日本的金融制度

1931年发动侵略我国的满洲事变后，日本进入了战时金融 管制时期。金融管制的核心是控制资金分配，以保证军需企 业的优先资金供应。1944年开始实行“军需企业指定金融 机关制度”，根据这一制度，各军需企业与银行“配对”， 银行不仅保证“配对”军需企业的资金供应，还积极参与 “配对”军需企业经营管理和财务监督。旧财阀体系解散后， 形成了以都市银行为中心的金融系列企业，战时“配对”体 制下企业与银行之间的密切关系保存了下来，战时军需企业 的指定银行大多成了战后这些大企业的主银行，这就是战后 日本主银行制度的形成背景。 战时金融管制严重地限制了资本市场的发展，政府完全 控制了公司债券的发行，而“公司利润分红及资金融通 令”(1939年)对股票分红和股东权限的规定严重限制了股票 市场的发展。
日本的金融制度

日本的金融制度，其基本特征主要是由业务领域限制和利率 限制这 两项制度性框架决定的。前者包括长期金融业务与 短期金融业务的分离、银 行业务与信托业务的分离、银行 业务与证券业务的分离，上述各种业务分别 由各专业性金 融机构担任；后者包括对存款利率、长短期贷优惠利率、债 券 发行利率或是通过法律或是通过行政指导进行限制。对 商业银I等民问金融 中介机构而言，一万面作为筹资手段的 存款利率被限制在均衡利率水平以 下，另一方面作为资金 运作的贷款利率除标准利率以外不加以限制，因此在 吸收 存款付出利息成本和进计贷款数得利息收入之间会产’上了 一个足以使商 业银行获得超额利润的差额，特别是考虑到 在中央投行的信用担保下商业银 行的贷款额甚至可以超过 存款额，致使实际利率高于包括标准利率在内的名 义利率 商业银行的超额利润会进一步增大。在业务领域限制和利率 限制的 条件下，商业银行在营业网点的增设和布局上展开 激烈的竞争，存款规模和 融资规模不断扩大，商业银行等 民间金融中介机构发展迅速。

截至1989年3月，日本最大的五个城市银行体积（基金，以 总）是第一劝业银行，住友银行，富士银行，三菱银行，三 和银行。 这四个最大的投资公司，其中占主导地位的证券 业务，是野村，大和，日兴和山一。 除了这些私人机构， 也有一些机构对政府拥有的金融。 其中，日本进出口银行 （进出口银行）是国际焦点只有一个带有。 国家进出口银 行提供的资金之间的贸易发展为日本，并履行银行职能的进 出口国政府在执行联合国的其他国家（包括），但其参与的 可能更大。 随着日本成为一个更重要的国际金融力量，东 京成为世界金融中心。 1989年4月，平均日交易量在东京 外汇市场是美国的1150亿美元，是1290亿美元在纽约也不 甘落后。东京证券和证券交易所也不亚于证券交易所日交易 量在纽约，超车纽约在1988年成为世界上最大的股票交换 和资本价值的优秀条件的综合市场。

利率管制包括存款和贷款利率管制两个方面，由于 当时的日本国民除了银行存款之外没有其他的金融 资产可供选择，政府对存款利率的管制是非常有效 的。 一年期以上的贷款利率没有法律上的限制，一 年期以内的短期贷款利率虽然受到管制，银行可以 通过低利率的企业存款等办法调整实际的贷款利率， 因此对贷款利率的管制并不如存款利率管制有效， 这意味着低利率政策为银行创造了获得垄断利润的 机会。吸收的存款越多，获得的利润也就越多，由 于严格禁止赠送礼品等隐性价格竞争，要扩大存款 唯一的途径是扩大营业网点。

本文试图在金融约束(financial restraint)理论的框架下分析 战后日本的金融制度对高速经济增长的贡献。以麦金农和肖 为代表的新古典金融发展理论认为金融抑制(finan-cial repression)会损害经济的发展。但是，80年代以来全球范 围的金融自由化以及随后发生的金融危机的现实，对新古典 金融发展理论构成了很大的威胁，金融约束理论正是在这样 的背景下产生的。 虽然金融约束与金融抑制都包含利率管制，两者的主要 区别在于，第一，在金融抑制下，政府通过利率管制从民间 金融机构获得制度租金，而在金融约束下政府让民间金融机 构保留制度租金。第二，在金融抑制下，实际利率(由政府 制定的利率减去通货膨胀率)往往是负值，而在金融约束下， 利率管制相对温和，实际利率为正值。

1．2 银行保护政策的形成 由于战时金融管制严重限制了资本市场的发展，战败后 的经济重建只能依靠银行体系，通过以银行为中心的金融制 度实现经济的增长，日本政府对银行业的保护至少包括两个 方面，一是通过银行业和证券业的分业经营、控制发放新的 银行执照严格控制新的竞争者进入银行市场，二是通过利率 管制(低利率政策)限制银行与银行之间的价格竞争。 实行利率管制的一个重要历史背景是，当时国内的利率 水平明显高于国际上的利率水平，如何通过降低利率来降低 企业的借款成本，增强企业的国际竞争力成为当时重要的金 融政策课题。战败后的日本不可能在短期内大幅度提高国内 储蓄，严格的外汇管制又限制了外国资本的流入。因此，要 降低利率，只能采取利率管制方式。
2．1 战后日本金融制度与高速经济增长的关系
在50～70年代初的高速经济增长时期，大企业对重工业和化学工业 的投资需求旺盛，投资资金主要来源于企业的主银行。80年代以来，日 本和西方的学者从主银行制度入手对战后日本金融制度和高速经济增长 之间的关系作了大量的研究，虽然有不少学者认为主银行制度下银行和 企业之间长期的、多方位的密切合作有利于减少企业的融资成本和提高 企业经营效率，但是迄今为止，主银行制度是否促进了经济的发展，在 学术界依然是一个有争议的问题。

1192年以后，古代天皇制日益衰落，国家大权逐步落到幕 府将军手中。在镰仓幕府和室町幕府时代，日本出现二元政 治，天皇的政治、经济、军事地位日益虚弱，但在形式上仍 是日本的最高统治者，国家政令最后都需通过天皇发布敕令 实施。但到江户幕府时代，一切权利归德川幕府，德川将军 成为日本的最高统治者，天皇只能按照先规决定年号。实行 以幕府将军为核心的君主专制政治，幕府将军挟天皇而令天 下。 1868年1月3日,倒幕派发动政变,公布天皇诏书<王政复 古大号令>,使一切权力重归天皇.其后发布<大日本帝国宪法 >,将都城迁至东京,建立了以天皇为中心的君主统治,开始了 近代天皇制时期. 随着日本资本主义迅速发展,逐步走上了军 国主义道路,日本天皇制变成法西斯军国主义天皇制,先后发 动一系列侵略战争,直到最后无条件投降.二次大战后,变专制 主义天皇制为象征天皇制,<日本国宪法>规定实行议会是确保皇室具有无上 权威和巨大权利的经济基础，是天皇制赖以生存的 物质基础，也是天皇干预、左右政局的法宝，了解 和研究日本的皇室财产，可以加深对皇室和日本政 治、军事制度的认识。 日本的皇室经济史，可从公 元604年推古天皇（女皇）的摄政圣德太子颁布古 代宪法十七条算起，到1992年，已有1388年的历 史。 这1386年的日本皇史经济史，大致可分为古 代天皇制时期及近代天皇制的明治、大正、昭和及 平成4个时期。


1、 古代天皇制时期的皇室经济（604—1868年） 2、明治时期的皇室经济（1868—1912年） 3、大正时期的皇室经济（1912—1926年） 4、昭和前期的皇室经济（1926—1945年） 昭和前期是指 裕仁天皇登记，到日本无条件投降。这一时期是日本不断发 生经济危机，最后发动侵华战争、太平洋战争，直到最后彻 底失败的时期。 在此期间，侵略战争使日本皇室的财产积 累和经常开支都有较大增加，皇室固定资产的收益也有增长。 皇室地经营“合理化” 发战争财扩大皇室林收入 大量接受 有价证券是收益增长的原因 5、昭和后期的皇室经济（1945—1991年） 昭和后期为二 次大战之后的皇室新时期，是旧皇室财产的解体和享受新的 优厚待遇的时期。
一、
天皇制的历史演变 天皇虽是日 本国皇帝的称号，但日本天皇并不 是日本国一开始就有的，其产生和 发展，经历了复杂的历史演变。 对 天皇制的历史演变，日本有许多神 话传说，其后又经历了古代、近代、 战后天皇制三个阶段。

天皇制的历史演变 天皇原为中国神话传说中的三皇 之一。公元三世纪时，仁德天皇改称大王为天皇， 日本开始正式沿用天皇的称呼。公元607年，推古 天皇派小野妹子为使节来华，递交给我国隋朝的国 书开头称“东天皇敬白西皇帝”，为日本历史上第 一次正式对外使用天皇的名称。 公元593至1192年， 是日本古代天皇制的确立和发展时期。 公元645年， 以中大兄皇子为首的革新派发动政变，夺取后大张 旗鼓地进行大化革新，建立了以天皇为中心的中央 集权制，标志着日本古代天皇制的确立。 公元668 年天智天皇即位，迁都近江并发布《近江令》。其 后天武天皇即位，迁都飞鸟净御原宫，发布《飞鸟 净御原另令》，制定八色之姓，从而使天智、天武 朝时代比较稳定，天皇的专制权威进一步树立，古 代天皇制臻于稳固。 公元707年，元明天皇即位， 迁都平城京，公布《大宝令》和《养老令》，日本 进入奈良时代，古代天皇制步入鼎盛时期。
日本金融机构

对于大多数的战后时期，一个严重的环境监管，日本的金融 机构经营：大多数的利率管制，企业类型，这些机构可以从 事的狭隘限制，很少有国际交易是可能的。 在20世纪70年 代开始，这些管制开始松动，并迅速扩大了金融机构的国际 活动。 到80年代末的，他们是主要的国际球员。 主要的国 际球员“城市”银行（13日本最大的银行分支机构，其中在 全国经营），投资公司和人寿保险公司的养老基金投入巨资 在80年代在国外。1990年，5家最大的银行在世界上，总资 产衡量，是日本银行。 这些银行在国外开设分支机构，现 有外国银行收购，并成为，从事新的活动，如承保欧洲日元 债券。 该投资公司也增加了海外活动，特别是20世纪80年 代参加美国国债市场（其中高达百分之25至30个新的每一 个问题日本投资者购买的是已故）。 寿险公司大举进入的 外国投资放松管制允许他们这样做，因为其资源的资金将增 加养老金的蔓延充分的资助。
1 战后日本金融制度形成的路径依赖

二战后日本金融制度的特征，从金融制度结构的层 面看是以银行为中心，银行与企业之间保持长期的 和多方面的关系。从金融管制的层面看，银行业受 到政府的严格保护。而在30年代之前，资本市场 (特别是股票市场)与银行业在企业融资中占有同等 重要的地位，政府对银行实行的是自由放任政策(自 由银行制度)。决定战后日本金融制度特征的关键因 素，一是1927年的银行危机，二是战时的金融管制 政策。

1．1 银行中心型金融制度的形成 1927年(昭和2年)日本发生了大规模的存款挤兑和银行破产风潮， 一年之内共有45家银行破产，这一事件在日本金融史上称为昭和银行危 机。虽然银行危机的直接原因是1923年关东大地震后发行的“震灾票据” 得不到妥善处理而导致存款挤兑和银行破产，根本性原因是政府对银行 业的自由放任政策。1890年的银行条例没有最低资本金和贷款风险控制 方面的规定，银行业的特征是数量多、规模小。 与美国政府在30年代的银行危机后建立以存款保险制度为核心的银 行监管和金融安全网不同，日本政府采取的危机处理对策是银行业的集 中。1928年开始实施的银行法要求普通银行的资本金达到100万日元， 资本金不足的银行只能通过与其他银行的合并方式增加资本金，自我增 资不予以承认。大藏省提出了“一县一行”的银行合并目标，由于有些 银行不愿失去独立的经营权力，当时的合并并不顺利，直到进入战时金 融管制后才真正实现了“一县一行”的目标，这些银行就是二战后的地 方银行。同时，国民储蓄不断向属于财阀系统的大银行集中，这些大银 行就是战后的都市银行，作为战后日本银行体系主体的都市银行和地方 银行就是在这样的背景下形成的。

2 战后日本金融制度的适应效率 战后的日本金融制度为银行提供了尽可能多的吸收存款和发放贷款 的动力，在经济高速增长期，企业的投资需求旺盛而国民储蓄不足，这 种动力无疑有利于经济的发展。但是，进入经济成熟期后，大企业投资 需求减少，贷款扩张的冲动助长了泡沫经济的形成和膨胀，银行贷款组 合的风险也随之增加。一旦泡沫经济破灭，金融制度本身的危机也就在 劫难逃。