青岛海尔(600690) 股权激励计划分析
青岛海尔集团股权激励机制研究及分析
2018年18期总第879期随着企业管理职能专业化分工的发展，委托代理模式正成为着主流的现代企业管理模式，职业经理人制度成为大多数企业的选择。
但委托代理制度也存在着很多问题，管理者和企业所有者之间产生了很多矛盾，股权激励制度也就应运而生。
股权激励制度的有效实施，可以帮助企业节约委托管理的成本，其实质上是将一部分公司股票权利赋予公司管理层，使得职业经理人能够和所有人一样从公司股票的升值中收益，从而使得高级管理人员的利益与公司的利益趋同。
公司股票的升值往往需要由企业长期的经营绩效作为支撑，股权激励制度的成功实施可以使管理层在做出管理决策时能够充分考虑企业的长期发展，避免一些只考虑自身利益的短期决策泛滥。
一、海尔集团股权激励动因分析实际上海尔在2006年的时候就已经退出过股权激励计划的草案，根据该草案海尔拟拿出8000万份股票，并以7.63元/股的价格分三期行权。
但该草案最终没有能够获得证监会批准，海尔不得不中止了计划。
而在2009年同业的海信电器的股权激励方案成功得到了证监会批准，这让海尔公司又重新开始了股权激励计划的设计。
海尔的管理层在2001年到2008年这七年间一直发生着频繁变动，出去一些正常离职、退休的，因为个人原因或工作变动造成的董监高离职的也有十几次。
尤其是在2008年包括王召兴、张智春和张世玉三位海尔的创业元老在内的五位高管集体出走，使得海尔管理层动荡的事实被公众所知。
此次高管集体离职时间发生之后，海尔公司在证券市场的股票发生了暴跌。
很多业内人士认为海尔高管离职潮在于其企业高速发展的同时没有能够对高管进行有效的激励。
对于高速发展期的企业来说，管理层的频繁变动显然不利于其发展，也会提高用工成本。
因此海尔要想留住高管员工，不仅仅需要设计较为合理的薪酬管理制度，还需要对高管进行股权激励，让高管能够分享企业快速发展带来的收益。
首先是股权激励对象范围不断地在扩大，并且有着合理的禁售期以及可行权数量，而且积极发挥酬薪委员会的作用二、青岛海尔股权激励设计存在的问题根据以上可以得知该公司在股权激励设计上存在的问题主要有以下几点：1.新员工难以获得激励虽然企业的给员工带来的福利越来越好，但是更多的是对企业中的老员工好，而刚来不久的新员工并没有被激励的权利，这样就造成了一种不公平的现象，这肯定对企业未来的发展史非常不利的。
海尔集团的激励机制,附案例分析
海尔集团的激励机制,附案例分析一、海尔集团的激励机制海尔认为:人力资源是企业最宝贵的资源，如果每个人的潜能发挥出来，每个人都是一个太平洋，都是一座喜马拉雅山，要多大有多大，要多深有多深，要多高有多高。
所以盘活企业，首先是盘活人。
盘活人重要的是激励和约束，只有机制到位，才能充分发挥人的积极性和潜能。
、1海尔的斜坡球理论。
“”海尔集团提出了著名的斜坡球理论。
海尔集团从斜坡上流动的小球这一极普通的生活现象中，悟出了企业人才发“”展的规律斜坡球发展理论:斜坡上的球体好比一个员工个体，球周围代表员工发展的舞台，斜坡代表着企业发展——规模和商场竞争程度。
根据斜坡球发展理念，海尔的用人机制是人人是人才，赛马不相马。
相马是将命运交给别人，“”而赛马则是将命运掌握在自己手中。
具体来说，斜坡球理论表现在以下几个方面:三工并存，动态转换。
三工即优“”秀工人、合格工人、试用员工。
海尔用工改革的思路是，干得好可以成为优秀工人，干得不好，可随时转为合格工人或试用人员。
这种做法有效地解决了铁饭碗的总题，使企业不断激发出新的活力。
“”由此可见，海尔非常重视在企业内部为员工创造竞争的环境。
生于忧患，死于安乐，这是海尔总裁张瑞敏经常告“”诫员工的一句话，也是海尔文化的核心内容之一。
在海尔企业内部传阅着两幅主题为适者生存的漫画。
一幅是老鹰“”喂食的故事:老鹰是所有鸟类中最强壮的种族，根据动物学家所做的研究，这可能与老鹰的喂食习惯有关。
老鹰一次生下四五只小鹰，由于它们的巢穴很高，所以猎捕回来的食物一次只能喂食一只小鹰，而老鹰的喂食方式并不是依平等的原则，而是哪个小鹰抢得最凶就给谁吃，在此情况下，瘦弱的小鹰吃不到食物都死了，最凶狠的存活下来，代代相传，老鹰一族越来越强壮。
另一幅是狮子与鹿对话的漫画，狮子说:我非常强壮，但如果我不奔捕食，明天就会和鹿一样软弱无力。
鹿则对狮子说:由于有了你，才使我的生命遇到了威胁，为了不让你追上我，我必须不停地奔跑。
股票期权激励计划实施的动因与效果分析——以青岛海尔为例
财税金融■■■■■■■■■■股票期权激励计划实施的动因与效果分析以青岛海尔为例I朱泓朋张敏瑞顾顺业王子灵段晶晶摘要：文章研究对象为青岛海尔公司，它属于海尔集团公司，该公司在1984年成立，在全球范围内是比较有名的生活解决方案的供应商。
文章对青岛海尔公司2009~2014年所公布的四次股票期权的激励方案以及最终的效果进行了分析。
关键词：股票期权激励计划；青岛海尔股权激励是一种以获取公司股权的形式给予管理者一定经济权利的激励方式，使其能够作为股东参与到企业 决策、利润分享、风险承担中，进而能够 尽心尽力地服务于公司的长期发展。
股 权激励作为一种长期的激励机制，目的 是想解决企业的经营权与所有权分离背景下的委托代理关系问题。
股权激励 在对公司的治理结构进行改善、减少代 理的成本、提高企业的经营理、企业的力提高企业在的力方面起着非常重要的作。
一、青岛海尔股票期权激励计划实施及其动因(一）股权激励的对象范围持续扩大，核心骨干越来越受重视《首期股期权激励计划》在2009年 9月30 公司 ,1771股票期权予企业，管理，以 心的 ，有 49 ，股票期权能够占到总体股本的1.323%。
2011 1 月 31 ，青了 & 期股票期权激励计划》，发行了 1080万股，股票期权的方式来对83 进行激励。
股期权的重股的0.807%(20126月27日，公司& 期股期权》，并且在 的期权激励 中，2600 的股期权 予 222 公司 作为 激励，是企业的心技术人员，股期权的重股 的0.97% ;20144 11日公 股期权激励计划，4764 股期权（首次授予4287.9份，另外预留476.1 I股权）予 的人），：管心*，455人，股票期权 公司总股的1.75%。
四次股权激励方中激励，：予 以股权激励，以有的激励。
在 股权激励其发行股本的1%，，企业在对股权激励的，激励对 所获获取的股权数量控制在合理的 内。
我国家电行业股权激励对公司绩效的影响分析——以青岛海尔为例
摘要我国家电行业股权激励对公司绩效的影响分析——以青岛海尔为例随着市场经济的不断发展，企业的规模也在不断扩大，社会分工不断细化，由此产生了所有权与经营权的分离，因此在所有者和经营者之间也随之产生了委托代理的问题。
由于所有者和经营者都出于自身利益的考量，因此就不可避免的出现了目标不一致、利益冲突等矛盾。
为了使二者之间的利益趋于一致，在实际经营过程中产生了股权激励模式。
在股权激励作用下，经营者可以充分发挥自己的聪明才智和努力水平，在保证企业利益最大化、维护所有者利益的同时获取更多的回报，从而达到一种双赢的效果。
股权激励在欧美等发达国家的资本市场上已经得到广泛运用，但在我国却起步较晚，从2006年算起只有短短十余年时间。
但是随着市场经济的发展以及国家宏观政策调整，近年来越来越多的上市公司开始关注股权激励机制，纷纷出台股权激励计划方案，股权激励在我国也进入了蓬勃发展的“黄金时期”。
家电行业作为我国市场化最早、竞争最激烈的行业，整个行业已经由原来的价格竞争逐渐转移到技术、管理、服务等综合实力的比拼。
为了建立和保持一支优秀的管理团队，巩固和增强企业的竞争力，我国的家电行业上市公司纷纷推出股权激励计划。
青岛海尔股份有限公司作为我国家电行业的典型代表，是少数几个完成股权激励计划的家电企业之一。
通过对青岛海尔股权激励案例研究，对我国家电行业其他上市公司制定股权激励政策具有一定的指引和借鉴作用。
关键词：股权激励绩效分析家电行业青岛海尔AbstractAnalysis on the Impact of Equity Incentive on CorporatePerformance in China's Household Appliance Industry——Take Qingdao Haier as An ExampleWith the rapid development of market economy,enterprises in the process of expanding,ownership and operation separate condition,so the produce the principal-agent problem between owners and operators.Because the owners and operators are out of self-interest considerations,therefore they have appeared inevitable goal contradiction and conflict of interest.In order to make the interests between them,as a kind of long-term incentive equity incentive model is conceived and gave birth to.Under the effect of equity incentive,the operator can give full play to their talents and efforts,in the guarantee enterprise benefit maximization,the interest of the owners at the same time get more returns,so as to achieve a win-win result.Equity incentive in Europe and the United States and other developed countries of the capital market has been widely used,but in our country starts late,starting in 2006only just ten years time.But,with the development of the market economy,the national macro policy adjustment,in recent years,more and more listed companies begin to pay close attention to equity incentive mechanism,have issued equity incentive plan scheme,equity incentive in our country has entered the rapid development of the"golden age"Home appliance industry in China market at the earliest,the most competitive industry,the industry has shifted from price competition to the technology, management,service and so on comprehensive strength contest.In order to establish and maintain a good management team,to consolidate and enhance the competitiveness of the enterprises,China's home appliance industry listed companiesto launch equity incentive plan.As our country home appliance industry,Qingdao haier is one of the few complete one home appliance enterprise equity incentive plan. Through to the Qingdao haier equity incentive case study,to our country home appliance industry listed company equity incentive policy other has certain guidance and reference.Key words:Equity incentive Performance analysis Home appliance industry目录第1章引言 (1)1.1论文研究的背景和意义 (1)1.1.1论文研究的背景 (1)1.1.2论文研究的意义 (2)1.2国内外文献综述 (2)1.2.1国外文献综述 (2)1.2.2国内文献综述 (4)1.2.3文献评述 (7)1.3研究思路及框架 (7)1.4研究方法 (8)1.5主要创新与不足 (8)第2章股权激励的理论基础及评价指标 (9)2.1股权激励的相关理论 (9)2.1.1人力资本理论 (9)2.1.2委托代理理论 (9)2.1.3利益相关者理论 (10)2.1.4双因素理论 (10)2.2股权激励的内涵及类型 (11)2.2.1股权激励的内涵 (11)2.2.2股权激励的类型 (11)2.3股权激励绩效评价指标 (12)2.3.1传统财务指标 (12)2.3.2现代财务指标 (13)2.3.3非财务指标 (14)2.4股权激励绩效评价指标的选择 (14)第3章我国家电行业上市公司股权激励现状 (16)3.1我国家电行业上市公司实行股权激励的制度背景描述 (16)3.2我国家电行业上市公司实行股权激励的行业背景描述 (17)3.2.1产品多样化、系列化 (17)3.2.2科技创新 (17)3.2.3改变发展方式 (18)3.3我国家电行业上市公司股权激励总体情况分析 (18)3.4我国家电行业上市公司股权激励具体设计要素分析 (20)3.4.1股权激励对象分析 (20)3.4.2股权激励模式分析 (20)第4章青岛海尔股权激励案例分析 (22)4.1案例背景 (22)4.1.1青岛海尔的发展历程 (22)4.1.2产权结构 (22)4.1.3青岛海尔实施股权激励的动因 (23)4.2青岛海尔的股权激励计划的主要内容 (24)4.2.12009年第一期股权激励计划概述 (24)4.2.22011年第二期股权激励计划概述 (24)4.2.32012年第三期股权激励计划概述 (25)4.2.42014年第四期股权激励计划概述 (26)4.2.52016年首期核心员工持股计划概述 (27)4.2.62017年第二期核心员工持股计划概述 (28)4.3青岛海尔四期股权激励对公司绩效的具体影响 (29)4.3.12009年度绩效完成情况 (29)4.3.22010年度绩效完成情况 (30)4.3.32011年度绩效完成情况 (30)4.3.42012年度绩效完成情况 (31)4.3.52013年度绩效完成情况 (32)4.3.62014年度绩效完成情况 (33)4.3.72015年度绩效完成情况 (33)4.3.82016年度绩效完成情况 (33)4.4青岛海尔股权激励对企业绩效的影响分析 (34)4.4.1青岛海尔股权激励的财务指标分析 (34)4.4.2青岛海尔股权激励的非财务指标分析 (41)4.5青岛海尔股权激励计划的总体评价 (43)4.5.1青岛海尔股权激励的优点 (43)4.5.2青岛海尔股权激励的不足 (44)第5章研究结论与建议 (47)5.1研究结论 (47)5.2针对我国家电行业上市公司实施股权激励的具体建议 (47)5.2.1完善股权激励的内部环境 (47)5.2.2完善股权激励的外部环境 (49)参考文献 (51)致谢 (55)第1章引言1.1论文研究的背景和意义1.1.1论文研究的背景随着全球市场经济的高速发展，企业规模日益扩大，必然要求管理职能专业化，企业所有者委托经理人对企业进行经营和管理，所有权与经营权分离开来，这就产生了委托与代理关系。
青岛海尔股权激励案例研究
青岛海尔股权激励案例研究
股权激励作为长期激励的一种重要方式，可以有效的防范公司管理者中存在的短期行为，使管理者能够更多地关注企业的长期可持续发展，因此其被认为是解决上市公司“委托-代理”问题的一种有效机制。
在19世纪80年代末，股权激励被大量的西方发达国家企业所运用并且取得了良好的效果。
对比之下，我国企业在20世纪90年代初期才开始涉及股权激励，直到2006年证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行）相关办法规定，我国的股权激励制度才开始进入规范化的进程，尤其是2009年以后大量的上市公司开始公布股权激励草案。
截止到2014年，上市公司中发表过股权激励公告的公司共有682家，虽然预案的公司整体呈现出上升趋势，但仅有157家上市公司完成了股权激励。
青岛海尔作为我国家电行业中的佼佼者，同时又是小部分已经完成股权激励的上市公司之一，通过对它的案例研究，可以为我国家电行业的上市公司提供宝贵的实践经验。
本文首先综述了股权激励国内外的研究现状及相关文献，紧接着介绍了股权激励的相关概念及主要的几种类型，探讨了它们各自的优缺点及其适用性。
随后引出了股权激励的基础的理论，即委托代理理论、人力资本理论以及双因素理论。
在此基础上分析了青岛海尔的股权激励方案，具体包括：介绍了其实施股权激励具体方案及完成情况，并从六个方面分析了青岛海尔实施股权激励的实施效果，并对其股权激励进行评价。
最后，针对青岛海尔及我国上市公司实施股权激励出现的普遍问题，提出了完善的对策建议。
股权激励对公司业绩的影响研究——以青岛海尔为例-财务管理-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要在以市场经济为基础下，通过股份制改革，我国的企业制度逐渐迈向现代化，专业的人做专业的事成为了社会的共识，企业的经营权和所有权的分离由此产生。
但与此同时也给企业带来了很多挑战，由于所有者和职业经理人都会本着追求自身利益最大化的原则，所以他们之间不可避免会产生利益上的冲突，这就导致了有的经理人通过牺牲企业的长期利益来获取短期高额回报，因此股权激励的出现就适应了时代发展的需要。
股权激励的实施，让职业经理人的利益和企业所有者的利益捆绑在一起，由此避免了二者的利益冲突。
股权激励在青岛海尔集团身上的成功实施，一定能够给其他企业提供有价值的参考意义。
本文运用财务指标，对青岛海尔2008年至2014年的财务数据以及激励对象的考核指标完成情况和离职率进行分析，用数据来直观评价青岛海尔的股权激励方案，并针对实施过程中的不利影响，提出改变单一的激励方式、业绩考核指标多元化、优化公司内部治理结构、提高上市公司披露水平等建议，为股权激励在以后的实施过程中提供丰富的经验。
关键词：股权激励；绩效评价；青岛海尔ABSTRACTBased on the market economy and through the shareholding system reform, China's enterprise system has gradually moved towards modernization. Professional people have become the consensus of the society to do professional work. The separation of the right to operate and the ownership of enterprises has resulted. However, at the same time, it also brings many challenges to the enterprise. As owners and professional managers will follow the principle of maximizing their own interests, conflicts of interests will inevitably arise between them, which leads some managers to obtain short-term high returns by sacrificing the long-term interests of the enterprise. Therefore, the emergence of equity incentive meets the needs of the development of the times. The implementation of equity incentive has bound the interests of professional managers with those of business owners, thus avoiding conflicts of interest between the two. The successful implementation of equity incentive in Qingdao Haier Group will certainly provide valuable reference for other enterprises that want to implement equity incentive.This paper uses financial indicators to analyze Qingdao Haier's financial data from 2008 to 2014, as well as the completion and turnover rate of the assessment indicators of the incentive objects. The data are used to intuitively evaluate Qingdao Haier's equity incentive scheme. In view of the adverse effects in the implementation process, the paper proposes to change the single incentive method, diversify the performance assessment indicators, optimize the internal corporate governance structure, and improve the disclosure level of listed companies, etc., providing rich experience for the implementation process of equity incentive in the future.Key words:Equity incentive; performance evaluation; Qingdao Haier目录摘要 (I)ABSTRACT (II)一、引言 (1)（一）研究背景及意义 (1)1.研究背景 (1)2.国内外研究现状 (1)3.研究意义 (2)（二）研究内容与方法 (3)1.研究内容 (3)2.研究方法 (3)（三）本文拟解决的关键问题 (3)二、股权激励的相关理论及其内涵和类型 (3)（一）相关理论 (3)1.两权分离理论 (3)2.委托代理理论 (4)3.双因素理论 (4)（二）股权激励的内涵及类型 (4)1. 股权激励的内涵 (4)2. 股权激励的主要类型 (4)三、青岛海尔股权激励案例简介 (5)（一）青岛海尔的发展历程 (5)（二）青岛海尔股权激励的主要内容及实施情况 (5)四、青岛海尔股权激励案例分析 (6)五、青岛海尔股权激励中的问题及提升建议 (10)六、结论 (12)参考文献 (13)致谢 (14)一、引言（一）研究背景及意义1.研究背景随着企业股份制改革的不断深入，企业制度开始走向规范，企业的两权也趋向于分离，对于发展壮大的公司而言，企业的规模扩大带来了管理难度的加大。
青岛海尔股权激励案例研究
青岛海尔股权激励案例研究青岛海尔股权激励案例研究引言：股权激励作为一种常见的企业激励机制，具有促进员工积极性、稳定团队和提高企业绩效的作用。
而在中国企业中，海尔集团作为知名的家电制造企业，在股权激励方面取得了显著的成功。
本文将通过对青岛海尔股权激励案例的研究，探索其成功的原因和经验，并分析其对企业发展的影响和启示。
一、青岛海尔股权激励的背景和意义股权激励是企业激励机制的一种重要形式，通过给予员工股权或股票期权等形式的奖励，以提高员工团队意识、责任感和积极性，进而促进企业发展。
青岛海尔作为中国家电行业的领军企业，其股权激励政策在提高人才吸引力、激励员工创新和增强企业竞争力方面具有重要意义。
二、青岛海尔股权激励的具体做法1. 股票期权激励：青岛海尔通过设立股票期权计划，授予核心骨干员工和关键岗位员工特定数量的股票期权，并设定合理的行权条件。
这使得员工能够分享企业的增长收益，从而提高员工的积极性和忠诚度。
2. 股权分红激励：除了股票期权激励，海尔还通过给予员工股权分红，实现员工和企业利益的共享。
这样的激励机制可以使员工意识到他们对企业成功的贡献，并进一步激发其融入和奉献企业的热情。
3. 股权回购计划：为了进一步提高股权激励的效果，青岛海尔还实施了股权回购计划，以回购员工所持股权。
这一举措不仅提供了员工选择退出的机会，还降低了员工持股深度和流动性风险，提高了股权激励措施的灵活性和实效性。
三、青岛海尔股权激励的成功原因1. 目标明确，奖励合理：青岛海尔通过设定明确的绩效目标和合理的奖励措施，使股权激励与企业发展战略紧密衔接。
这使得员工能够清晰地了解自己的奖励机制，增加了团队合作的积极性。
2. 自底向上的参与：青岛海尔的股权激励方案鼓励员工的自主参与和建议。
在制定股权激励政策时，海尔会聘请外部咨询公司和专业机构，还会通报相关方案、征求意见和建议。
这种自底向上的参与使得员工更加有参与感、归属感和认同感。
3. 创新和变革导向：青岛海尔对股权激励的创新不断尝试和迭代，积极引入并践行国际先进的股权激励理念。
论股权激励对企业绩效的影响——以青岛海尔为例
论股权激励对企业绩效的影响——以青岛海尔为例论股权激励对企业绩效的影响——以青岛海尔为例摘要：股权激励是一种常见的企业管理手段，能够有效激发员工的积极性，进而提升企业绩效。
本文以中国家电行业的知名企业——青岛海尔为研究对象，探讨了股权激励对企业绩效的影响。
通过对海尔公司发展历程的回顾以及与股权激励相关的数据分析，研究发现，在股权激励的推动下，海尔公司在市场竞争中逐渐取得了优势地位，实现了企业绩效的持续增长与稳定。
文章旨在为其他企业提供一种有效的管理手段，以更好地激励员工，提高企业绩效。
第一章导言股权激励是企业管理中的一种重要手段，通过股权的分配和激励机制，能够激发员工的工作积极性和创新精神，从而提高企业绩效。
在当前经济发展的背景下，股权激励对企业的意义和作用越来越受到重视。
本文以青岛海尔为研究对象，通过对海尔股权激励实施情况的调查与分析，探讨股权激励对企业绩效的影响，以期为企业提供有效的管理思路和方法。
第二章青岛海尔的发展历程2.1 青岛海尔的起源与发展青岛海尔集团有限公司是中国家电行业的知名企业，在全球家电市场有着广泛的影响力。
公司成立于1984年，起初是一家小型冰箱厂，经过几十年的发展，逐渐成为国际化的大型家电企业。
2.2 股权激励在青岛海尔中的应用青岛海尔在企业发展的关键时期，采取了股权激励的管理手段，以激发员工的创造力和积极性。
公司建立了一套完整的股权激励机制，通过股权分配、股票期权等方式，使员工与公司利益相绑定。
这一举措在企业中产生了广泛的影响，有效激发员工的工作动力，提升了企业的竞争力。
第三章股权激励对企业绩效的影响3.1 股权激励对员工积极性的影响股权激励能够让员工感受到公司的发展与个人利益的紧密关联，激发其积极性。
通过股权激励，员工能够分享企业发展带来的利润，因此更加努力工作，为企业创造价值。
3.2 股权激励对企业竞争力的影响股权激励能够激发员工的创新精神，并带来更多的想法和建议，促进企业的创新与发展。
实施股权激励对公司绩效的影响——以海尔集团为例-财务管理-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印--- 摘要：随着经济的发展，企业的扩大，社会分工的细化，企业管理中日益激烈委托代理矛盾逐渐受人重视。
股权激励作为解决矛盾的重要方法被各大企业所采用。
本文以青岛海尔企业实施股权激励为例，统计各项数据，分析各项指标，观察企业的经营状况，研究企业实施股权激励对公司绩效的影响。
本文将从财务角度及非财务角度，力求进行全面细致的分析，并探讨企业应当进行哪些方面的改进，如何在现有基础上进行优化，从而使股权激励对企业绩效的影响达到最佳，最好的效果。
关键词：股权激励公司绩效青岛海尔Abstract: With the development of the economy, the expansion of enterprises, the refinement of social division of labor, and the increasingly fierce entrusted agency conflicts in enterprise management have gradually received attention. As an important method to resolve conflicts, equity incentives have been adopted by major enterprises. This article takes Qingdao Haier Enterprise as an example to analyze the various data, analyze various indicators, observe the business status of the enterprise, and study the impact of the implementation of equity incentives on the company's performance. From the financial and non-financial perspectives, this paper will strive to conduct a comprehensive and detailed analysis, and explore what improvements should be made in the enterprise, how to optimize on the existing basis, so that the impact of equity incentives on corporate performance is the best.Key words: equity incentives, company performance, Qingdao Haier目录1 引言 (3)1.1研究背景 (3)1.2研究目的 (3)1.3研究意义 (3)2股权激励对公司绩效影响的相关理论 (4)2.1 股权激励对公司绩效呈正相关 (4)2.2股权激励对公司绩效不具有相关性或负相关 (4)2.3股权激励对公司绩效有区间效应 (4)3 海尔实施股权激励基本情况 (5)3.1青岛海尔实施股权激励的动因 (5)3.2青岛海尔四期股权激励主要内容 (5)3.3海尔四期股权激励完成情况 (6)4 青岛海尔实施股权激励后的公司绩效状况 (6)4.1财务指标 (6)4.2非财务指标 (11)5 青岛海尔实施股权激励对公司绩效的影响 (12)5.1 正面影响 (12)5.2 负面影响 (13)6优化股权激励对公司绩效影响的对策 (13)6.1制定科学的股权激励方案 (13)6.2 完善公司内部治理环境 (14)6.3 完善外部环境 (15)结论 (17)参考文献 (18)致谢 (19)1 引言1.1研究背景20世纪50年代的美国，一些处于创业期的公司为了吸引人才、留住人才，拿出部分股权用来激励管理层和核心技术人员，称为股权激励，随后发展到其他国家。
股权激励——以青岛海尔公司为例
股价（元）
涨幅（%）
收盘价 涨幅
二、实行股权激励对股价的影响
从上述图表可以看出，在实行股权激励后至第一期行权 前，青岛海尔的股价虽然处于波劢状态，但在持续上升中。
三、股权激励价格及存在的问题
不一般上市公司的期权价低于市价丌同，青岛 海尔的行权价为10.88，较公告前一天的收盘10.65 还有一定的溢价。
可能存在的问题：
•盈余管理问题 •管理层短期行为
三、股权激励价格及存在的问题
管理层具有内部人信息的优势，可以操纵财务表报的编 制不财务信息的披露，有劢机迚行盈余管理实现个人利益的 最大化。 虽然目前没有证据表明青岛海尔迚行了盈余操纵，但丌 排除有潜在的风险和可能性。因此在后期股权激励设计时应 考虑这个因素，加以改迚。
青岛海尔并未从根本上解决管理层短期化行 为的问题。管理层可能在科研经费、固定资产方 面减少投资。虽然短期内业绩提高了，但这种行 为忽视了股东的长期利益，会导致股价下跌。股 权激励的结果并未真正提升公司的企业价值。
四、对股权激励制度上的规定
《上市公司股权激励管理办法》（试行） 迚步一完善上市公司治理结构，促迚上市公司规 范运作不持续发展； 已完成股权分置改革的上市公司，可遵照本办法 的要求实施股权激励，建立健全激励不约束机制。
《国有控股上市公司实施股权激励试行办法》 为指导国有控股上市公司规范实施股权激励制度， 建立健全激励不约束相结合的中长期激励机制，迚一 步完善公司法人治理结构，充分调劢上市公司高级管 理人员和科技人员的积极性、创造性，规范上市公司 拟订和实施股权激励计划。
谢谢大家
股权激励对公司财务的影响
——以青岛海尔首期股权激励为例
陈园园
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一、 关于如何迚行的问题 二、 对股价的影响 三、 行权价以及存在的问题 股权激励制度上的规定 四、
青岛海尔股份有限公司(600690)-筹资决策分析-学院：工商管理学院
青岛海尔股份有限公司（600690）筹资决策分析学院：工商管理学院班级：姓名学号：1公司自然情况简介青岛海尔股份有限公司前身青岛电冰箱总厂,成立于1984年，1989年4月28日改组在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司，成立青岛琴岛海尔股份有限公司。
1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。
93年7月1日更名为青岛海尔电冰箱股份有限公司,1991年11月14日由青岛电冰箱总厂、青岛空调器厂和青岛电冰柜总厂等组建海尔集团公司,93年3月11日由原定向募集公司转为社会募集公司。
公司注册资本为133851.88万元，主营业务为：电冰箱、空调器、冰柜等产品的生产与经营。
经营范围，电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造；公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证。
家用电器及电子产品技术咨询服务、进出口业务(按外经贸部核准范围经营)、批发零售、国内商业(国家禁止商品除外)、矿泉水制造、饮食和旅游服务(限分支机构经营)。
公司所属日用电器制造业。
2 06~07年度融资情况2.1 06 ~ 07 筹资计划项目(万股) 2007-5-22 2007-5-17 2006-05-17 变动原因增发A股上市限售流通股上市股权分置总股本133,851.88 119,647.24 119,647 流通股份 133,851.88 119,647.24 119,647 流通A股 75,569.49 75,564.44 119,647 流通B股 0.00 0.00 0.00 流通H股 0.00 0.00 0.00 股权分置限售 58,282.39 44,082.81 0.00 2.2筹资成本07资金成本=每股支付的股利/股票发行价格（1-筹资费率）=127791.6/13.8（1-0.89%）=127791.6/13.67718=9343（万元）06资本成本=每股支付的股利/股票发行价格（1-筹资费率）=37126/3.8（1-0.89%）=37126/3.76618=9858 （万元）分析：普通股股利实际上是一种风险报酬，它的高低取决于投资者所冒风险的大小。
论股权激励及其对财务业绩影响
论股权激励及其对财务业绩影响作者简介：范欣，中南财经政法大学会计学院，研究方向：ACCA论述了股权激励产生的理论基础，即原因分析。
讨论了股权激励的几种常见形式。
并以青岛海尔为例，探讨了该企业的股权激励政策及激励实施前后该公司的财务业绩变化。
分析了该企业股权激励较为成功的原因，并提出了相关完善建议。
标签：股权激励；财务业绩；完善建议1股权激励实施原因目前许多大公司都是采用股份制结构，所有者与经营者相分离，由此产生了委托代理问题。
委托代理理论是股权激励实施的根本原因。
在委托代理问题下，委托人与代理人之间产生了信息不对称、目标不一致、利益冲突等矛盾。
而股权激励是通过让经理人持有一定数量的本公司股票，使其对公司拥有一定的所有权，并兼具股东的身份，从而达到经理人与股东利益一致性。
（1）委托代理关系复杂。
在现代企业中，股东与董事会、董事会与经理层之间存在双重代理。
如果代理链条冗长，初级委托人与最终代理人之间就又有多层代理关系。
在公司治理结构日趋复杂、公司业务更加多样化的情况下，有效监督经理人变得越来越困难。
实施股权激励可以减少代理成本。
（2）经理人的行为短期化与公司长期价值。
经理人在一个公司的任期一般是五到十年，如果其分红仅与当年业绩挂钩，经理人会倾向于短期化行为，例如，减少长期投资、减少科研投入资金。
虽然短期来看公司业绩不错，但对公司的长远发展及股东的长期利益是不利的。
2股权激励的种类我國现有的股权激励计划主要有股票期权、限制性股票、股票增值权等方式。
2.1股票期权股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。
激励对象可以其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的价格和条件购买上市公司一定数量的股份，也可以放弃该种权利。
股票期权本质上是一种买入期权，管理层在期限内可以选择行权或不行权。
这对管理层而言比较有利，因为他们拥有无限上升的潜在收益，而在股价不利时免于遭受损失的风险。
从海尔股权激励的波折看上市公司长期激励
作者： 无
作者机构： 不详
出版物刊名： 人力资源
页码： 30-37页
主题词： 上市公司 股权激励 长期激励 青岛海尔 政策研究部门 骨干人才 管理团队 实施过程
摘要：一家公司的成功，在很大程度上源于其管理团队及骨干人才付出的努力，因此，如何长期激励和留住他们对于任何一家企业来说都至关重要。
股权激励成为很多公司的重要选择，尤其对于上市公司来说。
那么，实施股权激励有哪些前提条件，实施过程中又需要注意哪些问题呢？本文将以青岛海尔的股权激励为例，分别邀请来自国家政策研究部门及企业的两位专家从宏观政策管控和微观操作实施两大方面做出相应的点评。
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青岛海尔(600690) 股权激励计划分析
资料来源：新东风
2006-12-27 10:32:00
1、股权激励草案
股票期权数量及来源：拟向激励对象定向发行8,000万股青岛海尔(财务,价值)股票，首次激励计划为6,000万股，其余2,000万股为预留股份。
激励对象：公司董事（不含独立董事）、公司高管、董事长提名业务骨干和突出贡献员工。
行权价格：7.63元/股。
行权时间安排：股票期权拥有在授权日起有效期7年内的可行权日。
此次股权激励的标的为一次性授予，但需要分三期来行权。
在股票期权授权满一年后，第一个行权期的行权份额上限为40%；第二个、第三个行权期的行权份额上限分别为30%。
行权业绩要求：2007～2009年度净利润增长率较前一会计年度不低于10%，净资产收益率不低于8%。
2、设立销售公司消除关联交易
根据公司董事会公告，公司将在重庆设立重庆海尔家电销售有限公司（拟定名称），由该公司在全国各地设立42家分公司从事本公司及其控股子公司的产品销售。
重庆销售公司的拟定注册资本为1000万元，其中青岛海尔(财务,价值)持有该公司95%股权，其他5%的股权由青岛海尔(财务,价值)的控股子公司青岛海尔(财务,价值)空调器有限总公司持有。
自2007年1月1日起，青岛海尔(财务,价值)及控股子公司范围内生产的相关产品，在境内将通过重庆海尔家电销售有限公司及42家分公司进行销售。
同时，青岛海尔(财务,价值)拟在重庆市江北区港城工业园区设立重庆海尔商用空调有限公司。
该公司注册资本为6500万元，青岛海尔(财务,价值)出资4875万元，持有该公司75%股权；青岛海尔(财务,价值)空调有限公司出资1625万元，持有25%股权。
激励计划分析：
1 经过多年的发展，青岛海尔(财务,价值)的管理和品牌已经具备了相当的实力，公司业绩增长很大程度上得益于管理层的管理效率，完善公司治理结构、对高管实施股权激励将会有力的促进公司业绩稳步增长。
2 青岛海尔(财务,价值)家电销售通过海尔集团的物流平台运作能够有效的降低运营成本，但由此也引发投资者对上市公司与集团所存在的大量关联交易而担心，认为大量关联交易将会影响上市公司的独立性。
在全流通市场中，这种状况严重影响了市场对公司的合理估值。
公司通过设立销售公司消除关联交易有助于市场重估公司的内在价值。
3 推动业绩增长的短期因素
①免缴商标费可每年节省管理费用约7,000万元，缓和了调低关联交易费用率而导致的营业费用攀升。
②公司在2001年曾向集团溢价收购家用空调资产74.45%的股权，产生了14.5亿元的股权投资差额，分10年摊销。
公司计划明年始将剩余5.92亿元未摊销余额冲减资本公积金，则今后四年每年将不再摊销1.45亿元股权投资差额，投资收益的增加可令当年全面摊薄每股收益增加0.1元左右，而净资产的冲减会促进净资产收益率的提高。
4、持续增长的驱动力
①定向增发收购集团的优质白电资产，不仅解决了同业竞争问题，同是由于拟收购资产的净资产收益水平不低于公司现有资源，这将为公司经营业绩的可持续增长提供动力。
②经销模式变革减免关联交易。
公司有意摒弃现有的内销模式而实现自主营销，据我们了解公司也有通过再次定向增发收购集团工贸公司与采购公司的意向，以实现采购、生产和销售一体化，进一步解决关联交易。
此举将有助于公司提高主营业务收入和利润的规模，而且采购与营销环节丰厚利润也会促进公司业绩增长。
青岛海尔（600690）：股权激励提升投资价值
2006-12-25 作者：邵青来源：平安证券
海尔是家电行业中最具竞争力的企业，海尔的精管理、创新机制、产业和品牌国际化均走在行业的前列，公司具有长期投资价值。
海尔公司以定向增发的形式向管理层及公司骨干授予8000万股股票期权，占发行前总股本的6.69%，行权周期定为7年，行权价定为7.63元；考核办法是3年净利润复合增长率超过10%，净资产收益率不低于8%。
海尔启动股权激励计划有利于公司法人治理结构的完善，促进公司建立健全激励约束机制，并使公司、股东、经营管理者个人利益趋于一致。
股权激励计划、考核办法及激励对象和数额。
此次股权激励计划整体方案及考核办法相对公允，如：行权价定为7.63元，对激励对象的考核等均体现出上市公司严谨的管理理念和相对公平激励原则。
而3年净利润复合增长率超过10%，净资产收益率不低于8%考核办法，对于海尔来说难度不大。
值得注意的是，海尔集团的领军人物——张瑞敏不在此次股权激励对象之列，主要原因是其未在上市公司任职。
海尔资产安排与集团整体上市
海尔集团对于其旗下两上市公司的定位已经趋于明朗，香港上市的海尔电器（1169 HK）作为集团控股公司，主要持有A股上市公司的股权，未来可能将海尔投资公司的金融服务类资产注入。
海尔集团将与制造业相关的资产逐步注入国内A股上市公司青岛海尔（600690 SH）。
目前A股上市公司的资产仅包括冰箱、空调、厨房电器国内制造，未来集团可能注入的资产包括：
销售平台：国内43家工贸公司，负责海外业务的进出口公司和贸易公司。
采购与物流平台：海尔采购公司、物流公司。
资金流平台：集团财务公司。
研究开发与试验平台：集团中央研究院及各级研究所，集团检测试验中心及各级实验机构。
海外相关制造与合资公司：全球家电生产基地与合资公司股权。
部品开发与制造：电机、模具、五金、彩钢、注塑、电控、IC设计等。
洗衣机和热水器：目前洗衣机和热水器资产在海尔电器（1169 HK）
3C类资产：IT、通信、彩电等。
集团上市时机是海尔考虑最多的问题，除平台资产和部品业务外，海尔集团还有大量制造业资产可以注入，但大部分盈利能力良好的资产均已经在上市公司。
而IT、通信、彩电、
海外业务仍处于培育期，要待条件成熟后方可注入，否则会影响上市公司整体盈利能力。
因此，海尔集团整体上市可能需要经历较长的时间。
投资评级：
海尔集团目前正处于全球“海尔”品牌价值提升的阶段，海外市场经过多年培育，已经进入持续增长的收获时期。
中国家电行业中，海尔是最有可能成为世界名牌的企业。
海尔的品牌价值，发展前景使公司的价值需要经历重新认识、重新定位的过程。
国际资本市场给予家电领先企业的定价P/E平均在29倍、P/B平均在2.13倍，而海尔的成长性好于国际家电企业，公司目前基于07年盈利预期的P/E仅13~15倍，P/B不到1.5倍。
青岛海尔的行业龙头地位毋庸置疑，公司治理结构的改善和持续资产注入预期使上市公司投资价值持续提升。
上市公司估值应该向全球领先家电企业逐步看齐，以此为标准，公司股价长期看仍有较大的上升空间。
考虑到短期内集团消除关联交易承诺即将实施，而集团其他资产注入周期较长等因素，维持“推荐”的投资评级不变。