外汇汇率预测
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（二）贷币供求状况的变化。
汇 率 均衡汇率
货币供给
货币需求 货币数量
汇 率
均衡汇率1
货币供给1 货币供给2
wk.baidu.com均衡汇率2
货币需求1 货币需求2
货币数量
供应量增加或需求量减少时均衡汇率的改变
汇 率
均衡汇率2
货币供给2 货币供给1
均衡汇率1
货币需求2 货币需求1
货币数量
供应量减少或需求量增加时均衡汇率的改变
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
1、一国的经济增长速度 国民收入和支出增长。收入增加会导致进口产 口需求扩张，国际外汇市场上该国货币供给增 加，供给曲线右移；支出增长,社会投资和消 费增加，刺激出口，国际市场上对该国货币需 求增加，需求曲线右移。
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。
（二）价格按趋势变动。
（三）历史不断地重现其自身。
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
❖ 4、利率水平的差异
一国利率水平升高，吸引外国资本流入，国际市 场上对该国货币需求增加；同时本国消费需求抑 制，进口减少，国际外汇市场上该国货币供给减 少，币值上升。
（5）财政收支状况 财政盈余时,一般升值.反之,贬值. ❖ （6）各国中央银行的市场干预。 ❖ （7）市场预测心理。 ❖ （8）国际政治形势的变化
（三）移动平均图。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
（一）货币所代表的价值量的变化。
❖ 三、汇率预测的作用
1.选择成本最低的筹资方案 2.提高现金流量预测的准确程度 3.对营运资金进行套期保值
第二节 汇率的预测方法
一、技术预测（Technical Forecasting）
技术预测法又称图表分析预测法，是以 图表作为主要依据，利用汇率的历史数据来 预测未来汇率的方法。
一、技术预测（Technical Forecasting）
一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）
购买力平价说的主要观点是：一国货 币对另一国货币的汇率，主要是由货币分 别在两国的购买力决定的；两国货币的购 买力之比，决定两国货币的交换比率，也 就是汇率。
购买力平价理论
❖ 解释通货膨胀差异与汇率关系。 ❖ 瑞典经济学家卡赛尔为主要代表人物。 ❖ 基本思想是:
第一节 汇率预测的必 要性
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
❖ 基础预测方法的局限性
难以确认影响时间 需要对自变量进行预测 模型构建的困难 货币波动对每个因素的敏感度不断变化
三、市场预测（Market-based Farecasting）
（一）根据当前的即期汇率预测未来汇 率。
（二）根据当前的远期汇率预未来的即 期汇率。
四、混合预测法（Mixed Farecasting）
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率 变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度：
（一）专家分析预测法。
1）德尔菲法
（二）计量模型预测法。
分析步骤： 第一步：确定关系模型 第二步：求出方程系数 第三步：代入预期期自变量，求出应变量
根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 常用的简化汇率预测模型
BtP b0b1I Nt1F b2I Nt1T εt BtP 0.0020.8I Nt1F I Nt1T INF,通货膨胀率,INT,利率 敏感性分析 ❖假定其他因素不变考察某一因素的各种可能 变化对因变量的影响的分析方法。
13.3% 8.15% 1 8.15% 4.76%
(5)
(6)
预 测 远 期 汇 率 （ sF） 1A 元 = 8 1 13.3% 100% 8.381 0( B 元 )
1 8.15% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(4)
图 4-1 通 货 膨 胀 、 利 率 和 汇 率 的 相 互 关 系 图
1A 元
=8×1 10% 8.3810(B元 )
1 5% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(2)
(3)
名义利率差别 A 国 名 义 利 率 （ iA） 8.15% 实 质 利 率 3% B 国 名 义 利 率 （ iB） 13.3% 实 质 利 率 3% （ 1+8.15% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 5 % ） （ 1+13.3% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 1 0 % ）
❖ 2、国际收支平衡情况
出口大于进口，资本流入大于资本流出，用该 国货币购买该国商品和在该国投资，国际外汇 市场上对该国货币需求量增加； 反之，进口大 于出口，资本流出大于资本流入，用该国货币 购买外国商品和在外国投资，国际外汇市场上 该国货币的供应量增加。
3、通货膨胀水平差异
一国发生通货膨胀时，该国商品价格高于国际市 场上同类商品价格，国内进口产品需求增加，该 国货币输出到国际外汇市场上，导致该国货币供 应量增加；同时国内商品竞争力下降，出口减少， 对该国货币需求量减少，导致该国货币贬值。
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而 许多公司便综合运用各种汇率预测方法， 被称为混合预测法。
第三节 自由浮动汇率 的预测
预测通货膨胀差别
A 国 通 货 膨 胀 率（ P A）
5%
(1)
B 国 通 货 膨 胀 率（ P B）
10%
10% 5% 4.76% 1 5%
预测未来的即期汇率
目 前 的 即 期 汇 率 （ S0） 1A 元 =8B 元 未 来 的 即 期 汇 率 (S t)
汇 率 均衡汇率
货币供给
货币需求 货币数量
汇 率
均衡汇率1
货币供给1 货币供给2
wk.baidu.com均衡汇率2
货币需求1 货币需求2
货币数量
供应量增加或需求量减少时均衡汇率的改变
汇 率
均衡汇率2
货币供给2 货币供给1
均衡汇率1
货币需求2 货币需求1
货币数量
供应量减少或需求量增加时均衡汇率的改变
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
1、一国的经济增长速度 国民收入和支出增长。收入增加会导致进口产 口需求扩张，国际外汇市场上该国货币供给增 加，供给曲线右移；支出增长,社会投资和消 费增加，刺激出口，国际市场上对该国货币需 求增加，需求曲线右移。
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。
（二）价格按趋势变动。
（三）历史不断地重现其自身。
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
❖ 4、利率水平的差异
一国利率水平升高，吸引外国资本流入，国际市 场上对该国货币需求增加；同时本国消费需求抑 制，进口减少，国际外汇市场上该国货币供给减 少，币值上升。
（5）财政收支状况 财政盈余时,一般升值.反之,贬值. ❖ （6）各国中央银行的市场干预。 ❖ （7）市场预测心理。 ❖ （8）国际政治形势的变化
（三）移动平均图。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
（一）货币所代表的价值量的变化。
❖ 三、汇率预测的作用
1.选择成本最低的筹资方案 2.提高现金流量预测的准确程度 3.对营运资金进行套期保值
第二节 汇率的预测方法
一、技术预测（Technical Forecasting）
技术预测法又称图表分析预测法，是以 图表作为主要依据，利用汇率的历史数据来 预测未来汇率的方法。
一、技术预测（Technical Forecasting）
一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）
购买力平价说的主要观点是：一国货 币对另一国货币的汇率，主要是由货币分 别在两国的购买力决定的；两国货币的购 买力之比，决定两国货币的交换比率，也 就是汇率。
购买力平价理论
❖ 解释通货膨胀差异与汇率关系。 ❖ 瑞典经济学家卡赛尔为主要代表人物。 ❖ 基本思想是:
第一节 汇率预测的必 要性
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
❖ 基础预测方法的局限性
难以确认影响时间 需要对自变量进行预测 模型构建的困难 货币波动对每个因素的敏感度不断变化
三、市场预测（Market-based Farecasting）
（一）根据当前的即期汇率预测未来汇 率。
（二）根据当前的远期汇率预未来的即 期汇率。
四、混合预测法（Mixed Farecasting）
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率 变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度：
（一）专家分析预测法。
1）德尔菲法
（二）计量模型预测法。
分析步骤： 第一步：确定关系模型 第二步：求出方程系数 第三步：代入预期期自变量，求出应变量
根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 常用的简化汇率预测模型
BtP b0b1I Nt1F b2I Nt1T εt BtP 0.0020.8I Nt1F I Nt1T INF,通货膨胀率,INT,利率 敏感性分析 ❖假定其他因素不变考察某一因素的各种可能 变化对因变量的影响的分析方法。
13.3% 8.15% 1 8.15% 4.76%
(5)
(6)
预 测 远 期 汇 率 （ sF） 1A 元 = 8 1 13.3% 100% 8.381 0( B 元 )
1 8.15% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(4)
图 4-1 通 货 膨 胀 、 利 率 和 汇 率 的 相 互 关 系 图
1A 元
=8×1 10% 8.3810(B元 )
1 5% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(2)
(3)
名义利率差别 A 国 名 义 利 率 （ iA） 8.15% 实 质 利 率 3% B 国 名 义 利 率 （ iB） 13.3% 实 质 利 率 3% （ 1+8.15% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 5 % ） （ 1+13.3% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 1 0 % ）
❖ 2、国际收支平衡情况
出口大于进口，资本流入大于资本流出，用该 国货币购买该国商品和在该国投资，国际外汇 市场上对该国货币需求量增加； 反之，进口大 于出口，资本流出大于资本流入，用该国货币 购买外国商品和在外国投资，国际外汇市场上 该国货币的供应量增加。
3、通货膨胀水平差异
一国发生通货膨胀时，该国商品价格高于国际市 场上同类商品价格，国内进口产品需求增加，该 国货币输出到国际外汇市场上，导致该国货币供 应量增加；同时国内商品竞争力下降，出口减少， 对该国货币需求量减少，导致该国货币贬值。
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而 许多公司便综合运用各种汇率预测方法， 被称为混合预测法。
第三节 自由浮动汇率 的预测
预测通货膨胀差别
A 国 通 货 膨 胀 率（ P A）
5%
(1)
B 国 通 货 膨 胀 率（ P B）
10%
10% 5% 4.76% 1 5%
预测未来的即期汇率
目 前 的 即 期 汇 率 （ S0） 1A 元 =8B 元 未 来 的 即 期 汇 率 (S t)