财务战略的选择——财务战略矩阵
公司战略与风险管理3-7
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略
增值型现金剩余 （第二象限） （投资资本回报率－资本成 本）大于0 （销售增长率－可持续增长 率）小于0
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略
减损型现金剩余（第三象限） （投资资本回报率－资本成本） 小于0 （销售增长率－可持续增长率） 小于0
价值创造/增长率矩阵
2.企业在不同发展阶段的财务战略
【回报】：
权益投资人： 资本利得＋股利 债权人： 本金＋利息
企业的发展阶段 导入期 风险搭配 经营风险 非常高 情况 财务风险 非常低 成长期 高 低 成熟期 中等 中等 衰退期 低 高
主要是权 权益+债务 权益+债务 资本结构 权益融资 益融资 融资 融资
财务战略
• 因此： 市场增加值＝经济增加值/（资本成本 －增长率） • 销售增长率、筹资需求与创造价值
在资产周转率、销售净利率、资本结构、股利 支付率不变（目前经营效率和财务政策不变）并且 不增发和回购股份的情况下：
增长率、筹资需求与创造价值
【结论2】影响价值创造的因素 主要有
① 投资资本回报率； ② 资本成本； ③ 增长率； ④ 可持续增长率。
（2）价值创造和增长率矩阵 ★★★
价值创造/增长率矩阵
情 况 财务战略 （1）如果高速增长是暂时的，则 增值型现金短缺（第一 应通过借款来筹集所需资金； （2）如果高速增长是长期的，则 象限） （投资资本回报率－资 资金问题有两种解决途径： 本成本）大于0 〔途径1〕提高可持续增长率，使 （销售增长率－可持续 之向销售增长率靠拢； 增长率）大于0 〔途径2〕增加权益资本，提供增 长所需资金。
【结论1】
根据企业市场增加值的计算公式可知， 影响创造价值的因素有三个： • 投资资本回报率； • 资本成本（指的是加权平均资本成本）； • 增长率。 这三个因素对企业增加值的影响是不同的 。
新能源汽车行业财务战略优化研究——基于财务战略矩阵视角
算流程的规范化。
通常情况下，制造企业一般都会在每个月的上半个月开始进行对上个月企业的账目进行会计核算，在核算之前财务部门需要对会计核算工作开展相应的会议，确定好核算的流程和内容，如遇到不准确的账目应采取何种处理办法，都需要企业财务部门提前规划好，这样一来在会计核算工作开展时，可以依照流程高质量地完成会计核算工作。
四、总结综上所述，制造企业在我国的经济发展中有着重要的地位。
制造企业作为经济产业重要的分支，对社会经济的发展创造了很大价值。
在激烈的市场竞争下，制造企业也面临着优胜劣汰的局面，对企业的会计核算需要给予高度的重视。
在企业的会计核算工作中，基于企业财务制度的基础上对企业各项经营活动的数据进行统计，以此来判断企业是否较好完成企业制定的各项经营目标和任务。
本文通过对制造企业会计核算体系的深入研究发现，由于制造企业存在固定资产投资较大、产品生产过程复杂、产品趋向个性化和小型化发展等特征，导致会计核算工作非常繁琐复杂，很多制造企业在具体开展会计核算工作时暴露出很多问题，一是制造企业的会计核算制度不健全，尤其是外部监督机制的缺乏，导致企业会计核算工作无法进行实时、及时的有效监督；二是会计信息完整性缺失，制造企业的会计核算工作中在原始信息、附加信息、佐证信息三个方面都有表现出信息不完整的问题；三是企业会计人员缺乏较高的专业素养，在处理会计信息工作时不能及时运用专业知识来完成会计核算工作。
针对以上制造企业会计核算工作存在的问题，本文提出了具体的改进对策。
首先,完善企业会计工作的外部监督机制，将会计核算质量评级进行公开，提升企业的市场形象；其次,明确会计核算的目标，将核算目标与企业经营流程相结合，有效提升企业的经济效益；最后,提高会计人员专业素质，企业通过定期对会计人员展开培训工作，帮助会计人员提升专业能力和职业素养。
参考文献：[1]程建梅.集团企业财务核算规范化探究[J].中国中小企业，2020（12）：114-115.[2]周峰.集团化企业财务会计核算体系的规范化研究[J].现代营销（经营版），2020（12）：220-221.[3]王丽华.制造企业会计财政核算效率提升策略———评《制造企业安全质量标准化工作指南》[J].锻压技术，2020，45（11）：218.[4]袁隽.企业成本会计管理中现存问题及应对措施研究[J].经济管理文摘，2020（19）：107-108.[5]刘芳.加强会计核算中的工资核算和管理[J].财经界，2020（28）：112-113.[6]冷国新.信息技术环境下制造业公司会计核算智能化探讨[J].商讯,2020(20):38-39.作者简介：杨曼琳（1999.03-），女，汉族，黑龙江省人，佳木斯大学，本科在读，主要研究方向：会计学；张丽婷（1983.09-），女，汉族，硕士研究生，佳木斯大学经济与管理学院物流系，讲师，研究方向：物流与供应链新能源汽车行业财务战略优化研究———基于财务战略矩阵视角■于瑞泽佳木斯大学摘要：近年来，全球变暖、大气污染一直是全世界关注的热点。
财务战略矩阵在组织理论中的应用探索
财务战略矩阵在组织理论中的应用探索【摘要】由加布里埃尔·哈瓦维尼和克劳德·维埃里提出的财务战略矩阵，集合了两项最新的指标成果——可持续发展率和经济增加值，并将其发展成为一种更加有效的财务战略分析工具，成为近年来学者，企业管理者讨论的热点。
而任何战略的实施是需要通过对各项行动规范及制度性的安排进行组织实现的，本文试图通过组织结构设计的角度来分析财务战略矩阵中战略实施的问题，为企业管理者提供一种延伸的管理思路来看待财务战略矩阵在企业中的应用。
【关键词】财务战略矩阵；组织结构；财务战略财务战略主要考虑资金的使用和管理的战略问题，考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，为谋求企业资金均衡有效地流动、增强企业财务竞争优势，在分析内外环境对资金流动影响的基础上，对企业的资金流动进行全局、长期、创造性地谋划并确保其执行的过程。
而对于一个企业来说，无论是资金管理上决策或者经营管理上决策，在财务战略制定完成以后，将要面对如何实施一系列战略，这样，解决问题的焦点从战略制定的“事”转移到执行“事”的行动和行为上。
在完成事情所要求行动和行为的过程中，人作为行为主体是不可缺少的要素，而这又涉及是一个人完成，几个人完成，还是跨部门的一群人完成的问题，从而引出组织的概念。
著名的学者理查德·l.达夫特在其专著《组织理论与设计》中是这样对组织进行定义的：组织是指这样一个社会实体，它具有明确的目标导向和精心设计的结构与有意识协调的活动系统，同时又同外部环境保持密切的联系。
组织是由人及其相互之间的关系构成的。
当人们之间相互作用以完成实现目标的基本活动时，组织就存在了。
在实施财务战略，完成战略目标的过程中，很多时候无法依靠一个人来完成，往往是几个人或是一群人来进行的。
这样，不同的人必然会有分工，有角色定位，存在人与人之间相互工作关系。
这种由多个人及其相互之间的关系所构成的便是组织结构。
同一个组织可能有不同的组织结构，组织结构规范了组织中人与人之间的关系，以这种结构关系的形式进行人和组织行动和行为来完成组织目标。
财务战略矩阵的主要内容
财务战略矩阵的主要内容财务战略矩阵是一种用于综合分析和评估企业财务状况的工具，它将企业的财务指标和战略目标结合起来，为企业提供了一个全面的、动态的财务分析框架。
下面是财务战略矩阵的主要内容：一、财务战略矩阵的四个象限财务战略矩阵将企业的财务指标和战略目标分为四个象限，分别是增值型现金短缺（ABC）、增值型现金剩余（AS）、减损型现金剩余（DS）和减损型现金短缺（DDS）。
增值型现金短缺（ABC）这个象限中的企业具有高成长性、高市场份额和低现金流。
这些企业通常需要大量投资来扩大市场份额和开发新产品，但它们的现金流不足以支持这些投资，因此需要外部融资来弥补资金缺口。
这个象限中的企业需要采取积极的融资策略，包括借款、发行股票或提高负债率，以支持其高速增长。
增值型现金剩余（AS）这个象限中的企业具有高成长性、高市场份额和大量现金流。
这些企业通常拥有较高的销售收入和市场份额，并且能够通过内部融资来支持其增长。
这个象限中的企业应该采取投资策略，以支持其高速增长。
同时，为了防止资金闲置，也可以考虑利用剩余资金进行兼并或收购。
减损型现金剩余（DS）这个象限中的企业具有低成长性、高市场份额和大量现金流。
这些企业通常已经达到了一定的规模，并且难以实现更高的增长率。
此外，这些企业可能会产生大量的现金流，但无法为其提供足够的投资回报。
这个象限中的企业需要采取回购或股利分红等策略，以提高股东回报率。
减损型现金短缺（DDS）这个象限中的企业具有低成长性、低市场份额和低现金流。
这些企业通常处于衰退期，无法获得足够的现金流来满足其日常运营需求。
此外，这些企业的市场份额较小，难以实现更高的销售收入。
这个象限中的企业需要采取重组或出售等策略来改善其财务状况。
二、财务战略矩阵的主要指标财务战略矩阵主要涉及以下几个指标：市场份额市场份额是指企业在其所在市场中占有的销售收入比例。
市场份额是评估企业竞争地位和未来增长潜力的关键指标。
在财务战略矩阵中，高市场份额意味着企业具有较强的市场竞争力，能够通过规模效应和品牌效应来提高销售收入和利润。
基于战略矩阵的公司财务战略实践探索——来自J公司的案例
( 一 ）J 公 司 所 处 行 业 财 务 战 略 矩 阵 总 体 分 布 特 征及运行轨迹
本 文 根 据 j 公 司 的 业 务 特 征 ，在 沪 深 A 股选取 了 3 4 家以水污染治理为主营业务的公司，获取并整 理 2015—2 0 1 9 年 财 务 数 据 ，作 为 财 务 战 略 矩 阵 各 指标行业均值的数据来源。3 4 家 A 股公司包括中原 环 保 、兴 蓉 环 境 、金 源 环 境 、中山公用、启 迪 环 境 、
( 二 ）j 公 司 财 务 战 略 矩 阵 构 建 与 财 务 战 略 选 择
J 公 司 2015—2019年财务战略矩阵各项财务指 标 计 算 见 表 （ I )。
表 （1 > J 公 司 2 0 1 5— 2 0 1 9 年 财 务 战 略 矩 阵 指 标 计算表
序
报告期
2015 年 2016年 2017 年 2018年 2019年 5 年均值
3 4 新 会 计 （月干IJ)2021年 第 6 期 （总 150期 )
Case study •案例研究
万邦达、碧 水 源 、中 金 环 境 、中电环保、巴 安 水 务 、 兴源环境、津 膜 科 技 、天 翔 环 境 、国祯环保、博 世 科 、 中建环能、清 水 源 、鹏 鹞 环 保 、中环环保、首 创 股 份 、 武 汉 控 股 、国 中 水 务 、瀚 蓝 环 境 、城 投 控 股 、创业 环 保 、重 庆 水 务 、江 南 水 务 、绿 城 水 务 、上 海 洗 簕 、 博 天 环 境 、联 泰 环 保 、海 峡 环 保 、中 持 股 份 、金科 环 境 以 及 金 达 莱 。同 时 选 择 了 碧 水 源 、国祯环保和 博 天 环 境 3 家 公 司 作 为 J 公 司的对标公司，通过行 业 分 析 和 对 标 分 析 ，更 好 地 了 解 J 公司所处细分行 业 财 务 战 略 矩 阵 的 总 体 分 布 状 况 、不同年度在矩阵 内的运动轨迹及J 公司的市场竞争力。
第三章 战略选择-财务战略的选择
正确答案：A 解析：企业的发展阶段依次经过导入期、成长期、成熟期、衰退期。其中 ，经营风险随着企业发展阶段逐渐降低，财务成险随着企业发展阶段逐渐升 高。 5.资本再调配包括（）。 A.债务重组和业务重组 B.借款和发债 C.购买和租赁 D.销售和采购 正确答案：A 解析：资本再调配包括债务重组和业务重组。 6.下列有关影响市场增加值表述正确的是（）。 A.提高投资资本回报率有助于增加市场增加值 B.资本成本增加会增加市场增加值 C.提高增长率使市场增加值变大 D.提高可持续增长率使市场增加值变大 正确答案：A 解析：资本成本增加会减少市场增加值，所以选项B错误。提高增长率对市 场增加值的影响，要看“投资资本回报率一资本成本”的数值，如果“投资 资本回报率一资本成本”为正值时，提高增长率使市场增加值变大；当“投 资资本回报率一资本成本”为负值时，提高增长率使市场增加值变小（即市 场价值减损更多），所以选项C错误。可持续增长率的高低不能决定企业是 否创造价值，但可以利用增长率与它的关系决定企业是否需要筹资，是制定 财务战略的重要依据，所以选项D错误。 7.下列关于债务融资的说法不正确的是（）。 A.利息支付一定优先于股利支付 B.企业盈利波动的风险由股东承担，而不是由债权人承担 C.举债企业的红利支付水平的波动比没有举债的更大 D.由于债权融资的成本较低，因此在企业加速发展的时期，尽可能多的举债 是企业的一种最优选择 正确答案：D
合风险投资者的要求，只需投入很小的权益资本却有可能获得极高收益，即 使失败损失的权益资本也很少。 14.下列说法中错误的有（）。 A.投资资本回报率与市场增加值同向变化 B.资本成本与市场增加值反向变化 C.当投资资本回报率高于资本成本时，增长率与市场增加值同向变化 D.当投资资本回报率低于资本成本时，增长率与市场增加值同向变化 正确答案：D 解析：市场增加值=[(投资资本回报率-资本成本）X投资资本]/(资本成本增长率），由此式可知，选项A、B、C均正确，选项D中，投资资本回报率低 于资本成本时，增长率与市场增加值反变化。 15.下列财务政策中，可以用来改善增值型现金短缺企业资金状况的是() A.增加债务比例 B.支付现金股利 C.降低资本成本 D.重组 正确答案：A 解析：本题考查的知识点是财务战略的选择中“价值创造和增长率矩阵”。 增加借款可以改善增值型现金短缺企业资金状况。增值型现金短缺可以通过 提高可持续增长率解决，而提高可持续增长率可以通过增加借款解决。 16.下列各项中，属于处于起步阶段的企业可以选择的财务战略是（） A.采用高股利政策以吸引投资者 B.通过债务筹资筹集企业发展所需要的资金 C.采用权益融资筹集企业发展所需要的资金 D.通过不断进行债务重组增加资金安排的灵活性 正确答案：C 解析：本题考查的知识点是“企业不同发展阶段的财务战略”。起步阶段采 用权益融资筹集企业发展所需要的资金，一般不支付股利。 17.某造纸企业主要生产新闻纸，其原料80%从美国进口，所产新闻纸内销和 出口各占50%,经营所需流动资金50%需要贷款解决，月平均贷款余额约为 20亿元（等值人民币）2010年初市场预测，当年人民币对美元将均衡升值
财务战略的选择——财务战略矩阵
财务战略矩阵综合分析企业价值创造论文【最新版】
财务战略矩阵综合分析企业价值创造论文编者按:本文主要从价值创造/增长率矩阵的理论基础;可持续增长下的现金余缺分析进行论述。
其中，主要包括:当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化、财务战略和财务战略管理都具有存在的意义、可持续增长下的现金余缺界定、价值创造/增长率矩阵的现金余缺、区域1可定义为增值型现金短缺、通过缩短产品生产周期、以经营促生产等方法加快资金循环，提高资金周转率、实行并购扩张战略、提高经营效率，努力提高收入，增加现金流入、减少股利支付从而减少现金流出，用支付股利的资金投入到生产经营中，会创造更多价值、现金流出现剩余，但经济活动无法使企业价值增加等，具体请详见。
一、价值创造/增长率矩阵的理论基础当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化。
因此，企业创造价值的经济活动也成为经营者进行经营管理的目标。
但传统财务评价指标在考核企业创造价值的活动完成程度方面存在许多不足，许多学者在这方面做了改进。
美国财务学家罗伯特·希金斯(Higgins，1981)提出并发展了可持续增长率这一财务概念。
希金斯认为，从财务角度上看，增长并不总是好的。
快速的增长会使一个公司的资源尤其是财务资源消耗比较大，如果任其发展最终将耗尽企业的所有资源，使企业陷入严重的危机当中。
所以，企业的发展应该以不耗尽企业资源为前提，在不耗尽企业前提下的最大增长比率就是可持续增长率。
八十年代末期，由美国思腾思特咨询公司提出了两个新型业绩评价指标经济增加值(EconomicValueAdded，即EVA)和市场增加值(MarketValueAdded，即MVA)。
随后许多学者对EVA进行了深入研究，比如说美国财务学家罗伯特·希金斯(1998)认为:EVA非常具有吸引力，因为EVA的存在将资本预算、业绩评估和奖金计划有机的结合起来。
EVA有着许多的优点:首先，它考虑了资本成本，使经营者在关心收入的同时注重对资产的管理，可以正确地理解收入和资产的关系;其次，它既能反映企业真实价值的创造能力，又可以反映股东财富的增长，使得股东财富和市场决策联系在了一起。
第三章 战略选择(知识点概览)
第三章战略选择第一节总体战略（公司层战略）【知识点】总体战略的主要类型（一）发展战略（★★★，非常重要，全面复习）1.一体化战略（一体化战略三种类型的含义理解，应对案例分析题。
相关理论知识理解＋记忆）纵向一体化【优点】企业采用纵向一体化战略有利于节约与上、下游企业在市场上进行购买或销售的交易成本，控制稀缺资源，保证关键投入的质量或者获得新客户。
【缺点】会增加企业的内部管理成本。
【主要风险】（1）不熟悉新业务领域所带来的风险；（2）纵向一体化，尤其是后向一体化，一般涉及的投资数额较大且资产专用性较强，增加了企业在该产业的退出成本；前向一体化战略【优点】通过控制销售过程和渠道，有利于企业控制和掌握市场，增强对消费者需求变化的敏感性，提高企业产品的市场适应性和竞争力。
【适用条件】（1）企业现有销售商的销售成本较高或者可靠性较差而难以满足企业的销售需要；（2）企业所在产业的增长潜力较大；（3）企业具备前向一体化所需的资金、人力资源等；（4）销售环节的利润率较高后向一体化【优点】有利于企业有效控制关键原材料等投入的成本、质量及供应可靠性，确保企业生产经营活动稳步进行。
【适用条件】（1）企业现有的供应商供应成本较高或者可靠性较差而难以满足企业对原材料、零件等的需求；（2）供应商数量较少而需求方竞争者众多；（3）企业所在产业的增长潜力较大；（4）企业具备后向一体化所需的资金、人力资源等；（5）供应环节的利润率较高；（6）企业产品价格的稳定对企业十分关键，后向一体化有利于控制原材料成本，从而确保产品价格的稳定2.密集型战略（“产品—市场战略组合”矩阵/安索夫矩阵四种类型的含义理解，应对案例分析题。
相关理论知识理解＋记忆）（1）市场渗透——现有产品和现有市场。
强调发展单一产品，试图通过更强的营销手段来获得更大的市场占有率。
（3）产品开发——新产品和现有市场。
（4）多元化战略。
（具体理论内容单独讲解）3.多元化战略（理解＋记忆）（二）稳定战略（未出过考题，理解＋记忆，主观题冷门点）（三）收缩战略（★★，重要，理解为主，案例分析选择题和主观题）【知识点】发展战略的主要途径（一）发展战略可选择的途径发展战略一般可以采用三种途径，即外部发展（并购）、内部发展（新建）与战略联盟。
财务战略矩阵在企业中的应用探讨——以华润三九为例
３３ ， ． 说明该年企业的经营风险大 ， ３ 故而
应 降 低债 务 融 资 的比例 。但 三 九 医 药 当
时 已陷 入 债 务 危 机 ， 有 能 力 去 大 幅 度 行 利润 分 配 。 没
减 少债务资本的比重 ， 但其长期借款期 末余额较 ２ ０ ０ ５年减少 了 ２ ． ９ ％，说明 ９
７ ５２ ７ ４３ ７ ２６
２ ６ ７ ５ ２６ ３ ９ ３ ９ ８ ５１ ５ ７１ ９ ５９ ６ ９ ．６ ５７ ８ ９ ０． ３ ８ ８１ ８ ９
注 ： 据 来 源 于 ＣＡ Ｒ 数 据 库 ， 数 ＭＡ 经调 整 计 算 得 到 。
降低资本成 本 ；若企 业的经 营风 险较 低 ， 业可 以适 当增加 负债 比例 ， 企 保持
良好 的 资本 结构 。 Ｃ ＭＡ 从 Ａ Ｒ数 据库 中
１计 算华 润三 九 的 Ｅ Ａ数值 （ ． Ｖ 见
表 １ 】
２计 算 华 润 三 九 的 现 金 结 余 率 （ ． 见
表 ２）
２第 １ ． Ｖ象限 （ ０ ７年 ） ２０ ２０ ０ ７年 三 九 医药 处 于 第 四 象 限 ，
三九 医药在降低 债务资本 比重上也 作 表 现为减损型 现金短缺 ，Ｖ ０ 销售 Ｅ Ａ＜ ，
出 了努 力。 资 战略 方 面 。 业 可 以通过 投 企 增 长 率 ＜可 持 续 增 长 率 ，该 业 务 单 元 重 组 价 值 链 剥 离 一 些 经 济 增 加 值 较 低 既 不 能 带 来 企 业 价 值 的增 值 ，又 没 有 的活动 ， 提 高企 业 的投 资 回报 率 。 来 若无 法 提 高 资本 回报 率 或 降 低 资 本 成 本 ， 那 充 足 的 资 金 维 持 其 自身 的发 展 。 为 使 企 业 损 失 降 至 最 低 ，应 尽 快 使 企 业 资 产 变现 ，可 以 尝 试 的做 法 是 根 据 企 业 所 处 的 行 业 状 况 ，进 行 彻 底 的资 产 重
财务战略矩阵与swot分析矩阵的匹配
财务战略矩阵与swot分析矩阵的匹配作者：王主张岩来源：《科学导报·学术》2020年第27期摘要：企业的财务战略属于职能层战略的一部分，职能层战略的选择为总体战略的选择提供支撑。
swot矩阵分析是分析企业内外部环境的常用工具，财务战略矩阵是分析财务战略必不可少的方法。
综合考虑财务战略矩阵與swot分析可以更好的为企业制定战略决策。
关键词：财务战略;swot分析;公司战略引言：企业的发展离不开战略的制定，在战略层次中，从上至下依次为总体战略、业务单位战略、职能战略。
职能战略为企业总体战略提供各个方面的支撑，比如财务战略、销售战略、人力资源战略等等。
通过研究财务战略矩阵与swot矩阵之间的相关性，能够使得制定的财务战略更加符合与匹配公司总体战略的要求。
一、swot分析的基本概念swot分析是综合考虑企业内部条件和外部环境的各种因素，进行系统评价，从而选择最佳经营战略的方法。
S是企业的内部优势，w是企业的内部劣势，o指的企业外部环境的机会，t 是指企业外部环境的威胁。
以外部环境中的机会和威胁为横坐标，内部环境中的优势和劣势为纵坐标，将企业所处的环境分为了四个象限，优势机会形成的增长性战略，优势威胁形成的多种经营战略，机会劣势形成的扭转型战略，劣势威胁形成的防御型战略。
二、财务战略矩阵基本概念财务战略矩阵有四个形成因素，投资资本回报率、资本成本、销售增长率、可持续增长率。
如果投资资本回报率大于资本成本，销售增长率大于可持续增长率，为创造价值现金短缺。
资本回报率小于资本成本且销售增长率小于可持续增长率为创造价值现金剩余，销售增长率小于可持续增长率且投资资本回报率小于资本成本为减损价值现金剩余，销售增长率大于可持续增长率且投资资本回报率小于资本成本为减损价值现金短缺。
三、swot分析与财务战略矩阵的关系swot分析为企业的战略制定指明了方向，无论企业采取的是增长型战略还是多种经营战略，都离不开企业的资金支持，如何判断企业未来资金的走向，判断贷款的多少就成了理所当然需要解决的问题。
财务管理学 财务战略矩阵
财务管理学财务战略矩阵全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：财务管理学财务战略矩阵财务管理学是研究企业、机构等组织内部财务活动的学科，财务战略矩阵则是财务管理学中的重要理论工具之一。
财务战略矩阵是指将财务战略的各种要素和选择形成一个矩阵，以帮助企业进行战略决策和规划。
本文将从财务管理学的角度对财务战略矩阵进行详细分析与解释。
一、财务战略矩阵的概念财务战略矩阵是指在企业财务管理中，对企业财务战略进行分析、评价和选择的一种矩阵化工具。
其目的在于帮助企业决策者更好地了解企业在财务管理方面的现状和潜在的问题，从而有针对性地制定财务战略，并实施有效的管理措施，确保企业财务目标的达成。
1. 财务目标：财务目标是企业在财务管理方面所追求的具体目标，包括财务收入、利润、现金流等方面的目标。
在财务战略矩阵中，企业需要明确设定财务目标，并将其转化为具体的指标和要求。
2. 财务环境：财务环境是指企业所处的外部和内部环境对财务管理活动的影响。
外部环境包括宏观经济、市场竞争、行业发展等因素，内部环境包括企业内部组织结构、管理制度、人员素质等因素。
在财务战略矩阵中，企业需要对财务环境进行全面分析，以确定潜在的风险和机遇。
3. 财务政策：财务政策是企业在制定和实施财务管理规定、原则和措施时所采取的方式和方法。
在财务战略矩阵中，企业需要根据自身的财务目标和环境，确定适合的财务政策，以保障财务管理的有效性和稳定性。
4. 财务绩效：财务绩效是企业在实施财务管理活动中所取得的成果和效益。
在财务战略矩阵中，企业需要建立有效的绩效评估体系，对财务绩效进行实时监测和评估，及时调整财务策略和措施。
2. 分析财务环境：企业需要对外部和内部环境进行全面分析，识别潜在的风险和机遇，并确定财务管理的重点和重要影响因素。
5. 管理财务风险：企业需要对财务风险进行识别和评估，采取有效的风险管理措施，确保企业的财务安全和稳定。
1. 提升财务管理水平：财务战略矩阵能够帮助企业全面了解并分析财务管理的现状和问题，提升企业财务管理水平，实现财务目标的快速有效实现。
财务战略矩阵在经营决策中的应用研究
财务战略矩阵在经营决策中的应用研究作者：姚文韵来源：《财会通讯》2006年第11期财务战略是为谋求企业资金均衡、有效地流动和实现企业战略，加强企业财务竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。
由此可见，财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸。
财务战略应隶属于企业战略，但其特殊性使得它不能等同于一般战略，企业的筹资、投资和股利分配活动几乎涵盖了企业的整个生产经营过程，而企业财务战略的谋划对象是企、业的资金流动以及在资金流动时所产生的财务关系，企业整体战略与其他职能战略的实施也离不开资金。
因此财务战略必须具有一定的独立性，在企业战略中处于核心地位。
一、财务战略矩阵的构建财务战略矩阵是用来综合分析企业价值增长程度的工具。
财务战略矩阵强调价值创造而不是简单的收益增长，这使得整个导向发生了变化。
财务战略矩阵的管理体系的最大优点是引导组织的全部管理者更加注重费用的控制，更有效地使用公司资产，获得更好的投资回报率。
管理者必须了解企业所处的阶段，才能准确地选择相应的财务策略。
我们按照企业的EVA(经济增加值)大小和企业的现金流状况将企业的发展分成四个象限。
如图l所示：财务战略矩阵的纵坐标以ROIC-WACC(投入资本回报率一加权平均资本成本)来表示，实际上就是EVA，即经济增加值，财务战略矩阵用该指标来评价公司的价值增长状态。
EVA的应用弥补了传统会计损益计量的缺陷，考虑了企业所有营运资金的资金成本，它逐渐被认为是衡量企业绩效最有效的体系。
如果EVA的值大于零，说明企业的税后净营运利润大于资金成本，即公司为股东创造了新的价值；若EVA的值小于零，说明企业的税后净营运利润不能够弥补其资金成本。
若NOPAT代表公司税后净营运利润，TC代表总投入资本，T代表税率，则EVA与(ROIC-WACC)之间的关系可表示为：由此可见，当投入的资本是一个正数时，若(ROIC-WACC)人于零，则EVA也大于零，(ROIC-WACC)与EVA成正比关系。
财务战略矩阵在房地产企业中的应用研究——以G公司为例
财务战略矩阵在房地产企业中的应用研究以G 公司为例ʻ揭阳日报社㊀李江峰㊀ʻ世明大学㊀孙浩然第一作者简介:李江峰,揭阳日报社,中级经济师,博士研究生,研究方向:财务管理㊂通信作者:孙浩然,世明大学经营学系,中级会计师,博士研究生,研究方向:财务管理㊂摘要:关于财务战略理论的研究在国内外已经十分广泛,但是财务战略理论还没有在中国房地产企业中得到广泛应用㊂本文在对财务战略矩阵模型的内涵进行概述的基础上,以G 房地产公司为研究对象,利用2018 2022年的财务数据构建企业的财务战略矩阵图,根据该矩阵图选择相应的财务战略类型,并提出财务战略优化建议,以期为财务战略矩阵在我国房地产企业中的应用提供参考㊂关键词:财务战略㊀财务战略矩阵㊀经济增加值㊀可持续增长中图分类号:F275一㊁引言中国房地产市场经历了高速增长㊁调控收紧㊁去库存和稳定发展等阶段,目前正面临着结构性转型的挑战,这对房地产公司的财务管理能力提出了更高要求㊂现代企业管理中,财务战略管理理念正逐渐得到企业的认可,越来越多的企业正在研究如何更好地将这一理念应用于自身的经营管理中,以提高竞争力并为企业的持续健康发展提供支持㊂财务战略矩阵是分析企业价值创造和现金流状况的量化模型,是企业财务战略管理的主要工具㊂二㊁理论概述(一)财务战略财务战略是指企业在综合分析内外部环境的基础上,结合企业整体战略目标,对企业资金的筹集㊁使用和分配进行全面㊁长期和创新性地规划和安排,以提高企业的财务竞争力和效益㊂财务战略是企业战略管理的一个重要组成部分㊂根据资金筹集和使用的特征,财务战略可以分为三种类型:扩张型㊁稳健型和防御型㊂(二)财务战略矩阵的原理财务战略矩阵是一种分析企业价值创造和现金流状况的工具,由美国学者哈瓦维尼在2000年首次提出[1]㊂财务战略矩阵的横坐标代表资金余缺,是销售增长率和可持续增长率的差额㊂财务战略矩阵的纵坐标是表示企业的价值增长状态的指标,即经济增加值(EVA)㊂经济增加值是企业的税后净营运利润减去资金成本后的剩余利润,反映了企业为股东创造了多少新的价值㊂当EVA 大于零时,说明企业的经营效率高于资金成本,为股东创造了正向的价值;当EVA 小于零时,说明企业的经营效率低于资金成本,为股东造成了负向的价值㊂因此,财务战略矩阵可协助企业评估其在市场中的竞争状态和发展阶段,以便制定相应的财务战略㊂财务战略矩阵有四个象限,分别是增值型现金短缺㊁增值型现金剩余㊁减损型现金剩余和减损型现金短缺四种类型,分别对应不同的财务战略选择㊂同时它也为企业的生命周期划分提供了新思路,可以分别对应企业的成长期㊁成熟期㊁衰退期和撤退期[2]㊂该矩阵的原理如图1所示㊂在矩阵的第一象限,EVA>0,资金短缺,企业处于价值创造和资金短缺的状态,需要采取扩张的财务策略,如扩大投资规模㊁提高投资回报率㊁适当借债或发行股票等;矩阵的第二象限:EVA>0,资金剩余,企业处于价值创造和现金流㊃33㊃充裕的状态,可以采取稳健的财务策略,如稳健扩大投资规模㊁提高股利支付率㊁进行并购或重组等;矩阵的第三象限:EVA<0,资金剩余,企业处于价值减损和现金流充裕的状态,需要采取收缩的财务策略,如提高资本效率㊁降低资本成本㊁优化资产结构等;矩阵的第四象限:EVA<0,资金短缺,企业处于价值减损和资金紧张的状态,需要采取紧缩的财务策略,如削减成本㊁减少投资㊁清理存货㊁出售无效资产等[3]㊂图1㊀财务战略矩阵模型的原理三㊁财务战略矩阵的构建(一)G公司及房地产行业概况G公司是具有上海国资背景的上市房企,于2015年通过重大资产重组组建而成,是中国房地产开发企业50强㊂公司开发足迹遍布上海㊁江苏㊁江西㊁浙江㊁山东等14个省(市),累计开发各类住宅㊁商业办公面积6000多万m2㊂公司是以房地产为主,并集物业服务㊁建筑施工㊁商业运营㊁冷链物流供应链和产业链等业务于一身的多元化集团型公司㊂2018 2022年G公司主要经营指标见表1㊂2022年公司的经营业绩下坡明显,营业总收入165.41亿元,同比下降36.08%;净利润1.73亿元,同比下降62.90%㊂表1㊀2018 2022年G公司主要经营指标年度2018年2019年2020年2021年2022年营业收入(亿元)204.94136.11149.85258.80165.41营业成本(亿元)140.7992.48121.10214.24135.03净利润(亿元)13.718.56 1.33 4.66 1.73数据来源:公司年报㊂为了评估房地行业的发展水平,本文采用全国房地产开发景气指数(简称 国房景气指数 )来衡量该行业的繁荣程度[4]㊂该指数基于经济周期波动理论和景气指数理论,从土地㊁资金㊁开发量㊁市场需求等角度衡量房地产行业的基本运行状况㊂一般来说,国房景气指数100点是最合适的景气水平,在95至105点之间为适度景气水平,105以上则为偏高景气水平,而95以下为较低景气水平㊂2018 2022年的国房景气指数变动情况见图2㊂图2表明中国房地产市场在进入2022年后面临着较大的调整压力,自9月份已经进入较低景气水平㊂受政策收紧㊁资金紧张㊁需求减弱等多重因素的影响,未来一段时间,国房景气指数有可能会继续走低㊂图2㊀2018 2022年国房景气指数统计(数据来源:国泰安数据库)(二)G公司财务战略矩阵的构建1.财务战略矩阵的横坐标财务战略矩阵的横坐标是销售增长率和可持续增长率的差额,计算结果见表2㊂可持续增长率是企业在不改变经营效率和财务政策的情况下,能够实现的最大销售增长率㊂它反映了企业利用内部资金和外部债务资金支持其经营活动的能力㊂可持续增长率与销售增长率的计算公式如下:可持续增长率=销售净利率ˑ总资产周转率ˑ利润留存率ˑ权益乘数/(1-销售净利率ˑ总资产周转率ˑ利润留存率ˑ权益乘数)销售增长率=(本年主营业务收入-上年主营业务收入)/上年主营业务收入表2㊀可持续增长率和销售增长率计算表年度2018年2019年2020年2021年2022年可持续增长率0.080.040.010.030.01销售增长率-0.02-0.310.060.73-0.36销售增长率-可持续增长率-0.10-0.350.050.70-0.37资金状态资金剩余资金剩余资金短缺资金短缺资金剩余数据来源:根据公司年报和国泰安数据库整理计算所得㊂2.财务战略矩阵的纵坐标通过对G公司近五年年报数据的分析㊁整理,可以得到公司的经济增加值(EVA)㊂计算公式为:经济增加值=税后净营业利润-资本成本㊃43㊃在实际应用中,我们需要对税后净营业利润(NOPAT)进行一些调整,以更好地反映企业的经营情况㊂一是非经营性收入和支出的调整㊂企业的NOPAT只考虑与经营业务有关的收入和支出,因此需要将非经营性收入和支出从净营业利润中剔除或加回;二是持续经营成本的调整㊂企业需要考虑一些持续经营成本的影响,如环境污染治理费用㊁研发费用等,这些成本并不在净营业利润中反映;三是资本支出的调整㊂资本支出通常是一项长期投资,不应计入NOPAT中;四是经营资本的调整㊂企业的经营资本是指其应收账款㊁存货和应付账款等资产和负债的总和㊂资本总额=所有者权益合计+资产减值准备-在建工程减值准备-在建工程净额+递延所得税负债-递延所得税资产+短期借款+交易性金融负债+一年内到期非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款加权平均资本成本(WACC)=(E/V)ˑRe+(D/V)ˑRdˑ(1-CIT)㊂其中:E是企业的权益资本;V是企业的总资本;Re是权益资本的成本率;D是企业的债务资本;Rd是债务资本的成本率;CIT是企业的所得税率㊂在本文的分析中,债券资本成本的计算采用一年期银行贷款利率;无风险收益率采用一年期银行存款利率;风险因子采用沪深交易所股票250个交易日流通股市值加权的BETA值,考虑到中国股票市场波动性较高,计算时取4%为市场风险溢价㊂G公司的经济增加值计算结果见表3㊂表3㊀2018 2022年G公司经济增加值(EVA)计算表年度2018年2019年2020年2021年2022年净利润(亿元)13.718.56 1.33 4.66 1.73 NOPAT(亿元)24.4211.83 5.737.08-1.26资本总额(亿元)487.78568.21504.81453.43423.56BETA值 1.26 1.240.870.32 1.23 EVA(亿元) 6.71-8.53-11.36-7.54-16.28数据来源:根据公司年报和国泰安数据库整理计算所得㊂3.G 公司财务战略矩阵的构建与评价通过对纵㊁横坐标数据的整理,可以构建G 公司的财务战略矩阵图,并绘制出在矩阵中的变动情况,详见图3㊂2018年公司处于矩阵的第二象限,为价值增值资金剩余企业;2019 2022年,G公司虽然净利润为正,但EVA为负数,说明企业的税后净营业利润没有超过资本成本,这种情况下,企业虽然有会计上的盈利,但没有为股东创造经济上的利润,反而损害了股东的财富㊂特别是2020年和2021年,公司处于矩阵的第四象限,陷入价值减损且资金不足的局势,G公司管理层迅速开始了适当的战略收缩,以 优布局㊁调结构㊁去库存 为重点,2020年以来进行了多轮资产处置行动,并多次发行超短期融资券和中期票据进行 补血 ,公司房地产开发的区域布局及投资结构得到部分优化㊂2022年2月,G公司的14亿元超短期融资券获批,公司资金短缺问题得到进一步缓解,财务状况回到第三象限, G公司的抗风险能力有所提升㊂图3㊀G公司财务战略矩阵图从矩阵的变动轨迹可以看出,G公司正在处于财务战略矩阵的第三象限,即价值减损资金剩余型企业㊂该公司业务已经由成熟期进入衰退期,应致力于提高投资回报率㊁降低平均资本成本,以防止企业价值进一步减损㊂(三)G公司财务战略类型的选择目前G公司为价值减损资金剩余型企业㊂在老龄化㊁少子化加剧的背景下,国内房地产市场的颓势短期内难以扭转㊂企业的经营具有一定的连续性,因此G公司在未来一段时间仍将处于矩阵的第三象限或第四象限,采用防御型财务战略更符合G公司的发展需要㊂防御型财务战略是一种在市场不确定或竞争激烈的情况下,保护企业利润和现金流的财务管理方法㊂防御型财务战略的目标是降低成本,提高效率,减少风险,优化资本结构,增强企业的抗风险能力和竞争优势㊂四㊁对G公司防御型财务战略的建议(一)优化区域布局和投资结构优化房地产区域布局和投资结构是当前房地产市场发展的重要任务㊂为了实现这一目标,G 公司需要从以下几个方面进行努力:根据不同地区的经济社会发展水平㊁人口规模㊁资源禀赋㊁㊃53㊃市场需求等因素,合理划分房地产开发区域,促进区域协调发展;根据不同类型的房地产产品的供需状况,合理调整房地产投资结构,增加住宅㊁商业㊁办公等多功能综合项目的投资比重,减少单一功能项目的投资比重,提高房地产产品的多样性和适应性;根据不同阶段的房地产市场周期,合理安排房地产投资节奏,避免过热或过冷的市场波动,保持房地产市场的平稳健康发展㊂2020年以来受疫情及土地结转成本提高等因素影响,G公司经营业绩受到较大冲击,相继转让了重庆㊁昆明等西部地区项目资产,开始战略收缩非战略重点区域,回归上海,深耕长三角㊂公司应加速退出低效率㊁非深耕区域,去存量资产与项目,进一步优化投资结构和区域布局㊂(二)削减财务杠杆㊁降低融资成本2020年8月,央行㊁银保监会等部门针对房地产企业提出 三道红线 ,旨在控制房地产企业的负债水平,防范金融风险㊂根据这 三道红线 ,房地产企业被划分为不同的风险等级,从而影响其融资能力和发展空间㊂2018年以来,G 公司的资产负债率常年保持在80%以上,2020年,G公司剔除预收款项后的资产负债率为79.3%,净负债率为188.5%,现金短债比为0.49,公司 三道红线 全踩,需要降低负债水平,削减财务杠杆㊂房地产企业财务杠杆过高,不仅会影响企业自身的偿债能力和发展前景,还会对金融稳定和宏观经济造成潜在风险㊂因此,有必要采取有效措施,引导房地产企业合理调整资产负债结构,降低资本成本㊂G公司应强化运营能力,缩短项目开发周期,提高资金周转率,减少流动性压力,通过推进长短期债务调整㊁高低息成本置换㊁把握窗口期发行中期票据㊁超短期债券等融资方式,在降低融资规模的基础上,强化现金流管理,提升融资能力㊂(三)寻求多元化发展多元化发展是指企业在保持主业的同时,拓展其他相关或非相关的业务领域,以提高企业的竞争力和抗风险能力㊂房地产企业多元化发展的方式有多种,例如,横向多元化㊁纵向多元化㊁相关多元化和无关多元化㊂多元化发展可以增加收入来源,优化资源配置,降低经营业绩对单一市场的依赖程度㊂G公司是集房产开发㊁物业服务㊁建筑施工㊁商业运营㊁冷链物流供应链和产业链等业务于一身的多元化公司,但截至2022年底,G公司房地产开发业务收入仍占公司营业总收入的91.43%,当前收入结构过度依赖房地产市场㊂随着房地产行业进入较低景气区间,G公司的房地产业务收入大幅下滑38.18%,公司很难应对房地产市场长期的不确定性,G公司的多元化发展之路仍任重道远㊂表4为2022年G公司主营业务的行业分布情况㊂表4㊀2022年G公司主营业务的行业分布情况营业收入(亿元)收入占比营业收入比上年增减房地产开发148.9791.43%-38.18%物业与租赁 5.94 3.65%22.26%其他8.02 4.92%-18.02%数据来源:公司年报㊂(四)根据内外部环境动态调整财务战略G公司目前的防御型财务战略的实施需要根据自身的财务状况和市场环境进行灵活调整,不能一味地收缩或放弃发展机会,而是要根据自身的财务状况和市场环境进行合理的规划和调整,找到平衡点,既能保证企业的安全性,又能抓住未来房地产市场的机遇㊂动态性是财务战略的重要优点㊂房地产行业的发展具有明显的周期性,同时受政府宏观调控㊁金融政策㊁人口变迁等因素的影响㊂因此G公司应密切关注市场变化,灵活调整财务战略以适应内外部环境的变化㊂五㊁结语随着房地产行业持续进行调结构㊁去库存和控风险,行业已进入深度调整期㊂房地产企业所处的内外部环境变得更加复杂㊁多变,各大房企正面临利润 大缩水 的困境㊂使用财务战略矩阵可以量化企业的价值状态和现金流状态,提高企业的财务管理水平,增强企业抗风险能力和可持续发展能力㊂本文以G公司为研究对象,利用近五年财务数据构建了财务战略矩阵,并对该公司防御型财务战略提出了相关建议,希望可以为同类房地产企业降低财务风险㊁进行财务战略管理提供思路㊂参考文献:[1][美]加布里埃尔㊃哈瓦维尼,克劳德㊃维埃里.高级经理财务管理:创造价值的过程[M].王全喜等译.北京:机械工业出版社,2005.[2]姚文韵.财务战略矩阵应用研究[J].财会月刊, 2006(35):5-6.[3]王郁茹.财务战略矩阵在企业的应用分析[J].财会通讯,2018(35):69-74.[4]刘颖,郭冠楠.楼市波动对房企资本布局的影响 基于财务分析视角[J].经济论坛,2020(6):120-126.责任编辑:姜洪云㊃63㊃。
企业财务战略制定新思路
企业财务战略制定新思路作者：李蕾红燕山大学朱莎莎来源：《财会通讯》2013年第05期一、企业财务战略与财务战略矩阵（一）财务战略目前，国内外学者对财务战略的定义给出了不同解释。
比较权威的定义主要有：Ruth Bender和Keith Ward（2008）认为财务战略是企业整体战略的重要组成部分，是一个筹集资本并有效地管理与运用这些资本的方略，可以有效降低企业的财务风险。
曹德骏（2002）提出企业财务战略是企业依据自身的初始条件（包括自身在市场的地位、资产占用状况、拥有的资源、能力与核心能力等因素），依据有限的信息，结合企业所处环境的不确定性，从最经济的角度为获取企业的竞争优势而做出有限理性的选择与取舍，这个过程是无止境的。
（二）财务战略矩阵加布里埃尔·哈瓦维尼和克劳德·维埃里在《经理人员财务管理——创造过程》中把价值创造（投资资本回报率ROIC-资金成本率WACC）和现金余缺（销售增长率Gsale-可持续增长率SGR）用一个矩阵联系起来，该矩阵被称为财务战略矩阵，是一种常用的作为制定和评价战略的分析工具。
财务战略矩阵如图1所示。
财务战略矩阵假设一个公司有一个或多个业务单位。
纵坐标是一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本率的差额。
当回报率差为正数时，该业务单位为股东创造价值；当回报率差为负数时，该业务单位减损股东价值。
横坐标是销售增长率与可持续增长率的差额。
当增长率差为正数时，企业现金短缺；当增长率差为负数时，企业有剩余现金。
据此建立的矩阵有四个象限：第Ⅰ象限，ROIC-WACC>0，Gsale>SGR，属于创造增值型现金短缺业务；第Ⅱ象限，ROIC-WACC>0，GsaleSGR，属于价值减损型现金短缺业务。
二、生命周期嵌入式财务战略矩阵（一）不同生命周期企业的财务特征企业的生命周期通常分为成长期、成熟期、衰退期和撤退期。
成长期的企业产品逐步被市场所接受，生产规模不断扩大，业务迅速增长，发展速度加快；新产品开发的成败具有极大的不确定性。
基于财务战略矩阵理论的企业财务战略研究
基于财务战略矩阵理论的企业财务战略研究作者：马雪荷杨红来源：《中国经贸导刊》2018年第11期摘要：随着我国市场经济的快速发展和我国企业整体经营水平的不断提升，企业管理，尤其是管理战略决策相关问题得到了人们更为广泛的关注和重视。
而财务战略作为企业科学管理战略体系中不容忽视的重要组成部分，不仅直接影响企业未来的发展状况，同时也对企业未来所能够达到的高度起到了决定性的作用。
当前阶段我国市场经济环境下，如何通过科学的财务战略理论来优化企业资源配置，成为我们所必须重点关注的问题。
关键词：企业管理财务战略资源配置在本文的研究中，以财务战略矩阵为研究对象，为企业价值可持续增长这一目的的实现提供必要的理论支持。
首先，财务战略矩阵在企业财务管理活动中的应用，可有效的提升和强化企业的综合财务管理能力。
作为企业一系列财务活动的组合，财务战略从本质上来说是对企业业务资源调配的战略。
而一套行之有效的优秀财务战略，将极大的提升企业的综合资源利用效率，为企业成长目标的顺利达成提供必要的帮助和支持谢国珍基于可持续增长的企业财务战略制定与实施[J].会计之友，2006（7）.。
其次，因为这一理论被提出的时间相对较晚，因此财务战略管理无论是在实践层面还是在理论层面都较为少见。
而财务战略矩阵有着自身鲜明的特点——矩阵涵盖了可持续增长理论和价值创造理论的相关内容，其中考虑了成本，这是为了引导组织中的所有管理者更加重视成本控制，更有效地利用企业资产，获得更好的投资回报，规避企业发展资金不足、过分追求资金增速等问题。
在企业财务战略管理活动中引入财务战略矩阵，可有效的防止企业在不关注成本控制和财务风险的情况下进行快速扩张，对企业具有现实意义李卫宁，陈康娣，杨晓梅运用财务战略矩阵分析贝尔斯登被并购[J].财会月刊，2009（2）.。
一、财务战略理论（一）财务战略内涵从本质上来说，本文所重点研究企业财务战略是一种以提升企业资本整体运行效率、强化资本运营质量、加强企业在市场环境中的整体竞争能力为目标，通过对企业经营过程中内部理财环境和外部理财环境在资本流动方面影响进行系统分析的基础上，全面、系统的规划以及保证此类规划得以贯彻和执行的系统化过程的总和。
财务战略矩阵与企业竞争力测评
标 ，把企业 在市场竞争 中的业绩 及竞争力 结果表现 出 来， 这是企业竞争力强弱最终的 、 现实性的表现。 由于企 业使用有 限的资源生产 出尽可能多 的产 品或 服务 ， 映 反
了企业组织 的高效率性 ， 而竞争的本质就是 效率 。 所以 ， 在企业竞争 力评估 中 ，基本 的竞争 显性指标 主要有 两
个： 一是市场 占有率 ； 二是盈利率 。在这两种基本指标 基 础上又发展 出以下竞争力测评 工具： （） １波士顿矩阵 。波士顿矩阵又 叫市场增长率—— 市场 占有 率矩 阵 ， 是美国波士顿咨询公 司（ Ｃ 在 １６ Ｂ Ｇ） ９ ０ 年提出的一种产品结构分析方法。 在波士顿矩 阵结构分 析中 ， 矩阵 的横轴 表示企业 市场 占有 率 ， 某项 产品或业 务 的市场份额多 ， 表示 其竞 争地位强 ， 处于领先地位 ； 纵 轴表示企业市场增 长率 ， 在分析 中通常用 １％的 比率作 ０ 为增 长高低 的界 限 ， 近两年平均增长率超 过１ ％的为 最 ０ 高增长业务 。 波士顿矩阵根据业 务增长率 和市场 占有率
把业务分为： 高增长／ 竞 争地位 的问题 型业 务 、 ｆ 氐 高增长／ 强竞争地位 的“ 明星 ” 业务 、 低增长／ 强竞争地 位的“ 现金 牛” 业务和低增长／ 弱竞争地位 “ 瘦狗” 型业务 ， 对每一 并
种类 型业 务及改进 方案进行 了详细分 析 。通过这 种方
公司如果要 获得正 的经济 附加 价值就必 须能通过 一系 列持续 有效 的活动来实现 。 保持 以最低 的可察觉价格向 顾客提供最高 的可察觉效用就是一种有效的方式。 另一方 面 ，生产者 ” 阵是可持续增 长率 和经济附 “ 矩 加价值 两个因素 的统一 ， 主要 表现在： 首先 ， 可持续增长
财务战略分析
(一)财务分析的基本方法1．比较分析法。
比较分析法是将两个或两个以上数据进行对比分析，揭示差异和原因的一种方法。
它可按比较对象和比较内容进一步分类。
（1）按比较对象的不同，其比较方法有：①与本企业不同时期的历史数据进行比较，又称趋势分析。
②与同类企业或行业平均数进行比较，又称横向分析。
③与预算或计划进行比较，又称差异分析。
(2)按比较内容的不同，其比较方法有：①比较会计要素的总量，如总资产、净资产或净利润，分析研究其成长能力。
②比较结构百分比，如将利润表、资产负债表和现金流量表转换成结构百分比报表，以分析发现有问题的项目，揭示进一步分析的方向。
③比较财务比率。
财务比率是会计报表各要素之间相互比较所得出的比率，它反映了各要素之间的内在关系。
比较财务比率是最重要的一种分析方法。
2．因素分析法。
因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对某一指标影响程度的一种方法。
具体有连环替代法和差额分析法两种。
(1)连环替代法：依次用实际值替代标准值，据以测定各因素对财务指标的影响。
(2)差额分析法：是连环替代法的一种简化形式，是利用各因素的实际值与标准值之间的差额来计算各因素对分析对象的影响程度的方法。
(二)偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。
1．短期偿债能力分析。
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。
衡量短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。
(1)流动比率。
它是流动资产与流动负债的比率，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还流动负债的能力。
流动比率=流动资产/流动负债一般情况下，流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强债权人的权益就越有保障；但流动比率过高，可能表明流动资产占用过多，会影响资金的使用效率，提高企业的资金成本，影响企业的获利能力。
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与抵押货款相配合
这个项目应该被看成一种未来的投资，而不是被注销的费用。任何 重组费用应该被加回到资产中去，资本重新配置（非损失） 从利润中扣除 分期摊销
EVA作用
4.EVA公司治理新标准
EVA治理体系
EVA整合计分卡
广西物资集团总公司
3
选择合适的财务战略
◆减少股利
◆筹集资金
——发行新权益 ——增加借款
减 销
——提高资产的管理效率
售 增
◆增加营业利润率（扩大市场份额，更高的价格和更严格的费用控制）
长 率
◆检讨资本结构政策
——如果目前的资本结构不是最优，改变负债权益比率使加权平均资 本成本更低
◆如果以上活动失败，出售业务
以EVA和现金为主轴选择适合的财务战略
广西物资集团总公司
4
◆降低销售增长率到可支持水平
——淘汰边际利润率和资本周转率低的产品
现金短缺
损
◆尝试彻底的重组或简单的出售业务
失 价
值
EVA<0
◆使用剩余现金加速增长
创
——作新的投资（企业整体增长）
造 价
——获得相关业务
EVA>0
值
◆分配剩余现金
自
我
——增加股份支付
维
持
——回购股份
增
长
现金剩余
率
◆分配部分剩余现金，其余用于提高获利能力
EVA<0
●尝试彻底的财务重组
●尝试业务流程再造
损 害 价 值
●追求新的盈利模式 ●出售转让 ●资本运营
财务战略矩阵
广西物资集团总公司
1
计算EVA最常见的、必须调整的项目
科目 研发费用和经营费用
商誉 初始投资（包括诸如品牌和声誉这样具有无限生命力的无形资产） 资产清理 短期负债 费用（扣前期开发） 折旧（长期设备） 重组费用 递延税款 高额人力费用
调整方法
应该资本化并摊销。这个费用应在整个收益期间内进行注销。但实 际上，他们常常在费用发生时期内被注销。这意味着任何数量的注 销费用都会被立即加回到资产负债表中的资产项目中去，因此增加 了资本投资量，然后再分期被注销。 任何注销都应被加回到资产中去，即将其资本化
资本化
从资产负债表中转出
从资产中扣除
财务战略的选择——财务回报战率差矩阵
EVA>0
●作新的投资 ●获得相关业务 ●分配剩余现金 ●增加股权支付 ●回购股份
现金剩余
●减少股利
●筹集资金（增发股份增加借款）
创
●降低销售增长率到可支持水平
造
●淘汰低边际利润率的产品
价 值
●淘汰低资本周转率的产品
现金短缺
G-S增长率
●分配部分剩余现金，其余用于 提高获利能力 ●提高资产的管理效率 ●增加营业利润率 ●扩大市场份额，降低可控费用 ●检讨资本结构政策，改变负 债权益比率，降低资金成本 ●若以上活动失败，出售业务 或追求资源整合