第七章证券发行市场

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固定收益证券第七章固定收益证券市场

2.二级市场也称流通市场，是买卖已发行证券的市场。
固定收益证券市场的分类
交易所市场和场外交易市场
根据市场组织形态的不同，固定收益证券的二级流通市场又可以进一步划分为交易所市场（场内交易市场）和场外交易市场（over-the-counter，OTC）。
1.证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形固定场所。
依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。
外国债券是传统的国际金融市场的业务，已存在几个世纪，它的发行必须经发行地所在国政府的批准，并受该国金融法令的管辖。
欧洲债券是指一国发行人或国际机构，同时在两个或两个以上的外国债券市场上，以发行国货币以外的一种可自由兑换的货币、特别是提款或欧洲货币单位发行的债券。欧洲债券是欧洲货币市场三种主要业务之一，因此它的发行无需任何国家金融法令的管辖。
2.场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场，又称柜台交易市场或店头市场。我国债券场外交易市场主要包括金融机构柜台市场和银行间债券市场。
固定收益证券市场的分类
国内债券市场和国际债券市场
根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。
国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。
1.决策规定了以后几个过程的运行规则。比如，通过何种方式发行固定收益途径进行偿还、所取得资金投向什么项目等，都需要在决策阶段制定。
2.决策的正确性影响债券经济活动的结果。在错误固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动会对固定收益证券发行人事
业带来损害；在正确固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动可以促进固定收益证券发行人事业的顺利发展。

证券投资学课程教案

《证券投资学》课程教案主讲人：韩凤永张启智石英剑初海英金桩梁荣内蒙古财经学院金融学院2007年8月《证券投资学》课程教案前言中国的证券业已成为典型的朝阳产业，证券市场在国民经济中的积极作用日益凸现。

随着上市公司数量和投资者队伍迅速地扩张，中国的证券业将成为最引人注目的行业。

正如“中国资本市场：创新与可持续发展”作为论坛主题的2001年第五届中国资本市场论坛上与会专家学者一致达成的共识：大力发展资本市场并努力构建新世纪现代金融体系的宏微观经济基础已具备，在今后相当长的时间内，中国资本市场将是全球最具有生命力的市场之一。

《证券投资学》作为研究证券市场的一门金融学科，在财经学院部分系的专业已开设多年，金融学系作为证券投资学的主讲系，具备较强的师资力量和丰富的教学经验。

为了能够让学生系统地掌握证券投资学的理论和投资技巧，深刻理解证券市场运作原理，金融学系投资教研室特编写《证券投资学》教学大纲。

依据本学科所研究的方向和对象，结合各专业教学情况，《证券投资学》教学大纲共列为工具篇、市场运作篇、基本分析篇、技术分析篇共十五章。

在写作大纲时，编者参考了国内已出版的相关教材著作和股市实例。

参考的主要教材是：吴晓求主编的《证券投资学》（中国人民大学出版社会，2001）、陈之大主编的《证券投资学》（西南财大出版社会，2001）、陈共、周升业、吴晓求主编的《证券投资分析》（中国证券从业人员培训系列教材，2002）、李向科主篇《证券投资技术分析》（中国人大出版社，2002）、陈进忠主编《证券投资技术分析》（西南财大出版社，2003）。

本学科授课学时，金融专业本科须72个学时，其他专业本科应54个学时。

内蒙古财经学院金融学院投资教研室二○○七年八月《证券投资学》课程说明一、课程内容概述中国的证券业已成为典型的朝阳产业，证券市场在国民经济中的积极作用日益凸现。

随着上市公司数量和投资者队伍迅速地扩张，中国的证券业将成为最引人瞩目的行业。

证券投资学之证券发行市场

四、股票的增资发行
（一）有偿增资发行方式 ▪ 股东分摊 ▪ 第三者分摊 ▪ 公开招股（二）无偿增资发行方式 ▪ 无偿交付 ▪ 股票分红 ▪ 股份分割 ▪ 债券股票化
五、股票的发行价格
（一）股票发行价格的种类 ▪ 平价发行 ▪ 溢价发行 ▪ 时价发行 ▪ 折价发行 ▪ 中间价发行
（二）影响发行价格的因素 ▪ 净资产 ▪ 经营业绩 ▪ 发展潜力 ▪ 发行数量 ▪ 行业特点 ▪ 股市状态
▪ 私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者从而不必担心发行失败等优点，但也有需向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、股票难以转让等缺点。
（二）直接发行与间接发行（三）包销与代销 1、包销 ▪ 包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发
行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。 ▪ 在包销发行时，发行公司与承销商正式签定合同，规定承销的期限和到期承销商应支付的款项，如到截止期股票销售任务尚未完成，承销商必须按合同规定如数付清合同确定的价款。
（三）为特定目的而发行股票
▪ 转换证券 ▪ 股份的分割与合并 ▪ 公司兼并 ▪ 公司缩股 ▪ 证券交易所提高股票上市标准，为此需要
公司增加资本时公司发行股票
三、股票的发行方式
（一）公募发行与私募发行 1、公募发行 ▪ 指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。 ▪ 优点：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无须提供
▪ 间断性竞价交易制度也称集合竞价制度。在该制度下，交易中心（如证券交易所的主机）将规定时段内收到的所有交易委托并不进行一一撮合成交，而是集中起来在该时段结束时进行。因此，集合竞价制度只有一个成交价格，所有委托价在成交价之上的买进委托和委托价在成交价之下的卖出委托都按该唯一的成交价格全部成交。成交价的确定原则通常是最大成交量原则，即在所确定的成交价格上满足成交条件的委托股数最多。集合竞价制度是一种多边交易制度，其最大优点在于信息集中功能。

证券投资学试题复习题

第一章证券概述一、单选题１、证券按其性质不同，可以分为（）。

Ａ.凭证证券和有价证券Ｂ.资本证券和货券Ｃ.商品证券和无价证券Ｄ.虚拟证券和有券６、投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。

所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。

Ａ.正比Ｂ.反比Ｃ.不相关Ｄ.线性二、多选题３、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。

属于货币证券的有（）。

Ａ.商业汇票Ｂ.商业本票Ｃ.银行汇票Ｄ.银行本票５、资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持券人对发行人有一定收入的请求。

这类证券有（）。

Ａ.银行证券Ｂ.股票Ｃ.债券Ｄ.基金证券三、判断题１、证券的最基本特征是法律特征和书面特征。

（）５、有价证券本身没有价值，所以没有价格。

（）答案：一、１、Ａ２、Ａ３、Ｃ４、Ｄ５、Ｃ６、Ａ二、１、ＢＣ２、ＡＣＤ３、ＡＢＣＤ４、ＡＢ５、ＢＣＤ６、ＡＢＣ三、１、对２、错３、错４、错５、错６、对７、错８、对９、对１０、错第二章债券一、单选题１、债券是由（）出具的。

Ａ.投资者Ｂ.债权人Ｃ.债务人Ｄ.代理发行者５、贴现债券的发行属于（）。

Ａ.平价方式Ｂ.溢价方式Ｃ.折价方式Ｄ.都不是二、多选题３、影响债券偿还期限的因素主要有（）。

Ａ.债券票面金额Ｂ.债务人资金需求时限Ｃ.市场利率变化Ｄ.债券变现能力６、债券的特征可以表现为（）。

Ａ.偿还性Ｂ.安全性Ｃ.收益性Ｄ.流动性三、判断题３、债券利息对于债务人来说是筹资成本，对于债权人来说是投资收益。

（）７、债券持有者可以按期获取利息及到期收回本金，并参与公司的经营决策。

（）答案：一、１、Ｃ２、Ａ３、Ｄ４、Ｂ５、Ｃ６、Ａ７、Ｄ８、Ｂ９、Ａ１０、Ｃ二、１、ＡＢＣＤ２、ＡＢＤ３、ＢＣＤ４、ＡＢＣ５、ＡＣ６、ＡＢＣＤ７、ＡＢＣＤ８、ＡＢＣＤ三、１、错２、错３、对４、对５、错６、对７、错８、对第三章股票一、单选题１、设立股份有限公司申请公开发行股票，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（）。

初级证券投资学第7章证券发行市场

8
四、股票发行价格
1、股票发行价格类型（1）面额发行（2）溢价发行
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2、股票发行定价方式
（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累计投标询价方式（4）上网竞价方式
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3、股票发行价格的影响因素
公司的盈利水平公司发展潜力股票发行数量行业特点股市状态
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4 、目前我国新股发行定价方式 ——询价方式
涉及债券收益的税收包括：利息预扣税和资本收益税。它直接影响债券投资者的收益率。
9、发行费用：最初费用、期中费用 10、有无担保：有担保债券有助于增加债券的安全性，减
少投资风险。一般来说，政府、大金融机构、大企业发行的债券多是无担保债券，而那些信用等级稍差的中小企业一般多发行有担保的债券。
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（２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支付股利；
（３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；
（４）公司预期利润率可达同期银行存款利率。
1Hale Waihona Puke 63、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股
第三者配售
公募增资
（２）无偿增资发行：公积金转增
股票股息
股票分割
（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行
有偿无偿搭配发行
高低、债券信用等级、利息支付方式、监管者的态度等）
5、付息方式：一次性付息（利随本清方式、利息预扣方
式）、分期付息
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二、债券发行条件
6、发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。在面值
确定的情况下，调整债券的发行价格，目的在于使投资者得到的实际收益率与市场收益率水平相匹配。
7、收益率（决定因素：利率、期限、购买价格等） 8、债券的税收效应：它主要是指对债券的收益是否征税。

第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)

覆盖阴线下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现三条连续大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表将有大行情出现，但约可持续七天左右的涨势，为买进时机.
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19.76
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现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶

证券投资学练习题_答案

《证券投资学》练习题答案第一章证券投资工具概述一、简答题1．证券的定义是记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持券人有权取得凭证拥有的特定权益。

2．有价证券是记载着具体的票面金额，证明持有人有权按期取得饿一定收入并且可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。

3．证券的特征：1．产权性；2．收益性；3．风险性；4．变现性；5．期限性；6．价悖性4．公司证券是指公司、企业等企业法人为筹集资金而发行的证券。

主要包括股票、债券、认股证书等。

5．政府证券是指政府财政部门或者其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。

6．证券投资工具的属性比较：1．性质和功能的不同2．发行条件和流通方式的不同3．收益和风险水平不同7．固定收益证券是指持券人可以在特定时间内取得固定的收益，而且知道取得收益的数量和时间。

8．证券投资的基本要素：三要素：收益、风险和时间9．证券投资的含义是指企业和个人用积累起来的货币购买股票、债券、投资基金以及金融衍生产品等有价证券，借以获取收益的行为。

10．私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券。

二、填空题1．上市证券和非上市证券2．公募证券和私募证券3．（1）公司证券（2）金融证券（3）政府证券4．（1）固定收益证券（2）变动收益证券5．（1）适销证券（2）不适销证券6．（1）上市证券（2）非上市证券7．（1）国内证券（2）国际证券8．证券的变现性9．证券的价悖性10．股票第二章股票一、简答题1．股份有限公司的特征：承担有限责任；资本总额划分为相等金额的股份；可向社会公开发行股票；股东人数有下限但无上限。

2．股份有限公司设立程序：设立准备；申请与批准；募集股份；召开创立大会；登记注册。

3．股份公司的一般性质：具有独立法人资格；以股份筹资的形式组建；它的股份投资具有永久性；所有权和经营权相互分离4．股票是指股份有限公司在筹集资本时向出资人签发的证明股东所持有股份的凭证。

5．股票的性质：（1）股票是一种有价证券（2）股票是一种要式证券（3）股票是一种证权证券（4）股票是一种资本证券（5）股票是一种综合权利证券6．股票的特征：（1）收益性（2）风险性（3）流动性（4）永久性（5）参与性（6）波动性7．普通股票的功能：（1）筹资功能（2）投资功能8．普通股票的主要权利：（1）公司重大决策的参与权（2）公司盈余和剩余资产的分配权；（3）选择管理者；9．优先股票的特征：（1）股息率固定（2）股息分派优先（3）剩余资产分配优先（4）一般无表决权10．优先认股权是指股份公司为增加公司资本而决定发行新股时，原来的普通股股东享有按照持有比例以特定价格优先认购新股的权利。

证券发行方式和制度

第一节证券的发行
表7.1发行制度对比
第七章证券发行与交易
发行上市制度审核时间
中国大陆
中国香港
从发审制度向核准制高度市场化的核准制
度转变
度
6个月
4个月
美国注册制度
3-4个月
审核内容
实质审核
实质审核
形式审核
审核标准
监管部门较严格审核，《上市规则》中规定
包括公司的资本结构、
了相关指标
性质等方面
第一节证券的发行
第七章证券发行与交易
• （2）2001年至今——核准制
• 2001年3月17日，股票发行核准制正式启动，审批制退出了历史舞台。
• 2001年至2004年，我国实行核准制下的“通道制”。该制度主要是为了通过承销商的素养来保证上市公司的质量，从而保证广大投资者的利益。
• 每家证券公司能推荐一定数量的公司申请发行股票，由证券公司进行排序。
投资学
中央财经大学
第一节证券的发行
第七章证券发行与交易
（二）证券发行的主要制度
注册制
• 向证券管理机构提出申请注册，提供关于证券发行本身以及与证券发行有关的一切事实、可行的信息
• 发行人的营业性质、财力、发展前景等实质条件均不作为发行审核要件
核准制
• 发行者在发行新证券之前，不仅要充分公开公司的真实状况，而且必须合乎公司法中规定的若干实质条件
• 2、核准制
• 核准制是指以欧洲各国公司法为代表的一种证券发行审核方式，实行实质管理原则。
• 发行者必须合乎公司法中规定的若干实质条件，如发行者所经营事业的性质、管理人员的资格、资本结构是否健全、发行者是否具备偿债能力等。

证券法概述

证券法概述
2021年8月6日星期五
第七章证券法
第一节证券法概述 – 证券的概念、特征及种类
• （一）概念及特征
– 概念：证券是发行人为了证明或者设立财产权利，依照法定的程序，以书面形式或电子记账的形式交付给权利人的凭证。
– 广义：资本证券；货币证券；商品证券 – 特征
» 投资凭证 » 权益凭证 » 可转让的权利凭证
• 一是证券交易所市场，其交易有固定的场所和固定的交易时间，是最重要的集中的证券流通市场。如上海证券交易所、深圳证券交易所。
• 二是场外交易市场，是证券经营机构开设的证券交易柜台，不在证券交易所上市的证券可申请在场外进行交易。
第七章证券法
三、证券法的概念、适用范围及基本原则
• （一）证券法的概念及适用范围 – 概念： » 调整证券发行、交易等活动中，以及国家在管理证券机构和管理证券发行、交易活动的过程中，所发生的社会关系的法律规范的总称。
第七章证券法
二、证券公司
• （一）证券公司的设立
– 1. 概念：指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。
– 1）分为证券经营公司和证券登记公司。 – 2）狭义的证券公司是指证券经营公司，是
• 证券承销商主要就是媒介证券发行人与证券投资者交易的证券中介机构。我国目前从事证券承销业务的机构是经批准有承销资格的证券公司、金融资产管理公司和金融公司。
第七章证券法
第七章证券法
• （二）证券流通市场
• 指买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。由证券交易所和场外交易市场组成。是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。

股票证券-复件第七章证券投资(答案解析) 精品

第七章证券投资（答案解析）打印本页一、单项选择题。

1.某公司持有平价发行的债券，面值10万元，5年期，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，该债券的到期收益率是（）。

A.6%B.6.3%C.9.86%D.5.92%【正确答案】 C【答案解析】2.决定债券收益率的因素中不包括（）。

A．票面利率B．持有时间C．市场利率D．购买价格【正确答案】 C【答案解析】衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。

决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。

3.与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈正比例变动的因素有（）。

A. 预期第1年的股利（D1）B. 股利年增长率（g）C. 投资人要求的资金收益率（K）D. 贝它系数【正确答案】 A【答案解析】长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/(K-g)＝D1/(K －g)，可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利（D1）呈正比例变化。

4.下列说法中正确的是（）。

A．如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升B．国库券没有期限性风险C．投资基金是由管理人发行的D．股票市价低于股票价值时，股票的收益率比投资人要求的最低报酬率高【正确答案】 D【答案解析】选项A：根据债券估价公式可知，市场利率上升时，债券的市场价格下跌。

选项B：期限性风险指的是由于证券期限长而给投资人带来的风险，所以所有的证券都存在期限性风险。

选项C：投资基金是由基金发起人发行的。

选项D：股票价格和股票价值都是股票投资未来现金流入的现值，如果用“股票的投资收益率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价格”；如果用“投资人要求的最低报酬率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价值”；因为折现率越高，现值越小，所以，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。

5.下列各项中违约风险最小的是（）A ．公司债券B．国库券C．金融债券D．工商企业发行的债券【正确答案】 B【答案解析】证券的违约风险指的是证券发行人无法按时支付债券利息或偿还本金的风险，国库券的债务人是国家，所以违约风险很小，一般来说政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券违约风险较大。

第七章证券法

（三）证券服务机构
为证券交易提供证券投资咨询和资信评级的机构，包括投资咨询机构、财务顾问机构、资信评估机构、会计师事务所。
三、证券监督管理机构
中国证券监督管理委员会的职责 P132
1、证券公司经营证券承销与保荐及证券资产管理业务的，注册资本最低为人民币（）元。 A.1亿 B.5亿 C.5000万 D.2亿
1、保护投资者合法权益 2、公开、公平、公正 3、平等、自愿、有偿、诚实信用 4、合法原则 5、分业经营、分业管理 6、政府集中统一监管与行业自律监督管理相结合
1、从广义上讲，证券包括资本证券、货币证券和商品证券。证
券法所规范的证券为（）
A.资本证券
B.货币证券
C.商品证券
D.资本证券和货币证券
（一）证券交易的条件 1、证券交易当事人依法买卖的证券，必须是依法发行并交
付的证券。非依法发行的证券，不得买卖。 2、依法发行的证券，法律对其转让期限有限制性规定的，
在限定的期限内，不得买卖。 - 比如：发起人；董事、监事、高级管理人员 - “大小非解禁”
3、依法公开发行的证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或在国务院批准的其他证券交易所转让。（二）证券交易的方式
种类：
（一）股票
1、按照投资主体划分
国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。
法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
内部职工股：公司向其员工发行的股票。
社会公众股：股份公司采用募集设立方式设立时向社会公众（非公司内部职工）募集的股份。
2、证券一级市场是指（）
A.证券交易市场

第七章资本市场

例题
【例题】（单选题）在证券发行中，面向社会公众发行的方式是（） A、私募发行 B、公募发行 C、直接发行 D、间接发行【答案】B 【解析】本题考查“公募发行”的含义。面向社会公众发行的方式是“公募发行”，而面向特定投资者发行的方式是“私募发行”。
二、债券流通市场
（一）债券流通市场的组织形式 1场内交易市场——证券交易所证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。债券投资者要进入证券交易所参与债券交易，必须遵循证券交易所制定的交易程序：开户，委托，成交，交割，过户。注意：债券成交遵循“价格优先，时间优先，客户委托优先”等原则。 2场外交易市场：是在证券交易所以外进行债券交易的市场。（二）债券的交易价格从理论上讲，债券的票面额、票面利率、市场利率、偿还期限是决定债券交易价格的主要因素。 ——市场利率的变动是引起债券价格波动的关键因素。市场利率上升将导致债券交易价格下跌，市场利率下降将导致债券交易价格上升，二者反向相关。 ——随着债券到期日的接近，债券的交易价格会越来越接近其面值，直至到期日，债券的交易价格将等于债券的面值。 ——现实的债券交易中，影响债券交易价格的因素多种多样，错综复杂，如债券的供求变化、人们对未来通货膨胀率和货币政策的预期、一国政治经济形势的变化等，都会影响到债券的实际交易价格。（三）债券收益率的衡量指标★ 一般情况下，衡量债券收益的指标有名义收益率、现时收益率、持有期收益率和到期收益率等。 1名义收益率：债券的票面收益率。其计算公式为：名义收益率=票面年利息÷票面金额×100% 2现时收益率：是债券的票面年收益与当期市场价格的比率，计算公式为：现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100% 3持有期收益率：是指从买入债券到卖出债券之间所获得的收益率，在此期间的收益不仅包括利息收益，还包括债券的买卖差价。其计算公式为：持有期收益率=［（卖出价–买入价）÷持有年数+票面年利息］÷买入价格×100% 4到期收益率：是采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到债券到期能够获得的收益率

《公司治理学》(第三版) 7-第七章

2021/8/2
22
《公司治理学》
二、买壳后的调整
1、10月31日召开临时股东会，修改公司章程。
2、重新调整了爱使股份经营机构，来自
大港油田的5名管理人员分别担任董事长、总
经理、副董事长、副总经理、董事会秘书职务。
3、12月2日，大港油田的港润石油高科技
有限公司以70%的股权置换爱使股份5192 .25
2021/8/2
25
本机制。
关键词证券市场控制权配置市场监管信息披露
2021/8/2
3
《公司治理学》
第一节股票价格、资本市场与控制权配置
一、证券市场在控制权配置中的作用
概述中国实践
2021/8/2
4
《公司治理学》
二、股票价格与公司业绩内部改进外部改进
2021/8/2
5
《公司治理学》
三、资本结构、资本市场与控制权配置
2021/8/2
6
《公司治理学》
第二节公司并购与公司剥离
一、公司兼并与收购（一）企业并购战略（二）并购活动成功的保证（三）公司防御与应变
2021/8/2
7
《公司治理学》
二、公司剥离（一）公司剥离的方式（二）公司剥离分析
2021/8/2
8
《公司治理学》
【案例7-1 】美国世通公司由内部审计牵出假账大案
主要的并购战略？ 3. 企业有哪些防止敌意接管的策略？ 4. 我国应如何加强证券市场监管? 5. 怎样建立中国的强制性信息披露制度?
2021/8/2
20
《公司治理学》
案例讨论题：大港油田的买壳上市
2021/8/2
大港油田是一家隶属于中国石

20157第七章证券业监管

金融监管学
交易所
主板中小企业板块创业板（二板）代办股份转让报价转让
上市公司
公开发行公司退市公司全国中小企业股份转让系统
股份公司有限公司
三板
非公开发行公司
产权交易市场
金融监管学
我国资本市场的基本状况我国资本市场的层次及其变化
资本市场层次及其变化主板市场主板市场（1990）
金融监管学
注册制与核准制的主要区别
核准制与注册制的共同点是对股票发行人都有信息披露的
规范性、全面性、真实性、准确性、及时性，公开性的要求
。区别主要在于: （1）核准制除了信息披露要求外，还制订了一系列股票发行上市的准入或“门槛”条件，如行业属性、企业规模、经营业绩等。而注册制对股票发行人主要是信息披露的要求，没有实质性的发行“门槛”等条件要求。
各种基金产品（1993）权证（1993）股指期货（2010）
金融监管学
我国股票市场规模与市盈率(2015.11.16)
指标上市公司（家）总股本（亿股）流通股本（亿股）总市值（亿元）流通市值（亿元）市盈率合计 2800 42419 36773 519795 414376 --上交所 1071 29978 27272 297537 257310 17.83 深交所 1729 12441 9501 222258 157066 50.19 中小板 767 4685 3453 95889 66441 63.32 创业板 484 1799 1152 53772 30825 105.91
金融监管学
注册制的特征（3）在注册制下，证券监管机构的职责主要是保证股票发行信息公开与禁止信息滥用，只要股票发行人提供的信息完全、真实、及时、规范、公开、不存在虚假、误导或者遗漏，即使该股票没有任何投资价值，证券监管机构也不得干涉。（4）在注册制下，注册程序并不保证股票发行人注册文件陈述事实的准确性，如果投资者在投资注册股票时蒙受损失，且足以证明注册文件中有虚假或欠缺情形，股票发行人及其董事、经理人、承销商、控股股东、股票出售者及其他相关人员将承担法律责任。

(金融理论第七章)资本市场

资本市场第一节中长期债券市场（一）债券发行市场1.债券发行市场（初级市场）：是组织新债券发行的市场，其基本功能是将政府、金融机构和工商企业为筹集资金而发行的债券分散发行到投资者手中。

发行市场的参与者：主要由：发行者、投资者、中介机构和管理者组成发行者：资金的需求者投资者：资金供给者中介机构：主要指那些为债券发行提供服务的机构（包括投资银行、会计师事务所、和律师事务所）管理者：对发行市场进行监督管理，包括债券的募集发行以及买卖等经营行为，维护债券市场的正常秩序。

2.债券的发行价格与发行方式债券的发行价格：即债券投资者认购新发行债券的价格（可分为三种：一是，平价发行：即按票面面值发行。

二是，折价发行：即低于票面值得价格发行。

三是，溢价发行：即高于票面值的价格发行）债券的发行方式有两种：（1）公募发行，又称公开发行，是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式（其优点是面向公众投资者，发行面广，投资者众多，筹集的资金量大，债权分散，不易被少数大债权人控制，发行后上市交易也很方便，流动性强。

但公募发行的要求很高，手续复杂，需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高）。

（2）私募发行：又称定向发行或私下发行，即面向少数特定投资者发行债券。

（私募发行有时不需要承销商参与，由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司，养老基金、退休基金等直接接触，洽谈发行条件和其他具体事务。

有时承销商也参与私募发行的操作，为债券发行人寻找投资者。

私募发行手续简单、发行时间短、效率高，投资者往往已事先确定，不必担心发行失败，因而对债券发行者比较有利，但私募发行的债券流动性比较差，所以投资者一般要求其提供比公募发行更高的收益率）。

（二）债券流通市场债券流通市场：指已发行债券买卖转让的市场。

1.债券流通市场的组织形式场内交易市场——证券交易所债券投资者要进入证券交易所参与债券交易，必须遵循证券交易所制定的交易程序：开户，委托，成交，交割，过户。

2023年注册会计师《经济法》第七章证券法律制度

【考点一】证券法的调整范围★★【考点一】证券法的调整范围★★1.证券的范围：　发行和交易都适用证券法的：股票、公司债券、存托凭证。

　仅上市交易适用的：政府债券、证券投资基金份额。

2.证券的公开发行：对象标准向不特定对象发行人数标准向特定对象发行，累计超过200人，但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内3.证券市场市场特点与要求（1）交易所市场主板；创业板、科创板、北交所；北交所是我国第一家公司制证券交易所（2）新三板①三大证交所、全国股转系统共同构成了我国公开证券市场；②新三板分为基础层、创新层；③新三板对投资者有资质要求（合格投资者）；④交易机制可以采用协议方式、做市方式、竞价方式和证监会批准的其他方式。

（3）北交所：在北交所面向合格投资者公开发行项目要求发行主体①存量发行人为全国股转系统原精选层的挂牌公司；②新增发行人应当为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司发行条件积极条件：①具备健全且运行良好的组织机构；②具有持续经营能力，财务状况良好；③最近3年财务会计报告无虚假记载，被出具无保留意见审计报告；④依法规范经营消极条件：公司及其控股股东、实际控制人最近3年内不存在：贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为；最近1年内受到中国证监会行政处罚。

【记忆口诀】组织机构很健全，持续经营无障碍，3年无保留意见。

公司、两控不存在：五种犯罪三违法；1年证监会处罚发行程序适用注册制：公开发行申请报北京证券交易所审核，并经证监会注册。

（4）区域性股权市场市场特点与要求区域性股权市场区域性股权市场定位是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，如各地的产权交易所。

主要由所在地省级人民政府按规定实施监管。

禁止性规定：①不得将任何权益拆分为均等份额公开发行；②不得采取集中交易方式进行交易；③不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易；④权益持有人累计不得超过200人；⑤不得以集中交易方式进行标准化合约交易；⑥未经国务院金融管理部门批准，不得设立从事金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事金融产品交易　【考点二】强制信息披露制度【考点二】强制信息披露制度★★★1.披露内容（首次披露、定期报告、临时报告）招股说明书招股说明书引用的财务报表有效期最近一期截止日后6个月内有效；特殊情况可延长，最多不超过3个月招股说明书有效期6个月，从公开发行前招股说明书最后一次签署之日起算定期报告年度报告年+4个月中期报告半年+2个月临时报告但凡可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件（具体见下页）*注意案例【注意】上市公司控股子公司、参股公司发生重大事件，可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的，上市公司应当履行信息披露义务 2.重大事件（当然属于内幕信息）★★ 但凡可能导致公司股价上涨或下跌……“重大、重要、主要”熟悉①公司的经营方针和经营范围的重大变化；②公司订立重要合同、提供重大担保或者从事关联交易，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；③公司生产经营的外部条件发生重大变化；；④公司发生重大亏损或者重大损失；⑤公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；⑥涉及公司的重大诉讼、仲裁，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；⑦公司分配股利、增资的计划，公司股权结构的重要变化，公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭；⑧公司涉嫌犯罪被依法立案调查，公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被依法采取强制措施；【以下重点记忆】3.15主要领导、大股东变动，重大资产超三菱⑨公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动；董事长或者经理无法履行职责；⑩持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化，公司的实际控制人及其控制的其他企业从事与公司相同或者相似业务的情况发生较大变化；⑪公司的重大投资行为，公司在一年内购买、出售重大资产超过公司资产总额30%，或者公司营业用主要资产的抵押、质押、出售或者报废一次超过该资产的30%；⑫证监会规定的其他。

第七章证券发行市场3

• (2) The new price is calculated as: Ordinary shares outstanding× original share price / total number of new shares outstanding ￡500，000× ￡1.30 / 750,000 = ￡0.87 p
A股市场IPO暂停历史
1、1994年7月21日~1994年12月7日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势 2、2019年1月19日~2019年6月9日，暂停约5个月后，大盘延续回落趋势 3、2019年7月5日~2019年1月3日，暂停约6个月后，大盘反转而上涨 4、2019年8月26日~2019年1月23日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势 5、2019年5月25日~2019年6月2日，暂停约1年后，大盘延续上涨趋势 6、2019年9月16日~2009年7月15日，IPO的审核在暂停了近 10个月
• (1) What is the impact on the company’s capital structure?
• (2) What is the impact on the share price?
• (3) Calculate the effect on an individual shareholder who currently owns 500 shares.
（1）如何计算除息价格
• 如果是分红利现金，称做除息，大盘显示XD×× 。
• 除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17 元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价为 4.17－0.03＝4.14(元) （除息后资产价值＝股价＋分红的价值）

证券投资学六七章

第六章证券市场运行第一节发行市场和交易市场一、证券发行市场(一)证券发行市场的含义证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场。

证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。

(二)证券发行市场的构成证券发行人是资金的需求者和证券的供应者，证券投资者是资金的供应者和证券的需求者，证券中介机构则是联系发行人和投资者的专业性中介服务组织。

(三)证券发行与承销制度1．证券发行制度。

(1)注册制。

它要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的一切信息。

(2)核准制。

核准制是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合《公司法》和《证券法》所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。

2．证券发行方式。

(1)股票发行方式。

(2)债券发行方式。

3．证券承销方式。

(1)包销。

证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入，或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。

(2)代销。

代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。

(四)证券发行价格1．股票发行价格。

股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格2．债券发行价格。

债券的发行价格是指投资者认购新发行的债券实际支付的价格。

二、证券交易市场(一)证券交易所1证券交易所的定义、特征与职能。

(1)证券交易所的定义。

证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。

(2)证券交易所的特征。

①有固定的交易场所和交易时间；②参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制；③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；④通过公开竞价的方式决定交易价格；⑤集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；⑥实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。

(3)证券交易所的职能。

①提供证券交易的场所和没施；②制定证券交易所的业务规则；③接受上市申请、安排证券上市；⑧组织、监督证券交易；⑤对会员进行监管；⑥对上市公司进行监管；⑦设立证券登记结算机构；⑧管理和公布市场信息；⑨中国证监会许可的其他职能。