中粮集团油脂部套期保值及大豆分析构架共18页文档

合集下载

大豆的买入套期保值方案

大豆的买入套期保值方案2008年11月30日任强大豆价格从7月初伴随着原油下跌以及美元指数的上涨而开始下跌，特别是随着金融危机的全面爆发，国庆节后大豆的价格更是“俯冲式”的大幅下跌，主力合约的价格从最高的5241元/吨跌到最低的3081元/吨，跌幅达到41%，这对于大豆的生产、加工还是贸易企业都是一个不小的冲击，这一波百年不遇的金融危机给很多企业带来巨大损失的同时，也使得企业认识到了规避风险对于企业的重要性，因此企业做好套期保值至关重要。

一、套期保值的概念及原理概念：套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。

也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

原理：现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。

加上期货交易的交割制度，保证了现货市场和期货市场随期货合约到期日的临近，两者价格趋于一致。

套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场盈利的结果，以达到锁定生产经营成本的目的。

二、大豆加工企业的买入套期保值买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将要在现货市场买入的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品的期货合约。

然后，当该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，卖出与原先所买进的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上买入现货保值。

举例：假设08年5月15日，一家豆油加工企业了解到大豆现货价格为4900元/吨，预计到6月10日该企业库存将降至低点，需要补库500吨。

企业担心到6月份价格出现上涨。

3.2.3成功的期货套期保值讲义

第三章金融工程在风险管理中的应用第二节期货在风险管理中的应用3.2.3成功的期货套期保值案例一、案例传统套保首先来看一个中盛粮油的套期保值。

中盛粮油简称中粮，是大型的粮油综合企业集团，在2008年7月间拥有豆油库存2万吨。

为规避豆油价格下跌造成现货库存损失，中粮进行了针对库存的套期操作。

因为2万吨的豆油的库存未来要进行销售，所以如果未来的价格下跌会给销售的收入带来亏损，因此应该使用期货的空头。

7月28日卖出豆油901期货合约2000手（1手期货合约相当10吨现货），价格10392元/吨（F0）。

当日的时候豆油的现货价格是10300元/吨（S0）。

套保结果：现货：10月24号，企业将豆油现货销售完毕，销售价格降低为6400元/吨，不考虑利息和库存费，每吨损失：10300-6400=3900元/吨期货：豆油901合约空单平仓，平仓价位6351元/吨，不考虑交易成本和保证金利息，期货头寸单位盈利：10392-6351=4041元/吨由表格可知，在期货套期保值中，现货市场和期货市场的盈亏状况。

现货方面的价格一吨损失了3900元，如果考虑到这一吨货物的库存利息，潜在的利息支付是155元，库存的仓储费是74元，损失是：3900+155+74=4129元/吨期货市场上通过期货价格的变动盈利了4041元。

期货的保证金在期货头寸未了结之前不能提取出去做他用，所以会存在一部分保证金的利息成本，为16元/吨；还有期货的买卖的手续费，为1.6元/吨。

期货的盈利扣除手续费和利息成本之外，盈利了：4041-16-1.6=4023.4最终利用期货的套保的亏损是：4129-4023.4=105.6元/吨2万吨损失了210万元。

由此可以发现，套保和不套保的效果相差了39倍。

特别注意：套期保值并不是必须的，只有未来预期现货方面可能产生损失的时候才有这种套期保值的需求；套期保值未必要对冲未来所有的风险；套期保值的目的是防止不利的风险，因此在未来形势不明朗或未来形势可能向不利方向变化时需要进行套期保值。

关于中粮集团竞争力分析

中粮集团有‎限公司竞争‎力分析一、企业概述：中粮集团有‎限公司（以下简称“公司”或“中粮集团”）的前身是成‎立于195‎2年的中国粮‎谷出口公司‎、中国油脂出‎口公司和中‎国食品出口‎公司，1953 年中国粮谷‎出口公司和‎中国油脂出‎口公司合并‎为中国粮谷‎油脂出口公‎司，1961 年中国粮谷‎油脂出口公‎司与中国食‎品出口公司‎合并成立中‎国粮油食品‎进出口公司‎，1965 年更名为中‎国粮油食品‎进出口总公‎司，1998 年更名为中‎国粮油食品‎进出口（集团）有限公司，2004 年更名为中‎国粮油食品‎（集团）有限公司，2007 年3 月2 日更为现名‎。

截至200‎8年底，公司注册资‎本3122‎3万元，全部为国家‎资本金。

公司是中国‎从事农产品‎和食品进出‎口贸易历史‎最长、实力最为雄‎厚的国有企‎业。

公司拥有3‎7家二级控股‎子公司，员工约5 万人。

目前公司下‎设集团办公‎室、战略部、财务部、人力资源部‎、研发部、审计监察部‎、法律部、党群工作部‎（企业文化部‎）和科学研究‎院等9个职‎能部门和中‎粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮肉食、中粮发展、金融事业部‎10大业务板块‎。

公司（合并）资产总额1‎403.49 亿元，所有者权益‎（含少数股东‎权益）548.07 亿元，其中少数股‎东权益16‎0.30亿元；2008 年1-9 月公司实现‎营业收入7‎58.54亿元，利润总额7‎0.32 亿元；2008 年1-9 月公司销售‎商品、提供劳务收‎到的现金7‎51.08 亿元，经营活动产‎生的现金流‎量净额55‎.87 亿元。

公司地址：北京市东城‎区建国门内‎大街 8号中粮广‎场A 座7—13 层；法定代表人‎：宁高宁。

二、中粮的优势‎：1．随着国家对‎粮食市场稳‎定保障和粮‎食流通效率‎的逐步加强‎，以及对粮食‎出口贸易管‎制的逐步放‎松，公司的发展‎环境得到改‎善。

豆油贸易利用大豆期货套期保值分析（I）

豆油贸易利用大豆期货套期保值分析（I）豆油贸易利用大豆期货套期保值分析豆油是一种高品质食用油，近年来，我国豆油产量和消费量逐年增加，市场价格变化日趋势剧烈。

随着我国加入WTO 后，对豆油配额逐步开放，加上从2006年起，取消豆油关税配额制和准国家专营制。

国内豆油价格将受国际豆油价格波动的影响更直接，产生的波动也会更加剧烈。

当前，国内豆油期货还未上市，根据豆油贸易企业对规避现货价格波动风险的需求，可依据品种相近、价格走势大致相同的原则，在国内大豆期货市场上对豆油现货进行套期保值，以规避豆油贸易的生产、加工、进口、销售等环节出现的不却定风险。

由于豆油是大豆压榨的下游产品之一(还有豆粕)，因此，现货豆油与现货大豆的价格走势有着密切的连带关系，两者之间每吨除成本不同、价格高低不同外，价格趋势在大部分时间都是相同的。

随着近年来国内大豆、豆油的缺口，对进口大豆、豆油依赖程度的增加，连豆期货与CBOT大豆期货、CBOT豆油期货之间的关联度越来越大，并且建立起相互影响、相互促进的基本一致的运行趋势，故对国内豆油现货利用连豆期货套期保值提供了可行性的基础。

一、企业提供的套期保值需要的基础背景资料如下：某豆油贸易公司，欲从事豆油现货利用连豆期货市场进行套期保值业务。

公司具体情况为：1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，2、仓储能力为5-8万吨，3、月销售能力为5万吨。

二、依据上述基础资料确定套期保值的原则如下：作为豆油进口、加工、销售一条龙企业，利用好连豆期货市场做好套期保值业务，无疑是目前市场状况下必须予以重视的问题。

特别是近年来，随着大豆及相关市场价格的剧烈波动，给与大豆相关的下游产品之一的豆油生产经营企业带来巨大的经营风险。

而如果利用好套期保值业务进行操作，方案和措施得当则可以在最大程度上回避此类风险。

套期保值方案是以生产经营的实际情况为基础制定出来的。

做为豆油进口、加工、销售一条龙企业，套期保值无外乎两种情况：利用连豆期货市进行买入套保和卖出套保。

大豆套期保值策略

大豆套期保值策略(2010-06-25 17:03:02)分类：默认分类大豆套保策略一、理解套期保值1、套期保值内涵的变化传统的套期保值理论是指在期货市场上建立与现货市场市场方向相反和数量相等的交易部位，以此来转嫁现货市场交易的价格波动风险。

其重点在于用期货市场的风险来对冲现货市场的风险，用可控的风险来锁定未知的风险，但实际中其效果并不非常理想。

经过近几十年随着期货市场的发展，套期保值者除了减少交易风险，其利用范围已经发生了一些变化。

如更积极的套保行为，利用有效的分析，根据现货和期货的变化，进行多次进入和停止的交易行为；或者将从企业经营的角度的考虑，将期货保值视为风险的管理工具。

企业面临的风险可分为两类，一类是担心未来所需购进的某种原材料或者商品的价格上涨；另一类是担心未来所需出售或者库存占用的某种商品价格下跌。

相应的在期货市场上买卖的方向相反，即买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值者预先在期货市场上持有多头头寸，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失，以此将远期价格固定在预计的水平上。

买入保值主要可以划分为三种情况，一是后期有购进现货需求；二是有供货需求，但手中无充足的库存；三是现货需求者认为目前的现货价格合适，但不能立即买入的，则可在期货市场上预先买入。

卖出套期保值者预先在期货市场上持有空头寸，防止将来现货市场上现货价格下跌给自己带来损失。

卖出套期保值适用与手中有现货或者即将获得现货（如农产品收获）的企业、农场或中间商。

2、企业套保需注意的几个问题。

2.1、必须严格遵守套保的原则，以规避风险为目的。

做套期保值交易时，必须遵循“商品种类相同原则”、“商品数量相等原则”、“月份相同或相近原则”、“交易方向相反原则”这四大操作原则2.2、对期货市场要有良好的分析判断能力。

2.3、具备良好的风险控制能力。

３、市场操作入市：卖出套保时，当现货市场上的有现货仓位时，必须同时在期货市场上建立相同仓位的期货头寸。

大豆套期保值方案

3、海运费和美国海湾基差上涨第二季度以来，由于中国经济复苏明显，进口需求扩大，海运费价格持续回升，美国海湾到中国港口的大豆运费从 4 月中旬的 35 美元上涨到目前的近 50 美元。同时美国海湾的大豆基差也因美国农户销售数量减少，供应偏紧而持续上涨，美国海湾大豆基差目前已升到 80 美分左右，比一个月前上涨了 20 美分。加上美国大豆高位盘整，使得美国大豆进口成本理论上已达到近 4000 元/吨的水平。高于目前国内港口大豆价格。同时由于国内压榨利润较好，近期港口大豆出货较快，港口库存压力不大。
套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对大豆生产企业不利的变动，在现货市场的损失
200 元/吨；但是在期货市场上的交易盈利了 200 元/吨，从而消除了价格不利变动的影响。
2、基差走强：
5 月 19 日 A0909 的收盘价为 3668 元/吨，现货价为 3480 元/吨，基差为-228 元。预计
到 9 月 10 日，A0909 的收盘价为 3868 元/吨，现货价为 3780 元/吨，基差为-78 元。在 5 月
黑龙江大豆现货价格
现货价格
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
2005-290-0350-112-03006-12-03006-32-03006-52-03006-72-03006-290-0360-112-03007-12-03007-32-03007-52-03007-72-03007-290-0370-112-03008-12-03008-32-03008-52-03008-72-03008-290-0380-112-03009-12-03009-3-30
况就要持仓至交割月份，到了交割的日期补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货款进行交割。

我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例

我国期货市场套期保值比率及期货合约的选择——以大豆期货为例苏琳茹【摘要】随着国内国际农产品价格波动的日益频繁,交易者们开始越来越重视对于农产品现货的保值,而期货市场是一个很好的保值途径。

本文以大连商品交易所大豆1号为研究对象,研究我国期货市场的最优套期保值比率以及期货合约的选择效应,分析方法是建立模型,回归出我国大豆期货市场上的最优套期保值比率,以及不同合约下大豆期货市场的套期保值绩效,从而得出我国大豆期货市场套期保值是否具有期货合约的选择效应结论,并为以后的农产品期货套期保值提供保值策略方面的建议。

【期刊名称】《中国商论》【年(卷),期】2016(000)013【总页数】2页(P12-13)【关键词】套期保值;最优套期保值比率;期货合约选择【作者】苏琳茹【作者单位】苏州大学【正文语种】中文【中图分类】F722套期保值是期货市场的重要功能，为了规避现货市场上价格波动的风险，人们越来越关注期货市场，并通过期货市场对现货市场的交易风险进行一定程度的规避。

期货市场套期保值的原理是利用期货市场和现货市场价格波动的一致性，在期货市场建立与现货市场数量相同但方向相反的头寸，从而达到利用期货市场的价格波动来对冲现货市场价格波动的目的。

国外从很早就开始了对于套期保值问题的研究，研究的重心在于模型的确定、保值比率的估计以及各种效应的存在与否。

就国内来说，对于商品期货套期保值的研究起步远晚于国外，目前的研究主要分为两大块，一是金属商品期货合约，二是农产品商品期货合约。

金属期货合约的研究已经较为成熟，大部分研究结果也得出我国金属期货市场还是较好的套期保值绩效的，而对于农产品期货合约的研究还有进一步探索的空间。

本文选择农产品市场作为研究对象，在农产品中选择大连期货交易所大豆一号作为研究对象，抓取大豆1号从2015年9月到2016年4月的期货数据及现货数据，研究大豆期货套期保值的最优保值比率以及期货合约的选择。

通过以往数据回归出最优保值比例，在此基础上对比不同期货合约下保值的效果，检验出套期保值是否具有期货合约的选择效果。

我国大豆期货套期保值的实证分析

我国大豆期货套期保值的实证分析作者：谢新宇来源：《时代金融》2016年第17期【摘要】大豆在我国农产品市场占据很大份额，但是我国大豆价格近年来因为各种因素影响而经常变化波动，这无疑不利于我国农产品市场的健康发展以及国计民生的稳定。

出于规避大豆现货价格频繁波动导致的风险的目的，可通过大豆期货来实现套期保值，以便大豆运营商锁定成本、增加利润。

下面将就大豆现货和期货的最优套期保值比率确定问题做具体分析，并运用OLS模型估计一元线性回归方程，来确定最小方程套期保值比率。

【关键词】大豆期货大豆现货最优套期保值比率 EVIEWS一、引言作为一个传统的农业大国，我国农产品市场一直保持着多年的繁荣，而大豆产业在农产品市场中占有较大份额也自然成长为国民经济支柱产业。

改革开放以来，我国相关政府部门一直在积极逐步推进农产品市场化进程，比如对大豆的市场化改革已产生突出显著效果，其商品化率已经达到了百分之八十左右。

然而和所有产业一样，一个产业的高度市场化必然会带来该商品价格风险加大凸显的问题。

受诸多因素影响，比如供求关系、政策导向、可替代农产品价格变化、自然因素影响等，所以必然会导致大豆市场价格的波动。

然而，如果大豆现货价格发生频繁且大幅度的变动，比如发生不可抗力或人为干预影响了大豆价格，导致持续走低，农民这个特殊群体必定首当其冲，收入也会随之骤减，农民对这种经济作物的收入预期会随之降低，种植大豆的农民会越来越少，但为了满足我国居民对大豆和豆制品最基本的消费需求，我国将会加大对欧美等国的大豆进口，大量地从国外进口大豆必定会如外来生物入侵一样，将会破坏国内原有的大豆市场布局，将会对我国国内的大豆市场产生巨大冲击。

而且很多进口大豆都是转基因产品，将会对我国居民的饮食健康构成巨大隐患。

多年来，在整个大豆产业链里的各方主体比如大豆种植户、豆制品工厂对于大豆价格的波动导致的财产收益损失只能被动接受，但是随着经济科学技术的进步，期货这钟投资工具得以诞生并被引进我国，成为了我国大豆行业里各方主体用来套期保值的重要金融工具，尤其是可让豆制品企业、大豆经营者得以有能力控制、预算大豆企业的生产成本，将大豆现货市场价格波动给企业带来的影响降到最低。

大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析的开题报告

大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析的开题报告一、选题背景随着我国农业现代化的深入推进以及生物技术的发展，大豆油作为一种营养价值高，且具有较高的经济价值的植物油，在我国市场上得到了广泛的应用和推广。

同时，大豆压榨厂作为大豆油的重要产地，也需要找到一种有效的风险管理方法，以保障其正常的生产经营。

因此，大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景成为了当前农产品市场研究的热点之一。

本文将就大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景进行深入分析，为相关产业提供一定的参考借鉴。

二、研究目的本文旨在通过对大豆压榨厂利用期货进行套期保值的前景分析，探讨其可行性及发展趋势，为大豆压榨厂提供风险管理参考。

三、研究内容1. 大豆期货市场概况以及期货的基本知识介绍。

2. 大豆压榨企业生产经营及风险状况分析。

3. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法。

4. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的优势分析。

5. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析。

6. 大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景分析。

四、研究方法本文将采用文献调研法、实证分析法等研究方法，通过对相关文献及数据的收集和分析，来探讨大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景。

五、论文结构本论文分为六个章节，分别为绪论、大豆期货市场概况、大豆压榨企业生产经营及风险状况分析、大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法、大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析、结论与展望。

其中，绪论部分将阐述选题背景、研究目的和内容等；大豆期货市场概况将介绍大豆期货市场的情况；大豆压榨企业生产经营及风险状况分析部分将对大豆压榨企业的生产经营状况和面临的风险进行分析；大豆压榨企业利用期货进行套期保值的原理及操作方法将详细介绍大豆压榨企业利用期货进行套期保值的操作步骤和方法；大豆压榨企业利用期货进行套期保值存在的问题及应对策略分析将对大豆压榨企业利用期货进行套期保值可能遇到的问题进行分析，并提出相应的策略；结论与展望部分将总结论文研究成果，并对大豆压榨企业利用期货进行套期保值的前景进行展望。

涉油脂企业的套期保值与豆类套利

永安期货夏天套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行现货交割的规定，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会。

因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。

在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。

一、油脂企业套期保值（一）生产者的卖期保值：作为向市场提供农副产品的农民，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。

（二）经营者卖期保值：对于向市场提供大豆、豆油或者棕榈油等基础原料的贸易商，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。

为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。

（三）加工者的综合套期保值：[NextPage]对于加工者如压榨企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。

他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料价格上升、成品价格下跌局面的出现。

只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。

二、套期保值策略为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。

首先是坚持“均等相对”的原则。

“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。

“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反；其次是应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。

中粮集团油脂部套期保值及大豆分析构架共18页PPT资料

中粮集团油脂部套期保值及大豆分析构架
中粮期货研发部
目录
一、油脂部套期保值简析二、大豆分析构架
中粮期货忠良品格
2
一、油脂部套期保值简析（油脂部课件）
油脂部业务介绍为何要做套期保值套期保值体系套期保值操作方法取得的成效
油脂部的套期保值操作已经从理论的保值模式转变为从点价到现货销售的动态的套期保值，既有传统的国外点价国内卖保保值也有国内期现货结合套利保值
空单价格中粮期货 -400 1200 嘉吉期货 0
中粮期货账户需要平仓
多单买入平仓价
+400
1300
期现货对冲为零
0
0
EFP成本=
1200
中粮期货忠良品格
4
点价范例
范例 Bot 55K 10% UP+BB Soybean from LDC，April 2019SK+50 FOB， buyers option，1 MT=36.7454 bushels， 1 lots= 5000 bushels
中粮期货忠良品格
8
平衡表分析方法说明
平衡表有三个核心因素，一是供给，主要是产量和进口，二是需求，主要是国内消费和出口，三是库存，主要是国家库存和商业库存平衡表中供给比较容易确定，大家都可以去看作物生长情况，而需求难确定，特别是国内没有权威数据，所以像大豆这样可以确定压榨量的，就用消费推库存，而需求不容易得到的，用查库存的方法，倒推需求
压榨
NOPA定期公布月度压榨数据制作大豆月度平衡表
根据美国油粕供需情况制作油粕月度平衡表
美国油粕现货价格跟踪、榨利跟踪
美国大豆、豆粕、豆油月度平衡表季节性分析
通过美国豆类月度平衡表变化季节性分析、榨利跟踪、推导全年压榨数据可能性

大豆套期保值案例

大豆套期保值案例针对不同客户特点的套期保值操作方案：由于大豆生产、贸易流通企业和消费企业在现货市场中所处的地位不同，因此当市场价格走势发生变化时，所处的风险也不尽相同，套期保值操作方案也不同。

1、大豆生产企业的套期保值操作作为大豆生产企业，您一定希望自己的产品价格处于一种上涨的趋势，您最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。

因此您的企业可以采用卖出套期保值的方式来规避价格风险。

实例分析：2004年7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。

为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。

交易情况如下表所示：从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。

第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。

第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。

第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。

需要强调指出，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，在于一种运作的平稳。

企业计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。

其根本目的不在于赚多少钱而在于价格下跌中实现自我保护。

如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。

因此，我们可以说，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。

2、大豆消费企业的套期保值操作如果您作为大豆消费企业出现在期货市场，你们在大豆现货市场上充当买方的角色，希望自己能买到更为便宜的原料，使得成本最小化。

如果大豆价格不断上涨，加工企业的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了销售。

大豆套期保值策略遵循方向相反数量相等原则-8页word资料

大豆套期保值策略:遵循方向相反数量相等原则前言随着我国经济发展和人民群众生活水平的不断提高，对大豆的消费需求呈现快速增长态势。

过去十多年，我国大豆消费需求快速增长，从1990年的不到1000万吨，增长到2003的3500万吨左右，其中榨油用大豆增长更为快速，从1993那边占大豆总消费量的约一半，增长到目前的74%。

但我国大豆生产量基本保持稳定，年产量维持在1300~1600万吨之间(其中黑龙江占三分之一)。

2003年全国产量达到1651万吨，达到历史最高水平。

巨大的供求缺口主要依靠进口来解决。

自1996年我国从大豆净出口国转为大豆净进口国后，大豆进口数量快速增长，2001年进口大豆接近1400万吨，2003年进口大豆首次突破了2000万吨。

近几年来，随着对植物油脂产品需求的快速增长和国际油脂产业生产力布局的调整，我国以大豆压榨为核心的油脂产业迅速发展，已经成为全球最重要的大豆压榨中心。

在压榨能力快速增长过程中，油脂企业大型化的进程明显加快，特别是新建油厂在规模、装备和技术上，多数已经达到世界先进水平。

但是，我国油脂企业在实现规模扩张的同时，对进口大豆价格波动导致的经营风险，没有较好地利用套期保值工具，特别是过去一年来，国际大豆市场价格波动较大，导致许多大豆压榨企业的正常经营受到很大影响。

2004年，国际、国内大豆现货和期货市场风云变幻，国内榨油企业经历了严峻考验，相关产业的可持续发展也受到了空前的挑战。

4月份以后的大豆及其相关产品价格的暴跌，直接导致榨油行业数十亿元人民币的损失，许多企业因此元气大伤，经营陷入困境。

面对痛苦的现实，我们不能不对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功，正如有关专家所说，第一是保本，第二是保本，第三才是盈利。

作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者们可以直接控制的。

套期保值(豆油)

套期保值的原理
• 套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一, 而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
案例 1：买入保值案例
某精炼企业在2007年9月10日发现，当时的豆油现货价格为8100元/吨，市场有短缺的迹象，预计到12月10日该企业的库存已经降至低点，需要补库。近期进口大豆到港成本不断提高，压榨利润越来越薄,使得多数油厂减少了压榨量,相应豆油供给量也会减少；而同期各港口的毛油库存较低。企业担心到12月份豆油价格出现上涨，因此，该企业9月10日在大商所以8130元/吨的价格买入100 手805 豆油期货合约。到12月10日时豆油期货、现货市场价格均出现了上扬，并且期货市场的涨幅大于现货市场，因此，该精炼企业在现货市场买入了1000吨大豆原油,采购价格为9400元/吨；同时在期货市场以9472 元/吨的价格卖出100手805月合约平仓。以下为精炼厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)
套期保值
化解企业经营风险
内容概述
• • • • （一）套期保值概念（二）买入套期保值（三）卖出套期保值（四）套期保值需注意的事项
（一）套期保值概念
• 套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。套期保值（Hedging）又称“对冲交易”或“海琴”等。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，以期货交易带来的盈利或亏损来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。