国际金融学名校课件与案例(含案例)第三章外汇交易
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国际金融学ppt课件(第三章)
2
第一节 开放经济下的简单商品市场平衡
假定：
1.在某一固定价格水平上，厂商可以提供所需要
的全部产品，即无论需求量为多少，经济社会
均能以不变的价格提供相应的供给量，所以产
出完全由总需求决定。（凯恩斯定理）
2.不考虑货币因素。区分名义变量和实际变量及
两者之间的关系。
3.不考虑资金流动及服务的进出口、经常转移，
（1）将私人投资I和政府购买指出G视为外生变
量。（why？）
（2）将私人消费函数线性化：（宏观经济学的
知识）
C C a Y ， C 0 ， 0 a 1 （3.1.9）
（3）将国内吸收表示为国民收入的线性函数：
A G I C A a Y ， A G I C（3.1.10）
我们将国民收入与国内吸收的差额为“窖藏”，
其中前三项称为国内吸收，用 A 表示，即：
ACIG
（3.1.2）
商品的净出口即为贸易余额，用 T 表示，即：
TXM
（3.1.3）
为了确定开放经济下的均衡国民收入，我们依
次分析贸易余额、国内吸收和国民收入的关系：
2021/7/22
4
1.贸易余额与国民收入（本国贸易余额函数）
先看贸易余额的名义变量形式，即：
2021/7/22
29
H、T
T
2021/7/22
T
ToTT 010 '
Y0
Y
'
0
ND
H=Y-A Y
A
T
T
图3-5 考虑收入变动时贬值对贸易余额的影响
30
3.考虑自主性吸收因素的贬值效应分析 问题的引出： 贬值→本国居民原有实际购买力↓→本国居民 消费外国商品↓ →国内自主性吸收↑ 上述效应称为劳尔森－梅茨勒效应 可以从图3-6直观理解劳尔森－梅茨勒效应：
国际金融学讲义(第三章外汇和汇率)
国际金融学主要研究静态含义的外汇，其又有广义与 狭义之分。
1.广义的静态外汇
泛指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券，如以外国货币表示
的纸币和铸币、存款凭证、定期存款、股票、政府公债、国库券、公司 债券和息票等。
中国《外汇管理条例》中规定外汇的具体范围包括：
①外国货币，包括纸币、铸币； ②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； ④特别提款权（SDR）； ⑤其他外汇资产。
2、卖出汇率（the offer exchange rate） （也称卖出价）是银行 向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。
3、中间汇率（也称中间价）是买入汇率和卖出汇率的平均数。 4、现钞汇率（bank notes exchange rate）是指银行买卖外国现 钞的价格。
一般情况下，银行采取双向报价，且前一个数值小，后一 个数值大。 方法： 直接标价法下，前者表示外汇买入价，后者表示外汇卖出 价 间接标价法下，前者表示外汇卖出价，后者表示外汇买入 价 如：纽约市场： 直接： GBP1= USD1.5870–1.5880 间接： USD1=AUD1.0308–1.0315
（二）通货膨胀差异
通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响。
一是通过影响进出口贸易影响汇率：当通货膨胀使一国的物价 上涨率高于其它国的物价上涨率，而汇率又未能对此及时作出反映 时，该国出口商品的成本会相对提高，这就削弱了该国商品在国际 市场上的竞争能力，不利于扩大商品的出口；同时，该国进口商品 的成本会相对降低，且能够按国内已上涨的物价出售，这就增加了 进口商品的盈利，容易刺激商品的大量进口。这种状况会使一国贸 易收支恶化，形成外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升，本币 汇率下降。
国际金融第三章课件
1 USD= 2.8350 CAD （卖出＄，买入CA＄）
计算EUR/CAD
EUR买入价
EUR卖出价
CAD卖出价
CAD买入价
1 EUR=1.6550*2.8340 CAD= 4.6903 CAD
1 EUR=1.6560*2.8350 CAD= 4.6948 CAD
EUR/USD 1.6550/60
USD/CNY 6.4532/45 SGD/CNY 1.1213/24 计算USD/SGD的汇率。
1 USD= 6.4532 CNY （买入＄，卖出￥）
1 USD= 6.4545 CNY （卖出＄，买入￥ ）
1 SGD= 1.1213 CNY （买入SG＄，卖出￥ ）
1 SGD= 1.1224 CNY （卖出SG＄，买入￥ ）
汇投机？
现在按照1.6950签订卖出10万欧元的3个月远 期交易合同
如果三个月后，即7月16日办理欧元远期交割 的当日，即期汇率为1.5950（欧元贬值）
则可在即期市场上买入10万欧元，成本15.95 万美元
用买入的10万欧元办理远期合同的交割，可 以换回16.95万美元，获利1万美元。
因此，如果预期某种货币将大幅贬值，就应 先卖（远期）后买（即期），这种操作称 之为卖空（sell short）。
如果，预期错误，10月30日的即期汇率为
6.6550/89，请问投机商损失多少？
投机者可以在4月30日，做一笔远期外汇交易， 买入美元，协议汇率为6.8586
如果他预期准确，则10月30日办理远期外汇 交割的当天，可以将远期外汇交易中买入 的美元在现汇市场上抛出：
买入100万美元的成本为：
6.8586*100=685.86 SGD
第三章 外汇与汇率《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）按照银行买卖外汇的角度划分，可分为 买入汇率、卖出汇率、中间汇率与钞价 ◆买入、卖出是从银行买卖外汇的立场来看，两者
之间的差价称买卖差价，一般为 1‰—5‰，它是外 汇银行经办外汇业务的收入来源。一般外汇市场越 发达，差价越小。
▪ 直接标价法下 前买，后卖 小数买入，大数卖出
▪ 在第一次世界大战之前，把1英镑黄金由英国运往美国的 运杂费为0.03美元 。
黄金输出点：1 英镑 =4.8665＋0.03= 4.8965 美元 黄金输入点：1英镑 = 4.8665－0.03= 4.8365 美元
2.金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定基础 两种货币之间的汇率由纸币所代表的含金量之比来决 定，称为法定平价。实际汇率因供求关系而围绕法定平 价上下波动。 在这两种削弱了的金本位制度下，虽说决定汇率的基 础依然是金平价，但汇率波动的幅度则由政府来规定和 维护。政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。
（八）按照国家对汇率管制的宽严程度划分，分为官方汇率 和市场汇率
（九）按照汇率是否统一划分，分为单一汇率与复汇率 （十）按照外汇资金的性质划分，分为贸易汇率与金融汇率
（十一）名义汇率、实际汇率和有效汇率
▪ 从衡量货币价值的角度，汇率可分为名义汇率、 实际汇率与有效汇率。
▪ 名义汇率是用一种货币所能兑换的其他货币的数 量来表示该货币的汇率。
▪ 若远期差价以小 / 大排列，则远期汇率 等于即期汇率加上远期差价；
▪ 若远期差价以大 / 小排列，则远期汇率 等于即期汇率减去远期差价。
（五）按照银行营业时间划分，分为开盘汇率与收盘汇率 （六）按照外汇买卖的对象划分，分为同业汇率与商人汇率
（七）按国际货币制度的演变划分，分为固定汇率与浮动汇 率
国际金融学3章精选文档PPT课件
2020/7/17
—经济管理系—
14
§3.1 外汇与汇率概述
2.汇率的标价方法：
• 中国：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990
• ①直接标价法：亦称应付报价。即以本币表示外 币的价格。是以单位外币作标准，折合为若干数 量本币的方法。
• 美国：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990
比如：美国花旗银行、瑞士联合银行、英 国巴克莱银行，花旗银行同时向另两个银 行询问欧元价格，
瑞士报价：EUR１＝CEF***
巴克莱报价：GBP1= EUR***
结果，花旗无法直接比较。
2020/7/17
—经济管理系—
16
§3.1 外汇与汇率概述
2.汇率的标价方法：
• ③ 美元标价法：即以美元为标准来表示汇率的标价方 法。二战后国际金融市场均一般采用此法。
• ②间接标价法：亦称应收报价。即以外币表示本 币的价格。是以单位本币作标准，折合为若干数 量外币的方法。
• 同样的式子，既可以看作直接标价法，也可以看 作间接标价法，只是站的角度不同。两者互为倒 数关系。
2020/7/17
—经济管理系—
15
直接标价和间接标价法用于银行和客户之 间的交易，有很明显的缺陷，即无法进行 外币和外币之间的比较。
• 例如：中国 USD1.00＝CNY7.7980-7.7990
2020/7/17
—经济管理系—
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§3.1 外汇与汇率概述
2.汇率的标价方法：
• ②间接标价法：亦称应收报价。即以外币表示本 币的价格。是以单位本币作标准，折合为若干数 量外币的方法。仅欧元、英镑、澳元采用。
• 1货币（本币）= * * 商品（外币） • 如：美国：USD1.00＝CNY7.7980-7.7990
国际金融学——第三章：外汇交易原理与实务PPT剖析
说明存在套汇机会
2018年10月17日星期三 9 /18 金融系
3.3 套汇交易
（2）投入100万英镑套汇 伦 纽 敦 约
国际金融
伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455
GBP100万
USD142万
USD142万
2018年10月17日星期三 13 /18 金融系
3 外汇交易
3.5 套利交易
国际金融
★套利：是指利用不同国家（或地区）短 期利率差异，将资金（通过货币兑换）由低利 率国家或地区调往高利率国家或地区，以赚取 利差收益的外汇业务。
★套利类型 非抛补套利； 抛补套利
2018年10月17日星期三
14 /18
3 外汇交易原理与实务
东北农业大学经济管理学院金融系
3 外汇交易
3.1
国际金融
即期外汇交易 ★即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）， 又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营 业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务 量最大的交易，约占2/3。
2008.7.21
国际金融
成 交
★ 交 易 步 骤
交 割
证 实
2018年10月17日星期三
3 /18
金融系
3 外汇交易
3.2 远期外汇交易
国际金融
★远期外汇交易（Forward Transaction），又称期 汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是 根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交 割的外汇交易方式。 ★远期交易的作用（目的）： 通过锁定汇率实现套期保值； 平衡头寸； 进行外汇投机。
第三章《国际金融学》
当投机者对某外汇期货未来行情看跌时，首先
卖出一定数量的外汇期货合约；等到价格下跌后再 补进原来卖出的等量同品种外汇期货合约进行对冲， 从中获取差额利润。
美国某进口商因需要在现汇市场以us1euro08汇率买进80万欧元准备先存放于欧洲某银行时间为1个月但同时又担心一个月后useuro的现汇汇率上升为us1euro095以致使自己遭受无谓的损失因此该进口商进行美元买进欧元即期交易的同时再同时进行远期交易即
第三章 外汇市场和外汇交易
本章主要介绍的内容
1.外汇市场
指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期 限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的 交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。
说明：
*即期对远期(Spot Against Forward）常见 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
二.外汇交易形式（6）
即期对远期举例如下：
二.外汇交易形式（18）
(3)期货交易操作方式
①外汇期货交易中的套期保值交易：
指在现货市场和期货市场上针对某种外汇采取相反的买 卖 行动，以达到抵消或转移风险的目的。
A：空头套期保值：指交易者在外汇市场卖出外汇期
货合约，以达到对现货保值的目的。举例如下：
美国某跨国公司设在英国的分公司急需250万英镑现汇支付 当期费用，此时该跨国公司正好有一部分闲臵资金，于是在3月 12日在现汇市场上用美元买进250万英镑向英国分公司汇去，当 日
注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外 币活期存款形式存在的交易。
二.外汇交易形式（1）
1.即期交易(Spot
Exchange Transaction )
又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个
第三章 外汇市场与外汇交易 《国际金融学》PPT课件
A银行和B公司的融资成本
A银行 B公司 利差
信用等级 AAA
BBB
固定利率 11.5% 14% 2.5%
浮动利率 Libor Libor+1％ 1%
差额
1.5%
第三节 中国的外汇市场
一、我国外汇市场的层次 二、银行间外汇市场 三、其他人民币外汇衍生产品
第三章 外汇市场与外汇交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场的类型 二、外汇市场的参与者 三、外汇市场的交易模式 四、外汇市场的交易程序 五、外汇市场的主要特征
第二节 外汇市场交易
一、即期外汇市场上的套汇交易 二、远期外汇交易 三、外汇期货交易 四、外汇期权交易
五、金融互换
（一）货币互换 （பைடு நூலகம்）利率互换
第四单元 第三章 外汇交易——远期外汇交易应用 《国际金融实务》PPT课件
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是指投机者基于预期而主动在远 期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机 有买空和卖空两种基本形式。 买空是指投机者在预期某种货币的未来即期汇率将会 高于远期汇率的基础上所进行的单纯买入该种货币远 期的交易。如果投机者预期准确，即交割日的即期汇 率高于双方协定的远期汇率，投机者会获得买空收益。 但是，如果预期不准确，投机者就会遭受损失。
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务3 1.某澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方 在3个月内支付10亿日元的货款。该进口商就可能面临因为这种 外币汇率的上涨所带来的损失。为避免这种损失，进口商可以 应用远期外汇交易进行套期保值。 当时外汇市场的行情是：即期汇率：1澳元=100.00~100.12日元 3月期远期汇水数：2.00~1.90 故3月期远期汇率为：1澳元=98.00~98.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对 澳元的即期汇率将会升值到：1澳元=80.00-80.10日元 (1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
任务2 假设某日东京外汇市场上美元／日元的6个月远期汇率为 106.00/10，某投机商预期半年后美元／日元的即期汇率 将为110.20/30。若预期准确，在不考虑其他费用的情况 下，该投机商买入6个月的1 000 000美元，可获多少投机 利润？
引入 任务 示范 学练 小结 考核 总结 拓展
远期外汇交易应用
投机商买入6个月的1 000 000美元，预期支付： 1 000 000×106.10＝1.061×108（日元） 投机商半年后卖出1 000 000美元现汇可收进： 1 000 000×110.20＝1.102×108（日元） 在不考虑其他费用的情况下，该投机商可获得410万日 元的投机利润。 1.061×108 －1.102×108 ＝4.10×106 （日元）
国际金融外汇市场与交易上课件
国际金融-外汇市场与交易上
（1）写出USD/CHF的美元买 入价；
（2）写出USD/JPY的美元卖 出价；
（3）某客户要求将GBP100万 兑换成USD能得多少USD？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
（1）2.0300 （2）144.30 （3）1000000×1.5800
=USD1580000
国际金融-外汇市场与交易上
国际金融-外汇市场与交易上
答案：＄/DEM=1.7028/1.7038
分析：
A 银 行
B银行 （你）
国际金融-外汇市场与交易上
客 户
1.客户买＄，B先向A买＄按＄ /DEM=1.7035，再向客户按＄ /DEM=1.7038卖＄
2.客户买DEM，B先向A买 DEM按＄ / DEM=1.7030，再 向客户按＄/DEM=1.7028卖 DEM
例：￡/＄=1.4760/70，英镑1个月 拆借利率为5.62/5.87%，美元为 3.12/3.25%，则
国际金融-外汇市场与交易上
种类 即期交易 1个月远期
交割日 ××.1.31 ××.2.28（29）
2个月远期
××.3.31
国际金融-外汇市场与交易上
3.节假日顺延。如例1中97.12.22是 节假日则顺延至23日。
4.不跨月－远期外汇交割日遇上节 假日顺延时，不能跨过交割日所 在月份。下例如7.30、31为节假 日，则：
3个月掉期率： USD/CHF 125/130 USD/DKK 90/60
求Forward Rate CHF/DKK？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
1)Forward Rate： USD/CHF=(1.5820+0.0125)/
（1）写出USD/CHF的美元买 入价；
（2）写出USD/JPY的美元卖 出价；
（3）某客户要求将GBP100万 兑换成USD能得多少USD？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
（1）2.0300 （2）144.30 （3）1000000×1.5800
=USD1580000
国际金融-外汇市场与交易上
国际金融-外汇市场与交易上
答案：＄/DEM=1.7028/1.7038
分析：
A 银 行
B银行 （你）
国际金融-外汇市场与交易上
客 户
1.客户买＄，B先向A买＄按＄ /DEM=1.7035，再向客户按＄ /DEM=1.7038卖＄
2.客户买DEM，B先向A买 DEM按＄ / DEM=1.7030，再 向客户按＄/DEM=1.7028卖 DEM
例：￡/＄=1.4760/70，英镑1个月 拆借利率为5.62/5.87%，美元为 3.12/3.25%，则
国际金融-外汇市场与交易上
种类 即期交易 1个月远期
交割日 ××.1.31 ××.2.28（29）
2个月远期
××.3.31
国际金融-外汇市场与交易上
3.节假日顺延。如例1中97.12.22是 节假日则顺延至23日。
4.不跨月－远期外汇交割日遇上节 假日顺延时，不能跨过交割日所 在月份。下例如7.30、31为节假 日，则：
3个月掉期率： USD/CHF 125/130 USD/DKK 90/60
求Forward Rate CHF/DKK？
国际金融-外汇市场与交易上
解：
1)Forward Rate： USD/CHF=(1.5820+0.0125)/
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交割时间
当日进行交割 次日进行交割
第三日进行交割又称标准日交割
套汇业务
概念
种类
两角套汇又称直接套汇 三角套汇又称间接套汇
例如
香港外汇市场 $100=HK$778.10-----778.40
纽约外汇市场
$100=HK$776.10-----776.40
问：一客户用 100 万美元在上述两个市场进行套 汇活动最终将获毛利多少？
这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避
免1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它
在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1
万英镑的1个月期汇，再兑换回美元。
套利业务
套利是指在两国短期利率出现差异的情况 下，将资金从低利率的国家调到高利率的 国家，赚取利息差额的行为。
例如，在某一时Leabharlann ，美国金融市场上的三 个月定期存款利率为年率12%，英国金融市 场上的三个月定期存款利率为年率8%。
远期汇率的卖出价=7.1995-0.0015=7.1980HK$
只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远 期汇率是升水还是贴水
前小后大 +
前大后小 直接标价法下 是升水
若远期差价前小后大，表明远期汇率 若远期差价前大后小，
表明远期汇率是贴水 间接标价法下 若远期差价前小后大，表明远期汇率 是贴水 若远期差价前大后小， 表明远期汇率是升水
206000÷2.1=98095英镑
扣除成本额 100000×（1+8% ×3/12）=102000英镑 102000-98095=3905英镑 投资者反而亏损了3905英镑
假定三个月后美元汇率上升为£ 1=1.95$
206000÷1.95=105641£
105641-102000=3641£
假定三个月远期美元的汇率为£ 1=2.0010$
软币折硬币用即期汇率
例：我某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款 每箱1000英镑，已知伦敦外汇市场汇价为： 即期汇率 三个月远期差价
美国
1.5790-----1.5806
200-----230points
问： 1、三个月远期美元的实际汇率是多少？ 2、现英国进口商要求改为英镑报价并即期付款，请问 我方应报每箱多少英镑？ 3、如英国进口商要求改为英镑报价同时要求延期3个月
英国投资者在买入即期美元存入美国银行的同
时，卖出三个月远期美元，那么三个月后
206000÷2.0010=102949£
102949-102000=949£
抵补套利 在进行套利交易的同时进行外汇抛补 以防汇率风险的行为 不抵补套利
货币期货业务
货币期货是在有形的交易市场，通过结算 所的下属成员清算公司或经纪人，根据成 交单位、交割时间标准化的原则，按固定 价格购买与出卖远期外汇的一种业务。
如果资金总额为10万英镑，该投资者就可
以通过套利净利润
100000×4%×3/12 = 1000英镑
这是在假定美元与英镑汇率不变的前提
下的结果。
假定当前美元汇率为£ 1=US$2，三个月后美元汇率下降到 £ 1=US$2.1 三个月后投资者可收进投资本息 100000×2×（1+12%×3/12）= 206000美元
升（贴）水数12 升（贴）水年率 即期汇率 月数
举例
英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，某日
伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5225美元，如
其它条件不变，问该市场3个月远期美元是升水还
是贴水？具体金额是多少？3个月远期美元的实际
汇率是多少？
择期业务
择期业务是远期外汇的购买者或出售者在 合约的有效期内的任何一天有权要求银行 实行交割的一种外汇业务。
远期对远期的掉期交易
举例
一家美国投资公司需要1万英镑进行现汇投资， 预期1个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美 元对英镑的即期汇率为1英镑=1.6370/1.6380美 元，1个月远期英镑贴水是0.0030/0.0020美元， 即1个月远期汇率为1英镑=1.6340/1.6360美元， 买进1万英镑现汇需付出美元16380，卖出1万英 镑期汇可收回美元16340美元，该公司只需承担 即期汇率和远期汇率十分有限的买卖差额，即40 美元的掉期成本。
为客户提供金融产品
利用银行间外汇市场平衡头寸
远期外汇业务的作用
进出口商和资金借贷者为避免商业或金融
交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖
外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇买卖
投机者为谋取汇率变动的差价而进行期汇
交易
远期汇率的标价方法
直接标出远期外汇的实际汇率 标出远期汇率与即期汇率的差额
对套汇业务的几点说明
套汇使各外汇市场的汇率趋于一致 进行套汇的人通常持有巨额资金 套汇业务在性质上是即期外汇业务
远期外汇业务
远期外汇业务的概念和作用 远期汇率的标价方法 远期汇率与利率的关系
定义
预约购买和预约出卖的外汇业务
作用
对一般客户的作用-----保值和投机
对银行的作用
越贵 越贵 越便宜
越贵 越贵 越贵
汇率折算与进出口报价
合理运用汇率的买入价与卖出价 即期汇率与进口报价
合理运用汇率的买入价与卖出价
本币折外币用买入价
外币折本币用卖出价
两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在国货
币作为本币，再依据上述规则计算
远期收汇时，硬币折软币用远期实际汇率计算，
第三章 外汇交易
外汇市场
外汇业务
汇率折算与进出口报价
外汇市场
外汇市场的概念和分类 外汇市场的构成
外汇银行买卖外汇应遵循的原则
外汇市场的概念和分类
按有无集中的固定的交易场所划分可分为：
有形市场
无形市场
按外汇交易参加者的范围划分：
零售市场
批发市场
外汇市场的参加者
外汇银行
外汇经纪人
请问：（1）3个月远期美元的实际汇率是多少？ （2）如德国进口商要求延期3个月付款，我方应报每台多少 美元？ （3）如我方业务人员不懂折算规律每台将损失多少？
例3
某出口商品原报价即期付款 $485/ 箱，应外国进口
商要求改用英镑报价并延期付款，该出口商应报每箱多
少英镑？ 已知 伦敦外汇市场汇价
美元/瑞士法郎 1.6030---40
三个月远期差价
135---140points
远期汇率、即期汇率与利率的关系
美元利率6.5%，英镑利率9%，即期汇率牌价 1英 镑=1.96美元 假如客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美元 10000 X 1.96=19600美元 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5英镑 £ (10000+62.5):$19600=£ 1:$x
一般客户 中央银行
外汇业务
即期外汇业务 远期外汇业务 套汇业务 套利业务 货币期货 外汇期权 择期业务 掉期业务
即期外汇业务
在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办
理交割的外汇业务。
“交割”指买卖双方实际办理资金收付的
行为。
“交割日”指买卖双方办理收付资金的日
期，又称起息日。
所交易的外汇的数量
交易的执行价格 有效时间 保险费
外币期权业务的特点
期权业务下的保险费不能收回
期权业务保险费费率不固定
具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强
按交易性质划分 买入期权（看涨期权 Call Option），指期权持 有者有一种权利，在到期日或到期日之前以执行
点数是表明货币比价数字中的小数点后的 第四位 前小后大 前大后小 “+” “ -”
例如
伦敦外汇市场汇价
即期汇率
美国 1.1820 ----- 1.2086
三个月远期
200 ----- 240 points
问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各 为多少？
某日纽约外汇市场汇价
即期汇率
价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。
卖出期权（看跌期权 Put Option），指期权持
有者有一种权利，在到期日或到期日之前以执行
价格向期权出卖者卖出一定数量的某种货币。
按行使选择权的时间不同划分 欧式期权 美式期权
影响保险费费率的因素
外汇买入权合同的价格 外汇卖出权合同的价格
合同有效期越长 该外汇价格波动越大 执行价格越高
货币期货业务与远期外汇业务的区别
交易地点和时间不同
货币期货交易具有标准化的合同规模
交易费用和报价方式不同
结算制度和保证措施不同
英镑
加元
澳元
日元
交易单位 6.25万 英镑
保证金
10万加 10万澳 元 元
I： $1200 M： $900
1250万 日元
I： $2100 M： $1700
远期汇率 = 即期汇率 - 贴水数（若为贴水）
间接标价法
远期汇率=即期汇率- 升水数（若为升水） 远期汇率 = 即期汇率 + 贴水数（若为贴水）
例如
香港外汇市场 $/HK$
即期汇率 7.1975/95
三个月远期差价 贴水0.20---0.15分
远期汇率的买入价=7.1975-0.0020=7.1955HK$
x=1.947826≈1.9478$
比即期升水1.2美分
在其它条件不变的情况下，两种货币之间 利率较低的货币，其远期汇率表现为升水， 利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种
货币的利率差异，并大致和利率的差异保
持平衡。
月数 升（贴）水数 即期汇率 两地利率差 12
付款，我方应报每箱多少英镑？