铁道部或将被并入交通部

铁道部或将被并入交通部

根据最近的相关了解，铁道部内部人士透露，铁道部被并入交通部已

是八九不离十的事了。

无论该方案是否确实，铁道部的改革都令全社会关注。这项改革具有很

大的复杂性，可能并非是部门行政职能整合等。如何解决之前铁路超前投资下

的负债僵局将是关键。数据显示，截至2012 年三季度铁道部负债26607 亿元，资产负债率达61.81%，同期铁道部亏损85.41 亿元；同时铁道部计划2013 年的投资将达5200 亿元，高于2012 年5160 亿元的水平。这些不断持续扩大的巨额负债如何处置，今年及未来铁路投资的可持续性等，正考验着这项改革。

根据2011 年10 月12 日国家发改委下发的文件，铁道部发行的中国铁路建设债券被定性为政府支持债券。一旦铁道部并入交通部，铁道部发行的铁路

建设债券将如何定性？若保留政府支持债券性质，享受政府信用背书，那么随

着铁路系统政企分离改革的推进，这些债券的债务人（现铁道部）与使用受益

人（政企分离后的铁路公司）将被分离，而这些巨额债券将面临委托代理和道

德风险。

同时，尽管目前铁道部表示今年的5200 亿元投资已落实，但若并入方案落定，那么这些已落实的资金也可能将面临变数。一则未来新增负债将逐渐变

为公司债或企业债，而在铁道部这个政企混合体在并入交通部后不复存在下，

市场自然不可能继续把铁路系统的新债视为政府支持债券。银行等将对铁路系

统的贷款等进行重新定价，铁路系统的发债成本高和融资难问题都可能会更加

凸显。

如此一来，在铁路系统现金流更多倚重融资活动下，其债务隐去了政府