退市制度介绍

中小企业板退市风险警示
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最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负值； 最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益为负值； 最近一个会计年度被注册会计师出具否定意见的审计 报告，或者被出具了无法表示意见的审计报告而且本 报告， 所认为情形严重的； 所认为情形严重的； 最近一个会计年度的审计结果显示公司对外担保余额 （合并报表范围内的公司除外）超过1亿元且占净资产 合并报表范围内的公司除外） 值的100%以上（主营业务为担保的公司除外）； 以上（主营业务为担保的公司除外）； 最近一个会计年度的审计结果显示公司违法违规为其 控股股东及其他关联方提供的资金余额超过2000万元 或者占净资产值的50%以上； 以上； 公司受到本所公开谴责后，在二十四个月内再次受到 公司受到本所公开谴责后， 本所公开谴责； 本所公开谴责； 连续二十个交易日，公司股票每日收盘价均低于每股 连续二十个交易日， 面值； 面值； 连续一百二十个交易日内，公司股票通过本所交易系 连续一百二十个交易日内， 统实现的累计成交量低于300万股。 万股。
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除牌的主要标准
联交所可以在任何情况下包括但不限于停牌条件所 列的情况以及在发行人的证券已持续停牌一段较长 的时间后而发行人并没有采取足够的措施使其证券 复牌的情况下,就取消发行人的上市资格。 就取消发行人的上市资格。
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撤回的主要标准
事先经过在该发行人正式召开的股东大会上通过普 通决议案并获得股东的批准。 通决议案并获得股东的批准。 2 事先获得任何其他类别上市证券的持有人的批准如 属适用。 属适用。 3 发行人已经就建议撤回上市一事向其股东和任何其 他类别上市证券的持有人如属适用发出至少三个月 的通知。 的通知。
完善创业板退市制度的方案
完善恢复上市的审核标准，不支持通过“借壳”恢复 完善恢复上市的审核标准，不支持通过“借壳” 上 市 对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发 对暂停上市公司恢复上市的财务标准， 行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净 行和再融资的计算方法， 利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公 利润孰低作为盈利判断标准。同时， 司通过借壳方式恢复上市。 司通过借壳方式恢复上市。
完善创业板退市制度的方 案 丰富退市标准体系，增加两个退市条件 丰富退市标准体系，
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连续受到交易所公开谴责
创业板公司在最近36 个月内累计受到交易所公开谴责三 次的，其股票将终止上市。 次的，其股票将终止上市。
2
股票成交价格连续低于面值
创业板公司股票出现连续20 个交易日每日收盘价均低于 每股面值的，其股票将终止上市。 每股面值的，其股票将终止上市。
二
日本
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东京证券交易所的退市制度
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上市股票股数不满1000万股,资本额不满5亿日元 上市股票股数不满1000万股,资本额不满5 1000万股 ; 社会公众股东数不足1000人延缓一年; 社会公众股东数不足1000人延缓一年; 1000人延缓一年 营业活动处于停止或半停止状态; 营业活动处于停止或半停止状态; 最近5年没有发放股息; 最近5年没有发放股息; 连续3年出现资不抵债情况; 连续3年出现资不抵债情况; 上市公司有“虚伪记载”且影响很大。 上市公司有“虚伪记载”且影响很大。
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三
香港
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香港联交所的退市制度
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公司已被清算或被勒令停业; 公司资产的接受人或管理人已被任命; 公司已停止营业; 公司应交纳的行政费用未如数上交; 公司已与其债权人达成妥协或计划安排; 无论是在香港或其它地区,公司有董事已被判定触 犯法律,且判决中提及该人有贪污或欺诈行为; 6 公司所有董事中有人违反证券法; 如董事、 7 依照证券法必须进行登记,如董事、秘书及其他有 或已被撤销或暂停。 8 关管理人员的登记未获批准,或已被撤销或暂停。
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香港创业板的退市制度
创业板 退市 停牌 除牌 撤回
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停牌的主要标准
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发行人被接管或清盘; 联交所认为社会公众所持有的股票数量不足; 联交所认为发行人进行的业务活动不足以保证其股 票可继续上市; 4 联交所认为发行人或其业务不再适合上市; 出现违反《创业板上市规则》 5 出现违反《创业板上市规则》的情况,而联交所认为 其严重程度足以导致停牌; 6 市场的完整性和声誉已经或可能会因买卖发行人的 股票而遭受损失;
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最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当 最近两年连续亏损（ 年经审计净利润为依据）； 年经审计净利润为依据）； 因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载， 因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载， 公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以 公司主动改正或者被中国证监会责令改正后， 前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年 前年度财务会计报告进行追溯调整， 连续亏损； 连续亏损； 因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载， 因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载， 被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且 被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正， 公司股票已停牌两个月； 公司股票已停牌两个月； 未在法定期限内披露年度报告或者中期报告,且公司 股票已停牌两个月； 股票已停牌两个月； 公司可能被解散； 公司可能被解散； 法院受理关于公司破产的案件，公司可能被依法宣 法院受理关于公司破产的案件， 告破产； 告破产； 凝聚智慧 创造财富
各 国 退 市 制 度 介 绍
2012年3月15日 2012年 15日 凝聚智慧 创造财富
保质保量
重要性
吐故纳新 资源配置
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一
美国
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纽约证券交易所的退市制度
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股东少于600个,持有100股以上的股东少于400个; 社会公众持有股票少于20万股,或其总市值少于100 万美元; 过去的5年经营亏损; 总资产少于400万美元,而且过去4年每年亏损; 总资产少于200万美元,并且过去2年每年亏损; 连续5年不分红利。 年不分红利。
完善创业板退市制度的方案
实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板” 实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”
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交易期间为30 个所其他特别处理
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最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值； 最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值； 最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出 具无法表示意见或者否定意见的审计报告； 具无法表示意见或者否定意见的审计报告； 按照第13.2.6条向本所提出申请并获准撤销对其股票交 易实行的退市风险警示后，最近一个会计年度的审计 易实行的退市风险警示后， 结果表明公司主营业务未正常运营，或者扣除非经常 结果表明公司主营业务未正常运营， 性损益后的净利润为负值； 性损益后的净利润为负值； 由于自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动受 由于自然灾害、 到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常； 到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常； 主要银行帐号被冻结； 主要银行帐号被冻结； 董事会会议无法正常召开并形成决议； 董事会会议无法正常召开并形成决议； 中国证监会根据《证券发行上市保荐制度暂行办法》 中国证监会根据《证券发行上市保荐制度暂行办法》 的有关规定，要求本所对公司的股票交易实行特别提 的有关规定， 示； 凝聚智慧 创造财富
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纳斯达克的退市制度
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有形净资产不得低于200万美元; 有形净资产不得低于200万美元; 200万美元 市值不得低于3500万美元; 市值不得低于3500万美元; 3500万美元 净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中 的两年不得低于50万美元; 的两年不得低于50万美元; 50万美元 公众持股量不得低于50万股; 公众持股量不得低于50万股; 50万股 公众持股市值不得低于100万美元; 公众持股市值不得低于100万美元; 100万美元 最低报买价不得低于1美元; 最低报买价不得低于1美元; 做市商数不得少于2个; 做市商数不得少于2 股东人数不得少于300个。 股东人数不得少于300个 300 凝聚智慧 创造财富
完善创业板退市制度的方案
缩短现行部分退市条件的退市时间，加快退市速度 缩短现行部分退市条件的退市时间，
1
触发净资产为负退市条件的，一旦经审计的年度财务会 触发净资产为负退市条件的， 计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续 计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市； 两年净资产为负，则其股票终止上市。 两年净资产为负，则其股票终止上市。 一旦出现连续120 个交易日累计股票成交量低于100 万
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戴帽现状
哼哼！ 我可是保牌有望 、退市无忧呐
拿去吧, 别淋湿
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S*ST圣方改为新华联 S*ST圣方改为新华联
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S*ST兰宝改名为顺发恒业
2012-4-26
PT水仙登陆三板后的表现 PT水仙登陆三板后的表现
2012-4-26
上交所退市风险警示
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目前创业板的退市条件
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连续亏损； 连续亏损； 追溯调整导致连续亏损； 追溯调整导致连续亏损； 净资产为负； 净资产为负； 审计报告为否定意见或拒绝表示意见； 审计报告为否定意见或拒绝表示意见； 未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载； 未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载； 未在法定期限内披露年度报告或中期报告； 未在法定期限内披露年度报告或中期报告； 公司解散； 公司解散； 法院宣告公司破产； 法院宣告公司破产； 连续120 个交易日累计股票成交量低于100 万股； 万股； 连续20 个交易日股权分布或股东人数不符合上市件； 个交易日股权分布或股东人数不符合上市件； 公司股本总额发生变化不再具备上市条件。 公司股本总额发生变化不再具备上市条件。
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四
中国
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证券法第五十五条
第五十五条 上市公司有下列情形之一的，由证券 上市公司有下列情形之一的， 交易所决定暂停其股票上市交易： 交易所决定暂停其股票上市交易： 公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市 公司股本总额、 条件； 条件； 公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计 公司不按照规定公开其财务状况， 报告作虚假记载，可能误导投资者； 报告作虚假记载，可能误导投资者； 公司有重大违法行为； 公司有重大违法行为； 公司最近三年连续亏损； 公司最近三年连续亏损； 证券交易所上市规则规定的其他情形。 证券交易所上市规则规定的其他情形。
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完善创业板退市制度的方案
改进创业板退市风险提示方式
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强化退市信息披露，及时提示退市风险 强化退市信息披露， 深化创业板投资者适当性管理，充分揭示退市风险 深化创业板投资者适当性管理，
完善创业板退市制度的方案
改进创业板退市风险提示方式
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强化退市信息披露，及时提示退市风险 强化退市信息披露， 深化创业板投资者适当性管理，充分揭示退市风险 深化创业板投资者适当性管理，
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证券法第五十六条
第五十六条 上市公司有下列情形之一的，由证券 上市公司有下列情形之一的， 交易所决定终止其股票上市交易： 交易所决定终止其股票上市交易： 公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市 公司股本总额、 条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市 条件， 条件； 条件； 公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计 公司不按照规定公开其财务状况， 报告作虚假记载，且拒绝纠正； 报告作虚假记载，且拒绝纠正； 公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢 公司最近三年连续亏损， 复盈利； 复盈利； 公司解散或者被宣告破产； 公司解散或者被宣告破产； 证券交易所上市规则规定的其他情形。 证券交易所上市规则规定的其他情形。 凝聚智慧 创造财富