第一章 金融市场体系

第一章金融市场体系第一节全球金融体系一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体而形成的交易机制及其关系的总和。

广义：金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

比较完善的定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。

二、金融市场的分类(一)按交易标的物划分（最常见）1．货币市场(1)同业拆借市场最早出现于美国。

因法定存款准备金制度的实施。

(2)票据市场：在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。

(3)银行间债券市场上回购业务可分为：质押式回购、买断式回购、开放式回购。

(4)货币市场基金(MMF)：投资于货币市场短期有价证券(平均期限120天)的一种基金。

2．资本市场3．金融衍生品市场：以杠杆或信用交易为特征，在传统金融产品)4．世界上最主要的黄金市场：(二)按交易对象是否新发行划分：发行市场和流通市场。

(1)发行市场，也称一级市场、初级市场，是新证券发行的市场。

(2)流通市场，也称二级市场、次级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。

可场内交易，也可场外交易。

场内交易，又称证券交易所交易或集中交易。

场外交易，又称柜台交易、店头交易，包括：柜台、第三市场、第四市场。

(三)根据融资方式划分：直接融资市场和间接融资市场。

(四)按地域范围划分：国际金融市场和国内金融市场。

(1)国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所，涉及居民与非居民之间或非居民与非居民之间。

(2)国内金融市场指本国居民之间发生金融关系的场所，一般只涉及本国货币，既包括全国性的以本币计值的金融交易，也包括地方性的。

(五)按经营场所划分：有形金融市场和无形金融市场。

(六)(七)(八)根据交易对象是否依赖其他金融工具划分：(1)原生金融市场是指交易原生金融工具的市场，如：股票、债券、基金等市场。

(2)衍生金融市场是指交易衍生金融工具的市场，如：远期、期货、期权、互换等市场。

(九)根据价格形成机制划分：三、经济因素主要包括：经济环境变化；放松或加强管制；世界货币制度影响等。

四、金融市场的特点(1)以货币、资金、其他金融工具为交易对象。

(2)具有价格的一致性，利率在市场机制作用下趋向一致。

(3)可以是有形市场，也可是无形市场。

（4）是一个自由竞争市场。

（5）非物质化。

首先，证券的转手并不涉及发行企业相应份额资产的变动；其次，即使在“纸张”上，金融资产的交易也不一定发生实物的转手，常表现为双方账户上的证券数量和现金储备额的变动。

(6)不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。

(7)现代金融市场是信息市场。

金融市场的核心：金融产品交易。

此类交易可以抽象掉“硬”的，即物质方面的限制，其“软”的即信息方面就显得特别重要。

五、金融市场的功能（A聚敛、B配置、C反映、D调节）资金“蓄水池”。

聚敛原因：金融市场创造了金融资产的流动性；（2）多样化的融资工具为资金供应者提供了资金出路。

3个方面：资源配置、财富再分配和风险再分配。

(1)资源配置：从利用效率低的部门转移到高。

(2)财富再分配：通过金融市场价格波动。

(3)风险再分配。

利用各种金融工具，厌恶风险程度高的将风险转嫁给厌恶程度低的。

(1)直接调节。

金融市场通过其特有的资本引导等首先对微观经济部门产生影响，进而影响宏观经济活动。

(2)间接调节。

为政府宏观调控创造了条件。

以金融市场存在、金融部门及企业成为市场主体为前提。

“晴雨表”和“气象台”。

主要体现在：(1)是反映微观经济运行状况的指示器。

买卖大部分在交易所进行，可随时了解行情并判断投资机会。

(2)直接和间接反映国家货币供应量变动。

有利于及时制定和调整宏观经济政策。

(3)有大量专门人员长期从事行情研究和分析。

能了解企业发展动态。

(4)有广泛而及时地收集和传播信息的网络。

可及时了解世界经济发展变化情况。

(一)股权投资市场。

股权投资指通过投资取得被投资单位的股份，即企业或个人购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。

(二)信托市场。

现代信托的形成标志着以自然人为受托人的民事信托向以法人为受托人的商业性信托转变。

信托市场与资本市场、货币市场、保险市场一起构成了现代金融市场。

信托当事人：。

受益人和委托人可以是同一人，也可不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。

(三)融资租赁市场。

又称“设备租赁、现代租赁”，指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。

注：所有权最终可以转移，也可以不转移。

七、全球金融市场的形成及发展趋势(一)全一体化趋势(二)证券化趋势(三)金融创新趋势。

狭义：指金融工具和金融业务的创新。

广义：指涉及金融各个方面(工具、业务、机构和市场等)的、全面的创新。

八、国际资金流动方式国际资本流动具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得、利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。

(一)1．长期资本流动。

一年以上或未规定使用期限。

包括：(1)国际直接投资。

指一国自然人或法人等单独或共同出资，在其他国家境内创立新企业、扩展原有企业或收购现有企业，并拥有有效管理控制权。

(2)国际证券投资。

亦称“国际间接投资”。

指在国际债券市场购买中长期债券或企业股票。

与国际直接投资的区别：只获取债券、股票回报，无实际控制管理权。

(3)国际贷款。

指一国政府、国际金融组织或国际银行对非居民所进行的。

包括：政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。

2．短期资本流动。

指期限为一年或一年以内的资本流动。

（最传统）。

又称为“资本外逃”。

指短期持有者为使资本不受损失而在国与国之间调动资本所引起的。

转移原因：国内政治动荡、经济状况恶化、加强外汇管制、颁布新税法、国际收支持续性逆差等。

(二)1．资本流入。

外国资本流入本国、本国资本输入。

主要表现为：①外国在本国的资产增加、负债减少。

②本国对外国的债务增加、资产减少2九、全球金融体系的主要参与者。

十、金融危机的教训(一)金融危机的定义。

指金融资产、金融机构或金融市场的危机。

导火索可以是任何国家的金融产品、金融市场或金融机构等。

(二)(1)人们预期经济未来将更加悲观。

(2)整个区域内货币币值出现较大幅度贬值。

(3)经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击。

(4)企业大量倒闭，失业率提高，社会经济萧条。

(5)有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

(三)金融危机的启示。

在以下四个维度上创新：(1)建立最基本的社会福利框架，废除泛福利化体制。

(2)在完善的、独立透明的、法治基础之上建立政府的有效监管体制。

(3)大力推进生产领域市场化，鼓励实业投资。

(4)周期性调整经济体系结构。

第一章金融市场体系第二节中国的金融体系一、新中国成立以来我国金融市场的演变历史(一)1949—1978年期间的金融市场。

1977年基本恢复银行秩序，提高了银行的工作质量，为保证银行在国民经济中的作用创造了必要的条件。

(二)1978--1984年改革开放初期的金融市场。

(1)1979年，中国人民银行开办中短期设备贷款，打破只允许发放流动资金贷款的限制。

同年3月，中国农业银行重新恢复成立；中国银行从中国人民银行中分离出去，作为指定外汇专业银行，统一经营和集中管理全国外汇业务；国家外汇管理局设立。

同年10月，第一家信托投资公司（中国国际信托投资公司）成立，揭开信托业序幕。

(2)1983年9月，国务院颁布《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，中央银行制度框架初步确立；同时规定：成立中国工商银行（1984年1月正式接管人行业务）。

(3)从1984年1月1日起，中国人民银行成为专门从事金融管理、制定和实施货币政策的政府机构。

同年1月，新设中国工商银行，接管人行工商信贷和储蓄业务。

至此，中央银行制度的基本框架初步确立。

11月14日，上海飞乐音响股份有限公司公开发行股票。

(三)1985—2001年期间的金融市场1990年11月，上交所成立。

1991年4月，深交所成立。

月，证监会成立，标志着证券市场统一监管体制的形成。

分业营管第一步。

《关于金融体制改革的决定》明确了中国人民银行制定并实施货币政策和实施金融监管的两大职能；明确提出要把我国的专业银行办成真正的商业银行。

(四)1994—2001年期间的金融市场1994年3～4月，三大政策性银行成立。

1996年7月，全国农村金融体制改革会议，9月始县联社与中国农业银行逐步脱钩。

1998年11月，中国保监会成立。

月，上海期货交易所正式成立。

7月，(五)加入世界贸易组织后的金融市场2001年12月，中国正式加入WTO。

，证监会和中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内投资管理暂行办法》正式实施，QFII制度确立。

中国资本市场纳入全球化资本市场体系的第一步。

日，国务院成立中“中国银监会”。

“一行三会”的格局形成。

12月，中央汇金公司成立，明晰国有银行产权，完善治理结构等，建立起新的国有银行的运行机制。

《银行业监督管理法》正式颁布实施。

2月，中国香港特别行政区正式开展人民币业务。

6月，《证券投资基金法》正式颁布实施。

起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

2008年12月16日，国家开发银行股份有限公司挂牌，政策性银行改革取得重大进展。

关于我国“分业经营”体制的再思考：(1)目前我国“分业经营”体制符合我国实际情况。

(2)“混业经营”是未来的必然选择。

(3)“分业经营”一“混业经营”应是一个渐进的过程。

二、我国金融市场的发展现状(一)我国目前的金融体系（1）中央银行。

中国人民银行，1948年12月1日成立。

（2）金融监管机构：①证监会，1992年10月成立。

②保监会，1998年11月成立。

③银监会，2003年4月成立。

（3月13日成立，中国人民银行代管。

1993年4月，成为国家局，依法进行外汇管理。

（4）国有重点金融机构监事会。

由国务院派出，对国务院负责，代表国家对国有重点金融机构的资产质量及国有资产的保值增值状况实施监督。

（5）政策性金融机构：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。

由政府发起并出资成立，为贯彻和配合特定的经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。

不以营利为目的；业务开展受国家经济政策的约束；接受中国人民银行业务指导。

(6)商业性金融机构：银行业金融机构、证券机构、保险机构。