金融期货之-期货交易的理论与实务(ppt 151)
合集下载
期货基础知识学习课件PPT课件
现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货 交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风 险，或者是利用现货市场的价格波动获得收益。
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
•授课：XXX
•8
（2）期货交易与远期现货交易---期货交易直接由远期
现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着 许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采 用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式。因此，在现 实当中容易把远期现货交易与期货交易相混淆。
•授课：XXX
•20
（二）买入套期保值的应用
买入套期保值的操作主要适用于以下情形：
第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确 定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该 商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价 格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的 生产企业，已按固定价格将商品销售，那么待商品生产出 来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。
•授课：XXX
•9
四、期货市场的功能与作用
（一）期货市场的功能
1、规避风险功能---是指期货市场能够规避现货价格 波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保
值交易实现的。企业如何套期保值呢？就是利用 期货市场的双向交易和对冲机制，在适当的时候 做反方向交易。
2、价格发现功能---根据期货市场的走向，可以预 测和指导现货市场价格的未来走向，使企业合理
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度，
期货交易理论与实务第8章股指期货课件
材料, 15.53
工业, 23.84 公用事业, 3.12
信息技术, 15.30
可选消费, 金融, 13.23 11.17
日常消费, 5.94 能源, 2.10
公司数 所占比例 权重
医疗保健 45
信息技术 63
日常消费 36
能源
17
可选消费 82
金融
47
公用事业 15
工业
110
材料
85
9%
9.75
13% 15.30
总市值 88813.4 179321.5
占比
自由流通市值
占比
49.5% 100.0%
19471.3 50187.7
38.8% 100.0%
中证500是非沪深300A股市场最优代表
中证500总市值占非沪深300市场的39.7%，流通市值占非沪深300市场的37.7%
股指期货合约介绍 新股指合约上市必要性
二、股指期货的功能
（一）套期保值功能
1. 按照操作方法不同： 可分为多头套保和空 头套保
2.按照目标不同：可 分为积极套期保值和 消极套期保值。
开始
股票清单、套期保值期限
指数期货合约选择
计算组合R2、p、β
可靠性低
可靠性 评估
可靠性高
指数期货合约张数选择 买卖方向选择：卖出、买入
建仓（调仓）
提前平仓
到期结算
展期
（二）套利功能
期现套利原理 期货无套利上下限
现货指数
月初
沪深300指数期货价格
月底
套利机会发现与操作时期
到期日
（三）资产配置功能
（1）可以调整基金的风格。按照市值分类，基金分为大盘基金和小盘基金； 按照风格分类，基金分为价值型和成长型。比如沪深300指数成份股基本都 是大盘、价值型股票，基金经理在原有的资产配置上加入股指期货就可以 达到改变基金风格的目的。
期货交易的基础理论(ppt49张)
布伦特原油、天然气、电
玉米、豆粕、美国大豆、红小豆、阿拉伯咖啡、原糖、罗 巴斯塔咖啡 镍、橡胶、铝、棉纱 橡胶、黄金、白银、棉纱、毛线 黄金、咖啡、活牛、棉花、玉米、白糖、大豆
伦敦国际石油交易所
悉尼期货交易所
IPE
SFE
煤油、布伦特原油、天然气
羊毛、牛
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
学习目的及内容
学习目的 内容
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
学习的目的
一、投资新途径 1、保证金制，十倍放大资金 2、双向交易 3、T+0交易制度，资金再次放大 二、扩宽就业渠道（期货居间人、期货 交易员、期货分析师） 三、扩宽知识面，开发潜能，丰富人生 经历
Copyright © 2003 Prentice-Hall, Inc.
教学日历
周次
第2-3周
第 4周 第 5周
内
容
第一章 期货贸易的基本知识
第二章 期货市场的组织结构 第三章 期货交易制度及流程并布置作业
第 6周
第7-8周 第 9周
第四章期货交易行情分析方法－基本面分析
第五章期货交易行情分析方法－技术面分析法 第六章套期保值交易
KOFEX CME NZFOE TOCOM ME SFE
道琼斯指数、标准 普尔指数、政府债券、欧元
美元/韩元、韩国三年期国债、CD利率、股指 欧洲美元、标准 普尔500小型期货 NZSE-10、NZSE-40股票指数、外汇、债券 欧元/日元、美元/日元 加拿大政府债券、标准 普尔加拿大60指数 所有普通股价格指数、政府债券、外汇、股票
股指期货基础知识之期货市场理论与实务
期货交易与期货市场
四、期货交易与远期交易 （一）期货交易与远期交易的联系 远期交易本质上属于现货交易，是现货交易在时间上 的延伸。 期货交易与远期交易的相似之处是两者均为买卖双方 约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数 量的商品。 （二）期货交易于远期交易的区别 1、合约不同 2、履约方式不同 3、信用风险不同 4、保证金制度不同
期货经纪公司
一、期货经纪公司的性质 期货经纪是指接受客户委托，按照客户指令，以自己的名 义为客户进行期货交易，交易结果由客户承担的经济活动。 二、期货经纪公司的分类 1、专业期货经纪公司，以专门的期货经纪业务为主，规模大， 拥有多个期货交易所的会员资格。 2、期货兼营机构，分为证券商兼期货经纪公司、现货商兼期货 经纪公司。 三、期货经纪人 期货经纪人是接受他人委托，实施完成期货交易的中间人。
期货市场理论与实务
期货交易与期货市场
期货交易
一、期货交易的产生 1848年CBOT的产生是现代期货交易的开端；1851年交 易所引进现货远期合约交易， 1865年远期合同的标准化标 志着期货交易的正式产生。1882年，1883年，1925年。 二、期货合约与期货交易 （一）期货合约 期货合约指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特 定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 除价格以外，期货合约的所有要素均是标准化的。 （二）期货交易 期货交易指在期货交易所内集中买卖某种期货合约的交易 活动。
12
16
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
0
年份
4
8ห้องสมุดไป่ตู้
万亿元
期货交易的理论与实务.
（二）期货合约的内容
• 期货合约的主要条款包括： 合约标的物、报价单位、最小变动价位、 合约交割月份、最后交易日、最低交易 保证金、每日价格最大波动限制、最后 交易日、交割方式、交易代码等。
标 准 化 合 约
1.合约标的物：是指期货合约在履约时需 要交割的“货物”，它是以合约符号来 体现的。如，黄金的符号为AU
2.报价单位：是指在竞价过程中对期货合 约报价所使用的单位。如：元/克
3.最小变动价位：是指在期货交易中，合 约标的每单位报价的最小变动数值。
4.合约交割月份：是指某种期货合约到期 交割的月份。
5.最后交易日：是指某种期货合约在合约交割 月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个 期限的未平仓期货合约，必须进行交割。
课程重难点
•１.学科新 •期货交易是本世纪最重要的一种金融创新， 作为一种金融衍生工具，近30年来取得快 速发展。但在我国，期货交易从理论论证 到实践才十几年时间，期货业在中国还是 一个崭新的行业，期货交易和期货市场正 在逐步被人们所认识。处于我国期货市场 初级阶段的“期货交易实务”，应该说是 一门新的学科，尚处在不断发展和完善的 过程中。
6.交易保证金：是指会员在交易所专用结算账 户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的 保证金。分为：
初始保证金：期货市场参与者必须在买卖期货 合约时将一笔款项存入账户中，以保证其确实 具有履约能力。
期货交易理论与实务
主讲教师：吴惠明
课程性质
•《期货交易理论与实务》是财经类专业开 设的一门操作性强、逻辑缜密、难度较大 的应用经济学科。
•该课程系统地介绍了期货交易的市场构成、 交易对象、交易方式、运作原理及商品期 货交易和金融期货交易的实际业务。
学习目的和要求
期货交易的理论与实务课件002.ppt
2019-10-2
谢谢关注
7
期货合约
• 是在交易所达成的标准化的、受法律约 束并规定在将来某一特定地点和时间交 收某一特定商品的合约。
2019-10-2
谢谢关注
8
合约基本内容
• 合约品名 • 交易单位 • 最小变动价位 • 每日价格最大波动范
围
• 合约月份 • 交易时间
• 最后交易日 • 最后交割日 • 交割等级 • 交割地点 • 交易保证金 • 交易手续费 • 交割手续费
谢谢关注
38
投机交易的前期准备
• 了解期货合约 • 制定交易计划 • 确定可用于投机的风险资本额 • 分散资金投入 • 模拟交易 • 不能以投机利润支付日常开销
2019-10-2
谢谢关注
39
立仓与平仓
• 立仓： 选择入市时机 平均买低与平均卖高 金字塔式建仓 合约交割月份的选择
• 平仓 适时平仓
期货交易方式—标准化合约交易
• 期货交易方式的产生
2019-10-2
谢谢关注
5
基本概念
• 现货合约 • 期货合约 • 期货合约与现货合约的区别 • 期货合约与远期现货合约的区别 • 期货商品上市的条件
2019-10-2
谢谢关注
6
现货合约
• 指即刻在未来交付某种商品的销售协议， 对于所交付商品的质量、数量和交货日 期由买卖双方协商而定
功能作用
2019-10-2
谢谢关注
35
对投机认识的误区
• 投机等同于赌博 • “过度投机” • 将目前期市消极面归咎为投机 • “期货投机导致物价上涨”
2019-10-2
谢谢关注
36
为什么期货市场吸引大量投机者
金融期货之---期货交易的理论与实务153页PPT
金融期货之---期货交易的理论 与实务
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
13、遵守纪律的风气的培养，只有领 导者本 身在这 方面以 身作则 才能收 到成效 。—— 马卡连 柯 14、劳动者的组织性、纪律性、坚毅 精神以பைடு நூலகம்及同全 世界劳 动者的 团结一 致，是 取得最 后胜利 的保证 。—— 列宁 摘自名言网
15、机会是不守纪律的。——雨果
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
13、遵守纪律的风气的培养，只有领 导者本 身在这 方面以 身作则 才能收 到成效 。—— 马卡连 柯 14、劳动者的组织性、纪律性、坚毅 精神以பைடு நூலகம்及同全 世界劳 动者的 团结一 致，是 取得最 后胜利 的保证 。—— 列宁 摘自名言网
15、机会是不守纪律的。——雨果
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，明天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
期货交易的理论与实务[教材]-PPT文档资料152页
![期货交易的理论与实务[教材]-PPT文档资料152页](https://img.taocdn.com/s3/m/93146b97284ac850ac02420c.png)
例题4
• 某面粉加工商，2月份接到三个月后交货 的150吨面粉定单。该加工商于2月10日 从现货市场以1600元/吨的价格购进小麦 200吨，但他又担心小麦价格变化造成损 失，于是在买进现货小麦的同时，在期 货市场作7月小麦合约套保交易，价格为 1650元/吨。假设5月份时小麦现货价格为 1450元/吨，当时7月合约的期价为1500元 /吨，请建立套保模型并计算结果
基本结论
• 大多数销售商、出口贸易商、农场主等 现货市场中商品的供应者或未来的需求 者采取多头套期保值的方法
例题3
• 6月份时，大豆现货价格为每吨3000元， 某农场主对该价格很满意，但他的1000 吨大豆要到9月份才能收好卖出，因此很 担心届时现货价格下降，减少利润。经 考虑后决定利用大豆期货交易防范价格 下跌的风险。已知当时9月份的合约价格 为每吨3050元，假设9月份大豆现价为每 吨2950元，9月期价为每吨3000元，请建 立套保模型，并计算结果
例题2
• 某出口商，2019年1月17日签定一份3个月后出 口100吨大豆的合约，价格依据签约当天的价 格每吨3100元签定。但是4月17日交货时的现 货价格不可能和1月17日成交时的现货价格完 全一样，一旦现货价格上升，该笔交易的利润 就会减少，甚至蚀本。出口商经权衡，决定通 过套期保值交易来保值。1请判断他将作怎样 的套期保值？2请根据以下假设数据计算该出 口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10 吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元； 4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大 豆期价为每吨3280元。
第一讲 期货交易概述
• 国外期货制度的产生和发展 • 基本概念 • 期货市场与现货市场、金融市场之比较 • 各项投资比较
金融期货之---期货交易的理论与实务PPT共153页
39、没有不老的誓言，没有不变的承 诺，踏 上旅途 ，义无 反顾。 40、对时间的价值没有没有深切认识 的人， 决不会 坚韧勤 勉。
谢谢！
金融期货之---期货交易的理论与实务
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三要素 。
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
谢谢！
金融期货之---期货交易的理论与实务
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三要素 。
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
期货交易实务.ppt
通过对指数型平滑移动平均线 EMA的乖离曲线（ DIF）以及DIF值的指数型平滑移动平均线(DEA)这 两条曲线走向描绘和计算，来研判市势的一种技 术方法。主要是利用长短期的二条平滑平均线， 计算两者之间的差离值，作为研判行情买卖之依 据。
55
技术分析
MACD的应用 0轴以下：DIF若上穿 DEA为买入信号；DIF若下穿 DEA为 反弹结束信号, 也为卖出信号。 0 轴以上：DIF 若下穿 DEA 为卖出信号；DIF 若上穿 DEA 为回档结束信号，也为买入信号，但适于空方平仓，多方新 买单再次入场。 也可从形态上分辩 M头（或三头）以及 W底(或三底)， 高 档区DIF二次以上下穿 DEA可能大跌；低档区DIF二次以上 上穿 DEA可能大涨。这两处交叉若与价格走向相背离，则 可信度极高。
则 MA5=（4.1+4.2+4.4+4.0+3、8）/5=4.1
52
技术分析
移动平均线（MA）的作用 1.揭示平均成本 2.揭示价格趋势 3.助涨助跌 4.揭示买卖时机：黄金交叉、死亡交叉 5.揭示多头市场与空头市场
53
移动平均线 的用法
短期均线
技术分析
长期均线
54
技术分析
平滑移动平均线（MACD）的概念
56
技术分析
57
技术分析
58
技术分析
KDJ随机指标 KDJ用目前股价在近阶段股价分布中的相 对位置来预测可能发生的趋势反转。
59
技术分析
KDJ随机指标的应用 1.从KD取值的绝对数字判断 （1）KD都在0～100的区间内波动，50为多空均衡
线。如果处在多方市场，50是回档的支持线; 如 果处在空方市场，50是反弹的压力线。 （2）K线进入90以上为超买，10以下为超卖；D线 进入80以上为超买，20以下为超卖。
55
技术分析
MACD的应用 0轴以下：DIF若上穿 DEA为买入信号；DIF若下穿 DEA为 反弹结束信号, 也为卖出信号。 0 轴以上：DIF 若下穿 DEA 为卖出信号；DIF 若上穿 DEA 为回档结束信号，也为买入信号，但适于空方平仓，多方新 买单再次入场。 也可从形态上分辩 M头（或三头）以及 W底(或三底)， 高 档区DIF二次以上下穿 DEA可能大跌；低档区DIF二次以上 上穿 DEA可能大涨。这两处交叉若与价格走向相背离，则 可信度极高。
则 MA5=（4.1+4.2+4.4+4.0+3、8）/5=4.1
52
技术分析
移动平均线（MA）的作用 1.揭示平均成本 2.揭示价格趋势 3.助涨助跌 4.揭示买卖时机：黄金交叉、死亡交叉 5.揭示多头市场与空头市场
53
移动平均线 的用法
短期均线
技术分析
长期均线
54
技术分析
平滑移动平均线（MACD）的概念
56
技术分析
57
技术分析
58
技术分析
KDJ随机指标 KDJ用目前股价在近阶段股价分布中的相 对位置来预测可能发生的趋势反转。
59
技术分析
KDJ随机指标的应用 1.从KD取值的绝对数字判断 （1）KD都在0～100的区间内波动，50为多空均衡
线。如果处在多方市场，50是回档的支持线; 如 果处在空方市场，50是反弹的压力线。 （2）K线进入90以上为超买，10以下为超卖；D线 进入80以上为超买，20以下为超卖。
期货交易的理论与实务002MBA全套教材之期货课件
的买入套期
保值
基差扩大
逆 转 市 场 中 基差缩小
的卖出套期 保值
基差扩大
逆 转 市 场 中 基差缩小
的买入套期 保值
基差扩大
保值效果
期货交易的理论与实务002MBA全 套教材之期货课件
投机
• 基本概念 • 功能作用 • 对投机认识的误区 • 为什么期货市场能吸引大量投机者？ • 投机套利类型 • 投机交易的前期准备 • 立仓与平仓 • 投机的一些必备素质
结算所结算
通知客户
买入与卖出 卖出与买入相
抵销
相抵销
期货交易合的约理平论仓与实务002MBA全 解除合约义务
套教材之期货课件
期货市场的功能
早期功能：
1为交易者提供一个安 全、准确、迅速交易 的场所
2稳定产销关系
3减缓价格波动
4建立新的市场秩序
5促进交通、仓储、通 讯事业的发展
现代功能：
1回避风险的功能 2形成真正价格的功能 3基准价格的功能 4合理利用各种闲置资
• 承担市场风险 • 平衡市场价格 • 提高市场流动性 • 维护价格体系的稳定
功能作用
期货交易的理论与实务002MBA全 套教材之期货课件
对投机认识的误区
• 投机等同于赌博 • “过度投机” • 将目前期市消极面归咎为投机 • “期货投机导致物价上涨”
期货交易的理论与实务002MBA全 套教材之期货课件
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
例题2
• 某出口商，1997年1月17日签定一份3个月后出 口100吨大豆的合约，价格依据签约当天的价 格每吨3100元签定。但是4月17日交货时的现 货价格不可能和1月17日成交时的现货价格完 全一样，一旦现货价格上升，该笔交易的利润 就会减少，甚至蚀本。出口商经权衡，决定通 过套期保值交易来保值。1请判断他将作怎样 的套期保值？2请根据以下假设数据计算该出 口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10 吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元； 4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大 豆期价为每吨3280元。
现货市场
期货市场 金融市场
各项投资的比较
投资金额
期货 股票证券 房地产 存款储蓄 明间集资 保险
投资期限 （资金流动性） 投资回报率 交易手续 费用 交易灵活性 影响因素 技术性 参与者 风险程度
第二讲 期货市场的现实运作
• 期货市场的运作原理 • 期货市场的现实运作 • 期货市场的功能
期货市场的运作原理
• 6月份时，某制造商预测12月份需购入20000盎 司白银，当时现货价为每盎司7美圆。据测白 银价格将上涨，12月份购入白银现货时将付出 更高的原材料成本。经比较，该制造商打算通 过套期保值防范价格风险。已知6月份时白银 12月份的期价为每盎司7.5美圆，假设12月份时 白银现货价格变为每盎司6美圆，12月份到期 合约的期价为每盎司6.5美圆。计算套保结果。
基本结论
• 大多数销售商、出口贸易商、农场主等 现货市场中商品的供应者或未来的需求 者采取多头套期保值的方法
例题3
• 6月份时，大豆现货价格为每吨3000元， 某农场主对该价格很满意，但他的1000 吨大豆要到9月份才能收好卖出，因此很 担心届时现货价格下降，减少利润。经 考虑后决定利用大豆期货交易防范价格 下跌的风险。已知当时9月份的合约价格 为每吨3050元，假设9月份大豆现价为每 吨2950元，9月期价为每吨3000元，请建 立套保模型，并计算结果
买方市场出市
卖方市场出市
卖者
交易所会员 经纪行
买方出市 传回买入价
交易所大厅 双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市 传回卖出价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户
买者购入 一张合约
结算所结算 买入 卖出 一张 一张 未平仓合约一张
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
期货交易的理论与实务
教师 王奋
你所了解的期货知识？
• 大赔大挣、买空卖空 • 空手套白狼----以小博大 • 国内：万国证券公司倒闭 • 国外：巴林银行倒闭 • 外盘停止 • 期货与股票的区别 ……
学习目的及内容
• 期货究竟是怎么回事？ • 期货是否具有科学性？ • 中国是否适合搞期货？ • 中国期货市场目前究竟是怎样状况？ • 股指期货是什么？ ……
• 套期保值交易的基本原则： 1交易方向相反 2商品种类相同或相关 3商品数量相当 4月份相同或相近
交易步骤
第一步： 交易者首先根据自己现货市场的交易情 况，买进或卖出期货合约
第二步： 在合约到期前对冲第一步建立的合约
类型及应用
• 买入套期保值（多头套期保值） • 卖出套期保值（空头套期保值）
例题1
早期功能：
1为交易者提供一个安 全、准确、迅速交易 的场所
2稳定产销关系
3减缓价格波动
4建立新的市场秩序
5促进交通、仓储、通 讯事业的发展
现代功能：
1回避风险的功能 2形成真正价格的功能 3基准价格的功能 4合理利用各种闲置资
金的功能
5促使经济国际化的功 能
第三讲 期货交易的基本方法
• 套期保值 • 投机
基本概念
• 现货合约 • 期货合约 • 期货合约与现货合约的区别 • 期货合约与远期现货合约的区别 • 期货商品上市的条件
现货合约
• 指即刻在未来交付某种商品的销售协议， 对于所交付商品的质量、数量和交货日 期由买卖双方协商而定
期货合约
• 是在交易所达成的标准化的、受法律约 束并规定在将来某一特定地点和时间交 收某一特定商品的合约。
期货合约与远期现货合约的区别
• 规格化方面 • 信用方面 • 能否连续买卖 • 普遍性方面：人
物
期货商品上市条件
• 可贮藏 • 品质有划分和评价的可能 • 大量进行交易的商品 • 价格频繁波动的商品
期易目的 价格形成方式 交易场所 保障制度 交易工具性质 经济职能
——价格风险的分散化
• 期货市场是价格风险的产物——价格、 风险、风险投资
• 价格变动带来的风险，一般都是由生产 者、中间商、和消费者负担
• 市场中，一部分人想转嫁风险，同时转 嫁风险利润；另一部分人想风险投资， 获得风险利润
• 价格理论是期货市场的理论基础
新开仓期货合约交易图
买者
交易所会员 经纪行
• 期价与现价 • 基本定义 • 步骤 • 类型 • 应用 • 套期保值的效果分析
套期保值
期价与现价的关系
静态 • 期价>现价——正常市场 • 期价<现价——逆转市场 • 期价=现价
动态 • 平行移动 • 收敛
基差
基本定义
• 在期货市场上买进（卖出）与现货市场 数量相当但交易方向相反的期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（买进） 期货合约来补偿因现货市场价格变动所 带来的实际价格风险
合约基本内容
• 合约品名 • 交易单位 • 最小变动价位 • 每日价格最大波动范
围
• 合约月份 • 交易时间
• 最后交易日 • 最后交割日 • 交割等级 • 交割地点 • 交易保证金 • 交易手续费 • 交割手续费
期货合约与现货合约区别
• 标准化与非标准化的区别 • 价格决定的公开竞争性与非公开竞争性 • 有无签定者的区别
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
卖方出市 传回卖出价
交易所大厅 叫价竞争 买卖成交
买方出市 传回买入价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户 解除合约义务
结算所结算
买入与卖出 卖出与买入相
抵销
相抵销
合约平仓
通知客户 解除合约义务
期货市场的功能
第一讲 期货交易概述
• 国外期货制度的产生和发展 • 基本概念 • 期货市场与现货市场、金融市场之比较 • 各项投资比较
国外期货制度的产生和发展
• 期货是商品经济发展的必然产物 • 人类社会的贸易形式：
现货交易方式—即期贸易、货到款清交易、 远期合同交易
期货交易方式—标准化合约交易
• 期货交易方式的产生