动画企业资本运作上市讲义

后市稳定与股价支持
成功的公开发 行
注*：股份公司成立后，通常要运行三年才可申请A股上市，但若获得国务院三年豁免，上市时间将大大缩短
A股上市整体流程（IPO方式）
计划筹备
▪ 确定工作计 划
▪ 确定发行方 案和发行时 间表
▪ 确定保荐人 /承销商和 其他中介机 构
文件准备 /申报
审核
▪ 召开董事会、股 东大会
之一。
重组改制及IPO上市基本流程
建立公司机构数据库、 组建内部团队和中介团
队
组建承销团 路演
部委沟通、审计/评估/ 土地和尽职调查
递交上市申请，反馈意 见，中国证监会和交易
所批复
重组方案批复、土地处置 案/资产评估报告批复、
有股权管理方案批复
股份公司成立，进入辅 和准备募投项目编写招
定价与配售、发行
综合类 社会服务业 农、林、牧、渔业 传播与文化产业
总市值(亿元)
流通A股市值(亿元)
0
5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,0
数据来源：Wind资讯，中银国际整理，截至2009年10月9日
A股上市条件及流程介绍
第一章
动画及媒体企业资本运作上市的必要性
必要性
2009年9月26日国家发布《文化产业振兴规划》
1
动漫产业要着力打造深受观众喜爱的国际化动漫形象和品牌，成为文化产业的重要增长点。 鼓励和引导有条件的文化企业面向资本市场融资，培育一批文化领域战略投资者，实现低成本
扩张，进一步做强做大。 支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资，鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向
▪ 在市场化的环境下竞争，企业应逐步建立市场化的人事和分配机制，包括薪酬激励机制、股权激 励机制
▪ 2006年10月《国有控股上市公司股权激励办法 》颁布以来，已有多家上市公司成功实Βιβλιοθήκη Baidu股权激 励，从而使上市公司经营者获得公司股权，以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险
是动画企业与资本对接的趋势和需要
▪ 尽职调查 ▪ 整合申报材料
—招股说明书 —发行人申请报 告 —发行保荐书 —审计报告 —盈利预测 —内控鉴证报告 —律师工作报告 —法律意见书 —募集资金运用 的报告 —资产评估及验 资报告 ▪ 保荐人（主承销 商）内核 ▪ 向证监会申报
4
目前国内动画企业多而小、盈利能力不突出，已经发展到了行业整合、延伸产业链打造核心盈 利模式的阶段，这都需要大量资金的支持，而上市融资是实现这些目标的重要手段
动画行业也是资本密集型的行业，大制作大营销的动画项目需要大资金的投入，资金规模已经 成为动画企业的竞争要素
第二章
动画及媒体企业资本运作和并购重组的现状
关于中国动画企业资本运营的现状和趋势
现状
▪ 目前内容原创的上市公司的数量较少， 市值相对较小，有奥飞动漫、华谊兄弟
趋势
▪ 未来3－5年文化上市公司数量和市值必 将加速上升
▪ 目前大多动画公司的业务停留在创作层 面，没有构建自己的产业链和商业模式 ，盈利水平不佳，达不到上市条件
▪ 已经建立自己商业模式和具有自身盈利 能力的企业最终将在竞争中胜出，并实 现通过资本运作成功上市
第一章 第二章 第三章 第四章
第五章
目录
动画及媒体企业资本运作上市的必要性
动画及媒体企业资本运作和并购重组的现状
动画及媒体企业资本运作的可能模式选择
动画及媒体企业上市需要关注的重点问题 动画企业的特点与资本市场的矛盾 上市地点选择 改制时资产的选择、注入、整合与剥离 引进战略投资者的问题 保荐人尽职调查 改制并进入辅导期 募集资金投向 中国证监会批准后发行阶段
2007—2009年各类资本逐步进入动 画产业，并购加速
❖ 红杉资本、IDG、智基创投、远邦投资、硅谷天堂等资本相继投资动画企业；国有 资本、民营资本、外资、PE等进入动画行业
❖ 2008年，秀满天下获得3000万美元风投；神笔动画公司获得5000万风投；思拓通讯 收购“威威猫”；玉皇朝收购动画公司；盛源文化传播公司美国借壳上市、、、、
第三章
动画及媒体企业资本运作的可能模式选择
3、上市方式——IPO还是借壳？
3、上市方式——IPO还是借壳（续）？
从社会影响力和经济效益角度考虑，动画企业通过IPO方式上市较为理想； 但从实际考虑，并非所有企业都满足IPO上市条件，对于一些尽快上市意愿强烈且在短期内不具备IPO条件的企 买壳上市和重组上市也不失为较好的选择，特别是与已上市的公司合作并购重组，实现资产证券化也是资本运作
上市后通过履行严格的信息披露程序，有利于提高财务和经营透明度，接受证券监管机构和社会 公众的监督，促使深化治理结构改革，按照国际管理标准和水平，进一步提高企业经营质量和管 理水平
必要性（续）
有利于建立激励机制，吸引和保留优秀人才
3
▪ 动画行业是劳动密集型行业，是基于人才的竞争。人才竞争，尤其是高端经营管理人才和核心业 务骨干的竞争，占领人才高地，越来越成为动画企业必须应对的重要课题
增发等再融资方式进行并购和重组，迅速做强做大。支持符合条件的文化企业发行企业债券。
有利于规范治理结构，提高管理水平
2
改制上市后成为公众公司，有利于引入先进的经营理念，按照现代企业制度提升产业水平，建立 起规范的法人治理结构，并按《公司法》、《公司章程》和有关法律法规规范运作，建立起与现 代企业制度相适应的财务、劳动人事、分配制度，形成规范的企业内部管理体制
▪ 目前动画项目、动画公司不习惯与资本 对接，缺乏跨行业跨媒体的整合
▪ 动画项目与资本对接，重组整合，借助 资本的力量实现跨越性的资源要素流动 和跨行业跨媒体的整合
目前文化产业上市公司市值占中国资本市场的比重较小
制造业 金融、保险业
采掘业 交通运输、仓储业
房地产业 电力、煤气及水的生产和供应业
建筑业 信息技术业 批发和零售贸易
❖ 由文化部主导的中国动漫公司成立，吉林省注册成立大型动漫集团公司，宁夏、广 西等相继组建省级的文化投资集团公司
❖ 深圳华夏动漫科技公司整合深圳唐人动画、深圳华利达、广州甲壳原等5家公司后， 组建“华夏动漫集团”
❖ 江苏慈文紫光数字影视公司引进政府背景的风投（占41％）组建成立，注册资金1亿 元
❖ 江通动画也获得硅谷天堂的投资,上报创业板