资产配置中,权益类资产的作用是什么

资产配置中权益类资产的作用

1.资产配置的步骤

•对于专业的资产管理公司来说，为客户进行资产配置，管理投资组合时主要有3步：

•第一步：计划步骤起始于对投资者个人情况的分析，包括了分析投资者对风险的承受度、收益目标、投资期限、税收状况、流动性需求、收入要求以及其他的特殊要求和投资者偏好。经过上述的分析形成投资政策文件(IPS)，IPS中会详细描述投资者的投资目标以及限制。在IPS中也会写明一个衡量投资管理结果的水平

线，比如可以选用一个指数的回报率作为投资结果的参照点

（benchmark）。IPS至少每隔几年就要进行更新，当然在投资者投资目标和投资限制发生变化时，也要相应的调整IPS。

•第二步：执行步骤包括了分析每一种资产类别的风险和收益的特点，以此来决定资金在不同资产类别上分配的数额。通常来说，在自上而下的分析方法中(top- down analysis)，投资组合经理要考察当前的经济条件，同时也要预测未来的宏观经济因素，比如GDP的增长、通货膨胀和利率，以此来考察哪类投资品种最具吸引力。最终，投资组合通常来说会将资金分散在不同的品种上，比如有现金资产，固定收益证券，在市场上交易的证券，对冲基金，私募证券，房地产，以及大宗商品或者其他类型的不动产。

当资金分配方式决定以后，投资组合经理开始在组合中观察，找出在不同资产种类中最具吸引力的证券。证券分析是用模型估值的方法找出被低估的证券，这就是所谓的自下而上的分析

(bottom-up analysis).

•第三步：最后一个步骤是反馈阶段。随着时间的推移，投资者的投资环境将会发生变化，资产类别的风险和收益的特点会发生变化，资产在组合中实际的权重也会因为资产的价格而发生变化。

投资组合经理要对这些变化进行监控，并且要定期的调整头寸，使得资金在不同资产类别的分类上达到预设的比例。同时，投资

经理还要评估组合的表现，并且与IPS中所写到的投资标准进行比较。

2.什么是权益类资产

•权益类资产包括但不限于根据适用法律要求发行或交易的普通股股票、优先股、股票指数、股指期货、全球存托凭证（GDR）、美国存托凭证（ADR ）、房地产信托凭证、交易所交易基金（ETF 等）及其组合。

•权益类资产可分为上市权益类资产和未上市权益类资产。上市权益类资产是指在证券交易所或符合国家法律法规规定的金融资产交易场所（统称交易所）公开上市交易的、代表企业股权或者其他剩余收益权的权属证明，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。未上市权益类资产是指依法设立和注册登记，且未在交易所公开上市的企业股权或者其他剩余收益权，以及主要价值依赖于上述资产价值变动的资产。

•结合上述资产配置的过程可以看出，权益类资产是投资经理在进行投资组合管理时，结合投资者的个人特征和资产类别的风险收益属性，分析将其纳入投资组合管理中的时机与权重的投资标的之一。

3.投资权益类资产的作用

•投资权益类资产除了可以获取资本增值收益（Capital Gain）、股利收入（Dividend）和分散化投资风险（Diversification）以外，在过度通胀的时候，权益资产的收益通常和通胀呈负相关性，具有较好的抗通胀属性。

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