第四讲 国际金融和汇率预测中的平价关系
汇率与国际金融
汇率与国际金融汇率是指一国货币与其他国家货币之间的兑换比率。
它在国际金融中扮演着重要的角色。
汇率的波动对国际贸易、投资、经济增长等方面产生影响。
本文将探讨汇率与国际金融之间的关系，并分析其对经济的影响。
一、汇率的定义和形成机制汇率是一种在外汇市场上形成的价格。
它取决于供求关系，即市场上买入和卖出外币的人数和金额。
供求关系受多种因素影响，如经济状况、政策变化、外汇储备等。
根据这些因素的变化，汇率会出现波动。
二、汇率对国际贸易的影响汇率波动会对国际贸易造成影响。
一个国家货币贬值意味着该国商品在国际市场上价格变得更具竞争力，促进了出口。
相反，货币升值会使得出口商品价格上涨，减少出口量。
汇率的变动还可能会导致进口商品的价格波动，影响国内市场的供求关系。
三、汇率对国际投资的影响汇率波动也会对国际投资造成影响。
一个国家的货币贬值通常会吸引外国投资者进行投资，因为他们可以用较少的资金购买该国资产。
相反，货币升值会减少国际投资的吸引力。
汇率的变动还会影响跨国公司的经营成本和收益，进而影响其投资决策。
四、汇率对经济增长的影响汇率波动的影响还可通过对经济增长的影响体现。
一个国家货币贬值有助于提升出口，增加制造业和服务业的产量，推动经济增长。
然而，过度贬值可能导致通胀加剧和进口的昂贵性，对经济造成负面影响。
因此，汇率政策需要谨慎制定，以平衡出口和通胀之间的关系。
五、汇率管理和干预由于汇率的波动可能会对国内经济产生重大影响，许多国家采取了汇率管理和干预政策。
这些政策包括定期干预外汇市场、设定汇率目标和实施货币政策。
这些措施旨在稳定汇率并维护国内经济的稳定。
六、国际金融体系和汇率国际金融体系中，汇率是相互关联的。
国际金融市场的汇率变动会影响其他国家的汇率。
而各国的汇率政策和经济状况也会影响国际金融市场的稳定性。
因此，国际合作和协调在汇率和国际金融领域显得尤为重要。
总结：汇率与国际金融密切相关，其波动会对国际贸易、投资和经济增长产生重要影响。
国际金融市场与汇率
国际金融市场与汇率国际金融市场与汇率之间存在着密切的联系。
汇率是指一种货币与另一种货币之间的兑换比率，它在国际金融市场上是非常重要的。
本文将探讨国际金融市场和汇率之间的互动关系，并分析其对经济发展的影响。
一、国际金融市场的作用国际金融市场是全球范围内进行货币、金融资产交易的市场。
它的主要功能包括资金融通、风险管理以及货币政策传导。
国际金融市场的交易规模巨大，参与者众多，其中包括中央银行、商业银行、证券公司等。
这些参与者在市场上进行交易活动，资金的流动性将会对汇率产生重要影响。
二、汇率的形成与影响因素汇率是由市场供求关系决定的。
供求决定了货币的价格，也就是汇率。
汇率的主要影响因素包括经济基本面、利率水平、政府政策以及市场预期等。
当一个国家的经济表现强劲，利率较高，政府政策稳定且市场预期良好时，该国货币汇率通常会升值。
相反，如果经济疲软，利率下降，政府政策不稳定或市场预期悲观，该国货币汇率可能会贬值。
三、国际金融市场对汇率的影响国际金融市场的波动对汇率产生直接和间接影响。
首先，国际金融市场上的资本流动会影响汇率。
如果国际投资者对一个国家的经济前景持乐观态度，他们会将资金投入该国，导致该国货币升值。
反之，如果国际投资者对一个国家的经济前景不看好，他们会撤出资金，导致该国货币贬值。
其次，汇率的波动也会引起国际金融市场的波动。
当某一国家货币汇率快速大幅波动时，将会对国际金融市场形成冲击。
市场参与者为了规避汇率波动带来的风险，可能进行大规模的交易，从而造成市场的动荡。
四、汇率对经济的影响汇率对经济有直接和间接的影响。
首先，汇率的变化会直接影响国际贸易。
当一个国家货币升值时，进口商品变得更加便宜，而出口商品变得更加昂贵。
这可能导致一个国家对外贸易逆差。
相反，当一个国家货币贬值时，进口商品变得更加昂贵，出口商品变得更加便宜，这可能会导致一个国家对外贸易顺差。
其次，汇率的波动还会影响国内经济的稳定性。
过于大幅度的汇率波动可能导致物价水平上升，从而增加通货膨胀压力。
国际财务管理基础 教学 第四讲 国际金融和汇率预测中的平价关系
外币投资报酬率的计算
例：假设英镑的存款年利率为3%，英镑与美元的即期汇率为＄ 1.5678/ ￡，12个月期的远期汇率为＄ 1.5680￡，预期12个月之后的即期汇率为 ＄ 1.5682/￡,美元的存款年利率为4%。现有一美国投资者，拟就＄200万 进行为期一年的投资。 （1）计算该投资者进行美元存款的投资报酬，存款的到期值，投资报酬 率； （2）如果投资者不愿意承担外汇风险，计算该投资者进行英镑投资的投 资报酬（美元），投资终值（美元），投资报酬率； （3）如果投资者愿意承担外汇风险，计算该投资者进行英镑投资可能获 得的投资报酬（美元），投资终值（美元），投资报酬率； （4）你认为该投资者应如何进行投资决策，为什么？
关系中使用的利率决定了，货币的现值和终值之间的交换律，其大小并 不受通货膨胀率的影响。
利率平价（IRP）与抵补套利（CIA） 利率平价的实践基础：
投资者利用两种货币投资的利率之差进行套利，导致资金在不同 货币之间流动，从而影响到两种货币的即期与远期汇率的变动，最终经 汇率调整后，实现不同币种投资报酬率的无差异化。 利率平价关系的理论来源： （1）在市场均衡条件下，投资者进行不同币种投资选择时，如果不存 在投资报酬率差异，两币种各自的利率、以及两币种之间的即期和远期 汇率之间应满足的关系。 （2）在市场均衡条件下，筹资者进行不同币种筹资选择时，如果不存 在筹资成本率差异，两货币各自的利率，以及两币种之间的即期和远期 汇率之间应满足的关系。 （3）在市场均衡条件下，投资者套利利润为零时，两货币各自的利率， 以及两币种之间的即期和远期汇率之间应满足的关系。
第四讲 平价关系及汇率预测
1 理论基础：套利和一价定律 2 利率平价（IRP） 3 购买力平价（PPP） 4 费雪效应（FE） 5 国际费雪效应（IFE） 6 远期平价（FP） 7 汇率预测
国际金融与汇率
国际金融与汇率随着全球经济的发展和国际贸易的增加，国际金融和汇率成为当今世界经济中的重要话题。
国际金融涉及国家之间的资金流动、投资、贸易以及货币政策等方面，而汇率则是不同国家货币之间的比价关系。
本文将探讨国际金融与汇率的关系以及对全球经济的影响。
一、国际金融的定义和重要性国际金融是指不同国家之间的资金流动、货币政策以及外汇市场等相关活动的总称。
在全球化的背景下，国际金融的发展对各国经济的稳定和持续增长起着重要作用。
国际金融不仅直接影响着各国的实体经济，还与国际政治、社会因素密切相关。
二、汇率的定义和形成机制汇率，是指不同国家货币之间的比价关系，可以简单地理解为一国货币与他国货币之间的兑换比率。
汇率的形成机制主要有市场供求和政府干预两种方式。
市场供求决定了汇率的基本走势，而政府干预可以通过货币政策、外汇管制等手段来影响汇率的波动。
三、国际金融与汇率的互动关系国际金融和汇率是相互影响、相互制约的关系。
国际金融活动的发展和变化会直接影响到汇率的波动，而汇率的变化也会进一步影响国际金融市场。
例如，国际投资和跨国贸易的增加会导致汇率的波动，而汇率的波动又会影响到国际投资和贸易的盈利情况。
四、国际金融与汇率对全球经济的影响国际金融和汇率的波动对全球经济有着重要的影响。
首先，国际金融市场的波动可以引发全球范围内的金融危机，如2008年的全球金融危机，给各个国家的经济带来严重冲击。
其次，汇率的波动会影响到国际贸易的竞争力，进而影响到各国的经济增长和就业状况。
最后，国际金融和汇率的变化还会对各国货币政策产生影响，进而影响到国内的通胀率和利率等经济指标。
综上所述，国际金融和汇率在全球经济中起着重要的作用，并且相互影响、相互制约。
了解和研究国际金融和汇率的动态变化对于各国政府和企业，以及投资者和经济学家来说都是至关重要的。
只有通过深入了解和掌握国际金融和汇率的规律，才能更好地应对全球经济的挑战和机遇，推动经济的稳定和可持续发展。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
汇率与国际金融市场
汇率与国际金融市场汇率作为国际金融市场中的重要指标之一，对于全球经济发展具有重要影响。
本文将从汇率与国际金融市场的关系、汇率体系及其对国际贸易的影响等方面展开论述，并就此进行深入分析。
一、汇率与国际金融市场的关系汇率是指一国货币与其他国家货币之间的交换比率。
国际金融市场是全球货币兑换、国际贷款、国际投资等活动进行的场所。
汇率是国际金融市场的重要指标之一，通过对外汇市场的供求关系决定。
汇率的波动与国际金融市场密切相关，影响着国际资本流动、货币政策以及国际贸易。
其次，汇率的波动直接影响到国际金融市场的投资方向和风险偏好。
当一国货币贬值时，其出口商品价格相对国外同类商品更具竞争力，从而刺激出口，对该国经济有推动作用。
此外，汇率波动还对国际股市、外汇市场和黄金市场等金融资产产生重要影响，进一步影响着全球资本流动和国际金融市场的发展。
二、汇率体系及其对国际贸易的影响汇率体系根据货币之间的固定性和自由性可划分为固定汇率体系和浮动汇率体系。
固定汇率体系是指国家政府或央行通过干预市场来维持汇率的固定性，以达到国内经济稳定的一种制度安排。
浮动汇率体系则是由市场力量自发决定汇率的波动，政府不干预或干预较少。
对国际贸易来说，汇率体系的选择及其变动对贸易和经济增长有着重要影响。
固定汇率体系可以帮助国际贸易稳定，减少交易成本，提高经济发展预期。
但是，固定汇率体系也可能引发汇率危机，对经济产生巨大负面影响。
相比之下，浮动汇率体系更具灵活性，可以通过自动调整汇率来应对经济冲击，但也存在汇率波动增加企业风险以及贸易失衡等问题。
三、汇率对国际金融市场的挑战与机遇在国际金融市场中，汇率的波动既带来一定的挑战，也为投资者带来机遇。
首先，汇率波动对国际投资和资产定价等方面带来不确定性。
不同国家货币的汇率波动可能使得投资回报收益不稳定，增加投资者的风险。
其次，汇率波动也为国际金融市场的套利和投机提供了机会。
投资者可以通过汇率差异进行套利交易，以获取额外收益。
国际金融与汇率
国际金融与汇率在全球化的背景下，国际金融与汇率问题备受关注。
汇率波动对国际贸易、投资和经济发展起到重要影响。
本文将从国际金融的概念和特点、汇率的定义和影响以及国际金融与汇率的相互关系等方面进行论述。
一、国际金融的概念和特点国际金融，指的是各国之间进行货币的借贷和支付结算以及跨国投资的活动。
国际金融市场是各国金融市场的交汇点和集中地，也是国际金融交流与合作的重要平台。
国际金融的特点包括：1.国际性：国际金融活动涉及多个国家之间的金融交流和合作，不同国家的货币和金融政策对国际金融产生重要影响。
2.开放性：国际金融市场相对较为开放，资本、货物和信息可以自由流动，促进了国际金融活动的发展。
3.风险性：国际金融活动面临着来自汇率变动、利率波动、支付风险等多种风险，需要各类金融工具和制度来进行风险管理。
二、汇率的定义和影响汇率是指两种不同货币之间的交换比率，反映了不同国家之间货币的相对价值。
汇率的定义包括实际汇率和名义汇率。
实际汇率是指考虑通货膨胀因素后的汇率，而名义汇率仅仅是货币之间的兑换比率。
汇率波动对国际金融产生重要影响：1.国际贸易：汇率变动会影响商品和服务的价格，从而影响到国际贸易的规模和结构。
对出口企业而言，本币贬值意味着产品价格降低，有利于提高竞争力。
但对进口企业而言，本币贬值则意味着产品价格增加，可能导致成本上升。
2.投资：汇率波动会影响跨国投资的收益和风险。
本币贬值会提高外国投资者的投资成本，减少投资吸引力；本币升值则会降低外国投资者的投资成本，增加投资吸引力。
3.经济发展：汇率波动对国家的经济发展水平和经济政策产生影响。
本币贬值有助于提高出口竞争力，促进经济增长；本币升值则有利于进口和国际支付，有助于提高居民生活水平。
三、国际金融与汇率的相互关系国际金融与汇率密切相关，二者相互影响、互为因果：1.国际金融对汇率的影响：国际金融活动中的资金流动和外汇交易影响着市场供求关系，进而造成汇率的波动。
汇率与国际金融市场
汇率与国际金融市场在现代全球化的经济体系中，汇率是国际金融市场中重要的组成部分。
汇率的波动不仅影响到不同国家之间的贸易和投资关系，还对个体和企业的国际金融活动产生深远影响。
本文将探讨汇率与国际金融市场之间的关系，以及该关系对经济体系的重要性和影响。
一、汇率的定义与形成机制汇率是一国货币兑换另一国货币的比率。
它由供求关系决定，形成于国际外汇市场上。
国际外汇市场是一个充满活跃交易的市场，通过购买和销售不同货币来实现国际支付和投资。
在这个市场上，供求关系受到多种因素的影响，包括经济基本面、利率差异、政府政策和市场预期等。
二、汇率对国际贸易的影响汇率的波动对国际贸易活动产生重要影响。
当一国货币贬值时，其商品和服务在国际市场上将变得更加有竞争力，因为外国买家可以用较少的本国货币来购买更多的商品和服务。
这将促进该国的出口，并刺激经济增长。
相反，当一国货币升值时，其商品和服务在国际市场上将变得更加昂贵，可能减少出口并导致经济放缓。
三、汇率对国际投资的影响汇率的变动对国际投资活动也具有重要影响。
一国货币贬值会促使外国投资者增加对该国资产的投资，因为他们可以用更少的外币购买更多的本国资产。
这对于一些发展中国家来说，可以吸引更多外国直接投资，促进经济发展。
相反，一国货币升值会使外国投资者在这个国家本币中获得的回报减少，可能导致他们减少对该国的投资。
四、汇率与金融市场的联动汇率与国际金融市场之间有着密切的联系。
例如，国际投资者的交易活动会影响汇率的波动。
当外国投资者购买一国的金融资产时，他们需要将本国货币兑换成目标国家的货币，从而导致目标国家货币的升值。
此外，国际金融市场的不稳定性和风险事件也可能引发汇率的波动，进而影响到各国的经济和金融稳定。
五、政府干预与汇率管理由于汇率的波动对经济产生重要影响，一些国家和地区的政府选择进行干预和管理。
政府可以通过购买和销售外汇市场上的货币来干预汇率，以影响其相对价值。
然而，汇率的管理也面临着一些挑战，包括国际市场的庞大规模、各国政策之间的矛盾以及市场预期等因素。
国际金融与汇率波动
国际金融与汇率波动国际金融是指跨国间的资金流动和金融交易活动。
在全球化的背景下，国际金融市场表现出极高的复杂性和波动性。
其中，汇率波动是国际金融市场最重要的一个方面。
汇率波动对各国经济和金融市场都有重要影响，本文将探讨国际金融与汇率波动之间的关系。
一、汇率的定义及影响因素汇率是指一国货币兑换成其他国家货币的比率。
汇率的变动会直接影响到进出口贸易、跨国投资和国际收支等方面。
影响汇率的因素包括经济基本面、利率水平、政府政策和市场预期等。
二、国际金融市场的特点与波动性国际金融市场的特点主要有以下几个方面：全球性、高度流动、杠杆效应和信息传递速度快。
这些特点使得金融市场容易受到各种因素的影响并产生波动。
三、国际金融与汇率波动的关系1.经济基本面与汇率波动国际金融市场的波动往往与经济基本面密切相关。
例如，经济增长速度、通货膨胀率、财政政策和贸易状况等都会对汇率产生重要影响。
当一个国家经济状况良好，投资环境优越时，其货币往往会升值，反之则会贬值。
2.利率水平与汇率波动利率水平对汇率也有重要影响。
较高的利率往往吸引国际投资者来投资，从而带来资金流入，导致货币升值。
相反，较低的利率会减少资金流入，导致货币贬值。
3.政府政策与汇率波动政府的货币政策和干预行为也会对汇率产生重大影响。
例如，政府可以通过干预强制贬值或升值国家货币来改变汇率水平，以促进国内经济发展。
4.市场预期与汇率波动市场预期也是影响汇率波动的重要因素。
当市场预期某一国家经济状况将发生变化时，投资者往往会根据这些预期来调整其货币头寸以获取利润，从而引起汇率的波动。
四、国际金融与汇率波动的影响1.对进出口贸易的影响汇率波动会直接影响到一个国家的出口和进口贸易。
当一个国家货币贬值时，其出口商品将变得更具有竞争力，而进口商品将变得更加昂贵，从而影响到贸易平衡。
2.对外汇储备的影响汇率波动对一个国家的外汇储备也有重要影响。
当国家货币贬值时，外汇储备的价值将下降；而当货币升值时，外汇储备的价值将提高。
国际金融与汇率浮动
国际金融与汇率浮动随着全球经济的日益全球化，国际金融市场的发展和汇率的浮动成为了一个重要的议题。
本文将探讨国际金融与汇率浮动之间的关系，以及对经济和金融市场的影响。
一、国际金融市场的发展随着国际贸易和投资的增加，国际金融市场逐渐形成。
在国际金融市场上，各国的货币可以自由买卖，并形成了相应的汇率。
这些交易对于促进全球经济的发展以及跨国公司的运营起到了重要的作用。
二、汇率浮动的原因汇率的浮动是由多种因素共同作用引起的。
其中包括了经济因素、政治因素、市场心理等等。
经济因素包括了利率、通胀、经济增长等指标的变化，政治因素则包括了政府政策、国际紧张局势等的变化。
这些因素的变化都会对汇率产生影响，并导致汇率的浮动。
三、国际金融市场的振荡由于汇率的浮动，国际金融市场也会出现相应的振荡。
汇率的变化将直接影响跨国公司的收入和成本，进而影响到其经营的效益。
此外，金融市场也受到汇率的波动影响，投资者的预期和情绪会因此受到影响，从而影响到市场的交易活动。
四、汇率浮动对经济的影响汇率的浮动对经济有着深远的影响。
一方面，汇率的波动会导致国际贸易的不确定性增加。
当某个国家的货币贬值时，该国的出口商品将变得更具竞争力，但进口商品价格却会上升，这将对国内消费者带来一定的压力。
另一方面，汇率的波动也会影响到资本流动和投资决策。
当某个国家的货币贬值时，外国投资者可能会减少对该国的投资，从而影响到该国的经济增长。
五、应对汇率波动的政策为了稳定汇率和金融市场，各国采取了不同的政策措施。
其中一种常见的方式是通过干预外汇市场来影响汇率。
另一种方式是通过调整货币政策来应对汇率波动。
此外，各国也可以通过加强国际合作来共同应对汇率波动带来的挑战。
六、结论国际金融与汇率浮动密切相关，它们相互影响并在全球经济中发挥着重要的作用。
汇率的浮动对经济和金融市场都会带来一定的影响，因此各国需要采取相应的政策来应对这种挑战。
只有通过有效的政策和国际合作，才能够实现汇率的稳定和金融市场的健康发展。
国际金融体系与汇率波动
国际金融体系与汇率波动作为全球经济发展的重要组成部分，国际金融体系在全球贸易和投资中发挥着关键作用。
而汇率波动作为国际金融体系中的一项重要因素，对世界各国的经济活动和金融市场产生着深远影响。
本文将探讨国际金融体系与汇率波动之间的关系，并分析其影响因素和经济后果。
一、国际金融体系的概述国际金融体系是指由各国央行、国际金融机构、市场参与者等构成的一系列机制和规则，用于促进国际贸易和资本流动。
国际金融体系的核心是国际货币体系和国际支付体系。
国际货币体系包括各国货币之间的汇率安排和国际储备货币的角色，而国际支付体系则涉及跨境支付和结算等机制。
二、汇率波动的原因汇率波动指的是一国货币相对于其他国家货币的价值变动。
汇率波动的原因可以分为内部因素和外部因素两大类。
内部因素包括经济基本面、财政政策和货币政策等；外部因素则包括对外贸易、国际投资和政治因素等。
内部因素是汇率波动的重要原因之一。
一个国家的经济基本面，如经济增长、通胀率、利率水平等，都会影响到该国货币的价值。
财政政策和货币政策的调整也会对汇率产生直接影响。
当一个国家采取放松性的财政政策或货币政策时，其货币供应增加，可能导致汇率贬值。
相反，收紧性的财政政策或货币政策则可能使汇率升值。
外部因素也对汇率波动起到重要作用。
国际贸易和投资是汇率波动的外部因素之一。
一个国家的贸易顺差或逆差会导致其汇率升值或贬值。
政治因素，如地缘政治紧张局势以及国际金融市场的不确定性，也会对汇率波动产生影响。
三、汇率波动的经济后果汇率波动对国家经济和金融市场产生着广泛的影响。
首先，汇率波动会对出口和进口产生直接影响。
当一个国家的本国货币升值时，其商品在国际市场上的竞争力会下降，从而导致出口减少、进口增加。
相反，本国货币贬值则会提升出口竞争力，但也可能导致进口成本上升。
其次，汇率波动对国际投资和资本流动也具有重要影响。
当一个国家的货币升值时，外国投资者可能会犹豫是否进一步投资该国，从而减缓资本流入。
汇率与国际金融市场
汇率与国际金融市场汇率是指一国货币与其他国家货币的兑换比率，是国际金融市场中最为重要的变量之一。
汇率的波动对国际金融市场有着深远的影响，涉及国际贸易、跨国投资和国际资金流动等方面。
本文将探讨汇率与国际金融市场之间的关系以及汇率变动对国际金融市场的影响。
一、汇率与国际金融市场关系紧密汇率是国际金融市场的重要组成部分，与国际金融市场密切相关。
国际金融市场中的货币兑换、跨国贸易和资本流动都需要依赖汇率的确定和变动。
其中，外汇市场是国际金融市场中最活跃的市场之一，其主要功能是进行各国货币之间的兑换。
二、汇率变动对国际金融市场的影响1. 外汇市场波动：汇率的变动直接影响到外汇市场，导致外汇市场出现剧烈波动。
比如当某国货币贬值时，外汇市场会出现大量抛售该国货币的行为，从而导致该国货币进一步贬值。
2. 跨国贸易：汇率的波动对跨国贸易有重要影响。
当一国的货币贬值时，其出口商品的价格相对降低，从而增加了对外贸易的竞争优势。
相反，一国货币升值则会使得出口产品在国际市场上的价格上升，降低了该国的出口竞争力。
3. 资本流动：汇率的变动会对国际资本流动产生直接影响。
当一国货币贬值时，国外资本会抢购该国的资产，以期在未来汇率升值时获利。
而一国货币升值则会使得国内资本流向该国以外的市场，减少对该国的资本投资。
4. 经济政策调整：汇率的波动还会促使各国政府采取相应的经济政策调整。
当一国货币贬值时，该国政府可能会采取货币紧缩政策来稳定货币，以避免进一步贬值。
相反，一国货币升值可能会引发通胀压力，政府可能会采取宽松货币政策来促进经济增长。
综上所述，汇率与国际金融市场之间存在密切的关系，并且汇率的波动会对国际金融市场产生重大影响。
了解汇率与国际金融市场的相互作用关系，对于把握国际金融市场的走势以及制定相关政策具有重要意义。
因此，各国政府和投资者需要密切关注汇率的变动，并采取相应的措施来应对可能带来的风险和机遇。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
汇率之间应满足的关系。
（3）在市场均衡条件下，投资者套利利润为零时，两货币各自的利率， 以及两币种之间的即期和远期汇率之间应满足的关系。
外币投资报酬率的计算 例：假设英镑的存款年利率为3%，英镑与美元的即期汇率为＄ 1.5678/ ￡，12个月期的远期汇率为＄ 1.5680￡，预期12个月之后的即期汇率为 ＄ 1.5682/￡,美元的存款年利率为4%。现有一美国投资者，拟就＄200万 进行为期一年的投资。 （1）计算该投资者进行美元存款的投资报酬，存款的到期值，投资报酬 率； （2）如果投资者不愿意承担外汇风险，计算该投资者进行英镑投资的投 资报酬（美元），投资终值（美元），投资报酬率； （3）如果投资者愿意承担外汇风险，计算该投资者进行英镑投资可能获 得的投资报酬（美元），投资终值（美元），投资报酬率； （4）你认为该投资者应如何进行投资决策，为什么？
IRP的应用 例2：有一个来自美国的游客在英国旅游，购买了一部￡ 35000的小车，
3个月之后再付款。该游客现持有足够的美元存款，该存款的月利率
为0.35%，按月进行复利计算。另得知，英镑和美元的即期汇率为＄ 1.45/ ￡，三个月期的远期汇率为＄1.40/ ￡，在伦敦，英镑3个月的存
款利率为2%，为了支付车款，对于该游客而言，有2个方案可以选择：
征的竞争市场上，经汇率调整后的同种同质贸易品和金融资产在世界范
围内交易成本是相同的。
货币中性理论 货币与物价、通货膨胀率、利率和汇率等均有广泛而深入的联系，
但是货币对实际变量并没有任何影响（这些变量的货币体现会有影响）。
如1：尽管一国货币数量的变化会影响到物价和汇率的变动，但是 并不会影响到本国商品和外国商品之间的交换比率；
利率平价关系的理论来源：
（1）在市场均衡条件下，投资者进行不同币种投资选择时，如果不存 在投资报酬率差异，两币种各自的利率、以及两币种之间的即期和远期
汇率之间应满足的关系。
（2）在市场均衡条件下，筹资者进行不同币种筹资选择时，如果不存 在筹资成本率差异，两货币各自的利率，以及两币种之间的即期和远期
无风险条件下，外币投资报酬率：
本币投资报酬率：
市场均衡条件下，本币投资和外币投资报酬率相等
即：
外币筹资成本率的计算 例：假设英镑的贷款年利率为3%，英镑与美元的即期汇率为＄ 1.5678/ ￡，12个月期的远期汇率为＄ 1.5680￡，预期12个月之后的即期汇率为 ＄ 1.5682/￡,美元的存款年利率为4%。现有一美国公司，拟进行＄200万 为期一年的筹资。 （1）计算该四进行美元贷款的筹资成本，贷款的终值，贷款的成本率； （2）如果该公司不愿意承担外汇风险，计算该公司进行英镑筹资的筹资 成本（美元），贷款终值（美元），筹资成本率； （3）如果该公司愿意承担外汇风险，计算该公司进行英镑筹资可能的筹 资成本（美元），贷款终值（美元），筹资成本率； （4）你认为该公司应如何进行筹资决策，为什么？
无风险条件下，外币筹资成本率：
本币筹资成本率：
市场均衡条件下，本币筹资和外币筹资率相等
即：
利率平价关系（IRP）表达式
利率平价关系（IRP）近似表达式
利率平价的含义： 相对于利率较高国家的货币而言，较低利率国家的货币远期升水。 在没有交易成本的有效市场上，利率之差应（近似）等于远期升贴水率。
IRP的应用
例1：假设某公司现有＄1000000资金，这笔资金半年之后将用于某一
项目的投资。现在美元6个月期的存款年利率为8%，欧元6个月期的存 款年利率为6%，美元和欧元之间的即期汇率为＄1.2865/ ￠，6个月期
的远期汇率为＄1.2998/ ￠，该公司不愿意承担外汇风险，请问，应如
何进行短期投资决策？为什么？
＄ ￥ ￠ ￡
抵补套利（CIA） 概念：当IRP不成立时，投资者通过低成本的币种筹资的同时进行另外币 种的投资（即“低存高贷”），获取确定的利润。
例1：假设英镑的年利率为12%，美元的年利率为7%，英镑与美元之间的即期汇 率为
如2：如果一国 货币供应增加，会造成通货膨胀，但是，资金借贷
关系中使用的利率决定了，货币的现值和终值之间的交换律，其大小并 不受通货膨胀率的影响。
利率平价（IRP）与抵补套利（CIA） 利率平价的实践基础： 投资者利用两种货币投资的利率之差进行套利，导致资金在不同 货币之间流动，从而影响到两种货币的即期与远期汇率的变动，最终经 汇率调整后，实现不同币种投资报酬率的无差异化。
第四讲 平价关系及汇率预测
1 2 3 4 5 6 7
理论基础：套利和一价定律 利率平价（IIFE）
远期平价（FP） 汇率预测
本章重点：在市场没有任何障碍时，适用于产品价格、利率和汇率之间 一套简单而有效地均衡关系，即各种平价关系。
理论基础：套利和一价定律
套利的概念及其对市场全球化的重要意义 概念：在市场不均衡时，投资者在不同市场上同时买卖（低买高卖） 相同商品、服务或者资产，从价差中获利的投资行为。 意义：投资者的套利活动是市场全球化的基础，如果完全消除全球不同 市场之间的障碍，则全球市场会实现一体化均衡。 一价定律 在以具有为数众多的，能以较低成本获取信息的买房和卖方为特
（1）购买远期英镑进行支付；（2）现在买入英镑，3个月之后进行 支付；请问该游客应该选择哪个方案，为什么？
IRP的应用 例3：某公司现需为一投资项目，筹资＄1000万，现有美元、英镑、欧元
和日元四种筹资方式，每一筹资方式的年利率以及其他三种货币相对于
美元的升贴水率如下表，请对四种筹资方式的成本率从低到高进行排序。 币种 贷款利率 升贴水率（相对于＄） 6%8% -2% 7% 1% 5% -1%