电力设备与新能源行业动力电池海外专题5之三星SDI：消费与储能先行,动力仍为一梯队有力竞争者200401
电力设备与新能源行业研究：光伏装机翘尾，蔚来ET5爆款预定，氢能地方政策频出
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金电力设备与新能源指数9323 沪深300指数4955 上证指数3632 深证成指14868 中小板综指14232相关报告 1.《能耗双控转向碳排双控，可再生能源激励加码-新能源与汽车行业研...》，2021.12.12 2.《硅片降价促新平衡，电池重安全，氢能看广东-新能源与汽车行业研...》，2021.12.5 3.《安全性要求迈向新台阶，催生新兴增量赛道-动力电池安全系列研究...》，2021.12.3 4.《光伏博弈坚冰渐消融，智能化入快速上升通道-新能源与汽车行业研...》，2021.11.28 5.《美国政策利好频发，电车增配内卷利好零部件-新能源与汽车行业研...》，2021.11.21 姚遥 分析师 SA C 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy ＠ 邱长伟 分析师 SA C 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei ＠ 宇文甸 联系人 yuwendian ＠光伏装机翘尾，蔚来ET5爆款预定，氢能地方政策频出 ⏹ 新能源：中央经济工作会议定调能耗双控向碳排放双控考核转变，进一步鼓励终端用能领域的可再生能源替代，全面利好风光储；维持板块推荐，优选利润兑现确定性高、受益放量、格局改善的环节/公司。
⏹ 本周国家能源局发布11月电力工业统计数据，前11月光伏累计新增装机34.8GW （同比+34%），测算11月单月新增装机5.52GW （同比+37%，环比+117%），其中户用光伏11月新增2.86GW ，前11月累计16.5GW ，预计全年户用装机有望上冲20GW 。
⏹ 前期市场因产业链涨价和上下游博弈持续下调全年装机预期，我们则从硅料供给定产量+产业链价格高位库存低+中国特色的并网统计等逻辑角度，坚定判断2021年全球实际新增装机及国内并网数据均不会显著低于预期，我们在10/24周报中曾明确提出今年国内很有可能复制2020年12月并网量“翘尾”情景，因此，尽管本周中国光伏协会在年度大会上将其全年国内新增装机预测从55-65GW 范围下调至45-55GW ，我们仍然认为最终并网口径数字落在50GW 以上是较大概率事件。
海外电动车行业专题系列三：三星SDI：资深锂电池供应商，消费动力齐头并进
2021年3月6日行业研究三星SDI ：资深锂电池供应商，消费动力齐头并进 ——海外电动车行业专题系列三电力设备新能源行业 从电子材料向能源解决方案转变，锂电池专利数遥遥领先：三星SDI 属于三星集团旗下子公司，成立于1970年，在三星集团内部与兄弟公司构建了协同性产业链。
主要业务涉及电子材料和能源解决方案（二次电池），1999年开发出当时世界最大容量1800mAh 圆形锂离子电池，发展重点开始转向锂离子电池领域。
截至2021年1月21日，公司在锂电池领域拥有1523项专利，属于动力电池领域强有力的竞争者。
消费电池与动力电池共同发展：1999年进入锂离子电池领域，最先发展消费电池，2010年三星SDI 小型二次电池业务全球市场份额第一，之后连续5年保持第一，消费电池仍是三星SDI 的优势产品。
2008年开始进入动力电池领域，相继在中韩欧美设立生产基地，截至2020年底，投产产能为19GWh ，相比竞争对手明显落后。
三星SDI 核心竞争力： 1）三星SDI 与三星集团旗下子公司三星物产、三星电子都有密切的合作关系，构建了协同性产业链，同时还收购了三星第一毛织，有利于汽车和有机发光二极管（OLED ）两个领域的发展。
三星SDI 目前关于正极材料、负极材料、隔膜三项核心材料的专利数量居全球前三，电解液专利数量位列全球第七，具有明显的技术优势。
2）三星SDI 继续向高镍路线发展，推出Gen5动力电池，深化与宝马的合作；此外，提出全固态电池技术发展蓝图，采用固态电解质和Ag-C 纳米复合层，但还处于原型阶段；三星SDI 还布局下一代电池锂硫电池，但近年相关专利申请量少。
3）三星SDI 的客户偏向高端车企，主要是宝马和大众。
在原材料方面，与锂、镍、钴上游原材料企业进行合作，如赣锋锂业、嘉能可等，保证供应体系畅通；为了降低成本，保持竞争力，三星SDI 积极与优质的电池原材料供应商达成合作，主要分布在中日韩三国。
电力设备与新能源行业周报：国内新能源车同环比销量正增，预计全年平稳增长
行业研究|工业|资本货物 证券研究报告电力设备与新能源行业周报2020年08月18日国内新能源车同环比销量正增，预计全年平稳增长板块配置建议：● 行业：7月新能源车销量今年实现首次同比正增长，高基数下LFP装机同比降幅较大 据中汽协，2020年7月新能源汽车销量产销10.0/9.8万辆，同比增长15.6%/19.3%，环比下降2.4%/5.5%；1-7月累计产销49.6/48.6万辆，同比增长-31.7%/-32.8%。
乘用车方面，纯电动乘用车销量7.0万辆，同比增长45.5%，环比降幅2%，插电混销量1.9万辆，同比增长2.4%，环比下降6%。
伴随汽车消费持续走强以及补贴过渡期至7月22日为止，同比增速显著，淡季不淡，判断下半年销量季节性波动较小，三季度有望整体实现较大增长。
据高工锂电，7月新能源汽车装机量4.99GWh ，同比增长6.3%，环比增长 6.2%，2020年首次实现同环比同步增长。
1-7月累计装机22.5GWh ，同比增长0.1%。
7月份三元装机量约3.18GWh ，环比增长8.5%，占总体63.7%；铁锂装机1.63GWh ，同比下降34%，环比下降2%，占总体32.7%。
同比降幅较大主要在于2020年客车装机4610辆，相较于19年抢装的高基数同比下降64.1%。
● 公司：宁德时代191亿投资上下游，蔚来毛利由负转正宁德时代：拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元。
本次计划通过投资进一步整合产业链优质资源，保证合作深度与自身供应安全，提高行业资源配置效率，进一步做强公司产业地位与稳固长期竞争优势。
星源材质：2020年上半年营业收入3.41亿元，同比减少3.39%。
归母净利润0.71亿元，同比减少58.44%。
电池隔膜销量为22,179.33万平方米，同比增长45.28%。
公司业绩短期承压，持续提升干湿法隔膜、涂覆隔膜的产能、产量，不断扩大公司的市场份额。
电力设备与新能源行业月报（2022年10月）：硅料产量渐入释放期，推动地面电站需求释放
DONGXING SE CURITIE S 行业研究摘要： 市场回顾：2022年9月，电力设备及新能源板块（CI005011.WI ）较上月下跌10.23%，同期沪深300指数下跌6.72%。
行业趋势观察：10月9日，工信部官网发布消息称，根据工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局联合印发的《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》有关要求，为深入引导光伏产业上下游协同发展，三部门近期集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构并提出了相应的工作要求。
随着9月限电限产因素的消除、新增产能的释放，预计在产能逐季增加的预期下，Q4硅料价格或将迎来松动。
我们认为，国内大电站开工带动行业需求持续旺盛，产业链呈现高价放量态势，看好硅料下跌之后受益行业利润重分配的一体化组件和胶膜环节，同时也看好受益大型地面电站需求边际改善的大逆变器和支架环节。
相关标的包括赛伍技术、阳光电源、通威股份、天合光能等。
重要行业政策：自然资源部印发《关于用地要素保障接续政策的通知》；国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》；财政部等部门发布《关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告》。
月度行业要事：8月新能源汽车产销延续高速增长态势；9月光伏产业链硅片价格持稳，电池片价格有所上涨；明阳智能重磅发布“OceanX”双转子漂浮式风电平台。
月度重要公告：欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划，计划将在2030年前在基础设施方面投资约3.93万亿元人民币，以减少对俄能源依赖和能源短缺带来的重负，计划内容包括：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新建住宅屋顶上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底之前，保证3000万辆零排放汽车上路。
投资策略：展望未来，我们持续看好中国可再生能源与新能源汽车市场发展前景，以及风电、光伏新技术产业化对长期降本增效的推动等。
【2020年度盘点】15家国内外负极企业扩产“追踪”
【2020年度盘点】15家国内外负极企业扩产“追踪”【2020年度盘点】15家国内外负极企业扩产“追踪”负极材料| 扩产文章来源自：高工锂电网2021-01-04 10:21:30 阅读：22000全球范围内的负极材料产能上量，对企业而言既是机遇，同时也面临加速出局的风险。
关于恶意转载本网原创文章，故意删除高工锂电字眼的严正声明2020年以来，全球范围内的负极材料企业“阵营”不断壮大。
全球新能源汽车景气度持续攀升，海外动力电池市场与国内市场双向需求带动下，现阶段宁德时代、LG化学、松下、SKI、中航锂电、比亚迪、国轩高科等全球头部动力电池企业都在积极筹备扩产，驱动负极材料扩产提速。
高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2020年Q3国内负极材料出货量为11.7万吨，同、环比增长74.1%、61.2%，预计全年出货量增长有望超30%。
究其原因，一方面，国内新能源汽车市场复苏叠加欧洲新能源汽车市场爆发，动力电池产能利用率快速提升；另一方面，得益于欧洲锂电自行车市场需求提升、电动工具国际企业加快国内布局、智能手机新品“换机潮”、疫情期间在线教育和视频会议等模式带动数码电池市场火热。
终端不同细分领域需求带动锂电池出货量增加，对负极材料的需求量水涨船高。
高工锂电获悉，目前包括璞泰来（江西紫宸）、杉杉股份、国民技术（斯诺实业）、中科电气、翔丰华、凯金能源都在加紧部署负极材料产能与石墨化加工能力。
同时，今年诸多“新兵”加入负极材料扩产大军，包括福鞍碳材料、湖北宝乾、金泰能、闽光新材料、龙蟠科技、山河智能、华舜新能源相继宣布投资或开工负极材料项目。
在海外，今年韩国浦项化学、加拿大NextSource也在积极备充负极材料产能。
全球范围内的负极材料产能上量，对企业而言既是机遇，同时也面临加速出局的风险。
从竞争格局来看，负极材料行业“马太效应”凸显。
国内负极材料市场集中度持续提升，产品毛利率持续走低。
新进入者增多的情形下，企业整体面临较大的竞争压力，这对其在资金投入、技术提升和市场开拓等方面都提出了极大的考验。
储能电池十大品牌简介
储能电池十大品牌简介汇报人：日期:•宁德时代•比亚迪•三星SDI 目录•LG化学•松下•中创新航•国轩高科•亿纬锂能目录•瑞浦兰钧能源•蜂巢能源宁德时代公司简介成立于2011年，总部位于福建省宁德市。
中国最大的动力电池生产商之一，专注于动力电池和储能系统的研发、生产和销售。
产品特点0102应用领域比亚迪公司简介比亚迪是全球最大的电动汽车制造商之一，旗下车型包括比亚迪秦、比亚迪唐等。
产品特点应用领域三星SDI公司简介01020304产品特点01020304高能量密度长寿命高效充放电环境友好家庭储能商业场所如大楼、酒店等可以利用三星SDI的储能电池储存电力，以备不时之需。
商业储能工业储能应用领域LG化学公司简介总部地点：韩国首都首尔产品特点01020304应用领域010203松下公司简介•松下是一家历史悠久的日本跨国公司，成立于1918年，涉及家电、电子、办公用品等多个领域。
在储能电池领域，松下以其高品质的产品和强大的研发实力而闻名。
产品特点应用领域中创新航公司简介高度集成长寿命高能量密度绿色环保产品特点应用领域国轩高科合肥国轩高科动力能源有限公司，简称“国轩高科”，是一家专注于动力锂电池和储能电池研发、生产及销售的新能源公司，总部位于安徽省合肥市。
该公司成立于2006年，由李缜创立，以动力锂电池为核心主业，储能电池、光伏设备及电子电器为辅，向新能源汽车、专用车及轨道交通、输配电、电动工具等众多领域拓展延伸。
国轩高科拥有合肥、南京、庐江、青岛、唐山等多个生产基地，员工总数超过10000人。
公司简介储能电池光伏设备及电子电器动力锂电池产品特点新能源汽车专用车及轨道交通输配电及电力储能其他领域应用领域亿纬锂能公司简介创立时间：2001年总部地点：广东省惠州市经营范围：锂电池、锂原电池、铁锂电池等产品特点高能量密度安全性长寿命应用领域储能领域案。
电动自行车领域新能源汽车领域瑞浦兰钧能源公司简介快速充放电：支持快速充电和放电，提高了使用效率。
新能源电池上下游产业
新能源电池上下游产业一、原材料供应新能源电池的制造需要大量的原材料，如锂、钴、镍等金属以及石墨等。
这些原材料的供应是新能源电池产业的基础，需要从全球范围内采购，并进行有效的供应链管理，以确保原材料的稳定供应。
二、正负极材料生产正负极材料是新能源电池的重要组成部分，其性能直接影响电池的能量密度、循环寿命和安全性。
正负极材料的生产需要经过多道工序，包括原材料的加工、混合、涂覆和烧结等。
三、电解液与隔膜制造电解液和隔膜是新能源电池的关键组件之一，它们直接影响电池的性能和安全性。
电解液和隔膜的生产需要高纯度材料和先进的生产工艺，以确保产品的质量和稳定性。
四、电池芯封装与组装电池芯是新能源电池的基本单元，其封装和组装涉及到多个工艺流程，包括卷绕或叠片、注液、密封和检测等。
电池芯的封装和组装需要高精度和高效率的生产设备，以确保产品的质量和产量。
五、电池管理系统技术电池管理系统是新能源电池的重要组成部分，它能够监测电池的状态、控制电池的充放电过程、提高电池的安全性和可靠性。
电池管理系统技术涉及到硬件、软件和算法等多个领域，需要专业的研发团队和技术支持。
六、电池回收与处理随着新能源电池市场的不断扩大，电池回收与处理问题逐渐凸显。
废旧电池的回收和处理涉及到资源再利用和环境保护等方面，需要进行科学合理的管理和处置。
七、充电设备制造充电设备是新能源电动汽车的重要配件之一，其制造需要符合相关标准和规格，同时还需要具备高效、稳定和安全等特点。
充电设备制造需要专业的技术和设备支持，同时还需要建立完善的售后服务体系。
八、充电设施建设充电设施是新能源电动汽车发展的基础设施之一，其建设需要考虑到城市规划、电网接入、土地资源等多个方面。
同时还需要建立完善的充电服务网络，以满足不同用户的需求和提高充电服务的便利性。
九、能源存储应用新能源电池作为一种能源存储技术，可以广泛应用于分布式能源系统、智能电网、可再生能源并网等领域。
这些应用场景需要不同类型的储能系统和解决方案，以满足不同需求和提高能源利用效率。
电力设备与新能源行业点评：蔚来新车发布，关注固态电池与激光雷达
行业研究|工业|资本货物|电力设备与新能源 证券研究报告电新行业点评报告2021年01月10日蔚来新车发布，关注固态电池与激光雷达——电力设备与新能源行业点评事件：1）1月9日，蔚来再NIO Day 上发布150kWh 固态电池，计划2022年Q4交付。
采用固液电解质、无机预锂化工艺的硅碳负极及纳米级包覆工艺的超高镍正极，实现50%的能量密度提升，达到360Wh/kg 。
2）新车eT7将搭载Innovusion 的量产激光雷达，采用120度超广视角，1.550 nm 激光，具备500m 探测距离。
报告要点：● 固态电池为下一代方向，蔚来将加速推动固态电池商业化应用 1）固态电池主要优点在于具备高安全性（固态电解质）、高能量密度（高镍正极可达500Wh/kg，铁锂正极可达300Wh/kg ）。
主要缺点在于界面阻抗增加导致体积变化较大，以及商业化初期成本高昂。
2）固态电池作为下一代发展方向，除了向固态电解质过渡以外，负极匹配高能量密度将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极及金属锂负极，大幅增加锂用量。
3）产业界普遍认为全固态电池完全商用尚有一段距离，半固态电池或率先加快商用。
当前国内北京卫蓝、江苏清陶、宁波锋锂、台湾辉能等主流产品仍是以固液混合电池为主。
● 激光雷达兴起，短期看产品验证领先，长期看商业化成本 1）激光雷达凭借更高的测量精度、更快的响应速度以及更远的探测距离，图像感知能力更细致，可以很好地弥补纯视觉方案的缺点，是实现高级自动驾驶的关键之一；2）领先企业短期解决1550nm 波段激光器和MEMS 振镜寿命问题，优先通过产品的车规级验证，长期看商业化应用成本。
3）2021年以蔚来为代表的多家车企（宝马、长城、北汽、小鹏等）计划在其量产的高端车型中使用激光雷达。
同时以华为代表将入激光雷达行业，将加快推动产业成熟，加速产业商业化进程。
投资建议固态电池关注战略布局较早的天齐锂业与赣锋锂业。
三星和博世SBL动力电池介绍
- Pack Development (Stuttgart) - Sales & Marketing (Stuttgart)
- Pack Development (Orion, MI) - Pack Manufacturing (Springboro, OH)
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Foton & SB LiMotive Meeting
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Foton & SB LiMotive Meeting
④ Cost Competitiveness Experience from IT Battery Business
Last 10 years, as energy density doubled and sales volume increased
96
CAGR=28%
65
73
Tianjin
Cheonan
34 22 38
54
Shanghai
Dongguan
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Polymer
2011
Cylindrical
Prismatic
Tianjin
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[ Inauguration Ceremony in Nov. 2010 ]
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Ulsan Plant
Complex for Suppliers SDI New Factory
Total Campus : 2,300,000 sqm
SBL Space : 13,000 sqm (Floor Space : 40,000 sqm) - Future Space : 50,000 sqm Construction Period : 9 Months (Sep. 2009 ~ May. 2010)
电力设备与新能源行业周报：电动车销量高增长，光伏Q4需求旺盛
报告摘要：●本周板块行情电力设备和新能源板块本周上涨9.60%，涨幅领先大盘。
其中，光伏板块上涨14.65%、风电板块上涨10.82%、发电设备上涨10.40%、工控自动化上涨8.61%、锂电池指数上涨6.69%、新能源汽车指数上涨6.12%、核电板块上涨3.17%。
●新能源汽车：新能源汽车产业发展规划获通过，9月全球电动车销量高增长国常会通过《新能源汽车产业发展规划》，明确引导新能源汽车产业有序发展。
9月全球电动车销量大增，国内市场造车新势力创交付量新高，欧洲市场主要10个国家9月销量超14万辆，建议布局电池及材料龙头。
此外，六氟磷酸锂阶段性供应紧张，建议关注六氟磷酸锂及自产六氟磷酸锂的电解液公司投资机会。
●新能源发电：欧盟提高减排目标，光伏玻璃等辅材价格大涨，验证Q4需求旺盛欧盟将2030年温室气体排放量从40%的减排目标提高到60%，光伏长期成长性无忧。
近两周玻璃等辅材价格维持高位，其中3.2mm、2.8mm镀膜玻璃价格上涨约23%、17%，创下历史新高，验证Q4需求旺盛，建议重点关注光伏板块龙头投资机会。
●工控及电力设备：9月PMI提升至51.5%，工控行业需求旺盛，进口替代加速9月制造业PMI为51.5%，较上月提升0.5%，工控下游需求较好，我们预计下半年工控行业需求将持续快速增长，考虑到工控行业周期预计有望持续到明年。
海外疫情对外资厂商供应链影响较大，国产工控龙头品牌将加速进口替代。
●本周建议关注孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，江铃、国机智骏等客户快速突破。
天赐材料：六氟磷酸锂价格上涨，公司成本优势扩大。
隆基股份：光伏龙头市占率持续提升，产业链一体化优势日益凸显。
中科电气：负极材料客户不断拓展，下半年高增长可期。
麦格米特：电子电子平台型企业持续稳健增长，智能卫浴、工控、医疗电源需求旺盛。
●风险提示全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。
[Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标代码重点公司现价EPS PE评级9月25日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E688567 孚能科技28.74 0.15-0.060.25192-115暂未评级002709 天赐材料56.87 0.03 1.2 1.3418964742暂未评级601012 隆基股份82 1.4 2.27 2.78593629推荐300035 中科电气9.9 0.240.270.41413724推荐002851 麦格米特34.770.77 0.88 1.16 45 40 30 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院（暂未评级公司盈利预测来自Wind一致预期）[Table_Invest]推荐维持评级[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院分析师：于潇执业证号：S0100520080001电话：************邮箱：***************相关研究1. 电力设备新能源行业周报20200914：电动车销量持续增长，“十四五”风光需求提升2. 电力设备新能源行业周报20200921：特斯拉电池日值得期待，光伏、电动车需求旺盛3. 电力设备新能源行业周报20200928：碳中和推进新能源发展，光伏、电动车景气高企电力设备与新能源行业行业研究/周报电动车销量高增长，光伏Q4需求旺盛—电力设备与新能源行业周报20201012电力设备与新能源行业周报2020年10月12日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1目录一、本周观点 (3)二、本周行情回顾 (4)三、行业热点新闻 (5)（一）新能源汽车及锂电池 (5)（二）新能源发电及储能 (6)（三）工控及电力设备 (7)四、产业链价格跟踪 (8)（一）锂电市场观察 (8)（二）光伏市场观察 (11)五、风险提示 (13)插图目录 (14)表格目录 (14)一、本周观点新能源汽车：国内市场造车新势力9月及Q3创交付量新高，并维持高增长趋势。
动力电池行业研究报告
动力电池行业研究报告随着全球对清洁能源和可持续交通的需求不断增长，动力电池行业作为新能源汽车和储能领域的关键组成部分，正经历着快速发展和深刻变革。
本报告将对动力电池行业进行全面深入的研究，包括市场现状、技术发展趋势、主要参与者以及未来展望等方面。
一、市场现状近年来，动力电池市场呈现出爆发式增长的态势。
新能源汽车销量的飙升是推动动力电池需求增长的主要动力。
据统计数据显示，全球新能源汽车销量在过去几年中持续攀升，这直接带动了动力电池装机量的大幅增加。
在市场规模方面，动力电池市场价值已达到数百亿美元，并有望在未来几年继续保持高速增长。
同时，储能市场的兴起也为动力电池行业开辟了新的增长空间。
储能系统在电网平衡、可再生能源整合等方面发挥着重要作用，对高性能、长寿命的动力电池需求日益增加。
从地域分布来看，亚洲地区特别是中国和韩国，在动力电池生产和市场份额方面占据主导地位。
中国拥有众多知名的动力电池制造商，其技术水平和产能不断提升，逐渐在全球市场中脱颖而出。
二、技术发展趋势（一）能量密度提升提高电池的能量密度是动力电池技术发展的关键目标之一。
目前，通过采用高镍三元材料、硅基负极等先进材料，以及优化电池结构和制造工艺，动力电池的能量密度不断取得突破。
这使得新能源汽车的续航里程得到显著提升，增强了消费者的接受度。
（二）快充技术快速充电能力对于用户体验至关重要。
研发高功率充电技术，减少充电时间，是当前的一个重要研究方向。
例如，一些新型动力电池能够在短时间内充电至较高电量，大大提高了车辆的使用便利性。
（三）安全性改进动力电池的安全性始终是行业关注的焦点。
通过优化电池设计、采用更稳定的材料和加强电池管理系统等措施，不断提高电池的安全性，降低热失控等风险。
（四）成本降低降低动力电池成本是实现大规模普及的关键。
通过扩大生产规模、提高原材料利用率、优化供应链等方式，动力电池的成本逐步下降，为新能源汽车的价格竞争力提升创造了条件。
三星电能（Samsung SDI）锂离子电池说明书
Sensitization: NO
Teratogenicity: NO Reproductive toxicity: NO
Acute toxicity: NO
This product does not contain any kinds of the following substances and halogen-type flame retardants including Chlorine and Bromide type harmful flame retardants which are listed in Appendix of TCO documents and relevant international ECO requirements:
2. COMPOSITION INFORMATION
INGREDIENTS Aluminum Foil Metal Oxide (propietary) Polyvinylidene Fluoride (PVDF) Styrene Butadiene Rubber(SBR) Copper Foil Carbon (proprietary) Electrolyte (proprietary) Aluminum and inert materials
This Sheet is provided as technical information only. The information and recommendations set forth are made in good faith and believed to be accurate as of the date of preparation. SAMSUNG SDI Corp. makes no warranty, expressed or implied, with respect to this information and disclaims all liabilities from reliance on it
户外动力工具专题：OPE锂电化趋势下,国产厂商顺势崛起精选版
（/国泰君安，周天乐）1. 技术驱动行业变革，锂电 OPE 市场迎来高增1.1. OPE 市场超千亿人民币，规模稳定增长1.1.1. OPE 刚需性质凸显，千亿人民币市场规模稳步增长 OPE（Outdoor Power Equipment）即户外动力设备，可看作是电动工具类目下的细分投资机会，多用于草坪、花园或庭院维护。
按动力来源可分为燃油引擎、有绳电动和无绳电动。
有绳电动的动力来源为外接电源，无绳电动的动力来源为便携式电池。
按设备类型可分为手推式、骑乘式和手持式。
欧美地区 OPE 设备需求刚性。
欧美法律规定修剪草坪属于公共管理规则的行为范围，若不遵守将会处以罚款。
同时，由于欧美地区人工费用较高，大多数家庭选择自行修剪草坪，这赋予 OPE 行业刚需属性。
个人可支配收入增加将推动设备迭代更换需求稳定上升，2020-2025 年，全球 OPE 市场规模预计从250 亿美元增长至 324 亿美元，2025 年对应的人民币市场规模将超 2000 亿。
1.1.2. 锂电化浪潮下，骑乘式渗透率将从 5 %大幅提升无绳动力设备将成为未来 OPE 市场主要增长点。
当前行业动力以燃油引擎为主，2020 年 66.3%的OPE 设备以燃油为动力源,无绳动力和有绳动力的市场份额分别占 15.2%和4.2%。
整体 OPE 行业 2020 年至 2025 年 CAGR 为 5.3%，燃油动力 CAGR 略低于行业，为 5.0%，无绳动力增长较快，CAGR 为 9.0%。
无绳动力中，骑乘式割草机渗透率最低，渗透空间最大。
按设备类型分类，手持式和手推式市场规模分别占行业的 21.0%、15.0%，锂电渗透率在 30%-50%。
而骑乘式设备由于单价高，市场规模最大为 55 亿美元，占整体份额的22.0%。
当前骑乘式割草机每年市场需求大概为 200 万台，对应潜在市场空间超过 70 亿美元。
考虑目前骑乘式产品性能与价格无法兼顾，锂电渗透率仅为5.0%，仍有较大提升空间，未来锂电骑乘式割草机将会持续呈现倍数化增长模式。
电力设备与新能源行业研究：硅片降价促新平衡，动力电池重安全，氢能聚焦广东
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金电力设备与新能源指数9595 沪深300指数4901 上证指数3607 深证成指14892 中小板综指14236相关报告 1.《安全性要求迈向新台阶，催生新兴增量赛道-动力电池安全系列研究...》，2021.12.3 2.《光伏博弈坚冰渐消融，智能化入快速上升通道-新能源与汽车行业研...》，2021.11.28 3.《美国政策利好频发，电车增配内卷利好零部件-新能源与汽车行业研...》，2021.11.21 4.《中美新能源贸易关系现暖意，电车产销高景气-新能源与汽车行业研...》，2021.11.14 5.《理性看待光伏贸易摩擦，4680电池放量催化-新能源与汽车行业...》，2021.11.7 姚遥 分析师 SA C 执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy ＠ 邱长伟 分析师 SA C 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei ＠ 宇文甸 联系人yuwendian ＠硅片降价促新平衡，动力电池重安全，氢能聚焦广东 ⏹ 新能源：硅片环节开启“一把到位”式降价，促需求、控格局、压上游，产业链各环节供需及利润分配将逐渐寻找新平衡；第二批风光大基地启动申报，需求潜力有保障；维持板块推荐，优选利润兑现确定性高、收益放量、格局改善的环节/公司。
⏹ 本周隆基（周二）、中环（周四）先后官宣硅片价格调整，隆基各尺寸降幅7-10%（同时厚度从170μm 降至165μm ，约对应硅耗降低2%），中环降幅7-13%（210降幅最小，166最大）。
⏹ 为什么这个时点开始降了？为什么是硅片先降？过去几周的周报中，我们已经多次提到硅片市场实际成交价格已经出现比较明显的下调，并逐步向电池、组件端传导，因此本周两大硅片龙头滞后的官宣调价基本在市场预期内。
前期产业链通过涨价试探至边际需求成本承受力极限、并僵持一段时间后，需求-价格的负反馈效应如期而至，而硅片作为主产业链唯一还有较丰厚盈利的过剩环节（相比硅料供应量），打响降价第一枪也是完全符合逻辑的。
锂电池行业排名前十企业业绩
锂电池行业排名前十企业业绩锂电池行业是近年来发展最为迅猛的行业之一，随着新能源汽车、智能手机等市场的不断扩大，锂电池需求量也在不断增加。
而在这个行业中，排名前十的企业则是业绩最为突出的代表。
下面我们将就这些企业的业绩情况进行一一介绍。
第一名：宁德时代宁德时代是目前全球最大的锂电池制造商之一，成立于2011年。
公司主要生产动力电池、储能电池等产品，是新能源汽车、储能设备等领域的重要供应商。
2019年，宁德时代的营业收入达到了2204.91亿元，同比增长了52.38%；净利润为441.35亿元，同比增长了54.91%。
公司的业绩表现非常出色，也是国内锂电池行业的领军企业。
第二名：比亚迪比亚迪是中国最大的新能源汽车制造商之一，同时也是全球最大的电池制造商之一。
公司主要生产动力电池、储能电池等产品，是新能源汽车、储能设备等领域的重要供应商。
2019年，比亚迪的营业收入达到了1359.77亿元，同比增长了14.62%；净利润为16.53亿元，同比下降了80.36%。
虽然净利润下降，但公司仍然是锂电池行业的重要企业。
第三名：LG化学LG化学是韩国最大的化学品制造商之一，也是全球最大的锂离子电池制造商之一。
公司主要生产动力电池、储能电池等产品，是新能源汽车、储能设备等领域的重要供应商。
2019年，LG化学的营业收入达到了299.86亿美元，同比下降了3.3%；净利润为2.4亿美元，同比下降了88.2%。
虽然业绩下滑，但公司在锂电池领域的地位仍然非常重要。
第四名：三星SDI三星SDI是韩国三星集团旗下的电池制造公司，主要生产动力电池、储能电池等产品，是新能源汽车、储能设备等领域的重要供应商。
2019年，三星SDI的营业收入达到了7836亿韩元，同比增长了2.2%；净利润为249亿韩元，同比下降了22.2%。
公司的业绩表现虽然不如前几年，但仍然是锂电池行业的重要企业。
第五名：CATLCATL是中国最大的锂电池制造商之一，也是全球最大的电池制造商之一。
储能系统外贸分析报告
储能系统外贸分析报告一、概述储能系统是指将电能转化为其他形式储存，以供以后使用的一种设备。
早期主要应用于飞机、船舶等领域，随着可再生能源的快速发展以及电动汽车的普及，储能系统市场呈现出快速增长的趋势。
本报告将对储能系统的外贸情况进行详细分析。
二、市场概况当前，全球储能系统市场规模持续扩大，预计将在未来几年内保持高速增长。
根据市场研究机构的数据显示，2020年全球储能系统市场规模已达到1000亿美元。
其中，美国、中国、日本等国家是储能系统市场的主要消费者和生产国。
由于可再生能源的快速发展，储能系统在能源领域的应用逐渐增加，推动了市场的发展。
三、中国市场情况中国是全球最大的储能系统市场之一，凭借庞大的能源需求以及政府对可再生能源的支持，中国储能系统市场规模在不断扩大。
截至2020年，中国的储能系统市场规模已达到200亿美元，占全球市场份额的20%。
与此同时，中国也是全球最大的储能系统生产国，其在电池、超级电容器等关键技术上具备较强的竞争力。
四、市场竞争格局储能系统市场的竞争格局相对分散，主要有美国、中国、德国、日本等国家的企业参与竞争。
其中，美国的特斯拉、宁德时代等企业在储能系统领域具有较强的市场竞争力，中国的比亚迪、宁德时代等企业也成为市场的重要参与者。
另外，德国的西门子、日本的松下等企业也在国际市场上占据一定的市场份额。
五、市场趋势储能系统市场未来的发展趋势主要包括以下几个方面：1. 能源存储市场规模持续扩大：随着可再生能源的发展和智能电网的推广，储能系统作为能源存储的重要手段将得到更大的应用。
2. 技术创新推动市场发展：储能系统技术的不断创新为市场提供了更多的发展机遇，新型储能技术的出现将进一步推动市场的发展。
3. 储能系统在电动汽车领域的应用扩大：随着电动汽车市场的快速增长，储能系统在电动汽车中的应用也将迎来更大的发展。
4. 跨国合作加强：储能系统市场的发展需要多方共同努力，跨国合作将成为市场发展的重要方向。
1478亿电池订单！三星SDISKI将为现代提供车用电池
1478亿电池订单！三星SDISKI将为现代提供车用电池起点锂电大数据获悉，1月4日，现代汽车表示，已选择三星SDI 和SK Innovation为最终的电池供应商候选者，或将为其2023年推出的电动车供应电池。
此前，现代汽车就在全力打造全新电动车品牌IONIQ，其中IONIQ 5将成为其首款量产车型，也是现代汽车完成“2025战略”的关键一步。
根据战略规划，现代预计到2025年完成100万辆电动车型销售目标，并占整体销量的10%。
此次选择三星SDI和SK Innovation作为候选者，主要是为了IONIQ品牌第三辆纯电动车IONIQ 7生产电池，据悉，订单总价值约为25万亿韩元（约1478亿人民币）。
而由于订单量过大，预计公司将选择两家供应商共同分摊订单。
除前述两家供应商外，现代还有可能与LG Energy Solution签订部分订单。
值得注意的是，如果合作成功，这也是三星SDI第一次与现代展开电池合作。
而在现代此前已经敲定的两批采购中，SK Innovation是首批电池的供应商，LG Energy Solution和宁德时代是第二批供应商，电池价值分别为10万亿韩元（约合591亿人民币）和16万亿韩元（约合946亿人民币）。
另外，目前来看，韩国三大电动车电池巨头也在2020年第四季度将取得不错的业绩。
LG化学的电池部门在2020年第二季度扭亏为盈，第三季度中又实现了史上最高的营业利润。
而刚从LG化学剥离出来LG Energy Solution预计将首次实现年度盈余。
三星SDI方面，据估计，该公司去年第四季度的营业利润将超过3000亿韩元，较去年同期大涨140%，创历史新高。
SK Innovation的表现相对来说较差。
该公司2020年第四季度的运营亏损将收窄至900亿韩元左右。
去年第三季度，该公司实现4860亿韩元的营收，同比增长2.5倍，营业亏损989亿韩元。
可以预见的是，现代集团巨额的订单采购将对韩系电池巨头带来巨大受益，以帮助其与海外对手展开激烈竞争，进一步提升其电池供应商在全球市场的占比，对于中国第一梯队的电池企业来说，积极走出去已刻不容缓。
储能系统如何为德克萨斯州电网提供所需的灵活性和弹性
德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)服务的市场一直是美国可再生能源发电增长最快的地区之一，而最近的热浪事件表明，要确保电力系统可靠性，还需要做更多的工作。
商业需求响应平台技术集团GridBeyond公司副总裁Wayne Muncaster认为他们已经找到答案，并且价格低廉并且实用。
可再生能源发电设施在美国各地的部署并没有放缓。
德克萨斯州也不例外，尽管德克萨斯州参议院和德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)计划的改革的范围和方向存在不确定性，以应对不良天气导致的电网平衡面临挑战。
根据调研机构对美国太阳能发电市场的调查，2021年第一季度美国部署了总装机容量为5GW的太阳能发电设施，与2020年第一季度相比增长了46%，创造了新的纪录。
其中德克萨斯州部署的太阳能发电设施的装机容量几乎是美国其他州的三倍。
而在2021年第一季度，德克萨斯州也是美国部署风力发电发电设施装机容量最高的州，其累计部署的装机容量从2011年的9.4GW增长到2020年底的27.9GW。
该公司还增加部署了电池储能系统。
德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)最近证实，该公司目前拥有的储能系统的总装机容量约为250MW，预计今年夏天将增长到1GW。
此外，该公司还将部署总装机容量2.7GW的电池储能系统。
德克萨斯州储能市场有着更多市场机会，并正在筹备部署多个储能项目，这是一个非常强大的储能队列，德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)需要决定如何最好地管理能源未来。
GridBeyond公司在管理电池储能系统并将其与英国和爱尔兰的负载资产混合部署方面具有丰富的经验。
而实践表明，无论是在公用事业/输电层面还是在用户侧的储能系统，都可以为所有市场参与者带来巨大利益。
电池储能系统的“终极多样化”随着可再生能源发电量在能源结构中的比例增加，对电池储能系统的需求也在增加，能够管理可再生能源发电的间歇性。
除了提供套利和额外容量之外，电池储能系统还通过参与辅助服务，在平衡电网频率和维持电网完整性方面发挥着至关重要的作用。
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户以宝马、 大众为主，目前电动车型较少，随着 20年电动化平台逐步投产， 2021年公司有望开启新一轮增长周
期。长期来看，三星SDI海外市占率预计达到15%，国内西安厂扩建因补贴退坡放缓，长期来看预计国内份额达
到7%。
➢供应链较为开放，中国企业渗透率较高。三星 SDI 供应商整体较为开放，采系统全 球市占率预计超30%。公司被认为是未来全球动力电池一梯队有力竞争者。
➢动力电池全球布局落定，新客户开拓相对落后，预计 2021年开启高速成长周期。公司动力电池研发始于 2003
年 与博世合资成立 SBL，08-11年与吸引宝马、克莱斯勒、美国德尔福共同研发合作， 2014年收购MAGNA完
➢电子材料：主要产品为液晶显示屏、半导体、发光于极管 等。公司近四年电子材料板块经营小幅稳定增长 ， 2019年营收规模达到142亿元人民币，营业利润为21亿。
➢化学材料：公司2014年7月合并了 Cheil Industry公司，成立化学材料板块，主要产品为树脂材料和石油化学品
，比如ABS和PS。2016年4月又出售自身化学业务给乐天化学，收益大部分用于扩大动力电池业务。
目录
一、总体情况：消费恢复、储能龙头、动力业绩爬升 二、动力电池：动力深度绑定宝马大众，仍未实现盈利 三、储能系统：储能系统17Q2盈亏平衡，稳定世界第一 四、小型电池：三星爆炸风波渐平息，全面占领电动工具市场 五、投资建议及风险提示
基本情况：消费恢复、储能龙头、动力业绩爬升
三星集团：韩国最大集团，协同布局显体量优势
海 外供应链的中游龙头将充分受益全球电动化进程。重点推荐 宁德时代、科达利、璞泰来、恩捷股份、新宙邦
、宏 发股份、三花智控、汇川技术、天赐材料；星源材质、当升科技、亿纬锂能、欣旺达、比亚迪、杉杉股份、
天奈 科技、容百科技、嘉元科技；重点推荐优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业，关注赣锋锂业） 。
➢风险提示：销量低于预期，政策低于预期
保 持第一，16年因三星note7爆炸风波需求短期下降，17年消费电池市占重回第一，18-19年保持10%以上的稳
定 增长。因三星电子控股20%，三星SDI极其注重对内服务，外部客户响应速度较慢。大型电池方面，早期与宝
马共 同研发动力电池，以方形三元路线为主，目前主要供应宝马、大众，动力电池海外市占率
成全 产业链布局，14年建西安厂，17-18年匈牙利、美国厂陆续开工，完成四大动力电池基地建设。 2019年底
动力电 池产能约20gwh，随着中国、匈牙利厂产能释放，公司计划22年产能达到40gwh。出货方面， 19年三星
SDI动力 电池出货量4.2gwh，全球市占率3.6%，海外市占率约10%，预计20年出货量有望达到8gwh。公司客
图表3：2012-2019 年度营收情况（亿元）
图表4：分版块营业利润（亿元）
700
30
2010年价格战，
储能
600
20
价格下降20%
火灾
141.8
500
132.5
10
400
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
韩电解液厂，有待整合替代。隔膜主要依附旭化成与利体系，湿法、干法、涂覆均由旭化成主供。总体而言，三
星 SDI 对供应商选择较为开放，未来西安工厂事期落地，叠加成本压力加大，三星预计率先加速供应链国产化。
➢投资建议：全球电动车元年来临，以三星 SDI为代表的全球电池巨头产能产量将迅速扩大，率先通过认证进入
三星首尔医院
三星棒球队
三星火灾
钴矿
三星物产
正极材料 锂电池
三星SDI
消费端 （手机等）
三星电子
三星SDI：电子材料盈利稳增，能源板块有所下滑
➢ 三星SDI主营业务为电子材料和能源板块，2019年二者营收分别为142和466亿人民币，占比为23%和77%；
➢能源板块：公司最大业务板块，18年开始盈利，主要产品为小型锂电池、动力锂电池及储能电池。公司2013- 2016 年电池业务增速平缓，16年受三星note爆炸异性，业绩大幅下滑，营业利润约-26亿人民币，17年减亏，18 年 迅速恢复，营收约418亿元人民币，同比增速61%，营业利润24亿人民币，营业利润率5.7%；19年受ES火灾 拖 累，营业利润下滑至7.2亿人民币，营业利润率1.5%，较18年下降4.2pct。
动力电池海外专题5之三星SDI： 消费与储能先行，动力仍为一梯队有力竞争者
摘要
➢背靠韩国最大财团，三匹锂电马车共同前进。背靠韩国最大财团，兄弟公司协同布局锂电产业链，共同布局钴
矿、正极锂电池、消费电子、汽车。三星 SDI主营电子材料和电池业务,19年电池业务营收约466亿元人民币，
占比总营收77%。公司同属第一批进入锂电产业的企业，电池研发长期领先， 2010年开始消费电池市占率一直
图表1：三星集团子公司结构
图表2：产业链协同布局（锂电产业为例）
领域
子公司
三星电子
三星SDI
电子 三星SDS
三星航空
三星半导体
三星重工
三星工程
三星道达尔
机械 三星石油
三星精密化学
三星BP化学
雷诺三星汽车
领域
子公司
三星生命保险
三星信用卡
金融 保险 三星证券
三星信托
三星风险投资
三星物产
三星毛织
三星广告
其他 类型 三星新罗酒庖
➢三星集团是韩国最大的企业集团，旗下公司业务涉及各个方面，包括金融、工程、医疗、电子、地产等等 。 2017年三星集团总营收3300亿美元，占韩国GDP的22%。
➢兄弟公司协同布局产业，共同支撑高投资行业，财团体量优势。三星集团旗下公司之间协同效应明显，共同合 作抢占市场，以锂电池行业为例，上游方面，三星物产计划与刚果（金）矿业公司签订钴矿石合同，中游方面 ， 三星SDI负责锂电池的研发和生产销售，下游三星电子则是消费领域巨头，手机业务全球市占率超过 20%。
趋势确定。正极方面，三星物产拥有 Kisanfu 钴矿 15% 开采权，同时三星SDI自产部分正极材料。西安厂正极预
计锁定优美科长单，国内厂商当升科技目前验证进展顺利。负极方面，国内厂商渗透率较高，天然石墨以贝特瑞
主供，人造石墨由江西紫宸和杉杉主供。电解液供应格局分散，新宙邦和日本哨子占比各约 30%，其余分散各日