最佳现金持有量决策方法和例题
财务管理习题 (8)
主观题部分考点一:现金管理1.目标现金余额的确定【例题1·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：（1）计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元）（2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元）全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。
2.现金周转期【例题2·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。
要求：（1）计算存货周转期（2）计算应付账款周转期（3）现金周转期（4）应收账款逾期天数（5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？（6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？【答案】（1）存货周转期=360/[（9000/3000）]=120（天）（2）应付账款周转期=360/[（360×22）/1760]=80（天）（3）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）（4）应收账款逾期天数=60-45=15（天）（5）如果公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。
营运资本管理例题
营运资本管理例1：最佳现金持有量的确定（存货模型，了解）某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?例2：信用政策决策（信用期决策，掌握）田园公司现采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期限放宽到60天。
公司的产品单价为5元，在现政策下每年销售100000件产品，新方案下每年销售将提高20%，公司的变动成本率为80%，该公司投资的最低报酬率为15%。
采用新方案后，公司的收账费用和坏账损失将由原方案下的3000元和5000元，分别提升到4000元和9000元。
（假设一年为360天）要求：（1）计算两个方案下的机会成本。
（关键） （2）试作出判断：公司是否应改变信用政策。
解：（1）现行信用政策应收账款机会成本=100000 ⨯ 5÷360⨯30⨯80%⨯15% =5000元新方案应收账款机会成本=100000⨯ （1+20%） ⨯5 ÷360⨯60 ⨯80%⨯15% =12000元（2）根据以上资料，可计算两个方案的收益成本并比较如下：（单位：元）从计算可知,新方案可比原方案增加净收益8000元,因此新方案更佳。
)(2000%3010060002ˆ元最佳现金余额=⨯⨯=N例3：商业信用决策(掌握)雅云公司向田园公司购入货物一批，货款100000元。
田园公司向客户提供如下信用条件：“2／10，n/60”， 在以下各种情况下，雅云公司应如何安排货款的支付？（即是否利用现金折扣，假设一年为360天）（1）随时能以10%的利率获得短期借款； （2）如投资某项目可获利20%；（3）另一供应商的信用条件为 ：“1／20，n/40”，现在的资金只能先支付一家的货款。
解：计算雅云公司放弃现金折扣的成本：（1） 随时能以10%的利率获得短期借款，借款成本低于放弃折扣的成本，因此要利用折扣，即10天内付款；（2） 如投资某项目可获利20%，其收益率高于放弃折扣的成本，因此放弃折扣，考虑60天内付款。
最佳现金持有量确定方法的应用分析
最佳现金持有量确定方法的应用分析李建卿摘要：现金是企业中流动性最强的资产，在激烈的市场竞争中，企业保持最佳现金持有量是非常必要的。
目前大多数企业都持有高额的现金，这势必会影响现金的使用效率。
本文在分析三种最佳现金持有量模型的基础上，对存货模型进行了修正，利用计算机模型，可以为企业提供一种能够满足实际需要的简便的最佳现金持有量确定方法。
关键词：最佳现金持有量；存货模型；成本分析模型；随机模型现金是企业的“血液”，它的正常周转对企业而言具有至关重要的作用。
同时，现金管理是企业财务管理的重要内容，一方面要合理地预测预算期内现金收入与支出项目，以便合理测算未来的现金需求，另一方面要用特定的方法确定最佳现金持有量，在现金的流动性和盈利能力之间进行权衡，在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量。
在财务管理教科书中主要介绍了成本分析模型、存货模型和随机模型三种确定最佳现金持有量的方法，但在现实中受其假设条件的影响，都有一定的局限性。
本文通过对三种模型及其缺陷进行分析，选择对存货模型进行了修正，旨在使使用者能够准确快捷地运用计算机模型确定最佳现金持有量。
一、对现有现金持有量模型的评价（一）成本分析模型成本分析模型是根据现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
在这种模式下，主要考虑的是持有现金而产生的机会成本和现金不足带来的短缺成本，最佳现金持有量就是机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
成本分析模型在企业实际运用时比较困难，主要原因是：1.成本计算缺乏科学的方法。
现金的短缺成本，是指因缺乏现金、不能满足日常生产经营业务所需而蒙受的损失或付出的代价。
企业缺少现金会带来停产、设备闲置、拖欠税款等一系列问题，其损失难以准确计量。
这也导致在该模型的备选方案中，各项成本是根据历史经验推测出来的。
因此虽然可以选择总成本最低的方案，但备选方案中未必包含最佳，只是相对较优的方案。
2.成本分析模型最大的缺陷在于允许出现短缺成本。
2019年中级会计职称考试辅导：财务管理 第七章 营运资金管理
第七章营运资金管理考情分析本章是重点章，内容繁多，复习工作量大。
主要的考点有：营运资金管理策略、最佳现金持有量的决策、应收账款信用政策的确定、经济订货批量，保险储备的决策，以及流动负债的管理。
其中，存货的相关内容，既是重点，也是难点。
从历年考试情况来看，本章主要是以客观题和计算分析题考核。
预计2019年考分在12分左右。
思维导图：第一节营运资金管理概述【知识点】营运资金的基础知识营运资金＝流动资产－流动负债流动资产：指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
【2018考题·单选题】一般而言，营运资金指的是（）。
A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额D.流动资产减去存货后的余额『正确答案』C『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
流动资产占用形态不同现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货在生产经营过程中所处的环节不生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产同流动负债应付金额是否确定应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债是否支付利息有息流动负债、无息流动负债流动负债的形成自然性流动负债不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债特点来源多样性；数量波动性；周转短期性；实物形态变动性和易变现性。
管理原则满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。
【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。
第十四章 营运资本投资-最佳现金持有量的确定方法
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十四章 营运资本投资知识点：最佳现金持有量的确定方法● 详细描述：【总结】三种模式均需考虑的成本是机会成本。
存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。
例题：1.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A.派发现金股利最佳持有量持有成本最低的现金持有量现金持有成本 机会成本机会成本与现金持有量同方向变化管理成本属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。
如管理人员的工资、安全措施费等短缺成本与现金持有量反方向变化交易成本在全年现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化B.支付工资C.缴纳所得税D.购买股票正确答案：D解析：D购买股票通常属于投机动机。
2.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。
A.0B.2500C.9000D.12200正确答案：A解析：现金最高持有量=3X9000-2X2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。
3.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。
在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）A.5000B.10000C.15000D.20000正确答案：B解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量确定的存货模式”。
在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2X5000=10000(元）4.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）A.将最佳现金持有量提高29.29%B.将最佳现金持有量降低29.29%C.将最佳现金持有量提高50%D.将最佳现金持有量降低50%正确答案：D解析：本题考核的知识点是“最佳现金持有量的概念”。
最佳现金持有量公式推导过程
最佳现金持有量公式推导过程现金持有量公式可以通过经济模型推导得出。
我们假设一个简单的经济模型，包括消费者和企业两个主体。
1. 假设消费者每期的收入为Y，消费者的消费率为c，即消费者每期消费的比例为cY。
2. 假设企业每期的生产成本为W，企业的投资率为i，即企业每期投资的比例为iW。
3. 假设企业每期的产出为Y，即企业每期生产的数量为Y。
4. 假设消费者和企业的总需求等于总产出，即cY + iW = Y。
5. 将公式进行整理，得到cY = Y - iW。
6. 将公式中的消费者收入Y替换为消费者的消费支出cY，得到cY = c(Y - iW)。
7. 将公式中的消费者支出cY替换为总支出Y，得到Y = c(Y - iW)。
8. 将公式中的总支出Y替换为总支出的产出部分Y和投资部分iW的和，得到Y = c(Y - iW) + iW。
9. 整理公式，得到Y = cY - ciW + iW。
10. 将公式中的消费者收入Y替换为消费者的消费支出cY，得到Y = c(Y - ciW + iW)。
11. 整理公式，得到Y(1 - c) = iW(1 - c)。
12. 将公式中的(1 - c)替换为储蓄率s，将公式中的iW替换为投资部分I，得到Y(1 - s) = I。
13. 将公式中的Y替换为国民收入Y，得到Y(1 - s) = I。
14. 将公式中的国民收入Y替换为总支出Y，得到Y(1 - s) = Y。
15. 整理公式，得到Ys = Y。
16. 表示整个经济体中现金持有量的变量为M，现金持有量与国民收入的比例为k，即M = kY。
17. 将公式中的国民收入Y替换为Ys，得到M = kYs。
18. 将公式中的Ys替换为M，得到M = kM。
19. 整理公式，得到k = 1，即现金持有量与国民收入成正比。
因此，最佳的现金持有量公式推导过程为：现金持有量与国民收入成正比。
即M = kY，在经济体中，现金持有量的变动应当与国民收入的变动一致。
项目六__流动资金管理
40000 30 3
根据上述资料，对光明公司要不要改变现行收账政策进行决策。
提供赊销为企业带来收益，同时也会带来成本的 增加，信用条件、收账政策的选择就是通过比较不 同条件和政策下的收益及其相关成本，计算出各自 的净收益，选择净收益最大的方案。完成该项工作 需要运用到的知识点和技能点包括： 1.应收账款的功能与成本； 2.信用条件的决策； 3.收账政策的决策。
单位：元
60天
销售量（件） 销售额（元）（18元/件） 销售成本（元） 其中：变动成本（12元/件） 固定成本 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
50000 900000 645000 600000 45000 2000 4000
60000 1080000 765000 720000 45000 3000 8000
N
2 800000 200 80000 (元) 5%
800000 80000 TC ( 200 5%) 2000 2000 4000 (元) 80000 2
交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)
（三）随机模式
R
3
3b 4i
2
L
表6－5
项目 销售量（件） 销售额（元）（18元/件） 销售成本（元） 其中：变动成本（12元/件） 固定成本 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元）
光明公司信用政策备选方案
30天 50000 900000 645000 600000 45000 2000 4000 60天 60000 1080000 765000 720000 45000 3000 8000
机会成本与现金持 有量成正比 固定成本。管理人 员工资、安全措施 随现金持有量 的增加而下降
存货模式下最佳现金持有量的公式是如何推导出来的？
存货模式下最佳现金持有量的公式是如何推导出来的？
这个公式的推导涉及高等数学中导数的应用问题，下面作简单的说明：
现金管理相关总成本＝平均现金持有量×机会成本率＋交易次数×每次交易成本
TC＝（C/2）×K＋(T/C)×F
此时问题就转换为数学上的求最小值问题，即求C为何值时，TC 取得最小值。
根据导数的应用：一阶导数为0，二阶导数大于0时，TC取得最小值。
对C求一阶导数，并令其等于0，
即：0＝K/2－TF/C^2，解此方程可得：C=（2TF/K）^1/2
对C求二阶导数，即：TC″＝2TF/C^3，
将C=（2TF/K）^1/2代入得出二阶导数TC″大于0，所以当C取值为（2TF/K）^1/2时，TC取得最小值，即最佳现金持有量为C=（2TF/K）^1/2。
其实在学习的过程中对于一些公式的推导，我们不必追根溯源，没有必要浪费时间，只要记住公式，在做题的过程中会运用就可以。
企业最佳现金保有量估算
企业最佳现金保有量估算
对小企业来说，如果生产经营持续稳定，现金支出主要是购货和偿还应付账款，那么可以根据现金周转速度和一定时期（通常是一年）的预计现金需求量计算最佳现金保有量。
步骤：
1.年末根据本年（或过去三年）现金总需求量与下年产销计划估算下年
的现金总需求量。
2.基于本年数据计算企业年平均存货天数、平均应收账款天数、平均应
付账款天数。
3.计算现金年周转次数
现金年周转次数＝360÷（平均存货天数＋平均应收账款天数－平均应付账款天数）
注：上述计算是假定下年现金周转速度与上年的相同。
如果预计下年现金周转速度与上年相比发生变化，那么可以在算出本年现金周转次数的基础上计算下年现金周转次数公式：
下年现金年周转次数＝本年现金周转次数×（1＋周转速度预计变化率）
4.计算下年最佳现金保有量
最佳现金保有量＝预计现金年需求量÷现金年周转次数
注：以上计算是假设企业现金需求量稳定，没有不确定因素。
如果企业现金
需求量并不稳定，可以在预计现金年需求量时综合考虑企业下年经营情况，分别设定现金年需求量上限和下限，据此计算出下年现金保有量上限和下限，将现金持有量控制在上下限范围。
几种确定最佳现金持有量的方法
会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku几种确定最佳现金持有量的方法“现金为王”一直以来都被视为企业资金管理的中心理念。
现金管理除了做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。
下面是几种确定最佳现金持有量的方法：1.成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。
企业持有的现金，将会有三种成本：（1）机会成本现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。
现金资产的流动性极佳，但盈利性极差。
持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。
企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付意外的现金需要。
但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。
（2）管理成本企业拥有现金，会发生管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。
这些费用是现金的管理成本。
管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
（3）短缺成本现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。
现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。
上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
2.存货模式由上可知，企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金会计从业、初级、中级题库下载：/ztalldown/?wenku占用的机会成本；而平时持有较少的现金，则会增加现金的短缺成本，却能减少现金占用的机会成本。
如果企业平时只持有较少的现金，在有现金需要时（如手头的现金用尽），通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能既满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。
因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。
这与企业奉行的营运资金政策有关。
采用宽松的投资政策，保留较多的现金则转换次数少。
如果经常进行大量的有价证券与现金的转换，则会加大转换交易成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，是一个需要研究的问题。
对存货模式下“最佳现金持有量”计算方法的探讨
对存货模式下“最佳现金持有量”计算方法的探讨［摘要］企业现金管理的传统模式是“存货模式”。
用“存货模式”计算的“最佳现金持有量”与实际执行结果往往相差甚远。
“存货模式”的现金流入假设——证券的出售在现实生活中不是主流，现实意义不大。
每次证券变现转换成本接近于零时，会使“存货模式”失去意义。
企业最佳现金持有量是存在的，而且是一个可变值。
在确定此可变值时应考虑定期性现金流出，当天的不规则现金流出和上市维持日常运作的每日现金使用量。
［关键词］存货模式；最佳现金持有量；现金流出企业的现金管理除了做好日常收支，加速现金流转速度外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金持有量。
对现金持有量的确定方法很多，在众多的财务管理教材中目前流行甚广、影响最大的是“存货模式”，如全国会计专业技术资格考试指定用书、中国人民大学的教科书等。
但笔者认为，“存货模式”对“最佳现金持有量”的确定不具有实际的指导作用。
一、一般教材中“存货模式”的计算方法“存货模式”的着眼点是现金持有成本最低。
在现金持有成本中，管理成本因其相对稳定并同现金持有量的多少关系不大，因此“存货模式”将其视为无关成本而不予考虑。
由于现金是否会发生短缺、短缺多少、各种短缺情形发生时可能的损失如何等存在很大的不确定性并且不易计量，因此“存货模式”对短缺成本也不予考虑。
在“存货模式”下，只考虑机会成本和转换成本。
机会成本是指持有现金所放弃的投资收益，通常用有价证券利息率表示，它与现金持有量成正比。
转换成本是指现金与有价证券转换的固定成本，如证券过户费、通讯费、固定手续费等，这种成本只与交易次数有关。
最佳现金持有量是指使机会成本和转换成本之和最低的现金持有量，其计算公式为：式中，Q为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（机会成本）。
公式有效性的前提条件是：（1）货币支出均匀发生；（2）现金持有成本和转换成本易于预测。
财务管理 (6)
• 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之 和最小的现金持有量。
例1:某企业有四种现金持有方案，成 本见下表
甲 现金持有 量 机会成本 25000 3000 乙 50000 6000 丙 75000 9000 丁 100000 12000
C T 总成本TC K F 2 C
成 本
C 机会成本 K 2
T 交易成本 F C
最佳现金余额C 现金持有数量
存货模式下，达到最佳现金持有 量时，机会成本等于交易成本。
C T K F 2 C
C*
2TF K
例1：某企业预计全年需要现金6000元，现 金与有价证券的转换成本为每次100元，有 价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?
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（一）信用期间的决策
• 1.含义：企业允许顾客从购货到付款之间的时间， 或者说是企业给予顾客的付款期间。 • 2.决策方法 • （1）计算收益的增加 – =增加的销售收入-增加的变动成本 – =增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际 贡献 注意：如果固定成本也发生了变化，计算收 益的增加时还需要减去固定成本增加额。
销售成本（元） 变动成本（每件4元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的收账费用（元）
可能发生的坏账损失（元）
50000 3000
5000
70000 4000
9000
1. 计算收益的增加
• 收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固 定成本=100000-80000=20000 • 2.计算应收账款占用资金的应计利息增加 30天信用期应计利息=（500000÷360）×30× （400000÷500000）×15%=5000（元） 60天信用期应计利息=（600000÷360）×60× （480000÷600000）×15%=12000（元） 应计利息增加＝12000-5000＝7000（元） • 3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000（元） 坏账损失增加=9000-5000=4000（元） • 4.改变信用期的税前损益 收益增加-成本费用增加=20000-（7000+1000+4000） =8000（元） 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用 期。
最佳现金持有量公式记忆方法
最佳现金持有量公式记忆方法最佳现金持有量公式是指在投资中，为了保证资金的流动性和避免风险，需要合理地确定现金持有量。
这个公式可以帮助投资者在不同的市场环境下，找到最佳的现金持有量，从而实现资产的最大化。
最佳现金持有量公式的基本原理是，投资者需要在资产配置中平衡流动性和风险。
如果持有的现金太少，可能会面临资金不足的风险，而如果持有的现金太多，可能会错失投资机会，从而影响资产的增值。
因此，投资者需要根据市场环境和个人风险偏好，合理地确定现金持有量。
最佳现金持有量公式的具体计算方法如下：最佳现金持有量= （预期支出- 预期收入）/（1 + 预期收益率）^n其中，预期支出是指在一定时间内需要支付的支出，预期收入是指在同一时间内预期获得的收入，预期收益率是指投资者预期获得的收益率，n是投资者计划持有现金的时间。
最佳现金持有量公式的计算过程比较简单，但需要注意以下几点：1. 预期支出和预期收入需要尽可能准确地估算，以避免计算出的最佳现金持有量偏差过大。
2. 预期收益率需要根据市场环境和个人风险偏好进行合理的估算，以避免过高或过低的预期收益率对最佳现金持有量的影响。
3. 最佳现金持有量公式只是一个参考，投资者需要根据自己的实际情况进行调整，以达到最优的资产配置。
最佳现金持有量公式的应用范围比较广泛，可以用于个人投资、企业资金管理等领域。
在个人投资中，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，合理地确定现金持有量，从而实现资产的最大化。
在企业资金管理中，企业可以根据自己的经营情况和市场环境，合理地确定现金持有量，从而保证资金的流动性和避免风险。
最佳现金持有量公式是一个非常实用的工具，可以帮助投资者在资产配置中找到最佳的现金持有量，从而实现资产的最大化。
投资者需要根据自己的实际情况进行调整，以达到最优的资产配置。
最佳现金持有量测试模型
最佳现金持有量测试模型（现金周转模式）
Step 1: 计算应收账款周转天数（平均应收期）；
formula: 应收账款周转天数=360/销售收入/应收帐款平均余额
Step 2: 计算存货周转天数（平均储备期）；
formula: 存货周转天数=360/销售成本/存货平均占用额
Step 3: 计算应付账款周转天数（平均应付期）；
formula: 应付账款周转天数=360/（采购额/应付账款平均余额）
采购额（销售成本+期末存货-期初存货）
Step 4: 计算现金周转天数；
formula: 现金周转天数=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数
Step 5: 计算现金周转次数；
formula: 现金周转次数=360/现金周转天数
Step 6: 预计年现金总需求额；
formula: 预计年现金总需求额=基期年现金支出总额*预计销售指数
基数年现金支出总额=基期现金流量表经营活动现金流出量总额
预计销售指数=预计报告期销售额/基期销售额
Step 7: 计算现金最佳持有额度。
formula: 现金最佳持有额度=预计年现金总需求额/现金周转次数
Remark：
1、资本性支出（固定资产等支出）未列入在内，应根椐年度规划作专项管理；
2、筹资活动（包括利润分配、上缴）未列入在内，应根据年度规划作专项管理。
最佳现金持有量方法
最佳现金持有量方法
最佳现金持有量的方法主要考虑以下因素：
1. 公司的运营规模和业务特点：对于较大的公司，其需要的现金流量量相对较高，因此需要持有一定量的现金储备，而对于规模较小的公司，则可以考虑减少现金持有量。
2. 行业特点和风险系数：不同行业的风险系数不同，例如高风险行业（如金融行业）需要更多的现金缓冲区来应对市场波动和风险，而低风险行业（如制造业）则可以考虑降低现金持有量。
3. 资本成本和利息收入：持有现金也需耗费资本成本，因此需考虑在储备现金和用于投资之间的利息收入。
如果公司向银行贷款利率较高，则可以考虑增加现金持有量以降低贷款利率。
4. 未来的经济趋势预测：考虑未来的市场趋势和财政政策变化，以及可能的预算调整，以更准确地决定最佳的现金持有量。
基于以上因素，最佳现金持有量方法可以采用“流动资产/总资产比率”，该比率需要根据公司特点和行业标准进行确定。
同时，也可以考虑经济学模型和财务分析手段，以更科学的方式进行决策。
最佳现金持有量决策方法和例题
最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。
1、成本分析模式：(1)含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量.(2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。
【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
2、存货模式:（1)含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本,寻找使这两者总成本最低的现金持有量.（2）考虑相关成本:机会成本、交易成本.种类含义与现金持有量的关系同向变化关系机会成本占用现金的代价，表现为因持有现金不能将其投资到生产经营领域而丧失的收益。
与现金的平均持有量成反比交易成本企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的(如支付经纪费用)。
（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的;②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变,实际上这是很少的。
3、随机模式（1）基本原理:A:测算出现金持有量的上限和下限；B:当持有现金量达到控制上限时,购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券,换回现金,使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的,不必理会。
(2)应用前提:企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期—应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。
货币最佳持有量计算方法
于是，企业需要合理地确定 C，以使现金的相关总成本最低。解决这一问题 先要明确三点： （1）一定期间内的现金需求量，用 T 表示。 （2）每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，用 F 表示；一定时期 内出售有价证券的总交易成本为： 交易成本=（T/C）×F （3）持有现金的机会成本率，用 K 表示；一定时期内持有现金的总机会成 本表示为： 机会成本=（C/2）×K 在以上的举例中，企业一年的现金需求量为 100 000 元×52 周=5 200 000 元。该企业有几种确定 C 的方案，每种方案对应的机会成本和交易成本，分别见 表 6—3、表 6—4。 表 6—3 初始现金持有量 C 600 000 400 000 300 000 200 000 100 000 表 6—4 现金总需求 T 5 200 000 5 200 000 5 200 000 5 200 000 5 200 000 初始现金持有量 C 600 000 400 000 300 000 200 000 100 000 单位：元 机会成本（K=0.1） （C/2）×K 30 000 20 000 15 000 10 000 5 000 单位：元 交易成本（F=1 000） （T/C）×F 8 667 13 000 17 333 26 000 52 000
现 金 持 有 量
A H 每日现金结 余 R L B 0 时 图 6—4 现金持有量的随机模式 间
图 6—4 中，虚线 H 为现金存量的上限，虚线 L 为现金存量的下限，实线 R 为最 优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随 机波动的，当其达到 A 点时，即达到了现金控制的上限，企业应用现金购买有价 证券，使现金持有量回落到现金返回线（R 线）的水平；当现金存量降至 B 点时， 即达到了现金控制的下限， 企业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现 金返回线的水平。 现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化， 是合理的， 不予理会。以上关系中的上限 H、现金返回线 R 可按下列公式计算： H=3R-2L 式中：b——每次有价证券的固定转换成本； i——有价证券的日利息率； ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）。 而下限 L 的确定， 则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受 倾向等因素的影响。 【例 6—2】假定某公司有价证券的年利率为 9％，每次固定转换成本为 50 元， 公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于 1 000 元，又根据 以往经验测算出现金余额波动的标准差为 800 元。最优现金返回线 R、现金控制 上限 H 的计算为： 有价证券日利率=9％÷360=0.025％ R= +L = +1000
注册会计师现金管理的目标及方法、最佳现金持有量分析知识
【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和现金持有量之间无明显的比例关系，所以机会成本和短缺成本相等时的现金持有量为最佳现金持有量。
选项B正确。
【例题•单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）。
【例题•多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。
A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小。
所以选项C 正确。
（二）存货模式1.决策原则：交易成本和机会成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。
【教材例题】某企业的现金使用量是均衡的，每周的现金净流出量为100000元。
若该企业第0周开始时持有现金300000元，那么这些现金够企业支用3周，在第3周结束时现金持有量将降为0，其3周内的平均现金持有量则为150000元（300000÷2）。
第4周开始时，企业需将300000元的有价证券转换为现金以备支用；待第6周结束时，现金持有量再次降为0，这3周内的现金平均余额仍为150000元。
如此循环，企业一段时期内的现金持有状况可用下图表示。
机会成本=C/2×K交易成本=T/C×F上述式中：T—一定期间内的现金需求量；F—每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；C—各循环期之初的现金持有量；K—持有现金的机会成本率。
现金管理案例分析
四 根据分析结果，评价公司现行现金管 理，提出建议
现金是企业的血液，企业的财务经营的改善与恶 化首先都是从现金流量开始，它在很大程度上影 响企业的生存与发展。以下为小组提出建议
1.设立结算中心。
2.设立内部银行方式。
1）设立内部结算帐户 2）发放内部贷款 3）筹措基金 4）指定结算制度 5）银行化管理
手续费率=0.7%） T=8,878有量Q=√2TF/K= 1,128,726,460元 最低现金管理相关总成本TC=√2TFK=124,299,990元
其中: 转换成本=（T/Q）*F=62,220,113.7元 持有机会成本（Q/2）*K=62,079,955.3元 有价证券交易次数=T/Q=7.866次
现金管理案例分析
POWERPOINT
（二）存货模型
利用存货模型计算现金最佳持有量时，对短缺成本不予考 虑（存货模式不允许缺货），只对机会成本及固定性转换 成本予以考虑。
现金管理相关总成本 = 持有机会成本 + 固定性转换成本 TC = (Q/2) * K + (T/Q) * F 其中：K=11%（有价证券利息率） F=7,910,000（固定性转换成本率=印花税税率+交易
各分公司在财务上享有独立财权，对贷款 有权按用途自行安排使用，即分公司享有 现金经营权和决策权。
Thank you !
最佳现金持有量决策下
只考虑管理成本、机会成本和短缺成本， 不考虑转换成本。
总成本=机会成本＋短缺 管理成本
3.成本分析模式
评价：该模式不能列出所有的方案，有 可能漏掉最优方案。
现金成本
机会成本
管理成本 短缺成本
最佳现金持有量
现金持有量
例：某企业现有 ABCD 四种现金持有方案，每一方案下测算
的各项现金持有成本资料以及成本分析如下表所示。
金额单元：千元
项目
A
B
CD
现金持有量 40000 50000 60000 80000
机会成本 6000 7500 9000 12000
管理成本 5000 5000 5000 5000
短缺成本 5000 2500 1500 750
总成本 16000 15000 15500 17750
理成本
通过分析比较上表中各方案的总成本可知，B 方案的总成本
为 15000 元，在四个方案中最低，因此企业最佳现金持有量为
50000 元。
本讲小结
1.现金周转期模式
最佳现金余额 = 每日现金需要量×现金周转期
2.存货模式 总成本= 持有机会成本＋转换成本 3.成本分析模式 总成本=机会成本＋短缺成本+管
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最佳现金持有量
Ⅰ、考点分析：
最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。
1、成本分析模式：
（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本
现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。
【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
2、存货模式：
（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。
（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。
种类含义与现金持有量的关系
同向变化关系
机会成本占用现金的代价，表现为因持有现金不能
将其投资到生产经营领域而丧失的收益。
与现金的平均持有量成反比
交易成本企业每次以有价证券转换回现金是要付
出代价的（如支付经纪费用）。
（3）计算公式：
式中：
C*――最佳现金持有量
T――一定时期内的现金需求量
F――每次现金转换的交易成本
K――持有现金的机会成本率
【提示】
①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。
3、随机模式
（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。
（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。
现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L
式中：
b――每次有价证券的固定转换成本
i――有价证券的日利息率
δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）
L――现金存量的下限
4、现金周转模式：
（1）确定现金周转期
现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期
（2）确定现金周转率
确定现金周转率=计算期天数/现金周转期
（3）确定最佳现金持有量
确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率
【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。
Ⅱ、经典例题：
1、[单选题]运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（）。
A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.交易成本
【答案】A
【解析】在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：机会成本、管理成本、短缺成本，而在随机模式下有价证券的日利息率，就是机会成本。
2、[单选题]下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（）。
A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券
【答案】C
所以，A不是答案；i表示的是有价证券的日利息率，由此可知，B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，所以，C的说法正确；如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，D的说法不正确。
3、[单选题]某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。
在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为( )。
A.5000
B.10000
C.15000
D.20000。