利用融资融券交易融资打新股
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14：57。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
3、利用信用交易打新策略
一、针对普通账户满仓标的股票（或信用账户有标 的股票无负债）的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户普通账户持有100万市值的股票（全部为单一市场股票）； 3、普通账户留存一定仓位（例如50万），剩余部分转入信用账户做担 保品，进行融资开仓（如果担保证券折算率不低于0.6，可以开一倍或 以上）。 4、卖出普通账户所持股票（深圳股票需留存100股），这样客户大体
T日
T+1日
申购日，委托+足额缴款
资金冻结和验资
T+2日
T+3日
确认中签数据
资金解冻处理等
2、法律法规
六、首日涨跌幅限制相关条款
开盘集合竞价报价范围：发行价格的80%-120%；
连续竞价报价范围：发行价格的64%-144%；
成交价首次涨跌幅10%以上（含）：上海停盘30分钟，深圳停盘1
小时；
成交价涨跌幅20%以上（含）：上海停牌到14：55，深圳停牌到
维持了原有的持仓，剩余的普通账户里的50万资金可专门用于打新股。
3、利用信用交易打新策略
5、此时客户股票市值为100万（假设都为深圳股票），如果打新深圳 股票，可得到200个申购单位，一个单位是500股，因此可以申购10万
股的新股。（新股都有申购数量的限制，需注意）
6、因此，考虑到可打新股的资金此时为50万，新股在5元的时候，这 一申购较合理，但考虑到中小板、创业板股价大多高于5元，因此，客 户可根据申购需求适当的转入信用账户进行开仓。
利用融资融券交易打新股
策略适用于那些有股票缺资金或有 资金缺股票的打新客户。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
1、策略优势
1、在资金或股票缺少的情况下，利用信用交易方式获得额外
的资金或股票，达到申购量最大化；
2、利率低，仅为融资费率（年化8.6%，日均利率万分之2.38 ）及一次的手续费用，可随时偿还，担保品仍可自主操作。
1、客户进行股票质押回购交易； 2、用得来的现金进行打新；
适用：此方法适用于持有大量限售股或已解除限售股的客户，但只能
申购持有股份同一市场的新股。并且考虑到网上打新只能申购发行量的千 分之一，套出来资金太多，并无实际价值。
费用：股票质押回购息费（年息在8.5%-10%）。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
相实现展期）。
5、注意事项
5、信用账户打新股，申购新股的资金虽然冻结，但仍然以100%来算
保证金。
6、维持担保比例较低时，一旦把现金转入信用账户打新，资金难转出。 7、客户不使用融资融券交易，只使用自有资金打新股的情况下，可以 根据新股发行时间，在T-2日全仓买入股票，在T-1日全部卖出获得现 金，T日申购新股。 假设客户持有100பைடு நூலகம்的情况下，深圳新股可申购 200单位，共计10万股，因此股价在10元以内的情况下，适合此方法， 高出并无太大必要，因此，不能盲目去获得更多额度进行打新。 8、因为新股首日有涨幅44%的天花板，收益未必能像以前打新那么理
2、法律法规 四、《关于上市公司限售股份、解除限售存量股份 参与融资融券交易相关问题的通知》
（三）个人客户持有上市公司解除限售存量股份的，会员不得接受其 以普通证券账户持有的该上市公司股票充抵保证金。
（四）机构客户以上市公司解除限售存量股份充抵保证金的，会员应
当加强风险控制，做好相关业务管理，切实防范融资融券业务风险。 （五）机构客户持有的上市公司解除限售存量股份在本所集中竞价交
这一申购较合理，如不到32.5元，可将更多资金转入信用账户开仓。
3、利用信用交易打新策略
适用：适用于不想持有股票并承担风险，且专职于打新，并想得到最
大申购额度的客户。根据客户的不同和公司可供券源的不同，可以选择一
定的套利方法，例如较看好平安银行不看好民生银行时，可以融资买入平
安银行融券卖出民生银行。
客户推荐，不建议推广。（限深圳）
3、利用信用交易打新策略
二、针对信用账户有股票和现金的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户信用账户持有100万现金100万市值的深圳市场股票，50 万融资负债，普通账户无资产； 3、 此时，客户可得到200个申购单位，一个单位是500股，因此可以 申购10万股的新股。 4、如果新股价格为8元时，资金有20万的剩余，因此可融资买入股票
操作流程：
1、客户把100万市值股票转入信用账户； 2、次日把股票全部卖出得资金； 3、融资买入100万市值的股票（也可以更多），得到200个申购单位， 共计10万股的申购数量。
4、再用100万的资金进行新股申购。（如果申购价格在10元以内，比
较合适）
费用：此方法因为买卖市值较大，交易成本较多，因此如有需求可向
想，因此，打新需谨慎，不能让客户盲目打新。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
2、法律法规
一、上交所会员业务指南
二、深交所会员业务指南
无新购申购方面的限制，可在信用账户上做新股申购。 （担保品买入）
2、法律法规
三、深交所12月26日，关于信用账户申购新股方 面问题的答复
一、深市信用证券账户可用于参与新股申购，但使用的资金
费用：因要同时持有融资与融券合约，成本较前几种策略较高。
六、打新资金闲置时可买交易型货币基金
货币基金：银华日历，华宝添益等货币基金可在信用账户进行T+0交易， 并且手续费全免。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
4、持限售股或解禁股客户的打新策略
操作流程：
易系统通过信用证券账户卖出（含担保品卖出、卖券还款卖出和强制
平仓卖出）、普通证券账户卖出和使用解除限售存量股份直接还券三 部分合并计算，应当遵守证监会和本所关于减持解除限售存量股份转 让的相关规定。
2、法律法规
五、新股申购的流程
T-2日
T-1日
中登计算账户市值及可申购额度
中登将上述发送交易所和券商
适用：此方法一般在普通账户上打新时使用，适用于上交所和深交所
的标的股票。
费用：融资买入产生的佣金（千一）、普通账户卖出产生的佣金与印
花税（千二），融资利息按7天来计算为千分之1.67,总体成本为千分之 4.67。因交易佣金较高，息费较低，长期打新时日均成本将逐步变小。
3、利用信用交易打新策略
衍生策略（最大申购单位）
5、注意事项
1、投资者在参与新股申购时，持有的优先股、ETF、基金、债券的市
值不计入投资者持有市值。
2、柜台和手机交易能查询客户申购的单位，但网上交易系统暂不能显 示。 3、持有解除限售股票的机构客户或大资金大市值的客户要通过融资融 券打新的情况，即使公司提供了相关券源，融资融券对敲交易很有可 能因为交易量过大导致无法成行，而且还有扰乱并操纵市场的嫌疑。 4、通过融资融券交易打新，一笔合约期限为6个月，不能展期。（客 户可通过偿还续借的方式或在保证金充足的情况下借新还旧的方式变
套利，但存在合约不能完全对冲的风险）；
3、利用信用交易打新策略
4、T日客户用融资买入的标的证券偿还融券负债，了结融券合约
（T+1日，客户维持担保比例约为403%）； 5、T+1日客户可得到融券卖出得到的33万现金。
此现金可在信用账户打深圳新股或转到普通账户打上海或深圳新股。
（深圳新股时，转到普通账户时，不能忘记普通账户至少要有该市场 股票）
获得申购单位。当新股价格为15元时，资金不足，需卖出担保品获得
资金，再进行新股申购。
3、利用信用交易打新策略
三、针对普通账户满仓非标的股票（或信用账户有 非标的股票无负债）的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户普通账户持有100万市值的股票（全部为单一市场股票）； 3、T日客户融券卖出33万市值的标的证券（需求较大时可向我部申 请），同时融资买入相同股数的同一标的证券（最好融资、融券同时 操作，实现合约完全对冲，此时客户维持担保比例约为251%；也可根 据对日内股价走势的判断安排融资、融券的先后顺序，实现日内价差
适用：此方法适用于上交所和深交所非标的股票来打新的客户。（此
策略也适用于持有已解禁限售股的机构客户）
费用：总体成本为千分之4.67。因交易佣金较高，息费较低，长期打
新时日均成本将逐步变小。
3、利用信用交易打新策略
五、针对只持有资金的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户；
2、假设客户持有100万现金； 3、客户把一部分资金转入信用账户（假设为35万）； 4、假设T日客户融券卖出20万市值的平安银行；融资买入20万市值的 平安银行，维持担保比例为190%多一点。（需提前预约券源） 5、此时客户股票市值为20万，如果打新深圳股票，可得到50个申购 单位，一个单位是500股，因此可以申购2万股的新股。 6、因此，考虑到可打新股的资金此时为65万，新股在32.5元的时候，
应为客户自有资金。按照我所和中国结算发布的《深圳市场首次 公开发行股票网上按市值申购实施办法》第十一条的规定，投资 者参与新股申购，只能使用一个有市值的证券账户。投资者如以 深市信用证券账户参与新股申购，应确保其信用证券账户具有一
定的非限售A股股份市值。——不管用哪个账户申购必须留有一
定市值的股票。（上交所不同）
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
3、利用信用交易打新策略
一、针对普通账户满仓标的股票（或信用账户有标 的股票无负债）的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户普通账户持有100万市值的股票（全部为单一市场股票）； 3、普通账户留存一定仓位（例如50万），剩余部分转入信用账户做担 保品，进行融资开仓（如果担保证券折算率不低于0.6，可以开一倍或 以上）。 4、卖出普通账户所持股票（深圳股票需留存100股），这样客户大体
T日
T+1日
申购日，委托+足额缴款
资金冻结和验资
T+2日
T+3日
确认中签数据
资金解冻处理等
2、法律法规
六、首日涨跌幅限制相关条款
开盘集合竞价报价范围：发行价格的80%-120%；
连续竞价报价范围：发行价格的64%-144%；
成交价首次涨跌幅10%以上（含）：上海停盘30分钟，深圳停盘1
小时；
成交价涨跌幅20%以上（含）：上海停牌到14：55，深圳停牌到
维持了原有的持仓，剩余的普通账户里的50万资金可专门用于打新股。
3、利用信用交易打新策略
5、此时客户股票市值为100万（假设都为深圳股票），如果打新深圳 股票，可得到200个申购单位，一个单位是500股，因此可以申购10万
股的新股。（新股都有申购数量的限制，需注意）
6、因此，考虑到可打新股的资金此时为50万，新股在5元的时候，这 一申购较合理，但考虑到中小板、创业板股价大多高于5元，因此，客 户可根据申购需求适当的转入信用账户进行开仓。
利用融资融券交易打新股
策略适用于那些有股票缺资金或有 资金缺股票的打新客户。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
1、策略优势
1、在资金或股票缺少的情况下，利用信用交易方式获得额外
的资金或股票，达到申购量最大化；
2、利率低，仅为融资费率（年化8.6%，日均利率万分之2.38 ）及一次的手续费用，可随时偿还，担保品仍可自主操作。
1、客户进行股票质押回购交易； 2、用得来的现金进行打新；
适用：此方法适用于持有大量限售股或已解除限售股的客户，但只能
申购持有股份同一市场的新股。并且考虑到网上打新只能申购发行量的千 分之一，套出来资金太多，并无实际价值。
费用：股票质押回购息费（年息在8.5%-10%）。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
相实现展期）。
5、注意事项
5、信用账户打新股，申购新股的资金虽然冻结，但仍然以100%来算
保证金。
6、维持担保比例较低时，一旦把现金转入信用账户打新，资金难转出。 7、客户不使用融资融券交易，只使用自有资金打新股的情况下，可以 根据新股发行时间，在T-2日全仓买入股票，在T-1日全部卖出获得现 金，T日申购新股。 假设客户持有100பைடு நூலகம்的情况下，深圳新股可申购 200单位，共计10万股，因此股价在10元以内的情况下，适合此方法， 高出并无太大必要，因此，不能盲目去获得更多额度进行打新。 8、因为新股首日有涨幅44%的天花板，收益未必能像以前打新那么理
2、法律法规 四、《关于上市公司限售股份、解除限售存量股份 参与融资融券交易相关问题的通知》
（三）个人客户持有上市公司解除限售存量股份的，会员不得接受其 以普通证券账户持有的该上市公司股票充抵保证金。
（四）机构客户以上市公司解除限售存量股份充抵保证金的，会员应
当加强风险控制，做好相关业务管理，切实防范融资融券业务风险。 （五）机构客户持有的上市公司解除限售存量股份在本所集中竞价交
这一申购较合理，如不到32.5元，可将更多资金转入信用账户开仓。
3、利用信用交易打新策略
适用：适用于不想持有股票并承担风险，且专职于打新，并想得到最
大申购额度的客户。根据客户的不同和公司可供券源的不同，可以选择一
定的套利方法，例如较看好平安银行不看好民生银行时，可以融资买入平
安银行融券卖出民生银行。
客户推荐，不建议推广。（限深圳）
3、利用信用交易打新策略
二、针对信用账户有股票和现金的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户信用账户持有100万现金100万市值的深圳市场股票，50 万融资负债，普通账户无资产； 3、 此时，客户可得到200个申购单位，一个单位是500股，因此可以 申购10万股的新股。 4、如果新股价格为8元时，资金有20万的剩余，因此可融资买入股票
操作流程：
1、客户把100万市值股票转入信用账户； 2、次日把股票全部卖出得资金； 3、融资买入100万市值的股票（也可以更多），得到200个申购单位， 共计10万股的申购数量。
4、再用100万的资金进行新股申购。（如果申购价格在10元以内，比
较合适）
费用：此方法因为买卖市值较大，交易成本较多，因此如有需求可向
想，因此，打新需谨慎，不能让客户盲目打新。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
2、法律法规
一、上交所会员业务指南
二、深交所会员业务指南
无新购申购方面的限制，可在信用账户上做新股申购。 （担保品买入）
2、法律法规
三、深交所12月26日，关于信用账户申购新股方 面问题的答复
一、深市信用证券账户可用于参与新股申购，但使用的资金
费用：因要同时持有融资与融券合约，成本较前几种策略较高。
六、打新资金闲置时可买交易型货币基金
货币基金：银华日历，华宝添益等货币基金可在信用账户进行T+0交易， 并且手续费全免。
策略优势
法律法规
利用信用交易打新策略 针对持限售股或解禁股客户的打新策略 注意事项
4、持限售股或解禁股客户的打新策略
操作流程：
易系统通过信用证券账户卖出（含担保品卖出、卖券还款卖出和强制
平仓卖出）、普通证券账户卖出和使用解除限售存量股份直接还券三 部分合并计算，应当遵守证监会和本所关于减持解除限售存量股份转 让的相关规定。
2、法律法规
五、新股申购的流程
T-2日
T-1日
中登计算账户市值及可申购额度
中登将上述发送交易所和券商
适用：此方法一般在普通账户上打新时使用，适用于上交所和深交所
的标的股票。
费用：融资买入产生的佣金（千一）、普通账户卖出产生的佣金与印
花税（千二），融资利息按7天来计算为千分之1.67,总体成本为千分之 4.67。因交易佣金较高，息费较低，长期打新时日均成本将逐步变小。
3、利用信用交易打新策略
衍生策略（最大申购单位）
5、注意事项
1、投资者在参与新股申购时，持有的优先股、ETF、基金、债券的市
值不计入投资者持有市值。
2、柜台和手机交易能查询客户申购的单位，但网上交易系统暂不能显 示。 3、持有解除限售股票的机构客户或大资金大市值的客户要通过融资融 券打新的情况，即使公司提供了相关券源，融资融券对敲交易很有可 能因为交易量过大导致无法成行，而且还有扰乱并操纵市场的嫌疑。 4、通过融资融券交易打新，一笔合约期限为6个月，不能展期。（客 户可通过偿还续借的方式或在保证金充足的情况下借新还旧的方式变
套利，但存在合约不能完全对冲的风险）；
3、利用信用交易打新策略
4、T日客户用融资买入的标的证券偿还融券负债，了结融券合约
（T+1日，客户维持担保比例约为403%）； 5、T+1日客户可得到融券卖出得到的33万现金。
此现金可在信用账户打深圳新股或转到普通账户打上海或深圳新股。
（深圳新股时，转到普通账户时，不能忘记普通账户至少要有该市场 股票）
获得申购单位。当新股价格为15元时，资金不足，需卖出担保品获得
资金，再进行新股申购。
3、利用信用交易打新策略
三、针对普通账户满仓非标的股票（或信用账户有 非标的股票无负债）的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户； 2、假设客户普通账户持有100万市值的股票（全部为单一市场股票）； 3、T日客户融券卖出33万市值的标的证券（需求较大时可向我部申 请），同时融资买入相同股数的同一标的证券（最好融资、融券同时 操作，实现合约完全对冲，此时客户维持担保比例约为251%；也可根 据对日内股价走势的判断安排融资、融券的先后顺序，实现日内价差
适用：此方法适用于上交所和深交所非标的股票来打新的客户。（此
策略也适用于持有已解禁限售股的机构客户）
费用：总体成本为千分之4.67。因交易佣金较高，息费较低，长期打
新时日均成本将逐步变小。
3、利用信用交易打新策略
五、针对只持有资金的客户的打新策略
操作流程：
1、客户需开立融资融券账户；
2、假设客户持有100万现金； 3、客户把一部分资金转入信用账户（假设为35万）； 4、假设T日客户融券卖出20万市值的平安银行；融资买入20万市值的 平安银行，维持担保比例为190%多一点。（需提前预约券源） 5、此时客户股票市值为20万，如果打新深圳股票，可得到50个申购 单位，一个单位是500股，因此可以申购2万股的新股。 6、因此，考虑到可打新股的资金此时为65万，新股在32.5元的时候，
应为客户自有资金。按照我所和中国结算发布的《深圳市场首次 公开发行股票网上按市值申购实施办法》第十一条的规定，投资 者参与新股申购，只能使用一个有市值的证券账户。投资者如以 深市信用证券账户参与新股申购，应确保其信用证券账户具有一
定的非限售A股股份市值。——不管用哪个账户申购必须留有一
定市值的股票。（上交所不同）