万科现金流量表分析
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万科现金流量表结构分析
通过结构分析可以看出,公司的主要现金流入来自于经营活动,筹资活动次之,比例较大。而现金流出也主要由于经营活动,筹资活动现金流出仍次之,也占较大比例。
(2)各项结构分析:
如上图,经营活动现金流入中,销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动现金流入占
绝对高的比例,%。在经营活动现金流出中,购买商品、接受劳务支付的现金比重最大,%。支付其他与经营活动有关的现金也占较大比重,%。
投资活动现金流入中,取得投资收益收到的现金占比最大,%,但也不突出;投资活动现金流出中,主要是取得子公司及其他营业单位支付的现金净额,达%,其次为投资支付现金也较大,占%。 图表39
筹资活动现金流
筹资活动现金流入中,取得借款收到的现金占筹资活动绝对高的比例%。其他三项很小。现金流出主要是偿还债务支付的现金,比例很高,%;分配股利、利润或偿付利息支付的现金比例也较高%。 现金流量表主要项目分析
以下分析占现金流量表中的变动明显或影响较大的项目: (1)销售商品提供劳务收到现金
此项金额亿元,大于营业收入元。应收帐款为亿,金额相对较小。预收款项亿,金额较大,对销售商品提供劳务收到现金影响较大。由此分析,万科隐性融资对经营现金流入贡献大,也体现万科收现能力强。 (2)购买商品、接受劳务支付的现金
此项金额为亿元,略大于营业成本亿元,企业有应付账款163亿元,预付款项亿,综合判断万科的付现率较高,资金不紧张,商业信用良好。 (3)支付其他与经营活动有关的现金
此项金额为亿元,占经营活动现金流出的%,增长率为%。主要是支付集团外部单位往来款项亿元,支付的各种保证金、押金亿元,支付联营、合营公司款项亿元。结合其他应收款一年内增长了亿元的情况,万科应关注此项现金管理。 (4)取得投资收益收到现金
此项金额为亿元,增长%。利润表中投资收益增加%,主要原因是本期处置公司及联营公司项目结算增加。综合判断,万科的投资回报率高而且质量好。 (5)发行公司债券收到的现金
2008年发行5年期固定利率债券亿元,这一点也体现公司资信良好,偿债能力强,融资渠道丰富。
(6)购建固定资产、无形资产和其他长期资产
此项金额为亿元,2008年金额为亿元,增长率为%。主要是对联营及合营企业的投资的长期股权投资增加,这与万科的业务和规模的扩张是一致的。(7)取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
此项金额为亿元,2008年金额为亿元,并无明显的差异。期内,公司主要发起设立的注册资本在人民币3000万以上的子公司15家,投资额亿,其中亿投资的子公司经营范围是房地产开发经营。可见万科的投资额高具有持续性,业务单一无多元发展趋势。
(8)取得借款收到的现金
此项金额为亿元,对筹资活动现金流入的占比高,而且增长率为%,增长了亿元。万科通过银行筹集资金能力强,商业信用高。
(9)偿还债务支付的现金
此项金额为亿元,金额大,占比高,增长明显。结合取得借款收到的现金,判断万科资金周转是处于良性循环状态。
(10)分配股利、利润或偿付利息支付的现金
此项金额为亿元,在融资活动现金流出中占比较大。反映万科现金充裕。现金流量表总结
综上所述,企业内部产生现金能力强,现金流质量高。万科处于企业生命周期中的成熟期,经营活动提供了充足的现金,开始偿还债务,分配股利。但万科仍具有成长期的特点,仍有持续而大规模的投资。此外万科有很强的融资能力。万科的现金流在近五年波动较大,受经济环境影响较大,但结合以上特点可以判断万科的财务风险较小。