期货投资分析PPT课件
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期货投资PPT课件
① 签署风险揭示书； ② 签署期货经纪合同； ③ 缴纳交易保证金。 3、下单 4、成交 实际的成交价为：买入价、卖出价和前一成交三者中居 中的一个价格 5、结算 6、交割或平仓
20
（二）期货交易的特点
1、关于做空机制
能够进行买空、卖空的双向交易机制。
2、保证金制度
（1）保证金的概念 保证金是指在期货交易中，交易者必须按照其所买卖的
12
2、期货合约的基本内容
（1）合约名称 需注明该合约的品种名称以及上市交易所名称。
（2）交易单位 交易所对各种期货商品规定一个合约所包含的单位数
量，合约的数量一般用宗数或张数表示，俗称“手”。 不同商品期货合约的交易单位是不同的，不同交易所
对同一种商品所规定的每一合约单位数量也不尽相同。
（3）报价单位 在期货市场中特定商品均使用标准计量单位计价，它
是在公开竞价过程中使用的，即每计量单位的货币价格。
13
（4）最小变动价位 又称最小价位（Tick）或最小价格波动。它是指在期货交
易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变 动数值。
最小变动价位乘以交易单位，就是该合约的最小变动值。 在期货交易中，每次报价必须是其合约规定的最小变动价
位的整数倍。
（First Notice Day），从这一天起，买方会随时收到一张交 割和开标通知单（Delivery Notice or Tender）。当买方收到 此单时，要及时付出合约货款。
有些交易所准许买卖双方和任何一方在交割月份内任意 一天交割。
（7）交易时间： 期货合约的交易时间是固定的。一般每个交易日分为上
基础上发展起来的。 b）期货价格的变动方向一般与现货价格的变动方向是
一致的。 c）期货交易与现货交易是相互补充、共同发展的。
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（二）期货交易的特点
1、关于做空机制
能够进行买空、卖空的双向交易机制。
2、保证金制度
（1）保证金的概念 保证金是指在期货交易中，交易者必须按照其所买卖的
12
2、期货合约的基本内容
（1）合约名称 需注明该合约的品种名称以及上市交易所名称。
（2）交易单位 交易所对各种期货商品规定一个合约所包含的单位数
量，合约的数量一般用宗数或张数表示，俗称“手”。 不同商品期货合约的交易单位是不同的，不同交易所
对同一种商品所规定的每一合约单位数量也不尽相同。
（3）报价单位 在期货市场中特定商品均使用标准计量单位计价，它
是在公开竞价过程中使用的，即每计量单位的货币价格。
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（4）最小变动价位 又称最小价位（Tick）或最小价格波动。它是指在期货交
易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变 动数值。
最小变动价位乘以交易单位，就是该合约的最小变动值。 在期货交易中，每次报价必须是其合约规定的最小变动价
位的整数倍。
（First Notice Day），从这一天起，买方会随时收到一张交 割和开标通知单（Delivery Notice or Tender）。当买方收到 此单时，要及时付出合约货款。
有些交易所准许买卖双方和任何一方在交割月份内任意 一天交割。
（7）交易时间： 期货合约的交易时间是固定的。一般每个交易日分为上
基础上发展起来的。 b）期货价格的变动方向一般与现货价格的变动方向是
一致的。 c）期货交易与现货交易是相互补充、共同发展的。
期货技术分析PPT课件
技术分析是透过图表或技术指标的记录， 研究市场过去及现在的行为反应，以推测未 来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主 要内容是由价格、成交量等数据计算而得的。
技术分析的三大假设
❖ “市场行为涵盖一切信息” -基础的、政治的、心理的或其他
方面 ❖ “价格以趋势方式演变”
-技术分析的核心 ❖ “历史会重演”
底背离一般出现在期价的低位区。当K线图上期价还 在下跌，而MACD指标图形上的由绿柱构成的图形的走势 是一底比一底高，即当股价的低点比前一次低点底，而指 标的低点却比前一次的低点高，这叫底背离现象。底背离 现象一般是预示期价在低位可能反转向上的信号，表明期 价短期内可能反弹向上，是短期买入的信号。
在实践中，MACD指标的背离一般出现 在强势行情中比较可靠，期价在高价位时， 通常只要出现一次背离的形态即可确认位期 价即将反转，而期价在低位时，一般要反复 出现几次背离后才能确认。因此，MACD指 标的顶背离研判的准确性要高于底背离，这 点投资者要加以留意。
出现M头，为卖出时机。 3、 当6日RSI值在20%以下时，股市呈超卖现象，若
出现W底为买进时机。 4、RSI一般选用6天；12天，24天作为参考基期，基
期越长越有趋势性-慢速RSI，基期越短越有敏感性快速RSI， 5、当快速RSI由下往上突破慢速RSI时，为买进时机； 当快速RSI由上往下跌破慢速RSI时，为卖出时机。
分析周期法则 绿柱状间隔时间越长，未来上涨力度越大
和时间越长。 红柱状维持时间越长，未来下跌空间和力
度越大，时间越长 。
什么叫做KDJ
❖ KDJ全名为随机指标(Stochastics)，由George Lane所创， 其综合动量观念，强弱指标及移动平均线的优点。
买卖原则： 1. K值由右边向下交叉D值作卖，K值由右边向上交叉D值作 买。 2. 高档连续两次向下交叉确认跌势.低档两次向上交叉确认 涨势。 3. D值<20%超卖，D值>80%超买；J>100%超买，J<10% 超卖。 4. KD值于50%左右徘徊或交叉时，无意义。 5. 投机性太强的个股不适用。 6. 可观察KD值与股价之背离，以确认高低点。
技术分析的三大假设
❖ “市场行为涵盖一切信息” -基础的、政治的、心理的或其他
方面 ❖ “价格以趋势方式演变”
-技术分析的核心 ❖ “历史会重演”
底背离一般出现在期价的低位区。当K线图上期价还 在下跌，而MACD指标图形上的由绿柱构成的图形的走势 是一底比一底高，即当股价的低点比前一次低点底，而指 标的低点却比前一次的低点高，这叫底背离现象。底背离 现象一般是预示期价在低位可能反转向上的信号，表明期 价短期内可能反弹向上，是短期买入的信号。
在实践中，MACD指标的背离一般出现 在强势行情中比较可靠，期价在高价位时， 通常只要出现一次背离的形态即可确认位期 价即将反转，而期价在低位时，一般要反复 出现几次背离后才能确认。因此，MACD指 标的顶背离研判的准确性要高于底背离，这 点投资者要加以留意。
出现M头，为卖出时机。 3、 当6日RSI值在20%以下时，股市呈超卖现象，若
出现W底为买进时机。 4、RSI一般选用6天；12天，24天作为参考基期，基
期越长越有趋势性-慢速RSI，基期越短越有敏感性快速RSI， 5、当快速RSI由下往上突破慢速RSI时，为买进时机； 当快速RSI由上往下跌破慢速RSI时，为卖出时机。
分析周期法则 绿柱状间隔时间越长，未来上涨力度越大
和时间越长。 红柱状维持时间越长，未来下跌空间和力
度越大，时间越长 。
什么叫做KDJ
❖ KDJ全名为随机指标(Stochastics)，由George Lane所创， 其综合动量观念，强弱指标及移动平均线的优点。
买卖原则： 1. K值由右边向下交叉D值作卖，K值由右边向上交叉D值作 买。 2. 高档连续两次向下交叉确认跌势.低档两次向上交叉确认 涨势。 3. D值<20%超卖，D值>80%超买；J>100%超买，J<10% 超卖。 4. KD值于50%左右徘徊或交叉时，无意义。 5. 投机性太强的个股不适用。 6. 可观察KD值与股价之背离，以确认高低点。
第五章期货投资分析第一节基本分析
第五章期货投资分析第一节基本分析本节提示：基本分析是根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的各种因素来预测期货价格走势的分析方法。
供求关系决定期货价格基本走势，经济、政策、政治、社会、自然因素、相关市场（商品）价格以及心理预期和投机均会影响期货价格。
期货经营机构研发人员、交易人员及投资者都应具备较强的基本分析能力。
■ 本节目标1. 能进行供求与需求关系分析，从而判定期价基本走势2. 能辨别和收集影响期价的各种重要信息3. 能判断各种基本因素变化对期价的影响■ 实训任务1．选择任一上市品种，分析其年度供求形势，撰写分析报告。
2. 解释影响期铜价格的因素，按重要程度排列。
3. 解释影响沪深300指数期货价格的因素。
4. 案例分析：911事件对铜价的影响2001年9月11日，恐怖分子劫持四架飞机，一架飞机坠毁，三架飞机分别撞击美国五角大楼、世贸中心南楼和北楼，造成世贸中心双塔倒塌，近3000人死亡。
恐怖袭击事件发生当日伦敦铜价大幅上涨，后冲高回落，留下一根带长上影线的中阳线。
此后铜价路下跌，并于11月7日创出二年新低1335.5美元／吨。
分析9月11日铜价走势以及此后铜价下跌的原因。
815.举例说明宏观调控对有色金属期货价格的影响。
■ 实训指南一、基本分析含义基本分析是根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的各种因素来预测期货价格走势的分析方法。
二、供给和需求分析期货价格变化受现货市场供求状况及未来供求关系变化的影响。
当商品供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
1.供给分析供给量主要由期初库存、本期产量和进口量三部分组成。
分析供求关系的一个重要指标就是库存。
库存的变化会直接影响价格，当本期商品供不应求时，期末结存将会减少（需求增加）；反之就会增加。
期初库存是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。
期末库存＝期初库存+本期产量+进口量-本期消费量-出口量。
库存分报告库存和非报告库存。
期货投资分析 第一章 期货投资分析概论
所谓的无套利均衡价格是当现货价格和远期合约价格
出现偏差后，套利者入市反向交易进行纠正后的价格。 推导远期合约理论价格的假设条件：
无交易费用 所有的交易净利润使用同一税率 市场参与者能够以相同的无风险利率借入或贷出资金 市场参与者能够对资产进行做空 当套利机会出现时，市场参与者将参与套利活动 除非特别说明，所使用利率均以连续复利计算
技术面分析的优点
• 通过参考期价历史判断行情，能够给投资者一定的前瞻性指导，使其顺 应趋势操作。
技术面分析的使用者
• 应用面非常广，但效果千差万别。
三、期货投资方法论
（一）方法与方法论的区别
方法论不是具体方法的简单集合，具有整体性要求。 具体的方法侧重操作性和技术性，而方法论注重考虑方法的 有效性 方法论需要总结方法或策略背后的准则或原理，涉及更为根 本的认识论问题。 站在方法论高度上，能更好地审视和评价具体方法的优劣， 形成一定的投资理念，并以此指导投资实践。
套利者可以通过卖出资产的同时持有资产的多头头寸来获 利。
（三）支付已知收益率投资性资产的远期合约价格 假如远期合约的标的资产能够为持有者提供收益，且这种
收益可以表示为资产价格的百分比，即以收益率形式表达。
比如：假设红利收益率可以按照年率d连续支付，当d=5% 时，表示红利收益率为每年5%。尽管事实上红利并不是连 续支付的，但在有的情况下，连续红利收益率假设与事实 吻合
第一章期货投资分析概论
主讲人 蒋林 2010年4月〃上海
学习目的和要求/学习重点
学习目的和要求
了解期货投资分析的意义与主要分析方法，掌握 期货定价理论，理解有效市场假说以及期货投资方法 论
学习重点
期货定价理论、有效市场假说、基本面分析与技 术面分析的比较、期货投资方法论
期货投资分析-第一章 期货投资概论ppt课件
✓ 若存储成本的便利收益率y，则：
F0 = (S0+U )e（r-y）T =S0e（r + u-y）T
持有成本模型总结
✓ 现货和期货价格的关系可用持有成本概括 ✓ 持有成本：c=r+u ✓ 持有成本与期货价格：
➢ 投资品： F0=S0ecT ➢ 消费品：F0=S0e（c-y）T
定价 方法
期货投资分析方法
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
消费品期货的价格
定价 方法
✓ 当F0 < (S0+U )erT时，商品持有者不会轻易出售商品、 购买期货合约（因为他们的主要目的在于生产或生活 消费，而非出于投资）。因此，套利活动可以缩小两 者之间的差距，却难以实现两者之间的趋同。
✓ F0 < (S0+U )erT的原因在于(S0+U )erT之中包含着便利收 益（维持生产正常运行的好处或从当地商品暂时短缺 中的获利）
风险 溢价 假说
期货的价格=现货价格的预期值+风险溢价 从投机者的角度分析期货价格，将期货看成 股票一样的风险资产，但这一理论仍存在这 争议
单利和复利
知识 回顾
✓ 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。其计算公式：
FA1nR
✓ 复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息， 逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两 次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期 为一年。
期货投资分析概论
二零一一
内容摘要
一般 属性
期货投资的特殊性
▪ 特定性 ▪ 远期性 ▪ 预期性 ▪波动敏感性
特殊 性
▪ 行情预测分析 ▪ 相对现货的绝对价格分析 ▪ 合约间的相对价格分析 ▪ 交易策略分析
F0 = (S0+U )e（r-y）T =S0e（r + u-y）T
持有成本模型总结
✓ 现货和期货价格的关系可用持有成本概括 ✓ 持有成本：c=r+u ✓ 持有成本与期货价格：
➢ 投资品： F0=S0ecT ➢ 消费品：F0=S0e（c-y）T
定价 方法
期货投资分析方法
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
消费品期货的价格
定价 方法
✓ 当F0 < (S0+U )erT时，商品持有者不会轻易出售商品、 购买期货合约（因为他们的主要目的在于生产或生活 消费，而非出于投资）。因此，套利活动可以缩小两 者之间的差距，却难以实现两者之间的趋同。
✓ F0 < (S0+U )erT的原因在于(S0+U )erT之中包含着便利收 益（维持生产正常运行的好处或从当地商品暂时短缺 中的获利）
风险 溢价 假说
期货的价格=现货价格的预期值+风险溢价 从投机者的角度分析期货价格，将期货看成 股票一样的风险资产，但这一理论仍存在这 争议
单利和复利
知识 回顾
✓ 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。其计算公式：
FA1nR
✓ 复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息， 逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两 次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期 为一年。
期货投资分析概论
二零一一
内容摘要
一般 属性
期货投资的特殊性
▪ 特定性 ▪ 远期性 ▪ 预期性 ▪波动敏感性
特殊 性
▪ 行情预测分析 ▪ 相对现货的绝对价格分析 ▪ 合约间的相对价格分析 ▪ 交易策略分析
期货投资分析方法介绍(PPT 46张)
政治因素及突发事件
• 突发事件（战争、加息、自然灾害、伟
人去世）
• 认真研究突发事件对供求关系的影响程 • •
度及持续性； 着眼突发事件的中长期影响； 规避短期影响的风险；
自然条件及季节性因素
• 自然灾害对商品价格影响越来越大
雨雪冰霜、地震洪水飓风等自然灾害不仅对农产 品产量造成直接影响，甚至会影响到工业品的生产与 运输，故对商品价格影响极大
常用技术指标
• • • • • • • • • •
• 1、随机指标：KD /KDJ、SKD • 2、相对强弱指标：RSI • 3、指数下滑共同移动平均线指标（MACD） • 4、乖离率（BIAS) • 5、趋向指标值（DMI） • 6、能量潮（OBV） 10、交易系统指标：ATR（真实波幅）、买入/卖出 结构、其他
铜期货价格的影响因素
技术分析
• • • • •
一、技术分析又称图表分析、量价分析。是以期货市 场盘面现象为依据，以技术图表为手段来捕捉价格趋 势的一种投资分析方法。 二、技术分析是确定性与不确定性的统一；预测与跟 随的统一；分析与交易的统一。 三、技术分析的内容： 周期分析、趋势分析分析、形态分析、量价分析、 指标分析。 四、技术分析的特点：直接性、实用性、简单性、普 遍性。 五、技术分析的功能： 反映功能、预测功能、决策依据功能、应变功能
资金管理
投资计划
风险控制
适应环境变化的 适应性战略
实际交易
期市寓言：期货“面馆”
• • • • • • • • • • • • • •
“投机街”上有一面馆，名曰“期货面馆”，甫开张时，客满为患。 步入面馆，但见大厅左边摆一列石桌石凳，坐满了壮汉，着布衣、草鞋，个个粗手握竹筷、 捧海碗，痛快吃着。那碗上有石鼓文凿了五个大字——油泼基本面。 大厅右边，是一色的红木桌椅，坐了些师爷模样的人，一律着丝绸长衫，戴金边眼镜，捧细 瓷小碗，用象牙筷子，细细品着。凝神看去，但见细瓷碗上雕有五个瘦金书小字——龙须技 术面。 大厅的中央，排一列的木桌石凳，桌边围了一圈各色人等，着布衣，戴眼镜，发式一概中分 。抬眼望去，只见每人面前放了一个海碗，两根象牙筷，那碗上用行隶刻了七个大字——油 泼龙须两派面。 穿过长长的大厅，又见好些包厢，一律的房门紧闭，门上各挂了些牌子——一号为哲学面， 二号为易学面，三号为神卦面…… 开张几日，众人各取所需，相安无事。又几日，惯吃基本面的大汉撂了海碗，抹抹嘴角，斜 眼瞅了瞅右边的师爷，大笑起来：这些鸟人，吃面活像个鸟啜食，哪里吃得出面的爽劲来。 师爷们正细细地品着“龙须”，冷不防被人扫了兴致，愤愤曰：面之初，味本淡；吃不同，味 相远！爽否乃人之主观尔。 “中分头”们左看看，右瞅瞅，慨然曰：“龙须”可加些“基本面汤”，何妨“油泼”添双象牙筷子， 岂不味道更妙。嗨！真是笨蛋。 吵闹的声音大起来，惊动了包厢一族，一号门开了，有老者朗朗曰：要辩证地、统一地看待“ 油泼”和“龙须”的味道问题。 二号门闪出一精瘦汉子：“油泼”为阳，“龙须”为阴，不妨采阴补阳，采阳补阴。 话音刚落，七号包厢门开了，涌出阵阵香气，飘来一风骚女子，手托“诱多诱空面”，尖声叫 着：各位爷，看这看这看这……但见眉眼乱飞，朱唇狂嘬…… 正乱着，面馆老板出来了：都给我闭嘴，什么这面那面，还不是老子一手做出来的，想细就 细，想粗就粗，各食各面，各尝各味，说那些鸟话做甚？ 这以后，老板命面馆行政部在大门口悬了个匾，上书：吃面无定式。 有好事者将这匾改了两个字，是为“成功无定式”。 适合自己的才是最好吃的“面”
期货投资学 全册 课件PPT
务的第三者。
5）远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商 和金融机构， 而期货交易可以是金融机构、工商企
业， 也可以是个人等。
Company Logo
货市场与期货市场的比较图示
即期交易 交易目 的 取得实物
交易对象 商品实物
现货市场
远期交易
取得实物， 或转让合 同以获利 非标准合约
期货市场
转移价格风险， 或进行风 险投资 标准化合约
货是合约价值的 ３％ ～ １０％ ； ②交易方式， 股票当天买进股票， 第二天才可以卖
出；期货是 当天开仓， 当天可以平仓； ③市场容量， 股票的流通股数一定， 利于资金操纵
。 ④期货是开放市场， 没有数量限制， 因此， 操纵市
场的难度较大。
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期货市场与股票市场的比较图示
比较内容 目的
一、期货交易与期货合约
1.定义： 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约 的交易活动。简单地说， 期货就是“现在定价
格， 将来买卖商品”。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在 将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商
品的标准化合约， 它是期货交易的对象。 2.期货合约的意义：极大地简化了交易过程， 降低 了交易成本， 使之具有很强的市场流动性， 提高
标的物
交易对象 价格决定因素
风险特征 付款方式 交易特点 持有时间
期货市场 为企业提供规避价格风险的 场所和投资渠道 大宗商品物资、原材料和金 融产品 期货合约
期货标的物本身的供求关系
价格波资， 提供投资 渠道 上市公司股票
股票 经济周期、上市公司业绩 取决于公司业绩预测 全额保证金 暂时不能做空 无限制
第十一章 股指期货 第一节 股指期货概述 第二节 股指期货交易 第三节 股指期货套期保值 第四节 股指期货投机与套利 第五节 股票期货交易
5）远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商 和金融机构， 而期货交易可以是金融机构、工商企
业， 也可以是个人等。
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货市场与期货市场的比较图示
即期交易 交易目 的 取得实物
交易对象 商品实物
现货市场
远期交易
取得实物， 或转让合 同以获利 非标准合约
期货市场
转移价格风险， 或进行风 险投资 标准化合约
货是合约价值的 ３％ ～ １０％ ； ②交易方式， 股票当天买进股票， 第二天才可以卖
出；期货是 当天开仓， 当天可以平仓； ③市场容量， 股票的流通股数一定， 利于资金操纵
。 ④期货是开放市场， 没有数量限制， 因此， 操纵市
场的难度较大。
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期货市场与股票市场的比较图示
比较内容 目的
一、期货交易与期货合约
1.定义： 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约 的交易活动。简单地说， 期货就是“现在定价
格， 将来买卖商品”。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在 将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商
品的标准化合约， 它是期货交易的对象。 2.期货合约的意义：极大地简化了交易过程， 降低 了交易成本， 使之具有很强的市场流动性， 提高
标的物
交易对象 价格决定因素
风险特征 付款方式 交易特点 持有时间
期货市场 为企业提供规避价格风险的 场所和投资渠道 大宗商品物资、原材料和金 融产品 期货合约
期货标的物本身的供求关系
价格波资， 提供投资 渠道 上市公司股票
股票 经济周期、上市公司业绩 取决于公司业绩预测 全额保证金 暂时不能做空 无限制
第十一章 股指期货 第一节 股指期货概述 第二节 股指期货交易 第三节 股指期货套期保值 第四节 股指期货投机与套利 第五节 股票期货交易
期货投资分析
期货投资分析第⼆章⾦融学基础e=2.718281、连续复利：P1=P0 e0.1两个有点：1）可以适⽤于任意期限内的利息额计算2）多个时期的连续复利利率可以相加。
2、终值、现值、贴现因⼦~dt=1/(1+R)t3、债券分类：——按照发⾏主体，可划分为政府债券、公司债券和⾦融债券。
——按照债券形态，可划分为实物债券、凭证债券和记账式债券。
——按照是否有财产担保，划分为抵押债券和信⽤债券。
——按照付息的⽅式不同，分为零息债券、定息债券和浮息债券。
——按照是否可以转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券。
——按照是否能够提前偿还，分为可赎回债券和不可赎回债券，4、货币市场的产品采⽤贴现率⽅式报价；长期国债市场采⽤全价报价和净价报价。
5、⾯值为100元，120天期的短期国债报价为8,求真实收益率：利息：100*（120/360）*8%=2.67 真实收益率=2.67/(100-2.67)=2.74%6、贴现率反映了投资者对该债券要求的最低回报率，也称为“必要回报率”，包括了真实⽆风险收益率、预期通货膨胀率和债券的风险溢价。
7、债券收益率有：1）当期收益率：反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反应每单位投资的资本损益，可以⽤于期限和发⾏⼈均较为接近的债券之间进⾏⽐较。
不适⽤于零息债券，附息债券的期限不同，不能依据当其收益率⾼低评价债券优劣。
2）到期收益率：也称为内部报酬率，若到期收益率⼤于票⾯利率，则债券的市场价格⼩于⾯值；若到期收益率⼩于票⾯利率，则债券的市场价格⼤于⾯值。
3）持有期收益率：与到期收益率的区别在于末笔现⾦流是卖出价格⽽不是债券到期偿还⾦额。
4）赎回收益率：市场利率下降时，发⾏⼈会发⾏可赎回债券，以便未来⽤低利率成本发⾏的债券替代成本较⾼的已发债券。
8、债券价格的特殊性：1）价格越低，收益率越⾼2）时间越长，价格波动幅度越⼤。
3）随着到期时间的临近，波动幅度以递增的速度减少；到期时间越长，波动幅度递减的速度增加。
《期货投资技术分析》PPT课件
具有以下特点时乌云盖顶形态的信号越强烈
1、黑色实体的收盘价向下穿入前一个白色实体的程度越深，则该形态构成 市场顶部的机会越大。（——〉看跌吞没形态）但是如果在乌云盖顶形态 之后，出现了一根长长的白色实体，且收盘价超过前两天的最高价，则可 能预示着新一轮上冲行情的到来
次级趋势通常持续3周至几个月的时间。在此期间
内，折返走势的价格回调幅度通常为前一次级折
返走势后价格主要变动幅度的1/3到2/3
精选PPT
9
道氏理论的基本原则
2. 市场中包括3种趋势
2. 次级趋势（secondary movement）
1/3~2/3法则
300
300
250
250
200
50
50 200
该形态出现在下降趋势中（见中图），为下降趋势即将结束的信号，此时 称之为“锤子线”，意思是“市场正在用锤子夯砸底部”，日语里称之为 “探水竿”，即“试一下水的深浅”；反之，如果出现在上冲之后（见右 图），就表明之前的市场运动已经结束，此时称之为“上吊线”。
精选PPT
锤子线、上吊1线9
识别上吊线和锤子线的依据及其应用
精选PPT
16
K线的画法及基本含义（二）
K线应用于任何的时间段，交易者可以利用它来绘制日线图、周线图以及盘中走势 图
“一看阴阳”，阴阳代表趋势方向，阳线表示将继续上涨，阴线表示将继续下跌。 以阳线为例，在经过一段时间的多空拼搏，收盘高于开盘表明多头占据上风，根据 牛顿力学定理，在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行，因此阳线预示 下一阶段仍将继续上涨，最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲。故阳线往往预示 着继续上涨，这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动，而这种 顺势而为也是技术分析最核心的思想。同理可得，阴线预示着继续下跌。
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A. 1.5 : 1 B. 1.8 : 1 C. 1.2 : 1 D. 1.3 : 1
考点:外汇期货_相对购买力平价，第四章、教材P177
期货投资分析
3.钢厂生产1吨钢坯需要消耗1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭。根据下表，钢坯 生产成本为（ ）元/吨。
单位：元/吨 铁矿石 焦炭
价格
3300 1800
生铁制 成费
期货投资分析
8.在下列需求曲线中，表示弹性最大的是（ ）。
A.
B.
C.
D.
解析：考察《分析》中P72，需求的价格弹性。
需求的价格弹性=需求量的变化/价格的变化。 需求弹性大于1，需求富有弹性； 需求弹性小于1，需求缺乏弹性； 从图形上看，直线投影到X轴的部分与投影到Y轴的部分相比，X轴的投影越大，需求越富有 弹性，这一方法也可以用于判断供给的价格弹性。 四个图形中，A的需求曲线完全投影到X轴上，需求弹性无限大。故选A。
期货投资分析
7.“十一五”时期，我国全社会消费品零售总额增长98.3%。按照销售对象统计， “全社会消费品零售总额”指标为（ C ）。 A.城镇居民消费品总额 B.社会集团消费品总额 C.城乡居民与社会集团消费品总额 D.城镇居民与社会集团消费品总额
解析：考察《分析》中P34，社会消费品零售总额的概念。书中原话： 社会消费品零售总额是指国民经济各行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品总额。它是 反映各行业通过多种商品流通渠道向居民和社会集团供应的生活消费品总量，是研究国内零 售市场变动情况、反映经济景气程度的重要指标。 易错点：“城镇”和“城乡”看错。
答案：C
期货投资分析
4.当前沪深300指数为3300，投资者利用3个月后到期的沪深300股指期货 合约进行期现套利。按单利计，无风险年利率为5%，红利年收益率为1%， 套利成本为20个指数点。该股指期货合约的无套利区间为（ ）。
A. [3293，3333］ B. [3333，3373］ C. [3412，3452］ D. [3313，3353］
答案：D
期货投资分析
5.2011年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一篮子外汇货币的价值 （ D ）。 A.与1973年3月相比，升值了27% B.与1985年11月相比，贬值了27% C.与1985年11月相比，升值了27% D.与1973年3月相比，贬值了27%
解析：考察《分析》中P40，美元指数基期的指定与报价。书中例子： 美元指数基期的基数规定为100.00，这意味着任何时刻的美元指数都是同1973 年3 月相比 的结果。比如，报价为105.50 ，意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货币的价 值上升了5.50% ;如果报价为85.75 ，则意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货 币的价值贬值了14.25% 。
易错点： 1. 分子分母搞混。 2. X轴表示需求量，Y轴表示价格，易搞混。
期货投资分析
9.促使我国豆油价格走高的产业政策因素是（ D ）。 A.降低豆油生产企业贷款利率 B.提高对国内大豆种植的补贴 C.放松对豆油进口的限制 D.对进口大豆征收高关税
解析：考察产业政策对豆油价格的影响。 A 降低豆油生产企业的贷款利率，是降低了企业的融资成本，有利于企业扩大再生产，从而 提高了豆油的供应量，对豆油价格利空。 B 提高对国内大豆种植的补贴，会提高农民种植大豆的积极性，有利于大豆产量的增加，从 而降低豆油的生产成本，对豆油价格利空。 C 放松对豆油进口的限制，会使豆油进口量上升，从而提高国内豆油的供应，利空豆油价格。 D 对进口大豆征收高关税，提高了大豆的进口成本，利多豆油价格。
考点：支 支付已知现金收益资产的远期定价的公式为： F理论=S*E(R-D) T=3300E[(5%-1%)*3/12]=3333 无套利区间=[ F理论- 套利成本， F理论+套利成本 ] =[3333-20,3333+20] =[3313, 3353]
考点：支付已知现金收益资产的远期定价，第一章、教材P9-P10 解析： 支付已知现金收益资产的远期定价的公式为：
F理论=(S-P(-rt))*ERT =(30-5E(-0.03))E(0.06) 答案：A
期货投资分析
2.根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英 镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4 : 1变为 （ ）。
400
粗钢制 成费
600
轧钢费 200
A. 2980 B. 3280 C. 3780 D. 3980
考点:钢铁冶炼成本，第四章、教材P135
解析：有公式可知：钢坯生产成本=铁矿石费用+焦炭费用+生铁制成费+粗钢 制成费=3300*1.6+0.5*1800+400+600=3780 轧钢费是指把钢板轧成螺纹钢的费用，因此不计入。
期货投资分析
6.美国供应管理协会（ISM）发布的采购经理人指数（PMI）是预测经济变化的重 要的领先指标。一般来说，该指数（ B ）即表明制造业生产活动在收缩。 A.低于57% B.低于50% C.在50%和43%之间 D.低于43%
解析：考察《分析》中P38，ISM采购经理人指数用于判定经济周期。书中原话： ISM 采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50% 作 为经济强弱的分界点。一般理解，当ISM采购经理人指数超过50% 时，制造业和整个经济 都在扩张;当该指数在50% 以下但在43%以上时，生产活动收缩，但经济总体仍在增长;而当 其持续低于43% 时生产和经济可能都在衰退。 易错点：混淆生产衰退和经济衰退的划分界限。
期货投资分析试题解析
期货投资分析
1.当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12％ （连续复利计息）。若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价 格应为（ ）元。
A. (30-5E(-0.03))E(0.06) B. (30+5E(-0.03))E(0.06) C. 30E(0.06)+5E(-0.03) D. 30E(0.06)-5E(-0.03)
考点:外汇期货_相对购买力平价，第四章、教材P177
期货投资分析
3.钢厂生产1吨钢坯需要消耗1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭。根据下表，钢坯 生产成本为（ ）元/吨。
单位：元/吨 铁矿石 焦炭
价格
3300 1800
生铁制 成费
期货投资分析
8.在下列需求曲线中，表示弹性最大的是（ ）。
A.
B.
C.
D.
解析：考察《分析》中P72，需求的价格弹性。
需求的价格弹性=需求量的变化/价格的变化。 需求弹性大于1，需求富有弹性； 需求弹性小于1，需求缺乏弹性； 从图形上看，直线投影到X轴的部分与投影到Y轴的部分相比，X轴的投影越大，需求越富有 弹性，这一方法也可以用于判断供给的价格弹性。 四个图形中，A的需求曲线完全投影到X轴上，需求弹性无限大。故选A。
期货投资分析
7.“十一五”时期，我国全社会消费品零售总额增长98.3%。按照销售对象统计， “全社会消费品零售总额”指标为（ C ）。 A.城镇居民消费品总额 B.社会集团消费品总额 C.城乡居民与社会集团消费品总额 D.城镇居民与社会集团消费品总额
解析：考察《分析》中P34，社会消费品零售总额的概念。书中原话： 社会消费品零售总额是指国民经济各行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品总额。它是 反映各行业通过多种商品流通渠道向居民和社会集团供应的生活消费品总量，是研究国内零 售市场变动情况、反映经济景气程度的重要指标。 易错点：“城镇”和“城乡”看错。
答案：C
期货投资分析
4.当前沪深300指数为3300，投资者利用3个月后到期的沪深300股指期货 合约进行期现套利。按单利计，无风险年利率为5%，红利年收益率为1%， 套利成本为20个指数点。该股指期货合约的无套利区间为（ ）。
A. [3293，3333］ B. [3333，3373］ C. [3412，3452］ D. [3313，3353］
答案：D
期货投资分析
5.2011年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一篮子外汇货币的价值 （ D ）。 A.与1973年3月相比，升值了27% B.与1985年11月相比，贬值了27% C.与1985年11月相比，升值了27% D.与1973年3月相比，贬值了27%
解析：考察《分析》中P40，美元指数基期的指定与报价。书中例子： 美元指数基期的基数规定为100.00，这意味着任何时刻的美元指数都是同1973 年3 月相比 的结果。比如，报价为105.50 ，意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货币的价 值上升了5.50% ;如果报价为85.75 ，则意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货 币的价值贬值了14.25% 。
易错点： 1. 分子分母搞混。 2. X轴表示需求量，Y轴表示价格，易搞混。
期货投资分析
9.促使我国豆油价格走高的产业政策因素是（ D ）。 A.降低豆油生产企业贷款利率 B.提高对国内大豆种植的补贴 C.放松对豆油进口的限制 D.对进口大豆征收高关税
解析：考察产业政策对豆油价格的影响。 A 降低豆油生产企业的贷款利率，是降低了企业的融资成本，有利于企业扩大再生产，从而 提高了豆油的供应量，对豆油价格利空。 B 提高对国内大豆种植的补贴，会提高农民种植大豆的积极性，有利于大豆产量的增加，从 而降低豆油的生产成本，对豆油价格利空。 C 放松对豆油进口的限制，会使豆油进口量上升，从而提高国内豆油的供应，利空豆油价格。 D 对进口大豆征收高关税，提高了大豆的进口成本，利多豆油价格。
考点：支 支付已知现金收益资产的远期定价的公式为： F理论=S*E(R-D) T=3300E[(5%-1%)*3/12]=3333 无套利区间=[ F理论- 套利成本， F理论+套利成本 ] =[3333-20,3333+20] =[3313, 3353]
考点：支付已知现金收益资产的远期定价，第一章、教材P9-P10 解析： 支付已知现金收益资产的远期定价的公式为：
F理论=(S-P(-rt))*ERT =(30-5E(-0.03))E(0.06) 答案：A
期货投资分析
2.根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英 镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4 : 1变为 （ ）。
400
粗钢制 成费
600
轧钢费 200
A. 2980 B. 3280 C. 3780 D. 3980
考点:钢铁冶炼成本，第四章、教材P135
解析：有公式可知：钢坯生产成本=铁矿石费用+焦炭费用+生铁制成费+粗钢 制成费=3300*1.6+0.5*1800+400+600=3780 轧钢费是指把钢板轧成螺纹钢的费用，因此不计入。
期货投资分析
6.美国供应管理协会（ISM）发布的采购经理人指数（PMI）是预测经济变化的重 要的领先指标。一般来说，该指数（ B ）即表明制造业生产活动在收缩。 A.低于57% B.低于50% C.在50%和43%之间 D.低于43%
解析：考察《分析》中P38，ISM采购经理人指数用于判定经济周期。书中原话： ISM 采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50% 作 为经济强弱的分界点。一般理解，当ISM采购经理人指数超过50% 时，制造业和整个经济 都在扩张;当该指数在50% 以下但在43%以上时，生产活动收缩，但经济总体仍在增长;而当 其持续低于43% 时生产和经济可能都在衰退。 易错点：混淆生产衰退和经济衰退的划分界限。
期货投资分析试题解析
期货投资分析
1.当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12％ （连续复利计息）。若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价 格应为（ ）元。
A. (30-5E(-0.03))E(0.06) B. (30+5E(-0.03))E(0.06) C. 30E(0.06)+5E(-0.03) D. 30E(0.06)-5E(-0.03)