投资管理培训教程

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• 残值变价收入: 5500
6
• 残值净收益纳税: (5500－4000)×40%＝(600) 6
• 营运资金的收回: 10000
6
• 旧机器变价收入： （40000）
0
• 旧机器变价收入：（40000－54000）×40%=（5600） 0
• 损失减税
• 净现值
现值系数 现值 4. 355 (33969) 3.791 15164 0.826 (8920.8) 0.565 3107.5
• （2）旧设备目前变现价值的处理分为三种情况：
• a.变现价值＝帐面价值，直接用变现价值而不进 行处理；
• b.变现价值＞帐面价值，超过部分应交税减少流 入量，即，实际－(实际－帐面)×所得税；
• c.变现价值＜帐面价值，将损失数计入成本，抵 消一部分所得税，增加流入量，即，实际＋(税 法－实际)×所得税
0.565 (339) 0.565 5650 1 （40000） 1 （5600）
(64，907)
• 例某企业准备用新设备替换旧设备，贴现率为 15%，问使用新设备还是旧设备？资料如下：
Байду номын сангаас
•项 目
旧
新
•原 值
2200 2400
• 预计年限 10
10
• 已用年限
4
0
•残 值
200
300
• 变现价值 600
2400
• 营运成本 700
400
• 答案
• 方法1：旧设备：[ 600－200(P 15% 6) ]／(PA 15% 6)＋700＝836
4、如果有大修理费用的处理:
• 分两种情况: • 1、旧设备在第2年要大修理,费用2万. • 2、旧设备在第2年要大修理,费用2万,分2
年滩销 • 所得税率30%
处理
•0
• 情况一:
• 情况二:
12 3
-2×（1－30%）
-2
1×30%
4
1×30%
• 例1：宏基公司现在有一台旧机床，目前准备用 新机床替换。该公司所得税为40%，资金成本率 为10%，其余资料如下：
• 项目
旧
新
• 原 价 84000 76500
• 税法残值 4000
4500
• 税法使用年限 8
6
• 已使用年限 3
0
• 尚可使用年限 6
6
• 垫支营运资金 10000 11000
• 大修理支出 18000(第2年) 9000(第4年)
• 每年折旧费(直线法) 10000 12000
• 每年营运成本 13000 7000
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更新决策注意：
• 一、方法的选择 • 二、进行决策时要注意问题 • 三、固定资产的经济寿命问题
• 一、固定资产更新决策方法选择： • 方法取决于新旧设备的年限是否相等： • 寿命期相同（尚可使用年限），采用净现值法
• 寿命期不同，采用年平均成本计算。即年金净流 量法
• 1、总结年平均成本计算有三种方法：
• 新设备：(2400－300)／(PA 15% 10)＋300×15% ＋400＝863
• 二进行决策（考试中）要注意的问题 1、折旧问题： ①年限一律按税法规定年限； ②残值一律按税法规定残值。
2、残值处理问题： （1）若不知道税法规定残值，把实际残值数当成税法残
值数直接作为流入量。
（2）若已知税法和实际残值数，有： ①实际＝税法。直接作为流入量，不需作任何处理；
• 新设备：[ 2400－300(P 15% 10) ]／(PA 15% 10)＋400＝863
• 方法2：旧设备：600/(PA 15% 6)－200/(FA 15% 6) ＋700＝836
• 新设备：2400/(PA 15% 10)－300/(FA 15% 10) ＋400＝863
• 方法3：旧设备：(600－200)／(PA 15% 6)＋ 200×15%＋700＝836
②实际＞税法。超过的部分应交税，作为减少残值流入量，
即，残值NCF＝实际－(实际－税法)×所得税；
③实际＜税法，将损失数计入成本，抵消一部分所得税作 为残值流入量的增加数，即残值NCF＝实际＋(税法－ 实际)×所得税
• 3、 旧设备变现价值的处理问题：
• （1）在更新决策中，不考虑旧设备的原值，帐 面价值；
• 年金成本
• 公式一：＝∑(各项目现金净流出现值)／年金现 值系数
• ＝（投资额－残值收入×现值系数）／年金现 值系数＋年营运成本
• 公式二 ：＝投资额/年金现值系数－残值收入/年 金终值系数＋年营运成本
• 公式三：＝(投资额－残值收入)/年金现值系数＋ 残值收入×贴现率＋年营运成本
• 设备更新决策：用年金成本进行决策，旧设备变 现价值作为旧设备投资额（机会成本）计入年金 成本。
• 目前变现价值 40000 76500
• 最终报废残值 5500
6000
• 解：变现净值：84000－10000×3＝54000
• 保留旧机床
• 项 目 现金流量
年份
• 每年营运成本: 13000×(1－40%)＝(7800)
1-6
• 每年折旧抵税: 10000×40%
1-5
• 大修理费用: 18000×(1－40%)＝(10800)