基于GARCH-M模型的人民币汇率预测
基于GARCH-M模型的人民币汇率预测
基于GARCH-M模型的人民币汇率预测闫海峰;谢莉莉【摘要】在经济全球化的形势下,人民币的走势是关系到中国外贸企业生存、国际地位以及国家金融环境的重要因素,因此对人民币/美元汇率进行预测是十分有必要的.通过对GARCH-M模型在预测人民币美元汇率的可行性,时间序列存在异方差性和自相关性的论证,建立相应的GARCH(1,1)-M模型,并运用模型对美元/人民币汇率进行预测.表明在现实中可以运用GARCH-M模型进行汇率趋势预测,但是由于检验的数据较少,所以不能达到精确的预期目的.【期刊名称】《重庆工商大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2009(026)004【总页数】4页(P41-44)【关键词】汇率;GARCH-M模型;汇率预测;均衡汇率;时间序列【作者】闫海峰;谢莉莉【作者单位】南京财经大学金融学院,江苏南京,210046;南京财经大学金融学院,江苏南京,210046【正文语种】中文【中图分类】F832.63一、汇率研究概述随着经济全球化、金融一体化进程的加快，汇率问题已成为国际金融界关注的如点问题。
维持经济持续稳定增长汇率起着非常重要的作用，在国际收支不受流动性约束的前提下，汇率能够维持稳定的经济增长，当宏观经济内、外部均衡同时实现时对应的汇率被称为均衡汇率。
内部均衡通常指实现了经济的潜在生产能力，或者说是经济的产出水平同充分就业、可持续的低通货膨胀是一致的；而外部均衡通常是指经常项目和资本项目实现均衡。
均衡汇率对于货币当局有效的管理汇率有至关重要的意义，是判断实际汇率水平是否失调的主要客观依据。
均衡汇率不同于国际经济学中常见的名义汇率、即期汇率、远期汇率，它是不可观测的，只能通过某些方法来估计得到。
均衡汇率的研究方法主要有：购买力平价理论的均衡汇率模型、基本要素均衡汇率模型(FEER)、自然均衡汇率理论模型、一般均衡框架下的均衡汇率模型、发展中国家均衡汇率理论模型(ERER)、行为均衡汇率模型(BEER)。
银行经济论文银行金融论文基于GARCH-EVT模型的人民币汇率风险测度研究
银行经济论文银行金融论文基于GARCH-EVT模型的人民币汇率风险测度研究[摘要]考虑到金融资产收益序列的时变性和厚尾性,本文采用GARCH模型和EVT模型相结合的方法研究人民币汇率风险测度,求出了相应置信水平下的汇率风险值。
返回检验的结果表明,基于GARCH-EVT模型的人民币汇率风险方法要明显优于传统的历史模拟法和极值理论方法,而且在低置信水平下,用条件在险值CVaR来预测汇率风险值会得到更准确的结果。
[关键词]GARCH-EVT模型;汇率风险;返回检验;人民币汇率;条件在险值前言人民币汇改以来,我国外汇市场机制不断发展和完善,外汇投资已经成为继股票投资后的又一重要投资领域。
而与此同时,人民币汇率波动的加大致使外汇投资风险加大,如何对汇率风险进行准确测度是汇率风险管理中的重要问题之一。
目前,国际上先进的风险测度方法是在险值VaR(Value atRisk),由于其概念简单(将风险集中为一个具体的数)且应用性强,国外各大金融机构与企业均已采用VaR作为风险测度方法,巴塞尔协议也推荐把VaR作为风险测度的标准。
本文的人民币汇率风险测度采用VaR计量,但VaR也存在一些缺陷,是非一致性风险测度指标,因此,我们使用条件在险值CVaR(ConditionalValue atRisk)作为对VaR的补充。
另一方面,金融资产的收益分布特征也是准确度量金融资产风险所必须的。
众所周知,资产收益分布有着明显的厚尾性和异方差性,人们往往采用GARCH模型来处理异方差性,采用极值理论来拟合收益序列的尾部,同时假定残差序列服从条件正态分布或t 分布。
GARCH模型是Engle(1982)[1]提出的自回归条件异方差模型的扩展,由Bollerslev[2]于1986年提出,之后许多研究发现GARCH模型能很好地拟合金融时间序列: Aguilar(2000)[3]用GARCH模型来对汇率的波动性建模; Torben(2001)[4]以马克和日元对美元收益率数据为样本,完善了GARCH模型使用过程中对样本分布的限制条件;惠晓峰(2003)[5]运用GARCH模型对汇率改革后的人民币美元汇率建模并进行预测,取得了令人满意的预测效果;沈兵(2005)[6]以美元对日元汇率数据为研究对象,以不同的GARCH模型考察收益率的风险报酬补偿特征和不对称性,并用VaR对汇率风险进行度量。
基于GARCH模型的人民币汇率走势预测
基于GARCH模型的人民币汇率走势预测【摘要】自2005年7月人民币汇率改革以来，人民币持续升值，分析和预测汇率走势对制定金融政策和投融资决策具有重要意义。
本文运用时间序列的garch 模型，选取05年7月至12年9月的人民币兑美元的日汇率作为样本数据，在论证了garch模型预测可行性的基础上，预测分析了人民币汇率在2012年上半年的大致波动趋势，拟合效果较好。
【关键词】人民币汇率 garch模型趋势预测一、引言近年来我国国际收支一直表现为双顺差，持续的国际收支双顺差产生了外币贬值和人民币升值的预期，人民币升值压力更是加大。
自2005年7月21日起，我国进行汇率体制改革，汇率不再固定不变。
人民币的持续升值不但使巨额的外汇储备大量缩水，而且人民币汇率的波动变化也足以影响国际金融、经济关系的发展，其影响几乎渗透到经济生活的各个方面。
因此，正确分析和预测人民币汇率走势显得尤为重要。
国内学者对汇率波动的研究是采用arima、arch还是garch模型一直存在着争论。
张忠杰（2005）认为汇率变化情况符合arima（2，4，5）模型。
苏岩、杨振海（2007）认为汇率变化率的时序数据具有方差时变的特点，同时表现出“波动聚集，高峰厚尾，持久记忆”等现象，此时arma模型已不能较好地拟合而engle（1982）提出的自回归条件异方差（arch）模型却能出色地拟合。
惠晓峰（2005）等认为我国人民币兑美元的时间序列中存在garch效应，且garch （1，1）模型适用于人民币兑美元的建模，用其来预测短期汇率具有可行性。
反观国外，对如何选取模型对汇率波动进行预测，经济学家们也在争论和研究。
国外学者预测汇率时选择的方法有：博克斯-詹金斯提出的arima模型，engle.r（1983）和kraft.d（1983）提出的自回归条件异方差（arch）模型，后来经bollerslev，t（1986）修正并发展的garch模型等。
基于时间序列GARCH模型的人民币汇率预测
基于时间序列GARCH模型的人民币汇率预测一、本文概述1、简述人民币汇率的重要性及其在全球经济中的地位人民币汇率在全球经济中具有举足轻重的地位，其不仅影响着中国经济的内外部平衡，也对全球经济格局产生深远影响。
人民币汇率的变动直接关系到中国的进出口贸易、资本流动以及外汇储备等多个方面，从而影响着中国经济的稳定与发展。
人民币汇率的变动对中国进出口贸易具有直接的影响。
汇率的贬值有助于提高中国出口商品的国际竞争力，促进出口增长；而汇率的升值则会降低出口商品的竞争力，对出口产生一定的抑制作用。
汇率的变动也会影响中国进口商品的成本，进而影响国内物价水平和消费者的购买力。
人民币汇率的变动对中国资本流动产生重要影响。
汇率的波动会影响国内外投资者对中国资产的估值和风险偏好，从而影响资本流入和流出的规模和方向。
稳定的汇率有助于吸引外资流入，促进中国经济的国际化进程；而汇率的过度波动则可能导致资本外流，对中国经济造成不利影响。
人民币汇率的稳定对于维护中国外汇储备的价值和安全也具有重要意义。
作为世界上最大的外汇储备国之一，中国需要保持汇率的相对稳定，以避免外汇储备价值的缩水。
同时，稳定的汇率也有助于增强国际社会对人民币的信心和认可度，推动人民币的国际化进程。
在全球经济中，人民币汇率的地位同样不可忽视。
作为世界第二大经济体和最大的贸易国之一，中国的人民币汇率变动对全球经济格局产生着重要影响。
人民币汇率的稳定与否直接关系到全球经济的稳定与发展，特别是在当前全球经济复苏乏力、贸易保护主义抬头的大背景下，人民币汇率的稳定更是显得至关重要。
人民币汇率的重要性及其在全球经济中的地位不容忽视。
为了维护中国经济的稳定与发展，需要密切关注人民币汇率的变动趋势，并采取有效的政策措施进行调控和管理。
也需要加强国际合作与交流，共同推动全球经济的稳定与发展。
2、阐述人民币汇率预测的必要性和意义随着全球化进程的加速和中国经济的持续崛起，人民币汇率作为连接国内外经济的桥梁，其波动与走势不仅关乎国内经济的稳定与发展，也深刻影响着国际经济格局。
关于人民币汇率波动的研究——基于GARCH模型的分析
关于人民币汇率波动的研究——基于GARCH模型的分析余波;罗辉
【期刊名称】《当代经济》
【年(卷),期】2009(000)013
【摘要】自2005年7月21日汇改至今,人民币汇率及其波动特性受到广泛关注,研究人民币汇率的特征和波动规律对我国汇率政策和宏观经济政策的制定有着重要的意义.本文通过GAKCH模型对人民币汇率有波动的特性进行分析,表明其不服从正态分布,并具有集群性,较强的记忆性等特征.由于人民币汇率波动日渐频繁,幅度不断加大,因此对未来人民币汇率的把握就有了现实意义.
【总页数】2页(P140-141)
【作者】余波;罗辉
【作者单位】中南财经政法大学经济学院,湖北,武汉,430060;湖北第二师范学院,湖北,武汉,430079
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.基于GARCH族模型的人民币汇率波动性分析 [J], 宫舒文
2.股票市场与人民币汇率的波动溢出效应——基于多元GARCH模型的实证分析[J], 李田田
3.基于 GARCH 类模型的人民币汇率波动特征分析 [J], 刘旸
4.多来源经济不确定性对人民币汇率波动的影响研究
——基于多因子GARCH-MIDAS模型的分析 [J], 操玮;崔陈;朱卫东
5.加入SDR后人民币汇率波动规律研究——基于ARIMA-GARCH模型的实证分析 [J], 孙少岩;孙文轩
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基于时间序列GARCH模型的人民币汇率预测
基于时间序列GARCH模型的人民币汇率预测一、本文概述随着全球经济的不断发展和金融市场的日益开放，人民币汇率作为国际金融市场的重要指标，其波动性和预测性受到了广泛关注。
时间序列分析作为一种重要的统计方法，对于揭示时间序列数据的内在规律和预测未来走势具有显著优势。
而GARCH模型（广义自回归条件异方差模型）作为时间序列分析中的一种重要模型，能够有效捕捉金融时间序列数据的波动性特征，因此在人民币汇率预测中具有广阔的应用前景。
本文旨在利用时间序列GARCH模型对人民币汇率进行预测研究。
我们将对人民币汇率的历史数据进行整理和分析，探讨其波动性的特点和规律。
然后，我们将构建基于GARCH模型的人民币汇率预测模型，并通过实证分析验证其预测效果。
在此基础上，我们将进一步探讨影响人民币汇率波动的因素，为投资者和政策制定者提供有价值的参考信息。
本文的研究不仅有助于深入理解人民币汇率的波动性特征，而且可以为金融市场的风险管理和投资决策提供有力支持。
二、文献综述汇率预测一直是金融领域的研究热点，其对于政策制定、投资决策以及风险管理等方面具有重要意义。
随着计量经济学的不断发展，时间序列分析在金融领域的应用越来越广泛。
其中，GARCH模型作为一种重要的时间序列模型，在汇率预测中得到了广泛应用。
早期的研究主要集中在GARCH模型的基础理论和应用方面。
Engle （1982）首次提出了自回归条件异方差（ARCH）模型，用于描述时间序列数据的波动性。
随后，Bollerslev（1986）在ARCH模型的基础上进行了扩展，提出了广义自回归条件异方差（GARCH）模型，进一步提高了模型的拟合能力和预测精度。
这些研究为GARCH模型在汇率预测中的应用奠定了基础。
近年来，越来越多的学者开始关注基于时间序列GARCH模型的汇率预测研究。
例如，ie和Wang（2012）利用GARCH模型对人民币汇率进行了预测，并发现该模型能够较好地捕捉汇率的波动性。
人民币兑美元汇率的预测分析
六、文章主要内容
9.ARCH效应检验
AC 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0.008000 -0.001000 0.013000 -0.005000 -0.001000 -0.006000 -0.006000 0.002000 -0.005000 -0.004000 -0.006000 -0.003000 PAC 0.008000 -0.001000 0.013000 -0.005000 -0.001000 -0.006000 -0.006000 0.002000 -0.005000 -0.004000 -0.006000 -0.003000 Q-Stat 0.082600 0.083900 0.284800 0.311200 0.313300 0.350400 0.391800 0.394700 0.421600 0.443600 0.490100 0.501400 Prob 0.774000 0.959000 0.963000 0.989000 0.997000 0.999000 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000 1.000000
六、文章主要内容
5.建立GARCH(1,1)模型，回归结果如下：
rt = 0.023693rt −2 + ut
Z= (-0.789557)
2 t −1
δ t = 0.00182 + 0.075562u
2
+ 0.916770δ
2 t −1
Z= (10.02878) (7.790506) (110.7337) D.W.=1.838745 AIC=-13.13044 SC=-13.11366
六、文章主要内容
基于GARCH模型的人民币对美元汇率波动的实证分析
摘要 ｉ 本文基 于 Ｇ Ａ ＲｃＨ模 型族 通过对 ２ ０ ０ ５年 ７ 月。 ２ １回到 ２ ｏ １ ３ 年 ５月 ３ ０日人 民币对 美元的高频 日ｊ Ｅ 率数据的实证研 究， 分 析我 国从 第一次汇改到第二 次汇改， 不同阶段我国 民币汇 孥波动的特征 。并且通过． ｉ ， － Ｔ Ｇ ￣ ＲＣ Ｈ和 Ｅ Ｇ Ａ Ｒ ＿ Ｃ Ｈ 的模型估计 ， 验 证 人民币对美元的汇率 波动率序列在观察期 一不具有非对称性质 ， 即不存在 明显的杠杆效应。
一
值 的加权平方和。若 Ａ Ｒ Ｃ Ｈ过程平稳 ， 则应满足
＋ ＋… ＜ １ 。
Hale Waihona Puke （ 二） Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ 模 型
在Ａ Ｒ Ｃ Ｈ（ ｐ ） 模 型中 ， 如果 Ｐ很 大 ， 则要估 计很多参数 ， 会 损 失样本容量 。Ｂ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ ｓ ｌ ｅ ｖ于 １ ９ ８ ６年提出了改进的 Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模型 ， 即 Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型 ， 该模型弥补了在有 限样本条件下 ， Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模型阶数 过大 所 带来 的计 算 效率 与精 度上 的 不足 。其 基 本思 想 是 ， 在 Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模型的基础上 ， 再加上 的 白回归部分 ， 即 还是 ｛ … ｝ 的函数 。Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ￣ ， ｑ ） 的模型设定为
ｏ ￣ ＝ ａ ｏ ＋ ａ ｌ ｅ ２ ｔ 一 １ ＋ …＋ ａ ｑ ｅ ２ ｔ 呻 ＋ ｙ ｌ Ｏ ａ ２ ｔ ＿ １ ＋ …＋ 其中 Ｐ 是 的 自回归阶数
ｑ是 ｅ 的滞后 阶数
ａ ｏ ＞ Ｏ ， ｔｅ ａ ＞０ ， ≥０ ， （ ｉ ＿ １ ， ２ …ｑ ） （ ｉ ＝ １ ， ２ …ｐ ） 。 Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ（ ｐ ， ｑ ） 模 型将经济 变量 的波动来源 划分 为变量 过去 的波动性 和外部冲击 ｅ ，而 ａ ｔ 和 分别反映 了它们对本期 变量波动 的作用强度 。因此 ， Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ（ ｐ ， ｑ ） 模型 可以看作是观测 系统 的一种波动率形成机制 。另外 ， 在金融市场上 常出现这样一 种现象一好消息和坏 消息对金 融资产 的收益率 波动的影响是不 样的， 即存在信息的非对称性 ， 坏消息 的影 响比好 消息要大 的 情况被称 为杠杆效应 。但 是 ， Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模型不 能反映有关非对称 性和杠杆效应 的信 息。
基于GARCH族模型的人民币汇率波动的实证分析
基于GARCH族模型的人民币汇率波动的实证分析作者：杨翱陈哲诗来源：《时代金融》2013年第29期【摘要】本文先对人民币对美元汇率的日收益率进行统计分析，发现其具有金融时间序列尖峰厚尾的统计特征，名义汇率存在波动聚集效应，接着建立了GARCH族模型对2006年1月至2013年3月人民币汇率的波动性进行了研究，实证检验了汇率改革以来人民币汇率波动的特征，在三种不同分布假设下，对GARCH、TARCH、EGARCH进行比较分析，选出了最优拟合模型EGARCH（1，1）。
发现人民币汇率的波动具有记忆性，随着时间变化短时间内不会衰减。
【关键词】汇率波动聚集 GARCH族引言近年来我国汇率市场化明显增强，波动更具弹性，人民币对美元已累计升值33%左右，而对一篮子货币升值也接近22%。
国际清算行数据显示，截止2013年2月，月度人民币实际有效汇率已创新高，而人民币名义有效汇率则接近新高。
测度汇率风险，必须准确地掌握汇率的波动情况，对汇率的预测能使国际贸易有效地规避汇率风险，因此，对于汇率波动的研究具有重要意义。
本文选用GARCH族模型，对美元兑人民币汇率的波动特征进行实证性分析，以期对人民币汇率走势的预测有所帮助。
一、国内外研究现状惠晓峰，柳鸿生，胡伟，何丹青（2003）用GARCH模型对人民币美元汇率进行预测，在论证了GARCH模型预测可行性的基础上，分别采用一步向前预测的滚动算法和递归算法，取得令人满意的预测效果；丰璐，孙立建（2009）以美元对人民币和欧元对人民币汇率为研究对象，分别运用GARCH模型、EARCH模型和TARCH模型对两种汇率同时拟合，通过比较分别得出描述两种汇率的最佳模型。
T.Bollerslev（1986）提出了GARCH模型对金融时间数据的波动性进行分析和预测。
Glosten、Jagannathan与Runkel（1989）提出了GJR模型，通过在条件方差方程中加入负冲击的杠杆效应来衡量收益率波动的非对称性。
基于GARCH模型的人民币汇率收益率预测研究
摘 要：对美元／ 人 民币汇率的 日收益率进 行分析 ，其具有金融 时间序 列 尖峰 厚尾的 统计特征 ，名 义汇率存在 波动聚集效应 。本 文基 ～ 、 ～ 于调 整经验似 然方 法估计 Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模型 中的参数 并建模 ，发现 Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ— Ｍ模型相对于 Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型来说拟合效果更好。 关键词 ：时间序列 ；汇率波动 ；收益率 ；Ｇ ＡＲ Ｃ Ｈ模型
可 以发现 ：说明收益率 Ｙ具有尖峰 和厚尾特 征。Ｊ Ｂ正态性 检验 也 证实 了这点 ，统计量为 ４ １ ５ ． ８ １ ，说明收益 率 Ｙ显著异 于正态分布。
２ ． 平 稳 性检 验
对该序列进行 Ａ Ｄ Ｆ单位根检验 ，根据 ＡＩ Ｃ准则 自动选择滞后 阶数， 选择带截距项而无趋势项的模 型进行 Ａ Ｄ Ｆ检验 ，得到如表 ９所示结果
二 、 理论 模 型
峰度 Ｊ ａ ￣ ［ ｕ ｅ —Ｂ ｅ ｔ ａ Ｐ ｒ ｏ ｂ ．
３ ． ２ ０Ｅ 一０ ５ ０ ． ０ ｏｌ ５ ８ ９ —０ ． ０ ０１ ４ ３ ７ ０ ． ０ ０ ０ ３ ３ ０ ０ ３ ２ ７ ９８ １ ４． ７ ９ ７１ ５ Ｉ
１ ６ ３ ． ４ ８１ ７ ０ ． ０ ０ ０ ０
在０ ． ０ １ 的显著水平下 ，人 民币／ 美元 日收益 率 Ｙ ｔ 拒绝存 在一个 单 位根的原假设 ，说明人民币／ 美元 日收益率序 列是平稳 的。这 个结果 与 国外学者对发达成熟市 场波 动性 的研究 一致 ：Ｐ ａ ｇ ａ ｎ（ １ ９ ９ ６）和 Ｂ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ － ｓ ｌ ｅ ｖ（ １ ９ ９ ４ ）指 出：金融资产的价格 一般是 非平稳 的，经 常有一个单 位 根 （ 随机游走 ） ，而收益率序列通常是平稳的。
基于GARCH模型的人民币汇率预测
月 的人 民 币兑 美元 日汇 率 建模 ． 进 行 短 期 预 测和预测评价 。 结果表 明， ￣Ａ ＲＣＨ（ １ ， １ ）
模 型 在 一 定 程 度 上 拟 合 了人 民 币 兑 美 元 汇率的时间序列 ． 在 预 测 短 期 汇 率 上 具 有
一
法， 其 参 数 不 具有 经 济 意 义 。鉴于 此 ， 而 技 术 分 析 方 法 中 较 为 突 出 的 是 数 据 挖 掘 本 文 选 用 时 间 序 列 模 型 进 行 预 测 ． 法和时间序列分析法 。 在 汇 率 预 测 中最 为 常 用 的 是 Ａ ＲＩ ＭＡ 基 础 因 素 分 析 法 以 经 济 理 论 为 基 模 型 和 Ｇ Ａ ＲＣＨ 模 型 ．尽 管 国 内 学 者
者 们 关 注 的 热 点
２ ０ ０ ５年 ７月 ２ １日起 ． 我 国 开 始 实
结合 的组合 预 测模 型 ． 提 高 了 模 型 的 预 件 进 行 了 扩 展 得 到 的 。其 基 本 思 想 是 ： 用 测 效 果 。时 间 序 列 模 型 的 汇 率 预 测 方 法
一
个或 两个 盯 的 滞 后 值 代 替 许 多
人 民币 在国际 货币体 系 中的地位越 来越 支持 向 量机 等 。杨 帆 （ ２ ｏ １ １ ） 提 出 一 种 基 方 差 模 型 ． 由Ｂ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ ｓ ｌ ｅ ｖ （ １ ９ ８ ６ ） 在对 Ｅ ｎ ｇ ｌ ｅ
重要。 人 民 币汇 率 问 题 已 经 成 为 国 内 外 学 于 光 顺 样 条 滤 波 与 径 向 基 神 经 网 络 相 ｆ １ ９ ８ ２ ）提 出 的 Ａ ＲＣＨ 模 型 的 一 些 约求 为 基 础 、 参 考 一 篮 子 货 主 要 有 Ａ ＲＭ Ａ 、 Ａ Ｉ Ｌ Ｉ ＭＡ 、 Ｇ Ａ ＲＣ Ｈ 等 模 滞 后 值 。Ｇ Ａ ＲＣ Ｈ 与 ＡＲＣ Ｈ 模 型 的 区 别 币进行调节 、 有 管 理 的浮 动 汇 率 制 度 。 型 。学 者 戴 晓 峰 （ ２ ０ ０ ５ ） ， 刘姝伶 （ ２ ０ ０ ８ ） 通 在 于 Ｇ Ａ ＲＣ Ｈ 模 型 的 条 件 异 方 差 不 仅 是 人 民 币 不 再 盯 住 单 一 美 元 ．政 府 放 松 过 比 较 研 究 发 现 在 对 人 民 币 兑 美 元 中 滞 后 残 差 平 方 的 线 性 函 数 ． 也 是滞 后 条 件 了 对 汇 率 的 制 约 ．形 成 了 更 有 弹 性 的 间 价 的 预 测 中 ．Ｇ Ａ ＲＣＨ 模 型 预 测 效 果 方 差 的 函 数 。 Ｇ Ａ ＲＣ Ｈ 模 型 的 优 点 在 于 它
基于GARCH模型的人民币汇率波动的实例研究
摘要自2005年7月21日开始，我国开始正式施行依托市场基本配置以及市场供需关系为基础、对照一篮子货币基本概念进行整体调节的有良效管理机制的浮动性基本汇率制度。
在这种背景之下，我国的汇率市场的变化与波动程度开始呈现出了较强的变化，其波动开始呈现出了较强的弹性特征。
在经济学中，汇率是处在整个经济运行过程中相对较为核心地位的重要变量之一——在经济学范畴的各类宏观性以及微观性的因素，都会对汇率本身的值造成较大的影响，同时，汇率本身的变动亦会对上述经济变量产生极为重要的影响。
在发展过程中，值得注意的是，我国的经济增长在很大程度上是依赖进出口而呈现的，是一种贸易依赖性的增长，故而，我国的经济发展与国际贸易息息相关，这就意味着，汇率的波动对我国的整体经济具有极为重要的影响。
同时，由于汇率的波动性，它会对外币币值具有较为直接的影响，进而直接对外来投资和国内资本流动产生波及——而作为我国拉动经济增长的“三驾马车”之一，投资对于我国的经济增长具有极为重要的作用，而不当的资本流动，则会导致引发金融危机的风险。
故而，实现对于人民币汇率波动的实例性研究，对于我国的经济发展具有极为重要的意义，能够帮助我国经济处在可控范围之内，更能使我国的国际贸易业务有效地规避风险。
本文之中，笔者将借助GRACH模型对于我国的人民币汇率波动特征进行深入细致的研究，以期能够实现对于人民币汇率变动的基本掌握，规避金融危机，并未相关行业的从事者、相关领域的研究者提供较为详实的参考资料。
关键词：GRACH模型人民币汇率波动实例研究AbstractSince July 21, 2005, our country began with the formal implementation relying by the basic configuration market and market supply and demand relations as the foundation, the control of basic concepts to a basket of currencies to the whole regulation has good effect of the management mechanism of basic floating exchange rate system. In this context, changes in China's exchange market and volatility began to show strong variations, and the wave also began to show strong elastic characteristics. In economics, the exchange rate is one of the most important variable Economicsin relatively by the core position of the whole economic operation process-- in all kinds of macroscopic and microscopic factors in economic, all of the factors will lead to a greater impact on the exchange rate itself, the value at the same time, the exchange rate changes itself will have a great influence on the economic variables. In the process of the development, it is worth noting that, the economic growth of our country relies greatly on the import and export, it is a kind of trade dependent growth, therefore, the economic development has great relation with the international trade of our country closely, this means that, the overall economy of exchange rate volatility has an important influence on China's economic. At the same time, because of the volatility of the exchange rate, it will have a more direct impact on foreign currency, and then directly to foreign investment and domestic capital flows-- as one of the "three carriages" in the China's economic growth driven , investment plays an important role in China's economic growth, man must say that the wrong capital flows improper the risk, it will lead to financial crisis. Therefore, the study of the realization of examples of the RMB exchange rate fluctuations has a very important significance for our country's economic development, to help the economy of our country is in the controllable range, and it can also make our country's international trade business effectively evade the risk. In this paper, the author will use the famous GRACH model to conduct the thorough careful research to the RMB exchange rate fluctuations characteristic of our country, to realize the basic grasp of the RMB exchange rate change in order to avoid the financial crisis, and the researchers did not related industries engaged in related fields, providing a more detailed reference.Keywords: GRACH model RMB exchange rate volatility case study目录1. 引言 (1)1.1 选题背景 (1)1.2 研究目的与意义 (4)1.3 研究方法 (4)1.4 研究内容 (5)1.5 文献综述 (5)2. 人民币汇率波动的基本知识 (6)2.1 影响人民币汇率波动的基本因素 (6)2.1.1 经济性因素 (7)2.1.2 其他因素 (7)2.2 汇率波动对我国社会的影响 (9)2.2.1 对我国进出口贸易的影响 (9)2.2.2 对我国货币政策的影响 (9)2.2.3 对我国吸引外资的影响 (10)2.3 我国几次重要的汇率波动回顾分析 (11)3. GARCH模型实例理论介绍 (12)3.1 基于实例研究的ARCH模型 (13)3.1.1 实例一：GARCH模型 (13)3.1.2 实例二：EGRACH模型 (14)3.1.3 实例三：TGRACH模型 (15)3.2 选取样本数据及其特征 (15)4. 模型搭建及数据分析 (16)4.1 均值性方程及其ARCH检验 (18)4.2 GRACH（1，1）模型及其检验 (19)4.3 非对称效应的检验 (20)5. 实验总结 (21)5.1 数据结论分析 (21)5.1.1 人民币汇率波动具有集群性和波动性的特征 (21)5.1.2 汇率的波动存在一定的杠杆性效应 (22)5.2 相关对策建议 (23)5.2.1 稳步推进人民币国际化 (23)5.2.2 央行应合理控制汇率波动节奏 (23)5.2.3 推进汇率衍生品市场建设 (23)5.2.4 合理调整产业结构 (24)6. 结语................................. 错误！未定义书签。
基于双线性GARCH-CVaR模型的人民币汇率风险测度研究
基于双线性GARCH-CVaR模型的人民币汇率风险测度研究基于双线性GARCH-CVaR模型的人民币汇率风险测度研究【前言】人民币在国际经济中的地位逐渐提升，对于人民币汇率的风险管理研究具有重要意义。
本文基于双线性GARCH-CVaR模型对人民币汇率进行风险测度研究，旨在提供更为准确和有效的风险评估方法。
【方法】双线性GARCH-CVaR模型是一种针对金融市场风险测度的数学模型，它将双线性GARCH模型与条件风险价值（CVaR）模型相结合。
双线性GARCH模型是一种GARCH模型的改进，可以更好地考虑金融市场的非线性特征。
CVaR模型是一种能够反映金融资产损失的风险度量方法。
双线性GARCH-CVaR模型的基本思想是通过建立合适的模型，准确估计人民币汇率的波动性，并在此基础上测量其风险。
【实证研究】本文选取2010年至2020年人民币兑美元汇率数据，并对其进行样本外预测，以验证双线性GARCH-CVaR模型的有效性。
根据模型结果，我们发现该模型能够较好地捕捉到人民币汇率的非对称特征，即在市场下跌时人民币汇率的波动性较大。
同时，该模型还能够提供相对准确的风险测度，通过计算CVaR值，我们可以得到一定置信水平下的最大损失。
【模型优势】相比于其他常用的风险测度模型，双线性GARCH-CVaR模型具有以下优势。
首先，它能够很好地捕捉到金融市场的非线性特征，更准确地反映市场的波动性。
其次，该模型能够提供合理的风险测度，避免了传统方法中的缺陷和偏差。
最后，该模型基于历史数据并考虑了风险的非对称性，可以提供较为准确的风险评估，为投资者制定风险管理策略提供参考。
【风险管理策略】人民币汇率波动对于投资者来说是一种风险，因此制定有效的风险管理策略对于投资者来说非常重要。
基于双线性GARCH-CVaR模型的风险测度结果可以为投资者提供参考。
一方面，投资者可以根据CVaR值制定不同置信水平下的风险承受能力，确保自己能够承担的损失在可接受的范围内。
基于GARCH模型的人民币汇率预测
基于GARCH模型的人民币汇率预测作者：刘严刘琼来源：《中国集体经济》2013年第04期摘要：随着人民币市场化的推进，人民币波动幅度增大，汇率弹性增强，加强人民币汇率风险管理已成为摆在各大经济主体面前的重大课题，因此对人民币汇率的预测是十分必要的。
本文采用GARCH模型对2010年6月至2013年3月的人民币兑美元日汇率建模，进行短期预测和预测评价。
结果表明，GARCH（1，1）模型在一定程度上拟合了人民币兑美元汇率的时间序列，在预测短期汇率上具有一定的适用性。
关键词：人民币汇率；汇率预测；GARCH模型一、引言在当前国际经济、金融一体化的条件下，汇率在开放经济体中的地位越来越重要。
近年来国际社会对人民币在贸易结算、投资和国际储备中的需求激增，使得人民币在国际货币体系中的地位越来越重要，人民币汇率问题已经成为国内外学者们关注的热点。
2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币不再盯住单一美元，政府放松了对汇率的制约，形成了更有弹性的汇率机制。
随着汇率制度改革的进行，汇率的波动所带来的风险管理问题已显得尤为重要，一方面会影响我国的宏观外汇市场稳定，另一方面也关乎到各微观经济主体的投融资决策的制定。
因此，对汇率进行有效、精确的预测不仅对于金融监管部门制定有效的汇率政策以及对处理好我国与其他国家的经济贸易关系具有特殊的意义，而且对于企业等微观主体规避外汇风险起着重要的作用。
二、文献综述国内外关于汇率预测的文献主要集中在汇率预测方法的选择方面。
汇率预测的研究方法大致分为两类：一类是基础因素分析法；另一类是技术分析方法。
其中技术分析方法中较为突出的是数据挖掘法和时间序列分析法。
基础因素分析法以经济理论为基础，利用各种经济指标，用计量方法建立模型并估计，以得出均衡汇率作为汇率的远期预测。
于立勇（1999）在购买力平价学说和简单货币学说的基础上，通过修正和组合构建使用于人民币长期汇率的优化模型，为长期汇率的预测提供了有效的工具。
基于GARCH模型的人民币对美元汇率预测
基于GARCH模型的人民币对美元汇率预测（哈尔滨工程大学经济与管理学院，哈尔滨 510000）摘要：汇率改革之后，如何更为准确地进行汇率预测成为大家关心的重点。
本文运用时间序列的广义条件异方差自回归（GARCH）模型对汇率改革之后的人民币美元汇率进行预测，并对预测结果进行分析，同时对对我国现阶段汇率预测提出建议。
关键字：人民币汇率；汇率波动；GARCH模型。
1. 引言1973年，布雷顿森林体系的瓦解，使得经济飞速发展的全球进入到牙买加体系这一新的阶段。
在牙买加体系之下，浮动汇率制度成为世界上主要的汇率制度。
汇率波动幅度大、变化迅速且频繁都为持续增长的国际贸易以及跨过资金流动带来了一定影响。
汇率的变动对于一国来说，对其内部均衡以及外部均衡都有重要意义。
对于我国来说，1994年以前，采用的是以计划为主的外汇直接管制制度，从而僵化了汇率变动对国内外经济的影响，与实际情况不相适应。
在1997-2000亚洲金融危机期间，我国不断完善经常项目管理手段与方式，维护了我国汇率的相对稳定。
从2001年开始，经济危机影响逐步减弱，同时我国经济迅猛发展，外汇管制进一步放宽，为我国完善人民币汇率机制提供了有利条件。
在现如今世界经济一体化的浪潮下，金融国际化也在逐步发展。
汇率成为国与国之间金融领域交往即为重要的纽带。
中国在2005年汇率制度改革，废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度。
当天，美元兑人民币官方汇率由8.27调整为8.11，人民币升幅约为2.1%。
除此之外，人民币将于2016年10月1日加入SDR，权重被定为10.92%，超过英镑和日元,成为首个进入SDR的新兴市场货币，成为货币篮子中的一员。
如何准确预测和分析汇率成为金融政策与投资贸易决策的做出和制定有着重大意义。
2. GARCH模型的实证分析GARCH2.1人民币汇率走势特征分析本文研究选取的数据是从2005年7月22日至2015年1月30日美元兑换人民币的周的平均数据，根据实证研究需要，我们需要将样本分割成两部分：2005年7月22日至2015年1月30日的的数据作为样本内研究区间，用来估计预测模型的参数；余下的一年数据作为样本外预测区间，用来检验模型的最后在能够预测效果，样本数据来自于wind资讯。
基于GARCH模型对人民币汇率波动的分析
基于GARCH模型对人民币汇率波动的分析【摘要】本文主要通过garch类模型对中国实施汇率体制改革以来2005年7月25日至2012年12月31日期间人民币兑欧元中间价汇率波动性进行分析。
人民币兑欧元中间价汇率收益具有显著的左厚尾特征；汇率的波动不服从正态分布，具有集聚性；并且人民币的汇率波动具有记忆性，存在一定的杠杆效应。
最后提出相关政策建议。
【关键词】人民币汇率；波动性；garch模型一、引言2005年7月，人民币汇率改革标志着人民币汇率市场化改革取得重大进展，随后推出的一系列外汇市场配套改革措施，进一步加快了人民币汇率市场化步伐。
“汇改”至今，人民币快速升值，人民币汇率成为各界关注的焦点。
汇率是开放经济运行中的核心地位之一，不同经济变量及政策因素都引起它的变动，而它的变动又会对其他的经济变量带来重要的影响。
我国经济增长是贸易依赖性增长，汇率的波动会对我国的国际贸易产生重大的影响，从而影响经济发展水平。
另外，汇率会对国外的投资与资本流动产生重要影响，而投资是经济增长的一部分，资本的流动甚至会引发金融危机。
因此对于汇率波动的研究具有重要的意义。
本文通过对人民币汇率波动特征进行研究，以期对汇率的政策有所帮助。
engle（1982）开创性的提出了arch概念，bollerslev（1986）对其进行了直接扩展形成garch模型。
之后众多学者开始对金融领域里的时间序列存在条件异方差进行检验，如波动的丛聚性和分布的“尖峰厚尾”等。
在随后的研究中，学者们根据金融时间序列的特征，又进一步提出了arch-m、egarch、tgarch、parch、多元garch 等模型。
有名的当属关于非对称效应的egarch和tgarch模型，股票市场上被称为“杠杆效应”。
国内对garch模型的应用仍主要集中在对股票价格的实证研究上。
由于我国长期实施的是固定汇率制度，而关于汇率波动特征的研究还很少。
二、模型（一）arch模型arch模型的主要思想为扰动项的条件方差依赖于它的前期值的大小，通过对序列的均值和方差同时建模。
基于GARCH模型的人民币兑欧元汇率的预测
基于GARCH模型的人民币兑欧元汇率的预测
曹俊秋;华浩;王哲
【期刊名称】《忻州师范学院学报》
【年(卷),期】2016(032)005
【摘要】随着“一带一路”战略的不断推进,我国与欧元国家的贸易关系加强,人民币兑欧元的汇率必然受到影响,因而选择恰当的模型对汇率的浮动趋势进行预测,可以为未来经济政策提供依据,降低风险.GARCH模型族适合用于金融数据的预测,在文章中首先分析了GARCH模型预测人民币兑欧元汇率的可行性,通过检验分析,证实了人民币兑欧元汇率数据具有ARCH效应.其次建立了GARCH(1,1)模型,通过对预测结果的分析,认为模型具有较高的预测精度.
【总页数】6页(P35-39,73)
【作者】曹俊秋;华浩;王哲
【作者单位】山东科技大学,山东青岛266590;山东科技大学,山东青岛266590;山东科技大学,山东青岛266590
【正文语种】中文
【中图分类】F125
【相关文献】
1.美元兑人民币汇率的波动趋势研究——基于GARCH模型 [J], 武美秋
2.基于GARCH模型与灰色预测模型GM(1,1)的人民币汇率收益率分析 [J], 郭菊喜
3.基于ARMA模型的人民币汇率预测研究——以人民币兑美元汇率为例 [J], 刘瑶
4.基于GARCH-VaR模型的人民币兑美元的汇率风险研究 [J], 余志鸿;吴学福
5.基于ARMA模型的人民币汇率预测研究——以人民币兑美元汇率为例 [J], 刘瑶
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基于GARCH模型的人民币汇率走势预测
基于GARCH模型的人民币汇率走势预测作者：甄晗蕾来源：《时代金融》2013年第14期【摘要】自2005年7月人民币汇率改革以来，人民币持续升值，分析和预测汇率走势对制定金融政策和投融资决策具有重要意义。
本文运用时间序列的GARCH 模型，选取05年7月至12年9月的人民币兑美元的日汇率作为样本数据，在论证了GARCH模型预测可行性的基础上，预测分析了人民币汇率在2012年上半年的大致波动趋势，拟合效果较好。
【关键词】人民币汇率 GARCH模型趋势预测一、引言近年来我国国际收支一直表现为双顺差，持续的国际收支双顺差产生了外币贬值和人民币升值的预期，人民币升值压力更是加大。
自2005年7月21日起，我国进行汇率体制改革，汇率不再固定不变。
人民币的持续升值不但使巨额的外汇储备大量缩水，而且人民币汇率的波动变化也足以影响国际金融、经济关系的发展，其影响几乎渗透到经济生活的各个方面。
因此，正确分析和预测人民币汇率走势显得尤为重要。
国内学者对汇率波动的研究是采用ARIMA、ARCH还是GARCH模型一直存在着争论。
张忠杰（2005）认为汇率变化情况符合ARIMA（2，4，5）模型。
苏岩、杨振海（2007）认为汇率变化率的时序数据具有方差时变的特点，同时表现出“波动聚集，高峰厚尾，持久記忆”等现象，此时ARMA模型已不能较好地拟合而Engle（1982）提出的自回归条件异方差（ARCH）模型却能出色地拟合。
惠晓峰（2005）等认为我国人民币兑美元的时间序列中存在GARCH效应，且GARCH（1，1）模型适用于人民币兑美元的建模，用其来预测短期汇率具有可行性。
反观国外，对如何选取模型对汇率波动进行预测，经济学家们也在争论和研究。
国外学者预测汇率时选择的方法有：博克斯-詹金斯提出的ARIMA模型，Engle.R（1983）和Kraft.D（1983）提出的自回归条件异方差（ARCH）模型，后来经Bollerslev，T（1986）修正并发展的GARCH模型等。
基于GARCH-ELMAN模型的人民币汇率预测
基于GARCH-ELMAN模型的人民币汇率预测
鲁媛媛
【期刊名称】《现代商业》
【年(卷),期】2022()13
【摘要】随着经济全球化的日益深入,人民币汇率的变动不仅影响着中国经济,对世界主要经济体的影响也举足轻重。
本文采用2010年1月1日~2021年11月30日美元兑人民币汇率序列为研究对象,引入ELMAN神经网络方法,并结合经典计量经济学方法,构建多种时间序列模型和神经网络模型及二者组合模型进行实证分析,并以均方误差MSE作为模型预测精度的评价准则,发现将序列分解为线性部分和非线性部分的模型精确度明显较高,且EGARCH-ELMAN模型对序列的预测最准确,且绝对预测精度也达到较高的水平,这对美元兑人民币汇率预测具有重要的借鉴意义,进而对国家稳定外汇市场和防范短期大规模资金流动带来的潜在金融风险具有重大实践意义。
【总页数】5页(P56-60)
【作者】鲁媛媛
【作者单位】中国地质大学(武汉)财务与资产管理部
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.基于ARIMA模型的汇率预测研究——以美元人民币汇率为例
2.基于ARMA模型的人民币汇率预测研究——以人民币兑美元汇率为例
3.基于ARMA模型的人民币汇率预测研究——以人民币兑美元汇率为例
4.引入SSA的ARIMA-HPSO-Elman组合模型的汇率预测方法——基于人民币对美元汇率中间价数据
5.ARIMA 模型在汇率预测中的应用——基于人民币汇率的验证
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基于GARCH-M模型的人民币汇率预测
作者：闫海峰， 谢莉莉， YAN Hai-feng， XIE Li-li
作者单位：南京财经大学金融学院,江苏南京,210046
刊名：
重庆工商大学学报(社会科学版)
英文刊名：JOURNAL OF CHONGQING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES EDITION)年，卷(期)：2009,26(4)
被引用次数：3次
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7.姜波克国际金融学 2006
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11.陈泽中;李锋;杨启智中国股票市场的ARCH效应研究 2000(04)
12.戴晓枫;肖庆宪时间序列分析方法及人民币汇率预测的应用研究[期刊论文]-上海理工大学学报 2005(4)
13.王松喜外汇市场有效性分析与EGARCH汇率预测[期刊论文]-湖南人文科技学院学报 2005(04)
14.宫宇燕均衡汇率与人民币均衡汇率的研究 2007
15.刘阳人民币均衡汇率及汇率动态[期刊论文]-经济科学 2004(01)
16.范建军警惕通胀和重估汇率政策[期刊论文]-重庆工学院学报(社会科学版) 2008(01)
17.谢非浮动汇率制度下企业外汇风险度量研究[期刊论文]-重庆工学院学报(社会科学版) 2008(05)
1.殷微波.王峰人民币汇率预测——基于GARCH模型的实证研究[期刊论文]-当代经济2007(15)
2.刘姝伶.温涛.葛军.LIU Shu-Ling.WEN Tao.GE Jun人民币汇率预测及方法选择——基于ARIMA与GARCH模型[期刊论文]-技术经济与管理研究2008,159(4)
3.张运明人民币汇率预测的实证研究——基于ARMA模型和GARCH模型的比较[学位论文]2008
4.苏岩.杨振海.SU Yan.YANG Zhen-hai GARCH(1,1)模型及其在汇率条件波动预测中的应用[期刊论文]-数理统计与管理2007,26(4)
1.谢非.张静.宋磊汇率风险管理研究综述[期刊论文]-重庆理工大学学报（社会科学版） 2011(9)
2.李云亮.李翠薇基于VaR模型的证券公司自营风险量化分析[期刊论文]-西部论坛 2010(2)
3.王振杰.陶士贵中国货币政策传导渠道效应分析[期刊论文]-重庆工商大学学报（社会科学版） 2009(6)。