第五章多方案的经济性比较和选择PPT参考课件

❖ 差额内部收益率
所谓差额内部收益率就是指差额净现值为零时对应的折现率。 即满足下式的折现率：
设两个比较方案是A 和B，方案A 是投资额大的方案， 方案B 是投资额小的方案，对应其自身的内部收益率分 别为IRRA、IRRB，则计算差额内部收益率的公式为：
互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝 对效果评价和相对效果评价结合起来进行。
独立方案的特点是具有“可加性”，即选择的各方案的投 资、收益、支出均可以相加。
如果决策对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。 独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只 需检验它们是否能够通过净现值、净年值、净将来值、内 部收益率或费用现值等指标的评价标准。因此，多个独立 方案的评价与单一方案的评价方法是相同的。
第五章 多方案的经济性比较和选择
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※本章教学目的与要求
工程经济评价的一个突出特点，是多方案的比较和选择。 在技术方案经济评价的实践中，由于方案之间关系的复杂 性及资源状况等客观条件的限制，往往不是简单地用上章 的指标来决定方案的取舍。方案优选应建立在对资源状况 和方案相互关系认识及正确评价的基础上。 (1) 熟悉技术方案的相互关系； (2)掌握互斥方案、资金限量条件下相关方案、收益相同 （或未知）方案的经济性比较与选择。
当i0≤ΔIRR 时，NPVA>NPVB；当i0> ΔIRR 时,NPVA<NPVB， 即用ΔIRR 判断方案和用NPV 判断方案是一致的。
具体操作步骤如下： （1）将方案按投资额由小到大排序； （2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV ），淘汰IRR<ic（或NPV<0或NAV<0）的方案，保留通过绝对 效果检验的方案； （3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的 ⊿IRR。若⊿IRR> ic，则保留投资额大的方案；反之，则保 留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方 案。
(4) 混合相关型。
方案之间存在多种类型就称为混合相关型。
第二节 互斥方案的经济性比较和选择
绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否 满足评价准则的要求 相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优
该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应 遵循方案间的可比性。
（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价
※ 本章重点
（1）互斥方案的经济性比较与选择 （2）资金限量条件下相关方案的经济性比较与选择
（3）收益相同（或未知）方案的经济性比较与选择
※ 本章难点
（1）资金限量条件下相关方案的经济性比较与选择 （2）收益相同（或未知）方案的经济性比较与选择
第一节 技术方案的相互关系
❖1. 独立型
指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且 任一方案的采用与否都不影响其他方案的采纳。
❖ 差额净现值
差额净现值就是把不同时间点上两个比较方案的净收益之 差用一个给定的折现率,统一折算成期初的现值之和。 若两个比较的方案为A、B，则差额净现值的表达式为：
式中，NBA、NBB——方案A、B 的净收益， NBA=CIA-COA，NBB=CIB-COB； N——两个比较方案的寿命周期； i0——基准折现率。
例：某工程项目有A1、A2 和A3 3 个投资方案，各方案 每年的投资和净收益见下表。若年折现率为15%，利用 差额内部收益率比较方案的优劣。
解：经计算，方案A1、A2、A3 的内部收益率分别为，
IRR1=25%, IRR2 =21.9% , IRR3 =19.9% 方案A1、A2 的差额内部收益率方程式 ΔNPV(A2−A1) = (2500-1400) (P/A,i,10) – (10000-5000) = 0 取i1=15%,ΔNPV1=520.68 (万元)；取i2=20%,ΔNPV2 =-388.25 (万元) ΔIRR(A2−A1) =15% + (20%− 15%)×520.68/(520.68+388.25) = 17.86% 用同样的方法，可以计算方案A1、A3 的差额内部收益率为 ΔIRR (A3 − A1) = 10.64% 方案A2、A3 的差额内部收益率为 ΔIRR (A2 − A3) = 28.66% 由于ΔIRR (A3 − A1) <i0=15%< ΔIRR(A2−A1) ， 所以A2 方案最优，应选A2 方案。
❖2. 互斥型
指方案间存在互不相容、互相排斥的关系，且在多个比选 方案中只能选择一个方案。
❖3. 相关型
指在多个方案之间，如果接受(或拒绝)某一方案，会显著改 变其他方案的现金流量，或者接受(或拒绝)某一方案会影响 对其他方案的接受(或拒绝)。
相关型方案主要又有以下几种：(1) 相互依存型和完全互补型。
1. 净现值法与净年值法
（1）操作步骤 ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV 或⊿NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。
（2）判别准则 NPVi≥0 且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案
用上式比较方案时，一般用A 代表投资额大的方案，用B 代表投资额大的方案。即用投资额大的方案减投资额小的 方案。
差额净现值判断准则是：
当Δ NPV≥0 时，投资额大的方案优于投资额小的方案； 当Δ NPV<0 时，投资额小的方案优于投资额大的方案。
例：某工程项目有A1、A2 和A3 3 个投资方案，各方案 每年的投资和净收益见下表。若年折现率为15%，试比 较方案的优劣。
如果两个或多个方案之间，某一方案的实施要求以另一方 案(或另几个方案)的实施为条件，则这两个(或若干个)方 案具有相互依存性，或者说具有完全互补性。
(2) 现金流相关型。 如果若干方案中，任一方案的取舍会导致其他方案的现金流 量的变化，这些方案之间就具有相关性，属于现金流相关型。
(3) 资金约束型。 在资金有限的情况下，接受某些方案则意味着不得不放弃 另外一些方案，即资金约束型。