资管新规私募基金精选PPT课件
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资管新规下的私募基金与信托PPT幻灯片课件
资管新规下的私募基金与信托
二○一八年
内容概要
一 揭开私募基金的面纱 二 私募基金与信托公司的“相爱相争” 三 资管新政下：私募基金与信托公司何去何从
2017/6/11
2
一
揭开私募基金的面纱
（一）什么是私募基金 （二）我国私募基金的监管体系 （三）私募基金的分类（中基协） （四）产业基金介绍 （五）私募基金的组织形式 （六）私募基金管理人 （七）私募基金的“募、投、管、退”
放贷款、委托贷款受限制
无投向限制
29
二、私募基金与信托公司的“相爱相争”
（二）信托公司与私募基金的结合路径
信托计划投 私募基金
私募基金投信 托计划：信托 做通道
信托计划备案为 私募基金
2017/6/11
30
二、私募基金与信托公司的“相爱相争”
（二） 信托公司与私募基金的结合路径 信托计划投私募基金
2017/6/11
27
二、私募基金与信托计划的“相爱相争”
2.私募基金与信托计划均属于广义的私募基金
公募基金 行业
证券投资基金
大资管 行业
私募基金业务
基金公司及其子公司特定客户资产管理业务
私募基金 行业
证券公司资产管理业务
期货公司资产管理业务
信托业务 银监会
银行理财业务（私人银行、机构）
保险资产管理业务
（三）金融监管风暴热点问题探讨
3.统一监管：消除监管套利根基
2017/6/11
45
三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？
（四）资管新政对私募基金的影响
1.优先劣后产品和杠杆倍数 2.私募基金作为非持牌金融机构与银行同业合作被禁 3.非标投资产品 4.产品嵌套 5.房地产领域私募基金业务的影响
二○一八年
内容概要
一 揭开私募基金的面纱 二 私募基金与信托公司的“相爱相争” 三 资管新政下：私募基金与信托公司何去何从
2017/6/11
2
一
揭开私募基金的面纱
（一）什么是私募基金 （二）我国私募基金的监管体系 （三）私募基金的分类（中基协） （四）产业基金介绍 （五）私募基金的组织形式 （六）私募基金管理人 （七）私募基金的“募、投、管、退”
放贷款、委托贷款受限制
无投向限制
29
二、私募基金与信托公司的“相爱相争”
（二）信托公司与私募基金的结合路径
信托计划投 私募基金
私募基金投信 托计划：信托 做通道
信托计划备案为 私募基金
2017/6/11
30
二、私募基金与信托公司的“相爱相争”
（二） 信托公司与私募基金的结合路径 信托计划投私募基金
2017/6/11
27
二、私募基金与信托计划的“相爱相争”
2.私募基金与信托计划均属于广义的私募基金
公募基金 行业
证券投资基金
大资管 行业
私募基金业务
基金公司及其子公司特定客户资产管理业务
私募基金 行业
证券公司资产管理业务
期货公司资产管理业务
信托业务 银监会
银行理财业务（私人银行、机构）
保险资产管理业务
（三）金融监管风暴热点问题探讨
3.统一监管：消除监管套利根基
2017/6/11
45
三、资管新政下：私募基金与信托公司何去何从？
（四）资管新政对私募基金的影响
1.优先劣后产品和杠杆倍数 2.私募基金作为非持牌金融机构与银行同业合作被禁 3.非标投资产品 4.产品嵌套 5.房地产领域私募基金业务的影响
资管新规解读ppt课件
17
7、合格投资者标准及投资限制
合格投资者标准 （一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于
300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。 （二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。 （三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
合格投资者投资限制 投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元； 投资于单只混合类产品的金额不低于40万元； 投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于 100万元。
资产管理产品按照募集方式的不同，分为公募产品和私募产品。
资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商 品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权 类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资 产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例 不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类 资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。非因金融机构主观因素导致 突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复 交易的15个交易日内调整至符合要求。
不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制。 坚持积极稳妥审慎推进（过渡期）。
4
（三）、资管新规
1、监管原则---统一标准、新老划断 2、监管产品及控分层去杠杆 3、监管要求---刚性兑付 4、去嵌套通道 5、规范资金池 6、资金池---产品分类标准 7、合格投资者标准及投资限制
5
6
1、监管原则之统一标准、新老划断
7
2、监管产品及控分层去杠杆
8
7、合格投资者标准及投资限制
合格投资者标准 （一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于
300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。 （二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。 （三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
合格投资者投资限制 投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元； 投资于单只混合类产品的金额不低于40万元； 投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于 100万元。
资产管理产品按照募集方式的不同，分为公募产品和私募产品。
资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商 品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权 类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资 产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例 不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类 资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。非因金融机构主观因素导致 突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复 交易的15个交易日内调整至符合要求。
不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制。 坚持积极稳妥审慎推进（过渡期）。
4
（三）、资管新规
1、监管原则---统一标准、新老划断 2、监管产品及控分层去杠杆 3、监管要求---刚性兑付 4、去嵌套通道 5、规范资金池 6、资金池---产品分类标准 7、合格投资者标准及投资限制
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6
1、监管原则之统一标准、新老划断
7
2、监管产品及控分层去杠杆
8
私募基金分享PPT课件
-
2
1 私募基金概况
三种组织形式对比分析
组织形式 契约型基金
主体资格 不具备独立的法律资格
优势
➢ 运营成本低廉； ➢ 避免双重税负。
劣势
✓ 无法以基金的名义进行借贷或为 他人提供担保；
✓ 流动性差； ✓ IPO退出障碍。
合伙型基金
非企业法人
➢ 所有权和管理权相互分离； ➢ 融资结构灵活； ➢ 分配及组织机制自由； ➢ 避免双重纳税。
➢ 基金进入时间节点
-
9
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯债权方式
GP
LP
基金
委贷合同
委贷银行
委贷合同
投资协议
GP/母公司
担保
项目公司
-
10
3 案例
-
11
3 房地产私募基金概况
交易结构
➢ 纯股权方式
GP
LP
基金
认购
有限合伙 企业
受让/增资
项目公司
-
可不嵌套本层， 直接持有项目公
司股权
12
3 案例
1、剩余财产分配； 2、税费清缴。
5
2 私募基金运作概况
➢ 管理模式
合伙型基金（内部管理）： A为登记的管理人，B为基金产品
合伙型基金（外部管理）： C为登记的管理人，B 为基金产品
-
6
2 私募基金运作概况
➢ 费用及收益
事项 认购/申购费 账户监管费用
管理费
托管费用
转让/赎回费 业绩提成
费率（%） 无
➢ 分类
1.按组织形式划分
2014年8月21日证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，将私募投资基金分为契约型、合伙型及公司型 三种组织形式。
私募基金PPT课件
*
二、私募基金投资的一般流程
资金募集和交易启动——项目筛选——尽职调查和分析——交易谈判——交易达成——注资——事后监控——退出/撤资 私募股权基金投资者的目的不是为了掌握公司控股权，也不是为了持有企业股权进行长时间的经营，只是为了在恰当的时机退出企业以获得高收益。
*
三、私募基金的特点
私募基金作为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段，具有如下特点： 资金来源广泛，风险基金、战略投资者、富有的个人、杠杆收购基金等； 投资回报方式：IPO、M&A、公司资本结构重组、破产清算； 对于引资企业，私募融资不仅投资期限长，还能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。而且可对竞争者保密。
*
四、私募基金的组织形式
公司制PE：有限责任公司制，如国务院特批的中瑞产业投资基金、中国东盟中小企业投资基金、及各类创投公司（VC）； 契约型PE：如渤海产业投资基金； 合伙制PE：如南海成长创业投资有限合伙企业。 三种组织形式在投资者人数限制、注册资本缴纳方式、经营灵活性、对外投资的限制、利润的分配方式、信息披露等方面各不相同。
*
一、什么是私募股权投资基金
私募股权投资基金(private equity fund, PE),是指定向募集，投资于未公开上市股权的投资基金。 在美国，私募股权基金是免证券交易税和兑换佣金的。私募股权基金为那些不能或者不愿意在公开的证券市场寻找基金的私营企业提供融资。 私募股权基金的发行者一般是那些不能通过借贷或在公开股票市场得到融资的企业。
*
五、我国PE的特点
外资和中外合资基金占据PE市场的主要份额。我国首只以人民币募集资金的PE——渤海产业投资基金于2006年12月30日成立，以契约形式设立，总规模200亿元人民币，投资者以境内机构为主。 PE的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主。2005年78%企业赴境外上市，以港交所主板（23%）、香港创业板（2%）和纳斯达克（22%）为主，此外还有新加坡主板（5%）、新加坡创业板（3%）等。 PE在我国的投资回报率较高，普遍高于其他国家和地区。 缺乏相关的法律环境。相关法律政策没有跟上PE的发展。
二、私募基金投资的一般流程
资金募集和交易启动——项目筛选——尽职调查和分析——交易谈判——交易达成——注资——事后监控——退出/撤资 私募股权基金投资者的目的不是为了掌握公司控股权，也不是为了持有企业股权进行长时间的经营，只是为了在恰当的时机退出企业以获得高收益。
*
三、私募基金的特点
私募基金作为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段，具有如下特点： 资金来源广泛，风险基金、战略投资者、富有的个人、杠杆收购基金等； 投资回报方式：IPO、M&A、公司资本结构重组、破产清算； 对于引资企业，私募融资不仅投资期限长，还能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。而且可对竞争者保密。
*
四、私募基金的组织形式
公司制PE：有限责任公司制，如国务院特批的中瑞产业投资基金、中国东盟中小企业投资基金、及各类创投公司（VC）； 契约型PE：如渤海产业投资基金； 合伙制PE：如南海成长创业投资有限合伙企业。 三种组织形式在投资者人数限制、注册资本缴纳方式、经营灵活性、对外投资的限制、利润的分配方式、信息披露等方面各不相同。
*
一、什么是私募股权投资基金
私募股权投资基金(private equity fund, PE),是指定向募集，投资于未公开上市股权的投资基金。 在美国，私募股权基金是免证券交易税和兑换佣金的。私募股权基金为那些不能或者不愿意在公开的证券市场寻找基金的私营企业提供融资。 私募股权基金的发行者一般是那些不能通过借贷或在公开股票市场得到融资的企业。
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五、我国PE的特点
外资和中外合资基金占据PE市场的主要份额。我国首只以人民币募集资金的PE——渤海产业投资基金于2006年12月30日成立，以契约形式设立，总规模200亿元人民币，投资者以境内机构为主。 PE的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主。2005年78%企业赴境外上市，以港交所主板（23%）、香港创业板（2%）和纳斯达克（22%）为主，此外还有新加坡主板（5%）、新加坡创业板（3%）等。 PE在我国的投资回报率较高，普遍高于其他国家和地区。 缺乏相关的法律环境。相关法律政策没有跟上PE的发展。
资管新规详解PPT课件
“二、出现兑付困难时，金融机构不得 以任何形式垫资兑付。金融机构不得在 表内开展资产管理业务。 ” “十二、金融机构应当向投资者主动、 真实、准确、完整、及时披露资产管理 产品募集信息、资金投向、杠杆水平、 收益分配、托管安排、投资账户信息和 主要投资风险等内容。国家法律法规另 有规定的，从其规定。” “十三、金融机构不得为资产管理产品 投资的非标准化债权类资产或者股权类 资产提供任何直接或间接、显性或隐性 的担保、回购等代为承担风险的承诺。” “二十二、金融机构不得为其他金融机 构的资产管理产品提供规避投资范围、 杠杆约束等监管要求的通道服务。”
施其他法律行为。
（
十）在兑付受托资金及收益时，金融机构应当保证受托资
•
对金融机构作为管理人的诚实信用、勤勉义务 作了细化，是禁止通道业务监管原则的体现， 各家机构也需要相应地起草或者修订法律文件。
•
原状分配的机制是否会受到挑战？
细节
资金端 – 销售要求
强调非金融机构和个人不得代销资产管理产品，与 6号文(《关于做好通过互联网开展资产管理及跨界 从事金融业务风险专项整治清理整顿工作的通知》)、 9号文(《关于加大通过互联网开展资产管理业务整 治力度及开展验收工作的通知》)等相互印证了监管 对于资管产品、互联网金融产品销售资格牌照化的 决心，明确了代销资质牌照化要求。
（
不特定对象） 产≤140%
封闭式:总资产/净资 产≤200%
•
家庭金融净资产 ≥300万，家庭金融 资产≥500万;或 近3年年均收入≥40 万
5
0%私募
•
私募产品
总资产/净资产
分级私募： 总资产/净资产
单一机构全部资管产品投单一公司股 票≤该公司流通股30%
施其他法律行为。
（
十）在兑付受托资金及收益时，金融机构应当保证受托资
•
对金融机构作为管理人的诚实信用、勤勉义务 作了细化，是禁止通道业务监管原则的体现， 各家机构也需要相应地起草或者修订法律文件。
•
原状分配的机制是否会受到挑战？
细节
资金端 – 销售要求
强调非金融机构和个人不得代销资产管理产品，与 6号文(《关于做好通过互联网开展资产管理及跨界 从事金融业务风险专项整治清理整顿工作的通知》)、 9号文(《关于加大通过互联网开展资产管理业务整 治力度及开展验收工作的通知》)等相互印证了监管 对于资管产品、互联网金融产品销售资格牌照化的 决心，明确了代销资质牌照化要求。
（
不特定对象） 产≤140%
封闭式:总资产/净资 产≤200%
•
家庭金融净资产 ≥300万，家庭金融 资产≥500万;或 近3年年均收入≥40 万
5
0%私募
•
私募产品
总资产/净资产
分级私募： 总资产/净资产
单一机构全部资管产品投单一公司股 票≤该公司流通股30%
《资管新规》课件
行过度杠杆操作和风险转嫁。
金融机构需要将表外理财纳入表 内管理，规范资金池的运作，确 保资金来源和运用一一对应，防
止期限错配和流动性风险。
规范杠杆率和风险准备金
规范杠杆率是指限制金融机构 的杠杆倍数，以降低金融风险 。
金融机构需要按照规定的风险 权重计算资本充足率，确保资 本充足，防止过度杠杆化。
《资管新规》旨在规范资产管理业务，统一监管标准，防范金融风险，促进资产管 理行业的健康发展。
《资管新规》的实施将有利于保护投资者权益，维护金融市场秩序，推动经济转型 升级。
《资管新规》的主要内容和框架
《资管新规》主要内容包括：总则、 资管产品分类与投资要求、投资顾问 与销售机构、资产托管、监督管理与 法律责任等。
具体要求。
2019年，《资管新规》过渡期 结束，各金融机构开始全面执行
新规要求。
02
CATALOGUE
《资管新规》对资产管理行业的影响
对各类资产管理机构的影响
010203 Nhomakorabea04
银行理财
银行理财业务将面临更严格的 监管，需要调整业务模式，加
强风险控制。
信托公司
信托公司的资产管理业务将受 到一定影响，需要加强合规管
操作风险也可能随之增加。
资产管理行业的转型和创新
01
业务模式转型
新规的实施促使金融机构在业务模式上进行调整和创新，以适应新的监
管环境和市场需求。这可能涉及到资管产品的设计、投资策略、销售渠
道等多个方面。
02
技术升级和创新
为了更好地适应新规的要求，金融机构需要加强技术升级和创新，提高
资管业务的自动化和智能化水平。这有助于提高业务效率和风险管理水
《资管新规》 ppt课件
金融机构需要将表外理财纳入表 内管理，规范资金池的运作，确 保资金来源和运用一一对应，防
止期限错配和流动性风险。
规范杠杆率和风险准备金
规范杠杆率是指限制金融机构 的杠杆倍数，以降低金融风险 。
金融机构需要按照规定的风险 权重计算资本充足率，确保资 本充足，防止过度杠杆化。
《资管新规》旨在规范资产管理业务，统一监管标准，防范金融风险，促进资产管 理行业的健康发展。
《资管新规》的实施将有利于保护投资者权益，维护金融市场秩序，推动经济转型 升级。
《资管新规》的主要内容和框架
《资管新规》主要内容包括：总则、 资管产品分类与投资要求、投资顾问 与销售机构、资产托管、监督管理与 法律责任等。
具体要求。
2019年，《资管新规》过渡期 结束，各金融机构开始全面执行
新规要求。
02
CATALOGUE
《资管新规》对资产管理行业的影响
对各类资产管理机构的影响
010203 Nhomakorabea04
银行理财
银行理财业务将面临更严格的 监管，需要调整业务模式，加
强风险控制。
信托公司
信托公司的资产管理业务将受 到一定影响，需要加强合规管
操作风险也可能随之增加。
资产管理行业的转型和创新
01
业务模式转型
新规的实施促使金融机构在业务模式上进行调整和创新，以适应新的监
管环境和市场需求。这可能涉及到资管产品的设计、投资策略、销售渠
道等多个方面。
02
技术升级和创新
为了更好地适应新规的要求，金融机构需要加强技术升级和创新，提高
资管业务的自动化和智能化水平。这有助于提高业务效率和风险管理水
《资管新规》 ppt课件
新制定私募投资基金监督管理条例学习解读ppt资料
本条例。 在此输入文字八
学习解读国务院印发《私募投资基金监督管理条例》
《条例》的全文学习
第三条 国家鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用。 从事私募基金业务活动，应当遵循自愿、公平、诚信原则，保护投资者合法权益，不得违反法律、 行政法规和国家政策，不得违背公序良俗，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。 私募基金管理人管理、运用私募基金财产，私募基金托管人托管私募基金财产，私募基金服务机构 从事私募基金服务业务，应当遵守法律、行政法规规定，恪尽职守，履行诚实守信、谨慎勤勉的义务。 私募基金从业人员应当遵守法律、行政法规规定，恪守职业道德和行为规范，按照规定接受合规和 专业能力培训。 第四条 私募基金财产独立于私募基金管理人、私募基金托管人的固有财产。私募基金财产的债务 由私募基金财产本身承担，但法律另有规定的除外。 PPT课件为远近模板原创作品，（LHJ+FHX）联合出品，欢迎付费下载使用，未经许可，请勿转让。谢谢！ 投资者按照基金合同、公司章程、合伙协议（以下统称基金合同）约定分配收益和承担风险。 PPT课件为远近模板原创作品，（LHJ+FHX）联合出品，欢迎付费下载使用，未经许可，请勿转让。谢谢！
《条例》的主要内容
《条例》共7章62条，重点规定以下内容。 一是明确适用范围。将契约型、公司型、合伙型等不同组织形式的私募投资基金均纳入适用范围， 规定以非公开方式募集资金，设立投资基金或者以进行投资活动为目的依法设立公司、合伙企业，由私 募基金管理人或者普通合伙人管理，为投资者的利益进行投资活动，适用本条例。 二是明确私募基金管理人和托管人的义务要求。明确不得成为私募基金管理人及其控股股东、实际 控制人、董事、监事、高级管理人员等相关主体的情形，明确从业人员应当按照规定接受合规和专业能 力培训。规定私募基金管理人应当依法向国务院证券监督管理机构委托的机构履行登记手续，明确注销 登记的情形。列举私募基金管理人的股东、实际控制人、合伙人禁止实施的行为，明确私募基金管理人
学习解读国务院印发《私募投资基金监督管理条例》
《条例》的全文学习
第三条 国家鼓励私募基金行业规范健康发展，发挥服务实体经济、促进科技创新等功能作用。 从事私募基金业务活动，应当遵循自愿、公平、诚信原则，保护投资者合法权益，不得违反法律、 行政法规和国家政策，不得违背公序良俗，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。 私募基金管理人管理、运用私募基金财产，私募基金托管人托管私募基金财产，私募基金服务机构 从事私募基金服务业务，应当遵守法律、行政法规规定，恪尽职守，履行诚实守信、谨慎勤勉的义务。 私募基金从业人员应当遵守法律、行政法规规定，恪守职业道德和行为规范，按照规定接受合规和 专业能力培训。 第四条 私募基金财产独立于私募基金管理人、私募基金托管人的固有财产。私募基金财产的债务 由私募基金财产本身承担，但法律另有规定的除外。 PPT课件为远近模板原创作品，（LHJ+FHX）联合出品，欢迎付费下载使用，未经许可，请勿转让。谢谢！ 投资者按照基金合同、公司章程、合伙协议（以下统称基金合同）约定分配收益和承担风险。 PPT课件为远近模板原创作品，（LHJ+FHX）联合出品，欢迎付费下载使用，未经许可，请勿转让。谢谢！
《条例》的主要内容
《条例》共7章62条，重点规定以下内容。 一是明确适用范围。将契约型、公司型、合伙型等不同组织形式的私募投资基金均纳入适用范围， 规定以非公开方式募集资金，设立投资基金或者以进行投资活动为目的依法设立公司、合伙企业，由私 募基金管理人或者普通合伙人管理，为投资者的利益进行投资活动，适用本条例。 二是明确私募基金管理人和托管人的义务要求。明确不得成为私募基金管理人及其控股股东、实际 控制人、董事、监事、高级管理人员等相关主体的情形，明确从业人员应当按照规定接受合规和专业能 力培训。规定私募基金管理人应当依法向国务院证券监督管理机构委托的机构履行登记手续，明确注销 登记的情形。列举私募基金管理人的股东、实际控制人、合伙人禁止实施的行为，明确私募基金管理人
资管新规私募基金课件精选共25页文档
资管新规私募基金课件精选
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞平 等的。 ——波 洛克
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
1、战鼓一响，法律无声。——英国 2、任何法律的根本；不，不成文法本 身就是 讲道理 ……法 律，也 ----即 明示道 理。— —爱·科 克
3、法律是最保险的头盔。——爱·科 克 4、一个国家如果纲纪不正，其国风一 定颓败 。—— 塞平 等的。 ——波 洛克
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
资管新规私募基金参考资料25页PPT
资管新规私募基金参考资料
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
资管新规私募基金ppt课件
商业银行信贷资产（不得直接投资）
资管新规下私募合规要点分析-合格投资者
第9页
合格投资者标准 资管新规
私募基金暂行办法
投资金额下限
投资于单只权益类产品的金额≥100万元 投资于单只固定收益类产品的金额≥30万元 投资于单只单只商品及金融衍生品类产品的金额≥100万元 投资于单只混合类产品产品的金额≥40万元
分析
➢ 我们理解，资产管理产品的非金融机构投资者，其以所持资产管理产品份额进行质押，在《资管新规》下已无法律障碍。 ➢ 《资管新规》关于负债杠杆的规定是否适用于私募股权基金？
资管新规下私募合规要点分析-分级杠杆
第 17 页
资管新规
新八条底线
产品类别
固定收益类产品
权益类产品
商品及金融衍生品 类产品 混合类产品
分级比例
产品类别
（中间级计入份额计入优先级份额）
分级比例 （中间级计入份额计入优先级份额）
优先级份额:劣后级份额≤3：1
股票类、混合类结构 优先级份额:劣后级份额≤1：1 化资产管理计划
优先级份额:劣后级份额≤1：1
固定收益类结构化资 优先级份额:劣后级份额≤3：1 产管理计划
优先级份额:劣后级份额≤2：1
《资管新规》中规定的金融机构应当履行的义务或责任是否适用于私募基 金，即私募基金是否需要遵守？
总结
➢ 除《中华人民共和国证券投资基金法》和国务院正在征求意见的《私募投资基金暂行条例》（尚未生效）外，中国证监会的部 门规章与《资管新规》冲突或不一致的，可能需要按《资管新规》执行；中国证监会的部门规章、基协的自律规则与《资管新 规》不冲突的，应仍按现行规则执行。
有权管理的其他资金，认购基金产品不得使用贷款、借款、发行债券等筹集的非自有资金，以符合合规募集之要求。
资管新规下私募合规要点分析-合格投资者
第9页
合格投资者标准 资管新规
私募基金暂行办法
投资金额下限
投资于单只权益类产品的金额≥100万元 投资于单只固定收益类产品的金额≥30万元 投资于单只单只商品及金融衍生品类产品的金额≥100万元 投资于单只混合类产品产品的金额≥40万元
分析
➢ 我们理解，资产管理产品的非金融机构投资者，其以所持资产管理产品份额进行质押，在《资管新规》下已无法律障碍。 ➢ 《资管新规》关于负债杠杆的规定是否适用于私募股权基金？
资管新规下私募合规要点分析-分级杠杆
第 17 页
资管新规
新八条底线
产品类别
固定收益类产品
权益类产品
商品及金融衍生品 类产品 混合类产品
分级比例
产品类别
（中间级计入份额计入优先级份额）
分级比例 （中间级计入份额计入优先级份额）
优先级份额:劣后级份额≤3：1
股票类、混合类结构 优先级份额:劣后级份额≤1：1 化资产管理计划
优先级份额:劣后级份额≤1：1
固定收益类结构化资 优先级份额:劣后级份额≤3：1 产管理计划
优先级份额:劣后级份额≤2：1
《资管新规》中规定的金融机构应当履行的义务或责任是否适用于私募基 金，即私募基金是否需要遵守？
总结
➢ 除《中华人民共和国证券投资基金法》和国务院正在征求意见的《私募投资基金暂行条例》（尚未生效）外，中国证监会的部 门规章与《资管新规》冲突或不一致的，可能需要按《资管新规》执行；中国证监会的部门规章、基协的自律规则与《资管新 规》不冲突的，应仍按现行规则执行。
有权管理的其他资金，认购基金产品不得使用贷款、借款、发行债券等筹集的非自有资金，以符合合规募集之要求。
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有权管理的其他资金，认购基金产品不得使用贷款、借款、发行债券等筹集的非自有资金，以符合合规募集之要求。
资管新规下私募合规要点分析-标准化债权类资产与非标
第 11 页
资管新规下私募合规要点分析-交易场所
国务院批准设立的交易场所
第 12 页
分析
➢ 对于银登中心这样的平台,实践中大家已普遍将其认定为实现非标转标的平台,《资管新规》后该等平台上交易的信贷资产收益权等产品 是否仍属于“标准化债权类资产”,尚待中国人民银行会同金融监督管理部门在另行制定的标准化债权类资产的具体认定规则中作进一 步明确｡
➢ 私募基金为非金融机构发行的“资管产品”（央行答记者问）
不适用范围
➢ ABS、养老金产品 （财产权信托，未明确是否适用）
另行制定相关规定
➢ 创业投资基金、政府出资产业投资基金，另行制定相关规定
其他
➢ 创投基金目前适用的主要规定为《创业投资企业管理暂行办法》；政府出资产业投资基金目前适用的主要规定为《政府出资产 业投资基金管理暂行办法》和《政府投资基金暂行管理办法》。
第 14 页
为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天。 同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的，为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品， 多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。
解读
➢ 期限错配管理不涉及标准化资产。 ➢ 人数要求：不得通过为单一融资项目设立多只资产管理产品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求。
解读
➢ 滚动发行：资产管理产品项下的资金并非一次性募集完毕，而是通过分期发行或开放申购的方式在不同时点分别完成募集； ➢ 集合运作：多只产品混同运作，资金与资产不对应，多支产品体现为一支产品，共用一张表; ➢ 分离定价：未进行合理估值，脱离资产实际收益情况进行分配、发行和赎回。
资管新规下私募合规要点分析-期限错配
资管新规下私募合规要点分析-资金池
第 13 页
《资管新规》
金融机构应当做到每只资 产管理产品的资金单独管 理、单独建账、单独核算， 不得开展或者参与具有滚 动发行、集合运作、分离 定价特征的资金池业务。
《新八条底线》
不得开展资金池业务， 资产管理计划投资非标资产时不得存在以下情 形： 1. 不同资产管理计划进行混同运作，资金与资产无法明确对应； 2. 资产管理计划未单独建账、独立核算，多个资管计划合并编制一张 资产负债表或估值表； 3. 资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未进行合理估 值， 脱离对应资产的实际收益率进行分离定价。
➢ 《私募投资基金管理暂行条例》的制过程将受到《资管新规》的影响，由于前者作为行政法规，法律效力将高于后者。
目录 CONTENTS
01 资管新规对私募基金的适用 02 资管新规下私募合规要点分析 03 其他需要注意的事项
.
资管新规下私募合规要点分析-产品分类
第6页
资管新规下私募合规要点分析-产品分类
资管新规下私募合规要点分析-刚性兑付
第 15 页
解读
➢ 资管新规主要从四个角度打破刚性兑付：（1）要求资管产品都实行净值化管理；（2）银行理财需要通过成立子公司发行 产品；（3）明确刚兑的认定（存在兜底条款）；（4）鼓励投资者或其他相关人员举报。
➢ 底层资产的大股东或关联方为资管产品提供担保，是否属于刚性兑付仍有待商榷。实际尚需根据监管口径确认（可能触犯 《资管新规》第十九条第（四）款）。
➢ 私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用《资管新规》。
资管新规对私募基金的适用-未明确事项
《私募投资基金监督管理暂行办法》为证监会发文，属于部门规章，其是否 适用，如何适用，需要进一步明确？
第4页
《资管新规》对创业投资基金、政府出资产业基金的规定是“相关规定另行制定” 那么，创业投资基金、政府出资产业基金是否完全不适用？
资管新规下私募合规要点分析-负债杠杆
第 16 页
《资管新规》中规定的金融机构应当履行的义务或责任是否适用于私募基 金，即私募基金是否需要遵守？
总结
➢ 除《中华人民共和国证券投资基金法》和国务院正在征求意见的《私募投资基金暂行条例》（尚未生效）外，中国证监会的部 门规章与《资管新规》冲突或不一致的，可能需要按《资管新规》执行；中国证监会的部门规章、基协的自律规则与《资管新 规》不冲突的，应仍按现行规则执行。
经规定的标准。
资管新规下私募合规要点分析-资金来源
第 10 页
资金 来源
原有规定 ➢ 资金来源合法，向私募基金的出资通常不得代缴代付 ➢ 此外，未对资金来源作出明确限制
《资管新规》规定 ➢ 投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资
产管理产品
分析
➢ 仅限于通过“贷款、发行债券”筹集的非自有资金？对于合法受托管理的资金、募集的资金是否一并限制？ ➢ 私募基金管理人在今后的基金募集过程中，需要投资者作出书面承诺或者采用其他合理措施，明确投资者认购资金是其自有资金或依法
第7页
解读
➢ 私募基金也属于“资管产品”，私募基金原有法规对与私募基金类型以及私募基金产品分类还未形成统一，未有明确的标准， 未来可能会根据《资管新规》进行统一修正。
资管新规下私募合规要点分析-投资范围
第8页
资管新规下私募合规要点分析-合格投资者
第9页
总结
➢ 在有关私募基金现有规定未修订前，投资者可能需要满足《资管新规》和私募基金现有规定，并以最严的标准适用。 ➢ 为保证监管的统一，私募基金现有规定在未来可能会根据《资管新规》进行修订，但其规定的标准可能不会低于《资管新规》中已
资管新规下 私募基金的规范
.
目录 CONTENTS
01 资管新规对私募基金的适用 02 资管新规下私募基金合规要点分析 03 其他需要注意的事项
资管新规对私募基金的适用
第3页
资管 新规
适用范围
➢ 资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公 司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融 资产投资公司发行的资产管理产品等。
资管新规下私募合规要点分析-标准化债权类资产与非标
第 11 页
资管新规下私募合规要点分析-交易场所
国务院批准设立的交易场所
第 12 页
分析
➢ 对于银登中心这样的平台,实践中大家已普遍将其认定为实现非标转标的平台,《资管新规》后该等平台上交易的信贷资产收益权等产品 是否仍属于“标准化债权类资产”,尚待中国人民银行会同金融监督管理部门在另行制定的标准化债权类资产的具体认定规则中作进一 步明确｡
➢ 私募基金为非金融机构发行的“资管产品”（央行答记者问）
不适用范围
➢ ABS、养老金产品 （财产权信托，未明确是否适用）
另行制定相关规定
➢ 创业投资基金、政府出资产业投资基金，另行制定相关规定
其他
➢ 创投基金目前适用的主要规定为《创业投资企业管理暂行办法》；政府出资产业投资基金目前适用的主要规定为《政府出资产 业投资基金管理暂行办法》和《政府投资基金暂行管理办法》。
第 14 页
为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天。 同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的，为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品， 多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。
解读
➢ 期限错配管理不涉及标准化资产。 ➢ 人数要求：不得通过为单一融资项目设立多只资产管理产品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求。
解读
➢ 滚动发行：资产管理产品项下的资金并非一次性募集完毕，而是通过分期发行或开放申购的方式在不同时点分别完成募集； ➢ 集合运作：多只产品混同运作，资金与资产不对应，多支产品体现为一支产品，共用一张表; ➢ 分离定价：未进行合理估值，脱离资产实际收益情况进行分配、发行和赎回。
资管新规下私募合规要点分析-期限错配
资管新规下私募合规要点分析-资金池
第 13 页
《资管新规》
金融机构应当做到每只资 产管理产品的资金单独管 理、单独建账、单独核算， 不得开展或者参与具有滚 动发行、集合运作、分离 定价特征的资金池业务。
《新八条底线》
不得开展资金池业务， 资产管理计划投资非标资产时不得存在以下情 形： 1. 不同资产管理计划进行混同运作，资金与资产无法明确对应； 2. 资产管理计划未单独建账、独立核算，多个资管计划合并编制一张 资产负债表或估值表； 3. 资产管理计划在开放申购、赎回或滚动发行时未进行合理估 值， 脱离对应资产的实际收益率进行分离定价。
➢ 《私募投资基金管理暂行条例》的制过程将受到《资管新规》的影响，由于前者作为行政法规，法律效力将高于后者。
目录 CONTENTS
01 资管新规对私募基金的适用 02 资管新规下私募合规要点分析 03 其他需要注意的事项
.
资管新规下私募合规要点分析-产品分类
第6页
资管新规下私募合规要点分析-产品分类
资管新规下私募合规要点分析-刚性兑付
第 15 页
解读
➢ 资管新规主要从四个角度打破刚性兑付：（1）要求资管产品都实行净值化管理；（2）银行理财需要通过成立子公司发行 产品；（3）明确刚兑的认定（存在兜底条款）；（4）鼓励投资者或其他相关人员举报。
➢ 底层资产的大股东或关联方为资管产品提供担保，是否属于刚性兑付仍有待商榷。实际尚需根据监管口径确认（可能触犯 《资管新规》第十九条第（四）款）。
➢ 私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用《资管新规》。
资管新规对私募基金的适用-未明确事项
《私募投资基金监督管理暂行办法》为证监会发文，属于部门规章，其是否 适用，如何适用，需要进一步明确？
第4页
《资管新规》对创业投资基金、政府出资产业基金的规定是“相关规定另行制定” 那么，创业投资基金、政府出资产业基金是否完全不适用？
资管新规下私募合规要点分析-负债杠杆
第 16 页
《资管新规》中规定的金融机构应当履行的义务或责任是否适用于私募基 金，即私募基金是否需要遵守？
总结
➢ 除《中华人民共和国证券投资基金法》和国务院正在征求意见的《私募投资基金暂行条例》（尚未生效）外，中国证监会的部 门规章与《资管新规》冲突或不一致的，可能需要按《资管新规》执行；中国证监会的部门规章、基协的自律规则与《资管新 规》不冲突的，应仍按现行规则执行。
经规定的标准。
资管新规下私募合规要点分析-资金来源
第 10 页
资金 来源
原有规定 ➢ 资金来源合法，向私募基金的出资通常不得代缴代付 ➢ 此外，未对资金来源作出明确限制
《资管新规》规定 ➢ 投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资
产管理产品
分析
➢ 仅限于通过“贷款、发行债券”筹集的非自有资金？对于合法受托管理的资金、募集的资金是否一并限制？ ➢ 私募基金管理人在今后的基金募集过程中，需要投资者作出书面承诺或者采用其他合理措施，明确投资者认购资金是其自有资金或依法
第7页
解读
➢ 私募基金也属于“资管产品”，私募基金原有法规对与私募基金类型以及私募基金产品分类还未形成统一，未有明确的标准， 未来可能会根据《资管新规》进行统一修正。
资管新规下私募合规要点分析-投资范围
第8页
资管新规下私募合规要点分析-合格投资者
第9页
总结
➢ 在有关私募基金现有规定未修订前，投资者可能需要满足《资管新规》和私募基金现有规定，并以最严的标准适用。 ➢ 为保证监管的统一，私募基金现有规定在未来可能会根据《资管新规》进行修订，但其规定的标准可能不会低于《资管新规》中已
资管新规下 私募基金的规范
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目录 CONTENTS
01 资管新规对私募基金的适用 02 资管新规下私募基金合规要点分析 03 其他需要注意的事项
资管新规对私募基金的适用
第3页
资管 新规
适用范围
➢ 资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品，资金信托，证券公司、证券公 司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融 资产投资公司发行的资产管理产品等。