各国退市制度介绍
各国退市制度的介绍
各国退市制度的介绍各国退市制度的介绍在国际成熟的证券市场上，上市公司退出机制的建⽴已有⼀两百年的历史。
其⽬的是保持证券市场的总体质量，把不合格的上市公司淘汰出局。
世界主要证券市场如纽约、纳斯达克、东京、⾹港等，都有关于上市公司除牌的规定。
⼀个完善的退市机制⾄少应该包括两⽅⾯的内容，即退市标准和退市程序。
⼀、纽约证券交易所的退市制度(⼀)退市标准：纽约证券交易所规定的上市公司退市的主要标准包括：股权的分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况。
上市公司只要符合以下条件之⼀就必须终⽌上市：1）股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；2）社会公众持有股票少于20万股，或其总市值少于100万美元；3）过去的5年经营亏损；4)总资产少于400万美元，⽽且过去4年每年亏损；5)总资产少于200万美元，并且过去2年每年亏损；6)连续5年不分红利。
(⼆)退市程序：纽约证券交易所的上市公司的退市程序在⼀系列成熟证券市场中属最为细致和具体：1)交易所在发现上市公司低于上市标准之后,在10个⼯作⽇内通知公司；2）公司接到通知之后,在45⽇内向交易所做出答复,在答复中提出整改计划,计划中应说明公司最迟在18个⽉内重新达到上市标准；3）交易所在接到公司整改计划后的45⽇内,通知公司是否接受其整改计划；4）公司在接到交易所批准其整改计划后的45⽇内，发布公司已经低于上市标准的信息；5）在公司开始执⾏整改计划后的18个⽉内，交易所每3个⽉对公司的情况进⾏审核，其间如果发现公司不执⾏整改计划，交易所将根据情况是否严重，作出是否终⽌上市的决定；6）18个⽉的整改宽限期结束以后，如果公司仍不符合上市标准，交易所将通知公司其股票终⽌上市，并通知公司有申请听证的权利；7）如果听证会维持交易所关于终⽌公司股票上市的决定，交易所将向美国证券交易委员会（SEC）提出申请；8）SEC批准后，公司股票正式终⽌交易。
⼆、纳斯达克市场的退市制度(⼀)退市标准：美国纳斯达克市场的退市标准分为数量标准和⾮数量标准，⼀旦上市公司违反了持续上市数量标准和持续上市⾮数量标准，纳斯达克市场就会暂停或终⽌该上市公司股票的交易。
a股美股退市制度
a股美股退市制度
A股（中国A股）和美股（美国股市）在退市制度方面存在一些差异，以下是它们的一些主要特点：
A股（中国A股）：
1.连续亏损：在A股市场，公司如果连续三年亏损，可能会面临
被暂停上市的风险。
此时，交易所会进行退市风险警示。
2.退市风险警示：如果公司股票被退市风险警示，其股票可能会
暂停交易，投资者将无法买卖该股票，直到公司重新符合上市
要求或被终止上市。
3.特别处理股票：对于严重违规、信息披露不规范等情况，A股
市场可能采取特别处理措施，包括暂停上市或终止上市。
美股：
1.NASDAQ和NYSE规定：美国主要的两大证券交易所，纳斯
达克（NASDAQ）和纽交所（NYSE），都有明确的上市标准和退
市规定。
2.违规和破产：美股市场对于公司的违规行为、破产等情况有相
应的退市规定。
违规行为可能包括不符合财务报告规定、股价
过低等。
3.最低股价要求：美股交易所通常对上市公司的股价有最低要求，
如果公司股价长时间低于规定的水平，可能面临被退市的风险。
4.定期审查和申诉：美股交易所会进行定期审查上市公司的财务
状况、业务运营等情况。
公司如果面临被退市的风险，有权提
出申诉并提出纠正计划。
总体而言，A股和美股市场的退市制度有一些相似之处，但具体的规定和实践方式可能存在差异。
每个市场都有为保护投资者和维护市场秩序而设立的一套退市制度。
投资者应该仔细了解所投资市场的相关规定，以便更好地理解投资的风险。
美国股市退市制度
美国股市退市制度是指一种股票交易所将某只股票从交易所交易列表中移除的程序和规定。
退市意味着该股票不再能够在该交易所上市交易。
退市制度的实施是为了保护投资者权益、维护市场秩序和提高股市的透明度。
在美国，股票退市可以由交易所或证券监管机构采取行动进行。
主要的股票交易所包括纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）等。
这些交易所都设有一系列的退市规则和程序，以确保交易所上市的股票质量和交易的公正性。
同时，美国证券交易委员会（SEC）也负责监管退市程序，并制定了相关的法律法规。
常见的退市原因包括公司破产、欺诈行为、连续财务亏损、股票价格低于交易所规定的最低要求等。
当股票面临退市的可能性时，交易所会发出警告通知并对公司进行调查。
如果公司无法解决问题，交易所将决定将其股票退市。
退市过程一般包括公告、听证会、申诉等环节，以确保公平和透明。
股票退市对公司和投资者都有重大影响。
对公司而言，退市可能导致股票价格下跌、市场信任度下降、融资困难等问题。
对投资者而言，退市可能导致投资损失、无法在交易所上出售股票等困境。
因此，退市制度的实施不仅要维护市场秩序，还要同时保护股东和投资者的利益。
退市并不意味着公司的终结。
退市后，公司仍然存在，但其股票不能在交易所上市交易。
一些公司可能会选择在其他交易所重新上市，或者通过私有化、合并等方式重新调整战略。
此外，退市公司仍然需要履行相关的法律义务，如公开披露财务信息、接受审计等。
退市制度的实施也与投资者保护和市场透明度有关。
退市制度对于防止欺诈行为、提高市场竞争力和吸引外国投资者都起到了积极的作用。
对于投资者来说，能够了解某只股票为何会被退市，可以帮助他们评估风险和做出明智的投资决策。
对于交易所来说，退市制度也有助于提升交易所的声誉和信誉。
需要注意的是，不同的股票交易所可能对退市制度有所不同的规定和要求。
退市制度是根据当地的法律法规和市场需求制定的，因此，在不同的国家或地区，退市制度可能会有所差异。
美国股票退市制度
美国股票退市制度
美国股票退市制度是指在美国证券市场上，一家公司股票不再在交易所上市的过程和规定。
退市制度对于保护投资者权益和维护市场秩序非常重要。
美国股票退市制度的主要途径有三种：自愿退市、强制退市和债务重组。
自愿退市是指当一家公司主动申请从交易所上市中撤销其股票交易时，通常是因为公司遇到重大困难，无法继续经营。
强制退市是指当公司违反交易所的规定或陷入破产时，交易所可以强制将其股票从交易所上市中撤销。
债务重组是指公司通过重组债务来解决财务问题，常常伴随股票退市。
退市制度对于美国证券市场的运行至关重要。
首先，退市制度保护了投资者的权益。
如果一家公司出现严重财务问题，或者存在内部违规行为，那么退市制度可以帮助投资者尽快脱离此类公司，减少投资风险。
其次，退市制度维护了市场的秩序和公平性。
交易所上市的公司需要遵守一系列规则和要求，包括财务报告、信息披露等，退市制度可以确保这些公司履行自己的义务，保护投资者利益。
最后，退市制度还促使企业保持良好的经营状况和财务表现。
退市威胁可以迫使公司提高财务透明度、规范经营行为，提高长期价值。
值得一提的是，退市并不意味着一家公司就会消失或停止运营。
即使一家公司的股票退市，它仍然可以在场外市场进行交易，或者通过其他方式融资。
此外，退市也可能只是暂时的，公司有机会重新回到交易所上市。
总结来说，美国股票退市制度是为了保护投资者权益和维护市场秩序而设立的一套规定和流程。
退市制度能够及时处置财务困难、惩罚违规行为，并让市场更加公平和透明。
投资者和市场参与者都可以从这一制度中受益，确保自己的投资和交易安全。
kosdaq退市制度
KOSDAQ（韩国证券交易所）是韩国的创业板市场，为中小型企业提供融资和上市机会。
针对在KOSDAQ上市的公司，韩国证券交易所实施了一套退市制度，旨在维护市场秩序和保护投资者权益。
以下是关于KOSDAQ退市制度的一般概述：
1. 退市原因：KOSDAQ上市公司可能会因多种原因面临退市，包括财务状况恶化、违规行为、持续亏损、股价连续下跌、经营困难等。
2. 暂停交易：当某个上市公司存在退市风险时，韩国证券交易所有权暂停该公司的股票交易。
这样可以给予公司一定的时间来解决问题或采取必要措施。
3. 退市审议：韩国证券交易所将对面临退市风险的公司进行退市审议。
审议过程中，交易所将评估公司的财务状况、经营实绩、合规性以及未来发展潜力等方面的情况。
4. 退市决定与公告：如果韩国证券交易所认定公司不符合上市标准或存在严重违规行为，将作出退市决定，并公告予以通知。
通常情况下，该公司的股票将在一定期限内继续暂停交易。
5. 退市程序：退市决定公告后，具体的退市程序将根据韩国证券交易所的规定进行，包括注销公司股票的流程、权益保护等。
需要注意的是，以上概述仅为一般性说明，实际的KOSDAQ退市制度可能会受到韩国证券交易所的规定和法律法规的影响，因此建议关注相关官方信息和法律条文以获取最准确和最新的退市制度内容。
美国主要证券交易所退市制度
美国主要证券交易所退市制度简介03-18 17:13 来源：人民网中国证监会研究中心，北京证券期货研究院随着我国资本市场的不断完善和发展，以及融资方、投资方、监管方对多层次资本市场系统构建需求的日渐强烈，上市公司退市制度研究越来越受到各方面的关注和重视。
本文介绍了美国主要证券交易所相关退市制度和退市状况。
美国《1934年证券交易法》为退市提供了法律依据，它规定美国证券交易委员会(SEC)有权在必要和适当的时候，下令否决或取消证券的登记注册。
同时，美国各交易所有很大的自主权来做出是否退市的决定，但退市标准有所不同。
纽交所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)是美国最重要的两个股票交易所，其退市规则最具代表性。
传统上，美国的主板市场和二板市场制定的退市标准有所不同，其中纳斯达克原是场外交易市场，属于纽交所主板外的创业板市场。
但随着纳斯达克上市公司的资产规模得以和纽交所平起平坐,纽交所和纳斯达克逐渐成为平等的竞争对手。
纽交所有三百多年的历史，定位于优质大型企业，上市标准较高。
相比之下，纳斯达克仅有不到40年的历史，其上市公司多为高科技企业。
一、纳斯达克交易所退市标准和退市程序(一)退市标准纳斯达克证券交易所分为若干子市场，包括纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)、纳斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)和纳斯达克资本市场(Nasdaq Capital Market)。
在纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场的已上市企业，如要继续挂牌，必须达到下列(表1)三组条件中的至少一组，否则，该企业将被退市。
表1 纳斯达克全球精选市场和纳斯达克全球市场退市条件要求资料来源：Nasdaq 官方网站，上市标准和费率指引在纳斯达克资本市场上市的企业，如要继续挂牌，必须达到下列(表2)三组条件中的至少一组，否则，该企业将被退市。
表2 纳斯达克资本市场退市条件要求资料来源：Nasdaq官方网站，上市标准和费率指引(二)主要退市程序纳斯达克上市资格审查部(Listings Qualifications Department)负责确认不符合继续挂牌条件的上市公司；通知该公司不符合上市条件的原因；并且发布退市决定书和公开谴责信。
退市制度(精选汇编)
文档可编辑可打印，也可以直接使用，欢迎您的下载退市制度(精选汇编)第一篇：退市制度投资者教育：各国退市制度概况http:/// 作者：来源：上海证券报发布时间：2019年04月19日 2019:46随着我国证券市场的发展，“上市公司退市”这一现象已成为我们无法回避的现实。
如何进一步规范上市公司退市行为，是值得我们不断探索和研究的课题。
本文在分析主要几个市场退市制度的基础之上，粗略探讨一下我国的退市机制。
一、美国证券市场的退市机制1.纽约证券交易所的退市制度纽约证券交易所是世界规模最大、历史悠久的证券交易所之一，其规定上市公司若有以下情形者将被摘牌：(1)证券发行人未按证券交易所的规定在董事会中设立审计委员会；(2)证券发行人违反了上市协议的约定；(3)持有证券发行人公开发行股票的股东人数不足201900人；(4)投资公众所持有公开发行的股票不足60万股；(5)证券发行人最近三年的平均税后利润不足60万美元，并且其公开发行股票的市值低于800万美元； (6)证券发行人不及时履行公司发展情况、重大决定或重要事件的义务。
2.纳斯达克退市制度根据纳斯达克的有关规定，上市条件分为初始上市要求和持续上市要求。
上市以后，由于上市公司的状况会发生变化，不一定始终保持初始的状态，但应当符合一个最低的要求，即所谓持续上市要求，否则将会被纳斯达克予以摘牌。
以纳斯达克小型资本市场为例，其持续上市标准包括：（1）有形净资产不得低于200万美元；（2）市值不得低于3500万美元；（3）净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元；（4）公众持股量不得低于50万股；（5）公众持股市值不得低于20190万美元；（6）最低报买价不得低于1美元；（7）做市商数不得少于2个；（9）股东人数不得少于300个。
上市公司如果达不到这些持续上市要求，将无法保留其上市资格。
就最低报买价来说，纳斯达克市场还规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元，且这种状态持续30个交易日，纳斯达克市场将发出亏损警告，被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。
外国退市制度
外国退市制度外国退市制度是指在外国股票市场中，对于一些条件不符合或不符合规定的上市公司进行退市处理的一种制度。
退市制度是保护投资者利益、规范市场秩序和提升上市公司质量的重要手段，对维护市场的公平、公正和透明有着重要意义。
不同国家的退市制度存在一定的差异，它们的发展和实施取决于各国的市场环境、法律法规和监管机构等因素。
以下将分析一些国际主要国家（美国、英国、德国、中国）的退市制度。
首先，美国的退市制度相对较为完善，主要由美国证券交易委员会（SEC）监管。
美国的退市制度主要有以下几种形式：自愿退市、强制退市和债务重组。
自愿退市是指上市公司主动选择退市，主要原因包括业绩不佳、财务问题或其他经营困难。
强制退市是指股票交易所根据规定对上市公司进行退市处理，如未能遵守交易所规定、公司破产等。
债务重组是指上市公司因负债过高而进行重组和破产清算。
美国的退市制度对于违反监管规定的公司有明确的处罚机制，包括暂停和取消上市。
此外，美国还设立了独立的退市公司（Nasdaq）、交易所（NYSE）和证券交易员协会（FINRA）等组织，对退市制度进行具体的实施和监管。
其次，英国的退市制度较为开放和灵活，也是通过证券交易委员会（FSA）进行监管。
英国的退市制度主要包括清算、公司解散和违约退市。
清算是指公司由于财务问题而进行的清算和重新组建。
公司解散是指法院判决公司解散。
违约退市是指公司违反监管规定而被交易所退市。
英国的退市制度相对更加宽松，给予上市公司更多的机会进行改善和重组。
再次，德国的退市制度主要由证券交易所进行监管，德国证券交易所对上市公司的财务状况、透明度和合规性进行严格监管。
德国的退市制度主要包括暂停上市、摘牌和清算。
暂停上市是指证券交易所暂停对违反规定的公司的交易。
摘牌是指公司被从证券交易所上撤销。
清算是指公司因财务困难等原因进行清算和解散。
不同于美国和英国的是，德国的退市制度对上市公司更为严厉，对违反规定的公司退市的时间更为迅速。
外国退市制度
外国退市制度（实用版）目录1.外国退市制度的概念和意义2.外国退市制度的主要类型和特点3.外国退市制度的实施流程和标准4.外国退市制度的启示和借鉴意义5.我国退市制度的现状和改进方向正文外国退市制度是指在外国证券市场上，对于不符合上市条件的公司，通过一定的程序和标准，使其股票从证券市场摘牌的制度。
退市制度是证券市场的重要组成部分，对于维护证券市场的稳定和健康发展具有重要意义。
外国退市制度的主要类型和特点包括：1.强制退市：当公司出现严重的违规行为或者财务状况不佳，无法满足上市条件时，证券交易所可以强制其股票从市场退市。
2.自愿退市：公司可以自愿申请退市，这种情况通常是因为公司已经完成了其上市目标，或者为了进行私有化等战略调整。
3.破产退市：当公司破产清算时，其股票也会被强制退市。
外国退市制度的实施流程和标准因国家和地区的证券市场监管制度不同而略有差异，但大体上包括以下几个步骤：1.证券交易所制定退市标准和流程，对于不符合上市条件的公司，可以启动退市程序。
2.证券交易所会进行严格的审核和调查，以确定公司是否符合退市标准。
3.如果公司符合退市标准，证券交易所会进行公告，并给予公司一定的退市准备时间。
4.退市准备时间结束后，公司股票将从证券市场摘牌，退市正式生效。
外国退市制度的启示和借鉴意义主要表现在以下几个方面：1.退市制度是维护证券市场稳定和健康发展的重要手段，我国应该加强退市制度的建设和完善。
2.退市制度应该坚持市场化、法制化原则，既要保障上市公司的合法权益，也要保护投资者的利益。
3.退市制度应该与上市制度相衔接，形成一个完整的证券市场监管体系。
我国退市制度的现状和改进方向包括：1.我国已经建立了退市制度，但相对于外国退市制度，我国的退市制度在实施标准和流程上还存在一定的差距。
外国退市制度
外国退市制度外国退市制度是指规定上市公司在不符合某些法定条件或标准时，可以被取消上市地位的制度。
不同国家和地区的退市制度存在差异，但它们都是为了保护投资者权益、维护市场秩序、促进经济发展而设立的。
以下是一些外国退市制度的相关参考内容。
1. 美国退市制度美国的退市制度由联合证券交易所（NYSE）和纳斯达克交易所（NASDAQ）等市场自主管理，但受到证券交易委员会（SEC）的监管。
在美国，上市公司可以因以下原因被退市：股价低于1美元；违反交易所的财务标准；违反证券法规定的信息披露要求等。
当上市公司被退市后，它可以选择在未上市交易市场继续交易，或者通过私募股权融资、重组整合等方式重新回到公开市场。
2. 英国退市制度英国的退市制度由伦敦证券交易所（LSE）和AIM市场自主管理。
英国上市公司可以因违反公司法规定、财务困境、股价低于最低要求等原因被退市。
退市流程包括通知上市公司、公开告知、交易所决定等。
英国公司法规定退市后的股东和债权人在公司清算时享有优先权。
3. 中国退市制度中国的退市制度分为主动退市和强制退市两种情况。
主动退市是指上市公司自愿撤销上市地位，通常发生在公司重新策划、股权结构变动或者已上市公司要变成非上市公司的情况下；强制退市是指上市公司因违反证券法规定、财务困难或者停牌超过规定期限等原因被迫退市。
中国证券监督管理委员会（CSRC）负责对上市公司的退市申请进行审批。
4. 德国退市制度德国的退市制度由德国证券交易所（Deutsche Börse）管理，受到联邦金融监管机构（BaFin）的监管。
德国上市公司可以因经营状况恶化、违反交易所的财务标准、违法违规等原因被退市。
退市程序包括通知上市公司、交易所委员会审议、公开告知等。
5. 日本退市制度日本的退市制度由东京证券交易所（TSE）管理，受日本金融服务局（FSA）的监管。
日本上市公司可以因违反交易所规定、违反法律法规、负债过高等原因被退市。
美股退市制度
美股退市制度简介美股指的是在美国证券交易所上市交易的公司股票。
然而，对于一些存在财务或其他问题的公司，美国证券交易所需要审查其财务状况并考虑是否将其从交易所上退市。
此外，美国证券交易所还会对违反规定的公司施加严格的处罚措施。
美股退市制度的背景美国股票市场历经多次骚动，其中最受公众关注的恐怕是2008年的金融危机。
由于投资者对公司的财务状况缺乏透明度和投资风险意识不足，一些公司在某些情况下会虚报利润或资产负债表，甚至进行其他形式的欺诈行为。
这些行为损害了投资者的利益，也对整个股票市场的稳定性造成威胁。
为了保护投资者的利益并维护市场秩序，美国证券交易所及其监管机构采取了一系列措施，改善财务地位薄弱的公司和惩罚那些犯罪的公司。
这些措施包括退市制度、强制退市等，这些制度的目的在于维护市场秩序、重建投资者的信心和鼓励公司保持财务透明度。
退市制度的规则在美国证券交易所上市的公司，需要遵守一定的规则，如果公司违反这些规则，就会被美国证券交易所强制退市。
同时，美国证券交易所还会对公司施加一些惩罚措施，比如缩小它们在股票市场上的影响力，对股票价格造成影响，影响公司对资本收益的利率。
美国证券交易所退市的原因包括但不限于以下几点：1.公司财务状况薄弱、过于依赖债务等；2.日益严厉的规章制度和法规要求；3.公司管理层不作为、违反道德伦理等。
退市制度的影响美股退市制度在维护市场秩序和投资者权益方面具有重要作用。
根据美国金融规定，一旦一家公司从美股退市，它必须满足一定的条件才能重新上市。
这意味着，退市将不仅对公司造成财务损失，而且对其声誉造成极大的伤害，严重地破坏了公司的竞争力。
同时，对于投资者来说，一旦投资的公司退市，他们将无法卖掉股票或在股票市场上进行交易，这将对他们的投资产生很大的影响。
此外，退市制度可以加强股票市场的透明度和稳定性，使投资者更安全地进行股票交易。
结论退市制度是美国股票市场的一个非常重要的组成部分，它可以帮助保护投资者的权益、维护市场的秩序和稳定性。
退市制度美国
退市制度美国退市制度是指一个公司的股票从证券交易所或股票交易市场上下市或停牌的规定。
在美国，退市制度是由证券交易委员会（SEC）和证券交易所共同监管和执行的。
退市制度的目的是保护投资者的利益，维护市场的公平、公正和透明。
根据美国证券交易所和股票交易市场的规定，一家公司可能会因为以下原因被退市：1）公司自愿申请退市；2）公司违反交易所或市场的规定；3）公司的财务状况恶化，无法满足交易所或市场的上市要求；4）公司存在重大违法违规行为。
一家公司自愿申请退市通常是因为公司决定转型、改组或重新上市。
在这种情况下，公司需要向证券交易所或市场提交退市申请，并经过审核和批准后才能正式退市。
这种情况下，公司需要确保退市过程中没有损害投资者的利益，并按照相关规定进行信息披露和股东权益保护。
如果一家公司违反了交易所或市场的规定，例如未按时进行财务报告，违反了证券法律法规等，交易所或市场有权采取退市措施。
这种情况下，交易所或市场往往会对公司进行警告或暂停交易，给公司一定的时间整改。
如果公司无法整改或违规行为严重，交易所或市场可能会决定冻结交易或下市。
对于财务状况恶化的公司来说，交易所或市场会设定一系列的财务指标和要求，例如市值、收入、负债率等。
如果公司不能满足这些指标和要求，交易所或市场有权要求公司退市。
这种情况下，公司可以考虑通过资本增减、债务重组等方式来改善财务状况，以符合上市要求。
如果一家公司存在重大违法违规行为，例如财务造假、内幕交易等，交易所或市场有权采取退市措施，并可能会将相关信息移交给证券交易委员会和其他执法机构进行调查和追究法律责任。
退市制度在美国的运行原则是保护投资者的利益和维护市场的稳定。
通过建立健全的退市制度，可以促使公司遵守规则，提高信息披露和股东权益保护的透明度。
对于投资者来说，退市制度是一个重要的保护机制，可以避免他们因公司经营风险而蒙受损失。
同时，对于违法违规行为的公司，退市制度也起到了警示和惩罚的作用，维护了市场的秩序和诚信。
退市制度——精选推荐
退市制度我国的退市制度沿⾰组员：李圆圆杨萃梁倩莹邓智雯熊燚江颖怡⼀、退市制度简介退市制度是资本市场⼀项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终⽌上市等相关机制以及风险警⽰板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。
在成熟市场，上市公司退市是⼀种常态现象。
数据显⽰，2009年度，纽约交易所新上市公司94家，退市公司212家；东京交易所新上市公司23家，退市公司78家；德国交易所新上市公司6家，退市公司61家；伦敦交易所新上市公司73家，退市公司385家。
这些国家的证券市场“有进有退”，其退市机制起到了较好的资源优化配置效果。
⼆、我国退市制度概述（⼀）我国的相关法律制度在我国证券市场制度建设中，退市制度的建⽴和实施是其中极为重要的环节之⼀。
退市制度的完善有利于提⾼上市公司整体质量、净化市场，从⽽使证券市场的资源得到充分利⽤，提⾼对投资者的保护，并且利于不同层次的融资者有效的获取资⾦。
我国关于上市公司退市的正式⽴法为1994年7⽉1⽇起施⾏的《中华⼈民共和国公司法》，其只是对上市公司股票暂停上市和终⽌上市的法定条件进⾏了初步规定。
1998年中国第⼀部《证券法》也对此做出相应的规定，此时期所有法律法规对退市制度只是做了原则性的规定，不具有可操作性。
1998年证监会推出了特别处理ST制度，⽤于对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进⾏“特别处理”。
尔后，沪深交易所公布并开始实施《股票暂停上市相关事宜的规则》，规则决定对连续3年亏损的公司暂停上市，并对其股票实施“特别转让服务”即PT制度。
在此基础上中国证监会于2001年颁布了《亏损上市公司暂停上市和终⽌上市实施办法》。
同年六⽉中国证券业协会发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》以及《股份代办转让公司信息披露实施细则》。
《上海证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》也同时对终⽌上市做出较为详细和全⾯的规定。
各国退市制度的介绍
各国退市制度的介绍一、美国：纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所1、纽约证券交易所的退市标准《纽约证券交易所上市规则》在第八章“暂停上市及终止上市”中规定了上市公司“持续上市标准”，具体如下（1）资本或普通股的分布标准(802.01A)。
包括：①股东人数少于400个；②股东人数少于 1200个并且在最近12个月里月平均交易量低于10万股；③社会公众持有股票少于60万股。
（2）资本或普通股的数量标准(802.01B)。
上市公司需要满足《纽约证券交易所上市规则》第102.01C和103.01B条所规定的财务测试 。
（3）价格标准(802.01C)。
若上市公司的股票连续30个交易日收盘价格低于1美元，将被视为低于标准。
在收到通知后，公司必须在6个月内将股价和平均每股价格恢复到高于1美元的水平。
（4）其他标准(802.01D)。
出现下列情况的，交易所可以根据802.02和 803.03规定的程序自主做出决定让公司摘牌：①经营资产或经营范围减少:经营资产由于被出售、租赁、没收、充公等原因而大幅度减少，或公司停止经营，或由于各种原因终止了其主要经营活动；②破产或清算：如果公司依据《破产法》提出破产申请或公司已开始清算，或者公司依据《破产法》申请重组，交易所会自行决定公司股票是否继续上市交易；③经证券交易所认可的权威意见认定证券失去投资价值；④证券注册不再生效，即根据《1934年证券交易法》的注册或豁免注册不再有效；⑤违反协议：公司违反与交易所签订的上市协议的；⑥因为回赎、支付或整体替换；⑦操作违反公共利益的；⑧其他可能导致摘牌的因素，包括：公司没有及时、准确、充分地向股东和公众披露信息；财务报告有虚假；没有依据公共政策行为；经营或财务状况不能令人满意；无条件地使用公司基金购买公司股票等。
2、纽约证券交易所的退市流程交易所决定让某只股票退市时，会书面通知上市公司，解释做此决定的依据和采取行动的政策及其依据，交易所会同时做两件事情，第一，公开披露公司的状况，和交易所作退市决定的依据；第二，开始每日发布股票信息和信息通知确认股票的状况，包括交易所网站的相似信息。
中美退市制度对比
中美退市制度对比
中美退市制度对比主要体现在以下几个方面：
1. 退市条件：在中美两国，公司可能面临退市的条件有所不同。
在中国，公司可能会因为连续亏损超过三年、解散清算、重大交易不符合条件等原因而被强制退市。
而在美国，公司可能会因为违反证券交易所规则、财务困境、违反证券法规等原因而被退市。
2. 退市程序：在中美两国，退市程序也有所不同。
在中国，退市程序较为复杂，需要经过多个环节的审查和决策，其中包括交易所核查、监管机构审核等。
而在美国，交易所有权在符合退市标准的情况下主动将公司退市，也可以根据证券交易所规则先暂停交易，然后进行退市程序。
3. 退市后的影响：在中美两国，公司退市后的影响也有所不同。
在中国，退市可能会导致公司股票无法在二级市场上交易，股东可能会面临股份贬值或无法实现变现等问题。
而在美国，退市会导致公司股票被摘牌，公司可能会面临失去融资渠道、影响股价稳定性等问题。
总的来说，中美退市制度在退市条件、退市程序和退市后的影响等方面存在差异。
中美两国的退市制度都是为了维护市场秩序和保护投资者利益，但具体实施方式和影响可能有所区别。
中美股市退市制度
中美股市退市制度中美股市的退市制度有一些显著的差异。
以下是对中美股市退市制度的比较和详细介绍：退市标准：中国：在中国，公司退市的标准主要包括财务指标、交易指标、合规指标等。
例如，连续两年净利润为负、连续二十个交易日收盘价低于面值、公司有重大违法行为等，都有可能触发退市。
美国：在美国，退市的标准主要基于交易所的上市标准，包括财务状况、股价表现、合规性等。
例如，如果公司无法满足交易所的财务要求，或者存在严重的违规行为，都可能导致退市。
退市流程：中国：在中国，公司退市需要经历较长的过渡期，期间公司可以进行“保壳”操作。
比如通过资产重组、借壳上市等方式，来避免退市。
美国：在美国，退市流程相对较短。
一旦公司被认定为不符合上市标准，其股票将会被摘牌，退出市场。
投资者保护：中国：中国现行的退市制度以退市风险警示为核心，给予投资者较长的过渡期，以便投资者做出相应的决策。
此外，中国还建立了相应的赔偿机制，以保护投资者的权益。
美国：在美国，投资者保护也是非常重要的。
美国证券交易委员会（SEC）和行业自律组织在退市过程中进行监管，当投资者利益受损时，法律允许通过证券集团诉讼寻求司法救济。
美国还设有严密的法律法规体系、系统的投资者保护机构体系来维护投资者的权益。
影响：中国：尽管中国股市的退市制度在不断完善，但长期以来，由于各种原因，许多公司在面临退市时，往往选择进行资产重组或者借壳上市等方式来避免退市，这在一定程度上影响了市场的公平性和有效性。
美国：在美国，严格的退市制度有助于保持市场的健康和公平。
然而，这也可能使得一些有潜力的公司无法获得足够的融资机会，从而影响其发展。
总的来说，中美股市的退市制度在标准和流程上存在显著差异。
然而，这两个市场都致力于保护投资者的权益和维护市场的公平和有效性。
随着市场的发展和成熟，相信两个市场的退市制度都将继续完善和优化。
印度股市退市制度
印度股市退市制度印度股市的退市制度是指股票在特定条件下被从交易所摘牌，不再在股市上进行交易。
退市制度的目的是保护投资者利益、维护市场秩序和健康发展。
下面我将从多个角度来回答关于印度股市的退市制度的问题。
首先，印度股市的退市制度主要由证券交易委员会（Securities and Exchange Board of India，简称SEBI）负责监管和管理。
SEBI是印度的证券市场监管机构，负责制定和执行相关法规和准则，以确保市场的公平、透明和有序运行。
印度股市的退市制度主要有以下几种情况：1. 自愿退市，股票发行公司可以自愿申请退市，例如公司决定转型、合并、收购或者其他业务调整等原因。
在这种情况下，公司需要向交易所提交退市申请，并履行一系列程序和要求。
2. 强制退市，股票可能会被强制退市，如果公司不符合交易所的上市规则和要求，或者公司违反了证券法规定的义务和责任。
例如，如果公司连续多年亏损、净资产为负、违反信息披露规定或者存在其他严重违规行为，交易所可以决定将其股票摘牌退市。
3. 整体退市，在某些情况下，交易所可能会决定将整个市场板块或部分市场板块从交易所退市。
这通常发生在市场流动性不足、交易量低、市场活跃度下降或者市场板块不再具备吸引力的情况下。
印度股市的退市制度旨在保护投资者的权益和市场的稳定。
退市对于投资者来说可能会带来一定的风险和损失，因此交易所和监管机构通常会采取一系列措施来保护投资者权益。
例如，交易所通常会提前公告退市计划，以便投资者有足够的时间做出相应的决策。
此外，交易所还可能要求公司提供退市补偿计划，以减少投资者的损失。
总结起来，印度股市的退市制度是为了保护投资者利益、维护市场秩序和健康发展而设立的。
退市可以是自愿的，也可以是强制的，同时交易所和监管机构会采取一系列措施来保护投资者权益。
这些制度和规定的实施有助于提高市场的透明度、稳定性和可预测性，为投资者提供更加安全和可靠的投资环境。
美股退市机制与规则
美股退市机制与规则
美股退市机制与规则是由美国证券交易委员会（SEC）监管的。
公司可能会退市，因为它们无法维持上市的要求或者出现了重大问题。
为了确保投资者的保护和公平交易，SEC制定了以下三种退市规则：
1. 小市值公司规定：SEC规定了针对小市值公司的退市规定。
当一家公司的市值小于50万美元时，如果连续三个交易日收盘价小于1
美元，SEC就会宣布该公司退市。
此外，一些交易所会制定更严格的退市规则。
2. 违反交易规则规定：公司违反任何交易规则，例如未能按时
公布财报、未能保持一定的股票流通量等，可能会被交易所勒令退市。
3. 披露不足规定：SEC要求上市公司按时、及时地披露信息。
如果一家公司连续三个财年未能按时提交财务报告或披露重要信息，SEC
将会宣布其退市。
当一家公司被退市后，它的股票在交易所上将不再能够进行交易。
投资者可以在OTC市场上继续交易该公司的股票，但风险相对较高，
因为这些交易往往缺乏监管并容易受到操纵。
退市后的公司也可能会
申请破产，以清理债务并恢复运营。
各国退市制度概况
各国退市制度概况在国际成熟的证券市场上，上市公司退出机制的建立已有一两百年的历史。
建立上市公司下市制度是各国证券市场制度建设的重要内容之一。
其目的是保持证券市场的总体质量，把不合格的上市公司淘汰出局。
通过吐故纳新的动态调整过程，为证券市场注入新的生机和活力，促使资源从低效率的劣质公司流向高效率的优质公司，促进资源的合理有效配置。
世界主要证券市场如纽约、纳斯达克、东京、香港等，都有关于上市公司除牌的规定。
对世界上成熟证券市场关于上市公司退出机制的具体规定进行全面、系统的分析,有助于借鉴成熟证券市场的成功经验及有益做法,健全我国上市公司的退市制度。
一、纽约证券交易所的退市制度(一) 退市标准：在美国,上市公司只要符合以下条件之一就必须终止上市：l)股东少于600个,持有100股以上的股东少于400个;2)社会公众持有股票少于20万股,或其总市值少于100万美元;3)过去的5年经营亏损;4)总资产少于400万美元,而且过去4年每年亏损;5)总资产少于200万美元,并且过去2年每年亏损;6)连续5年不分红利。
纽约证券交易所对上市公司终止上市作了较具体的规定,主要涉及以下几个方面：1)公众股东数量达不到交易所规定的标准;2)股票交易量极度萎缩,低于交易所规定的最低标准;3)因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;4)法院宣布该公司破产清算;5)财务状况和经营业绩欠佳;6)不履行信息披露义务;7)违反法律;8)违反上市协议。
(二)退市程序：纽约证券交易所的上市公司的退市程序非常细致和具体：1)交易所在发现上市公司低于上市标准之后,在10个工作日内通知公司;2公司接到通知之后,在45日内向交易所作出答复,在答复中提出整改计划,计划中应说明公司最迟在18个月内重新达到上市标准;3交易所在接到公司整改计划后的45日内,通知公司是否接受其整改计划;4公司在接到交易所批准其整改计划后的45日内,发布公司已经低于上市标准的信息;5在公司开始执行整改计划后的18个月内,交易所每3个月对公司的情况进行审核,其间如果发现公司不执行整改计划,交易所将根据情况是否严重,作出是否终止上市的决定;6 18个月的整改宽限期结束以后,如果公司仍不符合上市标准,交易所将通知公司其股票终止上市,并通知公司有申请听证的权利;7如果听证会维持交易所关于终止公司股票上市的决定,交易所将向SEC提出申请;8 SEC批准后,公司股票正式终止交易。
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根据中国证监会《关于近期集中开展投资者保护宣传活动的通知》以及北京证监局《关于集中开展投资者保护宣传活动的通知》要求，公司请外聘律师事务所——观韬律师事务所总结主要证券市场的退市制度，请各位投资者学习参考。
各国退市制度介绍前言退市制度是指上市公司由于未满足交易所有关财务等其他上市标准的规定主动或被动终止上市的情形，既由一家上市公司变为非上市公司。
一个成熟、有效的资本市场应具备进入和退出机制。
在国际成熟的证券市场上，上市公司退出机制的建立已有一两百年的历史。
建立上市公司退市制度是各国证券市场制度建设的重要内容之一。
在退市制度有效发挥作用的情况下，上市公司将会努力保持自己的上市地位，从而激励公司改善治理，规范自身行为，提高效益，进而保持和提高证券市场的总体质量。
通过把不合格的上市公司淘汰出局，吐故纳新的动态调整过程，为证券市场注入新的生机和活力，促使资源从低效率的劣质公司流向高效率的优质公司，促进资源的合理有效配臵。
世界主要证券市场如纽约、纳斯达克、东京等，都有关于上市公司除牌的规定。
综合而言，境外证券市场上市证券终止上市的标准大体上可以归纳为以下八个方面：（1）公众股东人数低于交易所规定标准；（2）股票交易量极度萎缩，低于交易所规定的最低标准；（3）上市公司因资产处臵、冻结等因素而失去持续经营能力；（4）法院宣布公司破产清算；（5）财务状况和经营业绩欠佳；（6）不履行信息披露义务；（7）违反法律；（8）违反上市协议。
下面以境外主要市场（纽约、东京、香港）为例，简要介绍其退市标准及相关情况。
一、美国市场：纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所1、纽约证券交易所1.1 纽约证券交易所的退市标准《纽约证券交易所上市规则》在第八章“暂停上市及终止上市”中规定了上市公司“持续上市标准”，具体如下：（1）资本或普通股的分布标准(802.01A)。
包括：①股东人数少于400个；②股东人数少于1200个并且在最近12个月里月平均交易量低于10万股；③社会公众持有股票少于60万股。
（2）资本或普通股的数量标准(802.01B)。
上市公司需要满足《纽约证券交易所上市规则》第102.01C和103.01B条所规定的财务测试。
（3）价格标准(802.01C)。
若上市公司的股票连续30个交易日收盘价格低于1美元，将被视为低于标准。
在收到通知后，公司必须在6个月内将股价和平均每股价格恢复到高于1美元的水平。
（4）其他标准(802.01D)。
出现下列情况的，交易所可以根据802.02和803.03规定的程序自主做出决定让公司摘牌：①经营资产或经营范围减少:经营资产由于被出售、租赁、没收、充公等原因而大幅度减少，或公司停止经营，或由于各种原因终止了其主要经营活动；②破产或清算：如果公司依据《破产法》提出破产申请或公司已开始清算，或者公司依据《破产法》申请重组，交易所会自行决定公司股票是否继续上市交易；③经证券交易所认可的权威意见认定证券失去投资价值；④证券注册不再生效，即根据《1934年证券交易法》的注册或豁免注册不再有效；⑤违反协议：公司违反与交易所签订的上市协议的；⑥因为回赎、支付或整体替换；⑦操作违反公共利益的；⑧其他可能导致摘牌的因素，包括：公司没有及时、准确、充分地向股东和公众披露信息；财务报告有虚假；没有依据公共政策行为；经营或财务状况不能令人满意；无条件地使用公司基金购买公司股票等1.2 纽约证券交易所的退市流程纽约证券交易所决定让某只股票退市时，会书面通知上市公司，解释做此决定的依据和采取行动的政策及其依据，交易所会同时做两件事情，第一，公开披露公司的状况，和交易所作退市决定的依据；第二，开始每日发布股票信息和信息通知确认股票的状况，包括交易所网站的相似信息。
如果上市公司不要求在特定期内复核，交易所将停止交易该股票，如果上市公司申请复核，复核程序将在申请被交易所秘书处建档后的至少25个交易日开始启动，双方都要提交摘要和相关材料给对方和交易所总委员会办公室。
如果委员会决定证券发行者应该退市，一旦实施，交易所将立即停止交易，同时，交易所会将股票退市最后决定的信息在报纸上刊登，并同时在网站上挂出帖子告知公众，这样的公告在决议实际生效之前会一直挂在交易所网站上。
如果交易所认为股票不应该退市的话，发行者会收到该决议的通知。
2、纳斯达克证券交易所2.1纳斯达克证券交易所的退市标准根据纳斯达克证券交易所的有关规定, 纳斯达克交易所分为两个市场，分别叫做全国市场和小型资本市场。
上市条件分为初始上市要求和持续上市要求。
上市公司上市以后的状况可能会发生变化,不一定始终保持初始的状态,但应当符合一个最低的要求,即所谓持续上市要求,否则将会被纳斯达克予以摘牌。
以纳斯达克全球市场为例，《纳斯达克交易所上市规则》第5450条规定了纳斯达克全球市场的上市除了满足“持续上市”的最基本要求，即股价不得低于1美元，且至少需要有400位股东，还需满足下列三项维持标准中的至少一项：（1）股东权益不得低于1000万美元，且至少75万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于500万美元，且拥有至少两位注册、活跃的做市商；（2）上市股票的总市值不得低于5000万美元，且至少110万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于1500万美元，且拥有至少四位注册、活跃的做市商；（3）在最近一个财政年度，或在最近三个财政年度的两年中，总资产和总收入不得低于5000万美元，且至少110万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于1500万美元，且拥有至少四位注册、活跃的做市商；纳斯达克小型资本市场持续上市标准包括：（1）有形净资产不得低于200万美元;（2）市值不得低于3500万美元;（3）净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元;（4）公众持股量不得低于50万股;（5）公众持股市值不得低于100万美元;（6）最低报买价不得低于1美元;（7）做市商数不得少于2个;（8）股东人数不得少于300个。
上市公司如果达不到这些持续上市要求,将无法保留其上市资格。
就最低报买价来说,纳斯达克市场还规定,上市公司的股票如果每股价格不足一美元,且这种状态持续30个交易日,纳斯达克市场将发出亏损警告,被警告的公司如果在警告发出的90天里,仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价,将被宣布停止股票交易。
这就是所谓的“一美元退市规则”。
“一美元”是纳斯达克判断上市公司是否亏损的市场标准,而不是公司的实际经营状况。
但是,这一市场标准也客观地反映了上市公司的真实内在价值。
2.2纳斯达克证券交易所的退市流程纳斯达克证券交易所的退市流程如下：（1）当交易所发现上市公司不符合持续上市要求时,在一周内通知该公司; （2）该公司接到通知后,在一周内向交易所上市部作出答复,提出应对措施,并可要求予以临时豁免; （3）交易所上市部在一周内通知公司是否予以临时豁免;如果公司是因为报价低于规定标准的原因,一般可以得到9天的临时豁免。
如果属于其它情况,且交易所认为不符合临时豁免条件,可以决定对其实行摘牌,并告知公司可以要求对此摘牌决定进行听证,否则在7天后摘牌;（4）公司提出听证要求的,交易所听证部门将在上市部决定摘牌后的45天内举行听证。
听证结果可以决定给公司60-90天的临时豁免,到期仍不符合上市条件的再予以摘牌。
听证会也可能拒绝给公司临时豁免,此后公司还可在15天内提出复议申请,否则在5天后即终止交易。
被摘牌的公司也可以在达标后,重新要求挂牌,但恢复上市的标准比摘牌时要更加严格。
纳斯达克市场公司退市数量非常可观，该市场在1985年初拥有4097家上市公司，到2008年底上市公司为2952家，1985年至2008年共计11820家公司上市，12965家公司退市，退市数量超过上市数量。
纳斯达克市场公司退市的主要原因是股价、流动性及市值等达不到要求。
二、日本市场：东京证券交易所1、东京证券交易所的退市标准与纽约证券交易所的规定大体一致,日本东京证交所规定的上市公司退市标准主要包括：股本总额和股权结构、股权的分散程度、经营状况、股利分配情况、资不抵债情况和是否严格履行信息披露义务。
根据东京证券交易所《证券上市规则》第601条规定，上市公司出现下列情形之一就将被除牌：（1）股东数目：股东数目小于400人（1年宽限期）；（2）可交易证券：可交易证券数目小于2000个单位，或可交易证券市值小于5亿日元，或可交易证券占总股本的比重小于5%（1年宽限期）；（3）交易量：过去一年平均月交易量小于10个单位，或3个月没有交易；（4）市值：当证券市值小于10亿日元，且在未来的9个月内没有改善，或市值小于总发行股本数的2倍，且3个月内没有改善；（5）资不抵债：当上市公司出现资不抵债的状况，且在一年内没有改善；（6）虚假陈述或否定意见：上市公司在年报或半年报中进行了“错误陈述”，且造成了重大影响，或上市公司的审计报告中申明“否定意见”或“放弃表达意见”，且造成了重大影响；（7）其他相关重大事项：违反上市协议，延迟提交证券报告及季度报告等；2、东京证券交易所的退市流程东京证券交易所对上市公司退市程序采用了逐步退出的办法。
交易所发现公司低于上市标准时,首先对其进行特别处理(类似于我国的ST制度),并要求其在限期内重新达到上市标准。
如果公司在限期内未达到上市标准,则交易所对其交易作出进一步限制(类似于我国的PT制度)。
如果公司仍未改善,则将其摘牌。
交易所决定终止公司上市后,其股票由交易所内的整理处进行处理。
在宣布终止上市决定后的3个月内,该股票还可以在交易所进行交易,3个月后则正式退市。
如果被申请适用公司更生法和和解法,或发现公司有违规的嫌疑,则将公司转入交易所的监理处接受审查,但其股票仍可以继续买卖。
当公司的违规行为被查实后,便按照既定的程序正式退市。
日本每年的退市数量约为20余家(包含大阪交易所、东京交易所以及JASDAQ市场)。
公司退市时，会实施另板交易。
除此之外，在涨跌幅限制等交易机制方面，并无特殊安排。
日本JASDAQ市场公司退市的主要原因为并购重组，公司退市时，市场压力不大。
日本有场外市场，即绿单市场，但是公司退市后很少进入该市场，基本一退到底。
三、香港市场：香港联合交易所1、香港联合交易所主板的退市标准香港联合交易所《主板上市规则》第6.01条规定：交易所在批准发行人上市时必附带如下条件：如交易所认为有必要保障投资者或维护一个有秩序的市场，则无论是否应发行人的要求，本交易所均可在其认为适当的情况及条件下，随时暂停任何证券的买卖或将任何证券除牌。
在下列情况下，交易所亦可采取上述行动：（1）发行人未能遵守交易所的上市规则，而交易所认为情况严重者；（2）交易所认为公众人士所持有的证券数量不足（《主板上市规则》第8.08⑴条规定：无论何时，发行人已发行股本总额必须至少有25%由公众人士持有）；（3）交易所认为发行人没有足够的业务运作或相当价值的资产，以保证其证券可继续上市（参照《主板上市规则》第13.24条）；（4）交易所认为发行人或其业务不再适合上市。