某证券公司风险管理实务

1、 证券公司经营过程中面临的主要风险
1.2 营运风险 (或者叫做“操作风险” operation risk)
典型案例 大和银行职员舞弊案（大和银行纽约分行员工井口俊英
在11年期间，伪造交易记录3万多笔以隐藏其交易亏损， 共给公司造成损失11亿美元） 巴林银行事件
定义：营运风险是指由于信息系统或内部控制方面的 缺陷而导致的意想不到的损失的风险。营运风 险它包含了公司内部很大范围的一部分风险， 如业务人员开展未经授权的业务、欺诈行为、 交易指令输入错误、交易系统不稳定等等。
百富勤集团清算案
定义：信用风险是指交易对方不履行与公司的 合约而带来的风险。
1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
1.3 信用风险
国内市场的情形 与市场风险和运营风险相比，国内券商所面临的信用风 险相对小一些，但也不是没有。
如券商为企业发行企业债，在债券到期时，有的企业不 能及时向投资者兑付债券，在我国特有的制度安排下， 券商需要先替发债企业兑付债券，这样，券商就要面临 手中的企业债不能被偿还的信用风险。
某证券公司风险管理实务
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
主要内容
1、证券公司经营过程中面临的主要风险
2、树立正确的风险管理观 3、风险管理架构的搭建与操作 4、风险管理工作中需要解决的其它一些问题 5、国内风险管理的现状与建议
1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
1.1 市场风险 (market risk) 典型案例 美国加州橙县破产事件
1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
1.5 法律风险
典型案例 Hammersmith & Fulham 金融衍生产品诉讼案 兰生海南期胶事件
定义：法律风险是指因为合同不符合法律的实施 性或文件没有正确表达等导致企业机构的运作或 财务状况受到严重影响或其它负面影响的风险。
业务风险与间接风险
业务风险 市场风险 信用风险
1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
1.1 市场风险 国内市场的情形 南方证券被行政接管，其问题也就出在股票的自营规模和
违规的资产管理规模过大，在2002年市场下跌过程中， 损失惨重（据公开资料，南方证券自营规模超过100亿元） 被关闭的几家小券商之所以出现巨额亏损，自营业务的损 失也是一个重要原因 在2002年，有12家券商自营业务的潜亏超过1亿元，其中 最高的一家超过4亿元；从相对值看，有9家券商自营业务 的亏损额超过其自营业务规模的20%，最高的达到40%。 市场风险是国内券商所面临的首要风险
1、 证券公司经营过程中面临的主要风险
1.4 流动性风险
国内市场的情形 对国内券商而言，流动性风险特别是市场的流动 性风险还是值得关注的。2003年，国内市场出 现过包括世纪中天、昌九生化、百科药业、徐工 科技、啤酒花等在内的一批股票连续数天甚至十 几天跌至跌幅限制且期间毫无流动性的现象便足 以说明这一点
1、 证券公司经营过程中面临的主要风险
1.2 营运风险 国内案例 营业部内部员工盗取、挪用客户资金
营业部私自融资给客户
交易系统发生故障导致损失
交易指令执行错误导致损失
由于操作风险内容广，发生频率相对高，因此，它给券 商造成的损失不会比市场风险小
1、 证券公司经营过程中面临的主要风险
1.3 信用风险 （credit risk） 典型案例
1、证券公司经营过程中面临的主要风险
2、树立正确的风险管理观
3、风险管理架构的搭建与操作 4、风险管理工作中需要解决的其它一些问题 5、国内风险管理的现状与建议
2 、树立正确的风险管理观
问题一、做与不做风险管理对公司有什么差别?
试着问证券公司的董事长或总经理几个问题：市场天天 快速的变化能够让您晚上睡得着觉吗？当您出差离开公 司一个月时，你会有无后顾之忧的感觉吗？您会担心业 务单位报喜不报忧的可能吗？这些问题的答案，正反映 出风险管理对公司的必要性。
2 、树立正确的风险管理观
问题三、赚得多就是绩效好吗？
公司决策层在绩效考核时必须加入风险因素，经风险调 整的资本收益率（RAROC)是决策者不可不知的信息。
案例： 假设有甲、乙两交易员，甲投资股票用100万赚到10万，乙
投资债券以200万赚到10万，其收益率分别为10%和5%。 如果将风险的概念考虑进来，假设股票与债券年波动率分别
营业部在三方监管、融资业务当中也遇到巨大的信用风 险。
1 、证券公司经营过程中面临的主要风险
1.4 流动性风险 （liquidity risk）
典型案例
美国MGRM公司期货避险亏损案
长期资本管理公司事件
定义：流动性风险包括资金的流动性风险和市场的流动性风险 两个方面。资金流动性风险是指无法将资产变现或取得足够 资金，以致不能履行到期责任的风险。市场流动性风险则是 指在市场中无法将资产尽快地以合理价格卖出所产生的损失。
间接风险 清算风险 流动性风险 操作风险 法律风险
信誉风险
信誉风险
法律 风险
流动性 风险
信用风险
wk.baidu.com市场风险
清算 风险
操作 风险
市场风险和信用风险可以看作“业务风险”，即证 券公司从赚钱目的来看必须承担的风险（所谓“风险 和收益对称”，关键是取得两者之间的平衡）；与之 相对，证券公司面临的其它风险不是为赚钱而承担， 是间接风险，是尽量要回避的风险。
橙县财政官为弥补赤字，将政府机构资金75亿美元放 大至200亿美元投资于债券市场，由于1994年2月美 联储一系列升息，债券价格大跌，出现16.9亿美元亏 损，导致县财政破产。
巴林银行事件 Leeson擅自大量买进日经225指数，指数下跌，造成 逾10亿英镑亏损，百年老店毁于一旦。
定义：市场风险是因价格波动造成的投资组合发生亏损 的风险。
2、 树立正确的风险管理观
问题二、风险管理经常会造成赚钱机会的流失 吗？
当业务部门因为具有风险意识，在风险可承受的前提 下拓展业务，或是因为公司落实风险管理制度得力而获 得监管部门同意开展更多的业务时，风险管理不但没有 阻碍公司业务的开展，反而是帮助公司提高了赢利能力。
在目前监管部门对券商实行分类监管的大背景下，做 好风险管理，取得更多的业务资格尤为重要。