金融不良资产(债权)价值评估
金融不良资产(债权)价值评估
密切关注宏观经济、行业政策和市场供求 等因素的变化，及时调整评估方法和参数， 确保评估结果的准确性和时效性。
提高评估准确性和可靠性的措施
完善评估方法 根据不良资产的特点和实际情况， 选择合适的评估方法，如假设清 算法、现金流偿债法等，确保评 估结果的准确性。
引入第三方监管 引入独立的第三方监管机构对评 估过程进行监督和管理，确保评 估结果的公正性和客观性。
跨领域应用前景
金融不良资产（债权）价值评估不仅局限于金融领域，还可应用于企业并购、投资决策等多个领 域。未来可以拓展研究视野，探索评估模型在更多领域的应用可能性。
THANKS
感谢观看
收集相关资料和信息
收集债权资料
获取与评估对象相关的借款合同、担保合同、还款记 录等资料。
了解债务人信息
收集债务人的基本情况、财务状况、还款意愿和能力 等方面的信息。
获取市场信息
收集与评估对象相关的市场利率、汇率、物价指数等 信息，以及类似债权的交易价格数据。
选择合适的评估方法
市场比较法
01
通过比较类似债权在市场上的交易价格，推算出评估对象的价
收益资本化法
通过计算债权的收益并将其资本化，以此为基础评估债权的价值。
成本法
重置成本法
估算重新购置或构建与目标债权相似资产所需的成本，并扣除各种贬值因素，得到债权 的评估价值。
历史成本法
以债权的历史成本为基础，考虑时间价值、市场变化等因素进行调整，得到债权的评估 价值。
综合评估法
组合评估法
综合考虑市场法、收益法和成本法的评 估结果，通过加权平均等方法得到最终 的债权价值。
ERA
市场法
市场比较法
通过寻找市场上相似债权的交易案例，对比其价格和条件，以此为基础评估目标 债权的价值。
不良资产的处置方式及评估方法
不良资产的处置方式及评估方法本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March不良资产的处置方式及评估方法2017-04-30伴随中国市场经济的发展和对外开放的扩大，我国银行积累了大量不良贷款，严重影响了金融安全与金融秩序。
为了防范和化解金融风险，促进社会经济持续、健康发展，就需要对这些不良资产进行有效的处置，处置的前提是对其价值进行评估。
本文主要针对不良资产的处置方式及其价值评估方法，进行了简单阐述。
一、不良资产的概念不良资产，从字面意思我们就可以了解到，是不好的资产，就是由于资产本身的缺陷或受限制而不能形成有效的经济利益流入，尤其是银行放出的贷款，如果贷款发放后不仅不能按时收取利息还有可能使本金完全损失，那么这笔贷款就会成为银行的不良贷款。
因此，不良资产就是在现有条件及将来都无法形成有效收益的资产。
二、不良资产的形成原因金融企业不良资产的形成原因是具有复杂性，在成熟、完善的市场经济国家，这种风险主要是由于银行自身经营管理不善造成的，属于市场风险；而我国不良贷款产生的原因与他们有着很大的区别。
造成不良资产的原因不仅是自身经营不善，而且也受我国的经济体制和经济环境的影响，也有历史的因素。
主要原因：1)银行内部监管体系薄弱；2)管理体制缺陷；3)银行内部人员素质不高；4)银行间无序竞争；5)企业的原因；6)法律法规不健全；7)金融监管不力；8）社会信用体系不健全等。
三、不良资产的处置方式在不良资产处置过程中，金融资产管理公司不得不更多地采用债权减免、债权或相关资产的出售、置换、债转股、申请破产清算等资产处置方式，而较少采用资产证券化、并购重组、债券与股票上市等投资银行业务范畴的资产处置方式。
1、债权直接出售或置换将债权直接出售（包括债务企业回购）或进行置换是金融资产管理公司最常采用的资产处置方式之一。
在这种资产处置方式下进行评估，应着重关注债务企业整体价值及偿债能力，评估对象应定位于债务企业整体，评估价值类型应为现行市价，评估方法应主要选用市场法。
浅议金融不良资产评估和分析【精编版】
浅议金融不良资产评估和分析金融不良金融资产的评估，无论是对评估机构，还是对我公司，都是一个新课题、新领域，没有可供遵循的成文规范，需要在实践中不断探索、大胆创新、逐步完善。
价值评估业务是指注册资产评估师根据委托方的要求，对金融不良资产在基准日的价值进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。
价值分析业务是指注册资产评估师根据委托方的要求，对无法实施必要评估程序的金融不良资产在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。
(一)若存在有债务企业可履行必要的评估程序，则应采用债权价值评估。
1、合法取得的物权类资产和政策性债转股以及债务重组合法取得的股权，债权人拟在限定时日内处置此项资产。
对于这类资产的评估，首先，要明确这类资产评估的前提条件，即公司由债权类资产转变为物权和股权类资产的过程是否合法有效。
评估时首先要索取的资料就是抵债资料，没有抵债资料或没有形成以资抵债事实的，评估就不具备前提条件。
第二，对物权、股权类资产的评估要遵循国家现行的评估操作规范。
在执行这些规范时重点研究的问题是，是否要考虑一个快速变现的因素，回答这个问题并不难，主要是取决于债权人的处置动机，当需要快速变现时，委托人应向评估机构出具声明并提供相关影响因素。
中介机构的任务是，根据委托人的要求，收集相关信息资料，分析相关影响因素的合理性，确定每一项影响因素。
《国际评估准则》在论述将市场价值转化为非市场价值时，要求评估人员对有关的数据、资料进行恰当的推理，当可提供或可使用的资料极端少时，则要求能力更强、经验更丰富、判断更准确、更能审慎地运用评估标准的专业评估人员来承担这样的评估项目。
第三，评估师应结合地方实际不断总结上述快速变现因素所存在的数量规律，条件成熟的地方还可运用一定的数学模型(如回归分析等)去总结这些规律，为接下来的处置和评估提供相似项目的经验值区间。
各地方因经济发展状况、市场完善状况的差异，这些经验值会有较大差异，因此，很难在全国范围内予以统一规定。
金融不良债权评估问题及应对措施研究概要
金融不良债权评估问题及应对措施研究摘要: 本文探讨了金融不良债权现实状况和在评估中存在旳问题, 例如金融不良债权评估措施、理论体系旳不完善、金融不良债权常存在着复杂旳法律关系, 未能理顺也许导致不良债权债偿能力分析结论失真、权属不清或有瑕疵、不能选择恰当旳评估措施等问题。
文章从加紧完善金融不良债权评估措施旳研究和理论体系旳建立、政府应做好政策宣传和企业阐明工作、借助法律尽职调查工作, 理清复杂旳法律关系、怎样选择恰当旳评估措施等方面提出某些处理问题旳对策。
关键词: 金融不良债权评估措施一、我国金融不良债权评估旳现实状况金融不良债权在金融不良资产中占有相称大旳比例, 金融不良债权旳评估在实践中具有举足轻重旳地位。
作为处置时定价参照根据旳不良债权项目评估值, 与否能合理地反应当债权项目旳市场价值则取决于债权评估旳质量。
我国于2023年公布了《金融不良资产评估指导意见(试行)》, 提出价值评估与价值分析旳详细规定, 在规范金融不良债权评估行为等方面发挥了积极作用。
不过当金融不良债权所波及旳债务企业大多已步入破产、关闭旳困境, 得不到债务企业有关人员旳配合, 评估机构在无法实行必要旳评估程序, 无法获取必要旳财务、产权资料时, 难以保证评估旳质量；对自然人借款形成旳不良债权,难以找到合适旳措施进行评估；不良债权多数法律关系复杂, 评估旳对象、范围、思绪不易理顺。
综上所述, 金融不良债权评估在资料搜集、评估措施、理顺法律关系及评估思绪等方面仍需深入完善, 才能为委托方提供更贴近市场价值旳参照根据。
二、金融不良债权评估存在旳问题1.金融不良债权评估措施、理论体系旳不完善《金融不良资产评估指导意见(试行)》旳公布使得金融不良债权旳评估有了操作旳指导, 但通过这几年旳操作实践, 在工作中也发目前自然人债权评估措施和技术思绪上存在着空白。
怎样开展自然人债权旳评估？怎样理解自然人旳收入来源和金额？怎样核算自然人所拥有旳资产？这些资产与否可用于处置偿债？而大部分自然人债权金额较小, 也未设定有抵押物, 怎样体现评估及处置旳效率和效益？若没有统一旳评估措施和评估程序, 凭着主观旳判断来估计, 因不同样评估人员旳专业知识和经验旳不同样, 对有关原因孰轻孰重旳认识又因人而异, 将会导致估值成果与市场价值旳偏离。
金融不良资产评估指导办法
金融不良资产评估指导意见（试行）第一章引言第一条为规范注册资产评估师执行金融不良资产评估业务，保证执业质量，维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法权益，依照《资产评估准则──差不多准则》，制定本指导意见。
第二条本指导意见所称金融不良资产是指银行持有的次级、可疑及损失类贷款，金融资产治理公司收购或接管的金融不良债权，以及其他非银行金融机构持有的不良债权。
本指导意见所称金融不良资产评估业务包括注册资产评估师执行的以金融不良资产处置为目的的价值评估业务（以下简称“价值评估业务”）和以金融不良资产处置为目的的价值分析业务（以下简称“价值分析业务”）。
价值评估业务是指注册资产评估师依照托付方的要求，对金融不良资产在基准日的价值进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。
价值分析业务是指注册资产评估师依照托付方的要求，对无法实施必要评估程序的金融不良资产在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。
第三条注册资产评估师执行金融不良资产评估业务，应当遵守本指导意见。
第四条注册资产评估师执行与金融不良资产评估相关的其他业务，能够参照本指导意见。
第二章差不多要求第五条执行金融不良资产评估业务的评估机构应当具有财政部门颁发的资产评估资格证书。
熟悉金融不良资产的相关知识，具备相应的专业知识和经验，能够胜任所执行的金融不良资产评估业务。
第七条评估机构和注册资产评估师应当遵守相关法律、法规和资产评估准则，独立开展评估业务，独立进行分析、估算并形成专业意见，不受任何部门、社会团体、企业和个人的阻碍。
评估机构、注册资产评估师、业务助理人员和外聘专家应当与托付方、资产占有方以及其他当事方无利害关系。
第八条注册资产评估师应当依照评估业务具体情况确定相关假设和限制条件，并确信相关假设和限制条件有合理的支持依据，并予以明确披露。
第九条注册资产评估师应当知晓价值评估业务和价值分析业务是两种不同的专业服务。
制、能够履行必要评估程序的情况下，通常应当考虑执行价值评估业务。
中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知
中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知文章属性•【制定机关】中国资产评估协会•【公布日期】2017.09.08•【文号】中评协〔2017〕52号•【施行日期】2017.10.01•【效力等级】团体规定•【时效性】现行有效•【主题分类】金融其他规定正文中评协关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知中评协〔2017〕52号各省、自治区、直辖市、计划单列市资产评估协会（注册会计师协会）：为贯彻落实《资产评估法》，规范资产评估执业行为，保证资产评估执业质量，保护资产评估当事人合法权益和公共利益，在财政部指导下，中国资产评估协会根据《资产评估基本准则》，对《金融不良资产评估指导意见(试行)》进行了修订，制定了《金融不良资产评估指导意见》，现予印发，自2017年10月1日起施行。
请各地方协会将《金融不良资产评估指导意见》及时转发资产评估机构，组织资产评估机构和资产评估专业人员进行学习和培训，并将执行过程中发现的问题及时上报中国资产评估协会。
附件：《金融不良资产评估指导意见》中国资产评估协会2017年9月8日附件金融不良资产评估指导意见第一章总则第一条为规范金融不良资产评估行为，保护资产评估当事人合法权益和公共利益，根据《资产评估基本准则》制定本指导意见。
第二条本指导意见所称金融不良资产,是指银行持有的次级、可疑及损失类贷款，金融资产管理公司收购或者接管的金融不良债权，以及其他非银行金融机构持有的不良债权。
本指导意见所称金融不良资产评估业务包括资产评估专业人员执行的以金融不良资产处置为目的的价值评估业务（以下简称价值评估业务）和以金融不良资产处置为目的的价值分析业务（以下简称价值分析业务）。
价值评估业务是指资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，根据委托对在评估基准日特定目的下的金融不良资产价值进行评定和估算，并出具评估报告的专业服务行为。
价值分析业务是指资产评估机构及其资产评估专业人员根据委托，对无法履行必要资产评估程序的金融不良资产在基准日特定目的下的价值或者价值可实现程度进行分析、估算，并出具价值分析报告等咨询报告的专业服务行为。
金融不良资产的价值评估方法
金融不良资产的价值评估方法本文介绍了六种金融不良资产的价值评估方法，并对其进行了比较分析。
本文认为金融不良资产的评估与定价应当视其具体情况采取分类分别定价，具体包括以资抵贷物评估和债权资产评估两种思路。
标签：金融不良资产价值评估价值评估是不良资产处置中的核心环节，是实现各种处置技术有效运用的基本前提，在整个不良资产处置的过程中处于非常重要的地位。
一方面，价值评估是制定具体不良资产处置方式的重要依据，从实际操作看：当以现金资产清偿债务或修改其他债务条件处置不良资产时，需要对企业整体资产评估定价，分析企业偿债能力，科学合理地确定债权回收率；对非持续经营条件下的破产清算或并购、重组评估，也需要了解企业的整体价值，以便合理确定债权受偿率；对于以实物资产等清偿债务的情况，更需要对企业整体资产价值进行评估后确定抵贷物价值，明确是否物有所值。
可以说，对不良资产进行合理定价已经成了有效处置不良资产的主要瓶颈之一。
另一方面，科学定价是评价不良资产处置有效性的基本评判标准。
在金融不良资产中，已经或者必然会造成部分损失的资产占大部分，以回收价格与帐面价格相比来确定不良资产处置有效性并没有实际意义。
评价处置有效性的基本点就在于比较处置回收价值与不良资产本身价值的差距。
这点对于具体处置部门的绩效考评，对于防止处置机构和人员的道德风险，杜绝变相的国有资产流失具有重大意义。
同时，科学评估和定价也有利于将不良资产损失明确化，缓解处置人员承担损失的压力，加快处置速度。
我国现行不良资产的基本定价和评估技术包括以下六种。
第一，账面价值法。
账面价值法是最简单的定价方法，即依照原贷款的账面价值以及预定的未来现金流收入作为定价，这也是不良贷款所能获得的最高定价。
账面定价法的优点有三：第一，简单易行，只要贷款逾期超过一定期限，被界定为不良贷款后，就可以按账面原值进行剥离；第二，交易成本低，买卖双方无需聘请中介机构进行评估，也不需要经历漫长的谈判过程，从而节约了大笔经纪费用和谈判成本；第三，账面价值法在我国有着特殊的作用，即在规避一些理论禁区和避免引发人们关于国有资产的争论方面，有着其他方法没有的优势。
中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见(试行)》的通知
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手段对金 融不 良资产进 行再开发时 ，可以委托 注册 映市场 整体对评估 对象价值 的认 识和判断 。注册资 产 评估师不得依据仅 对市场 中某个或某 类主体有意 资产 评估 师评估投 资价 值 。 第二十 四条 残余价值是 指机器设备 、房屋建 义或适 用的数据资 料评估 市场 价值 。 第三十一条 注册资产评估师评估清算价值时， 筑物 或其他 有形资产等在非继 续使 用前提下 ，其零 部 件或结 构进行拆 除 、回收 所能 实现 的价值 。
第二 十三条
投资价 值是指资产对于具 有投资
权资 产 。价值分 析业务 的价 值分析对 象通常 是债权 资产 ，也 包括 因受到 限制 、注 册资产评估 师无法实
目标 的特定 投资者 或某一类 投资者所具 有的价 值。 委托方在准 备持有 金融不 良资产或采 取融资等
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第十四条 价 值评 估结 论和价 值分析结论 反映
注册资 产评估师按 照相关法律 、法规和资产 评估准 贷资产 、资产处 置中收 回的以物抵 债资产 、受托管 则 ，在实施 必要 程序后形成 的建立在相关假 设和限 理的实物资产及 其所产生 的权益 ，以及 其他能实现
制 条件 基础上 的专业 意见 。 债权清偿 权利 的实物资产 。
价值评 估业务 （ 以下简称 “ 价值 评估业务 ” ） 和以金 师执行价值 分析业务 ，应 当确信 受到的限制 不会影 融不良资产处置为Ｅ １ 的的价值分析业务 （ 以下简称 响其 独立性 、公正性和价 值分析 结论 的合 理性 。
“ 价值 分析业务 ” ） 。
第十条
注册资产评估 师在 承接金融不 良资产
关于金融不良资产评估的几点思考
资产评估协会最近发布的《⾦融不良资产评估指导意见（试⾏）》，是近年来⾦融不良资产评估实践经验的结晶。
它对资产评估⾏业开展⾦融不良资产评估业务具有⼗分重要的指导意义，对各⾦融资产管理公司的资产处置⼯作具有极⼤的促进和推动作⽤，更是评估⾏业规范管理、规范执业的重要⾥程碑。
⼀、国内⾦融不良资产评估的简要回顾 1999年，国务院批准成⽴了四家资产管理公司，负责处置从四⼤国有商业银⾏剥离的约13000亿⾦融不良资产。
资产管理公司围绕防范和化解⾦融风险，⽀持国有企业改⾰的总体⽬标迅速开展资产处置⼯作。
当时，资产管理公司按照资产的帐⾯价值从商业银⾏接收资产，在资产剥离过程中没有经过评估。
随即开展的资产处置⼯作⾯临的困难是资产定价问题。
资产评估定价在合理确定资产处置价格、考核资产管理公司处置业绩、防⽌国有资产流失、防范资产处置中道德风险等⽅⾯起着⼗分重要的作⽤，引起了监管部门、社会各界和资产公司的⾼度关注。
为了做好资产处置评估⼯作，资产管理公司和评估⾏业做了⼤量积极的探索。
财政部在总结各⽅⾯经验的基础上，2000年底发布了资产处置管理办法，对资产处置评估提出了原则性要求，随后⼜下发了⼀系列管理规定，对规范资产管理公司资产处置评估⼯作起到了及其重要的作⽤。
财政部还组织专家，参照银⾏业有关做法，提出了不良资产现值折扣办法。
⼈民银⾏等监管部门有引进国际知名的财务顾问公司，对资产管理公司的运⾏体系，包括评估定价问题提出了专家咨询意见。
资产管理公司和评估机构在不良资产评估⽅法和评估技术⽅⾯也做了⼤量有益尝试。
信达资产管理公司在组建初期就聘请国际知名机构，选择了部分项⽬进⾏评估试点，探索不良资产评估⽅法。
长城资产管理公司邀请评估⾏业的专家共同研究，提出了不良资产评估中假设清算的⽅法。
华融资产管理公司聘请国际财务顾问，对公开招标资产包，按照国际惯例进⾏尽职调查和评估，对打包资产评估进⾏了尝试。
各评估机构在接受委托过程中，对DCF⽅法、案例⽐较法、特尔菲法等都进⾏了实践和探索。
中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知
中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知中国资产评估协会关于印发《金融不良资产评估指导意见》的通知近年来，随着中国金融市场的快速发展，不良资产问题逐渐凸显。
为了规范金融机构不良资产评估工作，提高其准确性和可信度，中国资产评估协会经过深入研究，制定并印发了《金融不良资产评估指导意见》（以下简称《指导意见》）。
《指导意见》主要从以下几个方面进行了全面规范和明确。
首先，《指导意见》明确了金融不良资产的定义和分类。
根据《指导意见》，金融不良资产是指金融机构在信贷业务中出现贷款逾期、违约以及其他信用风险的资产。
根据风险的程度和影响，不良资产又可分为正常逾期、关注、次级和可疑等不同等级。
其次，《指导意见》明确了不良资产的评估原则和程序。
评估原则包括真实性、公允性、独立性、客观性等方面，要求评估人员在评估过程中遵守合规和职业道德，确保评估结果具有客观性和可信度。
评估程序主要包括资产信息收集、财务分析、风险评估、价值评估等环节，要求评估人员全面了解资产情况并运用合理的方法进行评估。
第三，《指导意见》规范了评估人员的资质要求和责任制度。
根据《指导意见》，评估人员必须具备一定的教育背景和从业经验，并通过执业资格考试取得评估师证书。
同时，评估人员还需要遵守严格的责任制度，对评估结果承担相应的法律责任。
第四，《指导意见》明确了评估报告的内容和披露要求。
评估报告应包括被评估资产的基本情况、价值评估结果、评估方法和过程、评估依据以及风险提示等内容。
金融机构应根据监管规定和合同约定，及时披露评估结果，确保信息的透明度和准确性。
第五，《指导意见》还强调了评估机构的自律和监管要求。
评估机构应建立健全的内部控制和风险管理制度，确保评估工作的科学性和规范性。
监管部门应加强对评估机构的监管，建立监督和执法机制，对不符合规定的行为及时进行处罚。
通过印发《金融不良资产评估指导意见》，中国资产评估协会旨在提高金融机构不良资产评估工作的质量和水平，加强风险防控，维护金融市场的稳定性和健康发展。
我国金融不良资产评估存在的问题及建议
的规范文 件 目前仅 有 中评 协 于 ２０ 出台 的《 融不 良资 产评估指 导 意见》 该《 导 意见 》 一 个原 则 ０５年 金 ， 指 是
性 的规定 ， 乎不 具有可 操作 性 。由于金融 不 良资产 的特殊 性 ， 几 如何 更 加科 学 、 观 的为 处 置 资产 定 价 客 也一 直困扰着 金 融资产 管理公 司 。 传统意 义上 的资产评 估 ， 指对 法人或 自然人 在某 一 时点 占有 、 用 的 资产价 值 ， 法 定 程序 和 标 是 使 依 准、 规范 的方 法进 行评 定估价 ｎ。在我 国主要依 据现 有 的有 关管理 法规 ， 】 由评估 机构 对 委托人 在 某一 时
１ 债权 资产评 估缺 乏评估 准则 指导 、
目前 我国资 产评估 相关 监管部 门和行业 组织 除 了借鉴 已有评估 准则 ， 制定 原则性 评估 意见 外 ， 未颁 布任何 有关 金融 不 良资产评 估 的技 术规程 和评估 方法 ， 以至于 一 些评估 机 构 只采 用 一 般 资产 评 估 的 准 则和方法 进行 评估 ， 而且 ， 在全 国范 围也没有 形成 一个 统 一 的、 获得 各 方广 泛 认 可 的基 本 依据 。特 别 是
收稿 日期 ：０６—０ ２０ ９—２ ７
作 者 简 介 ： 鹃 （９ １ ， ， 国信 达 资 产 管 理 公 司 贵 阳 办事 处 高 级 经 理 。研 究 方 向 ： 良资产 处 置审 核 评 估 。 王 １７ 一）女 中 不
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１９ ９ ９年 我 国政 府根据 经济金 融改 革 的实 际情 况 ， 立 了四家 资产 管 理公 司 ， 门管 理 、 置 从 国有 成 专 处
商业银行 剥离 的不 良资 产。 四寒资 产管理公 司可 以通过 债权追 偿 、 产转让 、 资 债权 重组 、 转股 、 债 推荐 上
金融不良资产评估处置存在的问题及建议
金融不良资产评估处置存在的问题及建议一、金融不良资产评估的主要方法（一）假设清算法假设清算法是金融不良资产评估中，使用最广泛的方法，是在假设对债务人或债务责任关联方进行破产清算偿债的情况下对债权可能受偿程度进行分析的方法。
适用范围：与债务有关的企业或相关的责任关联方（可以获得最近财务状况和其他的基本信息，而且通过合理可信的财务数据分析）。
一般此类公司的资产负债结构相对简单，资产分布区域集中，经营条件困难。
具体可表现为严重亏损或现金流严重不足。
具体公式为：债务人一般债权偿债能力系数=（有效资产-资产项优先扣除项目）/（有效负债-负债项优先扣除项目）债务人一般债权可受偿额=（特定债权总额-优先债权受偿金额）×一般债权偿债能力系数债务人可获受偿额=一般债权可受偿额+优先债权受偿额保证人所获受偿额=（债权总额-由债务人所获受偿额）×保证人一般债权偿债能力系数可回收额=债务人可获受偿额+保证人所获受偿额受偿比例=不良债权受偿金额/债权总额×100%操作思路：企业进行清算偿债时，以企业的总体资产为基础、减去无法用于偿债的无效资产和实际不必偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑债权的优先受偿，以分析债权资产所能获得的受偿程度。
（二）现金流偿债法适用范围：与债务有关的企业或相关的责任关联方（可以获得最近财务状况和其他的基本信息，而且通过合理可信的财务数据分析的）。
一般此类公司资产负债结构相对简单，资产分布区域集中，公司的经营状况可以维持。
具体可表现为略有盈利或虽然亏损但仍能获取一定现金流。
具体公式：可回收额=（未来N年净现金流折现值+期末可收回资产价值折现）/企业全部负债总额×特定债权总额操作思路：现金流偿债法是根据近几年企业的经营成果和财务状况，对产品销售、企业管理、行业、市场等因素的影响进行考虑。
然后在一个合理的未来业务范围内，对可以偿债的现金流和经营成本进行分析。
金融不良资产的价值评估方法
金融不良资产的价值评估方法作者：刘澄曾琳祁卫士来源：《商场现代化》2007年第15期[摘要] 本文介绍了六种金融不良资产的价值评估方法，并对其进行了比较分析。
本文认为金融不良资产的评估与定价应当视其具体情况采取分类分别定价，具体包括以资抵贷物评估和债权资产评估两种思路。
[关键词] 金融不良资产价值评估价值评估是不良资产处置中的核心环节，是实现各种处置技术有效运用的基本前提，在整个不良资产处置的过程中处于非常重要的地位。
一方面，价值评估是制定具体不良资产处置方式的重要依据，从实际操作看：当以现金资产清偿债务或修改其他债务条件处置不良资产时，需要对企业整体资产评估定价，分析企业偿债能力，科学合理地确定债权回收率；对非持续经营条件下的破产清算或并购、重组评估，也需要了解企业的整体价值，以便合理确定债权受偿率；对于以实物资产等清偿债务的情况，更需要对企业整体资产价值进行评估后确定抵贷物价值，明确是否物有所值。
可以说，对不良资产进行合理定价已经成了有效处置不良资产的主要瓶颈之一。
另一方面，科学定价是评价不良资产处置有效性的基本评判标准。
在金融不良资产中，已经或者必然会造成部分损失的资产占大部分，以回收价格与帐面价格相比来确定不良资产处置有效性并没有实际意义。
评价处置有效性的基本点就在于比较处置回收价值与不良资产本身价值的差距。
这点对于具体处置部门的绩效考评，对于防止处置机构和人员的道德风险，杜绝变相的国有资产流失具有重大意义。
同时，科学评估和定价也有利于将不良资产损失明确化，缓解处置人员承担损失的压力，加快处置速度。
我国现行不良资产的基本定价和评估技术包括以下六种。
第一，账面价值法。
账面价值法是最简单的定价方法，即依照原贷款的账面价值以及预定的未来现金流收入作为定价，这也是不良贷款所能获得的最高定价。
账面定价法的优点有三：第一，简单易行，只要贷款逾期超过一定期限，被界定为不良贷款后，就可以按账面原值进行剥离；第二，交易成本低，买卖双方无需聘请中介机构进行评估，也不需要经历漫长的谈判过程，从而节约了大笔经纪费用和谈判成本；第三，账面价值法在我国有着特殊的作用，即在规避一些理论禁区和避免引发人们关于国有资产的争论方面，有着其他方法没有的优势。
浅析金融不良资产评估
程设计和数学工具运用的不恰 当都将导致 评估结果的可信度大大降低。 金融不 良资产评估存在的问题 （ 一） 评估理论滞后 我国评估业 目前 尚无完整 的评估理论
的评估 方法 。
尤其在有效 资产、 存在较大争议， 使得分析结果具有较大不确
定 性。
完善金融不良资产评估的建议 （ 一） 坚持实质重于形式的原则
评估过程中， 出现评估资料不完备 、 资 产产权依据不足时 ， 应根据实质重于形式的 原则， 进行具体分析。对债务人和债权 ＾ 本
（ 五） 专家分析法 专家打分法是通过匿名方式征询有关 专家意见 ， 经过统计 、 处理 、 分析和归纳 ， 客
（ 三） 收益 法
不良资产的评估主要有五种方法 ， 并且还存 在着诸多问题 。 针对这些问题还需要在实践
中更深入的探讨 ， 并完善我们的评估体 系和 方法 ； 通过评估人员素质的提高和有关部门 的 沟 通协 助 ，更好 的得 到最 真 实 的评 估 价
值。
收益法是对企业未来一定年限内可偿
（ 三） 评估咨询对象小而多 不 良资产普 遍存在 着单 户债权 金额 小、 债务户数多 、 关停破产倒闭企业多等情 况。如果要全部聘请中介机构进行评估 ，资产的成因不同， 难 以进行一 般 的因素比较 ， 如果应用市场法 ， 必须做若 干复杂的因素调整和修正 ， 故可比性较差。
金融
Ｉ Ａ ｐ ｒ ｉ ｌ ４ ／ ２ ０ １ ４ Ｉ
摘要 ： 金融不良资产的特殊性使其评估业务远比一般 ｝ 生 资产评估业务复杂， 其常见的评估方法是 市场 法、 收益法和假设清算法。在评估
金融不良资产定量评估方法——模拟清算法
【 关键词】 不 良资产 ； 清算 ； ； 清算价格 法 假设 定量 模拟
冲 图分类号】 Ｆ７ ２０
一
【 文献标识码】 Ｂ
种权 利 是 法律 赋予 在 破产 程 序 中 的清 算组 特别 拥有 的 ， 正是 法律 赋予 清算组 接管 破产 企业 财产 的权 利才会保 证 资产 评估 、 债务受 偿 的顺 利进 行 。 ２ ． 负债 企业 的完全 信息 。拥有 负债企业 完全 、 拥有 准
客观、 公正地反映了债权的真实价值 ， 本文将使用模拟清
算价 格的方法对金 融不 良债权 的基础价值 进行研究 。
１ Ｍ第一定理 。 Ｍ第一定理为： ． Ｍ Ｍ 对任一公司 ｊ Ｄ ， ． 令 为公司债务的市场价值 ；ｊ Ｓ为公 司股票的市场价值 ；ｉ ｘ 表 示公司所有资产的期 望报酬 （ 扣除利息前的公司期望利 润）Ｐ 是第 ｋ ；ｋ ； 类企业不确定现金流量期望值的市场资本
陆 影
（ 哈尔滨商业 大学 【 摘 金融学 院 ， 黑 龙江 哈尔滨 １０２ ） ５０ ８
要】 目 我国对不 良资产的评估主要有信用评估法、 家打分法、 前， 专 交易案例 比较法等。 几种评估的方法都 带有 这
较 强的主观性 色 ， 彩 并且对其价值定性分析的 色彩较 浓， 不能客观地反映债权的真正价值 。金 融不 良 债权 的模拟清算价格法
业本身的价值进行评估， 对企业的股权和负债的价值进行 确认后， 再对企业本身的偿债能力进行评估 。本文认为这
种 以间接的方式对企业 负债 的价值 进行 估价 的方式 ， 以 可
了解企业的真实财产状况 ，才能拥有负债企业的完全信 息， 才能对负债企业 的价值进行准确的评估。
（） 三： 理论 基础
金融不良资产的处置与评估
金融不良资产的处置与评估作者：赵红卫来源：《中国资产评估》2007年第07期一、我国银行业不良资产的产生与处置情况我国国有商业银行是国家金融体系的主要组成部分，是筹措、融通和配置社会资金的主要渠道，长期以来为经济发展提供了有力支持。
然而，由于金融改革长期滞后于经济改革，特别是在商业银行法出台之前，国有商业银行是以专业银行模式运作的，信贷业务具有浓厚的政策色彩，加之受到九十年代初期经济过热的影响，以及经济转型过程中在控制贷款质量方面缺乏有效的内部机制和良好的外部环境，从而产生了相当规模的不良资产。
国有商业银行的不良资产经历了从无到有与随后迅速扩大的过程。
到1998年，我国银行领域积聚的不良资产已超过2万亿元。
但是，由于规定只有呆帐才能核销，而呆帐准备金只能按贷款余额的1％提取，且必须经财政部门批准，因此，不允许减免和不允许转让的不良资产一直得不到解决。
1997年亚洲金融危机发生之后，我国政府开始高度重视银行不良资产的问题，先后成立了信达、东方、长城和华融四家资产管理公司，来集中管理处置银行不良资产。
1999年，华融、信达、东方、长城分别从工商银行、建设银行、中国银行、农业银行购入14000多亿的不良贷款。
此次不良资产的剥离为政策性剥离。
资产管理公司收购不良资产的资金来自四家资产管理公司向四家国有银行发行的金融债券和中国人民银行提供的再贷款。
具体剥离情况见下表金融资产管理公司组建及政策性剥离资产情况表此后，为配合中国银行、中国建设银行的改制，2004年中国人民银行、财政部又组织剥离了中行、建行2787亿元可疑类贷款。
这次剥离采取了招标方式，结果信达资产管理公司中标，信达资产管理公司按照投标价格从中国银行、建设银行购入了上述2700多亿可疑类贷款。
2005年，在中国工商银行重组过程中，中国人民银行、财政部又决定对中国工商银行可疑类贷款在四家资产管理公司之间进行招标。
最终工商银行35个总计4590亿元的可疑类贷款资产包分别由四家资产管理公司竞得。
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专家打分法的程序
（1）选择专家； （2）确定影响债权价值的因素，设计价值分析对象征 询意见表； （3）向专家提供债权背景资料，以匿名方式征询专家 意见； （4）对专家意见进行分析汇总，将统计结果反馈给专 家； （5）专家根据反馈结果修正自己的意见； （6）经过多轮匿名征询和意见反馈，形成最终分析结 论。
使用假设清算法应当注意的问题
（1）假设清算法操作思路中，由于许多因素难以量化界定（主 要表现为或有负债的不确定性、优先扣除项目金额的难以把握， 以及资产变现的可能性等），价值分析结论可以是区间值； （2）使用假设清算法的关键是债务人能够提供其真实会计报表、 界定准确的资产负债范围，注册资产评估师应当能够对企业提供 的资产负债表履行相应的分析程序； （3）对可能影响债权资产价值的信息应当在特别事项说明中充 分披露； （4）注册资产评估师应当准确把握企业在持续经营和非持续经 营情况下有效资产和有效负债的范围； (5) 确定优先债权受偿金额时，如果对应的资产价值小于优先 债权，剩余的优先债权并入一般债权参与受偿；如果对应的资产 价值大于优先债权，超过部分并入有效资产参与清偿； （6）注册资产评估师应当合理考虑土地使用权、职工安置费等 重大因素对偿债能力的影响。
使用交易案例比较法应当注意的问题
（1）注册资产评估师应当通过尽职调查获取必要的资料信息； （2）能够获得类似或具有合理可比性的债权资产处置案例作为 参照物，这些案例应当是近期发生的并且具备一定数量； 由于债权资产情况比较复杂，债权资产之间的可比性较弱，注册 资产评估师应当予以高度关注，避免误用、滥用交易案例比较法； （3）债权资产如有抵押、担保等因素，应当单独分析。
债权资产价值分析范围
包括债权资产以及债权资产涉及的债务人和债务责任关联方。 债务责任关联方包括有效保证期内的贷款保证方、提供物权担保 （抵押、质押等）的第三方、承债式兼并方和其他责任关联方等 债权资产价值分析应当重点收集债务人及债务责任关联方的经营 情况、财务状况、资产状况、企业信用等方面的有关资料
假设清算法主要适用于非持续经营条件下的企业以及仍在持续经 营但不具有稳定净现金流或净现金流很小的企业。 企业资产庞大或分布广泛的项目和不良债权与企业总资产的比率 相对较小的项目，不宜采用假设清算法。
价值分析程序
（1）对债权人的债权资料进行分析； （2）剔除企业无效资产，确定有效资产。无效资产的剔除应当 详细阐述依据并附相应证明材料； （3）剔除债务人无效负债，确定有效负债； （4）根据债务人的经营状态和分析目的采用适当的价值类型， 对企业的有效资产进行评估，对负债进行确认； （5）确定优先扣除项目，包括资产项优先扣除项目以及负债项 优先扣除项目，优先扣除项目应当有确切的证明依据； （6）确定一般债权受偿比例； 一般债权受偿比例 =（有效资产-资产项优先扣除项目）/（有效 负债-负债项优先扣除项目）
使用现金流偿债法应当注意的问题
（1）企业未来现金流量应包括预期偿债年限内由经营带来的现 金流量以及预期偿债期末由资产变现带来的现金流量； （2）预期偿债年限、偿债系数、折现率的确定应当具有依据或 合理解释； （3）在预测中应当分析抵押物对企业现金流的影响； （4）应当适当考虑企业非财务因素对偿债能力的影响，或在特 别事项说明中予以披露。
债权资产价值分析方法
假设清算法、 现金流偿债法、 交易案例比较法、 专家打分法 其他适用的分析方法
债权资产价值分析结论的表现形式
可以是明确的数值，也可以是区间值
债权资产价值分析结论无法考虑影响债权资产价值的所有 因素，价值分析结论与处置债权资产时最终实现价格可能 出现一定差距；
价值评估结论或价值分析结论是资产处置的参考依据，不 应当被认为是对金融不良资产处置时可实现价格的保证。
以债权资产本身为分析范围的途径
适用于得不到债务人、债务责任关联方配合或债务人、债 务责任关联方不具备相关资料的情况 适用方法：交易案例比较法、专家打分法和其他适用方法
交易案例比较法的适用范围
交易案例比较法主要适用于可以对债权资 产进行因素定性分析以及有可供比较的债 权资产交易案例的情形。
交易案例比较法的程序
现金流偿债法及其适用范围
现金流偿债法是指依据企业近几年的经营和财务状况，考虑行业、 产品、市场、企业管理等因素的影响，对企业未来一定年限内可 偿债现金流和经营成本进行合理预测分析，考察企业以未来经营 及资产变现所产生的现金流清偿债务的一种方法。 （1）现金流偿债法主要适用于有持续经营能力并能产生稳定可 偿债现金流量的企业； （2）企业经营、财务资料规范，注册资产评估师能够依据前三 年财务报表对未来经营情况进行合理分析预测。
债权资产价值分析技术框架
两种途径： 一种是以债务人和债务责任关联方为分析范围的途径，主 要包括假设清算法、现金流偿债法和其他适用方法；
另一种是以债权本身为分析范围的途径，主要包括交易案 例比较法、专家打分法和其他适用方法
以债务人和债务责任关联方为分析范围的途径
适用于债务人或债务责任关联方主体资格存在、债务人或 债务责任关联方配合并能够提供产权证明及近期财务状况 等基本资料的情况 适用方法：假设清算法、现金流偿债法和其他适用方法
债权资产
所适用的价值类型
市场价值 是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的 情况下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额 清算价值 是指资产在强制清算或强制变现的前提下，变现资产所能合理获 得的价值 投资价值 是指资产对于具有投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有 的价值 残余价值 是指机器设备、房屋建筑物或其他有形资产等在非继续使用前提 下，其零部件或结构进行拆除、回收所能实现的价值
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
假设清算法及其适用范围
假设清算法是指在假设对企业（债务人或债务责任关联方）进行 清算偿债的情况下，基于企业的整体资产，从总资产中剔除不能 用于偿债的无效资产，从总负债中剔除实际不必偿还的无效负债， 按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑债权的优先受偿，以分析 债权资产在某一时点从债务人或债务责任关联方所能获得的受偿 程度。
价值分析业务
是指注册资产评估师根据委托方的要求，对无法实施必要评估程 序的金融不良资产在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、
估算并形成专业意见的行为或过程
评估对象
债权资产主要包括不良贷款和不良债权
用以实现债权清偿权利的: 实物类资产包括收购的以物抵贷资产、资产处置中收回的以物抵 债资产、受托管理的实物资产及其所产生的权益，以及其他能实 现债权清偿权利的实物资产 股权类资产主要包括商业性债转股、抵债股权、质押股权等 其他资产主要包括土地使用权、商标权等无形资产以及收益凭证 等其他相关资产
专家打分法及其适用范围
专家打分法是指通过匿名方式征询有关专家的意见，对 专家意见进行统计、处理、分析和归纳，客观地综合多 数专家经验与主观判断，对大量难以采用技术方法进行 定量分析的因素做出合理估算，经过多轮意见征询、反 馈和调整后，对债权价值和价值可实现程度进行分析的 方法。
专家打分法的适用范围 专家打分法适用于存在诸多不确定因素、采用其他方法 难以进行定量分析的债权。
（1）对债权资产进行定性分析； 定性分析主要借助如下资料进行：债权债务关系形成及其维权情 况的全部档案资料；贷款历史形成、导致损失原因、企业经营状 况、商业银行五级（或四级）分类资料；从当地政府相关部门 （如工商、土地、房产等部门）或债务人主管部门获取的有关债 务人或债务责任关联方的信息；现场实地勘察情况和债权处置人 员市场调查、询价资料等。通过分析这些资料，确定影响债权资 产价值的各种因素。 （2）选择交易案例； 选择三个以上（含三个）债权形态、债务人性质和行业、交易条 件相近的债权资产处置案例作为参照。注册资产评估师应当确信 参照物与分析对象具有合理可比性。
价值分析程序(续)
（7）确定不良债权的优先受偿金额； （8）确定不良债权的一般债权受偿金额； 一般债权受偿金额=（不良债权总额-优先债权受偿金额）×一般 债权受偿比例 （9）分析不良债权的受偿金额及受偿比例； 不良债权受偿金额=优先债权受偿金额+一般债权受偿金额受偿比 例=不良债权受偿金额/不良债权总额 （10）分析或有收益、或有损失等其他因素对受偿比例的影响； （11）确定不良债权从该企业可以获得的受偿比例； （12）对特别事项进行说明。
金融不良资产(债权)价值评估咨询
金融不良资产(债权)价值评估咨询
业务分类 评估对象 价值类型 分析范围 分析方法 结论的表现形式 债权资产价值分析框架 假设清算法 现金流偿债法
金融不良资产评估咨询业务分类
价值评估业务 是指注册资产评估师根据委托方的要求，对金融不良资产在基准 日的价值进行分析、估算并形成专业意见的行为或过程。
现金流偿债法的程序
（1）搜集企业财务资料和经营情况资料； （2）分析企业历史资料，合理预测企业未来现金流量； （3）结合资产处置方式和企业实际情况，合理确定企业 未来现金流量中可用于偿债的比例（偿债系数）和预期偿 债年限； （4）确定折现率； 折现率为基准利率（国债利率）与风险调整值之和。风险 调整值应当考虑到不良贷款损失率、不良贷款企业使用资 金的成本、预期企业利润率及企业生产面临的各类风险等 因素。 （5）将企业预期偿债年限内全部可用于偿债的现金流量 折现，测算偿债能力； （6）对特别事项进行说明。
交易案例比较法的程序（续）
（3）对分析对象和参照物之间进行比较因素调整；
比较因素包括但不限于:债权情况（包括贷款时间、本 息结构、剥离形态等），债务人情况（包括行业、性质、 规模、地域等），不良资产的市场状况，交易情况（处 置方式、交易批量、交易时间、交易动机等）。交易案 例样本比较多时，可以通过统计分析方法确定主要比较 因素，剔除影响较弱的因素。 （4）指标差异比较、量化； （5）合理分析估测债权资产价值。
使用专家打分法应当注意的问题
（1）选取的专家应当熟悉不良资产市场状况，有较高权威性和 代表性，人数应当适当； （2）对影响债权价值的每项因素的权重及分值均应当向专家征 询意见； （3）多轮打分后统计方差如果不能趋于合理，应当慎重使用专 家打分法结论。