第三章中央银行的资产业务

再贴现利率是
一种“惩罚性利率”； 一种基准利率； 一种官定利率； 一种短期利率。
再贴现的票据必须是确有商品交易为基 础的真实票据。
美国：
•期限不得超过90天，有关农产品交易的票据不得超过 9个月； •必须是自偿性票据； •必须是直接经营工、农、商业的借款人出具的票据； •凡投机或长期资本支出所产生的票据均不能贴现。
交易工具：国债、金融债、央行票据； 交易对手：一级交易商 交易品种：现券、回购； 交易方式：数量招标和价格招标； 交易规模：取决于市场状况
一级交易商机制
中央银行与信用状况好、承诺向央行及时报告信息的金融 机构作为交易对手,即一级交易商。2004年，中央银行建立 了公开市场一级交易商及调整机制，共52个成员，每年进 行排名，并确定下一年度的一级交易商。
9
10
11
12
5145.38 5424.43 5738.82 6099.32
应注意的问题
规模管理 考虑安全性、流动性、收益性的有机统一； 规模总量的适度和规模结构的有效
风险管理 主权风险； 商业信用风险； 市场风险。
新加坡政府于1981年成立了政府投资公司，其目 标就是以利润为导向，对外汇储备进行长期投资， 追求长期的投资回报。初期资金为1200亿美元,其 做法是通过6个海外分支机构，在世界主要资本 市场上对股票、固定资产、货币市场证券、房地 产及一些特殊投资项目，进行投资。
2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年
8188.72 10663.44 15282.49 19460.30 23991.52 28473.38
2004年我国外汇储备（亿美元）
1
பைடு நூலகம்
2
3
4
4157.20 4266.39 4398.22 4490.17
5
6
7
8
4585.60 4706.39 4829.82 4961.69
3.2 中央银行的证券买卖业务
3.2.1 证券买卖业务与贷款业务的区别 3.2.2 买卖证券的种类及业务操作
3.2.1 证券买卖业务与贷款业务的异同
相同之处：效果相同；对货币供应量的影 响相同；都是调控工具。
不同之处： 资金的流动性不同； 收益表现形式不同； 对金融环境的要求不同。
3.2.2 中央银行买卖证券的种类和业务操作
2009.5.7 2009.4.2 2009.2.26 2009.1.22 2008.12.18 2008.11.13 2008.10.9 2008.9.4 2008.3.27
系列1
根据美联储的资产数据材料，请分析： 美联储“量化宽松”的货币政策有什么 特点？将产生什么影响？
每一次的加油，每一次的努力都是为 了下一 次更好 的自己 。20.12. 320.12. 3Thurs day , December 03, 2020
数量 217.12 194.43 211.99 516.20
年份 2001年 2002年 2003年 2004年
数量 2121.65 2864.07 4032.51 6099.32
1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年
735.97 1050.49 1398.90 1449.59 1546.75 1655.74
淡马锡控股（Temasek，即淡马锡），是另一家 介入新加坡外汇积极管理的企业。淡马锡原本负 责对新加坡国有企业进行控股管理，从1990年代 开始，淡马锡利用外汇储备投资于国际金融和高 科技产业，2006年公司资产市值达到1003亿新元。
我国外汇投资公司的成立
根据国家外汇投资公司与黑石集团于2007年5月20日签署的协 议，外汇投资公司入股价较IPO招股价优惠4.5％，即以31美元 的95.5％计算，外汇投资公司入股黑石的成本为每股29.605美 元，斥资30亿美元购买了黑石约10％无投票权普通股, 30亿美 元投资的最终占股比例为9.35％，禁售期为4年。
黑石集团1985年成立时只有40万美元私募资金。2006年底，其 净利润已达到22．7亿美元，成为全球最大的独立另类资产管 理机构之一。资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产基 金、夹层基金、高级债券基金、私人对冲基金和封闭式基金等。 此外还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨 询以及基金募集服务等。于2007年6月22日以每股31美元的价 格在纽约证券交易所首次公开发售。首次公开发售将向公众发 售133333334股普通股，募集41．33亿美元的资金。
做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。2 020年1 2月上 午3时21 分20.1 2.303:2 1December 3, 2020
时间是人类发展的空间。2020年12月3 日星期 四3时2 1分55 秒03:21:553 December 2020
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午3 时21分 55秒上 午3时2 1分03:21:5520 .12.3
融资券交易；
一级交易商的义务：
1）踊跃参加债券交易，在操作室规定的交易日不参加 交易应及时向操作室说明原因及有关背景；
2）在宏观调控特殊需要时，完成央行指定的交易任务， 及时传导货币政策意图。
3）与央行进行诚实交易，提供合理的市场报价； 4）提供资金头寸、债券持有情况、债券二级市场交易
情况及其他有关资料等数据； 5）定期向操作室提供市场信息及市场分析资料，对重
2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000
500,000 0
美联储资产变化 日期
总资产额（百万美元）
2010.3.18 2010.2.11
2010.1.7 2009.12.3 2009.10.29 2009.9.24 2009.8.20 2009.7.16 2009.6.11
讨论：美联储“量化宽松”的货 币政策有什么特点？
定量宽松的货币政策又叫做量化宽松的货币 政策。定量宽松货币指的是货币政策制定者 将政策关注点从控制银行系统的资金价格转 向资金数量，货币政策的目标就是为了保证 货币政策维持在宽松的环境下。对于这个政 策而言，“量”意味着货币供应，而“宽松” 则表示很多。
中国人民银行支持西部地区产业结构调整和经济 协调发展。至２００４年末，金融机构在西部十 二省（区、市）各项贷款余额达２.９５万亿元， 五年年均增长１２.６３％，
对外国政府和国外金融机构的贷款。 斯里兰卡政府利用中国政府优惠贷款从中国进口 100辆铁路客车车厢，中国政府向斯政府提供2.1 亿元人民币的优惠贷款。
中国人民银行对金融机构的贷款
•------ 对象：存款货币银行、特定存款银行、其他 金融机构； •------ 用途：流动性贷款、专项政策性贷款、金融 稳定贷款； •------ 贷款浮息制度。
材料: 中国人民银行的金融稳定性贷款
1998年6月，海南发展银行关闭，此前的一年间 央行共向其贷款40亿元。
安全在于心细，事故出在麻痹。20.12. 320.12. 303:21:5503:2 1:55De cember 3, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。202 0年12 月3日上 午3时2 1分20. 12.320. 12.3
扩展市场，开发未来，实现现在。202 0年12 月3日星 期四上 午3时2 1分55 秒03:21:5520.1 2.3
一级交易商的权利： 1）同央行直接进行债券交易； 2）优先获取央行发布的公开市场信息及操作室提供的有关资
料； 3）享有央行和有关债券登记结算机构在帐户开立、资金清算、
债券托管结算及技术支持等方面提供的便利服务； 4）参加央行定期召开的一级交易商联席会议和交流研讨、培
训等活动； 5）参与讨论央行公开市场业务相关规章制度； 6）可按央行的有关规定，相互进行政策性金融债和中央银行
4.36 0.00 2.93
资料来源：中国人民银行的各年度统计数据整理
美联储资产中的国债持有情况
单位：亿美元
项目
2009-10-15 2008-1-31 增幅 占比（%） 占比（%）
各类债券 16728 75 7184 77 132%
国库券 7735 35
7184 77 7.7%
总资产
22332
9379
购买政府债券；
公开市场上购买政府债券。
（2007年8月29日，中国人民银行买断6000亿特
别国债现券。这是组建2000亿美元中国外汇投资公 司资本金所需1.35万亿特别国债中第一次操作，通 过农业银行过账。2007年12月11日第二次操作中央 银行现券买断7500亿国债。）
其他贷款
对非金融部门的贷款。
3.1.3 贷款业务
对金融机构的贷款 对政府的贷款 其他贷款
对金融机构贷款
是中央银行贷款业务中最主要的贷款
一般都是短期的，采取的形式多为政府 证券或商业票据为担保的抵押贷款。
在欧洲国家央行广泛使用的“伦巴德贷 款”(Lumbard)，是以有价证券为抵押的 贷款，其目的是使央行资金的收回更有 保障。
61.09 2.79
66.71 2.22
73.80 9.65
78.49 7.82
81.45 6.88
83.08 5.94
7.54
5.07 4.65 4.07 3.14 3.65
17.46 0.06
11.05
17.07 0.05 8.88
7.67 0.04 4.20
5.72 0.02 3.88
5.06 0.02 3.42
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12. 320.12. 303:21 03:21:5 503:21:55Dec- 20
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2 020年1 2月3日 星期四 3时21 分55秒 Thursday , December 03, 2020
138%
3.1 再贴现和贷款业务
3.1.1 再贴现和贷款业务的重要性 3.1.2 再贴现业务 3.1.3 贷款业务
3.1.1 再贴现和贷款业务的重要性
履行“最后贷款人”职能的具体手段； 调整基础货币的重要渠道；
3.1.2 再贴现业务
再贴现业务的一般规定 再贴现业务开展的对象； 再贴现业务的申请和审查； 再贴现金额和利率的确定； 再贴现票据的规定； 再贴现额度的规定； 再贴现的收回
天生我材必有用，千金散尽还复来。0 3:21:55 03:21:5 503:21 12/3/20 20 3:21:55 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 12.303:21:5503 :21Dec -203-D ec-20
得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。03:21:5503:2 1:5503:21Thur sday , December 03, 2020
3 中央银行的资产业务
3.1 再贴现和贷款业务 3.2 证券买卖业务 3.3 黄金外汇储备业务
中国人民银行各项资产占总资产的比重的变化
报表项目
国外资产
对政府债权 对其他存款性公司债 权 对其他金融性公司债 权
对非金融性公司债权
其他资产
2005(%) 2006(%) 2007(%) 2008(%) 2009(%) 2010(%)
大突发事件及时报告； 6）严格履行公开市场业务有关管理规定的其他义务。
考核指标：
1）基础指标：做市国债数量、做市持续时间、 市场动员能力和做市交易量。
2）调整指标：日均持券量、做市中断次数。
3.3 中央银行的黄金外汇储备业务
国际储备的构成 应注意的问题
我国外汇储备数量的变化(亿美元)
年份 1991年 1992年 1993年 1994年
由于金融机构经营的特殊性，其风险具有外部效 应，如果让它象一般工商企业那样直接破产，就 将伤及广大存款人和其他金融消费者的利益，并 威胁经济和社会的稳定。这些贷款绝大部分都是 在金融机构破产清盘过程中，央行为保护债权人 利益而被迫投放的。
对政府的贷款
一般是短期，大多是信用贷款；
形式： 一定限度的透支；
同年，中国新技术创业投资公司被清盘，央行 提供再贷款26亿元。
1998年底，广东国投破产，其间从央行获贷款 380亿元。
从2002年起，央行为配合证券公司的行政撤消 或破产重组，先后向鞍山证券、新华证券、南 方证券提供15亿元、14.5亿元及80亿元再贷款。
有资料显示，近年来中国人民银行仅在清理整顿 信托投资公司、城市信用社、农村基金会等工作 中，就发放了1400多亿的再贷款。