2018年上市公司并购基金研究报告
中国上市公司并购基金深度研究(并反复阅读)
中国上市公司并购基金深度研究（好文，建议收藏并反复阅读）导言《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》（[2014]14号）明确鼓励各类财务投资主体通过设立并购基金参与兼并重组，《上市公司重大资产重组管理办法》中规定，鼓励依法设立的并购基金等投资机构参与上市公司并购重组。
近年来，上市公司及其关联方设立的并购基金成为并购市场上日益“活跃”的主体，逐步在上市公司产业并购和转型升级中发挥出促进作用。
但是由于市场主体和市场机制不成熟，也出现了上市公司及相关方利用并购基金进行题材炒作、伪市值管理和不正当利益输送等现象。
并购基金作为产业资本与金融资本结合的产物，本质上应当是为实体经济服务，支持实体经济的产业整合、创新与转型。
针对目前中国上市公司并购基金发展状况，2015年中期，青岛证监局指导相关机构专家成立上市公司并购基金课题研究组，对并购基金的概念及内涵，中国上市公司并购基金现状及存在的问题，上市公司并购基金规范发展的意义及风险，引导上市公司并购基金规范发展的策略、思路、建议等进行研究，以期探讨进一步发挥上市公司并购基金服务于实体经济的作用。
一、并购基金及发展概述并购基金不是严格意义上的法律名词，是市场约定俗成的概念；其是由私募股权投资基金演变出来的一个分支，而私募股权投资基金又隶属于私募投资基金范畴。
并购基金既体现了私募股权投资基金的特征又具有特定的内涵。
（一）私募基金、私募股权投资基金与并购基金根据中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）颁布的《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条规定，私募投资基金即私募基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。
私募基金的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。
对于投资于未上市公司股权的私募基金通常将其界定为私募股权投资基金（Private Equity,简称“PE”）。
私募股权投资基金中一个重要的分支便是并购基金（Buyout Found）。
并购基金研究报告
并购基金研究报告引言并购基金是指专门投资于并购交易的一类基金，通常由专业的基金管理公司或机构发行和管理。
并购基金的目标是通过收购、合并或重组不同企业，实现资本增值和长期回报。
本报告旨在对并购基金进行深入研究，分析其特点、投资策略和市场前景等方面。
一、并购基金的概述1.1 定义和类型并购基金是指专门投资于并购交易的一种特殊类型的投资基金。
根据投资策略和风险收益特点的不同，可以将并购基金分为以下几类：•控股型并购基金：以股权收购为主要手段，通过控制企业来获取经营控制权，并实现资本增值。
•股权投资型并购基金：通过购买企业的股票来获取企业价值增值和股息收入。
•固定回报型并购基金：主要通过向并购项目提供债权融资，获取固定的利息回报。
•基础设施并购基金：投资于公共基础设施如能源、交通和水利等重要项目。
1.2 特点与其他类型的投资基金相比，并购基金具有以下特点：•高风险高回报：并购交易常伴随较高的风险，但也有较高的回报潜力。
•长期投资：并购交易往往需要长期承诺，投资期限一般较长。
•盈利来源多样化：并购基金可以通过多种方式获得盈利，包括股票价值增值、股息收入以及利差收益等。
二、并购基金的投资策略2.1 选股策略并购基金的选股策略是其投资的核心。
一般来说，选股策略可以根据企业的财务情况、估值水平、行业前景和管理能力等因素进行综合评估。
同时，也可以基于并购基金管理公司的投资理念和经验进行具体选股。
2.2 投资规模和风险管理并购基金的投资规模和风险管理是保证其正常运作和风险控制的重要因素。
在确定投资规模时，需要考虑各种因素，如市场流动性、投资目标的规模和适应能力等。
同时，风险管理也是并购基金管理的一项重要任务，包括分散投资、严格的尽职调查和风险控制等。
三、并购基金的市场前景3.1 国内并购基金市场我国并购基金市场目前仍处于发展初期，但随着经济的快速增长和资本市场的壮大，国内并购基金市场潜力巨大。
与此同时，政府对并购基金发展给予了一定的支持和鼓励，在鼓励民营资本参与并购、优化股权结构等方面出台了一系列政策。
上市公司并购基金
上市公司并购基金随着市场经济的发展，上市公司并购基金成为越来越受欢迎的投资方式。
下面我们从以下几个方面来探讨这一话题：一、上市公司并购基金的基本概念和特点上市公司并购基金是专门从事上市公司并购业务的基金。
它的基本特点是：以资本为纽带，通过并购上市公司来实现投资的价值增长。
具有以下几个特点：1、风险与回报都比较高。
因为并购投资风险大，但是回报也很大。
2、选择范围比较广。
上市公司并购基金可以投资于各个行业，在市场的波动中寻找机会。
3、持有期较长。
投资于上市公司并购需要大量时间和精力，所以持有期较长。
二、上市公司并购基金的优势1、专业化管理。
上市公司并购基金由专业的管理团队管理，能够减少投资者的风险。
2、分散化投资。
上市公司并购基金可以进行分散化投资，减少单一标的投资风险。
3、获取和实现价值。
上市公司并购基金通过并购上市公司来获取和实现投资的价值。
三、上市公司并购基金的投资原则1、明确投资标的。
上市公司并购基金需要明确投资标的，尤其是对于其控股的上市公司有着更高的要求。
2、精细化风险管理。
上市公司并购投资的风险大，需要进行精细化的风险管理。
3、严格的投资决策程序。
上市公司并购基金的投资决策需要遵守严格的程序，例如要进行尽职调查、风险评估等。
四、上市公司并购基金的风险提示1、市场风险。
市场的波动可能会对上市公司并购基金产生影响。
2、行业风险。
选择投资标的时需要注意所处行业的风险。
3、政策风险。
并购涉及到多个政府监管部门，政策变化可能会对上市公司并购基金产生影响。
综上所述，上市公司并购基金具有一定优势，但是也存在很多风险。
在投资之前需要了解基金的基本情况、管理团队、投资标的等因素，以降低投资风险。
2018年度上市公司重大资产重组资产评估分析报告
2018年度上市公司重大资产重组资产评估分析报告【摘要】本文系统梳理了2018年度140起上市公司重大资产重组项目涉及的资产评估数据，并与2017年度资产评估情况进行对比分析，详细阐述了评估结论与交易价格差异率、不同评估方法下评估结论的增值率、资产评估方法的选择分布及最终评估方法的选择、不同评估方法的评估结果对比、收益法重要评估参数分析（预测期净利润增长率、折现率相关参数计算结果、评估价值构成结构等）、市场法评估参数分析等，以期对资产评估师从事上市公司重大资产重组资产评估项目提供帮助。
【关键字】上市公司并购重组资产评估一、2018年上市公司重大资产重组概况（一）重大资产重组交易概况2018年上市公司重大资产重组交易总额为5,569.17亿元，平均每项交易额为20.58亿元，小于2017年度的单笔交易额21.89亿元，更小于2016年单笔交易额（31.06亿元）。
划分不同的交易规模区间，交易规模在1-5亿的交易标的数量最多，其次是5-10亿和10-50亿。
对比2017年和2016年交易情况，2018年1-5亿的交易数量超过了5-10亿的交易数量，较小规模的交易数量在增加。
交易金额方面，5亿以下交易金额大于前两年的数据，但5亿以上的交易额基本处于逐年减少的趋势。
虽然2018年度并购交易的标的企业数量有所增加，但平均单笔交易规模均小于前两年，尤其是大额交易（10-50亿）的降幅最为明显。
2018年度，证监会召开72次重组委会议，审核了140家上市公司并购重组事项。
从2016-2018三年审核情况看，2018年重组委召开会议次数较2017年少6次，不到2016年的70%，2018年审核并购重组项目数量是2017年的81.40%，不足2016年的50%。
2018年度，证监会重组委审核的140个并购重组案例中，获通过的共123例。
其中，无条件通过70例，占比一半；有条件通过53例；未获通过的有17例。
就审核通过的案例数量来看（包括无条件通过和有条件通过），近三年呈逐年递减的趋势，而2018年未获通过的案例数量占比较往年有所增加。
并购基金行业分析报告
并购基金行业分析报告一、定义并购基金是一种专门从事企业并购活动的资本管理机构，其目的是通过产权交易、兼并收购等方式，快速获得项目实现价值，同时为出资人带来在一定期限内的收益。
二、分类特点并购基金按照投入资本来源不同，可分为上市公司发起的并购基金和独立并购投资的并购基金。
其中，独立并购基金的资金来源多样化，包括银行贷款、保险公司、企业自有资金等。
与上市公司发起的并购基金相比，独立并购基金风险相对较大，但其收益也有相应的提高。
三、产业链并购基金从金融机构获得资金，向潜在企业进行兼并，实现价值最大化，然后将产生的利润分配给出资人。
四、发展历程并购基金兴起于上世纪九十年代，以美国为代表的金融机构将投资对象从传统的股票、债券等金融工具转向收购和重组企业，高投资回报的同时，也能帮助被并购的企业提升管理、技术水平等。
在中国，2000年左右才开始出现并购基金。
2002年11月，第一支私募并购基金——鼎晖耀悦投资管理有限公司的100万美元基金成立，标志着中国私募股权投资行业的起步。
2004年，中国政府将私募股权投资引进了经济规划，2006年私募股权投资进入备案申报制度。
2013年，爆款基金开始呈现出来：先锋系“东方财富旗下两只基金”，长盛系的“长盛同辉、长盛同信”，华泰系的“华泰柏翎”，证券网“网新恒天财富”等。
五、行业政策文件及其主要内容2017年8月28日，国务院、证监会下发《私募基金管理人登记及私募基金投资管理业务规定》，明确了私募基金管理人的登记条件、申请材料、登记流程和其他相关事项。
该规定的主要内容如下：（1）登记条件对外投资者不少于200人或者单个投资者起始投资金额不低于100万元；（2）申请材料证券投资基金管理人申请书、描述材料、律师意见、客户保护材料、履行一般权限证明、备案材料等；（3）登记流程申请、审核、核准环节；（4）其他相关事项规定私募基金管理人应当较好地履行公平、公正、诚信、勤勉义务，确保内部合规体系的有效性，确保交易的科学规范性，从而有效保护投资者的合法权益。
普华永道：2018年企业并购回顾
37 47 84
7,431 85 7,516
53 38 91
5,373 194 5,567
39 39 78
4,001 87 4,088
86 129 215
5,963 293 6,256
121% 231% 176%
49% 238% 53%
7 1 8 1 291
117 117 53 31,159
25 5 30 3 304
战略投资交易 （2015年 — 2018年）
1,258
9,478 9,033 2018年 海外并购交易
* 财务投资者交易金额中包含了总计32.2亿美元（2017年3.1亿美元）的由财务投资者主导的海外并购交易 来源：汤森路透。投资中国及普华永道分析
2018年并购回顾 — 中国医药行业 普华永道 2019年4月 8
战略 投资者
普华永道
国内战略投资者交易数量和金额相比 2017 年分别增长 1% 和 36%，其中超过1亿美元的大型交易有22宗（对比2017年为12 宗大型交易）；另一方面，国外战略投资者依旧不甚活跃
并购交易数量（2015年 — 2018年）
500 450 400 350 300 250 200 150 100 194 8 85 4 28 96 8 172 29 85 246 增长54% 21
11
158
3 167
50
0 2015年 国内战略投资者 2016年 国外战略投资者 2017年 财务投资者 2018年 海外并购交易
2,668 564 3,231 276 20,582
2 24 7 33 3 283
576 3,877 1,909 6,362 6 17,115
3 15 31 49 3 437
2018年TMT行业并购专题研究报告
2.2
云计算-市场持续高速增长，政策注入增长动力 .................................................................................... 15
2.2.1. 成长期市场已达千亿级，伴随企业上云市场增长动力强劲...................................................... 15
1.7
传媒行业并购受到市场波动和政策影响最大............................................................................................. 7
2. TMT 行业并购逻辑——细分领域热点主题驱动 ........................................................................................................8
1.1
பைடு நூலகம்
总交易额在 2015 年达到峰值后逐年下降，伴随监管趋严走向理性 ................................................. 4
1.2
涉及发行股份购买资产的并购交易额占总交易额接近 50%................................................................. 5
２０１８年ＴＭＴ行业并购专题研究报告
目录
目录 ............................................................................................................................................................................................. 2
2018年并购基金分析报告
2018年并购基金分析报告2018年12月目录一、优势突出，并购基金发展迅速，2017年规模达1595亿元 (5)1、并购基金模式灵活，高杠杆和退出渠道优势突出 (6)（1）并购基金分为平层化基金和结构化基金，限定风险与收益 (6)（2）并购基金投资呈现多样化特点，高杠杆和退出渠道优势明显 (9)（3）并购基金监管政策细化，推动与规范并行 (10)2、并购基金发展迅速，2017年全球规模达2890亿美元，国内达1595亿元 (11)（1）全球并购基金规模稳步增长，2017年募集资金2890亿美元，占私募的63.80% (11)（2）国内并购基金高增长后回归理性，2017年募集金额达1595亿元 (12)（3）2017年TMT、能源、医疗并购基金规模位列前三甲 (13)二、并购基金助力爱尔眼科成长，2017年注入的9家并购基金医院对净利润增长贡献达30.45% (14)1、爱尔并购基金旗下医院超120家，2017年对净利润增长贡献达30.45% 15（1）2017年爱尔眼科并购基金表现出色，对净利润增长贡献达30.45% (15)（2）爱尔眼科扩张速度不断提高，旗下并购基金医院超120家 (16)2、眼科专科医院龙头爱尔眼科借并购基金之力，近五年年均增长率达31.50% (17)（1）爱尔眼科增长迅速，近五年年均增长率达31.50% (17)（2）爱尔眼科稳居眼科专科医院龙头，2017年业务量同比增长36.99% (18)三、爱尔眼科并购基金“三步走”模式战略清晰，杠杆率平均达4.55倍 (19)1、初始设立阶段：出资比例均在20%以下，撬动资本杠杆 (19)2、一次收购阶段：并购单个标的费用2000万以下占90%，收购整合推动标的价值实现 (20)（1）并购基金使用合理，并购单个标的费用2000万以下占90% (21)（2）进行一次收购整合，推动并购医院价值实现 (21)3、二次收购阶段：适时并入有效维护投资者预期，杠杆率平均达4.55倍 . 22（1）适时并入上市公司，爱尔眼科扣非净利总增长达41.87% (22)（2）二次收购撬动杠杆，“上市公司+PE”合作模式共创双赢，杠杆率平均达4.55倍 (23)四、实现互利共赢，规避并购基金三个阶段风险 (24)1、“上市公司+PE”互利共赢，并购基金发展前景优渥 (24)（1）高杠杆融资+分散并购风险，上市公司受益于并购基金 (24)（2）退出渠道多样化，并购基金为PE机构创造诸多效益 (25)①分散其运营项目的退出风险 (25)②有利于PE机构提高筹资能力以及行业影响力 (26)③依托上市公司行业背景，获得更多投资者青睐 (26)④学习上市公司的管理经验 (26)2、量化并购基金操作细节，实现各方收益最大化 (26)（1）设立并购基金阶段：选择合适主体形式，避免成为公司关联方 (27)（2）一次收购阶段：“发挥优势+积极整合”，推动并购标的价值实现 (27)（3）二次收购并购阶段：合理把握收购和退出时机，以期效益最大化 (28)并购基金在金融资本与产业资本高度结合的趋势下兴起，相比于国际市场，我国并购基金的发展时间较短，但由于其灵活模式、与市场需求相适应而迅速发展成为私募股权基金的重要组成部分。
2018企业并购案例分析
2018企业并购案例分析2018年是企业并购活动的重要一年，全球范围内都发生了许多引人注目的并购案例。
本文将对这些案例进行分析，探讨其背后的动因和影响。
一、AT&T收购时代华纳2018年6月，美国电信巨头AT&T宣布以854亿美元的价格收购娱乐巨头时代华纳。
这是一笔备受关注的交易，引发了对媒体和通信行业重组和影响的广泛讨论。
首先，这项交易表明数字化媒体正在成为企业并购的焦点。
AT&T 希望通过收购时代华纳，获得更多的内容资产，为其视频流媒体服务提供更多的内容选择。
这也彰显了数字化媒体对传统电视和电影产业的挑战。
此次交易将进一步加速数字化媒体的发展，并对传统娱乐产业产生深远的影响。
其次，该交易引发了对反垄断问题的探讨。
AT&T收购时代华纳，使其在媒体和通信行业中的市场份额进一步扩大。
这引发了监管机构和竞争对手的担忧，担心这将加剧垄断问题。
事实上，该交易曾面临严格的审查，并要求AT&T出售一些资产以满足反垄断要求。
这个案例引发了全球范围内对反垄断法的重新审视和辩论。
二、福特收购云制造公司Pivotal福特汽车公司在2018年收购了云制造公司Pivotal。
这项交易显示了汽车行业对云技术的需求和重视。
随着智能汽车和互联网的发展，汽车制造商越来越需要借助云技术来提升生产效率和车辆性能。
福特收购Pivotal，是为了获取其先进的云计算和大数据分析技术，以改进其制造业务。
此次交易显示了汽车行业逐渐转向数字化和智能化的趋势。
同时，福特收购Pivotal也反映了汽车制造商在数字化转型过程中的合作趋势。
越来越多的汽车公司正在与科技公司和创新初创公司合作，以获取新技术和知识。
这种合作可以促进汽车制造商在数字化转型中保持竞争力，并推动整个行业的创新。
三、Conagra收购Pinnacle Foods食品行业也在2018年发生了一些重要的并购。
在这些交易中，Conagra收购Pinnacle Foods的交易备受瞩目。
并购基金研究报告
并购基金研究报告并购基金研究报告一、概述并购基金是一种专门用于投资并购交易的基金，其投资对象为上市和非上市公司。
本报告主要以并购基金的投资策略、风险与收益等方面进行研究分析。
二、投资策略1. 控股投资策略：并购基金通过收购目标公司的大量股权来控制该公司，以实现对其经营决策的影响。
这种策略通常适用于目标公司具有良好盈利能力和成长空间的情况。
2. 股权投资策略：并购基金通过购买目标公司的股权来获取资本利得，其投资时机主要基于目标公司的估值水平和行业前景。
3. 兼并整合策略：并购基金通过将多家公司合并为一家整合后的公司，以实现规模经济和资源整合，从而提高公司的竞争力和盈利能力。
三、风险与收益1. 风险：（1）市场风险：并购交易往往会受到市场行情的影响，当市场处于下跌或熊市状态时，可能会导致并购交易失败或亏损。
（2）经营风险：目标公司经营不善或经营风险较高可能会导致投资失败。
（3）政策风险：并购交易往往受到监管政策的限制和干预，政策风险可能会对并购基金的投资产生不利影响。
2. 收益：（1）资本利得：并购交易成功后，目标公司的股价通常会上涨，从而带来资本利得。
（2）分红收入：一些并购基金在收购成功后，目标公司可能会通过分红方式向投资者回报收益。
（3）业绩提升：并购交易可以通过整合资源提高目标公司的经营绩效，从而实现盈利能力的提升。
四、市场前景当前，全球范围内的并购交易呈现出逐年增加的趋势。
尤其是在新经济、科技行业等领域，由于行业竞争激烈和技术创新推动，更多的并购交易正在兴起。
同时，国家开放政策的推动和金融市场的不断发展也为并购基金的投资提供了更加广阔的空间。
五、结论并购基金作为一种专门用于投资并购交易的基金产品，其投资策略灵活多样，能够灵活应对不同的市场环境和投资机会。
然而，并购基金的投资风险也比较高，需要投资者具备一定的风险承受能力和专业知识。
未来，随着并购交易的不断增加和市场的进一步开放，据预测，并购基金的市场前景将持续向好，但仍需要注意相关投资风险。
企业并购的研究报告范文
企业并购的研究报告范文1. 绪论企业并购是指公司通过购买或合并其他公司来实现业务拓展或提升竞争力的战略选择。
在当今市场竞争日益激烈的情况下，越来越多的企业倾向于通过并购来实现快速发展。
本报告将通过对近年来企业并购的研究分析，探讨并购对企业发展的影响以及并购的优劣势。
2. 企业并购的类型企业并购可以分为垂直并购、水平并购和多角化并购三种类型。
2.1 垂直并购垂直并购是指企业在产业链上下游进行并购，以实现生产要素的优化配置和成本的降低。
通过与供应商或分销商的并购，企业可以掌握更多的供应链环节，提高采购力量。
同时，通过与下游企业的并购，可以增强产品的销售渠道和市场份额。
2.2 水平并购水平并购是指在同一产业领域内，企业通过并购来扩大市场份额、优化资源配置以及降低竞争风险。
通过并购具有相似业务的企业，可以实现规模效应和市场占有率的提升。
水平并购还可以通过整合资源和优势互补，提升企业的核心竞争力。
2.3 多角化并购多角化并购是指企业通过收购与自身核心业务不直接相关的企业，进入新的市场领域或产业领域。
多角化并购可以实现企业业务的多元化发展，降低行业风险和市场集中度，提高企业整体的抗风险能力。
然而，多角化并购也存在着风险，如跨行业经营需要面临新的竞争对手和市场环境等。
3. 企业并购的优势和劣势企业并购作为一种经济手段，有其独特的优势和劣势。
3.1 优势- 实现规模优势：通过并购可以快速扩大企业规模，提高市场份额，从而获得更大的规模效应和资源配置优势。
- 拓展业务领域：通过多角化并购，企业可以进入新的市场领域，降低行业风险，实现企业业务的多元化发展。
- 强化核心竞争力：通过水平并购，企业可以整合产业链上的资源，提升核心竞争力，实现优势互补。
- 提高盈利能力：通过垂直并购，企业可以掌握更多的供应链环节，降低采购成本或提高销售价格，从而提高企业的盈利能力。
3.2 劣势- 整合风险：企业并购需要在管理、文化等方面进行整合，而不同企业之间的差异会导致整合风险。
清科2018年7月中国企业并购统计报告
清科数据：7月并购市场发生178笔交易，“中国轮胎行业最大境外并购案”收官2018-08-08 清科研究中心崔晓楠2018年7月6日，证监会修改发布了《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》，新的工作规程进一步完善了选聘机制，适度扩大委员会规模，优化委员结构，同时加强委员履职监督，切实防范廉政风险、促进廉洁审核。
证监会表示将一直以“公开、透明、高效”为目标，持续加强并购重组委制度建设，强化对委员履职的监督和制约，切实将权力关进制度的笼子。
目前看来，并购重组委运行平稳有序，委员履职尽责，审核透明高效，在发挥专家把关功能、提高审核独立性、增强审核公信力等方面发挥了积极作用。
该规程自发布之日起实施，监管层面的此次动作将用于遴选新一任并购重组委员，此举将使得并购重组在审核方面依然保持审慎的状态。
2018年7月并购市场的整体情况根据清科旗下私募通数据显示，2018年7月中国并购市场共完成178并购交易，其中披露金额的有141笔，交易总金额约为913.11亿人民币，平均每起交易资金规模约6.48亿人民币。
从并购交易类型来看，本月国内交易共发生158笔交易，占并购案例总数的88.8%，其中披露金额的案例124笔，披露金额是685.42亿人民币，占总金额的75.1%；海外交易共发生18笔交易，案例数占比10.1%，其中披露金额的案例16笔，披露金额是227.36亿人民币，占总金额的24.9%；外资交易共发生2笔交易，案例数占比1.1%，其中披露金额的案例1笔，披露金额是3,295万人民币。
本月交易金额较大的两笔并购案例为：联想控股收购卢森堡国际银行89.94%股权（交易金额117.41亿人民币），快乐购收购快乐阳光100%股权（交易金额95.30亿人民币）。
2018年7月并购事件在地区和行业的分布具体来看，2018年7月并购市场共完成178笔并购交易，按被并购企业所属省份来看，178笔交易分布在北上广以及江浙等24个省市、自治区以及香港和海外地区。
上市公司 并购基金
上市公司并购基金以上市公司并购基金随着经济的发展，市场竞争日益激烈，许多公司通过并购来实现快速扩张和提高市场竞争力。
并购基金作为一种特殊的投资方式，在以上市公司并购中扮演着重要角色。
一、并购基金的定义和特点并购基金是指专门用于投资并购交易的基金，旨在通过收购上市公司的股权或资产来实现资本的快速增值。
并购基金的特点包括：风险高、回报高、投资周期长、运作复杂等。
二、并购基金的运作模式并购基金的运作模式主要包括募集资金、寻找目标公司、进行尽职调查、谈判与交易、整合与管理等环节。
首先，基金管理公司通过募集资金筹集资本，然后寻找具有潜在价值的上市公司作为并购目标。
接着，进行尽职调查以了解目标公司的价值和潜在风险。
在谈判与交易阶段，基金管理公司将与目标公司洽谈具体的收购条件和价格，并最终达成交易协议。
最后，进行整合与管理，以实现并购后的协同效应，提高目标公司的价值。
三、并购基金的影响因素并购基金的成功与否受到多种因素的影响。
首先，基金管理公司的实力和经验对并购的成功起到决定性的作用。
其次，市场环境的变化也会对并购基金产生影响，如资本市场的波动、宏观经济政策的调整等。
此外，目标公司的业绩和估值也是影响并购基金的重要因素。
四、并购基金的风险与挑战并购基金的投资风险较大，主要包括市场风险、操作风险、资金风险等。
市场风险是指市场环境的不确定性可能对并购基金的投资收益造成影响；操作风险是指并购交易过程中的各种风险，如尽职调查不充分、谈判失败等；资金风险是指基金管理公司无法及时筹集到足够的资金来完成并购交易。
五、并购基金的发展趋势随着市场竞争的加剧和经济全球化的趋势，未来并购基金将面临更多的机遇和挑战。
一方面，市场竞争的加剧将促使并购基金更加注重投资策略和风险控制。
另一方面，经济全球化的趋势将使并购基金面临更多的跨国交易机会，需要更加关注国际市场的变化和法律法规的差异。
以上市公司并购基金作为一种投资方式，为投资者提供了更多的投资机会和回报。
【2018-2019】上市公司设立并购基金可行性分析-范文模板 (12页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==上市公司设立并购基金可行性分析篇一：可行性分析并购诺森公司可行性分析一．并购动因及目标企业概述1.1并购动因1.2.诺森公司概述二．目标企业财务审查2.1.偿债能力分析2.2. 盈利能力分析三．总结第二组作业成果201X.9.24对第三组企业并购的可行性分析一．并购动因及目标企业概述1.1并购动因行业背景介绍：3D打印技术出现于20世纪90年代中期，打印机内装有液体或粉末等“打印材料”，通过电脑控制将其层层叠加，最终将计算机上的蓝图变成实物。
3D打印材料应用的领域广泛，涉及航天航空、军事、医疗、服装等诸多领域。
（1）技术动因我们公司刚刚起步，3D打印技术处于初级阶段，技术还不够成熟。
在工作效率方面，3D打印零部件需要花费数小时，速度甚至低于传统制造业;在技术方面，3D技术打印出的金属制品致密度、精度达不到要求，需要加工，一旦打印具有复杂曲面的零部件时，其支撑材料难以去除，就无法制造出符合要求的零部件。
如果兼并若森公司可以利用高级专业的人才，优秀的团队，先进的理念，节省软件开发成本。
（2）经济动因3D打印在生活中也有所应用，但由于其价格高、材料难以获得，所以尚未普及，要扩大规模、新增投资或回收前期投资成本，培育市场需求、扩大市场规模。
并购的外在规模经济在于：并购增强了企业整体实力，巩固了市场占有率，能提供全面的专业化生产服务，更好的满足不同市场的需要。
（3）战略动因除了技术的发展与革新之外，还需要商业模式的清晰。
还需要加大宣传，赢得市场，可以做手机APP来满足企业与客户线上线下的交流，为客户更好的服务，通过资产重组、业务整合，可以改善低效率公司的管理效率以创造价值，做精做细使这一产业的长远发展模式。
1.2目标企业概述若森公司是一家专业从事计算机信息系统集成、智能化工程的设计安装、软件的应用开发、网络产品和网络安全产品销售和一体化服务的系统集成公司。
【2018最新】上市公司并购-优秀word范文 (11页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==上市公司并购篇一：上市公司如何开展并购上市公司如何开展并购？一、确定并购战略，清晰并购路线上市公司开展并购工作的首要命题，是要基于自身的产业环境，确定出合适的产业并购战略和清晰的并购路线，相当于是企业并购的“大方向”要出来，才能有后续的并购支撑工作。
从实践操作中看，上市公司面临的产业环境多种多样，但主要可分为以下几种：行业前景广阔，但市场分散，区域差异大，上市公司需要全国布局，形成市场号召力，比如污水处理行业，碧水源在全国收购污水处理厂；行业前景广阔，但市场分散，产品差异大，上市公司需要整合产品，打造品牌或客户优势，比如广告策划行业，蓝色光标收购各细分广告龙头；行业前景广阔，细分市场集中，但企业间协同效应大，上市公司需要强强联合，建立协同生态圈，比如互联网行业，腾讯实施“二股东战略”，参股大众点评网、京东商城等各领域细分龙头；行业增长面临瓶颈，但市场分散，效率差异大，上市公司需要整合低效率企业，形成规模经济，比如水泥行业，海螺水泥收购各低效企业；行业增长面临瓶颈，但上下游有拓展空间，上市公司需要整合产业链，形成协同效应，比如黄金行业，豫园商城收购黄金采选企业，打造黄金全产业链；行业增长面临瓶颈，且相关行业皆竞争激烈，但上市公司拥有高估值，需要转型，比如中高端餐饮行业，湘鄂情通过收购进入文化传媒、环保领域。
对于很多上市公司而言，“不并是等死，并了是找死”。
正确的并购战略，是成功的第一步。
二、组织并购队伍，建立工作机制组建一个并购部门：组建精干的战略投资部，由资深的并购经理人带队，并有来自于投资、咨询、财务、法律或业务背景的员工支撑；公司核心高管也需要深度参与并购工作，甚至随时按照并购要求开展工作。
聘请一只中介队伍：聘请优秀的中介队伍，包括券商、律师、会计师。
中国上市公司并购重组的利益研究报告
第四章中国上市公司并购重组的利益研究第一节中国上市公司并购重组中的各方利益博弈分析一个个并购重组事件就是一幕幕利益博弈的画卷，我国上市公司并购重组模式创新和政策突破中的利益博弈更是精彩纷呈。
从横向视角，以中国上市公司并购重组典型案件为例，本节对并购重组中的利益各方进行了分析；从模式创新和政策突破的纵向视角，本节对并购重组中的各方利益博弈进行了分析。
一、上市公司并购重组中的利益各方上市公司并购重组的过程是一个多方利益相互博弈的过程。
以我国目前典型的上市公司并购重组案为分析对象，上市公司并购重组涉及的利益各方包括收购方、出让方、目标公司（被收购的上市公司）、上市公司现任管理层、上市公司的中小股东、地方政府以及证券监管机构。
以下是对并购重组中的利益各方及其可得利益或利益冲突的简单分析。
1、收购方收购方付出的是现金或其他以其他方式支付的股权对价，获得的是上市公司的股权。
收购方在获得控股权后，往往还会以资产置换等方式向上市公司注入优质资产。
收购完成后，收购方了获取了壳资源的控制权利益如再融资利益；在收购过程中，收购方还可能利用内幕消息从二级市场获利。
总的来说，短期内，并购重组会负面影响收购公司的财务状况，但收购方在中长期内，利用再融资和其他别的方式。
依赖控股股东的地位，往往能收回最初的投资。
2、出让方由于出让方一般是目标公司的控股股东及其关联人，因此出让方不仅付出了上市公司的控制权、还有可能要从上市公司回购劣质资产。
目标公司控股股东及其关联人获得的则是通过出售上市公司股权实现壳价值、一定程度上掩盖公司经营不当的问题，还可能利用内幕消息从二级市场获利。
在我国当前国有股和法人股不能上市交易的情况下，控股股东及其关联人通过上市公司并购重组实现了套现，并一般可以实现一定的溢价。
3、目标公司（被收购的上市公司）在并购重组过程中，目标公司的股份总额、股本结构和资产总额不会发生变化，但并购重组使目标公司更换了大股东，一般来说会随着公司董事等管理层的更换而使公司的管理模式发生变化，且上市公司的业务范围也将随着新控股股东优质资产的注入发生变化甚至是主营业务的变更，上市公司因此而获得了新的盈利能力和成长空间。
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2018年上市公司并购基金研究报告
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一、并购基金产生的背景
并购与重组是资本市场的永恒话题，在传统产业转型及新型产业快速爆发的背景下，并购重组更是快速升温。
而由上市公司主导、券商直投或是PE/VC参与的并购基金更是暗潮涌动。
2014年7月11日，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》等。
据修订后的规则，不涉及借壳上市、不涉及发行股份购买资产的并购重组将取消审批。
除此之外，证监会首次明确鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司的并购重组。
据不完全统计，2014年以有170余家上市公司公告将参与成立产业并购基金，以图提升行业整合并购能力，从数量上看，占全部A股上市公司的比例约为6.6%，涉及资金规模高达1180亿元。
统计发现，上市公司成立产业并购基金，追逐的大多是市场的热点。
从目前的情况来看，其行业主要集中在制造业、信息与互联网业、房地产业、文化传媒、教育、医疗、环保等领域。
二、并购基金的含义和特点
并购基金，是指专注于企业并购投资的基金，通过收购目标企业股份或资产，获得目标企业的控制权；然后对目标
企业进行整合、重组及运营；待企业经营改善之后，通过上市、转售或管理层回购等方式出售其所持股份或资产而实现退出。
并购基金具有以下特点：
1.髙收益、髙风险。
并购基金通过重组和改造目标企业，为市场提供优质企业。
由于并购基金具有价值发现和价值创造功能，因此一旦目标企业盈利提升并成功出售，将为投资者带来较髙的投资收益。
但另一方面，由于改造企业和提升企业价值需要一定的时间（3至5年或更长），而且未来能否改造成功具有一定的不确定性，因此也具有较高的风险。
2.杠杆性。
在资金募集方式上，投资资金小部分来源于自有资金，大部分来源于非公开形式募集的资金、债券市场资金或者银行并购贷款以及有较强资金实力的个人。
在投资方式上也是以私募形式进行，一般无需公告交易细节。
3.权益型投资。
在投资方式上，一般采取权益型投资（股权、合伙份额）方式，很少涉及债权投资，并在目标企业的决策管理上获得一定程度的表决权。
4.投资对象选择稳重。
并购基金一般选择产业稳定、已形成一定规模和能产生稳定现金流的被低估的企业进行投资。
5.机构设置多采取有限合伙制。
因为这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
6.投资退出渠道多样化。
包括首次公开发行上市、股权转让、标的公司管理层回购等。
三、并购基金的组建模式
目前A股上市公司参与的产业并购基金，可以归纳为三种模式。
（一）与券商联合设立并购基金。
2014年下半年，券商设立并购基金成为热潮，比如华泰证券通过旗下全资子公司华泰紫金设立了华泰瑞联基金管理有限公司，之后华泰瑞联发起设立了北京华泰瑞联并购基金中心，吸引到了如爱尔眼科、蓝色光标和掌趣科技等多家上市公司参与。
海澜之家与华泰证券设立的华泰瑞麟股权投资基金合作，并使用1亿元参与设立华泰新产业基金，紧盯移动互联网领域的投资机会。
除此之外，2014年8月，楚天高速与天风证券共同发起成立天风并购基金，规模为5亿元，以文化旅游、影视传媒、医药行业、高端制造业、环保行业、能源服务业等为投资重点；同年12月，三变科技与国泰君安创新投资等发起设立国泰君安并购基金；珠江钢琴与广证创投成立并购基金广珠壹号，以投资艺术教育领域为核心业务。
（二）联手PE/VC设立并购基金。
这种模式目前运用最多，比如2014年12月，康得新与控股股东康得投资以及森煜投资等合作设立面向新能源电
动车、智能化等新材料的产业投资基金。
其他例子还有中恒集团、昆药集团、健民集团等。
CVSource数据统计显示：上市公司参与产业基金分为两种，一种为上市公司主导，指所成立产业基金的基金管理人或者普通合伙人为上市公司或其旗下企业。
在这种类型的“上市公司+PE”的合作中，外部PE更多的是作为简单的融资方；另一种为外部PE主导，指所成立产业基金的基金管理人或者普通合伙人为与上市公司无关联的PE机构。
在这种类型的合作中，外部PE作为产业基金的主导方，起到资源的整合作用。
其中，外部PE主导的产业基金约占88%，外部PE主导的产业基金为“上市公司+PE”合作中的主体类型。
（三）联合银行业成立并购基金。
这种模式运用相对较少。
比如2015年1月，东方园林与民生银行建立战略合作关系，协助公司制定产业链并购整合发展的金融方案。
双方将设立并购基金，对东方园林选取的上下游产业链并购目标进行收购和培育。
四、基金设立及运营模式
以“上市公司+PE”合作模式为例进行介绍，其他模式基本相同。
（一）出资比例和募资
模式一：PE机构出资1-10%，上市公司或其大股东出
资10-30%，剩下的资金由PE机构负责募集
案例一：硅谷天堂与京新药业（代码：002020）
2013年1月31日，京新药业发布《关于拟与并购基金合作进行产业整合的公告》，称：“约定拟由浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司（以下简称“天堂硅谷”）和浙江元金投资有限公司（以下简称“元金投资”）共同发起设立专门为公司的产业整合服务的并购基金（以下简称“并购基金”）”。
其中元金投资持有京新药业4.57%的股权，其控股股东和实际控制人为吕钢，吕刚直接持有京新药业23.89%的股权，为京新药业的实际控制人。
基金规模：10亿元
天堂硅谷作为GP，承诺出资500万元；元金投资承诺出资1,000万元，元金投资保证其出资占天堂元金总规模的10%-20%。
基金剩余部分的出资，由天堂硅谷负责对外募集、并根据项目实际投资进度分期到位。
案例二：和君集团与齐心文具（代码：002301）
2013年7月25日，齐心文具与和君集团签订了《齐心文具与和君集团发起设立产业投资基金战略合作协议》，发起设立产业投资基金。
基金规模：3-5亿元，最低不少于2亿元
和君集团作为GP，出资500-1000万元；齐心文具作。