金融风险管理案例分析中国远洋远期运费协议FFA
中远08年巨亏原因分析(中英对照)
1.在这盈亏急剧变化的几个月内,恰逢干散货市场牛熊交替之时。
1.The sharp change of profit and loss happened in a few months,coincides with the boom-and-bust alternate of dry bulk market.中远上半年FFA盈利的主要原因,源自波罗的海指数BDI最后的疯狂。
5月20日,BDI创下了历史上最疯狂的点位,11793点,随后震荡回落。
进入第三季度后,回落的速度加快,由第二季度末的9589点暴跌至9月30日的3217点,跌幅达66.5%。
The main reason that COSCO profit from FFA in the first half year, is the final crazy increase of BDI index. In May 20th, BDI has set the record of the history of the craziest points, 11793 points, followed by shock down. After entering the third quarter, down faster, plunged from 39589 points at the end of the second quarter to 3217 point at September 30th, the decline range reaches 66.5%.BDI指数出现暴跌,主要是由于第三季度为航运业传统淡季.The collapse of the BDI index, is mainly due to the third quarter isoff-season for the shipping industry and the traditional.另外,引发BDI暴跌、FFA市场遭遇抛售狂潮还有一个非常关键的原因。
金融风险管理案例分析-中国远洋远期运费协议(FFA)
中国远洋存在如下风险：
1，市场风险 （1）市场运费风险 对于航运业来说，市场运费对于集团利润来说有着极为 重要的意义，中国远洋的收入及成本将随运费的增减变动 而发生波动。 其运费主要受制于BDI指数，即反映国际干散货航运市场 即期运价水平的波罗的海干散货运价指数。 干散货运输市场是接近于完全竞争结构的市场。单个船 东或单个货主由于没有能力控制和影响市场运价，只能被 动地接受。这就为干散货经营者带来了极大的风险和不确 定性。鉴于干散货商品大多是铁矿石、煤炭、农产品等等 ，商品自身价值并不高，这就更加突出了运费的重要性。 通过FFA套期保值，则可以有效规避市场风险。
1中国远洋远期运费协议中国远洋远期运费协议ffa一中国远洋控股股份有限公司一中国远洋控股股份有限公司简介简介中国远洋控股股份有限公司于2005年3月3日在中华人民共和国成立通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运干散货航运物流码头及集装箱租赁业务
中国远洋远期运费协议(FFA)
二，中国远洋FFA案例事件进展与影响
中国远洋控股股份有限公司公告 公告日期:2008-12-16 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 自进入第四季度以来，全球经济危机进一步加剧，导致国际航运市场受到较大影响。其中，在 干散货运输业务方面，反映国际干散货航运市场即期运价水平的波罗地海干散货运价指数（BDI）自9 月30日的3217点跌至12月12日的764点，10月1日至今BDI均值为1224点，相比第三季度的均值7123点 大幅度下降。在集装箱运输业务方面，需求放缓，主要航线的基本运费水平出现明显下降。 此外，基于前期的市场趋势以及公司的实际状况，为锁定租入船运力成本，公司所属干散货船 公司前期买入了一定数量的远期运费协议（FFA）。由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产 生浮动亏损。公司第三季度报告显示：所属干散货船公司持有的FFA，年初至9月30日（当日BDI指数 为3217点）公允价值变动损失为23.1亿元，已交割部分实现收益18.7亿元（第三季度FFA盈亏的详细情 况参见第三季度报告中的重要事项说明）。年初至12月12日（当日BDI指数为764点），所属干散货船 公司持有的FFA，公允价值变动损失合计为53.8亿元，较9月30日扩大了30.7亿元；已交割部分实现收 益为14.3亿元。浮亏与实现收益相抵，盈亏合计-39.5亿元。 综上，公司第四季度经营形势严峻，有关全年业绩的具体数据将根据上市规则要求及时进行披 露。敬请广大投资者理性投资，注意风险。 特此公告。 二零零八年十二月十五日 中国远洋控股股份有限公司
fca fob类合同风险管理
fca fob类合同风险管理FCA (Free Carrier) FOB (Free On Board) 类合同风险管理指的是在国际贸易中 FCA 和 FOB 两种合同术语下的风险管理措施。
FCA 类合同是指卖方在指定地点将货物交货给买方指定的运输公司或承运人的合同。
在这种合同中，卖方需要将货物交货给指定的承运人，之后买方负责运输和其他相关费用。
因此，在 FCA 类合同中，卖方的风险在货物交由承运人之前结束。
FOB 类合同是指卖方将货物交接到指定的港口或码头，并将货物装上船舶的合同。
在这种合同中，卖方需要负责将货物装运上船舶，并支付装运费用和相关的费用。
一旦货物装上船舶，买方就负责运输和其他相关费用。
因此，在 FOB 类合同中，卖方的风险在货物装上船舶之前结束。
针对这些合同中的风险，以下是一些常见的风险管理措施：1. 确保货物质量：卖方应确保货物符合合同约定的质量标准，并在交货前进行必要的检查和测试。
2. 货物的包装和标记：卖方应正确地包装和标记货物，以确保其在运输过程中不受损。
3. 运输保险：卖方和买方可以根据具体情况考虑购买运输保险，以保护货物不受损失和损坏的风险。
4. 港口/码头费用和手续费用：卖方需要支付与货物装运和交付相关的港口/码头费用和手续费用。
5. 及时交付和通知：卖方应确保按照合同规定的时间将货物交付给买方，并及时通知买方有关交货细节和运输情况。
6. 各方责任的明确：卖方和买方应清楚地定义各自在合同中的责任和义务，以避免争议和纠纷的发生。
以上是常见的 FCA 和 FOB 类合同下的风险管理措施，具体的风险管理措施应根据合同的具体条款和双方的实际情况而定。
建议在进行国际贸易时，卖方和买方应详细了解各自的权益和责任，并在合同中明确约定相应的风险管理措施。
FFA在国际干散货市场风险管理中的应用
FFA在国际干散货市场风险管理中的应用一、引言随着国际贸易的不断发展以及全球经济的加速融合，国际干散货市场的规模和频率不断增长，其交易方式也越来越复杂。
面对这些变化，保持市场的稳定性和风险管理显得尤为重要。
在这种情况下，FFA二级市场成为风险管理中极为重要的工具之一。
二、 FFA在国际干散货市场的运用(一) FFA基本概念在介绍FFA在国际干散货市场的运用之前，首先需要了解FFA的基本概念。
FFA是指航运期货(Freight Forward Agreement)。
这种期货是指在货运实际交割之前，购买或出售未来货运的合约。
船运期货对参与者来说是一种货运风险管理工具，可以帮助货运者锁定运费，并在市场波动时减少货运成本。
另外，这也是一种金融衍生品，参与人群不再局限于实际运输的各方，同时也吸引了更多的投机者。
(二) FFA风险管理功能在国际干散货市场，航运费用的波动直接影响到贸易双方的利益。
因此，FFA的风险管理功能非常明显，它可以减少合同签订时的风险，有效避免因船运费的大幅波动导致的企业经营风险和贸易风险。
具体来说，FFA可以做到以下几点：1. 实现价格锁定：货主和船东可以通过FFA进行价格锁定，以规避市场波动对其经济利益的影响。
2. 降低成本：通过提前锁定航运费用，FFA可以帮助货主避免从实际承运期间的市场波动带来的不必要成本。
3. 贸易融资：FFA也可以被视为一种贸易融资工具，货主或船东可以获得额外的融资来源。
4. 支持投机者：作为金融衍生品，FFA也可以吸引到投机者的参与，为市场提供更广泛的参与者，增加市场流动性。
(三) FFA在风险度量和管理上的应用在风险度量和管理上，FFA可以用来衡量和管理以下风险：1. 价格风险：因为FFA可以锁定运费价格，所以可以有效避免价格波动对企业的风险。
2. 市场波动风险：虽然不能完全避免F代价波动，但是通过风险管理工具的使用，可以降低企业面对市场波动的风险。
3. 贸易风险：货运合同中的风险可以通过FFA进行管理，有效决定交割时间和货运地，从而降低风险。
从中国远洋巨亏看我国航运企业风险管理
从中国远洋巨亏看我国航运企业风险管理【摘要】我国最大航运企业中远集团旗下中国远洋2011年和2012年在a股市场的巨额亏损，使得中国远洋蝉联“a股亏损王”。
中国远洋在a股市场的巨亏也显示出其在风险管理上的短板，尤其体现在干散货运费风险的管理。
通过分析中国远洋，来说明我国航运企业风险管理中存在的问题，从而提出相应对策。
【关键词】中国远洋；干散货；ffa；运费衍生品随着我国经济的腾飞，国际贸易的发展，我国航运业也得到了快速发展。
国际航运市场中运价的波动性很大，能否合理控制管理航运风险是航运企业盈利的关键。
本文通过分析中国远洋在国际干散货航运市场上的风险管理来说明我国航运企业在航运风险管理中存在的问题，进而提出相应对策。
一、中国远洋连年巨亏中国远洋已经连续两年巨额亏损，股票前已经被冠上“*st”，被警告退市风险。
根据2011年和2012年中国远洋控股股份有限公司的年报显示，2011年中国远洋a股市场亏损104.5亿元，2012年a 股亏损市场95.59亿元，连续两年稳坐a股亏损王宝座。
在中国远洋2008年后的亏损中，干散货业务的亏损占据了很大的比重，突显出中国远洋在干散货航运业务中运费风险管理的问题。
在国际航运市场中，将运输的货物主要分为三大类：液体货、干散货、件杂货。
干散货主要是指各种初级产品和原材料，如金属矿石、煤炭、水泥等工业原料和粮食、化肥等。
20世纪80年代以前国际干散货航运量占国际海运总量的50%以上，现在占国际海运总量的1/3，其中铁矿石、煤炭、粮食这三大类占干散货运量的60%。
国际干散货航运市场属于不定期市场，没有固定航线、航期、挂靠港口和费率，除了受到世界宏观经济形势的影响，还受到政治、自然因素等影响。
因此国际干散货航运市场在运价上存在很大的风险，控制管理运价风险是经营干散货运输业务企业盈利的关键。
1、干散货船队运力和业务情况中国远洋干散货船队运力世界排名第一，既有自有船也有租入船，具体运力见表1。
中国远洋案例分析
在被任命为中远集团总裁后，魏家福先请来一批国务院发 展研究中心的专家，花8个月时间专门为中远集团制定了一 份未来十年的发展规划。随后，这个规划被他又浓缩成了两 句话:从全球航运承运人向以航运为依托的全球物流经营人转 变;从跨国经营向跨国公司转变。 与其他国内航运巨头相比 ，中远除拥有最大的船队，也拥有更多港口码头和物流设施 。"过去航运就是钩对钩，货物如何来到和离开码头不是航运 承运人的事，但中远可以派人到货主家里去，帮你办报关手 续，帮你解决汽车、火车运输，送到港口，实现门到门的服 务，这才叫全球物流。
拥有中远欧洲公司美洲公司澳洲公司等几十个在海外实现了本地化经营的全资与合资公司?是一家集集装箱航运干散货航运物流码头和集装箱租赁为一体的综合航运公司是一家集集装箱航运干散货航运物流码头和集装箱租赁为一体的综合航运公司?中国远洋目前资产总额超过3000亿元人民币海外资产和收入已超过总量的半数以上正在形成完整的航运物流码头船舶修造的全球业务链亿元人民币海外资产和收入已超过总量的半数以上正在形成完整的航运物流码头船舶修造的全球业务链公司的业务架构中国远洋通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运干散货航运物流码头及集装箱租赁服务
对於不少“走出去”的国企并没有获得理想中的回报，他建议，
必须能够有效利用有利的外部条件，依託国内外“两个市场两种资
源”，提高企业的经营效益、核心竞争力和可持续发展能力。同时，
要学会“入乡随俗”，各个国家和地区有不同的文化习惯、法律法
规，国企到海外投资，要学习当地的文化，使用当地语言和当地思维
解释中国的主张；要投资实业，帮助解决就业；要学会换位思考，更
几年间，中国远洋的股价一路下跌，从高位时的每 股68.4元（2007年）跌落至每股3.44元（截止2013年5 月13日）。
远期运费协议FFA
远期运费协议远期运费协议(Forward Freight Agreement，简称FFA)[编辑]什么是远期运费协议FFA是“Forward Freight Agreements”的缩写，即“远期运费协议”。
不同的经纪公司对FFA有不同的定义，尽管解释大不相同，但通俗来讲，FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。
从本质上说，它是一种运费风险管理工具。
在期货期权中的此类规避风险的方法叫套期保值。
套期保值是期货市场产生的原动力，无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时，自发形成的买卖远期合同的交易行为。
而运费套期保值，就是把运费作为一种商品，船东或货主通过FFA市场为运营环节买了保险，保证其稳定运营的可持续发展。
同样，和所有的期货期权产品相同，FFA是一种套利工具，而这点正是那些金融机构所看中的。
[编辑]远期运费协议的起源与发展FFA交易起源于上世纪80年代末，在过去15年间，80％的交易都在欧洲的船东和商品贸易商之间进行，交易的流动性不是很高。
2002年以来，随着航运市场百年不遇的猛涨，市场波动性剧烈震荡，市场参与者套期保值和套利的需求推动FFA市场的快速发展。
而2006年是一个分水岭，无论是成交量还是参与度来说，都达到一个前所未有的水平。
根据FFABA 2006年12月20日发布的统计，2006年第三季度散货和油轮FFA合约总共成交511105手，据此保守估计，全年成交不低于150万手，交易金额超过1万亿美元。
波罗的海交易所主席曾说“运费已经真正成为一种可供交易的商品”。
2006年FFA市场最大的赢家是中国台湾的TMT公司，由于其偏执地看多，给他带来超过10亿美元的利润，而该公司的首席执行官Nobu也成为业界津津乐道的传奇人物。
金融衍生品案例
金融衍生品案例【篇一：金融衍生品案例】株洲冶炼厂株洲冶炼厂于1956 年成立，曾在中国大型国有企业五百强中排列132 名，年利润过亿元。
该厂为中国三家在伦敦金属期货交易所挂牌上市企业之一、全球五大铅锌冶炼生产厂家之一。
1995 年，株洲冶炼厂利用进出口权便利，开始在境外从事锌期货投资业务，最初以套期保值名义操作，获得一定收益，株洲冶炼厂进口公司经理、锌期货操盘手权利逐渐膨胀，株洲冶炼厂对他以及从事的外盘期货交易采取了放任态度。
1997 年3 月世界金属期货市场价格上扬，锌市走俏，株洲冶炼厂进口公司见有利可图，开始在每吨1250 美元的价位上向外抛售合同，此时株洲冶炼厂每吨锌的成本仅1100 美元，如果做套期保值，每吨在以后按期交割现货可获利150 美元，也可避免市场价格下跌造成的损失。
但是后来锌价上扬到l 300 美元，株洲冶炼厂进口公司开始做空，即抛出了远远大于株洲冶炼厂年产量的供货合同，目的是通过抛出大量供货合同打下市场价格，等锌价跌至价格较低的抛出价格以下时大量买入合同平仓，保留高价位的卖出合同如期交割获利。
但由于对锌价走势判断的错误以及交易对家逼仓，锌价并没有如预期下跌，而是一路攀升到1674 点。
按伦敦金属期货交易所规定，买卖双方须缴纳合同金额一定比例的保证金，株洲冶炼厂进口公司支付保证金的资金大部分来源于银行贷款，在1997 年3 月～7 月间，株洲冶炼厂进口公司因无法支付保证金，多次被逼平仓。
面对巨大的空头头寸和过亿美元的损失，株洲冶炼厂进口公司不得不向株洲冶炼厂报告，当时已在伦敦卖出了45 万吨锌，相当于株洲冶炼厂全年总产量的 1.5 倍。
虽然国家出面从其他锌厂调集了部分锌进行交割试图减少损失，但是终因抛售量过大，株洲冶炼厂为了履约只好高价买入合约平仓，形成 1.758 亿美元(14．6 亿元人民币)的巨额亏损。
中航油（新加坡）事件2003 年底至2004 年间，由于种种原因，中航油新加坡分公司判断石油价格走势失误，公司持有的期权投机合约面临亏损。
《中国远洋案例分析》课件
建议加强与 国际航运企 业的合作， 提高市场竞
争力
建议加强技 术创新，提 高运营效率 和降低成本
建议与展望
加强企业内部管理，提高运营 效率
加强技术创新，提高产品竞争 力
添加标题
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添加标题
加强与国际市场的合作，拓展 海外市场
加强人才培养，提高员工素质
感谢观看
汇报人：PPT
总资产：2019年 为1000亿元， 2020年为1200亿 元
净利润：2019年 为10亿元，2020 年为15亿元
负债率：2019年 为60%，2020年 为55%
现金流量：2019 年为20亿元， 2020年为30亿元
财务数据分析
资产负债表：分 析资产、负债、 所有者权益等各 项目
利润表：分析营 业收入、营业成 本、利润等各项 目
询等
中国远洋发展历程
1961年成立，原名中国远洋运输公司
1988年更名为中国远洋运输（集团） 总公司
1993年进行股份制改革，成立中国远 洋运输（集团）总公司
2005年更名为中国远洋运输（集团） 总公司
2016年更名为中国远洋海运集团有限 公司
2019年完成重组，成为中国远洋海运 集团有限公司
04
现金流量表：分 析经营活动、投 资活动、筹资活 动等各项目
财务比率分析： 分析资产负债率 、流动比率、速 动比率等各项目
财务状况总结
资产负债表：资产总额、负债总额、净资产等 利润表：营业收入、营业成本、营业利润、净利润等 现金流量表：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量等 财务比率分析：资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等
中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例
中国远洋报中国远洋FFA合约巨亏案例中国远洋FFA合约巨亏案例事件经过中国远洋透过中远散货运输有限公司（中远散运）、青岛远洋运输有限公司（青岛远洋）、中远（香港）航运有限公司（香港航运）及深圳远洋运输股份有限公司（深圳远洋）经营干散货航运业务。
于2008年6月30日，中国远洋经营432艘干散货船，其中204艘属公司拥有，228艘属租入运力。
总运力达33,998,584载重吨，为全球最大的干散货船队。
从2007年开始，中国远洋旗下的干散货子公司就在陆续签订FFA协议，签订的时间和期限都不同。
而在今年三季度以前，中远从事的FFA操作都是盈利的，这从中国远洋2007年年报和2008年中报中就可以得到证明。
2007年，中国远洋所持FFA年度内公允价值变动损益为13.5亿元，较2006年大幅增加10.5元；当年已交割部分实现收益11.5亿元，较2006年大幅增加9.9亿元。
但是，2008年三季度以来BDI的暴跌使得中国远洋措手不及，在2008年5月份攀上万点高峰后，至今跌幅已逾九成。
仅最近两月，BDI就从9月30日的3217点跌至12月12日的764点。
反映干散货市场景气度的波罗的海干散货运价指数（BDI）前几个月的暴跌，使全球最大的干散货运输公司中国远洋遭受着双重打击，一方面是运费收入大幅下跌，另一方面，此前从事套期保值的远期运费协议（FFA）也录得巨额浮亏。
12月16日，中国远洋公告称，由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产生浮动亏损。
截至12月12日，所属干散货船公司持有的FFA，公允价值变动损失合计为53.8亿元人民币（下同），由于已交割部分实现收益为14.3亿元，因此相抵后浮亏39.5亿元。
根据中国远洋公布的三季度报，公司7～9月份净利润人民币55.6亿元，这也意味着当前FFA公允价值变动的损失规模几乎相当于该公司第三季度的收益。
实际操作中国远洋12月15日公告称，基于前期的市场趋势以及公司的实际状况，为锁定租入船运力成本，公司所属干散货船公司前期买入了一定数量的远期运费协议（FFA）。
中国远洋案例分析
中国中远国洋远洋年历历年表重大事件
于2000年3月3日在中华人民共和国注册成立 2019年6月30日在香港联交所主板成功上市（股票编号： 1919） 2019年6月26日在上海证券交易所成功上市（股票编号： 601919） 2019年7月，中国远洋控股股东中远集团荣登《财富》世 界500强 2009，2019两年入围“2009中国25家最受尊敬上市公司 全明星榜”，2009年巨亏75.41亿元，2019年中国盈利67.6 亿元 2019年，中国远洋亏损104.49亿元，成为“A股亏损王” ，被上交所实行风险警示 2019年下半年，中国远洋涉嫌拖欠租船费,两个月被扣三船 2019年，中国远洋亏损96亿元，并因连续两年亏损而“戴 帽”，成为年报披露后首家将被“*ST”的央企 2019年亏损仍在继续，中国远洋抛售资产获微利2.35亿元 实现扭亏，缓解被退市的风险，2019年艰难盈利3.63亿元
III. 2019年11月7日晚间中国远洋公告表示，公司于2019年11月7日接 到控股股东中远集团通知，公司执行董事徐敏杰正接受相关部门调 查。
IV. 仅2019年上半年，他一口气就签下了海南、福州以及江都三地码头 的合作协议，继续扩张中远太平洋的泊位网络。中远太平洋从马士 基、和记黄埔[0.81%]等竞争对手那里，抢到了35年的特许使用权 ，从而把中远集团的触角延伸到世界航运的最关键基地之一地中海 域
809点 2019年5月
3.2.3 汇率因素
远洋航运行业的特点决定了航运企业的海外业务通常占比较大 目前海外远洋运输通常以美元结算，国内航运公司的的外币报
表在年末要折算为人民币。人民币对美元的汇率上升必然会导 致公司报表上反映的收入减少 ➢ 以2019年为例：
市场低迷、运价下降、汇率等对收入的影响
基于案例分析的套期保值
基于案例分析的套期保值中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）01-000-02摘要套期保值盈利还是亏损，并没有定向标准，本文基于案例分析来探讨套期保值具体原则，风险控制原理，观察套期保值所存在的风险，并提出相关措施进行风险控制。
关键词套期保值案例分析风险金融危机全球爆发的时候，很多的商品出现暴涨暴跌现象，而且人民币持续升值，导致许多的企业都面临亏损威胁，致使很多企业破产倒闭。
许多企业为了能够规避金融危机的影响，选择了套期保值，用以避开商品价格波动剧烈所带来的风险，而这个也成为一种明智的选择，是风险管理的理想工具。
企业参与套期保值，是为了能够摆脱外界给予的自身无法掌控的被动情况，将被动转为主动，将企业利润和成本控制都锁定在一定范围之内，保证企业能够持续性经营并保持稳健发展。
应该说，套期保值可以有效提高企业核心竞争力，帮助企业顺利度过金融危机。
本文通过研究我国企业套期保值状况、必要性、可行性以及经验教训、方案实施方法等，探讨我国企业套期保值制度及实施措施，并予以检验[1]。
一、套期保值概念原理按照美国商品期货交易委员会（cftc）套期保值的概念界定，套期保值交易需要由五个要素构成：现货经营与期货交易具有相同或是相关性品种，相反的方向，数量接近相同，时间相同或相近，其目的为锁定企业愿意或是能够承担的成本及利润。
在企业的生产经营当中，无法避免会碰到各种各样的风险，例如信用风险、价格风险、政策风险、经营管理风险等，如果企业经营比较成熟，其面临的主要风险则可以缩减为价格波动风险。
市场经济环境下，商品的供给与需求往往在总量、结构、时间、空间方面存在矛盾，且为经常普遍的，波动的商品价格往往给生产者或需求者造成损失。
所以，企业往往会运用多种方法将风险转移、回避或分散，规避经营当中出现的不稳定因素，使企业预期收益保持持续发展。
期货市场属于高风险市场，但是也是能够将风险转移的一种有利市场，根据期货交易发展过程观察，商品从远期交易发展到期货交易与期权交易，理论来讲，这就是企业在不断寻找回避风险方法的历史过程。
浅析远期运费协议(FFA)交易机制
、
Ｆ Ａ简 介 Ｆ
Ｆ Ａ是指买卖双 方达成 的 一种远 期运 费协议 ， Ｆ 协议 规定 了具体的航线 、 价格 、 数量 等 ， 方约定 在 未来 某一 双 时点 ， 收取或支付依 据波 罗 的海航 交所 的官方 运 费指数 价格 与合同约定价格 的运 费差 额。 Ｆ Ａ交易的参与者主要是航运 商 、 Ｆ 贸易 商 、 些能源 一 大宗 物品企业 以及金融机构 。交易方式分 为场 内和场外
易者应根据 自己的实际情况选择合 适的 交易方式 ， 并熟 悉其各 个运作环 节 ， 以保 障 Ｆ Ａ 交易的顺利进行 ， Ｆ 实
现 理 想 目标 。
［ 关键词 】 国际航 运 ； Ｆ 交易机 制 Ｆ Ａ；
［ 中图分类号 ］Ｆ４ ７４
［ 文献标 识码 ］Ａ
［ 文章编号 ］１０ — ８０ ２ １）６ ０２ — ２ ０２ ２８ （０１０ — ０５ ０
两种 ， 场外 交易一般是买 卖 双方背 对 背 的 Ｏ Ｃ Ｏ ｅ ｅ Ｔ （ ｖｒ ｈ ｔ
期、 合同约定交易 量（ 期租航 线约定 租期 ） 。经纪 人不 等
得在达成 协议之前泄 露其 委托 人的 身份 ， 除非 得到 委托 人 的特别 授权 。此外 ， 在谈判过程 中， 经纪 人必须保 持准 确 的书面记录 ， 记录 电话交谈 。 并 ３ 通 过经纪人 协 商 ， 易双 方最 终完 成 口头 确 认 ， ． 交 然后 由经 纪人 向双方发 出详列各 协商好 的主要交易 条款
２ １ 年 第 ６期 ０１ 总 第 ２ ４期 ０
黑 龙 江 对 外经 贸
ＨＬ ０ ｅ Ｅ ｏ ｏ ｃ Ｒ ｌｔｏ ｓ＆ Ｔ ａ ｅ ＪＦ ｒｉ ｃ ｎ ｍｉ ｅ ａｉ ｎ ｒｄ
Ｎ ． ２ １ ｏ ６。 ０ １
中远物流案例分析
4
• 二、公司简介
中国远洋物流有限公司成立于2002年1月，是中国远洋运输集 团、中远太平洋有限公司合资组建的、规模和实力居市场领先地位的 现代物流企业，是我国最大的中外合资第三方物流企业。 2001年，中国远洋运输集团根据国务院领导关于培育30家至5 0家具有国际竞争力的大型企业或企业集团参与国际竞争的要求，整 合了集团内现有物流资源和原中国外轮代理公司业务，于2002年1月 成立了中国远洋物流公司，重新构建覆盖全球的物流服务网络，铸造 自己的第三方公共物流公司形象品牌。 中国远洋物流有限公司秉一教“一切为了客户满意”的服务理 念，以发展现代物流事业为己任，以科学管理为手段，以高素质人才 队伍为基石，以国际化物流服务体系为依托，以传统运输代理业务为 基础，悉心建设以现代科技为支撑的物流操作平台，努力做大做强综 合性的运输服务体系，为广大客户实现价值最大化架设安全、便捷通 道。
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• 体现了优化设计的基本思想和内容。
即对用户优化、对网络环境(搜索引擎等)优化、对网站维护的优化， 是网站专业性的综合表现。通过对网站功能、结构、布局、内容等关 键要素的合理设计，使得网站的功能和表现形式达到最优效果，可以 充分表现出网站的网络营销功能，即:用户可以方便地浏览网站的信 息、使用网站的服务对于搜索引擎则可以顺利抓取网站的基本信息， 当用户通过搜索引擎检索时，可以出现在理想的位置，使得用户能够 发现有关信息并引起兴趣;对于网站运营人员则可以对网站方便地进 行管理维护、有助于各种网络营销方法的应用。
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中国远洋物流有限公司
电子商务应用案例
中国远洋物流有限公司
• 一、案例简述 • 二、公司简介
• 三、业务介绍
• 四、电子商务应用的范围与功能
FFA相关知识【范本模板】
FFA相关知识什么是FFA不同的公司有不同的FFA定义。
GFI的定义如下：A forward freight agreement （FFA) is an agreement to pay the diff erence between a pice agreed today andthe future price of moving a product from one location to another，or for the future price of hiring a ship over a period of time。
Forwa rd freight agreements hedge exposure to freight market risk.FIS定义如下：An agreement made between a buyer and seller today to pay the d ifference between a price agreed today and the future priceof a specific Baltic assessment, i。
e。
the cost of freight。
通俗来讲FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议,协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，某一方收取或支付依据波罗的海的官方运费指数价格与现在成交价格的差额. FFA相关知识名词解释：什么是FFA？FFA是“Forward Freight Agreements"的缩写,即“远期运费协议”。
不同的经纪公司对FFA有不同的定义，尽管解释大不相同，但通俗来讲，FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。
FFA是运费的金融衍生品，FFA是运价风险管理工具行业背景：国际干散货运输主要是通过不定期船(即租船)来实现的，这是一个非常国际化的市场.不定期船运输的特点就决定了干散货运输市场是一个接近于完全竞争结构的市场，运费价格在一周之内变化可高达20%以上。
海运运费衍生品FFA在企业中的运用
海运运费衍生品FFA在企业中的运用作者：周旸鸥来源：《中国水运》2011年第06期本文通过简要介绍海运运费衍生品中的远期运费协议（FFA），指明航运企业必须了解、掌握并合理运用FFA的套期保值功能，以便企业能更好生存发展。
航运市场作为世界贸易的派生市场，随着世界经济、政治、环境、突发事件等影响会产生巨大波动。
为规避航运风险，海运运费衍生品随之诞生，它们作为一种金融工具在航运企业的经营中产生了巨大的效益。
海运运费衍生品种类介绍海运运费衍生品常用的有三种，波罗的海运费指数期货(BIFFEX ) 、远期运费协议(Forward Freight Agreement，FFA ) 和运费期权(Freight Options)，这三种衍生品的先后出现给海运运费衍生品市场注入新的生机和活力。
现在比较常用的是远期运费协议( FFA ) 和运费期权((Freight Options) 。
远期运费协议FFA最早于1989年出现，由克拉克森船舶经纪旗下的克拉克森证券推向市场。
它是指买卖双方针对将来某一特定时期内具体航线上的具体船型制定的一种远期运价协议，协议规定了具体的航线、价格、数量、交割时期、交割价格计算方法等，双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。
它创立的目的是让船东和货主能够签订远期航运合同，锁定航运价格波动的风险。
1992年，欧洲两家著名船东公司Bocimar和Burwain签订了第一个干散货的运费远期协议。
FFA在航运企业中的运用1、FFA的市场现状2008初的金融危机席卷全球，但由于航运市场对世界贸易市场波动反应的滞后性，在2008年底FFA市场交易数量才出现大幅度降低。
随着金融危机的渐渐好转，在2009年底FFA 交易量已回升至33.8万宗，相比同年首季高出16%。
2010年5月由伦敦波罗的海航运交易所提出的成立远期运费协议（FFA）中央电子交易系统计划，已向英国金融服务管理局呈交多边交易系统计划书并得到批准，预计新系统可占全球30%的FFA交易量。
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2，信贷风险 信贷风险主要包括存放于银行、金融机构及中远财 务有限责任公司的银行存款、现金及现金等价物；通 过银行、金融机构及船舶代理及经纪公司的衍生金融 工具；应收及其他应收款项。
3，流动性风险 大额订单资金链的维持，需要稳定的现金支持和合 理的现金比率。中国远洋采用的现金管理政策是定期 监控现时及预期流动资金头寸，确保有充足资金以应 付短期及长期需求。
和长江支线。中服务网点，为客户提
供优质的“门到门”服务。
（2）通过中远散货运输有 限公司等经营干散货航运业务 。
截止2013 年12 月31 日，中 散集团自有及控制船舶共319 艘，约2,805万载重吨。其中 ，自有船203 艘，约1,779 万 载重吨。航线覆盖全球100 多 个国家和地区的1000多个港口 。
②交易如何进行？
两家公司对未来运费市场走势持有不同的看法；
一方认为运费会涨，而另一方认为会跌。
双方就某一特定航线（或某船型的平均期租金）约定 一个价格，并确定在未来一定期间后进行结算的日期。
在结算期到来的时候，如果结算价格高于约定的合同 价格，该差价由看跌一方支付给看涨一方；反之，如果 结算价格低于约定的合同价格，该差价由看涨一方支付 给看跌一方。
综上，公司第四季度经营形势严峻，有关全年业绩的具体数据将根据上市规则要求及时进行披 露。敬请广大投资者理性投资，注意风险。
特此公告。 二零零八年十二月十五日
中国远洋控股股份有限公司
2，FFA协议、BDI指数介绍
（1）FFA协议 ①远期运费协议(FFA)是买卖双方达成的一种远期运费协议， 该协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未 来某一时点，收取或支付依据BDI指数价格与合同约定价格的运 费差额。从本质上说，它是一种运费风险管理工具。 远期运费协议是一种场外交易工具，由买卖双方直接交易。 绝大多数通过结算所进行结算。 直接以现金结算，不涉及实际的船货交付。
金融风险管理案例分析中国远洋 远期运费协议FFA
一，中国远洋控股股份有限公司简介
中国远洋控股股份有限 公司于2005年3月3日在中 华人民共和国成立，通过 下属各子公司为国际和国 内客户提供涵盖整个航运 价值链的集装箱航运、干 散货航运、物流、码头及 集装箱租赁业务。
（1）透过全资子公司中远
集装箱运输有限公司经营集装 箱航运及相关业务。截至2013 年12 月31 日，自营船队包括 173 艘集装箱船舶，运力 786,252 标准箱，自营运力规 模同比增加8.6%（不包括出租 运力15 艘、91,894 标准箱）。 在全球60 个国家和地区的178 个港口挂靠，经营84 条国际航 线、30 条国际支线、22 条中 国沿海航线及77 条珠江三角洲
二，中国远洋FFA案例事件进展与影响
中国远洋控股股份有限公司公告 公告日期:2008-12-16
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
自进入第四季度以来，全球经济危机进一步加剧，导致国际航运市场受到较大影响。其中，在 干散货运输业务方面，反映国际干散货航运市场即期运价水平的波罗地海干散货运价指数（BDI）自9 月30日的3217点跌至12月12日的764点，10月1日至今BDI均值为1224点，相比第三季度的均值7123点 大幅度下降。在集装箱运输业务方面，需求放缓，主要航线的基本运费水平出现明显下降。
（2）外汇风险 主要为除记账本位币以外的货币币种核算的银行存款、 金融资产和负债。中国远洋管理层在必要时将使用远期外 汇合约防范部分外汇风险。 （3）利率风险 利率风险主要在于附息资产和附息负债包含多种利率带 来的公允价值变动和现金流量变动风险。附息资产主要包 括存放在中远总公司下属子公司中远财务有限责任公司的 存款、银行存款及提供给联营及合营企业的贷款，除此外 无其他附息的重要资产。附息负债主要包括借款、应付关 联方款项、融资租赁债务。 （4）价格风险 中国远洋因将部分证券投资划分为可供出售金融资产及 交易性金融资产（需要采用公允价值计量）而产生价格风 险。同时存在燃油价格变动的风险。
③FFA存在的原因 FFA交易起源于上世纪80年代末，在最初的发展进程中，80 ％的交易都在欧洲的船东和商品贸易商之间进行，交易的流动 性不是很高。2002年以来，随着航运市场百年不遇的猛涨，市 场波动性剧烈震荡，市场参与者套期保值和套利的需求推动 FFA市场的快速发展。 而2006年是一个分水岭，无论是成交量还是参与度来说，都 达到一个前所未有的水平。“运费已经真正成为一种可供交易 的商品。”（波罗的海交易所主席） FFA成为运费套期保值的工具在所难免。套期保值是期货市 场产生的原动力，无论是农产品期货市场、还是金属、能源期
（3）通过控股子公司，中 国远洋物流有限公司，提供包 括第三方物流及船舶代理、
货运代理在内的综合物流服务 。
（4）通过中远太平洋下属 的佛罗伦货箱控股有限公司经 营集装箱租赁业务。
中国远洋存在如下风险：
1，市场风险 （1）市场运费风险 对于航运业来说，市场运费对于集团利润来说有着极为 重要的意义，中国远洋的收入及成本将随运费的增减变动 而发生波动。 其运费主要受制于BDI指数，即反映国际干散货航运市场 即期运价水平的波罗的海干散货运价指数。 干散货运输市场是接近于完全竞争结构的市场。单个船 东或单个货主由于没有能力控制和影响市场运价，只能被 动地接受。这就为干散货经营者带来了极大的风险和不确 定性。鉴于干散货商品大多是铁矿石、煤炭、农产品等等 ，商品自身价值并不高，这就更加突出了运费的重要性。 通过FFA套期保值，则可以有效规避市场风险。