财务管理-第三章课件
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第3章财务管理 -PPT课件
11
偿债能力和变现能力
偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力 变现能力是企业产生现金的能力 取决于近期转变为现金的流动资产的多少
2019/7/5
上海交通大学
12
短期偿债能力分析
流动比率
流动比率 流 流动 动负 资债 产
营运资金=流动资产 — 流动负债 一般认为，流动比率为2：1比较适宜
以某个项目和与其有关但又不同的项目加 以对比所得的比率，反映有关经济活动中 财务指标间的相互关系
短期偿债能力指标、长期偿债能力指标等
2019/7/5
上海交通大学
44
因素分析法
又称连环替换法、连环替代法，是用来 确定几个相互联系的因素对分析对象--综合财务指标或经济指标的影响程度的 一种分析方法
定基动态比率 固分定析基期期数数额额
环比动态比率：以每一分析期的前期数额为基期数 额而计算出来的动态比率
环比动态比分 率 前析期期数数额额
2019/7/5
上海交通大学
38
趋势分析法：会计报表的比较
会计报表的比较是将连续数期的会计报表的 金额并列起来，比较其相同指标的增减变动 金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营 成果变化的一种方法
2019/7/5
上海交通大学
36
趋势分析法：重要财务指标的比较
重要财务指标的比较：将不同时期财务报告中的 相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动 情况以及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发 展前景
2019/7/5
上海交通大学
37
趋势分析法：重要财务指标的比较
定基动态比率：以某一时期的数额为固定的基期数 额而计算出来的动态比率
上海交通大学
财务管理书课件-第三章共45页文档
32
股东权益报酬率
资产报酬率
× 平均权益乘数
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
总收入 － 总成本
非流动资产 ＋ 流动资产
杜邦分析系统图 33 返回
杜邦分析体系的作用
1.解释指标变动的原因，为采取措施指明方向。
假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数
44
谢谢！
xiexie!
13
二、长期偿债能力
2.股 东 权益 股 比 资东 率 产权总益 1额 0总 % 0
倒数
权益乘数 股资东产权总益额总额
14
二、长期偿债能力
资
产 负债 负 资
ห้องสมุดไป่ตู้
率 债 产
总额 总 10额 % 0
股 东 权 益 股 比 资东 率 产权总益 额 1总 0% 0额
资 产 负债 股率 东 权 益 1比
销售收入净额
净利润
资产平均总额 × 销售收入净额
资产报酬率= 总资产周转率×销售净利率
26
第四节 企业获利能力分析
4.每股利润 发
净利润 优先股股利 行在外的普通股股数平
以月份数进行的加权平均股数
27
第四节 企业获利能力分析
5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/ 发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益
35
资产净利率=销售净利率*资产周转率
第一年 7.39% 4.53% * 1.6304
第二年 6%
3%
*2
杜邦分析体系的作用
2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通
假过设与D公本司行是业一平个均同指类标企或业同，类有企关业比较对数比据。如下：
股东权益报酬率
资产报酬率
× 平均权益乘数
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额
总收入 － 总成本
非流动资产 ＋ 流动资产
杜邦分析系统图 33 返回
杜邦分析体系的作用
1.解释指标变动的原因，为采取措施指明方向。
假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数
44
谢谢！
xiexie!
13
二、长期偿债能力
2.股 东 权益 股 比 资东 率 产权总益 1额 0总 % 0
倒数
权益乘数 股资东产权总益额总额
14
二、长期偿债能力
资
产 负债 负 资
ห้องสมุดไป่ตู้
率 债 产
总额 总 10额 % 0
股 东 权 益 股 比 资东 率 产权总益 额 1总 0% 0额
资 产 负债 股率 东 权 益 1比
销售收入净额
净利润
资产平均总额 × 销售收入净额
资产报酬率= 总资产周转率×销售净利率
26
第四节 企业获利能力分析
4.每股利润 发
净利润 优先股股利 行在外的普通股股数平
以月份数进行的加权平均股数
27
第四节 企业获利能力分析
5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额－优先股股利）/ 发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益
35
资产净利率=销售净利率*资产周转率
第一年 7.39% 4.53% * 1.6304
第二年 6%
3%
*2
杜邦分析体系的作用
2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通
假过设与D公本司行是业一平个均同指类标企或业同，类有企关业比较对数比据。如下：
财务管理第三章资金筹集(PPT)
第十九页，共一百零八页。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
财务管理第三章PPT课件
指企业以流动资产支付流动负债的能力。
3.2 财务能力分析
（1）流动比率
流动比率＝流动资产 流动负债
理论上讲等于1：1即可，公认标准为2：1。
过 高 — — 影 响 资 金 的 使 用 效 率 过 低 — — 偿 还 债 务 困 难
流动比率↑短期偿债能力↑资金使用效率↓
3.2 财务能力分析
（2） 速动比率
3.2 财务能力分析
（2）市盈率和市净率
市盈率＝每股市价 每股利润
一般在5至30倍 市盈率↑投资者预期企业未来成长的潜力↑投机风险↑
3.2 财务能力分析
市净率 ＝普通股每股市价 普通股每股净资产
起码应大于1。 市净率↑企业发展前景↑
3.2 财务能力分析
（3）股利支付率和留存收益率
企业的净利润留 股存 利收 分益 配
速动比率＝速动资产 流动负债
其中：速动资产 ＝ 流动资产 － 存货 公认标准为1。 注意：速动比率小于1不能认为流动负债到期肯定不
能偿还。 速动比率↑短期偿债能力↑
3.2 财务能力分析
（3） 现金比率
现 金 比 率 ＝ 现 金 ＋ 短 期 有 价 证 券 流 动 负 债
现金比率↑短期偿债能力↑机会成本↑
周转次数↑周转天数↓流动资产利用效率↑
3.2 财务能力分析
4．应收帐款周转率
应收帐款周转率
＝ 赊销收入净额 应收帐款平均余额
其中：赊销收入净额＝销售收入净额－现销收入
注意：企业外部主体一般直接销售收入净额来计算应 收帐款周转率。
3.2 财务能力分析
应收账款平均收账期（天数）
＝ 计 算 期 天 数 ＝ 计 算 期 天 数 应 收 账 款 平 均 余 额 应 收 账 款 周 转 率 赊 销 收 入 净 额
3.2 财务能力分析
（1）流动比率
流动比率＝流动资产 流动负债
理论上讲等于1：1即可，公认标准为2：1。
过 高 — — 影 响 资 金 的 使 用 效 率 过 低 — — 偿 还 债 务 困 难
流动比率↑短期偿债能力↑资金使用效率↓
3.2 财务能力分析
（2） 速动比率
3.2 财务能力分析
（2）市盈率和市净率
市盈率＝每股市价 每股利润
一般在5至30倍 市盈率↑投资者预期企业未来成长的潜力↑投机风险↑
3.2 财务能力分析
市净率 ＝普通股每股市价 普通股每股净资产
起码应大于1。 市净率↑企业发展前景↑
3.2 财务能力分析
（3）股利支付率和留存收益率
企业的净利润留 股存 利收 分益 配
速动比率＝速动资产 流动负债
其中：速动资产 ＝ 流动资产 － 存货 公认标准为1。 注意：速动比率小于1不能认为流动负债到期肯定不
能偿还。 速动比率↑短期偿债能力↑
3.2 财务能力分析
（3） 现金比率
现 金 比 率 ＝ 现 金 ＋ 短 期 有 价 证 券 流 动 负 债
现金比率↑短期偿债能力↑机会成本↑
周转次数↑周转天数↓流动资产利用效率↑
3.2 财务能力分析
4．应收帐款周转率
应收帐款周转率
＝ 赊销收入净额 应收帐款平均余额
其中：赊销收入净额＝销售收入净额－现销收入
注意：企业外部主体一般直接销售收入净额来计算应 收帐款周转率。
3.2 财务能力分析
应收账款平均收账期（天数）
＝ 计 算 期 天 数 ＝ 计 算 期 天 数 应 收 账 款 平 均 余 额 应 收 账 款 周 转 率 赊 销 收 入 净 额
财务管理课件PPT-第三章-财务分析.pptx
分析：通常最低为2；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。影响的因素：营业周期，应收账款，存货周转速度。
分析：通常合适值为1；同行比较；影响的因素：应收账款的变现能力。
反映企业直接支付能力
分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。
二、长期偿债能力
分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。
重要财务比率
分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。
×
资产报酬率×平均权益乘数
股东权益报酬率=
×
总资产周转率×销售净利率
资产报酬率=
第五节 企业财务状况的趋势分析
比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表从相对数的角度，进行的动态结构比率分析比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势
反映应收账款的变现速度和管理效率
赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额
分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。 影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。
反映企业资产的使用效率
第四节 企业获利能力分析
《财务管理学》课程结构
企业财务目标第一章
财务管理的基础观念第二章
财务（报表）分析工具第三章
财务管理基本内容
筹资4、5、6章
投资7、8、9章
营运资金管理10、11、12章
利润及其分配13、14章
其他15章
第三章 财务分析
教学要点教学内容思考题习题案例分析
财务分析的基础与种类偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法杜邦分析法的原理及应用
利息保障倍数至少要大于1
分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。
分析：通常合适值为1；同行比较；影响的因素：应收账款的变现能力。
反映企业直接支付能力
分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。
二、长期偿债能力
分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。
重要财务比率
分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。
×
资产报酬率×平均权益乘数
股东权益报酬率=
×
总资产周转率×销售净利率
资产报酬率=
第五节 企业财务状况的趋势分析
比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表从相对数的角度，进行的动态结构比率分析比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势
反映应收账款的变现速度和管理效率
赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额
分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。 影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算， 销售不稳。
反映企业资产的使用效率
第四节 企业获利能力分析
《财务管理学》课程结构
企业财务目标第一章
财务管理的基础观念第二章
财务（报表）分析工具第三章
财务管理基本内容
筹资4、5、6章
投资7、8、9章
营运资金管理10、11、12章
利润及其分配13、14章
其他15章
第三章 财务分析
教学要点教学内容思考题习题案例分析
财务分析的基础与种类偿债能力、营运能力、获利能力主要指标的分析方法杜邦分析法的原理及应用
利息保障倍数至少要大于1
分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。
财务管理 第三章 财务分析PPT课件
现金比率＝（现金＋有价证券）／流动负债
现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一 般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金 类资产。如果这一比率过高、就意味着企业
13
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。 企业的长期负债，包括长期借款、应付长期 债券等。评价企业长期偿债能力，从偿债的 义务看，包括按期支付利息和到期偿还本金 两个方面；从偿债的资金来源看，则应是企 业经营所得的利润。
6
第二节 财务能力分析 • 一、偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿 债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期 偿债能力的分析两个方面。
7
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能 力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及 时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重 要标志。 对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证 其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金； 对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就 会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付 还债，难以全神贯注于经营管理，还会增加企业筹资的 难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利 能力； 对供应单位来说，则可能影响应收账款的取回。
股东权益比率的倒数，称为权益乘数，又称权 益总资产率，说明企业资产总额是股东权益的 多少倍。该项比率越大，表明股东投入的资本 在资产总额中所占的比重越小，对负债经营利 用得越充分。
计算公式:
权益乘数＝资产总额／所有者权益总额
17
3、产权比率 产权比率又称负债股权比率，是负债总额与所 有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益 对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表 明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保 障程度越高，承担的风险越小。在这种情况下， 债权入就愿意向企业增加借款。 计算公式：
现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一 般情况下，企业不可能、也无必要保留过多的现金 类资产。如果这一比率过高、就意味着企业
13
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。 企业的长期负债，包括长期借款、应付长期 债券等。评价企业长期偿债能力，从偿债的 义务看，包括按期支付利息和到期偿还本金 两个方面；从偿债的资金来源看，则应是企 业经营所得的利润。
6
第二节 财务能力分析 • 一、偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿 债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期 偿债能力的分析两个方面。
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（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能 力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及 时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重 要标志。 对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证 其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金； 对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就 会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付 还债，难以全神贯注于经营管理，还会增加企业筹资的 难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利 能力； 对供应单位来说，则可能影响应收账款的取回。
股东权益比率的倒数，称为权益乘数，又称权 益总资产率，说明企业资产总额是股东权益的 多少倍。该项比率越大，表明股东投入的资本 在资产总额中所占的比重越小，对负债经营利 用得越充分。
计算公式:
权益乘数＝资产总额／所有者权益总额
17
3、产权比率 产权比率又称负债股权比率，是负债总额与所 有者权益之间的比率。它反映企业投资者权益 对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表 明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保 障程度越高，承担的风险越小。在这种情况下， 债权入就愿意向企业增加借款。 计算公式：
财务管理 第三章PPT课件
P
n
t 1
iF
1 K
t
F
1 K n
P——债券价格 i——债券票面利率 F——债券面值
特别注意：票面利率 与市场利率的区别
K——市场利率或投资人要求的必要报酬率
n——付息总期数
比较债券发行价格与票面金额可分为： 等价、溢价、折价发行。
例： 某债券面值为1000元，票面年利率8% ，期限3年，每半年支付一次利息。若市场利 率为8%，则其发行时的价值为（ ） A 大于1000元 B 小于1000元 C 等于1000元 D 小于或等于1000元
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资 本，是企业股权资本最基本部分。企业资本金因企业组 织形式的不同而有不同的表现形式，在股份制企业中称 为“股本”，在非股份制中则称为“投入资本”。
2、投入资本筹资的主体： 即进行投入资本筹资的企业。 （1）个人独资企业（独资制） （2）个人合伙企业（合伙制） （3）公司制企业：国有独资企业
第四节 其他混合性筹资
二、可转换债券 约定条件下的债转股。 首先满足债券发行条件; 其次满足于转换条件P.111; 最后要满足于可转换的净值与股票对价
结束语
当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的，所以 不要放弃，坚持就是正确的。
When You Do Your Best, Failure Is Great, So Don'T Give Up, Stick To The End
优点
缺点
1、 借款筹资速度快；
2、
借款成本较低； （低于债券）
3、 借款弹性较大；
筹资风险较高； 限制条件较多；
4、 财务杠杆作用。
筹资数量有限。
二、发行债券筹资
财务管理第3章ppt课件
5. 成本费用 成 净净 本 利利 费 率润 用 10总 % 0
第三章 财务分析
21
（二）股份公司用
1. 每股利润 发行 净在 利外 润 优的先普股通股 股股数 利平
2. 每股现金流量 经发 营行 活在 动外 现的 金普 净 优通 流先 股 股 量股 数 平股均利
3. 每股股利 现发金行股在利外总优 的额先 普股 通股 股
3. 负债股权比 股率 负东债权总益额总额
有形净值
负债总额
债务率股东权益总无额形资产净
第三章 财务分析
14
4. 偿债保障比 经 率营负 活债 动总 现额 金净流 该指标反映用企业经营活动产生的现金净流
量偿还全部债务所需的时间。
5.利息保障 税倍 前 利 数 利 息 利润 费 息用 费
该指标国际上流行的范围是3到5倍
对该指标的评价：
（1）债权人希望企业的资产负债率低一
些，以保证其资金的安全性。
（2）股东希望该指标高一些，以提高负
债的财务杠杆作用。
（3）经营者则要权衡债权人与股东的利
益，使该指标保持在一个合理的范围内。
第三章 财务分析
13
2. 股东权益 股资 比 东产 率 权总益 1额 0总 % 0 额 权益乘数 股资东产权总益额总额
财务比率分析是从不同的方面以财务比率 为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行 的分析。
第三章 财务分析
9
财务比率体系总图示
财务
比率 分析 指标 体系
偿债能力分析 营运能力分析 获利能力分析
短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
10 第三章 财务分析
一、反映偿付能力的财务比率 （一）反映短期偿付能力的财务比率
财务管理原理第3章课件.ppt
i
A
F
i
1 i n
1
A 400
4%
1 4%8 1
A 400 0.1085
公式中，
i
1 in 1
通常称为“偿债 基金系数”，用 符号（A/F，i，n） 表示。
A 43.41(万元)
2024/10/8
财务管理原理-第3章
15
普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款 项的复利现值之和。（设i=6%)
A/(1+i)n-1 A/(1+i)n
∑=P
普通年金现值的计算示意图
2024/10/8
财务管理原理-第3章
17
根据复利现值的方法计算年金现值P的计算公式为：
1
1
1
1
P A 1 i A 1 i2 A 1 i n1 A 1 in
(1)
等式两边同乘（1+ i），则有：
P 1 i
A
A
1
1
i
2024/10/8
财务管理原理-第3章
3
3.1 货币时间价值
• 一次性收付款的终值和现值的计算
– 在财务管理中，我们将现时持有一笔货币的现 在价值称为现值，而将一笔货币在经过一段时 间后未来的价值量称为终值
– 所谓单利，是指在货币时间价值计算期内，本 金保持不变，利息不转入本金。
2024/10/8
01 2 3 4
100×（1＋6%）-1＝94.34 100×（1＋6%）-2＝89 100×（1＋6%）-3＝83.96
100 100 100 100
100×（1＋6%）-4＝79.21
2024/10/8
346.51
A
F
i
1 i n
1
A 400
4%
1 4%8 1
A 400 0.1085
公式中，
i
1 in 1
通常称为“偿债 基金系数”，用 符号（A/F，i，n） 表示。
A 43.41(万元)
2024/10/8
财务管理原理-第3章
15
普通年金的现值
普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款 项的复利现值之和。（设i=6%)
A/(1+i)n-1 A/(1+i)n
∑=P
普通年金现值的计算示意图
2024/10/8
财务管理原理-第3章
17
根据复利现值的方法计算年金现值P的计算公式为：
1
1
1
1
P A 1 i A 1 i2 A 1 i n1 A 1 in
(1)
等式两边同乘（1+ i），则有：
P 1 i
A
A
1
1
i
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财务管理原理-第3章
3
3.1 货币时间价值
• 一次性收付款的终值和现值的计算
– 在财务管理中，我们将现时持有一笔货币的现 在价值称为现值，而将一笔货币在经过一段时 间后未来的价值量称为终值
– 所谓单利，是指在货币时间价值计算期内，本 金保持不变，利息不转入本金。
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01 2 3 4
100×（1＋6%）-1＝94.34 100×（1＋6%）-2＝89 100×（1＋6%）-3＝83.96
100 100 100 100
100×（1＋6%）-4＝79.21
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346.51
财务管理第三章课件
财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公 司销售净利率（5%）、股利支付率（50%）等参数在 2××6年度将不会改变。
试测算天地公司的销售百分比。
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
表1 天地公司资产负债表及 销售百分比（ 2××5年）
金额（万元）
占销售收入% （销售收入400000万元）
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
8th Edition
2. 2××6年度的负债融资量
预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售百分比 =520000×7.5%=39000（万元）
预计应付款项额=预计销售收入×应付款项销售百分比 =520000×5%=26000（万元）
由此，可得出该公司2××6年度的预计负债总额为83000 万元。
Ross
..Westerfield Jaffe
该公司2××6年度的预计资产负债表
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
金额（万元）
占销售收入% （销售收入520000万元）
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
资产： 流动资产 非流动资产 资产合计； 负债及所有者权益：
短期借款 应付款项 长期借款 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益
600000 140000 200000
30000 20000 80000 130000 40000 20000 10000
• 5,反映市场价值的比率
Corporate Finance
试测算天地公司的销售百分比。
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
表1 天地公司资产负债表及 销售百分比（ 2××5年）
金额（万元）
占销售收入% （销售收入400000万元）
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
8th Edition
2. 2××6年度的负债融资量
预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售百分比 =520000×7.5%=39000（万元）
预计应付款项额=预计销售收入×应付款项销售百分比 =520000×5%=26000（万元）
由此，可得出该公司2××6年度的预计负债总额为83000 万元。
Ross
..Westerfield Jaffe
该公司2××6年度的预计资产负债表
8th Edition
金额、占收入% 报表项目
金额（万元）
占销售收入% （销售收入520000万元）
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
Corporate Finance
Ross
..Westerfield Jaffe
资产： 流动资产 非流动资产 资产合计； 负债及所有者权益：
短期借款 应付款项 长期借款 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益
600000 140000 200000
30000 20000 80000 130000 40000 20000 10000
• 5,反映市场价值的比率
Corporate Finance
财务管理——第3章
3.3.7 产品成本预算的编制
本预算需要在生产预算、直接材料预算、直接 人工预算和制造费用预算的基础上编制 。 编制程序 ◇估算每种产品预算期预计发生的单位生产成本 ◇估算每种产品预算期预计发生的生产成本 ◇估算每种产品预算期的预计产品生产成本 ◇估算每种产品预算期预计的产品销售成本
【例3－10】
【填入现金预算表】
• 年末应付账款余额 = 第4季度预计采购金额×（1-首期付现率） 应付账款
• 【填入预计资产负债表】
3.3.5 直接人工预算的编制
内容：直接工资、其他直接费用（应付福利费） 编制依据：编制直接人工预算的主要依据是已知的标准
工资率、标准单位直接人工工时和生产预算中的预计 生产量等资料。 编制程序： ■预计每种产品的直接人工工时总数 ■预计每种产品耗用的直接工资 ■预计每种产品的其他支出预算额（如福利费等） ■预计预算期企业的直接人工成本合计
广告费可分配资金＝198 000(元)
• 在实际工作中，某些成本项目的成本—效益的 关系不容易确定，按零基预算方法编制预算时， 不能机械地平均分配资金，而应根据企业的实 际情况，有重点、有选择地确定预算项目，保 证重点项目的资金需要。
3.2 财务预算的编制方法（3）
• 滚动预算
含义： 又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离， 随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永 远保持为12个月的一种方法。
3.3.10 现金预算的编制
本预算的编制必须以经营预算和专门决策预算为 基础，其基本结构是 ：
（1）
（2） （3） （4） （5）
期初余额 经营现金收入
经营现金支出 资本性支出
现金余缺
筹措(+) 使用(-) 期末现金余额
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财务管理学 第三章 筹资管理
财务管理-第三章
第一节 筹资概述
一、筹资动机： 1、设立性筹资 2、扩张性筹资 3、偿债性筹资 4、调整性偿债 5、混合性筹资
二、筹资原则： 1、合法性 2、效益性 3、合理性 4、及时性
财务管理-第三章
第一节 筹资概述
三、筹资渠道与筹资方式
（一）筹资渠道 即资金可能的来源或获取的途径 P.59—60
借款实际利率
＝（100000x8％）÷（100000×（1－15％））
＝9．4％
财务管理-第三章
（三）企业对贷款银行的选择 （四）长期借款的程序 （五）借款合同的内容 1、基本条款 2、限制条款
限制 条款
1、一般性限制条款
保障企业偿债能力；保障原有债权人 利益，防止借款企业财务风险增加。
2、例行性限制条款
防止借款企业丧失清偿能力而破产。
3、特殊性限制条款 财务管理-第三章
2 、
股本没有固定的到期日；
可能分散公司的控制权
3 、
筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4 、
增强信誉；形成资本公积
发行新股会导致股票价 格下跌。
三、留存收益筹资（p.81）
财务管理-第三章
第三节 债务性筹资
长期债务性筹资：长期借款、发行债券和融 资租赁三种筹资方式。
一、长期借款筹资
定义：是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入 的、期限在1年以上的各种借款。
1、含义：非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企 业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资 本的一种筹资方式。
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资 本，是企业股权资本最基本部分。企业资本金因企业组 织形式的不同而有不同的表现形式，在股份制企业中称 为“股本”，在非股份制中则称为“投入资本”。
承诺费一般按信用额度总额中尚未使用部分的一定百分比计 算。如果周转信用额度为100万元（i=8%)，借款公司年度内使用 了60万元，余额为40万元，借款公司该年度内应向银行支付承 诺费，假设承诺费率为0．5％，则公司在该年度内享有周转信 贷协议所付出的代价方2 000元。
财务管理-第三章
3、补偿性余额：
财务管理-第三章
股票发行价格
等价
时价
中间价
固定价格方式：在发行前由主承销商和发行公司运用 市盈率法来确定新股发行价格。在市盈率法下，每股 发行价格主要根据预测每股税后利润和发行市盈率两 个因素来确定。
市盈率亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。
一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表 明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大。
（一）长期借款的种类 1、政策性、商业性、其他金融机构 2、抵押贷款、信用贷款 3、按贷款用途分类
财务管理-第三章
（二）银行借款的信用条件
1、授信额度：
是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款 的最高限额。 通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。
信用额度的确立一般以银行出具的信函通知书为准(或者它 是一份更为正式的，具有法律约束的协议)，上面写明银行的 信用额度、期限或贷款条件等。虽然大部分信用额度的时间 以一年为限，但只要借款人的信用风险维持不变，而且银行 能够接受，那么信用额度到期后往往可再续约。当信用额度 更新时，信用限额、利率及其他条件也会随之变化。例如， 在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司 已借用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借20万元，银行 将予以保证。但在非正式协议下，银行并不承担按最高借款 限额保证贷款的法律义务。
市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格 购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通 常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也 意味者这种股票具有较高的投财务资管风理-险第三。章
6、普通股筹资的优缺点
优点
缺点
1 、
没有固定的股利负担；方式 即怎样获取（合法形式及程序） P.60—61 两者的连接点见图示 P.60 表3—4
四、筹资的类型（资本属性、使用期限、来源范围） 五、资本需要量预测：线性回归分析法；销售百分
比法
财务管理-第三章
第二节 权益性筹资
权益性筹资主要有投入资本筹资、发行普通股和留存收 益三种方式：
一、投入资本筹资
是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存 款余额留存银行。
目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率， 以便补偿银行的损失。
实际利 名 率义借 支款 付 1数 补 利额 偿 息性 余额
[例]某公司按8％向银行借款100000元，银行要求维持贷 款限额15％的补偿性余额，那么，公司实际可用的借 款只有85 000元，该项借款的实际利率为：
财务管理-第三章
2、投入资本筹资的主体： 即进行投入资本筹资的企业。 （1）个人独资企业（独资制） （2）个人合伙企业（合伙制） （3）公司制企业：国有独资企业
3、投入资本筹资的程序： （1）确定投入资本筹资数量 （2）选择投入资本筹资的具体形式（筹资渠道和方向） （3）签署决定、合同或协议文件 （4）取得资本来源 4、筹集非现金投资的估价
财务管理-第三章
5、投入资本筹资的优缺点
优点
缺点
1
能提高企业的资信和借款能 力。
筹资资本成本较高
2
实物资产、无形资产投资能 尽快形成经营能力。
没有证券作为媒介，不 便于产权的交易
3 筹资企业的财务风险较低。
财务管理-第三章
二、发行普通股筹资 1、股票的种类 （1）记名、无记名 （2）面值、无面值 （3）单一、复数 （4）普通、优先 2、股票发行的条件 3、股票发行的程序 4、股票的发售方式：自销、承销 5、股票的发行价格
财务管理-第三章
2、周转授信协议：
是一种经常为大公司使用的正式授信额度。
银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收 取一定的承诺费用。
在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银 行必须满足公司任何时候提出的借款要求。公司享用周转信贷 协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 这是因为尚未使用的信用额度仍属稀缺资源，尤其那种订立了 有法律约束力的信用额度协议。
财务管理-第三章
第一节 筹资概述
一、筹资动机： 1、设立性筹资 2、扩张性筹资 3、偿债性筹资 4、调整性偿债 5、混合性筹资
二、筹资原则： 1、合法性 2、效益性 3、合理性 4、及时性
财务管理-第三章
第一节 筹资概述
三、筹资渠道与筹资方式
（一）筹资渠道 即资金可能的来源或获取的途径 P.59—60
借款实际利率
＝（100000x8％）÷（100000×（1－15％））
＝9．4％
财务管理-第三章
（三）企业对贷款银行的选择 （四）长期借款的程序 （五）借款合同的内容 1、基本条款 2、限制条款
限制 条款
1、一般性限制条款
保障企业偿债能力；保障原有债权人 利益，防止借款企业财务风险增加。
2、例行性限制条款
防止借款企业丧失清偿能力而破产。
3、特殊性限制条款 财务管理-第三章
2 、
股本没有固定的到期日；
可能分散公司的控制权
3 、
筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4 、
增强信誉；形成资本公积
发行新股会导致股票价 格下跌。
三、留存收益筹资（p.81）
财务管理-第三章
第三节 债务性筹资
长期债务性筹资：长期借款、发行债券和融 资租赁三种筹资方式。
一、长期借款筹资
定义：是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入 的、期限在1年以上的各种借款。
1、含义：非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企 业、个人和外商等的直接投入的资本，形成企业投入资 本的一种筹资方式。
企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资 本，是企业股权资本最基本部分。企业资本金因企业组 织形式的不同而有不同的表现形式，在股份制企业中称 为“股本”，在非股份制中则称为“投入资本”。
承诺费一般按信用额度总额中尚未使用部分的一定百分比计 算。如果周转信用额度为100万元（i=8%)，借款公司年度内使用 了60万元，余额为40万元，借款公司该年度内应向银行支付承 诺费，假设承诺费率为0．5％，则公司在该年度内享有周转信 贷协议所付出的代价方2 000元。
财务管理-第三章
3、补偿性余额：
财务管理-第三章
股票发行价格
等价
时价
中间价
固定价格方式：在发行前由主承销商和发行公司运用 市盈率法来确定新股发行价格。在市盈率法下，每股 发行价格主要根据预测每股税后利润和发行市盈率两 个因素来确定。
市盈率亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。
一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表 明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大。
（一）长期借款的种类 1、政策性、商业性、其他金融机构 2、抵押贷款、信用贷款 3、按贷款用途分类
财务管理-第三章
（二）银行借款的信用条件
1、授信额度：
是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款 的最高限额。 通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。
信用额度的确立一般以银行出具的信函通知书为准(或者它 是一份更为正式的，具有法律约束的协议)，上面写明银行的 信用额度、期限或贷款条件等。虽然大部分信用额度的时间 以一年为限，但只要借款人的信用风险维持不变，而且银行 能够接受，那么信用额度到期后往往可再续约。当信用额度 更新时，信用限额、利率及其他条件也会随之变化。例如， 在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司 已借用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借20万元，银行 将予以保证。但在非正式协议下，银行并不承担按最高借款 限额保证贷款的法律义务。
市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格 购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通 常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率过高，则也 意味者这种股票具有较高的投财务资管风理-险第三。章
6、普通股筹资的优缺点
优点
缺点
1 、
没有固定的股利负担；方式 即怎样获取（合法形式及程序） P.60—61 两者的连接点见图示 P.60 表3—4
四、筹资的类型（资本属性、使用期限、来源范围） 五、资本需要量预测：线性回归分析法；销售百分
比法
财务管理-第三章
第二节 权益性筹资
权益性筹资主要有投入资本筹资、发行普通股和留存收 益三种方式：
一、投入资本筹资
是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存 款余额留存银行。
目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率， 以便补偿银行的损失。
实际利 名 率义借 支款 付 1数 补 利额 偿 息性 余额
[例]某公司按8％向银行借款100000元，银行要求维持贷 款限额15％的补偿性余额，那么，公司实际可用的借 款只有85 000元，该项借款的实际利率为：
财务管理-第三章
2、投入资本筹资的主体： 即进行投入资本筹资的企业。 （1）个人独资企业（独资制） （2）个人合伙企业（合伙制） （3）公司制企业：国有独资企业
3、投入资本筹资的程序： （1）确定投入资本筹资数量 （2）选择投入资本筹资的具体形式（筹资渠道和方向） （3）签署决定、合同或协议文件 （4）取得资本来源 4、筹集非现金投资的估价
财务管理-第三章
5、投入资本筹资的优缺点
优点
缺点
1
能提高企业的资信和借款能 力。
筹资资本成本较高
2
实物资产、无形资产投资能 尽快形成经营能力。
没有证券作为媒介，不 便于产权的交易
3 筹资企业的财务风险较低。
财务管理-第三章
二、发行普通股筹资 1、股票的种类 （1）记名、无记名 （2）面值、无面值 （3）单一、复数 （4）普通、优先 2、股票发行的条件 3、股票发行的程序 4、股票的发售方式：自销、承销 5、股票的发行价格
财务管理-第三章
2、周转授信协议：
是一种经常为大公司使用的正式授信额度。
银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收 取一定的承诺费用。
在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银 行必须满足公司任何时候提出的借款要求。公司享用周转信贷 协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 这是因为尚未使用的信用额度仍属稀缺资源，尤其那种订立了 有法律约束力的信用额度协议。