深圳沙角B电站项目融资案例

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工程项目融资案例

工程项目融资案例1、电厂融资背景恒源电厂有限公司(集团)前身为恒源电厂，始建于1977年。

1996年10月，由所在市人民政府批准改组为恒源电厂集团有限公司，注册资本为28500万元。

集团公司下辖发电厂、自备电厂、水泥厂、铝业公司等14个全资及控股子公司，现有总资产17亿元，形成了以电力为龙头，集煤炭、建材、有色金属及加工、电子电器等为一体的、具有鲜明产业链特色和优势的国有大型企业集团。

其中发电一厂及自备电厂装机容量共25.6万千瓦，自有煤矿年产原煤45万吨，铝厂年生产能力3万吨，粉煤灰水泥厂年生产规模30万吨。

此外，铝加工厂及铝硅钛多元合金项目计划于1999年内投产。

1998年，集团实现销售收入5.5亿元，实现利税1.1亿元，居所在市预算内企业前茅，经济实力雄厚。

恒源电厂在1995年向国家计委递交了一份拟建立2 ×300兆瓦火力发电厂的项目建议书，并于同年获准。

1997年9月5日,8日，电力规划设计总院对可行性研究又进行了补充审查，并下发了补充可行性报告审查意见。

恒源电厂在建议书中，计划项目总投资382261万元。

其中资本金(包括中方与外方)95565万元(占总投资额的25%)，项目融资(包括境内融资与境外融资)286696万元(占总投资额的75%)。

境内融得的86009万元主要从国家开发银行获得，而境外拟融资24179万元，恒源电厂拟通过在境外设立SPC发债，即资产证券化来实现。

2、电厂融资模式的选择1997年5月21日，公司通过招标竞争的方式向美国所罗门兄弟公司、摩根•斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港汇丰投资银行及英国BZW银行等6家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项目提供融资方案建议书。

1997年7月至9月，投资各方对上述各家融资方案进行了澄清、分析、评估。

6家均提出了由项目特设SPC发债的方案，后两家银行同时也提出了银团贷款的方案。

公司经过慎重考虑，鉴于以下原因决定选择以ABS特设工具机构发债的方式融资，并由雷曼兄弟公司作为恒源电厂的融资顾问。

项目担保案例

项目担保（Security of projects ）一般情况下，如果借款人违约或者项目失败，贷款人往往接管项目公司，或者重新经营，或者拍卖项目资产，弥补其贷款损失。

指以项目公司或第三方的动产作为还款或履行债务的保证。

有形动产如：厂房、设备和项目产品等；无形动产如合同、特许权、股份和其他证券、应收帐、保险单、银行账户等。

在项目融资中，无形动产担保的意义更大些。

浮动担保是一种不与担保人的某一特定资产相关联的担保，在正常情况下，浮动担保处于“沉睡状态”，直到违约事件发生时，担保资产才变得具体化。

在项目融资中，使用浮动担保的优越性。

指担保人以直接的财务担保形式为项目公司（借款人）按期还本付息而向贷款银行提供的担保。

1985年3月签订的深圳特区沙角电厂B 厂项目合同，提供贷款的银团就是对项目公司---合和电力（中国）有限公司的全部资产设定浮动担保，使之能在出现违约事件时有权直接接管合和电力（中国）有限公司与深圳特区电力开发公司合作兴办的沙角电厂B 厂；同时，银团还获得了该电厂全部固定资产以固定抵押形式作为抵押的担保权益。

●完工担保（A completion guarantee）：在时间上有限制的直接担保方式，即只在项目的开发建设阶段承担担保责任。

●资金缺额担保（A cash deficiency guarantee）：在担保金额上有所限制的直接担保，主要是为项目完工后收益不足的风险提供担保。

其主要目的是保证项目具有正常运行所必须的最低现金流量，即具有至少能支付生产成本和偿还到期债务的能力。

这种担保的担保人往往是由项目发起人承担。

发起人履行资金缺额担保的方式：一是通过担保存款或备用信用证来履行；二是通过建立留置基金（Retention Fund）的方法；三是由项目发起人提供项目最小净现金流量担保指项目担保人不以直接的财务担保形式为项目提供的一种担保。

间接担保多以商业合同或政府特许权协议形式出现。

●Take－or－Pay sales Contract：指买方和卖方达成协议，买方承担按期根据规定的价格向卖方支付最低数量项目产品销售金额的义务，而不问事实上买●Take And Pay sales Contract：指只有在项目产品交付或项目劳务实际提供给买方以后，买方才支付某一最低数量的产品或劳务的金额给项目公司。

bot项目融资案例分析

bot项目融资案例分析推荐文章项目融资的bot模式热度：项目融资bot模式热度：简述bot 项目融资模式热度：简要分析bot项目融资热度：工程项目融资贷款所需材料热度：随着中国“走出去”战略的进一步推广与深化，中国的海外工程承包业务品种已经从单纯的FIDIC红皮书下的DBB、EPC(甚至EPC+Financing)模式发展到了EPC + Financing +Investment，BOT 和PPP模式。

这十几年来，国家支持中国承包商“走出去”的成本比较高，基本是以国有金融资本提供融资为基础的EPC + Financing模式。

尽管这种模式极大地带动了工程承包规模和国内制造业的出口，但承包商仅关注EPC项目完工交接，项目债务风险将由中国政府承担。

如何既能降低我国国有金融资本风险，同时降低东道国主权外债风险，又保持中国海外工程承包持续稳定发展，将中国承包商的利润链延长，是当下需要思考和探讨的课题。

下卖弄店铺为您做详细了解。

bot项目融资案例分析篇一本文以海外工程承包如何升级为PPP模式为切入点，首先分析了主要参与者参与PPP模式的利益点;其次从法律风险控制角度分析了如何减少PPP模式风险;最后分析了我国出口信贷结合PPP模式的操作方式。

一、PPP的定义及现状(一)传统定义PPP(Private Public Partnership)一般指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

一般适用于需求较稳定、长期合同关系较清楚的项目。

(二)PPP项目基本模型狭义上的PPP项目是指政府与私人部门组成特殊目的机构(SPV)，引入社会资本，共同设计开发、共同承担风险、全过程合作，期满后再移交给政府的公共服务开发运营方式。

以上两张图片是两种国际上PPP模式，结构相似，但有两点区别：1. PPP项目公司股东不同：在第一张图片里，与外国投资者(我国承包商)共同设立项目公司(以下简称SPV)的是东道国政府或政府指定的公司;由东道国政府授予特许权，这种股权结构比较普遍，也比较典型。

bot模式案例.doc

bot模式案例bot模式是民间兴建营运后转移模式，是一种公共建设的运用模式。

那么BOT模式的定义是什么，bot融资模式分析主要包含哪些内容，在此下面为你带来bot模式案例的相关介绍以供参考。

bot模式在中国出现已有十年有余，1984 年香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商和广东省政府合作在深圳投资建设了沙角B 电厂项目，是中国首家BOT 基础项目。

下面和大家聊聊广西来宾电厂的bot模式案例。

广西来宾电厂的bot模式案例主要如下所示：1）20世纪末的十年，亚洲地区每年的基建项目标底高达1300亿美元。

许多发展中国家纷纷引进bot模式进行基础建设，如泰国的曼谷二期高速公路，巴基斯坦的HahRiver电厂等等。

2）广西来宾电厂B位于广西壮族自治区的来宾县。

装机规模为72万千瓦，安装两台36万千瓦的进口燃煤机组。

该项目总投资为6.16亿美元，其中总投资的25%即1.54亿美元为股东投资，两个发起人按照60:40的比例向项目公司出资，具体出资比例为法国电力国际占60%,通用电气阿尔斯通公司占40%,出资额作为项目公司的注册资本；其余的75%通过有限追索的项目融资方式筹措。

3）中国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。

项目融资贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销，贷款中3.12亿美元由法国出口信贷机构一一法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。

项目特许期为18年，其中建设期为2年9个月，运营期15年3个月。

特许期满项目公司将电厂无偿移交给广西壮族自治区政府。

4）在建设期和运营期内，项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交履约保证金3000万美元，同时项目公司还将承担特许期满电厂移交给政府后12个月的质量保证义务。

广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时(5000小时)的最低输出电量(超发电量只付燃料电费),并送入广西电网。

同时，由广西建设燃料有限责任公司，负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来自贵州省盘江矿区。

国内外电力行业项目融资案例(doc 14)

国内外电力行业项目融资案例（doc 14）国内外电力行业项目融资案例90 年代以来, 伴随着外商投资领域的扩大, 国际资本开始选择多种方式介入中国的大型基础设施建设。

其中BOT (BUILT ？ OPERATE - TRANSFER) 投资方式一度成为热点。

采用这种投资方式时, 投资者和经营者首先从政府或所属机构手中取得项目的建设和经营特许权协议。

而后通过投资、融资组建项目公司。

公司在特许期限内拥有该项目的所有权、经营权、收益权, 待特许期结束后, 再将项目无偿地转让给政府机构。

BOT 是一种新的融资方式 , 在不少国家和地区已获得了成功, 但也有不少失败的教训。

我国采用BOT 方式融资的时间不长, 总结一下国内外BOT项目融资的经验和教训将会使我国在今后采用这种方式开发基础设施时少走弯路。

为我国引进外资或利用内资加强基础设施建设开创一条新路。

一、风险因素概述BOT 项目风险承担的原则通常是哪一方较容易控制风险就由哪一方承担风险 , 对不属于任何一方或任何一方均无法控制的风险由双方共同承担。

付。

但有时也规定当汇率在一个规定的小范围内变动时 , 由项目公司承担。

4、政治风险和不可抗力风险 :这类风险项目参与方往往不能预见且无法克服 , 因此一般均由保险公司承担。

5、市场风险：主要是指来自项目产品的销售和能源及原材料供应两方面的风险。

由于涉及到项目中成本和销售两个方面的因素 , 因此市场风险往往是项目运行中大家关注的焦点。

对于发展中国家来说 , 原料的供应基本上没有太大的问题 , 因此项目能否运营成功 , 关键就在于产品能否销售出去 , 以怎样的价格销售 ? 在实践中 , 为了锁定市场风险 , 投资者往往要求当地政府作出优惠承诺 , 例如按适当价格购买全部产品等。

6、信用风险：东道国政府违约的可能性。

由于 BOT 项目的融资成本较高 , 并且要考虑在一定期限内收回成本的问题 , 因此销售协议中价格通常是成本加分红价 , 如此一来 , 市场风险就完全转移到了政府身上。

深圳沙角B电厂BOT模式讲解

年。
回报：
获得扣除经营成本、煤炭成本和支付给甲方的管理费之后100%的
项目收益
合作期满时
B方将深圳沙角B 电厂的资产所有权和B•双方义务
A方义务：
合作期间A方主要承担的义务
1-提供
项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的
形式上:深圳沙角B电厂项目的建设事实上，项目的合作协议以及其商和融资是合资AB双方根据合作协议业合约具备了明显政府特许权合约以及几个商业合约为基础组织起来的性质的。
政府背景，以及广东省政府的支持
<深圳沙角B电厂BOT模式>
在沙角B电厂的建设过程中，不时有一些风言风语，说这个合作项目合和方(B方)占了大便宜，深圳方(A方)吃了大亏。体现在两点：
提前发电，那一部分的收益，"奖金"☞B方（合和方）
到期不能发电，给深圳方造成的损失→B方负责赔偿，
3
符合平等互利原则
4
A方利益
①电厂每天能提供1100万度的电力（相当于1984年深圳市日用电量的10多倍以上） →→由于增加了电力供应，推动了经济发展，增加了税、利收入，增加了就业人数。
②利益方面：合作双方直接取得的利益（即利润）
广东省国际信托投资公司提供的担保信用保证信用保证2a方供货或付款性质的煤炭供应协议完工担保完工担保从而完成了风险分担安排从而完成了风险分担安排除具有12外3456是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例深圳沙角b电厂项目的建设和融资安排也是我国第一个同时是世界上最早的几个事实上事实上按照bot模式概念组织起来的项目融资除以项目经营收益作为还款来源和取得物权担保外还有第三方提供担保形式上形式上

深圳沙角B电厂项目投资终稿

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项目运营
其工期提前一年竣工，只用了22个月，1986年获得了英联邦土建大奖。电厂供电成本低于广东省国营电网。投资者获得了高回报率。沙角B厂模式基本得到了各级政府的认可。
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项目结构
深圳沙角B电厂采用了中外合作经营方式，合作期为10年。合资双方分别是：深圳特区电力开发公司(中方)，合和电力(中国)有限公司(外方，一家在香港注册专门为该项目而成立的公司)。在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年。外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给中方，并且退出该项目。
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项目结构
香港合和电力公司（B方）方股权资金贷款设备购买贷款
其他债权人
深圳特区政府
电厂运营许可
沙角B电厂沙角电厂人民币从属贷款深圳特区电力公司（A方）方
日本进出口银行
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融资结构
项目投资总额：42亿港币(按86年汇率，折合5.396亿美亿港币元)。项目贷款组成是：日本进出口银行固定利率日元出口信贷26140万美元，国际贷款银团的欧洲日元贷款5560万美元，国际贷款银团的港币贷款7500万美元，中方深圳特区电力开发公司的人民币贷款(从属性项目25
启示
然后，发展中国家在运用B-O-T融资模式建设基础设施
项目时，应该要特别注意风险的控制，主要有以下五大风险：一、市场风险二、金融风险三、政治风险四、环境保护风险五、信用风险
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启示
最后，也是非常重要的一点，项目融资涉及了多方当事人，他们的各种复杂联系，会引发各种利益纠纷以及欺诈、违约等情况，因此，在进行项目融资时应该尤其注意法律方面。这一点，作为联系人的投行更应该引起重视，可以通过事先明确各方的法律权利与义务，让各方充分认识相关的法律问题来确保项目融资的顺利开展。

沙角B电厂BOT投融资案例分析

沙角B电厂建设项目一、项目背景介绍：沙角发电厂是中国华南地区最大的火力发电基地，总装机容量达到了388万千瓦。

发电厂座落于珠江入海口的东岸，即深圳湾附近。

发电厂由相互毗邻的A，B，C三座分厂组合而成。

本文讨论分析的沙角B电厂是其中唯一一家，同时也是我国第一例采用BOT（Build－Operate－Transfer，建设－运营－移交）合作模式建成的发电厂。

众所周知，深圳作为我国改革开放的排头兵，在经济发展上曾经创造过举世瞩目的“深圳速度”，然而在我国近三十年的发展中，更为重要的是起了一个试验点的作用。

许多世界先进的合作模式与发展模式都在这里进行试验，如沙角B电厂的BOT合作模式（我们小组认为该经营模式类似于“借鸡下蛋”）：沙角B电厂由深圳经济特区电力开发公司（深圳市能源集团有限公司前身）与香港合和电力（中国）有限公司于1985年合作兴建，1988年4月正式投入商业运行。

装机容量为2*35万千瓦。

锅炉及其辅助设备均为日本东芝株式会社制造。

1999年8月，香港合和电力（中国）有限公司在运营十年后将电厂正式移交给深圳市广深沙角B电力有限公司，该公司股东为深圳市能源集团有限公司（持股64.77％）和广东省电力集团公司（持股35.23％）。

2002年10月，广东省电力集团公司将所持的35.23％股份公开拍卖，广州发展实业控股集团股份有限公司以14亿元人民币的成交价创造了中国拍卖史上的最高成交纪录！二、项目投资结构：深圳沙角B电厂采用了中外合作经营模式，合作期为10年。

合资双方分别史：深圳特区电力开发公司（中方），合和电力（中国）有限公司（外方，一家在香港注册的专门为该项目而成立的公司）。

在合作期内，外方负责安排提供项目的全部外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年。

外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。

合作期满后，外方将电厂的资产所有权和控制权无偿转让给中方，并退出该项目。

项目融资沙角电厂融资结构

案例分析：深圳沙角B火力发电厂项目融资一、项目背景广东省沙角火力发电厂B（通称为“深圳沙角B电厂”）于1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。

深圳沙角B电厂的总装机容量为70万千瓦，由两台35万千瓦发电机组成。

项目总投资为42亿港币(5.4亿美元，按1986年汇率计算)，被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。

深圳沙角B电厂的融资安排，是我国企业在国际市场举借外债开始走向成熟的一个标志。

在亚洲发展中国家中，尽管有许多国家不断提出采用BOT融资模式兴建基础设施，其中包括土耳其总理奥扎尔在1984年首次提出这一构想在内，但是在实际应用中却都因为这样或那样的问题无法解决而搁浅。

到1991年为止，真正成功地采用BOT模式兴建的电厂只有两家——中国的深圳沙角B 电厂和菲律宾马尼拉拿渥它(Navotas)电厂。

二、项目融资结构1、深圳沙角B电厂的投资结构深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。

合作经营是我国改革开放前期比较经常采用的一种中外合资形式。

合资中方为深圳特区电力开发公司(A方)，合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力(中国)有限公司(B方)。

项目合作期为l0年。

在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年(合作期)。

作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后百分之百的项目收益。

合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目。

在合作期间，A方主要承担的义务包括：①提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以及为项目安排优惠的税收政策；②为项目提供一个具有“供货或付款”(Supply or Pay)性质的煤炭供应协议；③为项目提供一个具有“提货与付款”(Take and Pay)性质的电力购买协议；④为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。

深圳沙角B发电厂项目分析

摘要：深圳经济特区刚建立的时候，电力供应严重不足，而当时深圳没有发电厂，要靠省的大电网供电，虽然当时广东省对深圳给予的特别照顾，但是仍然没有能够满足深圳当时的用电需求，而且深圳当时的用电量还在逐年递增，这个时候电力不足的这个问题就日渐明显了，这样会导致深圳不能大量引进外资，阻碍经济的发展。

这个时候香港合和实业有限公司总经理胡应湘和副总经理何炳章提出，用BOT模式和深圳市合作建立火力发电厂。

本为主要是讲述了深圳沙角B发电厂的融资模式，通过透析它的资金结构以及融资结构讲明该项目成功的原因，指出该项目的特点，得出项目融资的经验和教训。

深圳沙角B发电厂是我国第一个成功实施BOT模式的项目，是一个值得学习的例子关键词：电力供应BOT模式融资模式资金结构融资结构有限追索第一章绪论第一节本课题的研究目的和意义中国在经历了改革开放以后，经济实力不断加强，后来还加入了世贸组织，与国际市场的联系是越来越紧密了，因此中国也随之获得了很多机会参与到国际工程项目之中。

在参与国际项目中，中国学习到了很多先进的技术和管理经验。

BOT项目融资是很多发达国家运用到的一种融资方式，近年来，中国也开始流行这种融资方式了。

本课题以深圳沙角B发电厂为案例，进行介绍和分析BOT项目运作的模式。

通过案例可以重点解释了BOT项目融资实际上就是以项目的未来收益作为抵押的，在项目的合作期间，合作双方能从中获取到什么利益，是本课题所为大家介绍的。

第二节BOT项目融资模式的特点BOT是近十几年间在国际上逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式，是一种利用外资以及民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。

BOT是build（建设）、operate （经营）、transfer （移交）三个英语单词的缩写，所代表的是一个完整的项目融资过程。

BOT模式有一下的特点：1采用BOT模式的通常都是一些基础设施建设项目，包括公路、隧道、发电厂、隧道等。

2能够减少政府的直接财务负担、减轻政府的借款负债义务。

广东省深圳沙角火力发电厂

•
• 4 ．管理层次增多，管理困难。融资“BOT”模式，
在工程现场管理方面环节复杂，而施工“BOT” 模式中建设单位可以直接进行管理，效率得到了提高。从工程管理的角度看，我们认为采用施工“BOT”模式，比采用融资“BOT”模式更具有优势。
谢谢观看！！
工程项目融资案例分析
广东省深圳沙角火力发电厂项目融资案例
项目概况
•
深圳沙角火力发电厂建设。 1984 年签署合资协议， 1986 年完成中小企业融资安排、动工兴建， 1988 年建成投入使用。电厂总装机容量 70 万千瓦。项目投资结构：深圳沙角 B 电厂采用了中外合作经营方式，合作期为 10 年。合资双方分别是：深圳特区电力开发公司 ( 中方 ) ，合和电力 ( 中国 ) 有限公司 ( 外方，一家在香港注册专门为该项目而成立的公司 ) 。
特殊条件
•
从表面上看，电厂项目并没有像一般在发展中国家兴建基础设施项目那样依靠政府特许为基础，而是中外合资双方根据合作协议以及商业合同为基础组织起来的。但是，由于中方深圳特区电力开发公司和项目的主要担保人广东省国际信托投资公司都具有明显的政府背景，广东省政府也以出具支持信的形式表示了对项目的支持，因此深圳沙角电厂项目实际上也具有一定的政府特许性质。
融资风险
• 金融风险
主要包括利率风险和汇率风险。贷款利率的变化将影响到项目的盈利能力及贷款偿还能力。对于此类风险，应更多地咨询银行，寻求银行的金融服务，利用多种金融工具降低金融风险。 • 信用风险有限追索的项目融资是依靠有效的信用担保结构支撑的，各个保证结构的参与者能否按照合同文件履行其职责，在必要的时候提供其应承担的信用保证，就构成信用风险。

国内外电力行业项目融资案例

国内外电力行业项目融资案例90年代以来,伴随着外商投资领域的扩大,国际资本开始选择多种方式介入中国的大型基础设施建设。

其中BOT(BUILT？OPERATE-TRANSFER)投资方式一度成为热点。

采用这种投资方式时,投资者和经营者首先从政府或所属机构手中取得项目的建设和经营特许权协议。

而后通过投资、融资组建项目公司。

公司在特许期限内拥有该项目的所有权、经营权、收益权,待特许期结束后,再将项目无偿地转让给政府机构。

BOT是一种新的融资方式,在不少国家和地区已获得了成功,但也有不少失败的教训。

我国采用BOT方式融资的时间不长,总结一下国内外BOT项目融资的经验和教训将会使我国在今后采用这种方式开发基础设施时少走弯路。

为我国引进外资或利用内资加强基础设施建设开创一条新路。

一、风险因素概述BOT项目风险承担的原则通常是哪一方较容易控制风险就由哪一方承担风险,对不属于任何一方或任何一方均无法控制的风险由双方共同承担。

一般来说,BOT项目建设阶段的风险由项目公司承担,经营阶段的风险须视具体情况而定。

政治风险和不可抗力风险一般由政府和保险公司承担。

1、建设风险：也称完工风险,表现为工程拖期、成本超支、不能达到预计的设计标准等。

一般都由项目公司承担。

在实践中,项目公司常采用交钥匙合同方式以固定价格将工程转包给承包商。

该承包商不仅负责工程的设计、施工,也负责设备供应和试运行。

实际上,项目公司将应由自己承担的完工风险转移到了交钥匙承包商身上。

2、生产风险：一般指项目运营阶段存在的,由于技术故障以及不能正常维护运营、提交服务等问题导致的风险,这类风险一般由项目公司承担。

3、金融风险：一般指外汇利率、汇率、通货膨胀等风险。

这类风险主要由政府方承担,如印度许诺BOT项目建设的发电厂电价全部以外汇支付。

但有时也规定当汇率在一个规定的小范围内变动时,由项目公司承担。

4、政治风险和不可抗力风险:这类风险项目参与方往往不能预见且无法克服,因此一般均由保险公司承担。

6 广东沙角B电厂融资案例(BOT)

股本资金：股本资金/股东从属性贷款（3.0亿港币）3850万美元人民币延期贷款（5334万人民币）1670万美元债务资金：A方的人民币贷款（从属性项目贷款）9240万美元（2.95亿人民币）固定利率日元出口信贷（4.96兆亿日元）26140万美元日本进出口银行：欧洲日元贷款（105.61亿日元）5560万美元欧洲贷款（5.86亿港币）7500万美元资金总计53960万美元根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方--合和电力（中国）有限公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。

(见图2)。

图2 融资结构和信用保证结构在融资结构中，首先，B方与以三井公司等几个主要日本公司组成的电厂设备供应和工程承包财团谈判获得了一个固定价格的"交钥匙"合同。

这个财团在一个固定日期(1988年4月1日)和一个"交钥匙"合同的基础上，负责项目的设计、建设和试运行，并且同意为在试运行和初期生产阶段提供技术操作人员。

通过这种方式，项目的一个主要风险即完工风险被成功地从项目投资者身上转移出去了。

其次，融资结构使用了日本政府进出口银行的出口信贷作为债务资金的主要来源，用以支持日本公司在项目中的设备出口。

但是，日本进出口银行并不承担项目的风险，一个由大约五十家银行组成的国际贷款银团为日本进出口银行提供了一个项目风险担保，并且为项目提供欧洲日元贷款和港币贷款。

第三，A方对项目的主要承诺(也即是对B方的承诺)是电力购买协议和煤炭供应协议，以及广东省国际信托投资公司对A方承诺的担保。

B方在安排项目融资时将两个协议的权益以及有关担保转让给项目融资的贷款银团，作为项目融资结构的主要信用保证。

最后，在A方与B方之间，对于项目现金流量中的外汇问题也做了适当的安排。

在合作期间，项目的电力销售收入的50％支付人民币，50％支付外汇。

深圳沙角B电厂项目BOT融资模式

n 在该项目的融资模式下，除具有“ 供货或付款买协议之外，还由广东省国际信托投资公司为A方的电力购买协议和煤炭供应协议提供担保，由广东省政府为上述三项安排出具支持信，由设备供应及工程承包财团提供完工担保，以及由中国人民保险公司安排项目保险，从而完成了该项目融资模式的风险分担安排。
n在该项目的融资模式下除具有供货或付款性质的煤炭供应协议和具有提货或付款性质的电力购买协议之外还由广东省国际信托投资公司为a方的电力购买协议和煤炭供应协议提供担保由广东省政府为上述三项安排出具支持信由设备供应及工程承包财团提供完工担保以及由中国人民保险公司安排项目保险从而完成了该项目融资模式的风险分担安排
n 合作期间，A方主要承担的义务包括： n （1）提供项目使用的土地、工厂操作人员，以及为项
目安排优惠的税收政策； n （2）为项目提供一个具有“ 供货或付款” 性质的煤炭供应协议； n （3）为项目提供一个具有“ 提货或付款” 性质的电力购买协议； n （4）为B方提供一个具有“ 资金缺额担保” 性质的货款协议，同意在一定条件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的货款。
n （一）问题探讨： n 1、你认为该BOT项目对我国政府有利吗？ n 2、该项目融资中的风险分担合理吗？ n 3、你所知道的采用BOT融资模式建设的项目
与深圳沙角B电厂项目的融资有何异同？
深圳沙角Ｂ电厂项目ＢＯＴ融资模式
重庆大学建设管理与房地产学院
背景介绍
n 深圳沙角B电厂项目建设和融资安排是我国第
一个利用有限追索、事实上按BOT融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例。从形式上，深圳沙角B电厂的建设和融资并不是依靠政府特许权合约为基础组织的，而是合约双方根据合作协议以及几个商业和约为基础组织起来的。但是由于合资中方和广东省国际信托投资公司的政府背景，以及广东省政府的支持，该项目的合作协议以及商业合约具备了明显的政府特许权性质。

深圳沙角B电厂项目融资案例分析

资金结构股本资金从属性项目贷款债务资金
总计
资金来源
金额/万美元
股本资金/股东从属性贷款人民币延期付款
A方的人民币贷款
3850 1670
9240
固定利率日元出口信贷欧洲日元贷款港币贷款
26140 5560 7500
53960
信用保证结构
电力购买协议煤炭供应协议广东国际信托投资公司担保政府担保三井公司等的项目完工担保保险公司的项目保险
成功原因
➢风险转移，实现了有限追索 ➢政府支持，成功吸引外商 ➢优惠税收政策增加合作成功率 ➢参与人员众多，互相监督及有效的自我管理，提高了效率及质
量
➢电力购买协议及煤炭供应协议保证项目的稳定现金流入，为国
际信贷银团担保，吸引外汇
意义
✓减轻政府财政压力，将原本用于该部分的资金用于其它基础设
施建设
融资结构——BOT模式
广东省国际信托投资公司
国际贷款银团
项目风险担保
日本进出口银行
承诺担保
主
要
信用
A方深圳特区电力
保
开发公司
证
合作协议
B方合和电力有限
公司
偿债及收益
政府
支持批文
电厂
外汇资金
保险
保险公司
设备、技术支持、建设、试运行
“交钥匙”合同
日本三井等设备供应及工程
承包财团
资金结构
投资结构
项目发起人（最终拥有者） ——深圳特区电力开发公司
义务
提供土地、人力、优惠税收政策；提供煤炭供应协议、电力购买协议；提供从属性贷款
项目经营者 ——合和电力（中国）有限
公司

关于沙角B电厂的投资案例分析报告

关于沙角B电厂的投资案例分析报告电力工程投融资案例：沙角B电厂建设项目香港合和实业有限公司组建的合和电力（中国）有限公司和深圳经济特区电力开发公司在广东东莞市合作兴建沙角B电厂。

该厂容量2 350MW，合作经营期10年（1988年4月1日~1998年3月31日）。

合作经营期内完全由合和公司全权独立经营，经营期终止之后电厂移交给深圳电力开发公司。

沙角B厂的投资完全由合和公司筹集，工程总投资32.04亿港元。

按当时汇率1：0.28，折合人民币8.97亿元。

至1988年4月1日合作经营期开始时，连本带息总投资为35.18亿港元，折合人民币9.85亿元。

投资额中合和公司占55%，中方投资占45%，建设期间中方先以年利率低于7.5%的优惠利率提供2.5亿元人民币，其余资金和合公司自称是以10.5%的利率向国际银团贷款。

主要契约条款如下：1.电力开发公司保证每季向沙角B厂购电不低于9.198亿KWh，全年购电量不低于36.79亿KWh，（相当于年运行小时5600h以上），上网电价为0.41港元/KWh，电力开发公司以人民币和港元各支付50%。

合作期内电价不变。

2.电力开发公司保证沙角B电厂的燃煤供应，指定为山西的雁同煤，低位发热量不低于5173大卡/公斤，按发电需要按时、按量均衡运到，煤价90元/吨。

全年总量不少于160万吨。

合作经营期内煤价不变。

3.电价煤价定死不变，如有变动，一切损失均由电力开发公司贴补，煤不能满足需要时，向国外购煤，一切增加费用由电力开发公司负担。

4.利润分配：合作期间前7.5年，利润100%归合和公司，后期2.5年，合和公司占80%，电力开发公司占20%。

5.建设工期提前发电，一切收入归合和公司，如拖延工期，合和公司只负按时归还贷款之责，并相应缩短合作运营时间。

6.沙角B厂筹资、设计、订货、施工、运营，全部由合和公司总承包，中方不参加董事会决策。

7.沙角B厂用地与水资源由电力公司无偿提供。

深圳沙角B电厂印度大博电厂项目融资分析

印度大博电厂
项目背景及介绍
印度为提高其电力系统效率、满足其电力要求、吸引外资，开始大力推行电力系统自由化改革。当时的印度国大党政府急于求成，批准了一系列利用外资和新技术的重大能源项目。大博电厂项目的开始。印度当局的优厚条件，吸引安然公司迅速响应，启动了大博电厂工程。电厂所在邦，拥有印度最大城市孟买的马邦，是印度经济最发达的地区。当地经济、承包商、市场预期、一切都是最强的。
BOT融资方式介绍
超强组合
安然公司安排筹划注资
工程承包商柏克德承建通用电气公司提供设备
地处印度经济发达区
外资和新技术
印度国内最大的BOT项目
项目实践结果
从2000年底开始，有关该厂电费纠纷报道就不断见诸报端，到2001年，大博电厂与马邦的电费纠纷不断升级，电厂最终停止发电。
大博电厂要求政府兑现担保承诺时，政府食言。项目信用风险全面爆发。项目以失败告终。
大博电厂处于绝对优势大博电厂建成后发出的电力由马邦电力局收购，最低的一定购电量将保证设定的投资人最低投资收益和电厂的正常运行。售电协议中，合同规定，电价以成本价为基价，加上投资商的利润，综合后的价格为购电价格。马邦政府对售电协议提供担保印度政府对马邦政府提供的担保进行反担保
风险分配不合理
风险分配不均，超过政府的风险承受能力
马邦电力局 •履行常规的电费收支财务安排和保证。
•电费纠纷不断升级 •拒付大博电厂电费，
停止合约
政府信用危机
政府： •马邦政府提供担保信用风险全面爆发
拒绝兑现担保、反担保承诺
•中央对马邦政府提供的担保进行反担保。
外部环境突变，风险加大政府信用危机

bot成功案例

bot成功案例BOT是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式，那么你对BOT了解多少呢?以下是由店铺整理关于什么是bot的内容，希望大家喜欢!bot的投资方式在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限追索权的特性。

所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。

通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。

在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结构往往比较复杂。

为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。

上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。

在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公司的股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此项目融资经常是有限追索权的融资。

由于BOT项目具有有限追索的特性，BOT项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。

项目当事人1、政府：东道国政府通过特许协议的方式将特许权授予私营企业。

2、项目公司：是一个独立的法律实体，是东道国的法人。

3、其他参加人1)建设公司;2)营运商;3)贷款人;4)招标代理;5)施工单位。

特征1、私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和经营特定基础设施的专营权(由招标方式进行);2、由获专营权的私营企业在特许权期限内负责项目的建设、经营、管理，并用取得的收益偿还贷款;3、特许权期限届满时，项目公司无偿或有偿将该基础设施移交给政府。

bot的优势一：节省投资：BOT供热模式对于开发商而言，最大的好处是节省锅炉等供暖设备的投资，减轻设备招标、安装、施工的压力，实现系统、设备的最优化配置。

案例深圳沙角B火力发电厂项目融资

• 股本资金：股本资金：
– 股东从属性贷款（3.0亿港币） 3 850万美元股东从属性贷款（亿港币亿港币）万美元 – 人民币延期付款（5334万人民币） 1 670万美元人民币延期付款（万人民币）万人民币万美元 • 债务资金：债务资金： – A方的人民币贷款（从属性贷款）（方的人民币贷款（）（2.95亿人民币）9 240万美元亿人民币）方的人民币贷款从属性贷款）（亿人民币万美元 – 固定利率日元出口信贷（496亿日元） 26140万美元固定利率日元出口信贷（亿日元）亿日元万美元 – 日本进出口银行：日本进出口银行： – 欧洲日元贷款欧洲日元贷款105．61亿日元 5 560万美元．亿日元万美元 – 港币贷款（5.86亿港币） 7 500万美元港币贷款（亿港币）亿港币万美元

项目融资结构
电厂的投资结构：（1）深圳沙角电厂的投资结构：）深圳沙角B电厂的投资结构
– 深圳沙角电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。电厂采用中外合作经营方式兴建司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司方，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力合和电力 (中国有限公司方)，项目作期为年。中国)有限公司中国有限公司(B方，项目作期为10年 – 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并在合作期内，方负责安排提供项目全部的外汇资金组织项目建设，方负责安排提供项目全部的外汇资金，负责经营电厂10年合作期作为回报，方获得在扣除项目经营成本合作期)。方获得在扣除项目经营成本、负责经营电厂年(合作期。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将炭成本和支付给方的管理费之后％的项目收益。合作期满时，方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方深圳沙角电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给方，退出该项目 – 在合作期间，A方主要承担的义务包括：在合作期间，方主要承担的义务包括方主要承担的义务包括：提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策； ① 提供项目使用的土地、工厂的操作人员，以及为项目安排优惠的税收政策；为项目提供一个具有“供货或付款” 性质的煤炭供应协议； ② 为项目提供一个具有“供货或付款”(SupplyorPay)性质的煤炭供应协议；性质的煤炭供应协议为项目提供一个具有“提货与付款” 性质的电力购买协议； ③ 为项目提供一个具有“提货与付款”(TakeandPay)性质的电力购买协议；性质的电力购买协议方提供一个具有“ ④ 为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定的条方提供一个具有资金缺额担保”性质的贷款协议，件下，如果项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款方提供一定数额的贷款。件下，如果项目支出大于项目收入则为方提供一定数额的贷款。

深圳沙角B发电厂项目分析

摘要：深圳经济特区刚建立的时候,电力供应严重不足，而当时深圳没有发电厂，要靠省的大电网供电，虽然当时广东省对深圳给予的特别照顾，但是仍然没有能够满足深圳当时的用电需求，而且深圳当时的用电量还在逐年递增，这个时候电力不足的这个问题就日渐明显了,这样会导致深圳不能大量引进外资,阻碍经济的发展。

这个时候香港合和实业有限公司总经理胡应湘和副总经理何炳章提出，用BOT模式和深圳市合作建立火力发电厂.本为主要是讲述了深圳沙角B发电厂的融资模式，通过透析它的资金结构以及融资结构讲明该项目成功的原因，指出该项目的特点，得出项目融资的经验和教训.深圳沙角B发电厂是我国第一个成功实施BOT模式的项目，是一个值得学习的例子关键词：电力供应BOT模式融资模式资金结构融资结构有限追索第一章绪论第一节本课题的研究目的和意义中国在经历了改革开放以后，经济实力不断加强，后来还加入了世贸组织，与国际市场的联系是越来越紧密了,因此中国也随之获得了很多机会参与到国际工程项目之中。

在参与国际项目中，中国学习到了很多先进的技术和管理经验。

BOT项目融资是很多发达国家运用到的一种融资方式，近年来，中国也开始流行这种融资方式了。

本课题以深圳沙角B发电厂为案例，进行介绍和分析BOT项目运作的模式。

通过案例可以重点解释了BOT项目融资实际上就是以项目的未来收益作为抵押的，在项目的合作期间，合作双方能从中获取到什么利益，是本课题所为大家介绍的.第二节BOT项目融资模式的特点BOT是近十几年间在国际上逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式,是一种利用外资以及民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。

BOT是build（建设）、operate （经营）、transfer （移交）三个英语单词的缩写，所代表的是一个完整的项目融资过程。

BOT模式有一下的特点:1采用BOT模式的通常都是一些基础设施建设项目，包括公路、隧道、发电厂、隧道等.2能够减少政府的直接财务负担、减轻政府的借款负债义务。

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