债券回购交易小结

第九章债券回购交易小结

一、基本概念

1.债券质押式回购交易（P265）（含义、交易主要场所、国债企业债券回购交易的启动时间）

含义：融资方在将债券质押给融券方融入资金的同时，双方约定在将来某一指定时间，由融资方按约定的回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。

主要交易场所：沪、深交易所、全国银行间同业拆借中心（各类债券均可进行）

启动时间：（1）国债质押式回购：沪市：1993.12；深市：1994.10；

（2）企业债券质押式回购：沪市：；深市：2003.1.3；

2.债券买断式回购交易（P271）（含义、与上交易的差异）

债券持有人将一笔债券卖给债券购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方以约定的价格从买方购回相等数量同种债券的交易行为。

买断式回购：卖出债券的同时，所有权已经发生了转移（约定的是买回来的时间和价格）

质押式回购：债券所有权并不发生转移，得到债券方拿到的仅仅是质权（约定的是回购利率，赎回时序言约定的利率计算资金额）

3．全国银行间债券市场债券质押式回购业务（交易行为）与全国银行间债券市场质押式回购的债券（交易品种：政府债券、央行债券和金融债券）（P268）

4.质押登记（P269）

5.公开报价与对话报价（P269-270）（含义、具体分类）

6.格式化询价（P270）

7.标准券折算率（P277）（含义、发布机构及安排）

8.见券付款、券款对付、见款付券（P279-280）

二、基本问题

#1.证券交易所质押式回购制度（质押库和标准券制度）的内容与回购品种规定（P266-267）

2.证券交易所债券质押式回购交易的基本流程（P267）

签订协议(提示风险)---审查---按投资者申请内容办理---将结果通知

注意：（1）申报方向：融资方为“买入”，融券方为“卖出”；

（2）回购交易的融资方应在回购期内保持质押券对应标准券足额；

（3）债券回购到期日，融资方可以通过交易系统将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购交易；

（4）当日申报转回的债券，当日可以卖出。

#3. 证券交易所质押式回购的申报规则（P267-268）（注意两个交易所规则的差异）

#4.全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则（P268-270）

（交易品种、参与者、合同内容、交易期限、交易单位、询价交易方式的具体体现）交易品种：政府债券、中央银行债券和金融债券等记账式债券

在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构

参与者：在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构

经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行

合同形式：交易系统生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等

合同内容（双方协商确定）：成交日期、交易员姓名、融资方名称、融券方名称、债券种类（券种代码与简称）、回购期限、回购利率、债券面值总额、首次资金清算额、到期资金清算额、首次交割日、到期交割日、债券托管账户、交割方式、业务公章、法定代表人（或授权人）签字等

（要求：需在中央结算公司办理质押登记；合同一经成立双方应全面履行，不得擅自变更或解除）期限规定：质押式回购最短1天，最长1年；买断式回购最短1天，最长91天。（在规定时间内可自由选择，不得展期；回购利率也由双方自行确定）

交易单位：回购交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。

询价交易方式：以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。包括自主询价、格式化询价、确认成交三个交易步骤。回购交易成交后，最后还有一个成交双方办理债券和资金的结算步骤（共四步）。

5.全国银行间市场债券质押式回购交易违规行为的类别及处罚规定（P270）

#6.质押式与买断式回购的比较（P271）

7.买断式回购交易对于完善我国证券市场的意义（P271-272）

有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格

有利于金融市场的流动性管理；

有利于债券交易方式的创新。

#8.全国银行间市场债券买断式回购交易的有关规则（P272）（相对于质押式回购此方式不活跃）

（主协议与书面买断式回购合同的统一、交易期限、交易价格确定方式）

（1）应签订买断式回购主协议（具有履约保证条款）和书面买断式回购合同（合同形式：成交单、合同书、信件、数据电文等）；（两者的统一才是完整的买断式回购合同）

（2）交易期限：双方协商确定，但最长不得超过91天；

（3）交易价格确定方式：净价交易、全价结算（协商确定首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量）（4）价格确定要求：到期交易净价加债券在回购期的新增利息应大于首期交易净价。

#9.全国银行间市场债券买断式回购交易的风险控制措施（P273）

（保证金或保证券制度，仓位限制）

（1）保证规定：双方协商设定保证金或保证券；

设定保证券时，回购期间保证券应在交易双方中的提供方托管账户冻结；

（2）仓位限制：单只券种的待返售债券总余额应小于该只债券流通量的20%；待返售债券总余额应小于其在中央结算公司托管的自营债券总额的200%。

10.全国银行间市场债券买断式回购交易的监管机构及主要职责（P273）

同业中心—交易的日常监测及交易规则制定

中央结算公司—结算的日常监测及结算规则制定

人行各分支机构—辖区内市场参与者买断式回购的日常监督

11.上交所买断式回购的基本规则（P273-275）

（启动时间、交易品种、适用交易系统、参与主体、特定的交易权限管理、结算原则）

启动时间：；；

交易品种和回购期限：由交易所确定；十只国债期限设定为7天、28天、91天。

理论期限九种（1、2、3、4、7、14、28、91、182天）

参与主体：在中结算上海分公司以法人名义开户的机构投资者（B、D账户）；

特定的交易权限管理：经过核准的会员公司可以自营或代理参与买断式回购交易；

结算原则：一次成交、两次清算

#12.上交所买断式回购的申报要求（P274）

价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）申报

申报方向：融资方—买入；融券方—卖出

最小报价变动：0.01元

交易单位：手（1手=1000元面值）

申报单位：1000手或其整数倍