工程项目融资风险管理

工程项目融资风险管理

1、对政治、法律方面的风险管理

(1)为政治风险投保。承保政治风险的主要是国有保险公司、国家的出口信贷机构及其保险部等，也有多边机构，如世界银行有时也为自己的项目向其贷款方提供政治风险担保。私营的保险机构也以较高的保费承保政治风险，如德国的海尔梅斯。

(2)请求政府及有关部门做出一定的保证承诺。包括政府对一些特许项目权力或许可证的有效性及可转移性的保证，对外汇管制的承诺，对特殊税收结构的批准等一系列措施。

(3)项目国际化。尽可能采用多边金融组织、多国出口信贷银行的贷款，或者使项目出资方来自众多国家。

(4)发起方在项目设计过程中需要聘请法律顾问的参与。因为项目的设计和项目的融资及税务处理等，都必须符合项目所在国的法律要求。

2、金融风险的管理利率风险管理:优化贷款的利率结构，控制融资成本。在国际金融市场资金供给不足时，利率会逐渐上升，以选用固定利率为宜，其比例应占整个贷款的70%左右;而当国际金融市场资金供给过剩时利率会趋于下降，以选用浮动利率为好。贷款中固定利率债务与浮动利率债务比例均衡可以降低风险，减少利益损失。

汇率风险管理:采用合理的外债币种结构，控制汇兑风险。由于国际金融市场汇率剧烈波动，合理的外币币种结构应该是保持多种货币适当比例，软硬货币均衡使用，防止形成币种过于单一的不合理结构。尽量做到外币贷款的借、回、还的币种统一，缩短对外贷款的还款期限。此外，还可通过新型的金融衍生工具对金融风险进行管理。

3、对项目本身风险的管理

完工风险的管理。超支风险、延误风险以及质量风险是影响我国项目

竣工的主要风险因素，控制它们的方法通常由项目公司利用固定价格固定

工期的"交钥匙"合同和贷款银行利用"完工担保合同"或"商业完工标准"来

进行。通过工程建设合同将部分风险转移给工程承包公司。

生产风险的管理。生产风险的管理是通过一系列的融资文件和信用担

保协议来实施的。对于能源和原材料风险，可以通过签订长期的能源和原

材料供应合同，加以预防和消除。关于生产风险中的技术风险，贷款银行

一般要求项目中所使用的技术是经过市场证实的成熟生产技术，是成功合

理并有成功先例的。

市场风险的管理。市场风险的管理贯穿于项目始终。在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和市场预测，减少投资的盲目性。在项目融

资过程中，降低项目市场风险的有效办法是要求项目必须具有长期的产品

销售协议，长期产品销售协议的期限要求与融资期限一致，销售数量也应

为这一时期项目所生产的全部产品或至少大部分产品，在销售价格上则根

据产品的性质既可以采用浮动定价方式也可以采用固定定价方式，在定价

中应充分反映通货膨胀、利率和汇率的变化，这样有助于降低项目的市场

风险。项目公司还可以争取获得其他项目参与者，如政府或当地产业部门

的某种信用支持来分散项目的市场风险。

项目融资的模式

BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地

方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责

项目建设的融资、设计、建造和运营。BOT融资方式是私营企业参与基础

设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT方式在不同的国家有不

同称谓，我国一般称其为"特许权"。以BOT方式融资的优越性主要有以下

几个方面:首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金

不足的情况下，仍能上马一些基建项目。政府可以集中资源，对那些不被

投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。BOT融资不

构成政府外债，可以提高政府的信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。其次，把私营企业中的效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加

快项目建设进度。同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展

会产生积极的影响。BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。

BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种演化模式，比较

常见的有:BOO(建设-经营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-经营-转让)、BOOT(建设-经营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)、BTO(建设-转让-经营)等。

TOT融资

TOT(Tranfer-Operate-Tranfer)是"移交--经营--移交"的简称，指政

府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目

移交给民间投资者经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从

投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目;特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。

TOT方式与BOT方式是有明显的区别的，它不需直接由投资者投资建

设基础设施，因此避开了基础设施建设过程中产生的大量风险和矛盾，比

较容易使政府与投资者达成一致。TOT方式主要适用于交通基础设施的建设。

国外出现一种将TOT与BOT项目融资模式结合起来但以BOT为主的融资模式，叫做TBT。在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采用它主要是为了促成BOT。TBT有两种方式:一是公营机构通过TOT方式有偿转让已建设施的经营权，融得资金后将这笔资金入股BOT项目公司，参与新建BOT项目的建设与经营，直至最后收回经营权。二是无偿转让，即公营机构将已建设施的经营权以TOT方式无偿转让给投资者，但条件是与BOT项目公司按一个递增的比例分享拟建项目建成后的经营收益。两种模式中，前一种比较少见。

长期以来，我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济的发展，资金短缺与投资需求的矛盾十分突出，TOT方式为缓解我国交通基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，可以加快交通基础设施的建设和发展。

PPP融资模式

PFI模式和PPP模式是几年国外发展得很快的两种民资介入公共投资领域的模式，虽然在我国尚处于起步阶段，但是具有很好的借鉴的作用，也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。

PPP(PublicPrivatePartnerhip)，即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

其中文意思是:公共、民营、伙伴，PPP模式的构架是:从公共事业的需求出发，利用民营资源的产业化优势，通过政府与民营企业双方合作，共同开发、投资建设，并维护运营公共事业的合作模式，即政府与民营经济在公共领域的合作伙伴关系。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责