第三章外汇交易与外汇风险
三章节外汇交易与外汇风险
2.时间套汇 时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利用
不同期限外汇汇率的差异，在买人或卖出即期 外汇的同时，卖出或, 借以获取时间差以盈利的套汇方式，这个方法 也可用作防止汇率风险的保值手段。
套利交易（Interest Arbitrage）
是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资 金从低利率的国家调往高利率的国家，以赚取利差 收益的外汇交易活动。
进行套利交易的前提条件：
•
两地利差须大于掉期成本，即利率差大于高
利率货币的远期贴水率；
•
利率差大于低利率货币的远期升水率。
外汇期权交易的三大特点
首先，期权合约的到期日和金额都是标准化的。 其次，均设有保险费（Premium）。 最后，外汇期权是一种选择的权利，而不是义务。
外汇风险管理
（一）汇率风险的防止 1．经营多样化 2．分散筹资与投资 3．货币选择
（二）汇率风险的转嫁 1.利用外汇市场从事各类外汇交易，转移汇率风险 2.提前或推迟外汇收付(Leads and Lags) 3.使用货币保值条款(Exchange Rate Proviso Clause) 4.投保货币风险保险
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远期外汇业务:
也称期汇交易(Forward Transaction)，是指外汇买卖 成交后，根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期 日办理交割的外汇业务。
套汇交易(Arbitrage):
是利用不同外汇市场、不同种类的货币和不同交割期限在汇率
上的差异而进行的贱买贵卖的外汇业务，借以运用外汇资金、调拨外 汇头寸、增加外汇收益和防止汇率风险。 套汇交易分地点套汇和时间套汇两种。
1．买卖外汇期货合约要缴纳按金或保证金。 2．外汇期货交易都在固定场所进行。 3．外汇期货合约的金额、交割月份是标准化的。 4．外汇期货合约的价格波动有严格限制。
chapter3(外汇风险管理)
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（二）交易风险(transaction exposure)
• 指企业或个人在交割、清算对外债权债务
时因汇率变动导致经济损失的可能性。 • 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒 介或载体的经济交易。 – 进出口贸易中的交易风险 – 涉外货币借贷中的交易风险 – 对外直接投资中的交易风险 – 外汇买卖中的交易风险
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1、国际贸易背景下的交易风险 • 风险因素－以外币计价结算 • 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 • 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 • 风险事故
– 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 – 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值
• 风险结果
– 进口商购买外币的成本高出预期 – 出口商实际收入的本币低于预期
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• • • •
2、风险头寸管理方法 （1）风险限额法 （2）轧平法：通过反向的即期交易 或远期交易将风险头寸轧平。 如果持有长头寸，则卖出；如果 是短头寸，则买入。
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Topic for discussion
• 远期保值、期货保值、期权保值这
三种方式，该如何选择？
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复习要点
• 外汇风险构成要素 • 折算风险 • 交易风险 • 经济风险 • 外汇风险管理手段 • 外汇风险管理方法及技术
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1、汇率波动的直接经济风险
影响公司本币流入的交易
国内销售（相对于国内市场上 的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 影响公司本币流出的交易 以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付 无影响 减少 减少 无影响 增加 增加
本币升值
第3章 外汇风险管理
Foreign Exchange Risks Management
国际金融第三章外汇风险管理
外汇交易风险在国际投资中的表现
案例【2】在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和：
1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为：
1.1218－1.116＝0.0058 亿日元。
第九页，编辑于星期五：四点 四十分。
投机性远期外汇交易
➢ 卖空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将低于现在外 汇市场上的远期汇率，进行单一的卖出该种货币的远期交易。
➢ 买空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将高于现 在外汇市场上的远期汇率，进行单一的买进该种货币的远 期交易。
日方因出口日元收入减少的损失金额为：
(128.000 – 119.5000)×1000000 = 8 500 000(日元)
第十八页，编辑于星期五：四点 四十分。
例4-2，中国国际信托投资公司在日本发行200亿日元公募武 士 债 券 ， 期 限 为 10 年 ， 债 务 形 成 时 市 场 汇 率 为 USD=JPY202.3000，十年后，债务到期清偿时，市场汇率 为USD=JPY124，该公司由此借贷产生的本金损失额约为0.624
➢ 会计风险：由于外汇汇率变化而引起的资产负债表中
某些外汇项目金额的变化，即为外汇的会计风险，也 称转换风险。
➢ 经济风险：由于外汇汇率波动而引起的国际企业未 来收益的变化，即为外汇的经济风险。
外汇交易与外汇风险管理
外汇交易与外汇风险管理外汇交易是指一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。
随着全球化的进程不断加速，外汇交易在国际贸易、投资等领域变得愈发重要。
然而，由于涉及到货币的波动和各种风险，外汇交易也存在一定的风险。
为了规避这些风险，外汇风险管理就显得尤为重要。
下面将详细介绍外汇交易和外汇风险管理的内容和步骤。
一、外汇交易的定义和流程1. 外汇交易的定义：外汇交易是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
这种交易通常是为了满足国际贸易、投资或外国旅行等需求。
2. 外汇交易的流程：外汇交易一般包括询价、报价、交易和结算等环节。
首先是询价，即询问银行或经纪商当前的外汇交易价格；然后根据询价结果进行报价，确定买入和卖出的价格；接着进行交易，即完成买入或卖出操作；最后进行结算，将交易款项支付给对方或收取对方支付的款项。
二、外汇交易的风险1. 汇率风险：由于货币的波动性，汇率可能会变化，导致买入或卖出的价格不同，从而带来汇率风险。
2. 利率风险：不同国家的利率水平不同，进行外汇交易时，可能会受到不同利率带来的风险。
3. 市场风险：外汇市场波动性大，价格难以预测，可能会带来投资损失。
4. 运营风险：外汇交易涉及到众多环节，比如报价、交易平台等，如果操作不当或出现技术故障，可能会导致交易失败或数据丢失。
三、外汇风险管理的步骤1. 评估风险：在进行外汇交易之前，首先需要对风险进行评估。
可以通过分析市场情况、经济指标等来判断外汇市场的走势，并据此制定交易策略。
2. 多元化投资：分散投资是外汇风险管理的重要手段之一。
通过将资金投资于不同的货币对或者其他金融市场中来降低单一投资带来的风险。
3. 设定止损点和止盈点：在进行外汇交易时，制定合理的止损点和止盈点非常重要。
止损点是指当亏损达到设定的点位时，自动平仓止损；止盈点则是当盈利达到一定点位时，自动平仓获利。
4. 使用风险对冲工具：外汇衍生品例如期权、期货等，可以用来对冲外汇交易的风险。
第3讲--外汇交易与外汇风险防范课件
第3讲--外汇交易与外汇风险防范
（二）远期外汇交易 forward exchange transactions
1、 定义 远期外汇交易是指以在当前营业日约定的汇率并在约 定的未来某一个日期进行交割的外汇交易。 2、远期外汇交易的应用目的 ①进出口商和投资者为避免外汇风险而交易 ②外汇银行为平衡头寸而交易 ③投机者为获取投机利润而交易
第3讲--外汇交易与外汇风险防范
（2）地点套汇 地点套汇(Arbitrage in Space)是利用不同外汇市场的汇率 差价，以低价买进、高价卖出的方法，赚取外汇差额收益的 一种套汇业务，地点套汇又可分为直接套汇和间接套汇两种。 ①直接套汇(Direct Arbitrage)，又称双边套汇(Bilateral Arbitrage)或两点套汇(Two-point Arbitrage)，它是利用两 个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异，同时在这两个 外汇市场上低价买进、高价卖出同一种货币，以赚取汇率差 额的一种套汇交易业务。 ②间接套汇(Indirect Arbitrage)，包括三点套汇(three points arbitrage)和多点套汇(multiple points arbitrage)，是利用三个或者多个不同地点的外汇市场之间 的货币汇率差异，同时在三个市场或多个外汇市场进行买卖， 以从汇率差异中谋取利润的外汇交易行为。
4、即期外汇交易的程序 询价、报价、成交、证实
第3讲--外汇交易与外汇风险防范
5、即期汇率的计算 ①单位(标准)货币和计价货币 ②汇率标价法 ③买入价和卖出价
第3讲--外汇交易与外汇风险防范
6、套算汇率计算(Cross Rate)： 也叫交叉汇率，是根据基本汇率套算出来的其它外币 与本币之间的汇率。
第三章外汇交易与外汇风险
第三章外汇交易与外汇风险一、名词解释1.外汇交易2.即期外汇交易3.远期外汇交易4.择期外汇交易5.外汇期货交易6.外汇期权交易7.外汇风险8.交易风险9.折算风险10.外汇敞口额二、填空1.外币现钞交易包括--------------------和---------------------------两种。
2.即期外汇的交割方式分为------------------、----------------------和--------------------三种。
3.在国际金融市场上的外汇交易，应遵循--------------------------------原则。
4.一笔完整的即期外汇交易包括-----------------、------------------、------------------、--------------------------四个步骤。
5.即期外汇交易的参与者主要有---------------、-----------------、-----------------------------------------。
6.按远期外汇交易的交割日是否确定，可以将远期外汇交易分为------------------和----------------------------。
7.远期外汇交易的主要目的是-------------------------和------------------------------。
8.组合外汇交易的形式主要有三种：---------------------、----------------和-------------------------。
9.掉期交易的主要目的是为了固定外汇投资的成本和收益，它主要有-----------------------------和-------------------------------。
10.套利交易的基本条件是--------------------------------------------------。
外汇交易与外汇风险管理
外汇交易与外汇风险管理外汇风险管理是指通过采取一定的措施和策略来降低外汇交易中所面临的风险。
以下是一些常见的外汇风险管理方法：1. 做好风险评估和资金管理：在进行外汇交易前，投资者应该充分了解自己所承担的风险，并制定相应的资金管理策略。
例如，设定止损和止盈点位，限制每次交易的风险程度，确保个人资金的安全。
2. 多元化投资组合：将资金分配到多种不同的货币对上，可以降低对单一货币的风险。
如果某个货币对出现大幅度波动，其他货币对的交易可能能够平衡损失。
3. 使用止损单和限价单：止损单可以在汇率达到某个预设水平时自动平仓，限价单可以在汇率达到某个预设水平时自动开仓。
这些订单可以帮助投资者控制风险，防止较大的损失。
4. 及时跟踪和研究市场变化：外汇市场的波动与经济、政治等因素密切相关。
投资者应该及时关注国际新闻、经济指标和中央银行政策等信息，以便做出明智的交易决策。
5. 使用外汇衍生产品：外汇期权、远期合约、期货合约等衍生品可以用于对冲外汇风险。
这些产品可以帮助投资者锁定汇率，降低汇率波动的风险。
外汇交易是一项高风险的投资活动，需要投资者具备足够的知识和经验。
合理的外汇风险管理是成功交易的关键，能够帮助投资者规避风险并获得持续的盈利。
因此，在进行外汇交易时，投资者应该充分了解市场风险，制定风险管理计划，并不断学习和调整策略，以提高交易的成功率和盈利能力。
外汇交易是一种迅速发展的交易方式，它提供了一种利用汇率波动赚取利润的机会。
但是，外汇交易也伴随着一定的风险，如果不加以适当管理，可能会导致巨大的损失。
因此，外汇风险管理变得至关重要。
首先，投资者应该做好风险评估和资金管理。
对于外汇交易而言，投资者首先要详细了解交易的风险性质。
外汇市场的波动性非常大，汇率可能在短时间内出现大幅波动，因此投资者应该充分了解自己所承担的风险，并制定相应的风险管理策略。
风险评估包括确定每次交易的风险程度以及风险容忍度。
资金管理涉及到合理的资金分配，确保每次交易都不会影响整个投资组合的稳定。
外汇交易与外汇风险讲义
外汇交易与外汇风险讲义一、外汇交易概述外汇交易是指以一国货币购买另一国货币的过程，主要通过外汇市场进行。
外汇交易具有高度流动性、24小时交易、杠杆交易等特点，是全球最大且最活跃的金融市场之一。
二、外汇交易参与者1. 银行：提供流动性和交易服务的主要机构。
2. 外汇经纪商：作为中介帮助个体投资者进行外汇交易。
3. 大型机构投资者：如对冲基金、养老基金等参与大宗外汇交易。
4. 零售投资者：个体投资者参与外汇交易。
三、外汇交易品种1. 主要货币对：如美元兑欧元、美元兑日元等，交易量最大。
2. 次要货币对：如澳元兑新西兰元、英镑兑加元等。
3. 稀有货币对：如南非兰特兑墨西哥比索、巴西雷亚尔兑土耳其里拉等。
四、外汇风险种类1. 汇率风险：由于汇率波动导致的投资收益变动风险。
2. 利率风险：由于利率变动导致的借贷成本或收益变动风险。
3. 国家风险：由于政治、经济等因素导致的一国货币价值下跌的风险。
4. 市场风险：外汇市场供求关系变动导致的风险。
5. 信用风险：交易对手方无法按时兑付造成的风险。
五、有效管理外汇风险的方法1. 风险分散：通过购买多种货币对降低单一货币对的风险。
2. 使用衍生品：如期权、期货等工具进行对冲操作。
3. 建立止损指令：设定合理止损点位，控制风险承受能力。
4. 关注国际政经动态：对宏观经济变化进行及时分析研判。
5. 合理使用杠杆：根据个人风险承受能力合理运用杠杆交易。
六、外汇交易中的注意事项1. 了解市场规则和流程：熟悉交易商的交易规则和操作流程。
2. 掌握技术分析和基本面分析：结合技术指标和经济数据进行交易决策。
3. 合理控制仓位和风险：不贪心，合理设置止损和止盈点位，控制仓位不超过预算。
4. 守法合规：遵守相关法律法规，选择合法可靠的交易平台和经纪商。
七、外汇交易心态与技巧1. 思维纪律与平衡心态：保持理性决策，不被情绪左右。
2. 灵活应对市场变化：根据市场走势及时调整交易策略。
3. 确定性别不贪婪：避免过度交易和追逐高风险高收益。
外汇交易与风险管理
外汇交易与风险管理外汇交易是指通过买卖不同国家的货币来获取利润的金融交易活动。
随着全球经济的发展和国际贸易的增加，外汇交易已经成为全球金融市场中最大的交易市场之一。
然而，由于外汇市场的波动性和风险较高，有效的风险管理对于外汇交易者来说至关重要。
风险是外汇交易的不可避免的部分。
购买外汇，特别是涉及较高杠杆的交易，可能会导致巨大亏损。
因此，外汇交易者需要掌握一定的风险管理技巧，以保护自己的投资。
首先，了解市场是外汇交易中的关键。
外汇市场呈现出无常的特点，价格波动剧烈且频繁。
对市场走势进行深入研究和分析，掌握技术指标和基本面分析方法，可以帮助交易者判断市场趋势，制定相应的交易策略。
其次，控制风险的关键是合理设置止损订单。
止损订单是外汇交易者设定在某个价格水平上的订单，一旦市场价格触及此价位，订单将自动执行，以防止进一步的损失。
合理设置止损订单可以确保在市场出现不利变化时及时止损，避免亏损扩大。
此外，分散投资也是风险管理的一种重要策略。
外汇交易者不应将所有的资金投入到一个交易品种或一个方向上。
通过将资金投资于不同的货币对，以及采用不同的交易策略和时间框架，可以减轻投资集中风险，提高整体投资组合的抗风险能力。
另外，外汇交易者需要密切关注全球经济和政治的新闻动态。
宏观经济数据、中央银行政策调整、地缘政治事件等都可能对外汇市场产生重大影响。
通过及时了解相关新闻和资讯，交易者可以更好地把握市场变化，灵活地调整交易策略。
此外，采用技术工具和交易平台也是风险管理的重要手段。
外汇交易平台通常提供图表和指标工具，可以帮助交易者更好地分析市场，发现交易机会。
合理利用这些工具，可以提高交易的准确性和效率。
最后，持续学习和提升交易技能也是外汇交易与风险管理的重要部分。
外汇市场的变化无常，没有人可以永远掌握市场。
因此，交易者需要通过不断学习和实践，不断完善自己的交易技巧和经验，以应对市场的挑战。
总之，外汇交易与风险管理密不可分。
习题集——精选推荐
习题集国际⾦融习题集第⼀部分练习题第⼀章外汇与汇率⼀、名词解释1、外汇2、直接标价法3、利率平价说4、间接标价法5、汇率6、J曲线效应7、购买⼒平价8、国际借贷说9、基本汇率⼆、单项选择题1、⼀国货币升值对其进出⼝收⽀产⽣何种影响（）A、出⼝增加，进⼝减少B、出⼝减少，进⼝增加C、出⼝增加，进⼝增加D、出⼝减少，进⼝减少2、在采⽤直接标价的前提下，如果需要⽐原来更少的本币就能兑换⼀定数量的外国货币，这表明（）A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降3、汇率采取直接标价法的国家和地区有（）A、美国和英国B、美国和⾹港C、英国和⽇本D、⾹港和⽇本三、简答：1、外汇的概念以及⼀种货币作为外汇应同时具备的条件。
2、区分外汇的直接标价法和间接标价法；求：1英镑等于多少德国马克?1马克等于多少瑞⼠法郎?4、简答：外汇市场的主体及均衡条件是什么？5、影响⼀国汇率制度选择的主要因素有哪些，分析我国为何选择当前的汇率制度。
6、⽐较浮动汇率制和固定汇率制的优缺点，并分析那种汇率制度对我国经济发展更有利。
7、如何理解汇率⽔平管理。
8、政府对汇率变化的主要⼲预⽅式有哪些，我国政府在汇率问题上的主要难点在哪⾥？第⼆章汇率的制度与外汇管制1、汇率的本质是什么？2、试述⾦本位制以及纸币流通制度下，汇率决定的⼀般原理。
3、影响汇率变动的主要因素有哪些，他们分别通过那些途径影响汇率的变动？4、本币贬值对国民经济有哪些重要影响？5、汇率变动影响国内物价的机制。
6、试述：购买⼒平价理论、利率评价理论、货币主义汇率理论、资产组合平衡理论的内容，以及他们各⾃在解释汇率决定⽅⾯的优劣之处。
7、分别⽤购买⼒平价理论、利率评价理论、货币主义汇率理论、资产组合平衡理论的⽅法，结合你在计量经济学中学到知识，对⼈民币与美元汇率进⾏分析，你认为它是均衡汇率吗，在那种⽅法下是或不是，请说明理由。
第三章外汇交易与外汇风险
1
外汇市场结构
第四层 (中央银行) 第三层 (外汇经纪人) 第二层(外汇银行) 第一层(外汇供求者 )
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二、现代外汇市场的特点
外汇交易加速增长 外汇交易的币种集中 远期外汇交易成为占主流的交易类型 外汇结算的电讯网络趋于全球化 外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷 外汇投机活动异常活跃，外汇市场风险加大 外汇市场全球一体化
1、从一般来说，可分为： 广义（批发、零售） 狭义（批发）银行间的外汇市场
2、按照外汇管制的程度来划分： （1）官方市场； （2）自由外汇市场； （3）黑市。
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四、外汇市场的作用
▪ 价格发现 ▪ 资源配置 ▪ 风险管理 ▪ 转移国际购买力交易
一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 二、套汇、套利交易 三、外币期货交易 四、外币期权交易
外汇市场主要有以下参加者构成
1、外汇银行(Appointed or Authorized Bank)；
2、外汇经纪商(Foreign Exchange Broker)； 3、外汇交易商(Foreign Exchange
Trader or Dealer)； 4、进出口商及其它外汇供求者； 5、中央银行(Central Bank)； 6、外汇投机者(Foreign Exchange
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外汇市场全球一体化
北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点） 惠灵顿、悉尼相继开市。
8点东京开市。
9点香港、新加坡开市。
下午2点巴林开市。
下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。
晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后 芝加哥、旧金山开市。
凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开
国际金融第三章 外汇风险与外汇交易
主要内容
第一节 外汇风险 第二节 外汇交易 第三节 外汇风险管理
第一节 外汇风险
一、外汇风险概述
（一）外汇风险概念 （二）外汇风险构成要素 包括：货币兑换、时间和敞口头寸
第一节 外汇风险
二、外汇风险种类
（一）交易风险 （二）会计风险 （三）经济风险
三、外汇风险的经济影响
2017/9/16
第二节 外汇交易
三、远期外汇交易
（一）远期外汇交易概念 1.含义 2.分类 （二）远期汇率的决定 1.报价方式 2.远期汇率的决定 （三）远期外汇交易的运用 1.规避汇率风险 2.投机交易工具 （四）择期交易 （五）掉期交易
2017/9/16
第二节 外汇交易
四、套汇交易与套利交易
（一）套汇交易 1.直接套汇 2.间接套汇 （二）套利交易
2017/9/16
第二节 外汇交易
五、外汇期货交易
（一）外汇期货交易概念 （二）外汇期货交易合约 1.交易单位 2.最小变动单位 3.到期月份和交割日 4.交割地点
2017/9/16
第二节 外汇交易
（三）期货市场组织结构
1.期货交易所 2.清算机构 3.期货经纪公司 4.期货交易者
（一）流动／非流动折算法 （二）货币／非货币折算法 （三）时态法 （四）现行汇率法 五、经济风险的管理
2017/9/16
（一）对企业经营效益的影响 （二）对企业经营战略的影响 （三）对企业税收的影响
第二节 外汇交易
一、外汇市场概述
（一）外汇市场概念及构成 1、外汇银行 2、中央银行 3、外汇经纪人 4、一般客户 （二）外汇市场特点 1.全球中心市场一体化 2.外汇交易规模巨大，新兴经济体货币交易地位日益重要 3.有市无场 4.没有明显的套利机会 5.零和游戏
外汇交易和外汇风险管理
外汇交易和外汇风险管理外汇交易和外汇风险管理外汇交易是指一个国家的货币与另一个国家的货币之间的买卖活动。
由于国际贸易和国际金融的发展，外汇交易已成为全球金融市场上最重要的交易形式之一。
外汇交易的目的通常是为了实现资本的流动和货币的兑换，为国际贸易提供便利。
外汇市场的参与者主要包括商业银行、投资银行、中央银行、对冲基金、跨国公司等个体或机构。
他们通过购买和销售不同国家的货币，以谋求利润。
外汇交易市场具有高度的流动性和24小时交易的特点，使得投资者可以随时在世界各地进行交易。
外汇交易的方式多种多样，包括即期交易、远期交易、期货交易和期权交易等。
其中，即期交易是最常见的外汇交易方式，也是最直接的方式。
即期交易是指在交易发生后的两个工作日内即可完成货币的交割和结算。
然而，外汇交易并不是没有风险的。
外汇风险是指在外汇交易过程中由汇率波动、政治、经济、金融因素等引起的损失风险。
外汇市场的波动性大，价格的涨跌不定，投资者很容易在交易中蒙受损失。
为了降低外汇风险，投资者需要采取相应的风险管理措施。
首先，投资者应该具备良好的外汇市场知识和交易技巧，了解相关的政治、经济、金融等因素，以做出正确的投资决策。
其次，投资者可以采用对冲的策略来降低风险。
对冲是指在同一时间购买和销售相同金额、相反方向的外汇交易，以抵消汇率波动对投资组合的影响。
此外，投资者还可以利用止损单和限价单来控制交易的风险。
止损单是指在预设的价格下达到时自动出售外汇，以限制损失。
限价单是指在指定的价格上达到时自动买入外汇，以限制损失和获利。
除了投资者自身的风险管理措施外，政府和中央银行也扮演着重要的角色。
政府和中央银行通过制定政策和干预市场，以稳定汇率和防范金融风险。
他们可以通过干预外汇市场买卖货币，调整利率和货币政策等方式来控制货币的供需，以达到汇率稳定的目的。
总之，外汇交易作为全球金融市场上最重要的交易形式之一，具有高度的流动性和24小时交易的特点。
《国际金融概论》习题集答案
《国际金融概论》习题集答案《国际金融概论》习题集thepraxisofinternationalfinance金融系国际金融教研室目录第一章外汇与汇率 (2)第二章汇率制度与外汇管制.............................................................9第三章外汇交易与外汇风险.........................................................12第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章国际结算............................................................................ 15国际资本流动....................................................................18国际金融市场....................................................................22国际收支............................................................................ 27国际储备............................................................................ 33国际货币制度....................................................................37国际金融机构.. (40)1第一章外汇与汇率一、选择题1、动态外汇是指(a)。
a、国际汇率风险b、外国货币c、外币现钞ｄ、外币资产2、按《中华人民共和国外汇管理条理》的表述，外汇以外币则表示的可以看作（c）的缴付手段和资产。
第三章外汇暴露与外汇风险
外国资产产生的外汇暴露
¨ 某美国投资者持有一项价值100万英镑的 不动产，现在汇率出乎意料地由$1.8/L 变为$1.6/L，同时由于英镑的贬值，导 致英国不动产的英镑价格发生变化
–L 1125000 –L 1062500 –L 937500
第三章外汇暴露与外汇风险
多种汇率下的外汇暴露
债与经营收入的本币价值的变动△V对未预期 到的汇率变动△S u的敏感程度
第三章外汇暴露与外汇风险
外汇暴露的估计
¨ 如何依据过去的历史资料估计外汇暴露 △V = Vt+1 S t+1 - Vt Ft
△S u ($/￡) = S t+1 -- Ft
第三章外汇暴露与外汇风险
外汇暴露的计量单位
¨ 英镑存款100万的外汇暴露 ¨ 英镑借款100万的外汇暴露
第三章外汇暴露与外汇风险
¨ 注意： –外汇暴露是对本币价值的敏感性的度 量 –外汇暴露与实际的本国货币价值有关 –公司的资产、负债或经营收入都可能 出现外汇暴露的问题 –外汇暴露可能会出现在本国资产、负 债与经营收入上 –外汇暴露仅仅是由“未预期到的”汇 率变动引起的
第三章外汇暴露与外汇风险
外汇暴露的定量定义
¨ 某种资产的本币价值受到多种汇率的影 响
第三章外汇暴露与外汇风险
国内资产、负债和经营收入的 外汇暴露
¨ 美国商人持有美国国库券，现美元发生 了为预期到的贬值，为了制止美元贬值 的趋势，美国联储提高美元利率，这时 会产生外汇暴露吗？
第三章外汇暴露与外汇风险
第二节 外汇风险的概念与特性
¨ 传统的定义：汇率变动的方差------var
第三章外汇暴露与外汇风险
–交易风险
第3章外汇风险管理ppt第五章外汇风险管理
本章学习目标
了解外汇风险的概念和构成 掌握基本方法外汇风险的措施 理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方
法
本章内容
外汇风险概述 外汇风险管理的一般方法 外汇风险管理的基本方法
第一节 外汇风险概述
一、外汇风险的概念和种类 二、外汇风险的构成要素
1、外汇风险的概念
进行风险管理的损益： 折扣损失：
100 000 × 1%=1000欧元
1000 × 1.21=1210美元 投资收益：
119 790 × 5% ×（3/12）=1497.4美元
避免的汇率损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000美元
总计：
2000+1497.4-1210=2287.4美元
Hale Waihona Puke 美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应收 款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公 司向银行借入90天期限的欧元100 000借款。借 款年利率为3%。设外汇市场的即期汇率为1欧元 =1.21美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换 成本币美元121 000，随即将所得美元进行90天 的投资。年投资收益率为5%。90天后的实际汇率 为1欧元=1.19美元。 90天后，C公司以收回的欧 元100 000应收款归还银行贷款。
结算方式选择法：汇款，托收，信用证
二、借助于外汇交易的外汇风险 管理方法
1、即期合同法：消除三天以内的汇率风险 2、远期合同法：消除远期汇率风险 3、货币期货合同法：消除存量资产和负债风险 4、外汇期权合同法：利用外汇期权对冲风险 5、掉期合同法：利用掉期合同对冲外汇风险
三、借助于信贷的外汇风险管理方法
不进行风险管理的损失：
外汇市场与外汇风险概述
外汇市场与外汇风险概述外汇市场的运作是通过买卖货币对来完成的。
货币对是指两种不同货币之间的兑换比率。
外汇市场的参与者通过买入或卖出货币对来获取投资回报。
外汇交易可以在全球24小时进行，因此外汇市场具有高流动性和连续性。
尽管外汇市场提供了投资和套利机会，但也存在着外汇风险。
外汇风险是指由于汇率波动而可能引起的投资损失。
汇率是货币之间的相对价值，它受到多种因素的影响，如经济数据、政治事件和市场情绪。
外汇风险主要有两种类型：汇率风险和交叉汇率风险。
汇率风险是投资者持有某一货币时，由于汇率波动而引起的价格风险。
例如，投资者持有的货币在兑换成其他货币时，汇率发生变化，导致投资者的投资价值增加或减少。
交叉汇率风险是指涉及多个货币的交易，其中涉及到多种不同货币对之间的兑换比率。
当交叉汇率发生变化时，投资者可能面临损失。
这种风险通常出现在跨国公司进行国际贸易和投资时。
为了管理外汇风险，投资者可以采取各种策略。
其中一种常见的策略是使用衍生品工具，如远期合约和期权，来锁定未来汇率。
这种方法可以减少投资者面临的汇率风险。
此外，投资者还可以通过分散投资组合来降低外汇风险。
通过投资多个货币对，投资者可以分散外汇市场波动的风险，并获得更好的投资回报。
总之，外汇市场是一个全球性的金融市场，提供了投资和套利机会。
然而，外汇风险是投资者面临的一个重要挑战。
投资者可以通过使用风险管理工具和分散投资组合来管理外汇风险，从而减少损失并获得更好的投资回报。
外汇市场是全球最大、最流动的金融市场之一，每天的交易量超过5万亿美元。
它是各国货币兑换的场所，促进了国际贸易和投资的发展。
外汇市场的参与者包括中央银行、商业银行、投资机构、跨国公司和个人投资者。
外汇市场的运作是通过买卖货币对来完成的。
货币对是指两种不同货币之间的兑换比率。
最常见的货币对是美元/欧元（USD/EUR）、美元/日元（USD/JPY）和英镑/美元（GBP/USD）。
外汇交易可以在全球24小时进行，因此外汇市场具有高流动性和连续性。
国际金融第三章外汇交易与外汇风险
当银行外汇交易部门接到询价时，一般要作出回答，即报价， 报价合理与否关系到买卖能否成交。报价时要同时报出买价 和卖价，报价应遵守一言为定原则，只要询价方愿意按报价 进行交易，报价行就应承担按此报价成交的责任，不得反悔 或更改。
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报价时应考虑的因素
报价行的外汇头寸 市场的预期心理 询价者的交易意图 各种货币的风险特征和极短期走势 收益率与市场竞争力（缩小买卖价差）
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三、即期外汇交易的作用 ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。
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四、即期外汇交易的交割时间
T+0交割(value today)，即外汇买卖双方在 成交后的当天进行交割；
T+1交割(value tomorrow)，即成交后第一 个营业日进行交割；
外汇银行，是外汇市场的主体，有三种类型：以经营外汇买 卖为主要业务的本国银行；兼营外汇业务的本国银行及其他 金融机构；设在本国的外国银行分支行或代办处；
外汇经纪人，是外汇市场上专门为交易双方买卖外汇提供服 务的中间商；
进出口商及其他外汇供求者； 中央银行； 证券公司与贴现公司； 外汇投机者
三、外汇交易的组织和管理
交易设备：录音电话，电传，路透交易系统（Reuter Dealing System）（交易员可在系统中获得即时信息、 即时汇率行情、市场趋势、技术图表分析等多种信 息），德励财经资讯系统（Telerate System）（隶属道 琼斯公司）
交易员及其管理：首席交易员（chief dealer），高级交 易员（senior dealer），交易员（dealer），低级交易 员（junior dealer），实习生（trainee）。对各级交易 员分配不同的交易限额，进行严格控制。
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掉期交易按期限划分： 1.短期掉期 到期日不超过1个月 a、今天/明天掉期，隔夜掉期（overnight，O/N Swap） b、翌日/隔日（tomorrow/next、tom、T/N Swap） c、即期/次日（spot/next） 2.中期掉期 a、即期/1周（spot/week，S/W）：第一个到期日是 即期的交割日，第二个到期日是即期交割日后的一 星期。 b、远期/远期 如3×6，表示从即期往后3个月开始，并在即期往后6 个月结束 3.长期掉期 期限超过1年的掉期 18
第三章 外汇交易与外汇风险
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本章学习目标
•了解外汇业务的种类； •掌握外汇交易的各种技巧、手段； •熟悉外汇交易的一般原则； •熟练运用各种交易工具，规避外汇风险。
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国际商品和劳务贸易带来的国际结算行为 是外汇交易产生的基础 外汇交易与国际投融资紧密相关 外汇交易与外汇保值或投机活动紧密相关
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远期汇率报价：2种 a.完整汇率（outright rate）报价方式（较少使 用）直接报出远期汇率的实际价格（买入价、 卖出价） 如，USD/JPY 即期汇率104.76/86 3个月远期105.12/42 b.远期汇水（掉期率）报价方式（主要采用方式） 在即期汇率上加减升水（premium，即远期高于 即期汇率）；或贴水（discount，即远期低于即 期汇率）的报价方式。升水和贴水合称远期汇 水（forward margin）或掉期率（swap rate）。 汇水为零，即期汇率等于远期汇率，称为平价 11 （at par）
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2.时间套汇/套期/掉期保值（Swap） • 外汇掉期交易（swap transaction）是指在买入某一交割 日的甲货币（卖出乙货币）的同时，卖出另一交割日的甲 货币（买回乙货币），这两笔交易数额相等，买卖方向相 反，交割日不同。外汇掉期交易规模远超即期外汇和远期 外汇。外汇掉期的主要目的是轧平各货币因到期不同所形 成的资金敞口。外汇掉期多指即期与远期的互换，又被称 为外汇套购。 • 时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利用不同期限外汇汇 率的差异，在买人或卖出即期外汇的同时，卖出或买人远 期外汇。或者在买人或卖出近期外汇(指期限较短的远期 外汇)的同时，卖出或买入远期外汇（期限较长的远期外 汇）借以获取时间差以盈利的套汇方式，这个方法也可用 作防止汇率风险的保值手段。 • 其操作本质是用一个市场的赢去对冲另一个市场的亏，双 向“押宝”（现货市场+期货市场）
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影响远期汇率高低因素：直接因素，远期外汇 供求关系；间接因素，两国间的利差。远期 汇率与即期汇率的差异基本上是由两种货币 的不同利息水平决定。 年利率下:升贴水率ρ =(f-e)/e=i-i* 故，升/贴水= f-e=e×（i-i*）×月数/12 注意：a、远期外汇的升水或贴水取决于两种货 币的利差，与具体的利率大小无关；b、远期 外汇的升水或贴水与时间长短成正比。 定期远期外汇与择期远期外汇 例题:择期远期外汇的计算 p66
如， USD/JPY 即期汇率104.76/86 3个月远期 36/56 注：只要远期汇水小数在前大数在后，单位货币（即一单位 该种货币等于若干单位其他货币的那种货币）的远期汇率 就等于即期汇率分别加上远期汇水；如果远期汇水大数在 前小数在后，单位货币即期汇率就分别减去远期汇水。 如，上例，USD/JPY 即期汇率104.76/86 3个月远期 （+） 36/56 =105.12/42 远期汇率买卖价差一定大于即期汇率价差（因为时间延长， 风险加大，溢价应该加大）
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判断多点套汇机会的依据：将多个外汇市场上的汇率统一用一 种标价法（直接标价或间接标价），然后将不同外汇市场的汇 率相乘，如果乘积恰好为1，则不存在套利机会，否则，存在 套利机会。 当今世界各主要金融中心均采用“美元汇率/标价”，各种货 币的汇率在世界各地的外汇市场上以统一形式出现，使得传统 的间接套汇几乎不可能。于是，目前的间接套汇，通常以交叉 套汇（cross arbitrage）的面目出现。即交易者根据自己对汇 率走势的判断，以美元为中介而进行的非美元货币之间的买卖。 由于各种非美元货币对美元的升跌非同步（各自的升跌幅度要 视本国政治经济状况而定，甚至有时不同货币对美元升跌会出 现完全相反情况），于是，外汇交易员只要购买看升（或相对 升值更多）的货币，卖出看跌货币，就可赚到汇差。
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当前，在国际外汇交易中，外汇交易报价以美元 为中心报价，即美元处于单位货币位置（？/USD） 或者标价货币位置。 目前，全球最广泛使用的外汇交易系统有三种： 英国路透社终端（Reuter Dealing System）、美 国美联社终端、德国德励财经终端 除此之外，外汇市场可供交易者利用的的交易工具 还有美国银行间清算系统（CHIPS，1970年创建， 主要处理大额转帐，是全球美元结算中心）和环 球金融电信网络（SWIFT，1977年创建）
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• 即期外汇业务: 又称现汇交易（Spot FX Transactions），是指 在外汇买卖成交后两个营业日内(指当天或次日， 遇节假日顺延一天)，按成交时的市场汇率进行交 割(Delivery)的外汇业务。 • 远期外汇业务: 也称期汇交易(Forward FX Transaction)，是指外 汇买卖成交后，根据合同约定的币种、汇价、金 额和期限在到期日办理交割的外汇业务（远期外 汇合约需交纳交易额10%的保证金）。交易期限 有1、3、6、9个月，最长12个月，一般3个月。
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假如周三签订外汇远期合约，合约天数3天，那么即期交割日 为本周五，而远期交割日是下周一 如果远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。若顺 延后跨月，则必须提前至当月的最后一个营业日交割。 远期外汇交易的作用： 1.贸易避险 如果预期本国货币贬值，对于进口商（以外币支付）可以购买外 币远期合约以便把成本固定在远期汇率上；如果预期本币升值， 对于出口商（获得外币）可以卖出外币远期合约。 2.金融避险 a、远期外汇交易为国际融资业务提供规避风险的手段 b、远期外汇市场为商业银行提供了更大操作、赢利空间 c、远期外汇市场为各国央行提供了实施政策工具的场所
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远期对远期掉期交易的掉期汇率 a、当客户买入期限较短/卖出期限较长单位货币， 掉期汇率是期限较长的远期汇率买入汇水减去 期限较短的远期汇率的卖出汇水。如果单位货 币呈升水，银行向客户支付；如果单位货币贴 水，客户向银行支付。 b、当客户卖出期限较短/买入期限较长单位货币， 掉期汇率是期限较长的远期汇率卖出汇水减去 期限较短的远期汇率的买入汇水。如果单位货 币呈升水，客户向银行支付；如果单位货币贴 水，银行向客户向支付。
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第一节
外汇交易（FX或Forex）
外汇交易的要素：交易日、交易对手、货币、汇 率、数额、交割日、支付指令等。外汇交易所产 生的货币收付，一般并不发生实际的资产运送， 而是由银行通过账户转帐结算。在每天的外汇交 易中大约95%的交易都是为了赚取盈利的投机交 易而非真实交易。根据BIS的统计当前全球日均 外汇交易额约1.6万亿美元。
外汇掉期交易单 外汇掉期交易后会有一个交易单，包括： 交易日；交易类型——套购（swap）；交易对方， 某某银行；交易方向——买+卖，卖+买；数量； 币种；汇率加远期汇水点/掉期率；交收日，2个 不同时间点；付款通知；交易方式：经纪人或直 接交易 掉期汇率/掉期率（swap rate） 银行买卖同一种货币的价格之差，即为掉期交易的 价格—掉期率，它等于远期汇水，它随着交易中 两种货币利差不同而呈同向变化。
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外汇交易通常要依次经过报价、成交、交割几 个环节。其中，报价是核心环节。外汇报价目 前有电子经纪系统和银行外汇交易员人工报价 两种方式。电子交易系统按照价格、现有货源、 信用、时间等标准对买卖指令配对。按价格优 先、时间优先原则将交易要素相匹配的报价配 对，促成交易达成。 银行外汇交易员人工报价步骤： 选择交易对手→自报家门→询价（ask，A）→报 价（bid，B，买入卖出双向报价） →成交 （ok，done）→证实（confirmation）
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远期外汇交易分类 1.固定远期外汇交易（fixed forward） 外汇买卖双方按照成交时商定的具体交割日期 进行实际交割的外汇交易。大部分远期外汇 都属于此类。 2.择期远期外汇交易（optioned forward） 分为确定外汇交割月份（在此交割月份的任何 一个营业日均可交割）和未确定交割日期的 远期外汇交易（从签订外汇远期合约的即期 起息日到约定期满的任何一天都可交割。如2 月16日签约，约定买卖3个月期汇，则从2月 18日到5月18日任一天均可交割）。
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例2 USD/JPY即期汇率 103.30/40 3个月 58/46（前大后小-）p46 则3个月远期汇率 102.72/94 掉期汇率为： a、即期买入/3个月远期卖出美元的汇率： 即期买入美元 103.30 3个月远期卖出美元 102.84（103.30-0.46） b、即期卖出/3个月远期买入美元的汇率： 即期卖出美元 103.40 3个月远期买入美元 102.易(Arbitrage): 无风险获利行为 套汇交易是指交易者利用两个或以上外汇市场上 的某些货币汇率，在同一时间存在的差异进行外 汇买卖，在低价市场上买进，同时在高价市场上 卖出，从中赚取差价利润的一种外汇交易。外汇 市场通讯十分迅捷以至于套汇机会出现的时间非 常短暂，如果想通过套汇牟利就必须善于发现机 会并迅速完成交易。如果不考虑交易成本，外汇 交易是一种零和游戏。 套汇交易分地点套汇和时间套汇两种。
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1.地点套汇 • 地点套汇(Space Arbitrage)是利用不同外汇市场的汇 率差异而进行的套汇活动。地点套汇又可分为直接套汇与 间接套汇两种。 • （1）直接套汇(Direct Arbitrage)又叫两地套汇(Two Points Arbitrage)，或金融中心套汇。它是利用两个不同 地点的外汇市场上某些货币间的汇率差异而进行的贱买贵 卖活动。 • （2）间接套汇(Indirect Arbitrage)又叫三角套汇(Three Points Arbitrage)或多角套汇(Multiple Points Arbitrage) 。 它是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种 不同货币之间交叉汇率的差价，同时在这三个或多个外汇 市场上进行套汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇交易。