佐力药业投资价值初步分析报告范文

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创业板分拆上市的财务效应分析--以康恩贝分拆佐力药业为例

分拆上市的市场风险和不确定性
市场风险：分拆上市可能导致股价波动，影响公司市值
估值风险：分拆上市可能导致公司估值下降，影响融资能力
竞争风险：分拆上市可能导致公司面临更激烈的市场竞争，影响市场份额管理风险：分拆上市可能导致公司管理难度增加，影响公司运营效率
分拆上市的监管风险和合规问题
监管风险：分拆上市可能面临监管机构的审查和监管，需要遵守相关法律法规合规问题：分拆上市需要满足上市条件，包括财务、法律等方面的合规要求
案例：谷歌、Facebook、阿里巴巴等公司分拆上市发展趋势：分拆上市成为全球资本市场的重要趋势原因：提高公司估值、增强公司竞争力、提高公司治理水平建议：加强监管、完善法律法规、提高信息披露透明度
我国分拆上市的政策和制度建设
政策背景：我国分拆上市政策逐步放开，鼓励企业分拆上市政策支持：政府出台了一系列政策支持企业分拆上市，如税收优惠、融资便利等制度建设：我国分拆上市制度建设不断完善，如信息披露制度、监管制度等建议：建议政府进一步优化分拆上市政策，加强制度建设，提高企业分拆上市的积极性和成功率。
应对策略：母公司应加强内部控制，提高财务管理水平，降低财务风险
财务风险：分拆上市可能导致子公司财务状况恶化，影响子公司发展
应对策略：子公司应加强内部控制，提高财务管理水平，降低财务风险
财务风险：分拆上市可能导致母子公司之间财务关系复杂化，影响公司整体运营效率
应对策略：母子公司应加强沟通协调，建立有效的财务关系，提高公司整体运营效率
分拆上市的经济风险和社会责任
社会责任：分拆上市可能引发员工不满，影响公司形象和声誉
风险管理：分拆上市需要加强风险管理，确保公司稳定

佐力药业投资价值初步分析报告

佐力药业投资价值初步分析报告佐力药业(300181)投资价值初步分析报告一、公司基本信息公司名称:浙江佐力药业股份有限公司上市日期:2011年2月22日总股本:316,800,000股限售股:92,679,508股总资产:9.58亿，净资产:7.48亿(截至2014年6月30日) 每股收益:0.15元(截至2014年6月30日)，上年同期为0.12元/股前两位股东控股比例:俞有强30.94%，浙江康恩贝制药股份有限公司7.47% 一年内股价与大盘对比走势:二、公司业绩情况佐力药业致力于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，通过对珍稀药用真菌乌灵参的研究，实现了我国珍稀药材乌灵参的产业化。

目前拥有乌灵系列产品:中药原料药“乌灵菌粉”(国家一类新药)、中药产品“乌灵胶囊”(国家一类新药)、“灵莲花颗粒”(国家中药第六类)。

乌灵胶囊收载于国家药典(2005年修订版)，也是中药一类新药，国家二级中药保护品种(保护期至2013年，期满后可申请续保7年)，其核心技术“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”属于国家秘密技术(2010年2月由科技部、国家保密局联合颁发)。

公司公布2014年半年报显示，公司净利润同比增长23.22%，4704万元，每股收益为0.15元。

营业收入为2.24亿元，同比增长9.95%。

报告显示，佐力药业营业收入增长的主要原因是公司加强市场营销管理，促进了主导产品乌灵系列销售收入及利润持续稳健增长。

主要财务指标:2013A 2014E 2015E419 522 650 营业收入(百万)22.0% 24.4% 24.7% 同比增速(%)81 100 122 净利润(百万)30.6% 23.3% 22.2% 同比增速(%)0.26 0.32 0.39 每股收益(元)47 38 31 市盈率(倍)公司营业收入各板块构成其他1%乌灵系列99% 公司主要产品情况类种类名称基药情况医保独家处方药适应症主治功能别情况产品 /OTC 中益气乌灵地方基药国家是处方药轻中度心补肾健脑，养心安神;成养血胶囊(浙江、上乙类 /OTC 理障碍(焦用于心肾不交所致的失药安神海、广东) 虑、抑郁、眠、健忘、心悸心烦、类失眠症) 神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力;神经衰弱见上述证候者。

300181佐力药业2023年上半年财务风险分析详细报告

佐力药业2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为40,358.8万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为23,463.69万元。

2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供104,475.1万元的营运资本。

3.总资金需求该企业资金富裕，富裕64,116.3万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为95,058.77万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是135,413.81万元，实际已经取得的短期带息负债为23,463.69万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为135,413.81万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为155,591.33万元，在5年之内偿还的贷款总规模为195,946.37万元，当前实际的带息负债合计为24,463.69万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。

资金链断裂风险等级为0级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供113,061.12万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为40,199.62万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收股利减少40万元，应收账款增加7,399.73万元，其他应收款减少1,585.37万元，预付款项增加703.75万元，存货增加12,552.07万元，其他流动资产增加273.48万元，共计增加19,303.66万元。

佐力药业盈利质量存在的问题及对策

佐力药业盈利质量存在的问题及对策一、引言近年来，随着医疗行业的快速发展，佐力药业作为一家知名的制药企业，在盈利方面取得了不俗的成绩。

然而，我们也不能忽视其中存在的一些问题，尤其是盈利质量问题。

在本文中，我们将对佐力药业盈利质量存在的问题进行全面评估，并提出一些对策，希望能够帮助佐力药业在盈利质量上有所提升。

二、现状分析1. 盈利质量问题的表现佐力药业的盈利质量问题主要表现在哪些方面呢？首先是盈利的持续性问题。

我们可以发现，佐力药业在过去几年盈利虽然增长迅速，但在一些季度却存在大幅下滑的情况，这说明了盈利的持续性存在问题。

其次是盈利构成的问题。

佐力药业的盈利构成中，一些非经常性盈利的比例过大，比如投资收益的比重较大，这对企业的盈利质量也存在一定的影响。

最后是盈利质量的可持续性问题。

佐力药业的盈利质量受到了一些行业政策和市场波动的影响，这也导致了盈利质量的可持续性存在一定的隐患。

2. 盈利质量问题的原因分析那么，佐力药业的盈利质量问题究竟是如何形成的呢？是企业自身经营管理方面存在问题。

佐力药业在产品研发上的投入不足，导致产品创新能力不强，市场竞争力下降，从而影响了盈利质量。

是外部环境的影响。

医药行业在政策、市场等方面的变化都对企业的盈利质量产生了影响，佐力药业也不例外。

是内部控制问题。

佐力药业在内部控制方面存在一定的漏洞，比如财务风险管控不到位、内部审计不完善等，这也使得盈利质量难以得到有效保障。

三、对策建议针对佐力药业盈利质量存在的问题，我们提出以下对策建议，希望能够对企业在盈利质量方面的提升起到一定的帮助。

1. 强化产品创新，提升盈利构成佐力药业应该加大在产品研发方面的投入，加强对创新药的研发，提升产品的市场竞争力，从而在盈利构成上减少非经常性盈利的比重，提高盈利的质量和可持续性。

2. 加强内部控制，规范经营行为企业应该加强内部控制，建立健全的财务风险管控、内部审计等制度，规范经营行为，降低财务风险，保障盈利质量的稳定性。

浙江佐力药业股份有限公司机构调研会议材料_19390（优秀范文5篇）

浙江佐力药业股份有限公司机构调研会议材料_19390（优秀范文5篇）第一篇：浙江佐力药业股份有限公司机构调研会议材料_19390 浙江佐力药业股份有限公司机构调研会议材料会议时间：2014年1月24日11:00—14:00；会议地点：公司一楼会议室调研机构：申银万国证券股份有限公司赵文建；华润深国投信托有限公司秦威；全志海、吴建萍、郭金枝、顾小英、陈章洪、孙芸调研对象：董事会秘书郑超一，证券事务代表吴英会议记录：吴英调研要点：1、主要产品乌灵胶囊的基本情况。

答：公司的主打产品乌灵胶囊是国家一类新药，医保目录品种，中药保护品种，OTC，2013年销售收入达4亿元，占公司营业收入的90%左右。

乌灵胶囊的适应症是补肾健脑，养心安神。

用于心肾不交所致的失眠、健忘、心悸心烦、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气赖言、脉细或沉无力；神经衰弱见上述征候者。

市场定位是轻中度心理障碍概念（抑郁、焦虑状态、失眠）。

1998年4月，乌灵胶囊获得了新药证书以及试生产批件；1999年9月，试生产转正式生产；2004年，进入国家医保；2005年12月，开始在浙江地区探索OTC销售；2006年9月，被列入中药保护品种；2009年进入国家医保目录。

乌灵胶囊的原料是乌灵菌粉，乌灵菌粉是利用从乌灵参中分离获得的菌种，运用现代生物发酵技术实现了乌灵菌粉的规模化生产。

乌灵菌深层发酵工艺具有生产周期短、成本低、菌丝体干重得率高的特点。

经菌种、菌体、形态特征和复栽试验三方面对比研究证明，发酵生产的乌灵参菌丝体（简称发酵菌体）与天然乌灵参两者是相同的，在化学成分、药理及临床方面比较研究后，两者也是基本一致的，发酵菌体与天然乌灵参一样，服用安全、无毒。

公司采用独特的防退化、防变异的菌种复壮与保存技术，保持了乌灵菌生产菌株遗传物质和优良性状的稳定。

生物发酵技术生产乌灵菌粉，不仅不受天气、自然环境的影响，而且生产规1 模可以随市场需求的增加而不断扩大，解决了野生乌灵参人工采集难的资源瓶颈问题。

佐力药业300181股票公司业务投资价值及财务分析报告

核心竞争力
（一）药用真菌研发技术优势：公司通过多年的研发、改进，实现了珍稀中药材--乌灵参的产业化生产，解决了天然乌灵参难以获取的难题，在乌灵菌培育和生产过程中特有的菌种筛选、复壮、发酵、提炼、质量控制等多项技术都有重大创新，模拟天然乌灵参的生活环境及条件发明的深层发酵技术实现了乌灵菌的人工培养和大规模生产。2010 年 2 月 11 日，公司“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”被科学技术部、国家保密局认定为“国家秘密技术”。公司控股子公司珠峰药业生产的百令片是国家鼓励类发展产业，其原料药发酵冬虫夏草菌粉所用菌种——“蝙蝠蛾被毛孢”的采集来自青藏高原纯正的冬虫夏草，与天然冬虫夏草 ITS1 序列的相似性为 97. 8%，证实冬虫夏草的无性型（虫体）是中国被毛孢；百令片广泛应用于临床各科室，其市场潜力巨大，成为公司全力打造的又一药用真菌产品。公司与中国中医研究院、中国协和医科大学、浙江大学等科研院所建立了良好合作关系。公司研发中心被认定为浙江省企业技术中心、省级高新技术研究开发中心、药用真菌制药技术国家地方联合工程实验室、省级企业研究院。在知识产权保护方面，公司是浙江省专利示范企业，公司及控股子公司已拥有 42 项发明专利，良好的科研平台及先进的研发技术为公司可持续发展带来了保障。（二）乌灵系列独家产品优势：公司以市场为导向，不断加强对乌灵菌粉的深度研究，在乌灵胶囊之后，又开发出灵泽片、灵莲花颗粒两个新药产品。乌灵胶囊是国家中药一类新药、是国内首个提出治疗心理障碍和改善情绪的中药产品，单味成份，有明确的 GABA 作用机理、基因芯片研究和 Meta 分析结果支持；高等级循证医学证据-RCT 研究结论：乌灵胶囊对焦虑或抑郁的精神症状、躯体症状和睡眠症状具有肯定的疗效。报告期内，乌灵胶囊新增进入了中国卒中后抑郁障碍规范化诊疗指南、卒中后抑郁临床实践的中国专家共识、综合医院焦虑抑郁躯体化诊断治疗的专家共识、心理应激导致稳定性冠心病患者心肌缺血的诊断与治疗专家共识、“医学难以解释的症状”临床实践中国专家共识。公司以原料一类新药乌灵菌粉为君药，开发的乌灵系列产品灵莲花颗粒和灵泽片也获得国家发明专利，具有独家知识产权。灵莲花颗粒为中药二级保护品种，全面关注并综合改善女性围绝经期症状，2017 年被列入国家医保目录。（三）营销与品牌优势：公司十几年来一直致力于专业化学术推广体系的建设，通过线上与线下相结合的方式进行系统化培训，线上设立了《佐力学院》在线学习平台，线下通过员工训练营、“莫干汇-精英班”等形式进行实地教学，注重学术推广影响力，为企业中长期发展奠定了良好的人才基础。通过持续的市场推广，临床指南和专家共识的巡回演讲，以及承办医事法学活动走进各大医院、“阳光天使” 走入医院、关爱医生心理健康、“我为玉树捐冬衣”等一系列活动，提升了公司的品牌形象和知名度。

300181佐力药业2023年三季度财务分析结论报告

佐力药业2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为10,751.32万元，与2022年三季度的8,113.27万元相比有较大增长，增长32.52%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入变化不大的情况下营业利润大幅度上升，企业压缩成本费用支出的各项政策执行得比较成功。

二、成本费用分析2023年三季度营业成本为14,893.8万元，与2022年三季度的12,502.68万元相比有较大增长，增长19.12%。

2023年三季度销售费用为17,727.16万元，与2022年三季度的21,106.58万元相比有较大幅度下降，下降16.01%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。

2023年三季度管理费用为2,316.57万元，与2022年三季度的2,557.89万元相比有较大幅度下降，下降9.43%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为5.11%，与2022年三季度的5.69%相比有所降低，降低0.58个百分点。

经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。

本期财务费用为-384.09万元。

三、资产结构分析2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

与2022年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，佐力药业2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为80,806.61万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析佐力药业2023年三季度的营业利润率为23.87%，总资产报酬率为12.36%，净资产收益率为13.55%，成本费用利润率为29.23%。

300181佐力药业2022年行业比较分析报告

佐力药业2022年行业比较分析报告一、总评价得分84分，结论良好二、详细报告（一）盈利能力状况得分82分，结论良好佐力药业2022年净资产收益率(%)为12.04%，高于行业平均值10.3%，低于行业良好值14.1%。

总资产报酬率(%)为10.41%，高于行业良好值10.2%，低于行业最优值14.9%。

销售(营业)利润率(%)为18.68%，高于行业良好值16.5%，低于行业最优值26.5%。

成本费用利润率(%)为21.01%，高于行业良好值19.5%，低于行业最优值26.9%。

资本收益率(%)为40.71%，高于行业优秀值17.7%。

盈利能力状况（二）营运能力状况得分60分，结论一般佐力药业2022年总资产周转率(次)为0.57次，低于行业平均值0.6次，高于行业较差值0.4次。

应收账款周转率(次)为4.8次，高于行业平均值4.5次，低于行业良好值10.9次。

流动资产周转率(次)为1.24次，低于行业平均值1.4次，高于行业较差值0.8次。

资产现金回收率(%)为8.75%，高于行业良好值7.3%，低于行业最优值11.1%。

存货周转率(次)为1.79次，低于行业平均值2.8次，高于行业较差值1.7次。

营运能力状况（三）偿债能力状况得分96分，结论优秀佐力药业2022年资产负债率(%)为24.16%，优于行业优秀值48.0%。

已获利息倍数为39.96，高于行业优秀值12.2。

速动比率(%)为217.33%，高于行业优秀值144.3%。

现金流动负债比率(%)为42.2%，高于行业优秀值22.3%。

带息负债比率(%)为19.8%，优于行业平均值32.1%，劣于行业良好值19.6%。

偿债能力状况（四）发展能力状况得分97分，结论优秀佐力药业2022年销售(营业)增长率(%)为23.86%，高于行业良好值20.9%，低于行业最优值28.9%。

资本保值增值率(%)为139.16%，高于行业优秀值117.6%。

300181佐力药业2022年现金流量报告

佐力药业2022年现金流量报告一、现金流入结构分析2022年现金流入为335,985.24万元，与2021年的210,704.59万元相比有较大增长，增长59.46%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为180,028.34万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的53.58%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加31,859.11万元。

企业吸收外部投资所得到的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的26.73%。

企业经营实力增强。

二、现金流出结构分析2022年现金流出为251,150.06万元，与2021年的213,509.03万元相比有较大增长，增长17.63%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的17.34%。

三、现金流动的稳定性分析2022年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。

2022年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2022年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；吸收投资收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金。

现金流出项目从大到小依次是：支付的其他与经营活动有关的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；投资支付的现金。

四、现金流动的协调性评价2022年佐力药业投资活动需要资金11,333.86万元；经营活动创造资金31,859.11万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2022年佐力药业筹资活动产生的现金流量净额为64,309.92万元。

满足了投资活动的资金缺口，但是投资活动所需要的资金大部分由筹资活动提供，企业今后的还本付息压力将大大增加。

五、现金流量的变化2021年现金净亏空2,804.45万元，2022年扭亏为盈，现金净增加84,835.16万元。

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佐力药业投资价值初步分析报告范文一、公司基本信息公司名称：浙江佐力药业股份有限公司上市日期：2022年2月22日总股本：316,800,000股限售股：92,679,508股总资产：9.58亿，净资产：7.48亿（截至2022年6月30日）每股收益：0.15元（截至2022年6月30日），上年同期为0.12元/股前两位股东控股比例：俞有强30.94%，浙江康恩贝制药股份有限公司7.47%一年内股价与大盘对比走势：二、公司业绩情况佐力药业致力于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，通过对珍稀药用真菌乌灵参的研究，实现了我国珍稀药材乌灵参的产业化。

目前拥有乌灵系列产品：中药原料药“乌灵菌粉”（国家一类新药）、中药产品“乌灵胶囊”（国家一类新药）、“灵莲花颗粒”（国家中药第六类）。

乌灵胶囊收载于国家药典（2005年修订版），也是中药一类新药，国家二级中药保护品种（保护期至2022年，期满后可申请续保7年），其核心技术“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”属于国家秘密技术（2022年2月由科技部、国家保密局联合颁发）。

公司公布2022年半年报显示，公司净利润同比增长23.22%，4704万元，每股收益为0.15元。

营业收入为2.24亿元，同比增长9.95%。

报告显示，佐力药业营业收入增长的主要原因是公司加强市场营销管理，促进了主导产品乌灵系列销售收入及利润持续稳健增长。

主要财务指标：2022A2022E52224.4%10023.3%0.32382022E65024.7%12222.2%0.3931营业收入（百万）419同比增速（%）净利润（百万）同比增速（%）每股收益（元）市盈率（倍）公司营业收入各板块构成22.0%8130.6%0.2647其他1%乌灵系列99%公司主要产品情况类别中成种类益气养血名称乌灵胶囊基药情况地方基药(浙江、上医保情况国家乙类独家产品是处方药/OTC处方药/OTC适应症轻中度心理障碍（焦主治功能补肾健脑，养心安神；用于心肾不交所致的失药安神类海、广东)虑、抑郁、眠、健忘、心悸心烦、失眠症）神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力；神经衰弱见上述证候者。

地方乙类(浙江、河北)是处方药更年期综合症养阴安神，交通心肾。

用于围绝经期综合征、中医辨证属于心肾不交者，症见烘热汗出、失眠、心烦不宁、心悸、多梦易惊、头晕耳鸣、腰腿酸痛、大便干燥、舌红苔薄、脉细弦。

益肾活血，散结利水。

用于良性前列腺增生肾虚血瘀湿阻证出现的尿频，排尿困难，尿线变细，淋漓不尽，腰膝酸软等症。

妇科用药灵莲花颗粒非基药泌尿生殖类灵泽片非基药非医保是处方药良性前列腺增生（一）乌灵胶囊公司主导产品乌灵胶囊属于中枢神经系统用药，主要用于失眠、健忘、心悸心烦、神疲乏力、腰膝酸软、头晕耳鸣、少气懒言、脉细或沉无力等症状。

乌灵胶囊是公司研发的一类新药，中药保护期延长到2022年9月，原料乌灵粉是通过生物发酵获得，申请了专利保护，具有资源垄断属性，从而使得毛利率保持超过80%的较高水平。

乌灵胶囊2022年市场占有率17.25%，近三年在中药安神补脑类药物中始终保持第一位。

据南方所统计，目前中枢神经系统药物化学药占比超过90%，中成药由于具有副作用小，安全性好的特点，08-12年复合增长率28%，高于化学药25.5%增速，行业仍处于快速增长期，而乌灵胶囊具有机理明确，没有依赖性，适合长期用药的特点，目前4个多亿的规模远没有到瓶颈期，至少会跟随行业同步增长。

乌灵胶囊的销售以专业学术推广为主，目前三级医院覆盖率约30%（约400多家），二级医院覆盖率约10%（约700家）。

公司已初步建成以杭州为中心覆盖全国的营销网络，销售人数从2022年的200多人扩张到2022年的400人左右（其中浙江约100多人）。

从2022年开始，公司在原有销售部、市场部、商务部的基础上增加招商部，通过与终端代理商的合作，与专业学术推广形成互补，提高二级以上医院的覆盖率，预计效果在明年显现。

乌灵胶囊2022年收入4.08亿，同比增长24%，受到招投标延期的影响，今年中报收入2.21亿，同比增长12.26%，增速有所下滑。

乌灵系列历年销售情况营业收入（百万元）450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.002022202 2202213.26&4.1224.77$.0529.5620.00.00.00%5.00%0.00%.00%增速（%）408.8030.00%乌灵系列历年毛利率情况毛利率（%）89.40.20.00.78.80%-0.30.60.40.20.001120222022-0.49.48%-0.40%-0.50%-0.60%-0.30.27%-0.08%增速（%）0.00%-0.10%-0.20%（二）灵莲花颗粒灵莲花颗粒以乌灵菌粉为君药，配伍百合等七味中药材开发而成，具有“调节雌激素水平，镇静杭焦虑”的作用。

临床应用于妇科，主治围绝经期综合征(更年期综合症)。

由于长期采用激素补充治疗(HRT)不良反应较大，中成药和植物药在围绝经期综合征(PS)治疗中逐渐被采用。

灵莲花颗粒是中药六类新药、公司独家生产品种。

于2022年获批上市，己进入地方乙类医保(浙江、河北)，争取再进地方基药，目前在妇科领域己暂露头角。

（三）灵泽片灵泽片以乌灵菌粉为君药，配伍羲术、泽泻等三味中药材开发而成，对激素法致前列腺增生有明显的抑制和治疗的作用。

用于良性前列腺增生肾虚血癖湿阻证出现的尿频，排尿困难，尿线变细，淋漓不尽，腰膝酸软等症。

临床应用于泌尿科，主治良性前列腺增生。

2004-2022年我国杭前列腺增生(日PH)药物销售额CAG日接近10%，市场集中度较高，但作为植物药代表的舍尼通在医院终端市场份额逐年上升，2022-2022年销售额CAGR高达47.17%，由于化学药在治疗过程中伴随较大的毒副作用，2022年13个新获批杭前列腺增生药物都属于中成药，最新进入医保的品种也以中成药为主。

灵泽片是中药六类新药、公司独家生产品种。

于2022年获批上市，主要在医院终端销售，目前处于市场导入期，争取先进地方医保。

三、公司分红情况上市以来公司分红情况分红方案(每10股)公告日期2022-2-252022-5-312022-6-29四、估值分析送股(股)转增(股)派息(税前)(元)0001208515佐力药业历史市盈率807060504030202202222-2003-1131-2006-1130-2022-1130-2022-1231-2003-1231-2006-123020-09-1230-2022-1331-2003-1331-2006-1330-2022-1330-2022-1431-2003-1431-06-30相对于2022年公司75倍的市盈率，目前估值40倍处于历史相对低位，估值风险已经大幅度释放，目前来看估值不高。

五、公司估值根据2022年报情况，公司2022-2022年每股收益预测分别为0.32、0.39、0.47元，对应PE分别为38、31、26倍。

六、投资亮点及风险分析（一）投资亮点1.聚焦药用真菌，重磅收购有望再造一个佐力公司自上市以来，其发展战略一直专注于药用真菌领域。

7月初公司公告以1.5亿资金收购珠峰冬虫虫草药业（制剂公司）51%股权，该公司拥有百令片生产批文。

华东医药的百令片仍在注册申请当中，但是由于现在拥有原料批文的只有华东医药和制剂公司的母公司珠峰虫草药业，烟台瑞东由于没有原料供应，处于停产状态。

公司股东大会已经通过收购制剂公司的议案，13年百令片收入近5000万规模，比照华东医药的百令胶囊目前销售规模超过10亿，未来百令片也有望成为重磅产品。

2.青海省政府高度重视，重组后有望享受政策红利青海省政府高度重视青海省发酵冬虫夏草产业发展，认为此次整合符合青海省“十二五”发展规划及发展战略性新兴产业的方向，予以高度重视，并进行了专题协调。

2022年6月，青海省经济和信息化委员会、西宁经济技术开发区生物科技产业园区管理委员会分别出具“青经信函[2022]88号”、“宁开生管[2022]74号”文件，支持公此次战略合作，重组后的企业将全面享受西部大开发、青海省招商引资、财税等方面的优惠政策。

3.开展大规模循证医学临床研究，临床应用潜力大公司有计划开展大规模循证医学临床研究，主要包括:治疗神经衰弱(心肾不交证)的有效性和安全性随机双盲、单模拟，阳性药平行对照与多中心临床试验;启动了大规模安全性评价研究。

1992-2022年期间乌灵胶囊相关文献达235篇，临床应用潜力大，主要包括:失眠，焦虑、抑郁症，多种疾病并发的焦虑、抑郁，记忆障碍，肠易激综合征(If3S)，慢性疲劳综合征，糖尿病。

（二）投资风险1、招标价格低于预期；2、主导产品推广不达预期以及产品降价的风险；3、投资项目不达预期；4、珠峰冬虫夏草药业股权争议，收购失败的风险；5、股东减持的风险；七、结论新一轮广东基药招标放量以及招商代理模式效果将逐步显现，乌灵胶囊品牌知名度提升空间大，资源独占性高，临床应用潜力大，持续看好公司在药用真菌领域的长期发展。