第六章项目融资的筹资方式

n ２）买方信贷：指出口国银行或非银行金融机构 向外国进口商或进口商银行提供融资，进口商用 该笔资金支付进口的大兴机械或设备货款的出口 信贷方式。有直接贷款和银行转贷两种形式 。
n A、 直接贷款 n B、银行转贷 n 3、出口信贷对项目融资的利弊分析 n w1）有利之处：利率低于市场资金利率；利率固
n w2）贷款的种类
n w 按贷款的用途划分：
n A、 流动资金贷款
n B、 固定资金贷款
n C、科技开发贷款
n D、专项贷款
第六章项目融资的筹资方式
n 按贷款有无担保品划分： n A、信用贷款 n B、担保贷款：保证贷款、抵押贷款、质押贷款 n C、票据贴现 n 2、国外商业银行贷款
融资特点： n 第一、手续简便，资金来源广泛。 n 第二、币种选择比较灵活。 n 第三、利率较高且为浮动利率，风险大。 n 第四、融资成本高。利率、承担费、代理费、杂
n 5、贷款步骤
第六章项目融资的筹资方式
n （三）出口信贷 n w 指一国政府为支持和扩大本国大型设备
的出口，加强产品的国际竞争力，对本国 的出口给予利息补贴并提供信贷担保，以 鼓励本国的银行或非银行金融机构对本国 的出口商或外国的进口商提供利率较低的 贷款，以解决本国出口商资金周转的困难， 或满足国外进口商对本国出口支付贷款需 要的一种国际信贷方式。是商品与资本输 出相结合的一种贷款。
n 2、合理避税方法 n 1）在避免双重征税条约国借款。 n 2）将债务资金公众化。 n 3）将境外融资转化成境内融资。 n 4）在避税港成立项目公司。
第六章项目融资的筹资方式
n w第二节 股本资金与准股本资金
n w一、股本资金 n w（一）作用 n w1、提高项目的抗风能力 n w2、反映投资者对项目的关心程度 n w3、反映了项目未来的发展前景 n w（二）资金形式 n 普通股、优先股 nw
n （六）政府贷款 n w 指政府之间利用国库资金提供的优惠贷
款。其特点是：期限长、利率低、数量有 限、部分赠款、规定用途、政治色彩浓厚、 有一定的法定程序。 n w 常常将政府贷款（或赠款）与买方信 贷（或卖方信贷）混合在一起发放，称混 合信贷。
第六章项目融资的筹资方式
n 四、债券融资 n w 债券是一种长期债务证书，是企业为
第六章项目融资的筹资方式
n w2）间接型银团贷款 n w 由牵头行直接与借款人签订贷款协议，
向借款人单独发放贷款，然后再由牵头行 将参与的贷款权分别转让给其他愿意提供 贷款的银行，实现过程不必经借款人的同 意，全部贷款的管理工作均由牵头行承担。
n w特点：牵头行身份的多样性；参与行和借 款人债权债务的间接性；相对比较简单、 工作量小。
第六章项目融资的筹资方式
n （二）对出租人 n 1、制造厂商类出租人推销产品，扩大出口
的有效措施。 n 2、金融机构类出租人向海外进行资本扩张
的有效手段。 n 3、出租人可获得国家对租赁标的物在税收
上的优惠。
第六章项目融资的筹资方式
n 三、种类
n （一） 经营租赁（营业租赁、服务性租赁、管理 租赁、操作租赁）
n w3、利用欧洲债券市场为项目筹集债 务资金优缺点
第六章项目融资的筹资方式
n
第五节 租赁融资
n 一、租赁
（一）概念
n 指在约定期限内，由出租人向承租人转 让资产使用权，并收取租金交易的一种服 务性商业信用活动。
n （二）特征
n 1、融资与融物相结合。
n 2、租赁标的物的使用权和所有权分离。
第六章项目融资的筹资方式
同属于一个国家。 n w２、 国际债券市场：发行者和发行地点
不属于同一个国家。 n w1）外国债券：指借款人在其本国以外的
某一个国家债券市场发行的，以该国货币 计价并在该国内推销的债券。 n w 武士债券、扬基债券
第六章项目融资的筹资方式
n 2）欧洲债券：指在本国以外的国际资 本市场上发行的以第三国货币计价的 债券，并由国际包销团在各国推销。 其特点是发行和交易超出国家的界限， 不受任何一个国家的国内金融市场的 法律法规的限制。
n w 2）付有认股权证的债券
第六章项目融资的筹资方式
n 3、零息债券
n w 只计算利息，但是不支付利息的债 券。零息债券持有人的收益来自于债 券购买价格与面值的差额，而不是利 息收入。其变通形式有深贴现债券。
n 三种从属性债务的主要特性比较
n
（见教材P154）
第六章项目融资的筹资方式
n 三、以贷款担保的形式 n w 1、担保存款 n w 投资者在贷款银团指定的一家银行存入
n w3）特点：提供期限一般在20年左右，宽限期为 5年左右的贷款；利率低于国际金融市场利率； 一般只提供项目所需资金总额的30%～50%。除 此，还牵头联合其他贷款者共同为各国借款者联 合融资，为项目提供补充资金。
第六章项目融资的筹资方式
n 4）贷款项目周期：确定项目－项目准备－ 项目评估－项目谈判－项目执行和监督－ 项目评价。
定，风险小；贷款购买的货物符合项目融资要求。 n w2）不足之处：所采购货物的价格不一定最低，
技术标准和质量未必是国际第一流的。
第六章项目融资的筹资方式
n （四）世界银行贷款
n w 1、国际复兴开发银行贷款：提供硬贷款
n w1）贷款对象：会员国政府、国营企业、和私营 企业。
n w2）贷款用途：项目贷款，主要用于动力、交通 运输、供水供电等基础设施行业以及农业、教育 等领域。
务结构。
第六章项目融资的筹资方式
n （三）投入方式 n w１、无担保贷款（信用贷款） n w 没有任何项目资产作为抵押和担保的
贷款。
n w２、与股本有关的债券 n w１）可转换债券：债券在有效期内只需支
付利息，在债券到期日或者某一段时间内， 债券持有人有权选择将债券按照规定的价 格转换成公司的普通股，也可兑换本金。
n 1、概念：是一种以提供租赁标的物短期使用权 为特点租赁形式。
n 2、特点 n 1）和约的可撤消性。在租赁期内承租人取消租
约将租赁物退还给出租人。
n 2）在租赁期内，出租人承担对被出租资产的保 养和维修责任。
n 3）不完全支付性。 4）多数国家经营租赁一般不作为公司的一种债 务责任，为使用者提供了较大的灵活性。
n
第六章项目融资的筹资方式
n 5、 利率结构 n 1）项目现金流量的特征。 n 2）金融市场上利率的走向。 n 3）借款人对控制融资风险的要求。 n 6、货币结构与国家风险
第六章项目融资的筹资方式
n 三、贷款融资
n w（一）商业银行贷款融资
n w 1、国内商业银行贷款
n w1）特点：风险低、成本小、融资程序简 单。
n w1）投资：投资是国际金融公司最主要的 业务方式。一是为项目投入股本资金，但 不参与项目的管理。二是贷款分A、B两种 贷款。贷款期限7～15年，利率高于开发银 行提供的贷款利率。
n w2）资金动员：直接动员，B种贷款、发行 和承销股票与债券；间接动员，资金的催 化剂作用。
第六章项目融资的筹资方式
同阶段的资金需求采用不同的融资手段， 安排不同期限的贷款。
第六章项目融资的筹资方式
n 3、资金成本和构成
n 1）股本资金成本选择：机会成本。综合考 虑投资者实际投资成本、资本市场利率因 素、可供选择的投资机会之间的比较利益 和比较成本、投资者的长期发展战略等因 素。
n w2）债务资金成本选择：绝对成本。考虑 利率的形式、利率结构的选择，规避利率 风险。
n w2、国际开发协会（IDA）：提供软贷款 n w 对欠发达国家提供比国际复兴开发银行
条件更为优惠的贷款。贷款是优惠的无息 贷款，只收取少量的手续费和承诺费；贷 款期限为50年，宽限期10年，可以全部或 部分用本国货币偿还贷款。
第六章项目融资的筹资方式
n w3、国际金融公司（IFC）：向发展中国 家私人企业提供贷款。
一笔固定数额的定期存款，资金的使用权 掌握在贷款银团手中。如果项目资金短缺， 贷款银团可以调用担保存款。 n w 2、备用信证 n w四、担保协议
第六章项目融资的筹资方式
n 第五节 债务资金 n 一、资金来源 n 二、资金选择的影响因素 n １、债务的期限 n ２、债务的偿还方式 n ３、债权担保 n 4、 违约风险
n （ 五 ） 亚 洲 开 发 银 行 （ ADB ） 贷 款 （区域性的国际金融开发机构）
n w 1、普通贷款（硬贷款）：主要贷 给高收入的发展中国家，一般用于基 础设施建设。贷款期限10～30年，宽 限期为2～7年，采用浮动利率，每半 年调整一次。
n w2、特别基金贷款（软贷款）
第六章项目融资的筹资方式
第六章项目融资的筹资方式
n 1、特点 n 1）出口信贷的利率一般低于相同条件下资
金贷放市场利率，利差由出口国政府补贴。 n 2）信贷资金只限于购买贷款国商品。 n 3）出口信贷的发放与出口信贷保险相结合。 n 2、出口信贷的主要形式 n １）卖方信贷：出口方银行以优惠利率向
出口商提供中长期信贷。
第六章项目融资的筹资方式
n w4、混合结构融资：恰当地安排不同利率 结构、不同贷款形式、不同货币种类的贷 款相结合，降低项目融资成本，减少项目 风险的作用。
第六章项目融资的筹资方式
n （三）税务安排的影响 n w1、利息预提税： 指对非居民在其司法管
辖地获取的利息收入进行征税的有效手段， 是一个主权国家对外国资金的一种管理方 式。 利息预提税会增加项目的资金成本。
筹集长期资金而承诺在将来一定时期支付 一定金额的利息，并于约定的到期日一次 或分次偿还本金的信用凭证。通过在债券 市场上发行债券为投资的项目筹集资金。 n w（一）债券融资的利弊
第六章项目融资的筹资方式
n （二）债券市场 n w 债券市场是发行和买卖债券的场所。
根据债券发行地点的不同，债券市场分为： n w１、 国内债券市场：发行者和发行地点
第六章项目融资的筹资方式
n w2、优点 n w3、缺点 n w4、融资形式 n w1）直接型银团贷款 n w 指在牵头行的统一组织下，由借款人与各个
贷款银行直接签订同一个贷款协议，按照各自事 先承诺的参与份额，通过委托代理行向借款人发 放、收回和统一管理的银团贷款。 n 特点：牵头银行的有限代理作用；参与行权利和 义务相对独立；银团参与行相对稳定；代理行的 责任明确。
第六章项目融资的筹资 方式
2020/11/28
第六章项目融资的筹资方式
n （二）项目资金的合理使用结构 n w1、总资金需求量 n w 新建项目：1）项目的资本投资 2）不
可预 见费用 3）项目的流动资金 n w2、资金的使用期限 n w1）股本资金：使用期限最长，依靠项目
的投资收益回收。 n w2）债务资金：有固定期限，根据项目不
n 二、作用 n （一）对承租人 n 1、可为项目提供资金来源。 n 2、租用季节性或临时性的设备，可以节省费用。 n 3、可以固定项目资金使用成本，免受通货膨胀
之苦。 n 4、租金支付方式灵活多样，使项目的现金周转
具有较大的灵活性。 n 5、租赁期间可熟悉设备的性能，回避技术设备
陈旧过时的风险。
费等。 n 第五、跨国评估抵押品或取得财产权比较困难。
第六章项目融资的筹资方式
n 3、贷款协议内容
第六章项目融资的筹资方式Βιβλιοθήκη Baidu
n （二）银团贷款（辛迪加贷款） n w 指由一家或几家银行牵头，多家国际
商业银行参加，共同向一国政府、某一企 业或某一项目提供高额资金，期限较长的 一种国际贷款。 n w1、特点 n w1）贷款金额较大，期限长。 n w2）贷款风险小。 n w3）有利于借款人扩大知名度。
第六章项目融资的筹资方式
n （一）特点 n w 1、本金的偿还具有一定的灵活性。 n w 2、资金优先序列中低于债务资金，贷款
银行可将其看成是股本资金。
n w 3、资金安排具有较高的灵活性。 n w（二）作用 n w1、投入资金的回报率相对稳定。 n w2、使投资者在利益分配上所受限制减少。 n w3、可以帮助项目公司形成较为优良的税
第六章项目融资的筹资方式
n （三）资金来源 w1、投资者自有资金的直接投入 w2、公募股本资金：安排项目公司上市，从
资本市场（美国市场、欧洲市场、亚洲市 场）上筹集资金。 w3、 第三方投入的资金 n 二、准股本资金 n w 是指项目投资者或者与项目利益有关 的第三方所提供的一种无担保的次级债务 或从属性债务。