美国中小企业知识产权融资政策与机制及其启示_钱荣国

2013年第12期

科技管理研究

Science and Technology Management Ｒesearch

2013No.12

收稿日期：2012－12－07，修回日期：2013－05－08

doi ：10.3969/j.issn.1000－7695.2013.12.037

美国中小企业知识产权融资政策与机制及其启示

钱荣国1，夏太寿2，王有志

2

(1.江苏省科学技术情报研究所，江苏南京210042;2.江苏省科学技术发展战略研究院，江苏南京210042)

摘要：介绍美国促进知识产权融资的政策及相应融资机制，对我国探索知识产权融资的政策与实践进行剖析，借鉴美国的发展经验，提出我国近期推进知识产权融资的政策与措施建议。关键词：知识产权;中小企业;融资;机制;政策与措施中图分类号：N19；F833文献标识码：A 文章编号：1000－7695（2013）12－0167－05

Financing Policy and Mechanism and Its Enlightenment of Intellectual

Property in American Medium and Small Sized Enterprise

QIAN Ｒongguo 1，XIA Taishou 2，WANG Youzhi 2

（1.Jiangsu Information Institute of Science and Technology ，Nanjing 210042，China ；

2.Jiangsu Province Science and Technology Development strategy Ｒesearch Institute ，Nanjing 210042，China ）Abstract ：This paper introduces the financing policy and financing mechanism for promoting intellectual property of United States ，and analyzes the financing policy and practice of intellectual property in China．By drawing lessons from American development experience ，the paper puts forward financing policies and measures for advancing intellectual property in Chi-na．

Key words ：intellectual property ；medium and small sized enterprise ；financing ；mechanism ；policies and measures

企业是科技创新的主体，中小企业更是我国经济发展方式转变的主要推动者。全国科技创新大会明确提出，要“引导金融机构综合运用买方信贷、卖方信贷、融资租赁等方式，加大对科技型中小企

业的信贷支持”

，充分发挥资本市场支持科技型中小企业创新创业的重要作用。中小企业利用创新过程中创造的知识产权进行融资将是中小企业持续良性发展的重要推力。美国是知识产权大国，其知识产权融资的运作和实践已有相当的经验，随着多层次资本市场的发展形成了较完善的知识产权融资政策及机制，借签其政策与机制对我国中小企业探索知识产权融资有较好的启示。1

美国知识产权融资

1.1美国知识产权融资政策

1.1.1美国创新历史悠久。美国目前的国家创新体系是经过两个世纪逐步演化形成的，由大学、公共部门、自由企业为主体，市场竞争和政府调控相互配合的有效生态系统。100多年前，美国联邦拨土地与各州建立大学发展民用技术，奠定了现代美国

科技发展的基础。美国在其宪法中就有专利体系的理论阐述，明确保护知识产权，立国两年即通过《专利法》与《版权法》，从而合使美国成为世界第一个鼓励技术型经济发展模式的国家，创新是美国

立国强国的基本国策［1］

。

1.1.2美国促进科技金融发展的政策。1953年美国

出台《中小企业法》

，旨在为中小企业技术创新全过程提供咨询、培训及贷款等完善的服务，各地依法建立了900多个分中心及地区办公室。1954年出台《国内收入法》，规定企业Ｒ＆D 投入可作为生产开支在当年的应税收入中扣除，并于2001年由国会批准

了Ｒ＆D 领域永久税收政策

。《综合贸易和竞争法》（1988年）设立“制造技术推广合作专项基金”，自

此起财政拨款逐年大幅增加

，《小企业研发加强法》（1992年）促使公共研发和私人投资活动结合，资本、市场和技术结合，带动了半导体、信息技术和生物医药等尖端技术产业的快速发展。

1.1.3金融市场对高科技企业的支撑。高科技产业的发展，除了高新技术本身，风险投资和资本市场缺一不可。由于美国1933年制定的格拉斯—斯蒂格

钱荣国等：美国中小企业知识产权融资政策与机制及其启示

尔法禁止商业银行从事投资业务，所以各类非银行金融组织在金融市场中具有非常重大的影响。在高科技公司创业初期，风险投资公司的创业基金投资是其主要支持，高科技公司进入成长期之后，往往以募集新股或重组方式进入证券市场。美国NAS-DAQ资本市场自1971年建立以来，共有5000余家上市公司，股票市值达6万亿美元，其中高科技公司约2000余家。美国50%以上的高技术公司在其发展过程中得到过风险资本的帮助，发达的金融市场给高科技产业的发展提供了强大支撑。上世纪80年代美国在全球高技术领域全面领先，对外贸易的重点迅速转为向全球输出专利技术，使美国创新者在全球产业发展中获取最大利益。

1.2美国知识产权融资机制

1.2.1知识产权证券化融资机制。知识产权证券化实践最早出现在美国。知识产权证券化其实质是将知识产权作为基础资产，提供稳定的、可预期的现金收入流，并以此为基础发行证券进行融资。知识产权证券化融资的基本流程是：发起人将可证券化的知识产权资产出售给一家特殊目的机构，或者由特殊目的机构主动购买可证券化的知识产权资产，然后将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑，在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。

1997年1月，著名摇滚歌星大卫·鲍伊（David Bowie）经投资银行家普曼（David Pullman）安排，通过在美国金融市场出售其25张专辑的版权，发行了5500万美元的债券。鲍伊债券由百代唱片公司（EMI）以签订15年全球授权许可协议的方式提供信用增级，被认为是世界上第一起典型的知识产权证券化案例。在专利领域，皇家医药公司（Ｒoyalty Pharma）2003年选取了13种药品的专利许可费收益权组成了专利资产池，将其真实出售给特殊目的机构，特殊目的机构以此为支持私募发行了2．25亿美元的浮动利率债券。

目前，美国是全世界开展知识产权证券化融资最发达的国家，并随着实践发展，美国不断拓展知识产权证券化的对象范围，从音乐、电影、娱乐、演艺等与文化产业相关的知识产权，到商标、品牌，再到医药产品、半导体芯片的相关专利，几乎所有的有一定价值的知识产权都可成为证券化的对象［2］。

1.2.2知识产权信托融资机制。在知识产权证券化产生后，信托制度的产生就成了必然。知识产权信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其知识产权及相应的衍生权利转移给受托人，由受托人以自己的名义，为受益人（委托人或第三人）的利益而经营管理、运用或处分该知识产权的一种法律关系。英美法系的信托制度主要有3个基本特征：①权利和利益相分离。信托设立后，委托人转移给受托人的财产就成为信托财产，受托人对信托财产享有“法律上的所有权”，受益人则享有“衡平法上的所有权”。②信托财产的独立性。信托设立后，信托财产即从委托人、受托人和受益人的自有财产中分离出来，成为一项独立运作的财产。③受益人权益有可靠保障。

在知识产权证券化中不可或缺的角色—特设信托机构（SPV），基本上采取信托的形式。信托型SPV之所以受到青睐，其原因在于：①信托的设立和经营规则要求简单。根据美国法，普通法上的信托，除了表明信托设立的宣告之外，并没有特定的法律手续要求；②在美国税务实践中，采用信托形式可以达到免税或减少纳税的目的，可以为当事人谋求更多的税收优惠；③信托财产与发起人的其它财产相剥离，不受发起人其它财产经营状况的影响，从而达到风险隔离的效果。

将风险投资引入知识产权信托是知识产权信托的又一模式，受托人用专利等知识产权出资，成立创业企业，并对知识产权潜在的市场价值或产业化前景进行深入评估，从而在设立信托时，就大体确定了知识产权产业化及商业化的价值，再利用其具有的经营经验和影响吸引风险投资机构。

1.2.3知识产权融资担保机制。在知识经济时代，知识产权市场价值不断提升，中小企业的资产中知识产权所占的比重日益增加。尤其对于美国高科技企业来说，知识产权更是其最重要的关键资产，知识产权融资担保获得了快速发展。知识产权融资担保，是指企业以知识产权作为担保标的，向金融机构贷款，如果企业到期不能清偿贷款，则金融机构可以通过处分担保而使债务优先受偿。

金融机构作为债权人如何处理知识产权担保物是困扰知识产权融资担保的又一个难题。2000年，美国M—CAM公司发展了知识产权融资保证资产收购价格机制（CAPP），由M－CAM公司为寻求知识产权融资机会的企业提供信用担保。当企业以其所拥有的知识产权作为担保物向金融机构融资时，CAPP机制允许提供贷款的金融机构在行使担保权时，将作为担保物的知识产权以预定的价格售予M—CAM公司。

1.3美国知识产权融资发展特点

1.3.1制度法规体系不断完善。美国鼓励企业利用其知识产权融资，促进技术进步的相关制度法规在实践中逐步完善。建国初期，从宪法中就吸收了知识产权的相关理论，出台的《专利法》与《版权

861