黄金期货的投资策略分析

黄金期货的投资分析

一、影响黄金价格的因素

黄金是一种特殊的贵金属，由于具有三重属性，即金属属性，商品属性和货币属性。黄金虽然不再作为金属货币充当商品交换的媒介，但是在实际流通过程中通常是用黄金的价格来表示需要的货币量。同其他金融资产相比，黄金价格的变动更为独立所受影响较小。研究表明，在金融动荡时期，黄金与其他多数金融资产之间往往呈负相关关系，与此同时，黄金价格变化也小于其他金融资产。因此，黄金可作为保值避险的重要工具。

1.国际形势对黄金价格的影响

由于黄金的特殊身份，黄金价格比一般商品的价格更难确定。国际政治、经济局势的突变可令金价在短期内产生剧烈震荡。当国际经济发展良好，经济稳定，这个时候说说明黄金有较好的发展势头，黄金市场的资本在短期内会减少，黄金价格就会下降。相反，如果国际经济形势面临重大政治事件或是战争局势以及通货膨胀等时期，则会促进投资者追求收购黄金以求保值，刺激黄金价格上扬。

2.黄金期货持仓量对黄金价格的影响

持仓量增加，表示资金流入期货市场，反之说明资金流出期货市场。短期金价走势与黄金期货持仓量变化高度相关。所以短期金价的变化对避险资金的进出十分敏锐，我们可以透过黄金期货持仓量的数据变化发现短期避险投机资金的动向并判断短期金价走势。当黄金期货持仓量出现上升时，说明在短期内资金流入黄金期货市场，黄金价格呈现上升趋势，反之则会下降。

3.供给与需求对黄金价格的影响

分析实物黄金供给和需求以判断中期金价走势。目前，国际黄金供给主要来

自3个方面，一是占总供给的65%的新金开采；二是再生金，即旧金回收溶化，占巧15%左右；三是各国中央银行出售黄金。矿产金的供给弹性很小，相对保持平稳，并不是当前决定黄金的主导因素。官方售金的增加和减少影响实物黄金的供给，进而影响金价走势，是当前影响黄金供给中的关键因素。

4.石油价格对黄金价格的影响

黄金投资需求的主要影响因素是一些竞争性投资收益的走势，如美元汇率、标准普尔指数、联邦基金利率，以及石油价格等。在美元连连贬值的情况下，石油价格和黄金价格节节攀升。在高油价时期，可用于投资黄金的资金量也相应增多，导致对黄金的需求加大，从而推高黄金价格。同时，原油价格提高时，通货膨胀压力增加，为求保值，投资者转向黄金，导致金价提高。

5.美元对黄金价格的影响

外汇市场的定价可以与黄金市场定价相互牵制，因此黄金市场一直以来与外汇市场紧密联系。美元作为黄金计价货币，对黄金价格的影响极为重要。当美元坚挺时，美元购买力提高，多数人会选择投资美元，而当美元贬值时，黄金的保值功能得以再次体现。

6.股票对黄金价格的影响

从长期来看，黄金价格和股指之间并无显著的相关性，仅在某些时刻呈现略微负相关。而大多数学者都认为，黄金价格并不是与所有股票价格都存在负相关关系，而只与一些重要股票价格指数如道琼斯工业股票价格指数之间存在负相关关系。

二、目前黄金期货市场走势

三、影响黄金市场因素对比

1. 黄金期货持仓量对黄金价格的影响

以黄金主力合约1206为例，持仓量与黄金价格走势如下图：

黄金1206合约与持仓量对比图

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2011.2.22

2011.3.02

2011.3.10

2011.3.18

2011.3.28

2011.4.07

2011.4.15

2011.4.25

2011.5.04

2011.5.12

2011.5.20

2011.5.30

2011.7.11

2011.7.19

2011.7.27

2011.8.04

2011.8.12

2011.8.22

2011.8.30

2011.9.07

2011.9.16

2011.9.26

2011.10.11

2011.10.19

2011.10.27

2011.11.04

2011.11.14

2011.11.22

2011.11.30

2011.12.08

2011.12.16

2011.12.26

2011.1.05

2011.1.13

2011.1.30

2011.2.07

2011.2.15

2011.2.23

2011.3.02

2011.3.12

2011.3.20

2011.3.28

020000400006000080000100000120000140000

黄金1206持仓量

短期之内看不出持仓量对黄金期货价格的影响！

2. 美元指数走势

3. 道琼斯工业股票价格指数走势

如果后期美元持续走强，道指持续走强，黄金可能弱势走跌！