公司财务报表分析课件三表关系及分析重点

长期银行贷款
OPM= Other People’s Money 无本经营
无形资产 固定资产净值 资产净值
WCR是负数， OPM战略 成功！
长期债券 所有者权益
吸收资本
无本赚息= 利息支付为
负数
投入资本＝占用资本＝有息负债＋所有者权益 ≈（流动资产－公流司财动务负报表债分）析＋课件长三期表关负系债及＋所有者权益
由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际 上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。
2、读懂资产负债表
资产负债表可以分为二类：标准资产负债表和管理资产负债表：
公司财务报表分析课件三表关系及 分析重点
如何投资和配置资产提高效率？
税后ROA=EBIT(1-T)/总资产 税后ROIC=EBIT(1-T)/投入资本
（5）Growth——
企业高管是否做出更
2、高管团队和部门的激励和绩效考评
出色的工作？是否增 强企业的实力？是否
（1）绩效考核的指标体系和关键指标 （2）考核和激励的原则和实施办法
应该给企业高管团队 奖励？奖励多少？
公司财务报表分析课件三表关系及 分析重点
3、分析和评价企业的财务政策
（1）营运资本管理政策
公司财务报表分析课件三表关系及 分析重点
Working Capital Requirement
小口径公式
管理资产负债表：是标准资产负债表的变体，在资产方列出：
营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款
结果左方总数是“资产净值”或“投入资本”，其反映企业“资产净值”的资 金来源；右方总数是“吸收资本”或“占用资本”，其反映企业“实际需要付 息的负债”和“所有者权益”。因此，与标准资产负债表的左方总数“总资 产”和右方总数“负债+所有者权益”不同。可见，它更清楚地反映企业的 投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的资本营运、 投资和筹资策略。
经济 增加值
资产 负债表
公司价值
现金 流量表
财务报表分析 业绩考评
营运资本管理政策 目标：提高资产流动性 重点：控制存货； 控制应收款； 控制预付款。
投资政策 目标：维护长期增长 重点：战略价值评价； 技术效益评价； 投资风险评价。
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财务 战略 矩阵
自我 可持续 增长
如何降低筹资成本或资本成本？
加权平均资本成本＝WACC= 50%×20％＋50％×10％(1-30%)=13.5％
ABC公司标准资产负债表（2007-2008年12月31日）
资
产
2008
2007
负债和所有者权益 2008 2007
流动资产 现金和存款 有价证券 应收账款 预付账款 存货
非流动资产 金融资产
采取什么财务战略？ 公司财务报表分E析V课A<件0三表关采系取及什么财务战略？
分析重点
净利润<0
二、CEO解读财务报表——资产负债表
1、资产负债表（Balance Sheet）
资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如 年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益 的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回 报的索取权价值（负债和所有者权益方）。
一、CEO财务分析与决策——挑战与任务
1、评价企业的经营和财务业绩
（1）Profitability——盈利能力 （2）Cash Creation——现金创造能力 （3）Value Creation——价值创造能力
企业比以前更好还是 更差？企业比竞争对 手更强还是更弱？
（4）Risk Control——风险控制能力
公司财务报表分析课件三表关系及 分析重点
企业目前的财务政策 是否合适？是否需要 调整或修正？
如何保证企业的财务 状况健康、安全和可 持续发展，防止发生 财务危机？
财务报表分析 财务状况
损益表
资本结构政策 目标：债务安全有效 重点：适度负债； 发挥负债效益； 控制债务风险。
股利政策 目标：股东利益至上 重点：是否分红； 分多分少； 如何分红。
值得指出的是：由于任何企业都存在多种应收款，WCR的计算公
式中并没有定义应该包括哪些应收款的明确口径，其大小可能因企业管
理需要而异。因此，WCR的一般公式可以写作：
中口径公式
WCR =应收款+其他应收款+预付款+存货-应付款-其他应付款-预收款
公司财务报表分析课件三表关系及 分析重点
更一般，WCR = 流动资产－流动负债
企业高管有哪些调控
（2）负债政策
企业健康持续发展的
（3）股利分配政策
政策？如何调控？
（4）投资政策
4、重新规划、制定或调整公司的财务战略
（1）如何筹资？ 如何降低资本成本？ （2）是否需要进一步调整财务政策？ （3）如何调整和制订公司财务战略？
5、财务安全保障和财务危机防范
（1）财务状况健康 （2）资金链稳定安全 （3）财务困境和危机防范
财务战略矩阵
1类公司面临什么问 题？采取什么财务
战略？
EVA>0
2类公司面临什么问 题？采取什么财务战
略？
预计g<自我持续g 资金剩余
4类公司面临什么问 题？采取什么财务战
略？
Biblioteka Baidu12 43
预计g>自我持续g 资金短缺
3类公司面临什么问 题？采取什么财务战
略？
净利润>0
65
6类公司面临问题？
5类公司面临问题？
分析重点
三、解读财务报表——损益表
1、损益表（Income Statement）
损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或 一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。
由于公司编制损益表的依据是：“销售收入-销售成本-经营费用管理费用-财务费用-利息-所得税=税后利润”，所以，净利润增加了股 东的价值，而净亏损减少了股东的价值。
资产变现性
—（流动资产/ 流动负债）
流动负债 短期银行借款 短期债券
应付账款
营运资本管理 预收款
—（流动资产- 到期的长期负债 流动负债） 非流动负债
长期银行贷款
资本结构
—负债与权益的 比例
股权结构
—持股比例
无形资产 固定资产净值 总资产
资产结构
—流动与长期资 产的比例
长期债券 所有者权益 负债+所有者权益
大口径公式
ABC公司管理资产负债表（2007-2008年12月31日）
投入资本
2008
2007 占用资本
2008 2007
流动资产 现金和存款 证券 WCR
非流动资产 金融资产
ΔWCR增加，竞 流动负债
争力下降，财务 转差！
短期银行借款
短期债券
ΔWCR下降， 竞争力上升， 财务转好！
到期的长期负债 非流动负债