资产支持票据产品介绍
资产证券化与资产支持票据实操及案例分析
资产证券化与资产支持票据实操及案例分析首先，资产证券化的实操需要对可证券化的资产进行筛选。
一般来说，可证券化的资产具有较低的流动性风险和信用风险，如抵押贷款、汽车贷款、信用卡账款等。
筛选的重点是确保资产的质量和收益稳定性。
其次，建立特殊目的公司（SPV）也是资产证券化的重要一步。
SPV是发行资产证券化产品的法律实体，它独立于原始资产的持有人和投资者，专门用于持有和管理证券化所需的资产，并确保分离发行人的信用风险。
接下来，进行证券化设计，包括划分不同级别的证券、设定证券的支付顺序和权益等。
常见的证券化产品有：资产支持证券（ABS）、抵押贷款支持证券（MBS）、商业地产贷款支持证券（CMBS）等。
然后，进行证券的发行。
一般来说，资产证券化产品的发行需要通过发行人（通常是SPV）发行证券，并由承销商进行销售。
投资者可以通过购买证券来参与资产证券化产品的投资。
最后，证券化产品进入流通和交易阶段。
投资者可以通过二级市场对证券化产品进行买卖，从而实现对资产证券化产品的流动性管理和交易。
以下是一个资产支持票据实操案例分析：假设汽车金融公司发行了一笔总规模5000万的汽车贷款资产支持票据。
该票据以汽车贷款的回款作为担保，并由一家信用评级机构对其进行评级，并从AAA到D不同级别。
首先，该公司需要对汽车贷款进行筛选，并挑选出高质量的资产作为担保。
这些汽车贷款应具有较低的还款风险和违约率。
其次，该公司成立了一个特殊目的公司（SPV），将高质量的汽车贷款转移给SPV，并由SPV发行资产支持票据。
SPV成为票据的发行人，与原始资产的持有人和投资者形成法律上的隔离。
接下来，该公司对汽车贷款进行证券化设计，并划分为不同级别的票据。
例如，AAA级票据以及高收益级别的D级票据。
不同级别的票据享有不同的支付顺序和权益。
然后，该公司委托承销商进行票据的发行，在二级市场进行销售。
投资者可以通过购买不同级别的票据来参与该资产支持票据的投资。
票据融资产品的特点
票据融资产品：灵活、高效、实用的融资解决方案随着经济的快速发展，票据融资产品作为一种灵活、高效、实用的融资解决方案，越来越受到广大企业的青睐。
本文将详细介绍票据融资产品的特点，帮助您更好地了解这一金融工具，并为企业发展提供有力支持。
一、什么是票据融资产品票据融资产品是指企业通过将未到期的商业票据、银行承兑汇票等票据资产，进行贴现或质押获取融资的一种方式。
这种融资方式具有便捷、灵活、成本低等优势，为企业提供了一种全新的融资选择。
二、票据融资产品的特点1.操作简便，效率高票据融资产品操作简便，流程快速。
企业只需将票据资产提交给银行进行审核，即可获得融资。
相比其他融资方式，如贷款，票据融资产品审批周期短、效率高，能够满足企业短时间内的资金需求。
2.成本低廉，降低财务成本票据融资产品的成本相对较低，主要表现在以下几个方面：首先，票据贴现利率一般低于贷款利率，能够为企业节约财务成本；其次，企业可以通过票据质押获取短期融资，无需提供担保物，降低了融资门槛；最后，票据融资产品的还款期限灵活，企业可以根据自身资金状况进行合理安排。
3.融资额度灵活，适用范围广票据融资产品的融资额度相对较大，通常在几万元至几亿元之间，能够满足不同规模企业的资金需求。
同时，票据融资适用于各种行业和领域，如制造业、贸易、物流等，为企业提供了广泛的适用范围。
4.风险可控，保障资金安全在票据融资产品中，银行会对票据的真实性、合法性进行严格审核，确保企业获取的资金安全。
同时，银行还会对企业的信用状况、还款能力等进行评估，为企业提供合理的融资方案，降低风险。
5.创新性强，适应市场变化随着市场环境的变化，票据融资产品也在不断创新和发展。
例如，电子票据的出现为票据融资提供了更加便捷、高效的方式；互联网平台的出现则为票据融资提供了更加广阔的应用场景和机会。
这些创新为票据融资产品注入了新的活力，使其能够更好地适应市场变化。
总之，票据融资产品作为一种灵活、高效、实用的融资解决方案，具有操作简便、成本低廉、融资额度灵活、风险可控、创新性强等特点。
资产支持票据募集说明书
资产支持票据募集说明书资产支持票据募集说明书本说明书旨在介绍资产支持票据的募集方式、募集目的、募集对象和募集期限等必要信息，供投资者参考。
在投资资产支持票据前，请您仔细阅读本说明书，并在充分了解产品情况后，理性进行投资决策。
一、募集方式本次资产支持票据募集将通过线下方式进行，您可以前往银行、证券公司等机构购买。
二、募集目的本次资产支持票据募集的目的是为了融资，并通过向投资者出售资产支持票据的方式获得资金，以支持企业发展和运营。
三、募集对象本次资产支持票据仅限于符合下列条件的投资者购买：1.具有完全民事行为能力的自然人；2.符合法律、行政法规及国务院等有关规定的机构或组织；3.符合法律、行政法规及中国证监会等有关规定的投资者。
四、募集期限本次资产支持票据募集的期限为30天，自公告发布之日起生效。
如募集期限届满时未能足额获得募集资金，将根据实际情况再行规划。
五、风险提示1.投资者应当自行承担投资风险，并根据个人风险承受能力进行投资。
2.本次资产支持票据有可能面临的风险包括但不限于：市场波动风险、信用风险、流动性风险等。
3.本次资产支持票据的固定收益和本金保障不受法律和监管部门的保护。
六、总结通过本说明书，您已经了解了本次资产支持票据的基本情况。
在参与投资前，我们强烈建议您仔细阅读了解投资者问答、产品合同等相关材料，并在专业人士的指导下进行投资。
如有任何疑问，请随时与我们联系。
风险提示：本资产支持票据募集说明书仅供投资者参考，不构成任何投资建议。
投资前应认真阅读本次募集的相关材料、合同等文件，并谨慎决策投资。
投资者应该了解可能会面临的各种风险，自行承担风险。
资产支持票据的具体内容【会计实务经验之谈】
资产支持票据的具体内容【会计实务经验之谈】资产支持票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。
基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。
下面跟着小K一起来看看资产支持票据的具体内容吧！1、发行期限：3-5年；（实际上1-2年也可以发行）2、发行规模：不受企业净资产规模40%的限制；3、发行利率：交易商协会不作利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定；4、募集资金用途：未做严格限定，符合法律法规和国家政策要求；5、发行方式：可选择公开发行或非公开定向发行；6、信用评级：由发行人和投资者协商确定是否进行信用评级；公开发行则须进行双评注册。
在交易商协会注册。
投资者保护。
投资者保护包括但不限于：（1）债项评级（如有）下降的应对措施；（2）基础资产现金流恶化或其他可能影响投资者利益等情况的应对措施；（3）资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排；（4）发生基础资产权属争议时的解决机制；资产要求。
融资方拥有的已建成的、有稳定现金流的项目，或者项目收益权，只要其现金流能够覆盖资产支持票据的本息支付要求，均可进入遴选范围基础资产的价值取决于其产生稳定现金流的能力。
还款来源。
基础资产产生的现金流作为资产支持票据偿债资金第一还款来源；在基础资产现金流不足的情况下，由融资方以自身经营收入作为第二还款来源；增信措施。
主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保，设立基础资产现资金监管专户，通过签署协议的方式实现对基础资产保护性隔离，明确进场资产未来的现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据规模和期限规模和期限取决于基础资产产生的现金流状况。
资产支持票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
融资租赁资产支持票据募集说明书
融资租赁资产支持票据募集说明书一、引言随着我国金融市场的不断创新与发展，融资租赁资产支持票据（NIF）作为一种新兴的金融产品，逐渐成为市场关注的焦点。
本文将从融资租赁资产支持票据的定义、发展历程、募集与应用等方面进行全面解析，以期为投资者提供实用的参考。
二、融资租赁资产支持票据简介1.定义与特点融资租赁资产支持票据，是指融资租赁公司将其持有的租赁资产打包，通过设立特殊目的载体（SPV）发行的一种债券。
它具有以下特点：（1）资产分散：融资租赁资产支持票据的底层资产为租赁合同，租赁合同的承租人分散，降低了单一风险。
（2）利率固定：融资租赁资产支持票据的利率一般在发行时确定，具有较好的稳定性和可预测性。
（3）信用评级较高：由于融资租赁资产支持票据的资产池多样化，信用评级相对较高，投资者风险较低。
2.发展历程与现状融资租赁资产支持票据在我国的发展历程可以分为三个阶段：试点阶段、快速发展阶段和规范发展阶段。
截至2023，我国融资租赁资产支持票据市场规模已超过1万亿元，成为金融市场的重要组成部分。
三、融资租赁资产支持票据的募集与应用1.募集对象与规模融资租赁资产支持票据的募集对象主要为金融机构、企业投资者等，募集规模根据资产池的规模及市场需求来确定。
2.募集资金用途融资租赁资产支持票据募集的资金主要用于购买融资租赁公司持有的租赁资产，以实现资产的出表和融资。
3.投资策略与风险管理（1）投资策略：投资者可根据自身的风险承受能力、投资目标和市场状况，选择合适的融资租赁资产支持票据进行投资。
（2）风险管理：融资租赁资产支持票据的风险主要包括信用风险、市场风险和流动性风险。
投资者应关注资产池的信用状况、市场利率变动以及资金流动性等因素，以降低投资风险。
四、案例分析1.成功案例介绍以某融资租赁公司为例，通过发行融资租赁资产支持票据，成功实现了资产出表和融资。
该案例表明，融资租赁资产支持票据作为一种有效的融资手段，有助于企业优化资本结构。
ABN(债券-资产支持票据)及其会计核算
浅谈ABN及其会计核算【摘要】本文在介绍ABN的概念、交易结构及其特点的基础上, 比照企业会计准则相关规定，通过分析引入信托结构的资产支持商业票据的交易实质，提出了相关ABN会计核算的思路。
【关键词】ABN 会计核算思路资产支持中期票据(ABN，Asset-Backed Medium-term Notes)属于资产证券化的范畴，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划发行的,有特定资产或资产组合作为还款支持,并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
在引入信托结构的资产支持商业票据下,发债人如何进行有关的会计处理? 要正确进行ABN的会计核算，首先要了解和熟悉ABN的交易结构及其特点。
本文在分析ABN交易结构和特点的基础上, 提出了相关会计核算的思路。
一、ABN的简介早在2005年，央行就进入资产支持商业票据(ABCP，Asset-BackedCommercialPaper)的试点研究工作，寻找项目并设计方案。
后因当时有内在产品缺陷，外有发改委等部委利益协调等压力暂时放缓ABCP的发行准备。
在全球金融危机下，鉴于国内当前经济运行情况，政府相关部门认为以直接融资方式拓宽企业融资渠道，可缓解当前恶劣的融资环境，减缓企业资金压力，而这必须大力发展债券市场。
银监会《关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》（银监发 2009]3号）中明确推动开展资产支持信托等直接融资型创新业务。
资产支持中期票据便应运而生，资产支持中期票(Asset-Backed Medium-term Notes,缩写为ABN)作为一项创新金融服务产品，通过资产支持提高中期票据的债项评级，大幅降低融资成本，控制中期票据偿付风险，可进一步拓展企业的多元化融资渠道。
ABN属于资产证券化的范畴，是发债人以各种应收账款、分期付款等资产为抵押而发行的一种商业票据。
它与现有的短期融资券比较类似，但与短期融资券被限制在一年期以内最大不同的是，资产支持中期票据则是在银行间市场获得期限更长的融资渠道。
【会计实务经验分享】资产支持票据与其他产品的区别
资产支持票据与其他产品的区别
资产支持票据与其他产品的区别
资产支持票据于由银行间市场交易商协会推出,是属于资产证券化的范畴，也是银行间交易商协会的一个金融创新产品。
要区分资产支持票据和其他产品的不同之处，下面将为大家介绍资产支持票据和其他6种产品的区别。
1、资产支持票据与传统信用融资的不同
在《指引》的要求下，资产支持票据表现出不同于传统产品的特点。
首先与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同，资产支持票据凭借支持资产的未来能力获得融资，支持资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离，
其次是更有效的风险隔离措施，资产支持票据以资产证券化的操作手段，通过账户和现金流控制措施，更有效的对偿还现金流进行监控，实现风险隔离甚至可以实现资产的隔离；再者融资方可在融资的同时实现对资产负债表的灵活管理，资产支持票据融资的基础资产通常为两类型，第一类为资产表上的资产，如应收账款等；第二类即为财产权利，代表着未来收益，如基础设施的收益权等。
这两类基础资产要么流动性较低要么收益在未来，通过资产支持票据一方面可以盘活企业资产，另一方面可以实现未来收益的现时兑现，在融资的同时也实现了对企业资产负债表的调整，体现出主动管理的概念；
最后，从产品的结构和相关制度要求，诸如优先列后支付，对基础资产的未来现金流的评估，基础资产详细信息披露、双评级机制，都与国内市场上现有的信贷资产证券化产品的相关规定有异曲同工之处。
资产证券化创新产品分析资产支持票据(ABN)
资产证券化创新产品分析资产支持票据（ABN）资产支持票据（Asset-Backed Note，ABN）是一种资产证券化创新产品，它以一些特定的资产作为抵押基础，经过特殊的结构安排，分割成多个不同等级的债券，并由不同等级的债券持有人享有不同的还款优先顺位和收益分配权利。
首先，ABN的特点之一是以资产为抵押。
资产包括银行贷款、信用卡债权、汽车贷款、房屋贷款等具有收益性和可流通性的资产。
通过将这些资产进行分割和打包，并将其转化为不同等级的债券，可以实现对这些资产的有效利用。
债券的各个等级根据其风险和收益特征进行划分，从而满足不同投资者的需求。
其次，ABN通过特殊的结构安排实现了不同债券等级的风险和收益分配。
通常情况下，ABN的债券分为优先级债券、次级债券和股权级债券等不同等级。
优先级债券享有最高的还款优先权和收益分配权，次级债券和股权级债券的风险相对较高，但可能有更高的收益。
这种分级设计可以满足不同投资者的风险偏好和收益要求。
此外，ABN还有其他一些特点。
首先，ABN常常采用信用增级手段，例如信用担保、超额担保等，以提高债券的信用评级和吸引更多资金投资。
其次，ABN常常具有灵活的流动性，投资者可以通过证券交易市场进行买卖，提升了投资者的资金流动性。
此外，ABN还可以通过资产池的再发行，转移和分散风险。
然而，ABN也存在一些风险和挑战。
首先，ABN的风险与作为抵押基础的资产质量有关。
如果资产池中的贷款违约率较高，可能导致债券违约风险增加。
其次，ABN的结构复杂，对投资者的专业知识要求较高。
投资者需要对债券的结构和风险有较深入的了解，才能做出准确的投资决策。
综上所述，资产支持票据（ABN）是一种资产证券化创新产品，通过以资产为抵押、结构安排和风险分配等特点，实现了对资产的有效利用，并能够满足不同投资者的需求。
然而，ABN也面临着一些风险和挑战，投资者需要进行充分的风险评估和投资决策。
资产支持票据
一、资产支持票据的大背景我国债券市场的规模快速扩大，产品种类不断丰富，但是债券市场相比成熟市场仍然存在明显的不足。
债券市场对发债企业的限制较多，信用级别较低的企业难以在市场中发行债券，发行主体的范围较小，限制了债券市场对实体经济的支持作用。
但是，许多信用级别较低的企业拥有大量可产生稳定现金流的资产，资产本身的信用级别较高。
通过证券化等方式隔离风险，企业可以以其可产生稳定现金流的资产为支持发行债项评级较高的债券产品，有助于拓宽债券市场发行主体的范围，节省企业的融资成本，同时为市场的投资者提供更为丰富的债券产品。
资产支持票据（ABN）正是银行间市场交易商协会针对我国债券市场的不足开发的创新产品。
所谓资产支持票据，是指非金融企业在银行间市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
银行间市场交易商协会于 2012 年 8 月正式发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》以此来引导和规范资产支持票据市场的健康发展。
二、资产支持票据基本概念资产支持票据，是一种债务融资工具，该票据由基础资产所产生的可预测现金流作为还款支持，并约定在一定期限内还本付息。
资产支持票据通常由大型企业、金融机构或多个中小企业把自身拥有的、将来能够生成稳定现金流的资产出售给受托机构，由受托机构将这些资产作为支持基础发行商业票据，并向投资者出售以换取所需资金。
资产支持票据在国外发展比较成熟，其发行过程与其他资产证券化过程类似，即发起人成立一家特殊目的公司（Special Purpose Vehicles, SPV），通过真实销售将应收账款、收益权类等资产出售给SPV，再由SPV以这些资产作为支持发行票据在市场上公开出售。
在我国现有公司法和破产法等法律体制下，资产证券化产品的风险隔离一种是通过信托计划实现——即银行的信贷资产证券化采取的形式，将基础资产设定为信托资产，转移给受托人所有，再由受托人发行相关证券化产品；另外一种是通过专项资产管理计划——即证券公司所做企业资产证券化所采用的形式。
发行资产支持专项计划(商业票据)
一、什么是资产支持专项计划（商业票据）资产支持专项计划（Asset-Backed Special Purpose Vehicle，简称ABS）是一种金融工具，通过在资产支持专项计划下发行商业票据（Commercial Paper，简称CP）来筹集资金。
资产支持专项计划依托一定的资产池，通过资产支持证券（Asset-Backed Securities，简称ABS）的发行来筹集资金，进而支持该资产池的活动。
二、商业票据的特点与优势1. 灵活性：商业票据的期限一般较短，通常为3个月至1年，这使得商业票据具有较高的流动性和灵活性。
2. 低成本：商业票据的发行成本较低，这对于资金需求较小或短期性的企业来说，是一种较为经济的融资方式。
3. 多样化：商业票据的发行主体可以是企业、金融机构等，可以更好地满足市场的多样化融资需求。
4. 信用评级：商业票据通常会经过信用评级机构的评定，具有一定的信用保障。
三、资产支持专项计划（商业票据）的发行流程1. 资产池构建：资产支持专项计划的发行首先需要构建一定的资产池，这通常包括企业的债权、应收账款、租赁合同等资产。
2. ABS的发行：资产支持专项计划发行ABS，即代表资产池的证券，以吸引投资者的资金投入。
3. 商业票据的发行：ABS发行后，可以通过商业票据的方式，进一步筹集资金用于资产池的运作。
四、资产支持专项计划（商业票据）的应用领域1. 企业融资：中小微型企业可以通过资产支持专项计划发行商业票据，获得相对较低成本的短期融资。
2. 金融机构资金运作：商业票据可以作为金融机构资产负债表的一部分，用于资产负债管理。
3. 资产证券化：资产支持专项计划发行商业票据有利于企业将资产转化为流动资金，提高资金使用效率。
五、资产支持专项计划（商业票据）的风险与防范1. 信用风险：资产支持专项计划的资产池可能面临债务人违约等信用风险，需要加强资产质量管理。
2. 流动性风险：商业票据的流动性可能受市场供求关系、利率环境等因素影响，需要谨慎管理流动性风险。
原创详细解读ABN资产支持票据业务
原创详细解读ABN资产支持票据业务展开全文一、ABN概况在证券化市场中，按照监管机构可分为四大类，分别是证监会主管的企业ABS(资产证券化)，银监会主管的信贷ABS，保监会主管的保险ABS以及交易商协会ABN。
资产支持票据(ABN)的定义：是指非金融企业（即发起机构）为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具推出目的：银行间债券市场信用级别低于AA的企业发行债券较为困难，但这类企业拥有的部分资产可以产生稳定的现金流，将这些资产用证券化技术剥离盘活，使其原本难以发行的信用债，以较高的债项评级转化为新型的证券化产品，以缓解低信用评级企业的融资状况。
（1）ABN的六大特点（2）产品要素（3）基础资产内容（4）新旧指引对比新指引有两大创新点和优势：一是信托型ABN 引入了信托作为SPV 载体，有效实现了企业资产出表等功能，并且发行载体可以由发起机构担任，也可以由特定目的信托、特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的的发行载体担任；二是传统ABN以公共事业收费权为主，而信托型ABN基础资产类型更为广泛。
在2016年12月新指引发布后，ABN的发行单数及发行金额均有了巨大的变化，在未来或成为交易所ABS的有力竞争场所。
ABN的2012年至2018年第一季的发行情况如下：（5）ABN的发行方式及损益分配（6）ABN的常规交易结构（7）与其他融资工具比较（8）增信措施外部增信手段由第三方对 ABN 提供信用支持，或提供抵押资产或现金抵押账户等。
外部信用支持提供方和流动性支持提供方是 ABN 提升信用等级最为直接有效的手段之一，ABN 票据的信用等级一般不高于信用支持提供方和流动性支持提供方的主体信用等级。
外部信用增级手段效果明显，但成本可能偏高，是否引入应看具体交易情况综合考虑。
引入外部信用时，外部信用支持提供方建议至少评级为AA 以上，否则增信作用极不明显。
资产支持证券简介
券化资产并不容易，而且定价的数量模型本身缺乏风险测试和时间检验，模 型甚至可能是错误的
• 信用风险从专业化风险管理机构（商业银行）手中转移到外行（保险公司与
对冲基金）手中 ，将会有损于金融稳定
信用衍生品架构
发起人 (Sponsor)
權利金
信用违约互换
(CDS)
资产池(Reference Portfolio)
资产证券化架构
特殊目的主体 (SPV)
债券 现金
現金
( Proceeds)
al）
合成型CDO例子
资产证券化产品的意义
• 更多的投资者提供了投资于信贷市场的机会 ； • 为那些原本不能实现广泛多元化的地区性商业银行或者中小银行提供了实施
资产证券化产品交易结构
原始债务人
贷款服务机构
发起机构
特殊目的载体 （SPV）
资产支持证券
有价证券市场 （投资者）
会计师 事务所
律师事 务所
托管银 行
评级机 构
信用增 级
资金流方向
本息流方向
服务关系
主要步骤：1、发起机构选择适于证券化的基础资产并组建 资产池；2、设立SPV；3、发起机构将资产转移或出售给 SPV；4、SPV聘请评级机构为证券进行信用评级和增级；5、 SPV在中介机构帮助下发行证券；6、发行收入支付给发起机 构；7、按期支付投资者利息和偿还本金。
资产池
AAA
信用风险 期望收益
损失优先级
AA BBB
B CCC
最先损失 最高风险
最高期 望收益
CDO与狭义ABS
资产支持票据(ABN)
资产支持票据（ABN）
产品定义
非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
产品要素
1.产品定价根据产品与资金实际供求情况，市场化定价，通常低于同期银行贷
款。
2.币种人民币。
3.期限无严格限制，一般为3至7年。
4.融资比例不受净资产规模限制。
5.适用客户拥有可以产生稳定现金流资产的企业。
产品优势
以企业特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持；融资工具的信用支持从发行人主体信用为主转移到资产信用为主；主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保；用途及期限灵活；可选择公开发行或者非公开定向发行方式；盘活企业资产，提高资金周转效率。
操作流程
请提交企业基础证照、报表材料、中介机构出具的专业意见报告/意见书、发行交易文件等资料，并联系我行网点办理。
ABN(债券-资产支持票据)及其会计核算
浅谈ABN及其会计核算【摘要】本文在介绍ABN的概念、交易结构及其特点的基础上, 比照企业会计准则相关规定，通过分析引入信托结构的资产支持商业票据的交易实质，提出了相关ABN会计核算的思路。
【关键词】ABN 会计核算思路资产支持中期票据(ABN，Asset-Backed Medium-term Notes)属于资产证券化的范畴，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划发行的,有特定资产或资产组合作为还款支持,并约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
在引入信托结构的资产支持商业票据下,发债人如何进行有关的会计处理? 要正确进行ABN的会计核算，首先要了解和熟悉ABN的交易结构及其特点。
本文在分析ABN交易结构和特点的基础上, 提出了相关会计核算的思路。
一、ABN的简介早在2005年，央行就进入资产支持商业票据(ABCP，Asset-BackedCommercialPaper)的试点研究工作，寻找项目并设计方案。
后因当时有内在产品缺陷，外有发改委等部委利益协调等压力暂时放缓ABCP的发行准备。
在全球金融危机下，鉴于国内当前经济运行情况，政府相关部门认为以直接融资方式拓宽企业融资渠道，可缓解当前恶劣的融资环境，减缓企业资金压力，而这必须大力发展债券市场。
银监会《关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》（银监发 2009]3号）中明确推动开展资产支持信托等直接融资型创新业务。
资产支持中期票据便应运而生，资产支持中期票(Asset-Backed Medium-term Notes,缩写为ABN)作为一项创新金融服务产品，通过资产支持提高中期票据的债项评级，大幅降低融资成本，控制中期票据偿付风险，可进一步拓展企业的多元化融资渠道。
ABN属于资产证券化的范畴，是发债人以各种应收账款、分期付款等资产为抵押而发行的一种商业票据。
它与现有的短期融资券比较类似，但与短期融资券被限制在一年期以内最大不同的是，资产支持中期票据则是在银行间市场获得期限更长的融资渠道。
资产支持票据介绍及要点分析
资产支持票据介绍及要点分析ABN的发行主体通常是具备大量长期资产的实体，如房地产开发商、金融机构或持有大量债务资产的机构。
这些实体发行ABN后，将自己的资产进行打包，并通过特殊的法律结构将其分离出来。
然后，通过发行ABN来对这些资产进行融资，将融资所得用于满足企业的短期融资需求。
ABN的主要特点是短期性、灵活性和高流动性。
由于其短期到期，投资者可以在较短的时间内获得资本和利息回报。
另外，由于ABN的发行对象通常是机构投资者，其资金实力和投资经验较为雄厚，因此能够增加投资者的信心和流动性。
在分析ABN时，可以从以下几个要点进行考虑：1.资产支持的种类：ABN的资产支持主要包括房地产、贷款和债券等。
这些资产的种类和质量直接关系到ABN的价值和风险。
2.信用担保：ABN的发行主体通常会提供信用担保，以减少投资者的信用风险。
需要注意的是，信用担保的可靠性和可行性对ABN的价值和投资者的信心有着重要影响。
3.发行方的信用评级：ABN通常会获得评级机构的评级，以提供给投资者参考。
投资者可以通过评级来判断发行方的信用状况和偿付能力，从而决定是否购买ABN。
4.收益率和流动性：ABN的收益率通常较高，但随之而来的是较高的风险。
投资者需要权衡收益率和风险，同时也需要关注ABN的流动性，即投资者是否能够在需要时将ABN转换为现金。
5.监管和市场风险：ABN市场存在着监管和市场风险。
监管风险涉及到相关法规和政策的变化，而市场风险则涉及到市场条件和流动性风险等。
投资者需要对这些风险进行评估，并采取适当的风险管理策略。
综上所述，资产支持票据（ABN）是一种短期融资工具，以特定资产为支撑，并以发行主体的信用担保为支持。
投资者在分析ABN时需要考虑资产支持的种类、信用担保、发行方的信用评级、收益率和流动性，以及监管和市场风险等因素。
ABS与ABN异同比较
ABS与ABN异同比较ABS与ABN异同比较资产支持证券（ABS）：在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场等证券交易场所发行的并经基金业协会备案的专项计划,是将银行贷款、企业应收账款等有可预期稳定现金流的资产打包成资产池后向投资者发行债券的一种融资工具。
资产支持票据（ABN）：指非金融企业为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持的，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。
相同点：1.产品本质相同两者作为资产证券化的工具，都是一种结构融资工具，是指将基础资产进行打包集合，通过对基础资产池现金流的结构安排和组合实现风险和收益的重新分配，其本质是将相对缺乏流动性的基础资产转化为不同信用级别的可流通证券。
2.产品功能相同资产支持票据（ABN）依据《中华人民共和国信托法》，资产支持证券（ABS）依托《证券公司资产证券化业务管理规定》和《资产支持计划业务管理暂行办法》，分别通过信托计划、专项计划实现与融资人的破产隔离。
因此，资产支持证券和资产支持票据具有一致的业务本质和功能属性，可盘活存量资产、提高资产流动性，优化企业资产结构和资产负债表，有助企业拓宽融资渠道。
3.产品结构分层资产支持票据和资产支持证券会采用结构化分层技术，将证券化产品分为优先级和次级多档证券，其中优先级又可按照偿付顺序先后分为优先A 档和优先B档。
在基础资产现金流偿付时，按照优先A 档、优先B 档、次级档的先后顺序分配利息和本金。
当基础资产产生的现金流不足以偿付各档本息时，次级档本金和预期收益作为优先档的损失缓冲垫，优先保障优先档的本息安全。
4.产品期限与基础资产匹配。
不同点：1.发行市场资产支持票据（ABN）是在中国银行间市场发行的非金融企业债务融资工具。
银行间市场发行的产品品种包括国债、地方政府债、同业存单、金融债、企业债、中期票据、短期融资券、定向工具、资产支持证券和资产支持票据等。
资产证券化：短期直接融资的新途径
资产证券化：短期直接融资的新途径一、 ABCP概述起源于美国的资产证券化是20世纪70年代以来一项重要的金融创新，它给银行带来了新的发展机遇，改变了传统的投融资体制，引起了金融领域的巨大变革。
资产证券化的发展带来了一种新的短期融资工具——资产支持商业票据（ABCP），它属于金融资产证券化中特别目的公司发行结构下的循环交易结构化融资产品。
简单来说，资产支持商业票据(ABCP)是指发债人以各种应收账款、分期付款等资产作为抵押而发行的一种商业票据，一般来说其发行期限通常不超过270天，因此可以适用于发行主体的短期融资需要。
1、ABCP和资产证券化、ABS以及MBS的比较从严格意义上看，ABCP是资产证券化的一种，是资产的短期证券化模式，能更好满足企业的短期流动性要求。
但同时ABCP又有自己的特点。
它大多以循环的方式进行，企业资产进入证券化程序后可以循环融资。
并且其资产池既可以只接受一家大型企业的应收账款，也可以把不同企业的应收账款纳入其中，使规模较小的企业也可以参与其中，从而解决了中、小型企业无实物资产进行担保融资的难题。
与资产证券化的其他方式相比，尽管ABCP也采取了证券化技术，并属于广义的ABS，但ABCP与普通的ABS产品也有所区别。
具体来说在期限方面，普通的ABS 产品期限多长于1 年；而ABCP通常为1 年以下；在信息披露方面，普通的ABS 产品的信息披露较为完整，而ABCP则通常不披露这些信息；在风险隔离方面，普通的ABS 产品通常需要实现破产隔离和真实出售，风险隔离程度较高。
而ABCP的风险隔离程度相对较弱；在成本方面，ABS 产品由于发行过程比较复杂，时间较长，成本较高。
而ABCP发行时间相对较短、程序相对简单、成本较低。
2、ABCP在世界范围内的发展（1）全球ABS市场根据美国债券市场协会的统计，截止到2005年底，全球ABS市场余额已经达到19552亿美元。
如果按照ABC基础资产市场余额进行分类的话，从1995到2006年第二季度累计计算，占整个市场份额最多的是信用卡应收款，占到整个余额市场的四分之一；另外，汽车贷款和债务抵押债券合计也占到将近25%以上。
票据业务重点产品介绍
一、基本概念和发展现状
票据的基本功能
3、融资功能 银行等金融机构办理贴现业务向需要资金的
企业提供资金支持。 4、投资功能
资金充裕的银行向其他银行买入票据作为短 期投资，成为流动性很强的资产。
2016年1-10月票据业务发展情况
10月 1-10月
总承兑量
79
625
敞口承兑
20
201
全额保证金 6
80
银承质押
5
84
存单质押
1
49
理财质押
48
212
承兑余额
479
保证金余额
存单质押余 额
77
30 单位：亿元
10月末，承兑余额479.41亿，较年初余额（285.86） 增加336.1亿， 增幅70.1%；保证金余额（含存单） 107.68亿，较年初余额（73.42） 增加34.26亿，增幅46.7%。
票据业务重点产品介绍
1
一、基本概念和发展现状 二、主要产品介绍 三、产品案例
一、基本概念和发展现状
商业承兑汇票
商业汇票
汇票
银行承兑汇票
银行汇票
票
据
本票
支票
现金支票 转账支票
一、基本概念和发展现状 商业汇票业务概况
商业汇票定义
商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日 期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
16.0
349
28.7
13.5
同比 120.04% 163.61% 67.60% 18.52%
2016年1-10月票据业务发展情况
资产支持票据、资产支持专项计划、资产 支持证券
资产支持票据、资产支持专项计划、资产支
持证券
资产支持票据（Asset-Backed Notes，ABN）：是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
基础资产可以是企业所拥有的、能够产生稳定现金流的应收账款、租赁债权、信托受益权等财产权利。
资产支持专项计划（Asset-Backed Special Plan, ABS）：通常指在中国证券市场上，以特定的基础资产产生的现金流为偿债来源，通过设立特殊目的载体（SPV），对基础资产进行包装和信用增级后，向投资者发行资产支持证券的一种融资方式。
这里的“资产支持专项计划”与中国证监会监管下的交易所市场资产证券化产品相对应。
资产支持证券（Asset-Backed Securities, ABS）：是一种金融衍生工具，其价值和收益来源于一组特定的资产池。
这些资产可能包括贷款、应收账款、租赁收入等能带来未来现金流的金融或实物资产。
通过将这些资产打包，并以此为基
础发行证券，投资者购买ABS实际上是购买了这些资产未来的现金流权利。
ABS可以分散风险，提高资产流动性，并且有助于拓宽企业的融资渠道。
总结来说，资产支持票据和资产支持专项计划都是资产证券化的具体形式，主要区别在于发行场所和监管机构的不同；而资产支持证券则是上述两种形式产品的统称，它代表了一种利用基础资产现金流来发行证券的创新融资方式。
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基础资产主要类型
既有债权类，如： 已完工BT项目的回收款； 企业已形成的应收账款等 未来收益权类，如： 交通行业：高速公路收费收入；桥梁、隧
道收费收入；地铁收入；港口、机场跑道 收费收入； 市政公用事业：污水处理费收入、垃圾处 理费收入；城市水费收入；城市供气收入； 城市供热收入等
为资金监管账户，归集基础资产产生的现金流 ⑤ 资金监管银行按照《非公开定向发行协议》及《资金监管协议》的约定，划转相应的现金流以用于资
产资产票据的本息兑付 ⑥ 债券登记结算机构将收到的资金用于向投资者支付本息 ⑦ 债权代理人受投资者委托，代理投资者享有基础资产的抵/质押权（如有）
9
2.2 交易结构（续）
息一次，分次还本，在本期资产支持票据存续期的第1、2、3、4、5年末分别按照发行总额15%、 20%、20%、20%、25%的比例偿还本期资产支持票据的本金；南京公用控股（集团）有限公司 主体评级为AA+，未进行债项评级 基础资产为未来5年内南京市自来水销售收入 本期资产支持票据设立了资金归集专户，定期将基础资产产生的收益归集到资金归集专户，发行 人同意并承诺将资金归集专户项下的资金转为定期存款，将定期存单质押于全体定向投资人；若 基础资产收益不足以支付本期资产支持票据本息，差额部分由发行人予以补足
对既有债权类基础资产可以通过质押的方式实现优先受偿，如“上海浦东路桥建设股份有限公司 2012年度第一期资产支持票据”项目通过应收账款的质押，实现债项增信
对收益权类的基础资产目前主要通过现金流监控的方式保障偿债来源，如“宁波城建投资控股有 限公司2012年度第一期资产支持票据”和“南京公用控股（集团）有限公司2012年度第一期资产 支持票据”项目，由于收益权（除高速公路收费权外）目前无合适的质押登记机构，因而存在无 法对抗善意第三人的法律风险，暂无债项增信作用
8
2.2 交易结构（续）
交易流程说明 ① 发行人以基础资产未来产生的现金流为基础，与投资者签订《非公开定向发行协议》，向投资者发行
资产支持票据 ② 主承销商受发行人委托，在银行间债券市场向特定投资者发行资产支持票据 ③ 发行人负责管理基础资产，并负责保障其正常运营，以产生预期的现金流 ④ 发行人与资金监管银行签订《资金监管协议》，发行人在资金监管银行处开立专户，并将该专户指定
资产支持票据介绍
二零一二年八月
目录
第一章 第二章
资产支持票据介绍 项目要点分析
第二章
试点项目案例
1
目录
第一章 资产支持票据介绍
1.1
产品简介
1.2
产品特点
1.3
注册流程
2
1.1 产品简介
定义
资产支持票据是指非金融企业向银行间市场发行的，由基础资产产生的现金流作为还款支持的，并约定在一 定期限内还本付息的债务融资工具
登记结算机构 为资产支持票据提供登记、托管、结算和代理支付服务，此处系指上海清算所
10
目录
第三章 试点项目案例
3.1
已发行资产支持票据项目情况
3.2
产品小结
11
3.1 已发行资产支持票据项目情况
8月3日，交易商协会正式发布了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》 8月7日，宁波城建投资控股有限公司、南京公用控股（集团）有限公司、上海浦东路桥建设
评级机构（如有） 对发行人进行主体评级，对资产支持票据进行债项评级，负责跟踪评级
律师事务所
对基础资产的真实性、合法性、有效性和权属状况进行尽职调查，对信用增级的合 法、有效性，以及资产支持票据的合法、有效性出具法律意见书
会计师事务所 出具审计报告
资产评估机构
对基础资产现金流进行评估，并出具现金流评估报告书（也可由会计师事务所承担 这一职能）
3
1.2 产品特点
资产支持票据产品特点—必须以基础资产为还款支持
资产要求 还款来源
融资方拥有的已建成的、有稳定现金流的项目，或者项目收益权，只要其现金流能够覆盖资产 支持票据的本息支付要求，均可进入遴选范围 基础资产的价值取决于其产生稳定现金流的能力，而非根据建造成本估算的资产价值 基础资产既可由资产支持票据的融资方直接拥有，也可由发行人间接控制（即基础资产在其下 属子公司名下）
规模和期限 规模和期限取决于基础资产产生的现金流状况
4
1.3 注册流程
董事会通过发行议案
资产支持票据主要注册流程
股东大会通过发行议案（如需）
交易商协会对注册材料进 行形式完备性核对
主承销商将材料报送至交易商 协会
选聘主承销商
交易商协会通过主承销商告知发行人予以补正
ห้องสมุดไป่ตู้
主承销商协助发行人在10个工 作日内补正材料
基础资产是指符合法律法规规定的、权属清晰、能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利 的组合。基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制
产品要素
注册 发行规模
在交易商协会注册 注册周期：注册时间在中期票据2-3个月左右基础上进一步缩短 不受企业净资产规模40%的限制
“重要免责声明：本报告是由本公司投资银行委员会业务人员编写。若涉及有关公司的投资案例、 定位和估值并非也不应当被视为中信证券股份有限公司所作的将对公司进行有利的研究覆盖、或将 发表任何包含评级或公司普通股价格目标的研究报告的暗示。本报告所涉及的内容限于报告所述时 间，所表达的观点可能根据一系列的因素发生改变，其中包括市场条件以及公司业务和前景所发生 的变化。”
资产支持票据本质上是有基础资产产生的现金流支撑，可以设立专户监控基础资产产生的现金流， 现金流优先用于资产支持票据本息的兑付
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中信证券股份有限公司 中国·北京 朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦22层 联系人：杨霞、徐晨涵、姜琪、赵宇驰 Tel： +8610 6083 3625 Fax： +8610 6083 3504
基础资产产生的现金流作为资产支持票据偿债资金第一还款来源；在基础资产现金流不足的情 况下，由融资方以自身经营收入作为第二还款来源
增信措施
主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保
设立基础资产现资金监管专户，通过签署协议的方式实现对基础资产保护性隔离，明确进场资 产未来的现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据
发行期限 3-5年
发行利率 交易商协会不作利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定
募集资金用途 未做严格限定，符合法律法规和国家政策要求
发行方式 可选择公开发行或非公开定向发行
信用评级 投资者保护
由发行人和投资者协商确定是否进行信用评级；公开发行则须进行双评级
包括但不限于：（1） 债项评级（如有）下降的应对措施；（2）基础资产现金流恶化或其他可能影 响投资者利益等情况的应对措施；（3）资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排；（4）发生 基础资产权属争议时的解决机制
股份有限公司三家发行人获得首批资产支持票据的注册通知书，并完成发行 宁波城建投资控股有限公司2012年度第一期资产支持票据
本期资产支持票据由中信证券和中信银行联合主承销，发行规模为10亿元，分为1年期、2年期、 3年期3个品种；宁波城建投资控股有限公司主体评级为AA+，未进行债项评级
基础资产为未来3年内宁波市六区一市天然气收费收益权 本期资产支持票据设立了资金归集账户，定期将基础资产产生的收益归集到资金归集账户，并设
立质押，优先用于偿付本期资产支持票据本息。若基础资产收益不足以支付本期资产支持票据本 息，差额部分由发行人予以补足
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3.1 已发行资产支持票据项目情况（续）
南京公用控股（集团）有限公司2012年度第一期资产支持票据 本期资产支持票据由中信证券和工商银行联合主承销，发行规模为10亿元，期限为5年，每年付
参与机构
主要职责
发行人
以能够产生稳定现金流的基础资产为支持发行资产支持票据；负责管理并运营基础 资产
主承销商
在银行间债券市场承销资产支持票据，为发行人募集资金
债权代理人 代表投资者享有基础资产的抵、质押权，并监控未来现金流（通常由主承销商担任）
资金监管银行 为发行人特定资产的现金流入开立专用资金账户，进行资金的监督、保管和转付
将该应收账款质押给资产支持票据的持有人；开立资金监管专户，基础资产产生的现金流全部转 入资金监管专户，并将该账户项下的资金及相关权益质押给资产支持票据的持有人；若基础资产 收益不足以支付本期资产支持票据本息，差额部分由发行人予以补足
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3.2 产品小结
目前，资产支持票据的基础资产无法与发行人进行有效隔离，从已发行的3单产品情况来看，均设 有“若基础资产收益不足以支付本期资产支持票据本息，差额部分由发行人予以补足”的条款， 产品的信用很大程度上还需依赖发行人自身信用
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上海浦东路桥建设股份有限公司2012年度第一期资产支持票据
本期资产支持票据由浦发银行主承销，发行规模为5亿元，分为1年期、2年期、3年期3个品种； 上海浦东路桥建设股份有限公司主体评级为AA，债项评级为AA+
基础资产为发行人控股子公司所持有的BT项目回购债权（应收账款） 发行人将所拥有的应收账款经由质押代理行在人民银行征信系统中办理完毕应收账款质押手续，
产品发行
交易商协会办理注册手续
5
目录
第二章 项目要点分析
2.1
基础资产选择标准
2.2
交易结构
6
2.1 基础资产选择标准
基础资产选择标准
法律标准： 基础资产为发行人合法拥有或控制； 资产边界清晰且权利完整； 基础资产本身或所附着资产不存在抵押、
质押或诉讼等法律限制情况 现金流标准： 能产生稳定的、可预测的现金流； 资产存续已有一定期限，且现金流历史记