第十一章 股利政策练习题参考答案
股利政策练习题(含答案)
第十一章股利政策练习题1．A公司的资产负债表数据如表11—1所示。
表11-1 A公司的资产负债表如果股票价格是40元，公司支付20％的股票股利之后，表11一l中的数据如何变化?2．A公司本年实现的净利润为400万元，年初未分配利润为1 200万元，年末公司讨论决定现金股利分配的数额。
预计明年需要增加投资资本600万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。
上年实现净利润360万元，分配的现金股利为216万元。
要求：计算回答下列互不关联的问题。
(1)公司采用剩余股利政策，权益资金筹集优先使用留存收益，公司本年的股利支付率是多少?(2)公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少现金股利?(3)公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少现金股利?(4)公司采用低正常股利加额外股利政策，规定每股最低现金股利为0．1元，按净利润超过最低股利部分的25％发放额外现金股利，该公司目前普通股股数为500万股，公司本年应发放多少现金股利?3．某公司目前的股东权益项目资料如下：股本——普通股(每股面值1元) 1 000万元资本公积 3 000万元盈余公积 1 000万元未分配利润 1 500万元股东权益合计 6 500万元公司股票的每股现行市价为9．75元。
要求：计算回答下述三个互不关联的问题。
(1)如若按1股换2股的比例进行股票分割，股票分割后按照每股0．1元派发现金股利，计算利润分配后股东权益各项目数额、普通股股数。
(2)假设公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股7．2元，不改变市净率，计算每股现金股利应是多少?(3)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0．1元，股票股利的金额按现行市价计算。
计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。
4．某公司目前发行在外股数为1 000万股，公司正在做2008年的股利分配计划，预计2008年实现的税后净利为850万元，投资计划所需资金800万元，公司的目标资本结构为自有资金占60％。
公司金融第11章股利政策习题及答案
公司金融第11章股利政策习题及答案第十一章股利政策一、概念股利股利传播信息论股利无足轻重论股利重要论剩余股利政策固定股利支付率政策稳定增长股利政策股利宣告日股利登记日除息日股利发放日二、单项选择题1、股利政策对公司的市场价值（或股票价值）不会产生影响，这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策2、投资者对现金股利的偏好、税制、股票的发行成本和交易成本等因素对不同投资者会产生不同的影响，这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策3、要向投资者传播这样一种财务信息：公司有良好的发展前景和财务状况。
这种观点是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策4、公司按每股收益的一个固定百分比向股东分配股利，是哪种股利支付类型（）A剩余股利政策B固定股利支付率政策C稳定增长股利政策D固定股利5、企业的盈利首先用于满足投资方案的资金需要，在此后如有剩余，再将剩余部分作为股利与以分配的股利政策。
是哪种股利支付类型（）A剩余股利政策B固定股利支付率政策C稳定增长股利政策D固定股利6、采用特定股利政策的公司将会对特定类型的投资者产生吸引力。
这种现象被称为（）A顾客效应B信息暗示C降低代理成本的要求D市场效应7、经理人员可能会通过股利政策的变化来向投资者暗示有关公司未来收益的新信息。
这种现象被称为（）A顾客效应B信息暗示C降低代理成本的要求D市场效应8、股份公司规定的能获得此次股利分派的最后日期界线，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日9、领取股利的权力与股票相互分离的日期，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日10、将股利正式发放给股东的日期，是指（）A股利宣告日B股权登记日C除息日D股利发放日11、下列项目中，不属于股票回购动机的是（）A降低负债比率B分配超额现金C巩固内部人控制地位D满足并购的需要12、公司回购股票不应考虑的因素是（）A股票回购的节税效应B投资者对股票回购的反应C股票回购对股东权益的影响D股票回购对公司信用等级的影响13、不属于发放股票股利优点的是（）A可将现金留存公司用于追加投资，减少筹资费用B能增强经营者对公司未来的信心C便于今后配股融通更多资金和刺激股价D会引起公司每股收益下降，每股市价下跌14、企业选择股利政策通常不需要考虑的因素是（）A企业的控制权结构B企业支付能力的稳定情况C企业获利能力的稳定情况D投资者的态度15、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）A资本公积B任意盈余公积C法定盈余公积D上年未分配利润16、上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（）A有利于公司合理安排资金结构B有利于公司树立良好的形象C有利于公司稳定股票的市场价格D有利于投资者安排收入与支出17、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（）A不支付股利B支付较低的股利C支付较高的股利D支付固定的股利18、能够保持股利与利润间的一定比例，体现风险投资与风险收益对等的收益分配政策是（）A固定股利政策B固定股利支付率政策C剩余股利政策D低正常股利加额外股利政策19、下列那种股利政策是基于股利无关论确立的（）A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利比例政策D正常股利加额外股利政策20、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（）A降低资金成本B维持股价稳定C提高支付能力D实现资本保全三、多项选择题1、比较流行的三种股利政策是（）A股利重要论B股利传播信息论C股利无足轻重论D剩余股利政策E股利分配论2、实际生活中投资者和公司经理人员对股利政策都十分重视。
财管11章
第11章答案要点一、思考题1.为什么在完全资本市场条件下，股利政策与股价无关？答：在完善的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。
可分以下两种情况进行讨论：第一，公司的投资决策和资本结构确定之后，需要向股东支付现金股利，但是，为了保证投资所需资本和维持现有资本结构不变，公司需要发行新股筹集资本。
公司在支付现金股利后，老股东获得了现金，但减少了与现金股利等值的股东权益，股东的财富从对公司拥有的股东权益形式转化为手中持有的现金形式，二者价值相等，因而老股东的财富总额没有发生变化。
同时，为了保持现有资本结构不变，公司必须发行新股筹集与现金股利等值的资本，以弥补因发放现金股利而减少的股权资本，新股东投入了现金，获得了与其出资额等值的股东权益。
这样，公司支付股利而减少的资本刚好被发行新股筹集的资本所抵补，公司价值不会发生变化。
第二，公司的投资决策和资本结构确定之后，公司决定将利润全部作为留存收益用于投资项目，不向股东分配现金股利。
如果股东希望获得现金，可以将部分股票出售给新的投资者来换取现金，这种交易即自制股利。
自制股利交易的结果相当于第一种情况中发放股利和发行新股两次交易的结果，原有股东将部分股权转让给新的投资者获得了现金，其股东财富不变，公司价值也不会发生变化。
因此，无论是哪一种情况，公司股东财富和公司价值都不会发生变化，这说明在完美资本市场条件下，股利政策不会对公司价值产生影响，即股利政策与股价无关。
2果存在，主要表现在哪些方面？答：公司在确定股利分配政策时，会受到各种委托—代理关系的影响。
与股利政策有关的代理问题主要有以下三类：1）股东与经理之间的代理问题；2）股东与债权人之间的代理问题；3）控股股东与中小股东之间的代理问题。
这三类代理问题都会产生代理成本。
代理成本理论认为，公司分派现金股利可以有效地降低代理成本，提高公司价值，因此，在股利政策的选择上，主要应考虑股利政策如何降低代理成本。
注会财管第十一章股利分配、股票分割与股票回购习题及答案
3.
【答案】ABC
【解析】当企业缺乏良好的投资机会时，保留大量现金会造成资金的闲置，所以会增加股利分配。
4.
【答案】ABD
【解析】在盈利总额不变的情况下，发放股票股利会导致普通股股数增加，从而导致每股收益下降，因此A选项正确；当盈利总额和市盈率不变的情况下，发放股票股利不会改变股东持股的市场价值总额，因此B选项正确、C选项错误；发放股票股利可以降低公司每股股票的市场价格，有利于促进股票的交易和流通，所以D选项正确。
可用于2021年投资的留存收益=1000-700=300（万元）
2021年投资需要额外筹集的资本=800-300=500（万元）
（4）该公司的股利支付率=700/1200×100%=58.33%
2021年度应分配的现金股利=58.33%×1000=583.3（万元）
（5）因为公司只能从内部筹资，所以2021年的投资需要从2020年的净利润中留存800万元，所以2021年度应分配的现金股利=1000-800=200（万元）。
2.
【答案】
（1）发放股票股利后的普通股数=400×（1+10%）=440（万股）
发放股票股利后的普通股股本=1×440=440（万元）
发放股票股利后的资本公积=120+（20-1）×40=880（万元）
现金股利=0.1×440=44（万元）
发放股票股利后的未分配利润=1150-20×40-44=306（万元）
A.甲公司股数1000万股
B.甲公司每股面值1元
C.甲公司股本500万元
D.甲公司股东权益总额750万元
9.下列各项中会导致公司资本结构发生变化的是（ ）。
财务管理学---第11章 例题答案
第11章股利理论与政策【例1·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（D ）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
【例2·多选题】下列有关表述中正确的有（ABD ）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【例3·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（AB ）。
A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【解析】选项CD说反了。
较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
【例4·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（A ）。
A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。
【例5·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ AB ）。
A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。
【例6·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（A B D ）。
A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。
(完整word版)第十一章 股利理论与政策习题(word文档良心出品)
股利理论与政策三、单项选择题1.企业的法定公积金应当从（ B ）中提取。
A.利润总额B.税后利润C.营业利润D.营业收入2.法定公积金累计达到公司注册资本的（ D ）时，可以不再提取。
A.10%B.25%C.30%D.50%3.公司发生年度亏损，用下一年度税前利润不足弥补时，可以在（ C ）内延续弥补。
A.2年B.3年C.5年D.10年4.公司提取的公积金不能用于（ D ）。
A.弥补亏损B.扩大生产经营C.增加注册资本D.集体福利支出5.下列各项中，（ B ）是确定投资者是否有权领取本次股利的日期。
A.宣布日B.股权登记日C.除息日D.股利发放日6.对于股份有限公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过（ A ），从而吸引更多的投资者。
A.增加股票股数降低每股市价B.减少股票股数降低每股市价C.增加股票股数提高每股市价D.减少股票股数提高每股市价7.下列不属于股票回购方式的有（ B ）。
A.公开市场购买B.投票出价购买C.议价购买D.要约购买8.下列股利政策中，属于一种投资优先的股利政策的是（ A ）。
A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率股利政策D.低正常股利加额外股利政策9.下列股利政策中，能够使股利支付水平与公司盈利状况密切相关的是（ C ）。
A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率股利政策D.稳定增长股利政策10.下列关于股票分割的论述中，正确的是（ D ）。
A.股票分割可以增加股东财富B.股票分割不会使股票价格下降C.股票分割可使股票股数增加，但股票面值不变D.股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化11.下列关于库藏股的论述中，正确的是（ D ）。
A.我国上市公司回购股票可以作为库藏股B.库藏股不能用于实施股权激励计划C.公司可以长期持有库藏股D.库藏股不能正常享有与正常的普通股相同的权利12.公司进行股票回购的动机不包括（ B ）。
A.为股东避税B.提高每股收益C.传递估价被低估的信号D.减少公司自由现金流量13.下列股票回购方式中，不需要支付大量现金的是（ D ）。
投资学第11章习题及答案
第11章习题及答案1.公司的竞争力主要体现在哪些方面？2.财务报表分析主要包括哪些内容？它们分别反映了哪些问题？3.杜邦分析方法如何分解净资产收益率（ROE）?4.计算X股份有限公司的负债比率，净资产收益率，流动比率，速动比率，应收账款周转率，存货周转率，利息保障倍数，市盈率，市净率，托宾Q比率？5.分析股利政策对于企业价值的影响？6.进行财务分析，我们应该注意哪些问题？参考答案1. 公司竞争实力的强弱和公司的生存能力、盈利能力有密切关系。
投资者一般都愿意投资于具有强大竞争力的公司。
在激烈的市场竞争中，公司要想始终立于不败之地，取决于公司先进的技术水平、雄厚的资金实力、规模经营优势、优异的产品质量和服务、高效的经营管理等条件。
（1）技术水平。
对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和评价技术软件部分。
技术硬件部分包括机械设备, 单机或成套设备等。
软件部分包括生产工艺技术、工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术等等。
软件部分作用的发挥依赖于企业所拥有的技术人才。
特别是在资本技术密集型的行业, 公司的技术水平的高低对决定公司在行业内的竞争力是至关重要的。
（2）经营规模优势。
销售额是衡量一个公司在同行业中竞争地位的重要指标, 实际应用时主要采用年销售额和销售额的年增长率两个指标。
年销售额越大的公司, 其竞争地位越强。
一般把销售额在整个行业中居前列的公司称为主导性公司, 这类公司是行业发展的风向标, 对行业发展起着支配作用。
销售额的年增长率另外一个重要指标，它是一个相对指标,如果某公司的销售额年增长率一直快于同行业的平均水平或快于国民经济的增长率, 那么该公司就是更具发展潜力的成长型公司。
综上所述, 投资者应该尽可能地选择行业内的主导性公司和成长型公司进行投资。
（3）优异的产品和服务。
知名品牌往往是产品高质量的象征, 也是竞争能力的体现。
（4）雄厚的资金实力、高效的经营管理也是公司竞争力的重要体现，它们在提高公司竞争里中发挥着重要的作用。
第十一章 股利理论与政策习题答案
股本总额=50000+10000+15000=75000（万元）
股票股数 =5000+1000+1500 =7500（万股）
=75000/10=7500（万股）
股东权益=75000+24000+36000+20000=155000
股价=5000×60/7500=40（元/股）
练习1答案
股本（面值5元，17600股） 88000（8000+1600×5）
资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计
48000 36000 42800（54000-16000/10×5-16000×0.2） 214800
练习3答案
股票分割和股利分配后，持有的股数为： 10000×2+20000/10=22000（股） 股票价格=68×8000/17600-0.2=30.71（元/股） 所拥有的财富不会因股票分割和分配股利而变化
第十四章 利润分配
习题答案
山东交通学院经济系： 孙世荣 E-mail: sunshirong@
练习1答案
（1）每10股用资本公积转增2股，分派股票股利3股
资本公积=34000-5000/10×2×10=24000 （万元）
未分配利润 =35000-5000/10×3×10=20000 （万元）
（2）每股分配现金股利1.2元。
未分配利润=35000-5000×1.2=29000（万元） 股东权益=155000-6000=149000（万元） 股本总额=50000（万元） 股价=60-1.2=58.8（元/股）
练习1答案
（3） 1股分割为2股
股东权益=155000（万元） 股本总额=50000（万元） 股票股数=5000×2=10000（股） 股价=60×5000÷10000=30（元/股） 股票面值=10÷2=5（元/股）
股利分配单元测试题目及答案财务成本管理注册会计师
第十一章股利分配一、单项选择题1.下列各项中，属于责任有限的现代企业制度的基础性原则之一,企业在分配中不能侵蚀资本的原则是（）。
A.依法分配原则B.资本保全原则C.充分保护债权人利益原则D.多方及长短期利益兼顾原则2.股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。
A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日3.对税差理论进一步扩展的理论是（）。
A.“一鸟在手”理论B.代理理论C.信号理论D.客户效应理论4.下列各项中，不属于制定股利分配政策应考虑的公司因素的是（）。
A.净利润的限制B.盈余的稳定性C.公司的流动性D.投资机会5.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( )。
A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策6.某公司2011年年初的未分配利润为250万元，当年的税后利润为600万元，2012年年初公司讨论决定股利分配的数额。
公司目前的资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%，2012年不打算继续保持目前的资本结构，也不准备追加投资。
按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。
则该公司最多用于派发的现金股利为（）万元。
A.790B.600C.850D.7507.发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的是( )。
A.每股收益下降B.每股市价上升C.持股比例下降D.每位股东所持股票的市场价值总额下降8.下列有关表述中，正确的是( )。
A.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者B.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案C.每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利D.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。
在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配二、多项选择题1.下列关于利润分配各项目的说法，正确的有（）。
第十一章股利政策练习题参考答案
第十一章股利政策练习题参考答案1、天时股份有限公司发行在外的普通股股数为120万股，该公司2006年的税后利润为3600万元，共发放现金股利1200万元，该公司2007年实现税后利润为4000万元，预计该公司在2008年有良好的投资机会，需要追加投资5000万元。
该公司的资本结构为：资产权益率60%，目前的资金结构为企业最佳资金结构。
要求：（1）如果该公司采用剩余股利政策，则2007年将发放的现金股利是多少？如果追加投资需要10000万元，则2007年将发放的现金股利为多少？解：该公司06年股利支付率=1200/3600=33.33%，保留盈余比率=1-33.33%=66.67%当追加筹资额为5000万元时：08年追加筹资时需要的权益性资金=5000×60%=3000万元，可发放现金股利=4000—3000=1000万元当追加筹资额为10000万元时：08年追加筹资时需要的权益性资金=10000×60%=6000万元，07年所有净利润必须全部留在企业，另外还须外部权益性筹资2000万元。
故07年不能发放现金股利。
（2）如果该公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为每股1元，额外股利以2006年税后利润为基数，按照税后净利润每增长1元，股利增长0.5元的原则发放，则该公司2007年应发放的股利为多少？07年应发放的现金股利=120万×1元+（4000－3600）×0.5=320万元2、A公司原股东权益结构如下表所示：单位：元已知当时的市价为20元/股，本年盈余为450000元（假设已包含在未分配利润1600000中），请分别考虑发放6%的股票股利和按1：2的比例进行股票分割两种情况来计算：（1）发放股票股利及股票分割后股东权益各项目有何变化？解：第一、发放股票股利后，普通股股数增加到：200000×（1+6%）=212000股“股本”项目增加到：500000×（1+6%）=530000元本年度盈余用于发放股票股利的数额：12000股×20元=240000元表中“未分配利润项目”减少到：1600000－240000=1360000元资本公积金项目可以按上述数字倒挤：2250000－530000－1360000=360000元也可以按如下公式计算：150000+12000股×（20－2.5）=360000元第二、进行股票分割后，普通股股数增加到200000×2=400000股，“股本”、“资本公积”“未分配利润”各项目均没有变化。
财务管理学---第11章 例题答案
第章股利理论与政策【例·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。
.现金股利 .股票股利 .财产股利 .负债股利【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
【例·多选题】下列有关表述中正确的有（）。
.在除息日之前，股利权从属于股票.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【例·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（）。
.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【解析】选项说反了。
较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
【例·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。
.资本公积 .任意盈余公积 .法定盈余公积 .上年未分配利润【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。
【例·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（）。
.规避风险 .稳定股利收入 .防止公司控制权旁落 .避税【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。
【例·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（）。
.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 .市场销售不畅，企业库存量持续增加.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 .为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【解析】选项、、都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。
注册会计师财务成本管理第十一章 股利分配、股票分割与股票回购含解析
注册会计师财务成本管理第十一章股利分配、股票分割与股票回购含解析一、单项选择题1.下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（）。
A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.现金股利2.要获得本次收取股利的权利，投资者购买股票的最迟日期是（）。
A.股利宣告日B.股利发放日C.除息日D.股权登记日3.假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10 000股普通股（占总股数的1％），目前每股市价为22元。
股票股利发放率为10％，假设市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）。
A.发放股票股利之后每股收益为1元B.发放股票股利之后每股价格为20元C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1％D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变4.甲公司是一家上市公司，2021年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。
如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格为（）元。
A.10B.15C.16D.16.675.甲公司2020年度利润分配方案：向全体股东每10股送2股转增4股并派发现金股利2元。
2021年5月12日是股利宣告日，当日收盘价108元；5月18日是股权登记日，当日收盘价107元。
甲公司股票的除权参考价（）元/股。
A.66.75B.67.38C.76.29D.776.目前甲公司有累计未分配1 000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10％的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40％，权益成本占60％，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。
A.0B.480C.20D.5207.甲公司2016年初未分配利润－100万元，2016年实现净利润1200万元。
公司计划2017年新增投资资本1000万元，目标资本结构（债务：权益）为3:7。
注册会计师讲义《财管》第十一章股利分配02
二、股利政策类型1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
【教材例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计今年需要增加的投资资本800万元。
公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。
按法律规定，至少要提取10%的公积金。
公司采用剩余股利政策。
问：公司应分配多少股利？利润留存=800×60%=480（万元）股利分配=600-480=120（万元）（2）特点采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
（3）分析这类问题要注意以下几点：第一，关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。
分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。
第二，关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。
第三，限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。
只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。
超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。
因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。
【例题6•单选题】甲公司2013年实现税后利润1000万元，2013年年初未分配利润为200万元。
公司按10%提取法定盈余公积。
预计2014年需要新增投资资本500万元。
目标资本结构（债务/权益）为4/6。
公司执行剩余股利分配政策，2013年可分配现金股利（）万元。
（2014年）A.700B.800C.900D.600【答案】A【解析】2013年利润留存=500×60%=300（万元），股利分配=1000-300=700（万元）【例题7•多选题】以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。
股利政策练习题解析
三、计算题
1．某公司2005年税后利润为600万元，2006 年初公司讨论决定股利分配的数额。预计 2006年需要再增加投资800万元，公司的目标 资本结构是权益资金占60％，债务资本占40 ％，今年公司继续采用剩余股利政策,则公司 应分配的股利是多少？ 剩余股利政策下税后利润首先用以满足根据 资本结构的增加投资的权益需要,才能用以分 配股利,因此,可以算出其应分分配的股利 为:600-800×60=120万元
• 6.容易造成股利支付额与本期净利相脱 节的股利分配政策是( )。 A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股 利加额外股利政策 • 【答案】B
二、多项选择题
1.股利决策涉及的内容很多，主要包括： A．股利支付程序中各日期的确定 B．股利支付比率的确定 C．股利支付方式的确定 D．支付现金股利所需现金的筹集 E．公司利润分配顺序的确定 • 【答案】ABCD
4 ．某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本--普通股（每股面值2元，200万股） 400万元 资本公积 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述两个互不关联的问题 （1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按 发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股 票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方 案后的股东权益各项目数额。 （2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股 东权益各项目数额、普通股股数。
• 3．某公司现有发行在外的普通股为100000股 ，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配 利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比 例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积 的报表列示将为：（ ）。 A．1000000元 B．2900000元 C．4900000元 D．3000000元 • 【答案】C • 【分析】发放股票股利后的资本公积额 =3000000+（20－1）×（1000000×10%） =4900000
财管 第11章(含答案)
股利理论与政策学习指导：1.学习重点：本章学习的重点内容包括各种股利理论、影响股利政策的因素以及股利政策的主要类型2.学习难点：本章学习难点是正确理解各种股利理论，并掌握各种股利政策制定程序。
练习题一．名词解释2.股票股利4.除息日8.税收差别理论9.剩余股利政策10.固定股利政策11.稳定增长股利政策12.固定股利支付率股利政策14.低正常股利加额外股利政策15.股票分割16.股票回购二．判断题1．公司发生年度亏损可以在5年内用税前利润弥补。
2.公司的法定公积金是利润总额的10%计提的。
3.公积金可以用于弥补亏损，扩大生产经营或者转增股本。
5.股份有限公司依法回购的股份，可以参与利润分配。
7.投资者在除息日购入股票无权领取本次股利9.根据股利无关理论，公司未来是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值。
10.“一鸟在手”理论认为，相对于资本利得而言，投资者更偏好现金股利。
11.税收差别理论认为，公司实行较低的股利支付率政策可以为股东带来税收利益，有利于增加股东财富。
14.信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息。
15.代理理论主张低股利支付率政策，认为提高现金股利不利于降低代理成本。
17.采取剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。
19.固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。
20.稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司21.固定股利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大。
22.公司采用股票股利进行股利分配，会减少公司的股东权益。
23.股票分割可以增加股东财富。
24.根据我国有关法规的规定，上市公司回购股票既可以注销，也可以作为库藏股由公司持有。
25.根据信号理论，公司回购股票主要是传递估价被低估的信号。
三．单项选择题1.公司的法定公积金应当从（）中提取。
A．利润总额B.税后净利润C.营业利润D.营业收入2.法定公积金累计达到公司注册资本的（）时，可以不再提取。
(东北财经版财务管理)股利政策习题与答案
股利政策一、简答题1.投资者如何制造“自制”股利？如果其他条件不变，许多投资者都这样做，对公司价值有何影响？2.差别税收理论认为“如果对资本利得也征收同样的个人所得税，投资者也会选择资本利得而非现金股利。
”请对这一结论作出解释。
3.你认为影响公司股利政策的因素有哪些？股利政策是一种筹资决策还是一种投资决策？请解释原因。
4.作为公司的财务主管，你将建议董事会采取固定股利政策还是固定股利支付率政策？为什么？公司所处的行业将影响你的决策吗？为什么？5.公司采取现金股利，或股票股利，或进行股票分割，或股票回购的动机是什么？这些支付方式对股票价值有什么影响？二、单项选择题1.由于股利比资本利得具有相对的稳定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（）。
A.股利政策无关论B.“一鸟在手”理论C.差别税收理论D.差别收入理论2.公司制定股利分配政策时，应该考虑股东的因素是（）。
A.资产的变现能力B.未来的投资机会C.偿债能力D.控制权的稀释3.某公司需投资200万元，目前公司的负债比率为40%，净收益为180万元，如果采用剩余股利政策，可以支付股利（）。
A.20万元B.60万元C.100万元D.180万元4.公司采用剩余股利分配政策的基本理由是（）。
A.为保持理想的资本结构B.使股利与公司盈余紧密结合C.保持各期发放的股利相等D.使公司资本使用具有较大的灵活性5.使公司的股利随着公司收益的变动而变动，股利支付不稳定的股利政策是（）。
A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定股利或稳定增长股利政策6.按照《公司法》规定，公司可不再提取法定盈余公积金是在公司当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的（）。
A.10%B.20%C.25%D.50%7.下列各项中，不能用于分配股利的是（）。
A.净收益B.资本公积C.盈余公积D.上年度未分配利润8.法律对公司利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（）。
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习(第十一章 股利分配、股票分割与股票回购)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习第十一章股利分配、股票分割与股票回购股利理论单项选择题公司股利分配的核心问题是（）。
A.如何权衡公司股利政策与融资之间的关系B.如何权衡公司股利政策与当前现金流量之间的关系C.如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标D.确定公司应该发放多大比例的股利，以满足股东的要求正确答案：C答案解析股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。
单项选择题下列关于股利理论的说法中，错误的是（）。
A.股利无关论认为投资者并不关心股利的分配B.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采用低现金股利分配政策C.客户效应理论认为，对于收入高的投资者，企业应采用低现金股利分配政策D.“一鸟在手”理论认为，边际税率高的投资者会选择低股利支付政策正确答案：D答案解析“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，选项D不正确。
边际税率高的投资者会选择低股利支付政策是客户效应理论的观点。
要注意理论之间的区分。
股利无关论单项选择题下列各项中，股利无关论认为不受股利分配影响的是（）。
A.现金股利B.权益净利率C.资本结构D.公司的市场价值正确答案：D答案解析股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。
多项选择题股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括（）。
A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.不存在信息不对称D.投资者不关心公司股利的分配正确答案：ABC答案解析股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本；选项D是股利无关论的观点。
《第11章-股利政策》习题(含答案)
《第十一章股利政策》习题一、单项选择题1、假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定,至少要提取50000元的公积金。
公司的目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益＝1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元。
A、3B、2C、4D、1。
52、如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）.A、税差理论B、“一鸟在手”理论C、客户效应理论D、股利无关论3、假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。
股票股利发放率为10％，假设市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）.A、发放股票股利之后每股收益为1元B、发放股票股利之后每股价格为20元C、发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变4、下列情形中,会使企业提高股利支付水平的是（）。
A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱B、企业财务状况不好，无力偿还负债C、经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会D、企业的举债能力不强5、在积累与消费关系的处理上，企业应贯彻积累优先的原则,合理确定提取盈余公积金和分配给投资者利润的比例。
这样的处理体现的利润分配基本原则是（ )。
A、依法分配的原则B、资本保全的原则C、充分保护债权人利益的原则D、多方及长短期利益兼顾的原则6、下列关于股利理论的表述中，正确的是( )。
A、股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响B、税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C、客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票D、代理理论认为,在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益,希望企业采取高股利支付率7、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
财管 第11章(含答案)
股利理论与政策学习指导：1.学习重点：本章学习的重点内容包括各种股利理论、影响股利政策的因素以及股利政策的主要类型2.学习难点：本章学习难点是正确理解各种股利理论，并掌握各种股利政策制定程序。
练习题一．名词解释2.股票股利4.除息日8.税收差别理论9.剩余股利政策10.固定股利政策11.稳定增长股利政策12.固定股利支付率股利政策14.低正常股利加额外股利政策15.股票分割16.股票回购二．判断题1．公司发生年度亏损可以在5年内用税前利润弥补。
2.公司的法定公积金是利润总额的10%计提的。
3.公积金可以用于弥补亏损，扩大生产经营或者转增股本。
5.股份有限公司依法回购的股份，可以参与利润分配。
7.投资者在除息日购入股票无权领取本次股利9.根据股利无关理论，公司未来是否分配股利和如何分配股利都不会影响公司目前的价值。
10.“一鸟在手”理论认为，相对于资本利得而言，投资者更偏好现金股利。
11.税收差别理论认为，公司实行较低的股利支付率政策可以为股东带来税收利益，有利于增加股东财富。
14.信号传递理论认为，股利政策包含了公司经营状况和未来发展前景的信息。
15.代理理论主张低股利支付率政策，认为提高现金股利不利于降低代理成本。
17.采取剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。
19.固定股利政策可以向投资者传递公司经营状况稳定的信息。
20.稳定增长股利政策适合于处于成长或成熟阶段的公司21.固定股利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大。
22.公司采用股票股利进行股利分配，会减少公司的股东权益。
23.股票分割可以增加股东财富。
24.根据我国有关法规的规定，上市公司回购股票既可以注销，也可以作为库藏股由公司持有。
25.根据信号理论，公司回购股票主要是传递估价被低估的信号。
三．单项选择题1.公司的法定公积金应当从（）中提取。
A．利润总额B.税后净利润C.营业利润D.营业收入2.法定公积金累计达到公司注册资本的（）时，可以不再提取。
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第十一章股利政策练习题参考答案
1、天时股份有限公司发行在外的普通股股数为120万股，该公司2006年的税后利润为3600万元，共发放现金股利1200万元，该公司2007年实现税后利润为4000万元，预计该公司在2008年有良好的投资机会，需要追加投资5000万元。
该公司的资本结构为：资产权益率60%，目前的资金结构为企业最佳资金结构。
要求：
（1）如果该公司采用剩余股利政策，则2007年将发放的现金股利是多少？如果追加投资需要10000万元，则2007年将发放的现金股利为多少？
解：该公司06年股利支付率=1200/3600=33.33%，保留盈余比率=1-33.33%=66.67%当追加筹资额为5000万元时：
08年追加筹资时需要的权益性资金=5000×60%=3000万元，
可发放现金股利=4000—3000=1000万元
当追加筹资额为10000万元时：
08年追加筹资时需要的权益性资金=10000×60%=6000万元，07年所有净利润必须全部留在企业，另外还须外部权益性筹资2000万元。
故07年不能发放现金股利。
（2）如果该公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为每股1元，额外股利以2006年税后利润为基数，按照税后净利润每增长1元，股利增长0.5元的原则发放，则该公司2007年应发放的股利为多少？
07年应发放的现金股利=120万×1元+（4000－3600）×0.5=320万元
2、A公司原股东权益结构如下表所示：
已知当时的市价为20元/股，本年盈余为450000元（假设已包含在未分配利润1600000中），请分别考虑发放6%的股票股利和按1：2的比例进行股票分割两种情况来计算：（1）发放股票股利及股票分割后股东权益各项目有何变化？
解：第一、发放股票股利后，普通股股数增加到：200000×（1+6%）=212000股
“股本”项目增加到：500000×（1+6%）=530000元
本年度盈余用于发放股票股利的数额：12000股×20元=240000元
表中“未分配利润项目”减少到：1600000－240000=1360000元
资本公积金项目可以按上述数字倒挤：2250000－530000－1360000=360000元
第二、进行股票分割后，普通股股数增加到200000×2=400000股，“股本”、“资本公积”
“未分配利润”各项目均没有变化。
（2）发放股票股利及股票分割后公司每股市价、每股利润各为多少？
原来的每股利润=450000/200000=2.25元；每股市价20元。
发放股票股利后每股利润=450000/212000=2.12元
发放股票股利后每股市价=20/（1+6%）=18.87元
股票分割后每股利润=450000/400000=1.125元
股票分割后每股市价=20/2=10元
3、某股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。
适用的所得税税率为25%。
（2）公司流通在外的普通股60万股，每股面值1元，每股溢价发行，发行价格为10元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均利率10%，假定公司筹资费率为0。
（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按5%的比例计提法定公益金。
本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。
（4）据投资者分析，该公司股票的贝他系数为1.5，无风险收益率8%，市场所有股票的平均收益率为14%。
要求：
（1）计算该公司本年度净利润、本年度应计提的法定盈余公积金、法定公益金和年末可供投资者分配的利润。
解：本年度净利润=（800－200×10%）×（1－25%）=585（万元）
法定盈余公积金=585×10%=58.5万元
法定公益金=585×5%=29.25万元
可供投资者分配的利润=585－58.5－29.25+181.92=679.17（万元）（2）计算该公司每股支付的现金股利。
每股现金股利=679.17×16%/60=1.81（元）
（3）计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数；
财务杠杆系数=800/（800－20）=1.03
利息保障倍数=息税前利润/债务利息=800/20=40（倍）
（4）计算该公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率并利用股票估价模型计算该公司股票价格为多少时投资者才愿意购买？
风险收益率=1.5×（14%－8%）=9%
必要投资收益率=8%+9%=17%
每股价值=1.81×（1+6%）/（17%－6%）=17.45（元/股）
当股票价格低于17.45元时，投资者才愿意购买。