汇率预测(1)(1)
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n 汇率变化对企业产品需求的影响。 n 一外币标价的未来现金流需要兑换为本币。
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
公司收益评价的需要
n 在披露跨国公司收益时，子公司收益要 合并、折算为母公司所在国的货币。要 预测收益，就必须合理预测汇率。
n 假定IBM有两个子公司：一个在日本；一 个在俄国。且卢布将贬值、日元将升值， 试问：两个子公司收益在并入母公司时 将因此受到怎样影响？
n 个人可自由持有 n 机构必须及时结汇 n 实行外汇核销监管
n 企业账户：中资企业可开立外汇账户。 n 人民币升值问题
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§3 汇率预测方法
n 技术预测法
n 什么是技术预测法？ n 你已经掌握了哪些技术预测法？ n 技术预测法被广泛采用时，其预测效果如何？ n 技术预测的局限性：
n 期限短 n 难定量 n CFO难决策
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
n 基础预测法 n 根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 n 常用的简化汇率预测模型
n 敏感性分析
n 假定其他因素不变考察某一因素的各种可能变化 对因变量的影响的分析方法。
n 例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升 值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
长期融资决策的需要
n 利用外币融资，短期融资需短期汇率预 测；长期融资需长期汇率预测。
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
资本预算决策的需要
n 跨国公司是否在一国设立子公司，必须 考虑该国货币币值的变化趋势。这实质 上是长期投资问题。币值变化对资本预 算的影响主要体现在：
n 相对利率 n 相对利率上升，会导致本币升值。
n 相对收入水平 n 相对收入水平提高，会导致本币贬值。
n 国际收支状况 n 政府管制 n 心理预期 n 国际政治 n 政府干预
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
政府对汇率干预机制
政府货币与财政政策
相对利率
相对通货膨胀率
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
相对国民收入
国际资本流动
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
短期融资决策的需要
n 公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑 融资利率，又要考虑汇率变化。
n 当我们以外币借款时，希望外币贬值还是升值？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
短期投资决策的需要
n 企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选 择不同的币种进行投资，理想的投资币种应当 满足什么条件？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
汇率
国际贸易
税法等
公开市场操作
配额、关税等
政府直接干预外汇市场
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
汇率决定
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
人民币基准汇价（2004）
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
人民币汇率制度
n 管理制度：严格管制的浮动汇率制度。 n 兑换制度：经常项目下可自由兑换。 n 结汇制度：
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§2 汇率制度与汇率决定
n 汇率制度
n 固定汇率制度
n 金本位条件下 n 布雷顿森林体系条件下
n 浮动汇率制度
n 自由浮动汇率制度 n 肮脏浮动汇率制度 n 钉住汇率制度
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
影响汇率的因素
n 相对通货膨胀率 n 相对通货膨胀率较高，会导致本币贬值。
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§1 国际企业汇率预测必要性
n 套期保值决策的需要 n 短期融资决策的需要 n 短期投资决策的需要 n 长期融资决策的需要 n 资本预算决策的需要 n 公司收益评价的需要
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
套期保值决策的需要
n 基于预测的套期保值效果优于盲目套期保值效 果。 n 例：一出口商预计90天后将收到货款1百万 美元，假定当前即期汇率为$1=¥8.2，远期 汇率为$1= ¥ 8.5，试构建套期保值策略， 并预测套期保值效果。
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
n 基础预测方法的局限性
n 难以确认影响时间 n 需要对自变量进行预测 n 模型构建的困难 n 货币波动对每个因素的敏感度不断变化
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
本章小结
n 影响汇率的因素 n 政府对汇率干预机制 n 国际企业汇率预测必要性 n 技术预测法 n 基础预测法 n 敏感性分析 n 基础预测方法的局限性 n 技术预测的局限性
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
公司收益评价的需要
n 在披露跨国公司收益时，子公司收益要 合并、折算为母公司所在国的货币。要 预测收益，就必须合理预测汇率。
n 假定IBM有两个子公司：一个在日本；一 个在俄国。且卢布将贬值、日元将升值， 试问：两个子公司收益在并入母公司时 将因此受到怎样影响？
n 个人可自由持有 n 机构必须及时结汇 n 实行外汇核销监管
n 企业账户：中资企业可开立外汇账户。 n 人民币升值问题
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§3 汇率预测方法
n 技术预测法
n 什么是技术预测法？ n 你已经掌握了哪些技术预测法？ n 技术预测法被广泛采用时，其预测效果如何？ n 技术预测的局限性：
n 期限短 n 难定量 n CFO难决策
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
n 基础预测法 n 根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 n 常用的简化汇率预测模型
n 敏感性分析
n 假定其他因素不变考察某一因素的各种可能变化 对因变量的影响的分析方法。
n 例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升 值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
长期融资决策的需要
n 利用外币融资，短期融资需短期汇率预 测；长期融资需长期汇率预测。
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
资本预算决策的需要
n 跨国公司是否在一国设立子公司，必须 考虑该国货币币值的变化趋势。这实质 上是长期投资问题。币值变化对资本预 算的影响主要体现在：
n 相对利率 n 相对利率上升，会导致本币升值。
n 相对收入水平 n 相对收入水平提高，会导致本币贬值。
n 国际收支状况 n 政府管制 n 心理预期 n 国际政治 n 政府干预
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
政府对汇率干预机制
政府货币与财政政策
相对利率
相对通货膨胀率
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
相对国民收入
国际资本流动
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
短期融资决策的需要
n 公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑 融资利率，又要考虑汇率变化。
n 当我们以外币借款时，希望外币贬值还是升值？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
短期投资决策的需要
n 企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选 择不同的币种进行投资，理想的投资币种应当 满足什么条件？
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
汇率
国际贸易
税法等
公开市场操作
配额、关税等
政府直接干预外汇市场
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
汇率决定
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
人民币基准汇价（2004）
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
人民币汇率制度
n 管理制度：严格管制的浮动汇率制度。 n 兑换制度：经常项目下可自由兑换。 n 结汇制度：
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§2 汇率制度与汇率决定
n 汇率制度
n 固定汇率制度
n 金本位条件下 n 布雷顿森林体系条件下
n 浮动汇率制度
n 自由浮动汇率制度 n 肮脏浮动汇率制度 n 钉住汇率制度
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
影响汇率的因素
n 相对通货膨胀率 n 相对通货膨胀率较高，会导致本币贬值。
汇率预测(1)(1)
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
§1 国际企业汇率预测必要性
n 套期保值决策的需要 n 短期融资决策的需要 n 短期投资决策的需要 n 长期融资决策的需要 n 资本预算决策的需要 n 公司收益评价的需要
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
套期保值决策的需要
n 基于预测的套期保值效果优于盲目套期保值效 果。 n 例：一出口商预计90天后将收到货款1百万 美元，假定当前即期汇率为$1=¥8.2，远期 汇率为$1= ¥ 8.5，试构建套期保值策略， 并预测套期保值效果。
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
n 基础预测方法的局限性
n 难以确认影响时间 n 需要对自变量进行预测 n 模型构建的困难 n 货币波动对每个因素的敏感度不断变化
2020/11/22
汇率预测(1)(1)
本章小结
n 影响汇率的因素 n 政府对汇率干预机制 n 国际企业汇率预测必要性 n 技术预测法 n 基础预测法 n 敏感性分析 n 基础预测方法的局限性 n 技术预测的局限性