汽车周期带来的零部件机会

原创：Rockszq 资本市场求生指南

有较强周期属性的行业在周期底部会产生大量非常便宜的公司。此时长期的下跌，每月公布的坏数据让大多数投资者抛售股票。只要确定下行周期是可逆的，并且已经处于末端则有不错的投资机会，胜率与赔率都吸引人。目前汽车零部件行业可能就处于这个阶段。

9月中国汽车产销量分别为220.9万辆和227.1万辆，环比分别增长11%和16%，同比分别下降6.2%和5.2%。相比8月，产量降幅扩大5.7个百分点，销量降幅缩小1.7个百分点。

中国汽车销量出现了连续15个月负增长，全年负增长是跑不掉的，国家信息中心经济咨询中心副处长李强认为2019全年增速为-7.3%。

需要注意的是今年前9个月，汽车产销量累计分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，同比下降11.4%和10.3%。这说明销量拐点很可能出现在四季度。

我国2018年首次出现汽车销量负增长，所以没有历史可以参考，但销量增速下滑并不是首次可以通过对历史数据分析寻找周期的大概时间规律作为参考。

我无法判断哪家整车厂会在行业复苏后会表现更好，但给多个国内外一线车场供货的零部件厂商不会缺席。要进入供应链需要长达数年的验证，一旦通过验证会签订5年左右的协议，不出现重大变故一般不会去更换供应商，这有高昂的转移成本。

在国产替代潮的背景下可以为零部件厂商带来额外的弹性，如果再有新能源汽车带来的增量则更为可观。对我来说，分析零部件厂商更简单且弹性有足够吸引力。

参考资料

中国汽车工业协会

申万宏源：《总量潮起二十年，分化涌动新未来》

中国汽车流通协会