苏州工业园融资案例

苏州工业园融资案例

作为中国——新加坡政府的重要合作项目，苏州工业园区（以下简称“园区”）于1994年5月破土动工，经过13年建设，在成为具有国际竞争力的新科技工业园和现代化、园林化、国际化的新城区的发展道路上取得了国内外工人的成就。其中，国家开发银行（以下简称“开行”）成功的投融资方式在园区建设中发挥了重要的基础性作用。

一、苏州工业园区：开行与政府的成功合作

1.园区初期开发困难重重

从园区开发仪式，就以“先规划后建设”为核心理念，斥资千万，邀请世界著名设计公司，对园区进行了整体规划。在70平方公里的园区土地中，工业用地占35%，商住、教育25%，道路绿化26%，市政公共设施12%，其他2%。园区理事会规定，未来的开发要严格按照规划，做到有序、合理，保证未来园区的均衡、可持续发展。

尽管制订了科学合理的建设规划，然而，由于当时缺乏一个完整的投融资体制和成熟的融资平台，园区的开发出现了很大困难。一方面，新方持续提供大量资金并不现实；另一方面，中方财团财政融资和信贷融资不分，难以适应前期基础设施投资和项目收益平衡的基本需要。园区的开发进程十分缓慢，70平方公里的规划面积，至2000年仅仅完成了8平方公里。在亚洲金融危机发生之后，新方决定收缩在园区中的职责和投资，中方将全面负责园区的环境改造、基础设施建设、地面设施建设、招商引资等职责，新方则转向提供人员培训等辅助职能。巨大的资金“瓶颈”摆在园区发展面前。

2.开行全力支持苏州工业园区开发

中国政府仍然没有房企开发区的信念和努力，积极选择投资主体。这时，长期致力于支持国家基础设施、基础产业、支柱产业、高新技术产业发展和国家重大项目建设，兼顾政府政策目标和市场运行方式的开行成为了首选。

开行的进入，代表了中国政府对中新合作的努力，增强了各方对园区建设前景的信心，迅速破解了基础设施建设的资金“瓶颈”，有利只是了园区的持续发展。从2000年开始，开行先后向园区承诺了四期贷款，累计承诺额194.11亿元，累计发放额134.5亿元，占到园区基础设施建设累计投资的1/3，成为名副其实的园区开发建设的主力银行。

第一期贷款——介入金鸡湖治理，恢复信心

金鸡湖治理是园区开发的一道难题，没有直接的经济效益，但是环境的改善，对促进园区招商引资和持续发展，培育长期资金流，具有极大的推动作用。于是，

2000年开行在园区发展的“关键时期、关键领域、关键项目”上贷款4.9亿元，经过环湖截污、引水排水、生态治理、湖周绿化、湖底清淤、湖水精华等各项治理措施，使金鸡湖成为全国最大的城市湖泊公园，提升了园区整体形象，为园区的长远发展奠定基础。

第二期贷款——园区二、三区基础设施建设，形成融资平台

2000年，园区计划进行二、三区基础设施建设，但此时，没有一个接受贷款、推进建设和履行还款的商业性机构。经过双方反复研究，最终创造出一种崭新的制度安排：政府设立商业性借款机构，使借款方获得土地出让收益权，培育借款人“内部现金流”；同时通过财政的补偿机制，将以土地出让收入等财政性资金转化为借款人的“外部现金流”，使政府信用有效地转化为还款现金流。2000年，园区“地产经营管理公司”成立，下设苏州工业园区土地储备中心。2001年开行向地产公司承诺20亿元贷款，园区二、三区在30平方公里建成区达到“九通一平”的国际水准，使滚动开发顺利展开。

第三期贷款——配套功能园区的建设，实现效益的综合平衡

在基础设施全面建设的同时，园区土地开发，产业引进，招商引资等各项事业全面发展。2003年，开行向园区承诺贷款102亿元，分别用于独墅湖高教区、国际科技园、现代物流园、商贸区以及高科技创业投资等领域，全面支持园区形成“一区多园”的开发体系，完善了功能配套和科技服务的软环境，增强了园区的科学发展能力和国际竞争力，推动园区各功能区的效益综合平衡，协调发展。

第四期贷款——提升园区整体功能效应，实现可持续

为环节苏州南部交通紧张状况，提升园区城市整体功能效应，增强城市集聚辐射能力，2006年实施南环快速路东延工程项目，开行承诺贷款15亿元。2007年实施了阳澄湖区域基础设施工程项目，开行承诺贷款30亿元。

金融创新服务，连通市场出口

在园区创新能力提高中起到重要作用的，是设立“创业投资基金”。2003年开行与园区创业投资公司合作，设立了10亿元的创投引导基金、3亿元的种子期创投基金、1.5亿美元的中—以基金，吸引和聚集了一大批社会资金参与创业投资。

2003年和2005年开行先后承销发行了两期园区共计22亿元企业债券，实现了以债券上市为标志的从政府入口到市场出口的转化。

以上几个阶段的融资支持反应在下表中（资金单位：亿元）：

3.苏州工业园区建设结硕果

从1994到2006年的12年间，园区主要经济指标年均增幅达40%左右，累计实现中央和省市各类税收520亿元，创造就业岗位超过40万个，农村人均收入10698元，城镇职工人均工资超过2.78万元。同时，园区每万元GDP耗水5.8吨、耗能0.43吨标准煤，每度电产生GDP25元、工业产值100元，达到了20

世纪90年代世界先进水平，走出了一条高产出、低耗能、无污染的新型工业化发展之路，被评为跨国公司眼中最具投资价值的开发区之首。

2000年以来，开行与园区在多个层面上合作，实现了互信互惠、政府与金融机构双赢的局面。大额资金投入到基础设施领域，迅速提升了园区资源的价值，成功吸引了2000多亿元内外资金，使园区各项经济指标达到和超过苏州市1993

年的水平，相当于十年再造了一个苏州。园区的快速健康发展，充分体现了作为主力银行、以开行为主导的开发性金融的重要作用。

二、主力银行在园区建设中发挥的基础性作用

（一）主力银行与园区的融资规划

园区法人基础设施建设规模大、周期长、周期性风险大，比如园区二、三区基础设施建设总投资约180亿元，投入期为3-5年，回收期10-15年。从项目现金流看，初期投入很大，后期通过土地出让、政府税收等进行平衡和弥补，呈现“现金流前低后高、收益不在当期、当期损益性不平衡”的特点。由此可以看出，园区开发成功的关键在于具有完整的融资规划和融资操作平台。

作为主力银行，开行巨资为园区提供中长期信贷，是基于以科学发展观为指导，在长期的探索中，总结了园区公共设施融资的规律，并找到了基于土地升值的现金流覆盖信贷的风险控制方法。

依据这一原理，开行详细测算园区发展中的财力变化，据以制定可行的融资规划；在融资总规划的基础上，每年定期对园区的信用能力和意愿进行评审，对财力增长、土地增值、税制变化等因素进行充分调研及预测，不断调整园区的总体授信额度。将总体贷款规模控制在总授信额度之内，实现了业务发展与风险控制的协调统一；未来园区财力能够很好的覆盖应收贷款本息，确保了其在高速发展的同时不会受到归还银行贷款的掣肘。

同时，开行严格控制政府性负债规模。目前较为通用的检测标准主要包括负债率（反应一个地区国民经济状况与政府性债务相适应的关系，警戒线10%）、债务率（反映一个地区当年可支配财力对政府性债务余额的比例，警戒线为100%）、偿债率（反映一个地区当年可支配财力所需支付当年政府性债务本息的比例，警戒线15%）。

苏州工业园今年的三项政府负债指标如下：

从上表可以看出园区近年来在开行信贷支持下，各项财政负债指标均保持了较好的水平。

（二）主力银行与园区信用结构建设