我国经济增长与货币供给物价水平关系实证分析

我国经济增长与货币供给物价水平关系实证分析

经济增长与货币供应和物价水平的关系能够影响一国的宏观经济政策,基于1984年到2008年的数据进行了实证分析。

标签：货币供应;经济增长;物价水平

1 理论分析与变量解释

1.1 经济增长与货币供应量的关系

一般地说,货币供应量增加,经济产出也会增加。从短期来看,货币供应量增加,通过价格的变动能够调整产业结构和经济利益,进而刺激国民经济的产出,就业增加。但从长期来看,增加的货币供应量最终会导致相同程度的通货膨胀率的上升,增加货币供应量会被物价上涨所吸收,最终体现在增长的价格上。经济中的货币供应量如果过多,可能会给经济的发展带来负效应。

1.2 经济增长与物价水平的关系

经济增长是物价稳定的物质基础,物价稳定是经济增长的基本前提。菲利普期曲线失业率与物价上涨之前存在此消彼长的关系,说明了经济增长和稳定物价之间的矛盾。如果要降低失业,促进经济增长,会涉及增加货币供应来刺激社会总需求,进而会引起物价水平的上涨。

1.3 变量解释

本文主要研究经济增长与货币供给和物价之间的关系,选择了国内生产总值指数(1978年为100)、M2、居民消费物价指数(1978年100)來分别代表三个变量。

目前我国央行公布的货币供应量有M0,M1,M2。M0表示流通中的现金,范围比较狭窄。M1是狭义货币,包括流通中的现金和商业银行体系的支票存款,是从需求角度反映货币供应量对经济影响。M2是广义货币,包括M1和商业银行的定期存款和储蓄存款,从需求和供给两个角度反映了货币供应和经济的关系。因此本文选取了M2作为货币供应实证分析的数据。在我国,物价指数主要有居民消费价格指数(CPI)和商品零售价格指数(RPI),区别在于前者将服务的价格也计算在内,本文选取CPI(1978年为基期100)代表物价水平。

本文选取了1984年到2008年的年度数据作为实证研究样本,数据主要来源于中国经济信息网数据库、《中国金融年鉴》、中国国家统计局以及中国人民银行网站。为消除时间序列中的异方差现象,各变量均取自然对数。采取的计量软件为Eviews3.0。

2 计量经济模型与实证分析结果

2.1 模型构建

根据上文的分析以及变量选取,构建模型如下:

log GDP=β0+β1log CPI+β2log M3+u

β0表示模型常数项,β1表示CPI对GDP的影响程度,β2表示货币供给

对GDP的影响程度,u为残差项。

2.2 单位根检验

根据Eviews对数据做出的趋势图可知,LOGGDP、LOGCPI、LOGM2都不具有平稳性,因此需要进行ADF检验。由ADF检验可知,LOGGDP、LOGCPI、LOGM2均求拒绝单位根,未通过单位根检验,为非平稳数据,其中LOGGDP的一阶差分拒绝单位根,通过单位根检验,为一阶平稳,LOGCPI与LOGM2二阶差分通过单位根检验,为二阶平稳。

2.3 协整检验

因数据为非平稳数据,需要对其进行协整检验,以避免伪回归。首先对两个解释变量进行协整检验,构建LOGCPI与LOGM2的线性方程,对其残差进行单位根检验,使用Eviews计算可知,残差ADF值大于临界值,拒绝单位根,物价水平与货币供应量存在着协整关系,说明物价水平与货币供应量存在着长期稳定的关系。

接着对LOGGDP与LOGCPI、LOGM2进行协整检验,结果经济增长与物价水平、货币供应量存在着协整关系,说明三者存在着长期均衡关系。

2.4 自相关检验

运用误差修正模型对修正后的数据进行回归,得到D-W值为1.501074,落

于非决定域内(决定域为 1.168-1.543),并且小于d u,为正自相关。接着运用

B-G检验进行高阶自相关检验,P值为0.120718,大于置信度5%,不拒绝原

假设,说明了修正后的模型不存在二阶以上的自相关性。因此模型只存在一阶正自相关性。需要运用广义差分模型进行回归。

2.5 修正后的模型以及CHOW检验、t的。

从回归结果看,CPI的t值-1.030395,M2的t值为0.696948,小于临界值2.07,未通过t检验,可能存在多重共线性的问题。但我们根据理论以及经验可知,物价水平和货币供给确实影响着一国的经济水平。

对模型进行CHOW检验结果的F值为0.581466,小于临界值3.44(α=5%),不拒绝原假设,通过CHOW检验,说明模型是稳定的。

参考文献

[1]Jeffrey M. Wooldridge. Introductory Econometrics[M].北京:高等教育出版社.

[2]黄光锋.我国货币供给与经济增长和物价水平的关系研究[D].云南财经大学,2008,(11).