企业从事套期保值业务的经验aa(精)

优点： 1、买家对价格在一定时间内有选择权， 2、价格下跌时，企业对买家正常发货， 解决库存积压问题 发货时卖出保值，买家点价时解除保值头寸
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案例讲解
基本情况 湖南某有色集团，主要从事铅锌冶炼，集团拥有矿产资源，但由于冶炼产能的扩 大，自有矿仅占集团冶炼产能的20%，铅、锌精矿80%需要对外采购。 进口：与外方签订供货合同，约定加工费，价格按照合同签订 后1个月内由公司按照LME价格点价确定。 铅锌矿采购 国内采购：与供货方签订长期供货合同，约定加工费，供货方供 货后3-6个月内，由供货方按照上海金属网价进行点价，结算货款
原料价格
供货商供货
时间
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案例讲解
先点价、后销售 套期保值应对措施（国内采购）
解除保值头寸
价格
买入保值
期货价值 产品现货价格 原料价格 供货商供货 损失加工费
产品销售
供货商来自百度文库价
时间
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期货套期保值优化操作
买入保值优化
3、当现货实现真实采购后，对保值头寸平仓
点价进口风险敞口
国内采购的长期供货合同特点是：供货方先供货，后结算货款， 原料价格的决定权在供货方。企业可能面临两种风险。 风险1：供货方在提供原料后到公司产品尚未销售前进行点价，由 于产品销售价格尚未确定，原料价格已经被锁定，之后如 果产品价格下跌，企业将面临亏损风险。 风险2：供货方在提供原料后不点价，企业经过冶炼后，将产品进 行销售，之后供应商进行点价，这种情况下，企业销售在 先，原料价格确定后，如果产品销售后价格上涨，势必造 成原料成本的增加，企业也将面临亏损风险。
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为什么许多企业的套期保值最终演变为投机？
投机者的目的使追求在期货市场盈利，套期保值的目的使规避现货市 场价格波动的风险。 企业对套期保值的认识模糊，一味追求期货盈利，导致最终迷失了进行 套期保值的初衷。 管理层的认识偏差，片面评估，迫使实际操作人放弃套期保值转为投机 交易。 套期保值是用一个市场规避另一个市场的风险，锁定价格的同时将以后 市场价格波动的风险转移给市场，由市场的投机者来承担。 从套期保值转变为投机将会使企业面临期货和现货两个市场的风险，其 承担的风险是投机者的两倍。
1、由于在某一特定的社会经济体系内，商品的期货价格和现货价格受到大体 相同的因素影响，两周价格的走势基本一致。 2、在期货合约到期时由于套利行为使得商品的期货价格和现货价格趋于一致 。
套期保值的效果评估：
一个市场的盈利来冲抵另一市场的亏损，实现转移现货交易中面临的价格风 险。 注意：套期保值的目的并不是追求期货市场的盈利，而是是否转移了现货交 易中面临的风险。
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对套期保值正确的认识
套期保值是以锁定未来价格，规避锁定后市场价格波动的风险。 锁定价格的目的——锁定利润 锁定利润的目的——使企业生产经营处于一个稳定的环境 企业生产经营环境的稳定——使企业保持持续的发展 正确的认识： √套期保值是不愿承担未来价格波动的风险而在期货市场进行的操作 √评价套期保值是否有效，应结合现货和期货两个市场的操作是否达到 预想的目标。 错误的认识： ×套期保值一定要追求在期货市场盈利——导致企业在期货市场投机 ×一期货市场是否盈利来评价套期保值是否成功
2、价格涨至保值底线，将未 保值的虚拟采购量全部保值 1、在保值底线之下按照 每天虚拟采购量买入保值
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期货套期保值优化
卖出保值优化
3、价格跌至保值底线，将未 保值的虚拟销售量全部保值
1、在保值底线之上按照 每天虚拟采购量卖出保值
3、当订单实现销售后，对保 值头寸平仓
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如何运用套期保值工具
企业经营的基本链条
原料采购 原料库存 生产加工 产品库存 产品销售
企业在进行套期保值前首先应该分析各环节中是否存在风险敞口 套期保值的目的在于封闭企业经营中的风险敞口 价格上涨对风险敞口不利——选择进行买入保值 价格下跌对风险敞口不利——选择进行卖出保值
期货卖出保值 解除保值头寸
期货价值 产品现货价格 原料价格
签订供货合同
损失加工费 企业点价
产品销售
允许点价时间
时间 EVERBRIGHT FUTURES
案例讲解
套期保值应对措施（国内采购）
保值目的 规避供货商在不同时期内点价后保证加工费不受市场价格波动的 风险 套期保值操作：
供应商点价时，在期货市场进行相应的卖出套期保值， 现货实现销售时，在期货市场解除套期保值头寸。
套期保值业务及案例讲解
光大期货
内容提要
一、套期保值原理
二、如何正确认识期货套期保值
2
三、如何运用套期保值工具 3
四、套期保值内控机制
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套期保值原理
套期保值： 通过现货市场和期货市场的联动特性在两个市场上进行 反向操作，在两市间建立盈亏对冲机制来锁定价格和利润， 规避现货价格波动风险。 套期保值的必备条件： 1、对同一种商品或具有高度相关性的商品，受相同的经济 因素影响下在现货市场、期货市场中价格走势基本一致。 2、随期货合约到期日的临近期货价格与现货价格会趋于一 致。 套期保值——买入保值——规避未来现货价格上涨风险。 卖出保值——规避未来现货价格下跌风险。
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原料采购风险分析
锁定销售利润
签订产品供货合同
产品价格下跌怎么办？
原料采购的价格确 定（敞口封闭）
生产
产品库存
价 格 风 险 敞 口
如果企业原材料采购 后成本确定，产品市 场价格下跌，在实际 销售中，会导致企业 销售利润的减少或亏 损。
产品销售价格不确 定（敞口开放）
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套期保值是如何起到转移风险的作用
在期货市场卖出 相应数量的合约
希望将未来的销售价 格锁定在此价位，不 希望承受以后价格波 动风险
期货市场 买入平仓
现货在此价格 实现销售
期货市场盈利冲抵现货市场价格下跌后销售利润的减少 达到了锁定原来预定的销售价格目的，在期货市场进行套期保值 操作后，便规避了现货市场价格波动。
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套期保值是如何起到转移风险的作用
在期货市场卖出 相应数量的合约 期货市场 买入平仓
希望将未来的销售价格锁 定在此价位，不希望承受 以后价格波动的风险
现货在此价 格实现销售
期货市场亏损充抵现货市场价格上涨后销售利润的增加 达到了锁定原来预定的销售价格目的，在期货市场进行套期保值 操作后，便规避了现货市场价格波动。
期货市场买入平仓
实际采购价格 锁定在A日价 格
现货价格
现货销售 收入减少
期货平仓 取得收益
现货市场买入商品 A日期 担心未来现货价格下跌
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B日期
时间
如何正确认识期货套期保值
套期保值目的：
转移现货交易总面临的价格风险，目标在于现货经营中的利润保证
通过套期保值转移现货价格风险的必备条件：
会议纪要或批准函
总经理批准 期货交易部落实实施 EVERBRIGHT FUTURES
套期保值交易操作及监控流程
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案例讲解
风险敞口分析
虽然企业可以在国内外比价较为合适时、加工费相对较高时与外方签 订供货合同，点价时也有一个月的择价机会。但一旦点价后意味着原 料价格被锁定，由于运输、生产需要一定时间，在此期间如果铅、锌 价格出现下跌，加工费很容易因为价格不利的波动被吞没，造成企业 亏损
锁定利润加仓 加工利润被吞没 产品按市场价格销售
期货市场解除保值头寸
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库存风险分析
库存管理
原料备库 产品备库
价格较低时希望增加备库
库存积压
占用资金、仓储费用
期货市场买入保值建立虚拟 库存降低备库减缓资金压力
期货市场卖出保值建立虚 拟销售减低产品贬值风险
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期货交易部
风险控制部
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经营管理层如何控制套期保值的风险
期货交易部
监督管理 内控稽查
风险控制部
交易岗
根据具体套期保 值操作计划（包 括交易月份，数 量、方向、价格 区间等）下达期 货套期保值交易 指令、收集市场 信息，分析价格 走势
结算岗
负责交易确认、 套期保值结算、 资金调拨、风 险试算。套期 保值财务处理
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买入保值原理
在期货市场卖出平仓 在期货市场买入相应数量合约 价格
期货平仓 取得收益 现货采购 支出增加
现货市场买入商品
期货价格
现货价格
实际采购价格 锁定在A日价格
A日期 担心未来现货价格上涨
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B日期
时间
卖出保值原理
在期货市场卖出相应数量合约 价格 期货价格
利于农耕套期保值工具建立新的作价方式
传统作价方式 签订长期供货合同销售价 格按照市场价格结算 期货点价作价方式 签订长期供货合同 销售价格按照期货价格+相应的升贴水 约定在一定时间由买家点价确定销售结算价格
买家提货 先供货，后点价 按市场价格结清货款 问题： 1、买家对价格没有选择权 2、价格下跌时买家观望， 造成企业库存积压
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原料采购风险分析
锁定原料采购成本
签订产品销售合同价 格确定（敞口封闭）
原料价格上涨怎么办？
原料采购的价格不 确定（敞口开放）
生产
价 格 风 险 敞 口
产品库存
当企业签订了产品销 售合同后，如果在实 际原材料价格上涨后， 会导致企业销售利润 的减少或亏损
产品销售
原料采购价格风险敞口通过期货市场 卖出保值锁定
产品销售价格风险敞口通过期货市场 卖出保值锁定
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加工费用风险分析
锁定加工利润
签订原料供货合同 价格=产品价格-加工费 赚 取 加 工 费 签订产品供货合同销售 价格按市场价格确定 原料采购点价后价格 确定（敞口封闭） 运输 生产 产品库存
期货市场卖出保值
时间周期 产品价格下跌
先点价、后销售
先销售、后点价
套期保值操作：
现货实现销售时，在期货市场进行相应的买入套期保值， 在供应商点价时，在期货市场解除套期保值头寸。
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案例讲解
先点价、后销售
套期保值应对措施（国内采购）
价格
期货卖出保值 期货价值 产品现货价格 损失加工费 企业点价 产品销售 解除保值头寸
国内采用风险敞口
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案例讲解
套期保值应对措施（原料进口点价）
保值目的
保值操作
价格
规避点价后在原料到货、生产、未销售阶段的市场价格波动的风 险。
1、当公司进行对海外采购的原材料进行点价时，根据到货和生产周期在 期货市场选择想赢得月份合约建立相应数量卖出套期保值头寸。 2、当产品在现货市场实现销售后，期货市场的卖出保值头寸平仓解除。
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经营管理层如何控制套期保值的风险
企业套期保值管理架构图
套期保值领导小组
总经理（组长）
汇报
套期保值分管 副总经理
采购部门 负责人
销售部门负责 人
财务部经理
套期保值分管副总经理 监控 期货交易部 风险控制部
风险控制岗
期 货 交 易 岗
期 货 交 易 岗 EVERBRIGHT FUTURES
经营管理层如何控制套期保值的风险
套期保值领导小组
主要负责人确定公司整体套期保值战略的制定、整体保值目标 的确定、企业套期保值方案、风险控制方案的可行性认证和审 核、期货保值交易相关的其他中道问题的处理。 在套期保值分管副总经理的领导下，风险控制部的监管下负责 风险敞口测算、每日套期保值的操作计划的制定、授权后按照 每日期货套期保值计划实施期货保值交易，对每笔套期保值效 果进行评估。 在套期保值领导小组的领导下，对公司期货套期保值的风险进 行评估、风险控制，加强内控管理、资金安全管理和合规稽核。
风险控制岗
对每日套期保值 操作计划进行风 险评估及审核、 头寸管理、现金 流管理、交易风 险监控、保值方 案实施的监督。 直接对套期保值 领导小组负责。
风险监控
EVERBRIGHT FUTURES
套期保值方案制定和审核流程
采购部门、销售部门提交相关信息 期货交易部 起草套期保值方案 期货分管副总、风险控制部审核 套期保值领导小组工作会议 可行性、操作性、和理想、风险控制、资金安全进行评估 起草套期保值修正案