《金融市场学》期中作业题

一、名词解释1、金融工具：是指在金融市场中可交易的金融资产。

金融工具指的是人们可以用它们在市场中尤其是在不同的金融市场中发挥各种“工具”作用，以期实现不同的目的。

2、回购交易或正回购交易或逆回购交易：是证券交易双方中的买方按照成交日确定的价格购买，同时约定卖方在到期日按确定的价格回购特定数量证券的协议。

性质相当于短期质押贷款。

初始交易日的证券卖方是正回购方，先卖后买，是融资者；初始交易日的证券买方是逆回购方，先买后卖，是投资者。

因此如果交易是由正回购方推动的，就称为正回购交易；如果是由逆回购方推动的，则称为逆回购交易。

3、贴现或贴现率：贴现是指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为，或银行购买未到期票据的业务。

贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。

这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。

4、货币市场基金：投资于短期货币市场工具，是开放型的基金，又不同于一般的开放型基金，表现在其申购或赎回的价格是不变的，一般是每个基金单位1元。

随着每个单位基金资产净值的实际变化，基金所有者可以选择以现金还是基金单位形式持有收益（或损失）。

5、本息分离债券：指一级自营商或政府直接将分次付息到期还本的国债的本金与息票拆分开，分别出售给投资者的国债。

6、收入债券：发行债券取得的资金用于一个项目的开发建设，项目完成后可以从中获得收益。

7、可赎回债券：赎回价格一般会高于赎回时的债券市场价格；可以部分赎回，而且可以按比例或者随机抽签赎回。

赎回一般在市场利率下降时可能被实施，因此赎回对于发行公司而言，是一种选择权利，但是对于投资者来说是一种提前偿还风险；8、可转换公司债券：可转换条款是赋予债券持有人在约定的期限内按照债券发行时约定的价格将债券转换成公司股票的权利。

发行可转换债券对于发行债券的公司而言可以降低息票利率，同时降低增发股票对公司股价的冲击；对于债券持有者而言，可以在公司股票上涨超过约定转换价格时实施转换，可以分享公司股票上涨的资本利得。

9、高收益债券：指发行人信用较差，但是票面利率很高的债券，也指发行筹资目的专门是为了用于收购比发行人自身实力、规模更大的公司的债券。

10、债券评级：是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级。

债券信用评级大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。

这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。

国家财政发行的国库券和国家银行发行的金融债券，由于有政府的保证，因此不参加债券信用评级。

地方政府或非国家银行金融机构发行的某些有价证券，则有必要进行评级。

11、公募基金：是面向社会公开募集基金份额而组建的基金。

募资对象一般为小额出资人, 他们对风险的承受能力较低, 因此公募基金的投资比较稳健, 而政府对公募基金的监管也比较严格。

12、私募基金：是私下面对特定投资者募集资金而成立的基金。

募资对象主要一些富裕的个人或机构投资者。

他们一般资金实力强,对风险承受能力高。

因而基金的投资行为比较激进、冒险, 其风险相对较高，但它满足了那部分追求高风险高收益的投资者的要求。

同时鉴于出资人风险承受力高,管理层对私募基金的监管也较宽松。

13、信托型基金：一般亦称契约型基金（正在讨论的《投资基金法》已统一称为信托型基金）是按照信托原则, 由基金发起人、基金管理人和基金托管人共同订立契约三方各司其责而组建的投资基金。

我国目前都是信托型的。

14、公司型基金：是依据公司法募集资金组成的、以盈利为目的并投资于特定对象（如有价证券）的投资组织或投资公司。

美国以公司型为主。

15、开放型基金：在美国称为共同基金，是指有期限或无期限，持有者可以随时以基金单位资产净值要求赎回，也可以以单位资产净值增加出售基金单位（投资者申购），从而基金资本规模变动的投资基金。

16、封闭型基金：是在整个存续期内资本规模保持不变，持有者不能要求管理者赎回基金份额的投资基金。

可以是公司型，也可以信托型。

一般如果是公募基金，是通过上市交易达到转让目的。

17、基金单位净值：是当前的基金总净资产除以基金总份额。

人们平常所说的基金主要就是指证券投资基金。

二、问答题：如何理解金融工具的四个方面特征？金融工具的重要特性为期限性、收益性、流动性和安全性。

期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。

收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。

流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。

安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。

一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。

流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。

反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。

正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。

金融市场和商品市场有何区别？最主要的区别是商品市场的商品是普通商品或劳务，而金融市场的商品是金融工具，货币等。

金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。

可分为基础性金融资产和衍生性金融资产。

前者包括债务性和权益性资产；后者包括远期、期货、期权和互换。

分别用一个简单例子说明金融市场的若干条功能。

简单的说就是它有四大功能：1、融资2、调节3、避险4、信号1．金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。

（1）扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金使用效益。

（2）金融市场为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径。

（3）金融市场为各种期限、内容不同的金融工具互相转换提供了必需的条件。

2．金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。

（1）金融资产均有票面金额。

（2）企业资产的内在价值——包括企业债务的价值和股东权益的价值——是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。

即必须以该企业有关的金融资产由市场交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。

（3）金融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。

（4）金融市场的定价功能有助于市场资源配置功能的实现。

3．金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。

（1）金融间接调控体系必须依靠发达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实现货币政策调整意图。

（2）发达的金融市场体系内部，各个子市场之间存在高度相关性。

（3）随着各类金融资产在金融机构储备头寸和流动性准备比率的提高，金融机构会更加广泛地介入金融市场运行之中，中央银行间接调控的范围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。

4．金融市场的发展可以促进金融工具的创新。

（1）金融工具是一组预期收益和风险相结合的标准化契约。

（2）多样化金融工具通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的划分，使得对风险和收益具有不同偏好的投资者能够寻求到最符合其需要的投资。

（3）多样化的金融工具也可以使融资者的多样化需求得到尽可能大的满足。

5．金融市场帮助实现风险分散和风险转移。

（1）金融市场的发展促使居民金融资产多样化和金融风险分散化。

（2）发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件。

（3）居民通过选择多种金融资产、灵活调整剩余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。

6．金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。

（1）搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本。

（2）信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。

（3）金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。

回购市场对于参与者有何意义？回购市场是指是证券交易双方中的买方按照成交日确定的价格购买，同时约定卖方在到期日按确定的价格回购特定数量证券的协议。

性质相当于短期质押贷款。

交易初始日的购买价格一般低于回购日回购的价格，其差额它是证券买方所获得的利息收益（卖方的利息支出），其隐含的收益率就是回购利率回购交易有风险：违约风险、交割清算风险。

因此一般初始出售的价格比证券的当时市场价值低0.1%-5%。

回购交易可以直接进行，也可以在集中的交易市场内通过委托竞价成交。

为资金供应者提供短期投资的途径，风险也小信用好，因为有证券抵押。

同时回购交易的隐含利率比同时的拆借市场利率低。

央行的公开市场业务操作主要有哪些具体途径？如果要紧缩流动性，应如何操作？中国中央银行的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。

存款准备金率、再贴现率政策和公开市场操作并称央行金融宏观调控的“三大法宝”，其中公开市场操作以其灵活性、主动性和可逆性等优势，为多数国家的央行所青睐。

中央银行票据是中国公开市场除回购交易、现券交易外的第三大交易品种，也是与国债、政策性金融债“并驾齐驱”的公开市场三大操作工具之一。

要紧缩流动性，应采取逆回购操作。

债券融资与银行贷款融资的主要区别？债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。

在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资。

借贷双方存在直接的对应关系，而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。

债券融资和信贷融资不同之处在于：(1)资金的需求者不同。

在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。

(2)资金的供给者不同。

政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人，企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。

(3)融资成本不同。

在各类债券中。

政府债券的资信度通常最高，人企业、大金融机构也具有较高的资信度，而中小企业的资信度一般较差，因而，政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。

与商业银行存款利率相比。

债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。