第十章 期权-期权头寸建仓方向
金融衍生产品之期权头寸管理(ppt 37张)
4
B－S公式
c SN ( d1 ) Ke 其中 1 S 1 2 d1 [ln( ) ( r )(T t )] K 2 T t d 2 d1 T t N ( x) 1 2
• 到期日越长期权价格越高 • Delta减小、Theta减小、Vega增大。
17
c
到期日对期权价格的影响（两 平） delta gamma theta vega S K r T-t sigma
0.5702 0.5987 0.6203 0.6382 0.6537 0.6675 0.6800 0.6915 0.0555 15.4037 13.8863 100 100 0.08 0.125 0.0387 12.1217 19.3337 100 100 0.08 0.250 0.0311 10.6640 23.3117 100 100 0.08 0.375 0.0265 9.7889 26.5007 100 100 0.08 0.500 0.0233 9.1853 29.1694 100 100 0.08 0.625 0.0210 8.7336 31.4581 100 100 0.08 0.750 0.0191 8.3768 33.4518 100 100 0.08 0.875 0.0176 8.0839 35.2071 100 100 0.08 1.000 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
0.1788 0.7294 2.0804 4.5153 8.0015 12.2533 16.9409 21.8293 0.0578 0.1768 0.3739 0.5987 0.7854 0.9038 0.9634 0.9880 0.0154 2.0688 4.3402 75 0.0324 5.2234 10.3763 80 0.0446 8.8164 16.1009 85 0.0430 10.9095 17.4003 90 0.0307 10.8743 13.8630 95 0.0171 9.6616 8.5284 100 0.0076 8.4207 4.2086 105 0.0028 7.6357 1.7195 110 90 90 90 90 90 90 90 90 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
常见的金融术语----头寸（position）
常见的⾦融术语----头⼨（position）常见的⾦融术语----头⼨(position) —— 转⾃⼤佣⽹⾦玖⼉喜欢的⽉⼉姑娘的博客哦头⼨的概念交易是通过开仓和平仓（头⼨，positions）进⾏的。
⽐如，当按0.9500EURUSD BUY 1 lot进⾏交易时，95,000美元被借来，然后被转换成100,000欧元（⽤美元买欧元）。
这样，在进⾏完该操作后，账上有100,000欧元以及⼀笔95,000美元的债务。
像这样拥有⼀种外汇同时有另⼀种外汇债务的资⾦组合称为仓位，头⼨ "Positions "。
所有的存在（未结）的头⼨被列在表格Open Positions中。
为了进⾏清债，也就是平仓，需要把拥有的外币转换成为债务外币。
在当前的举例中，必须要⽤100,000欧元来进⾏美元转换。
如果汇率变成了0.9510，那么在转换时就会得到95,100美元。
在偿还债务后，会多出100美元。
这就是盈利，利润(profit)。
完整的开仓和平仓组合称为⼀次交易(transaction)。
头⼨是⾦融⾏业常⽤到的⼀个词,在⾦融、证券、股票、期货交易中经常⽤到。
其实是就是余额的意思。
举例来说：外汇头⼨——是指外汇银⾏所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银⾏的外汇买卖的余缺状况。
外汇银⾏买⼊的外汇⼤于其卖出的外汇时，外汇头⼨出现多头（Long Position），亦称为超买（Overbought）；外汇银⾏买⼊与卖出的外汇相等时，外汇头⼨平衡，被称为轧平或持（Square Position）；外汇银⾏买⼊的外汇⼩于其卖出的外汇时，外汇头⼨出现空头或缺（ShortPosition），亦称为超卖（Oversold）。
外汇银⾏所持有的各种期限的各种外币加总计算的净余额称为总头⼨（Overall Position）。
头⼨作为⼀种市场约定。
期货合约买⽅处于多头(买空)部位,期货合约卖⽅处于空头(卖空)部位。
周爱民《金融工程》 期权定价
值 。 对 于 虚 值 期 权 和 平 价 期 权 来 说 ， 期 权 价 值 的 最 小 值 为 0； 对 于 实 值 期 权 来 说 ，
买 权 价 值 的 最 小 值 即 为 其 内 在 价 值 S T SP 。 如 果 这 一 关 系 不 成 立 的 话 ， 套 利 者 就
可以以低于期权内在价值的价格购入期权，然后马上行使期权来获得无风险利润。
P t S t SPe r ( T t ) 0
(1 0 .1 .1 1 )
或者写成：
P t SPe
S r ( T t ) t
(1 0 .1 .1 2 )
因 而 ， 我 们 得 到 欧 式 卖 权 在 时 刻 t= 0的 下 限 为 ：
P 0 Max ( 0 , SPe rT S 0 )
2020/3/13
10
可 以 看 出 ， 无 论期权在到期时是实值的、平价的还是虚值的，我们所
构 造 的 组 合 的 价值或者为零或者大于零，不会得到一个负的价值。如果在
套 利 者 消 除 了 那些无风险套利机会后，我们就可以发现：一份绝不会造成
净 支 出 的 组 合 是 不 可 能 有 一 个 负 价 格 的 。 因 而 ， 我 们 能 够 得 出 在 时 刻 t， 有 ：
所
以
，
在
时
刻
t=
0
时
P
，
0
应 S
有
0
：
SPe
rT 0
2020/3/13
(1120 . 1 . 1 0 )
同 理， 我们 又构 造了 一个 价值 或者 为零 或者 大于 零的 组 合 ，不 会 得 到 一 个 负 的 价 值 。由 于 一 份 绝 不 会 造 成 净 支 出 的 组
期权策略，期权实战经典十招技巧
期权策略，期权实战经典⼗招技巧期权策略，期权实战经典⼗招技巧 期权实战经典⼗招涵盖了⼗种不同⾏情下的期权实战交易策略，投资者只要根据⾃⼰对⾏情的判断来选择⼀种招式，CC期权⼩编讲解期权实战经典⼗招，这⼗招就像⼀个期权策略筛选器，轻松地筛选出符合投资者要求的策略，做到⼀招致胜。
第⼀招暴⼒上涨：买开虚值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将暴涨，出现⼀波⼜快⼜猛的上涨。
使⽤说明 买⼊开仓虚值三档认购期权合约，所付出的权利⾦⽐较少，成本低，杠杆更⾼，可以获得更⾼的收益，但是获利的概率⽐较低，必须要求标的的价格有⼤幅度的上涨。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值三档认购期权合约基本上是不打算⽌损的，除⾮买⼊⾦额很⼤，否则不⽌损。
2.短期内如果出现暴涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第⼆招波平⼤涨：买开虚值⼀档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于正常⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约，如果波动率指数处于正常⽔平，此时认购期权的权利⾦不会太贵，杠杆适中，获利的概率⾼⼀些，只要求标的的价格有⽐较⼤的上涨幅度就可以获利。
招式弱点 标的价格⼩幅上涨或下跌都会造成亏损，并且波动率下降和时间的流逝都对该招式不利。
使⽤要领 1.买⼊开仓虚值⼀档认购期权合约的权利⾦还是⽐较⾼的，如果⾏情没有⼤涨，记得及时⽌损。
2.短期内如果出现⼤涨⾏情，坚决平仓落袋，等待下⼀次机会，或者把该合约平仓后再买⼊开仓相同张数、⾼⼆档⾏权价的认购期权购7⽉2600，前提是预计⾏情继续上涨。
3.⼀般在趋势⾏情启动前进场收益会很不错。
第三招波⾼⼤涨：买开实值三档认购期权 使⽤场景：预计标的价格将出现⼤涨，波动率指数处于较⾼⽔平。
使⽤说明 买⼊开仓实值三档认购期权合约，如果波动率指数处于较⾼⽔平，此时认购期权的时间价值都很⾼，⽽实值三档认购期权的时间价值相对少⼀些，标的上涨时能够赚到更多的内在价值，只损失不多的时间价值，获利⽐较容易，只要求标的的价格有⼀定幅度的上涨就可以获利。
10 第十章 期权
2.头寸了结。期权多头和空头了结头寸的方 式不同。 • (1)期权多头头寸的了结方式。 • ①对冲平仓。期权买方可选择对冲平仓的 方式了结其期权头寸。卖 出相同期限、相 同合约月份且执行价格相同的看涨期权或 看跌期权，多头将其期权头寸了结后.权利 也随之消失。
• • • •
如果交易者开仓指令为： s1 ycx 10 8000c 132 lmt 则平仓指令应为： b 1 ycxl108000c 135 lmt (或mkt)
第一节期权概述
一、期权的产生及发展 1973年4月26日.期权市场发生了历史性的 变化.一个以股票为标的物的期权交易所— —芝加哥期权交易所(CBOE)成立，这堪称 是期权发展史中划时代意义的事件，标志 着现代意义的期权市场的诞生。
二、期权的含义、特点和分类 (一)期权的含义 期权(Options).也称为选择权，是指期权的买方 有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买 入或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的 权利。 期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买 入后，便取得了选择权。在约定的期限内既可行 权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利;当买 方选择行权时，卖方必须履约。
• ②接受买方行权。当期权买方要求行权时， 卖方必须履约。看涨期权卖方履约时，按 照执行价格将标的期货合约卖给对手，成 为期货空头；看跌期权卖方履约时，按照 执行价格从对手手中买入标的期货合约， 成为期货多头。
• ③持有合约至到期。在期权到期时，如果 此时期权为实值期权，交易所将自动执行 期权。期权被执行后，看涨期权卖方卖出 期货合约，成为期货空头：看跌期权卖方 买入期货合约，成为期货多头。如果到期 时期权为虚值期权，期权不会被执行，期 权作废，卖方的责任自动免除 。
4. 保证金缴纳情况不同。由于卖方面临较 大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担 保；而买方的最大风险限于已经支付的权 利金，所以无需缴纳保证金。 5. 独特的非线性损益结构。期权交易的非 线性盈亏状态，与期货交易线性的盈亏状 态有本质的区别。
图解8种期权策略分析
本文将以图文形式为大家介绍 8种期权策略，每张图的 X 轴代表标的股票的价格,Y 轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。
走势线与零轴的交叉点 即盈亏平衡点。
1. 买入看涨期权(Long Call)买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。
在学习更复杂的看 涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基 础知识。
① 行情判断：看涨或强烈看涨②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。
投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。
要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权（到期日和执行价格）。
一般来讲，看涨期权“价外” （out-of-the-money）的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限（期权费）到期时可获利润（假设股价高于盈亏平衡点）：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。
期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。
潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100% 的期权费（即你购买期权所支付的价格）。
无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格+期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。
随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。
2. 买入看跌期权(Long Put)做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。
2023年期货从业资格之期货基础知识题库附答案(基础题)
2023年期货从业资格之期货基础知识题库附答案（基础题）单选题（共30题）1、某股票组合现值100万元，预计2个月后可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，则3个月后交割的该股票组合远期合约的净持有成本为（）元。
A.20000B.19900C.29900D.30000【答案】 B2、与单边的多头或空头投机交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。
A.风险较低B.成本较低C.收益较高D.保证金要求较低【答案】 A3、（），国务院出台新“国九条”，标志着中国期货市场进入了一个创新发展的新阶段。
A.2013年5月B.2014年5月C.2013年9月D.2014年9月4、涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的价格波动幅度不得（）规定的涨跌幅度。
A.高于或低于B.高于C.低于D.等于【答案】 A5、某交易者在1月份以150点的权利金买入一张3月到期，执行价格为10000点的恒指看涨期权。
与此同时，该交易者又以100点的权利价格卖出一张执行价格为10200点的恒指看涨期权。
合约到期时，恒指期货价格上涨到10300点。
A.-50B.0C.100D.200【答案】 B6、以下属于期货投资咨询业务的是（）。
A.期货公司用公司自有资金进行投资B.期货公司按照合同约定管理客户委托的资产C.期货公司代理客户进行期货交易D.期货公司协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询、专项培训7、某投资者买入一份欧式期权，则他可以在（）行使自己的权利。
A.到期日B.到期日前任何一个交易日C.到期日前一个月D.到期日后某一交易日【答案】 A8、()是处于风险中的价值，是指市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。
A.ESB.VaRC.DRMD.CVAR【答案】 B9、在国债基差交易策略中，适宜采用做空基差的情形是（）。
A.预期基差波幅收窄B.预期基差会变小C.预期基差波幅扩大D.预期基差会变大【答案】 B10、有关期货与期货期权的关联，下列说法错误的是（）。
股票期权(基础知识)
期权第一节期权及其特点和基本类型一、期权和期权交易（一）期权及其基本要素期权，也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。
期权基本要素，包括：第一，期权的价格。
期权价格又称为权利金、期权费、保险费，是期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。
第二，标的资产。
标的资产又称为标的物，也是期权合约的标的，是期权合约中约定的、买方行使权利时所购买或出售的资产。
期权的标的资产可以是现货资产，也可以是期货资产；可以是实物资产，也可以是金融资产或金融指标（股票价格指数）第三，行权方向。
期权买方的权利可以是买入标的资产，或者是卖出标的资产。
所以，行权方向有买入和卖出两种，行权方向由期权类型为看涨期权还是看跌期权决定。
第四，行权方式。
行权方式也称执行方式，是指期权合约规定的期权多头可以执行期权的时间，有到期日才可以执行的期权和在期权有效期内的任何时问都可以执行的期权，行权方式由期权类型为美式期权还是欧式期权决定。
第五，执行价格。
执行价格又称为履约价格、行权价格，是期权合约中约定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
上海证券交易所推出的上证50ETF期权的到期月份有4个：当月、下月及随后两个季月。
上市首日，每个到期月份分别推出了5个不同执行价格的看涨和看跌期权。
第六，期权到期日和期权到期。
期权到期日，是指期权买方可以执行期权的最后日期。
美式期权的买方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。
期权到期，是指期权买方能够行使权利的最后时间。
过了该时间，没有被执行的期权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。
例：2015年新年过后，某交易者看好国内股票市场，而且认为沪港通题材还有待进一步挖掘、国内金融股估值仍然偏低，但又担心前期上涨过大而导致股价下跌，于是决定利用香港交易所的股票期权赚取股票上涨的利润，同时规避股票下跌风险。
期权交易策略
Nankai University
蝶式价差
蝶式差价（butterfly spread）涉及三个不同执行价 格的期权的头寸。 买入一个具有相对较低执行价格（K1）的看涨期权，买 入一个相对较高执行价格（K3）的看涨期权，同时出售 两个执行价格为K2的看涨期权，其中K2为K1和K3的中间 值。 思考一下还有什么方式可以构造蝶式差价？
Nankai University
牛市差价
股票价格范围 看涨多头收益 看涨空头收益 ST≥K2 ST-K1 K2-ST K1 <ST < K2 ST-K1 0 ST ≤K1 0 0 总收益 K2-K1 ST-K1 0
Nankai University
熊市差价
持有牛市价差的投资者希望股票价格会上升，而持有熊市 差价（bear spread）的投资者希望股票价格下降。 购买入较高执行价格（K2）的股票看跌期权并售出同一 股票的较低执行价格（K1）的看跌期权而构造牛市价 差。 购买较高执行价格（K2）的股票看涨期权并售出同一股 票的较低执行价格（K1）的看涨期权也可以构造熊市价 差。
Nankai University
组合策略
如果在期权到期时股票价格接近于执行价格，跨式组合会 带来损失；但是，如果股票价格在任何方向上有较大偏 移，该期权就会产生显著的利润。
Nankai University
组合策略
上面图中的跨式组合为底部跨式组合（bottom straddle）或买入跨式组合（straddle purchase）。 顶部跨式组合（top straddle）或卖出跨式组合 （straddle write）是由卖出同一执行价格和到期日的 看涨期权和看跌期权构造的。 顶部跨式组合是一个高风险的策略。只有在到期日的股票 价格与执行价格相近时才会产生一定利润，其它情况下都 会有损失，而且损失是无限的。
衍生工具第10章
金融衍生工具第十章
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第五节 保证金与结算
1. 保证金
与购买股票时一样，期权购买者也需要提供保证金账户 （margin account）。初始保证金（initial margin）通常为 股票价值的50%，维持保证金（maintenance margin）通常 为25%。投资者在购买看涨期权或者看跌期权的时候，必 须支付全额期权费用，而绝对不能用保证金账户。由于期 权实际上包含了一定的杠杆率，按保证金方式购买期权将 使这一杠杆比例上升到难以承受的水平。当投资者出售期 权时，必须在保证金账户里保留一定数额的资金，这是为 了确保投资者不会违约。
金融衍生工具第十章 15
第三节 主要期权合约
5. 利率期权
利率期权（interest rate options）以利率作为其标的物，是 以现金结算美国国债的欧式期权，其中分为短期利率、中
期利率和长期利率。
在场内交易的利率期权一般分为长期国债期货期权、中期 国债期货期权和欧洲美元期货期权。 当利率下降时，利率期货价格上升。当利率上升时，利率 期货价格下降。
•
• •
（1）期货合约的特点决定了期货市场的流动性要强于现货市场。
（2）股票指数期货期权进行交割的成本相对较低。 （3）在CBOT交易的现货期权的标的资产往往是在其他地方（比如对于股票 和股票指数是在NYSE）交易的。因此，在期货交易所拥有会员资格的个人不 得不通过CBOT的经纪人来交易“现货期权”。
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第三节 主要期权合约
2. 股票指数期权
股票指数期权 (stock index option)的标的物是股票价格指 数。
期权头寸的对冲
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成本较高：购买看跌期权需要支付权利金，这会增加投资 成本。
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可能丧失行权机会：如果标的资产价格下跌至接近行权价 格，投资者可能会选择不行权，从而丧失行权机会。
领口策略的优缺点
优点
降低成本：通过出售看涨期权获得权利金，可以降低购 买保护性看跌期权的成本。
限制上行收益：由于存在出售看涨期权的操作，领口策 略限制了投资者从标的资产价格上涨中获利的能力。
静态对冲
静态对冲是指将期权头寸与另一个衍 生工具或资产进行对冲，以锁定投资 组合的价值。这种对冲方式通常是固 定的，不随市场变化而调整。
动态对冲
动态对冲是指根据市场变化不断调整 对冲工具或资产，以保持对冲效果。 这种对冲方式需要持续关注市场动态 ，并适时进行调整。
CHAPTER 02
期权头寸对冲策略
动态对冲策略的风险管理
动态对冲策略
根据市场走势和标的资产价格的变动， 不断调整对冲头寸，以达到降低风险的 目的。
VS
风险管理
在动态对冲策略中，需要注意市场走势和 标的资产价格的变动，及时调整对冲头寸 ，以避免过度对冲或不足对冲的风险。同 时，需要注意交易成本和流动性风险。
THANKS
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详细描述
领口策略是一种结合了保护性看跌期权和进攻性看涨期权的策略。投资者购买与 标的资产数量相等的看涨期权和看跌期权，以限制潜在的收益和损失范围。这种 策略旨在为投资者提供一个安全网，同时保持一定的上涨潜力。
动态对冲策略
总结词
根据市场走势不断调整对冲头寸，以保持对冲的有效性。
详细描述
动态对冲策略是一种主动管理策略，根据市场走势不断调整 对冲头寸。投资者通过持续监测市场走势，调整看涨或看跌 期权的购买或出售，以保持对冲的有效性。这种策略需要较 高的市场敏感度和风险管理能力。
期货从业资格证书基础知识
1考试目的一、考试目的1、获取从业资格：随着期货市场的迅速发展，从业人员逐渐增多；2、了解并掌握期货的相关知识，运用于实际当中。
二、考试方式及考题类型1、考试方式：闭卷考试，上机考试，从题库中随机抽取试题考试2、考试时间：100分钟。
3、考试题型及分布：单科考试总共155道题目，其中单项选择题：60道，每道0.5分，共30分；多项选择题：60道，每道0.5分，共30分；判断是非题：20道，每道0.5分，共10分；综合题：15道，每道2分，共30分。
三、学习方法建议（仅供参考）1、严格按照考试大纲学习，理解并掌握教材中的考试要点；2、适当抽时间尝试着做一下模拟交易，切身体会期货交易的特点期货市场的形成第一章期货市场概述第一节期货市场的形成和发展主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。
一、期货市场的形成1、期货交易萌芽于欧洲：古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，随之产生了远期交易。
2、期货交易萌芽于远期现货交易：得益于远期现货交易的集中化和组织化3、较为规范化的期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥4、1848年，82位美国商人在芝加哥组建世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。
1865年，CBOT推出标准化合约，取代远期合同；同年，实行保证金制度，消除不能按期履约产生的矛盾。
1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易，不必交割实物。
后来，随着交易所业务的繁荣，专门从事结算业务的结算所也应运而生。
标准化合约+保证金制度+对冲机制+统一结算=现代期货市场确立期货市场相关范畴二、期货市场相关范畴：期货不是货1、期货的概念：与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。
期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约依据标的物的属性区别，期货合约有商品期货、金融期货等类型2、期货交易：即期货合约的买卖3、期货市场：广义与狭义之分三、期货市场的发展（一）期货品种的扩大：商品期货——金融期货、其他期货1、商品期货：农产品期货：农、林、牧、软；金属期货：有色、黑色、贵金属；能源化工期货：能源、化工伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（COMEX）、纽约商业交易所（NYMEX）2、金融期货：外汇期货：各国货币的汇率变化（1972年）利率期货：利率市场化（1975年）股指期货：股票指数期货（1982年）股票期货：个股期货（1995年）芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所、堪萨斯期货交易所、中国香港交易所3、其他期货品种：天气、房地产指数、消费者物价指数、碳排放等----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------2交易规模扩大和结构变化（二）交易规模扩大和结构变化农产品期货——金融期货、能源期货——金融期货（三）市场创新和国际化1、1982年，芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货期权合约，首创期货期权的期货交易形式2、路透社、芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所共同开放全球交易系统（GLOBEX），实现全天24小时交易。
如何炒期权胜算最大
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如何炒期权胜算最大成功的期权投资者，必须善于分析资料，制定投资策略，培养良好的投资习惯，这样才能游刃有余地进行操作。
成功的期权投资者必须思想开放，思路清晰，洞察力敏锐，灵活地应付不断变化的现实和观念，聆听市场的动态，并对市场不断改变的情绪十分敏感。
炒期权技巧1word格式支持编辑，如有帮助欢迎下载支持。
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学会建立头寸、斩仓和获利“建立头寸”是开盘的意思—盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为—盘之后，长了（多头）一种货币，短了（空头）另一种货币。
选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。
如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。
“斩仓”是在建立头寸后，所持币种汇率下跌时，2word格式支持编辑，如有帮助欢迎下载支持。
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为防止亏损过高而采取的平盘止损措施。
例如，以1.60的汇率卖出英镑，买进美元。
后来英镑汇率上升到1.62，眼看名义上亏损已达200个点。
为防止英镑继续上升造成更大的损失，便在1.62的汇率水平买回英镑，卖出美元，以亏损200个点结束了敞口。
有时交易者不认赔，而坚持等待下去，希望汇率回头，这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。
“获利”的时机比较难掌握。
在建立头寸后，当3word格式支持编辑，如有帮助欢迎下载支持。
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汇率已朝着对自己有利的方向发展时，平盘就可以获利。
例如在120买入美元，卖出日元；当美元上升至122日元时，已有2个日元的利润，于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平，赚取日元利润；或者按照原来卖出日元的金额原数轧平，赚取美元利润，这都是平盘获利行为。
把常用的这几款期权策略掌握就足够了！
把常用的这几款期权策略掌握就足够了！期权是现代金融市场中运用非常广泛、变化非常丰富、结构非常精妙的金融衍生产品，交易者通过期权、期权与其他金融产品的组合、期权与期权的组合，可以构造出具有不同盈亏分布特征的交易策略，实现不同的回报，满足不同的风险收益偏好。
具体来说，期权具有如下应用：通过买入看涨或看跌期权在牛市或熊市增加杠杆，提高收益；买入看涨期权代替买入标的资产，降低交易成本；买入看跌期权或卖出看涨期权对冲市场下行风险；买入看跌期权锁定标的资产的账面收益；卖出看跌期权，从而锁定标的资产的买入价。
01 裸露头寸策略裸露头寸策略是指仅仅买入或者卖出某一单一期权合约，是普通投资者最常用的策略，往往用于投机增加杠杆，降低交易成本。
期权分为看涨期权和看跌期权，而投资者进行期权交易即可以买入也可以卖出，于是裸露头寸策略就有四种：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。
在这四种策略中，买入看涨期权和卖出看跌期权对标的资产价格未来走势的看法是一致的，都是看涨；期权时代注：视频详解《【期权视频】第四十五讲：买入看涨期权策略》、【期权视频】第四十八讲：卖出看跌期权策略》买入看跌期权和卖出看涨期权对标的资产价格未来走势的看法是一致的，都是看跌的。
期权时代注：视频详解《【期权视频】第四十六讲：买入看跌期权策略》、《【期权视频】第四十七讲：卖出看涨期权策略》02 期权与标的资产组合策略期权裸露头寸策略是最简单的期权投资方法，但是往往风险比较大，而通过期权和标的资产的组合则可以构造更复杂的投资策略，并且通过合适的组合降低风险。
保护性看跌期权策略就是一种常用的期权与标的资产组合策略。
该种策略的构成是持有标的资产的多头，同时买入看跌期权，这主要是一种避险对冲策略。
特点是通过支付一定的权利金方式，可以有效地覆盖标的资产朝不利方向变动所产生的风险。
与用期货避险相比，该策略提供了标的资产价格下行风险的保护，但是没有对最大收益设置限制，并且不需要缴纳保证金，没有保证金风险。
2021年期货从业资格《期货基础知识》考试题库及答案解析(多选题)
2021年期货从业资格考试题库及解析考试科目：《期货基础知识》多选题部分1.我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可从事，（）。
A、境外期货经纪业务B、期货投资咨询业务C、资产管理D、风险管理等创新业务答案：ABCD解析：我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。
2.股指期货的特殊性有（）。
A、股指期货与其他期货在产品定价、交易规则等方面有区别B、股指期货以指数点数报出，期货合约的价值由所报点数与每个指数点所代表的金额相乘得到C、指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故只能采用现金交割D、由于股价指数波动大于债券，期货价格与标的资产价格紧密相关，则股指期货价格波动要大于利率期货答案：BCD解析：股指期货也有一定的特殊性。
第一，像股票指数现货交易一样，股指期货以指数点数报出，期货合约的价值由所报点数与每个指数点所代表的金额相乘得到。
每一股指期货合约都有预先确定的每点所代表的固定金额，这一金额称为合约乘数。
因此，股指期货合约的规模是不确定的，它会随着股指期货市场点数的变化而变化。
第二，指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合；合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故只能采用现金交割。
第三，与利率期货相比，由于股价指数波动大于债券，而期货价格与标的资产价格紧密相关，股指期货价格波动要大于利率期货。
3.期货风险管理子公司提供的风险管理服务和产品包括（）。
A、仓单服务B、基差交易C、定价服务D、分仓交易答案：ABC解析：期货风险管理子公司试点业务类型包括基差交易、仓单服务、合作套保、定价服务、做市业务、其他与风险管理服务相关的业务，并对不同类型业务实施分类管理。
4.期货交易的参与者包括（）。
A、会员B、非会员C、投机者D、商品生产者答案：ABCD解析：期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有他们所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。
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2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第十章 期权
知识点：期权头寸建仓方向
● 定义：
期权头寸减仓方向分为开仓买入和开仓卖出
● 详细描述：
1.开仓买入。
开仓买入期权通常称为建立期权多头头寸，可以开仓买入
看涨期权，也可以开仓买入看跌期权，分别称为建立看涨期权多头头寸和看跌期权多头头寸。
2．开仓卖出。
开仓卖出期权通常称为建立期权空头头寸，可以开仓卖出看涨期权，也可以开仓卖出看跌期权，分别称为建立看涨期权空头头寸和看跌期权空头头寸。
例题：
1.开仓买入看跌期权称为建立期权的空头头寸.
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：建仓时无论是看跌期权还是看涨期权，买入期权就是建立期权的多头头寸
2.买进看跌期权的交易者在履行期权合约后将成为标的物的多头
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：看跌期权的买方 在行权后 向期权的卖方出售一定数量的标的物 所以应该是空头。