固定收益证券习题
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第1题：现有一债券，息票利率为8%，30年到期，面值为1000美 元，每半年支付息票一次。假设年复利率为6%，求债券现在的 价值？
FV=1000 N=30*2=60 PMT=1000*8%/2=40 I=6%/2=3% PV= ￥-1,276.76
第2题:现有一债券，息票利率为8%，30年到期，面值为1000美 元，每半年支付息票一次。假设现在的售价为676.77美元，求 债券到期收益率？
A债券的现金流 A债券的IRR= 135%
-100 0
550
B债券的现金流 B债券的IRR= 125%
-100 225
C债券的现金流 C债券的IRR=
-100 450
350%
A债券的现值= ￥-454.55
B债券的现值= ￥-204.55
C债券的现值= ￥-409.09
由此可见，C债券的到期收益率最高，但被低估最多的是A债券
Leabharlann Baidu
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A+C组合的现值 ￥863.64
B+C组合的现值 ￥613.64
由此可见： （1）A+C组合的到期收益率虽然低于B+C组合，但是组合的现值 远高于B+C组合 （2）A+C组合的到期收益率并不等于A组合的到期收益率加C组 合的到期收益率，B+C组合亦然 (3)用A+C组合的现金流贴现方式计算的组合的现值等于A组合 的现值+C组合的现值
b.一个可能的投资策略是买入债券A和C；另一个是买入债券B和 C。计算这两个组合的到期收益率（按年复利计息）
A+C组合的现金流 A+C组合的IRR 213%
-200
450
550
B+C组合的现金流 B+C组合的IRR 238%
-200
675
c.比较这两个投资组合，并且说明到期收益率并不是一个可靠 的投资决策指标。同时请说明，可以通过加总各个组成成分的 净现值来获得组合的净现值。而组合的到期收益率并不等于其 各个成分的到期收益率的简单加权平均。
现金流的数据如下：
IRR= 12%
-676.77
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第3题：设有一个分期付款项目，付款期限为2年，每个月月底 支付5万元，月复利率为1%，计算得到付款现值之和？终值之 和？
I=1 PMT=-5 N=12*2=24 FV= ￥134.87 PV= ￥106.22
第4题：假定利率期限结构是水平的，为10%（按年复利计息） 。假设你可以按这一利率借入和贷出资金。市场上有另外三种 无风险债券出售，其价格都是100元。债券A是二年期零息债 券，在二年后支付550元。债券B和C都是一年期零息债券。债券 B在一年后支付225元，债券C一年后支付450元。（请注意：水 平的利率期限结构是由政府零息债券得到的，与债券A、B和C无 关） a.计算每个债券的年到期收益率（按年复利计息）。请说明该 到期收益率并不是一个可靠的投资决策指标。也就是，说明具 有最高到期收益率的债券并不是被低估得最多的债券。
FV=1000 N=30*2=60 PMT=1000*8%/2=40 I=6%/2=3% PV= ￥-1,276.76
第2题:现有一债券，息票利率为8%，30年到期，面值为1000美 元，每半年支付息票一次。假设现在的售价为676.77美元，求 债券到期收益率？
A债券的现金流 A债券的IRR= 135%
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B债券的现金流 B债券的IRR= 125%
-100 225
C债券的现金流 C债券的IRR=
-100 450
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A债券的现值= ￥-454.55
B债券的现值= ￥-204.55
C债券的现值= ￥-409.09
由此可见，C债券的到期收益率最高，但被低估最多的是A债券
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由此可见： （1）A+C组合的到期收益率虽然低于B+C组合，但是组合的现值 远高于B+C组合 （2）A+C组合的到期收益率并不等于A组合的到期收益率加C组 合的到期收益率，B+C组合亦然 (3)用A+C组合的现金流贴现方式计算的组合的现值等于A组合 的现值+C组合的现值
b.一个可能的投资策略是买入债券A和C；另一个是买入债券B和 C。计算这两个组合的到期收益率（按年复利计息）
A+C组合的现金流 A+C组合的IRR 213%
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B+C组合的现金流 B+C组合的IRR 238%
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c.比较这两个投资组合，并且说明到期收益率并不是一个可靠 的投资决策指标。同时请说明，可以通过加总各个组成成分的 净现值来获得组合的净现值。而组合的到期收益率并不等于其 各个成分的到期收益率的简单加权平均。
现金流的数据如下：
IRR= 12%
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第3题：设有一个分期付款项目，付款期限为2年，每个月月底 支付5万元，月复利率为1%，计算得到付款现值之和？终值之 和？
I=1 PMT=-5 N=12*2=24 FV= ￥134.87 PV= ￥106.22
第4题：假定利率期限结构是水平的，为10%（按年复利计息） 。假设你可以按这一利率借入和贷出资金。市场上有另外三种 无风险债券出售，其价格都是100元。债券A是二年期零息债 券，在二年后支付550元。债券B和C都是一年期零息债券。债券 B在一年后支付225元，债券C一年后支付450元。（请注意：水 平的利率期限结构是由政府零息债券得到的，与债券A、B和C无 关） a.计算每个债券的年到期收益率（按年复利计息）。请说明该 到期收益率并不是一个可靠的投资决策指标。也就是，说明具 有最高到期收益率的债券并不是被低估得最多的债券。