“盯住一篮子货币”与“参考一篮子货币”

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什么是“一篮子货币”？

什么是“⼀篮⼦货币”？我国现⾏的汇率机制，是以市场供求为基础、参考⼀篮⼦货币进⾏调节、有管理的浮动汇率制度。

这其中，就提到了“⼀篮⼦货币”，在平时的新闻⾥，我们也常常会听到某某货币对“⼀篮⼦货币”的汇率。

“⼀篮⼦货币”对我们来说已经毫不陌⽣，但是，如果问你究竟“⼀篮⼦货币”是什么，包括哪些货币，⼜为什么要设置这么个概念的时候，很多⼈可能就要摇头了。

今天，⼩编就给⼤家说说什么是“⼀篮⼦货币”。

【什么是“⼀篮⼦货币”】指的就是在设定某⼀货币的汇率时，所参考的⼀个外币组合，这个组合中，每种外币所占的⽐重⼀般是“⼀篮⼦货币”是⼀个经济学术语，指的就是在设定某⼀货币的汇率时，所参考的⼀个外币组合以这种货币在该国国际贸易中的重要性为基准，简⽽⾔之，“⼀篮⼦货币”就是多种外币按照⼀定⽐重所构成的⼀组货币。

举个例⼦，假设A国的进出⼝贸易当中，有20%是以⼈民币计价的，那么⼈民币在该国家的“⼀篮⼦货币”当中所占⽐重就可能是20%。

举个例⼦，⽽是将已有的货币按照⼀定的⽅法组合⽽成的复合货币。

它不能⽤于直接交易，只是⼀种记账单所以说，“⼀篮⼦货币”不是现实的货币，⽽是将已有的货币按照⼀定的⽅法组合⽽成的复合货币。

位和计价标准，被⼀些国家⽤在汇率管理上，中国就是其中之⼀。

【“⼀篮⼦货币”的构造⽅法】既然知道了“⼀篮⼦货币”的定义，我们就很容易理解了，它既不是某⼀种货币，也不是固定的货币组合，⽽是可以根据不同国家的具体情况⾃⾏构造的。

⽽构造“⼀篮⼦货币”主要就是确定篮⼦货币当中的币种和权重：选币种：货币篮⼦内的币种选择⼀般是根据⾃⼰国家的贸易往来情况决定的，由于考虑到计算时的复杂程度，选择的币种不适宜太☞☞☞选币种：多，当然，也不能过少，过少的币种会失去其参考性。

定权重：货币篮⼦构成的两⼤要素就是币种和权重，在币种确定后，就要根据实际情况来设置每个币种的权重。

为了稳定有效汇率，☛☛☛定权重：这个权重⼀般是以双边贸易为计算基础，再合理结合其他因素，⽐如我国的构造原则就是着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮⼦货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；适当考虑经常项⽬中⼀些⽆偿转移类项⽬的收⽀。

参考一篮子货币汇率制度探析

参考一篮子货币汇率制度探析7月21日，中国人民银行发布公告，宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

的主要贸易对象国及地区的货币，按照一定的方法设定篮子中各个货币的权重，根据篮子中货币的汇率变动情况决定本币的波动，以维持本币加权平均汇率水平在控制的范围内。

如果本币汇率完全紧随篮子货币汇率波动而波动，就是盯住一篮子货币的汇率制度；如仅以篮子货币为参考，综合测算本币的多边汇率指数，从而决定本币的变动水平和幅度，则是参考一篮子货币的汇率制度。

7．21汇改后，我国开始实行参考一篮子货币的汇率制度，美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布、澳大利亚元、泰国铢、加拿大元11种货币成为人民币汇率变动的参考篮子货币，其中美元、日元、欧元和韩元是主要的篮子货币。

作为人民币汇率调节的一个参考，篮子货币的选取以及权重的确定主要考虑我国主要贸易对象国及地区的货币，着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础，适当考虑外债来源的币种结构、外商直接投资的因素和经常项目中一些无偿转移类项目的收支等。

目前，世界上主要有三种汇率制度。

大多数发达国家采取自由的浮动汇率制度，低收入和开放程度高的国家多选择有管理的浮动汇率制度，也有一些国家实行固定汇率制度。

以目前中国并不强大的国际竞争力和尚不完善的金融体系，人均GDP 水平不高，金融开放程度较低的实际情况，直接将人民币汇率制度改为自由浮动尚不现实，这只能作为汇率制度改革的长远目标。

而在人民币升值预期非常强的条件下，仅仅简单地扩大汇率浮动范围也不适宜，这很可能导致人民币汇率在一段时间内向极端波动，出现迅速升值的局面，对我国的经济和金融稳定带来较大危害。

因此，在目前的经济、金融现状下进行汇率制度改革，采用参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度是一种现实且合理的选择。

这是因为，一是这种制度可以使人民币对各个币种的汇率开始浮动起来，更加具有弹性，有利于将来向更灵活的汇率制度过渡；二是在汇改的同时可以保持人民币加权平均汇率的基本稳定，减弱汇改给我国经济、金融等领域带来的冲击和负面影响；三是这种加权参考多币种的制度适合我国目前多边贸易快速发展的要求。

一篮子货币

人民币与其他货币汇率变化率
中国的篮子货币
美国、欧元区、日本、韩国等目前是我国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。(另要考虑外债构成、外资投资、权重等)
汇率制度
国际上现行的汇率制度大约五种，包括 1.以其他国家货币作为本国法偿货币的“美元化”制度； 2.将本国货币与某一主要国际货币维持固定兑换关系的 “联系汇率制度”；
03
采用货币篮子以后，汇率会更加具有弹性，会经常波动，这样有利于向更加灵活的汇率制度过渡。而盯住一篮子货币的汇率制
汇率的相对稳定
度有助于稳定汇率预期。
、缺陷
01
严格的盯住一篮子货币会丧失调整汇率的主动性，本币汇率变化是根据篮子中货币的汇率被动进行调整

03
本币的汇率变动不盯住一篮子货币不反映本币的市场供能规避非汇率因素求状况。对国际收支的冲击。
”
适用情况
一般来说，将货币盯住一篮子货币或某一特定货币（如美元），都是属于可调整盯住汇率制度的一种。如果该国是属于对单一国家贸易比重极高（像中国过去对外贸易九成是与美国），就适合采取盯住单一货币；反之，往来贸易对手国多的国家，可盯住一篮子货币。采取可盯住汇率制度的国家，必须定期检讨经济金融情势变化，重新制定固定汇率目标。
02
总结一句话即：货币当局对调节汇率的主动权与稳定的汇率预期之间的矛盾
盯住一篮子货币
优点
01
能够有效规避世界上其它货币的汇率变动带来的冲击和引发的结构失衡，实现本币
02
盯住的货币对货币篮子的汇率是不变的，但对各种单一货币的汇率都会有一些波动，有利于居民和企业形成比较强的汇率风险意识，也有利于远期市场的培育和外汇市场避险工具的产生。

人民币汇率形成机制改革分析

人民币汇率形成机制改革分析一、改革的主要内容一）2005年7月21日1.人民币对美元当日升值 2%。

人民币汇率由 1 美元兑换 8.27 元人民币变为 1 美元兑换 8.11 元人民币，即人民币升值 2%。

这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。

2.实行更富有弹性和灵活性的有管理的浮动汇率制度。

这次人民币汇率形成机制改革的核心是由盯住美元变为参考一篮子货币。

一篮子货币是指选择与中国贸易和投资密切的若干主要货币，对不同货币设定不同的权重,组成一个货币篮子。

国家根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节。

外币之间的汇率变动会影响人民币汇率，同时市场供求关系也是汇率形成的又一重要依据。

二）2010年6月22日进一步推进人民币汇率形成机制改革1.增强人民币汇率弹性。

2.坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。

3.人民银行将进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，促进国际收支基本平衡。

二、改革的背景一）2005年7月21日1．国内动力长期的贸易顺差。

贸易收支长期不平衡不利于我国经济持续增长，如引起外汇储备增长过快等我国外汇储备持续高速增长。

另一部分原因是国际社会预期人民币升值，大量的“热钱”涌入中国进行投机。

2．国际压力日本是人民币升值的始作俑者。

2002 年，日本提请七国集团通过“与1985 年针对日本的‘广场协议’类似的文件”，逼迫人民币升值。

另外，美国国会议员已经提交法案，动议向所有在美出售的中国产品征收惩罚性关税，除非人民币做出相应金额的升值。

美元持续贬值增加了人民币升值的压力，人民币对西方主要货币也跟着贬值，各西方大国为了维护自己的利益，也纷纷呼吁人民币升值。

二）2010年7月21日1.2005年7月至2008年7月，三年间，人民币有效汇率相对稳定，远低于对美元双边汇率的升幅，使我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行趋于平稳。

菜篮子货币

篮子货币的确定是以对外贸易权重为主的，目前，美国、欧元区、日本、韩国等是中国最主要的贸易伙伴，相应地，美元、欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。

”由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大，它们的货币对人民币汇率也是很重要的。

篮子货币的国家和地区覆盖了中国对外贸易总量相当大的部分，因此，针对一篮子货币的人民币汇率将比针对美元的人民币汇率更好地反映人民币的价值变化和中国面临的总体贸易条件，对实现商品和服务贸易基本平衡有重要参考意义。

2005年7月21日，中国宣布人民币与单一美元脱钩，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度。

有关专家认为，中国不会公布这个货币篮子的全部组成货币和权重，以及人民币汇率管理的“目标区”——央行认为合理、均衡的汇率水平。

这样做实际上是为了便于央行对汇率进行有效的调节和管理，是明智的。

作为人民币汇率调节的一个参考，篮子货币的选取以及权重的确定主要是考虑中国国际收支经常项目的主要交易国家、地区及其货币。

用通俗一点的话来讲，是综合考虑在我国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。

” 四项原则：着重考虑商品和服务贸易的权重作为篮子货币选取及权重确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；经常项目中一些无偿转移类项目的收支，也在权重的考虑之中。

新的人民币汇率形成机制是“参考”而不是“盯住”一篮子货币。

与单一盯住美元的汇率制度相比，参考一篮子货币调节可以更全面地反映人民币对主要货币的变化，有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，维护对外经贸环境总体稳定，从而促进国际收支基本平衡和国民经济健康发展。

中国社科院金融所所长李扬说：“在制度上公开宣称人民币不同任何单一货币或…篮子货币‟保持盯住关系，将使得投机资本对人民币汇率的冲击失去依凭，从而使中国货币当局在同投机资本的博弈中…主客易位‟，货币当局因此获得了主动权。

分析我国人民币汇率制度及未来走向

分析我国人民币汇率制度及未来走向冷战结束后，虽然以美国为首的西方国家发动了多场局部战争，可是在世界范围内和平仍然是主流。

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

本次汇率机制改革的主要内容包括三个方面：一是：汇率调控的方式。

实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。

这里的"一篮子货币"，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。

同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。

参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。

这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇.二是：中间价的确定和日浮动区间。

中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。

现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。

三是：起始汇率的调整。

2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

这是一次性地小幅升值2%，并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。

一篮子货币：人民币汇率形成机制、影响与展望

《一篮子货币：人民币汇率形成机制、影响与展望》读书笔记1、写作动力（motivation）在经济增长如此迅猛的今天，为了适应经济发展的新需要，我们有必要对我国的汇率制度进行一次改革。

这是因为，一方面中国的经济格局决定了人民币汇率制度的核心目标就是要保持汇率的相对稳定以促进对外贸易与投资；另一方面市场决定汇率水平的内在压力又要求人民币汇率制度应该更有弹性。

所以，对汇率制度进行改革是十分必要的。

2005年7月21日，一个期待已久的历史性时刻终于到来了，全世界的目光都投向了中国，投向了人民币汇率。

这一天北京时间晚上7点，酝酿已久的人民币汇率制度改革，终于揭开了它神秘的面纱。

中国人民银行宣布：中国自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

这是1994年中国进行汇率制度改革以来最重大的变化，从此人民币汇率放弃了盯住单一美元的汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率机制。

我国汇率制度的历史与现状是怎样的？为什么要进行完善人民币汇率形成机制改革？完善人民币汇率形成机制改革的主要目标和原则是什么？新的人民币汇率形成机制的内容和特点是什么？各方面应如何应对完善人民币汇率形成机制改革带来的挑战？应该如何理解这一汇率制度安排上的重要举措？人民币汇率改革将对中国经济的发展与社会生活产生哪些影响？本书集中了专家的智慧，深入分析人民币汇改方案出台的背景，阐述了一篮子货币汇率形成机制的运行原理，以期揭开一篮子货币的本来面目，并对人民币汇率改革后，中国的社会经济运行、百姓生活等诸多方面进行了分析和展望。

2、主要观点（main arguments）人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

中国自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

一国货币汇率制度不仅对该国人民日常生活、投资、消费等有重要影响，同时会影响该国与其他国家间的经贸往来。

人民币升值一篮子制度

答复：这里首先要区分“参考一篮子货币”不等于“钉住一篮子货币”的汇率制度。

一篮子制度的优点钉住一篮子货币的汇率制度产生于上世纪七十年代。

在钉住一篮子货币的汇率制度下，给篮子中的各种货币赋予一定的权重，让本国货币的汇率根据篮子中各货币的汇率变动而加权变动，可以实现本国货币加权平均的稳定汇率。

举一个例子可能更容易理解钉住一篮子货币的汇率制度的含义。

假如人民币钉住某个货币篮子，这个篮子由三种货币构成，有美元、欧元和日元，这三种货币在该篮子中的权重分别为50%、25%和25%。

现在我们来看欧元和日元相对美元均升值10%的情况。

如果人民币实行单一钉住美元的汇率制度，则欧元和日元对美元的升值不会影响人民币和美元之间的汇率。

但是，欧元和日元对美元升值10%，意味着欧元和日元对人民币也升值了10%。

而如果人民币钉住上述一篮子货币，则欧元和日元相对美元升值10%会导致人民币相对美元升值5%。

此时，人民币与美元的汇率不再稳定。

但是，人民币在对美元升值5%的同时，对欧元和日元会贬值5%。

这样，人民币通过对美元汇率的一定程度的波动，换得了加权平均汇率的稳定。

可见，钉住一篮子货币的汇率制度最主要的优点是能够有效规避世界上其它货币的汇率变动带来的冲击和引发的结构失衡，实现本币汇率的相对稳定。

其次，在钉住一篮子货币的汇率制度下，被钉住的货币虽然对货币篮子的汇率是不变的，但对各种单一货币的汇率都会有一些波动，这种波动就会有利于居民和企业形成比较强的汇率风险意识，也有利于远期市场的培育和外汇市场避险工具的产生，如果没有汇率波动的话，远期市场和外汇市场避险工具就不会产生或者是产生也用不上。

第三，采用货币篮子以后，汇率会更加具有弹性，会经常波动，这样有利于向更加灵活的汇率制度过渡。

最后，但也许在当前是最重要的一点，即钉住一篮子货币的汇率制度有助于稳定汇率预期。

实际上，钉住一篮子货币的汇率制度给定了一个汇率变动的规则，在这个规则中，汇率变动将不以一国的国际收支基本状况为依据，而是以货币篮子其它货币的汇率变动为依据。

一篮子货币概要

汇率制度
国际上现行的汇率制度大约五种，包括
1.以其他国家货币作为本国法偿货币的“美元化”制度；
2.将本国货币与某一主要国际货币维持固定兑换关系的 “联系汇率制度”；
3.将本国货币汇率钉住某一特定货币或一篮货币，并定期检讨国内外经济金融情势变化，重新订定固定汇率目标的“可调整钉住汇率制度”；
4.央行可适当进场干预的“管理的浮动汇率制度”；
一篮子货币概要
目录
CONTENTS
1 一篮子货币的概念、含义 2 盯住一篮子货币≠参考一篮子货币 3 IMF——国际货币基金组织 4 人民币加入SDR货币篮子
01
一篮子货币的概念、含义
×
“
"一篮子" 货币（basket）,又称为合成货币，是指将多个主要贸易国的货币，依照往来贸易比重，
编制成一综合的货币指数，即俗称的一篮子货币。
兑换。
短期操作中可能面临投机冲击。一个有意义的货币篮子，必然至少包括美元、欧元和日元。因此一旦它们之间的汇率发生急剧变动，市场就完全有可能预期货币汇率的收盘价即使处于浮动区间的端点，也不足以反映货币篮子的价值变动，货币当局完全可能在未来“参考货币篮子”调整中间价。在这种情况下，存在对货币进行短期的投机冲击较大可能性。
主要职能
• 制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督；
• 对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响；
• 为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所； • 促进国际间的金融与货币领域的合作； • 促进国际经济一体化的步伐； • 维护国际间的汇率秩序； • 协助成员国之间建立经常性多边支付体系等。

现行人民币汇率制度的优缺点分析

现行人民币汇率制度的优缺点分析近几年来，国际及国内社会对人民币汇率问题展开了激烈争论，美国一直要求人民币升值，事实上，人民币升值的压力不仅来自于欧美国家，还来自所有对中国有贸易逆差的国家，各国对美元汇率连创新高，进而会将希望寄托在人民币升值上，日本、韩国、巴西等国都希望人民币升值从而提高本国出口产品竞争力。

向人民币汇率施压的局面已由美国“独唱”逐渐演变为多国组成的“大合唱”。

本文主要剖析现行人民币汇率制度的优缺点，并据其提出关于改善我国汇率制度的观点及建议。

关键词：人民币汇率制度浮动汇率制优点缺点改善一、人民币现行汇率制度特点现行的人民币汇率制度就是2005年汇率改革以来一直实行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。

具体来说有以下特点：1、鲜明的市场导向性。

更大幅度地引入了市场的力量，市场化导向更加鲜明，市场供求对汇价的形成作用更加显著。

2、“参考一篮子货币”：相较之前的单一盯住美元有更多的灵活性和局部可变性。

参考一篮子货币有利于较好地应对美元不稳定所带来的影响，降低人民币多边汇率的波动，从而保障我国汇率的安全。

篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。

这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。

3、浮动汇率制：与市场化导向的一致性。

在有管理的浮动汇率制度中，中央银行主要起到滤波器的作用。

随着经济适应程度的提高，滤波器的作用是可以减弱的、是自适应的。

实践表明，采用一篮子货币为参考的汇率制度需要满足一定的条件：1，本国对外贸易必须是多边的，并且分布比较均匀。

2，国家的外汇储备必须是多元化的。

3，必须有能够自由交易的外汇市场。

包括外汇现货交易市场和外汇远期交易市场，特别是远期交易市场。

汇率参考一篮子货币转换带来升值时间窗口_一篮子货币汇率是什么

《汇率参考一篮子货币:转换带来升值时间窗口_一篮子货币汇率是什么》摘要：从汇率制度的特征看，盯住与参考是两种不同的汇率规则，盯住与固定汇率相联系，而参考与弹性汇率相联系，100％的参考即为盯住，2.美元对其他主要货币特别是欧元升值时，人民币有效汇率的升值不仅可以稳定汇率预期，也可以避免今后更大的被动升值压力，从幅度的选择上看，大致可以模拟测算：基于当前抑制总需求、管理输入型通胀的较大压力，升值幅度预计会大于2010年从汇率制度的特征看，盯住与参考是两种不同的汇率规则，盯住与固定汇率相联系，而参考与弹性汇率相联系，100％的参考即为盯住。

通常一国汇率可选择以黄金、单一或一篮子货币、一篮子商品、通货膨胀率作为汇率规则的“参照系”，而不同的汇率形成规则相应界定了政策目标与政策工具的选择。

从这个角度上讲，人民币从主要关注美元汇率，到参考一篮子货币的转变是不同汇率规则之间的转换，均衡汇率的概念被弱化，汇率规则的概念则被强化，作为一种规则的变化，这是值得关注的一个可能转换。

一篮子货币的参照系有三层含义：其一，与参考单一货币相比，不再片面强调人民币对某一货币的双边汇率，人民币对单一货币有升有贬，体现有管理的浮动汇率制度上下浮动的特点：其二，汇率调节更为关注贸易总量平衡，不再片面强调中国对单一国家的双边贸易状况；其三，篮子货币的选择更加多元化，以体现国际贸易和投资结构的多元化。

关于篮子货币和权重的选择，大致判断：1.目前美元在货币篮子中的比重仍较大，真正实现参考一篮子货币，就意味着对美元的过分依赖有所降低：2.由于美元在外汇储备资产的占比仍较大，预计人民币／美元的双边汇率依然影响较大，维持有效汇率在合理均衡水平的相对稳定预计将逐步成为央行的政策目标之一；3.综合考虑，货币篮子尽管覆盖的货币数量较多，但是大致可以归结为美元类货币、日元类货币、欧元类货币，三者的构成只能根据相关经济指标大致模拟测算，预计美元依然可能占据主导地位。

中国实行的汇率制度

中国实行的汇率制度（原创版）目录1.中国汇率制度的定义和背景2.中国汇率制度的历史变迁3.中国现行的汇率制度4.中国汇率制度的特点5.中国汇率制度的影响正文一、中国汇率制度的定义和背景汇率制度是指一个国家或国际经济共同体关于确定、保持、调整和管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系统规定。

中国汇率制度是中国社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系统规定。

二、中国汇率制度的历史变迁1.固定汇率制度：1949 年至 1973 年，中国实行的是固定汇率制度，人民币对美元的汇率保持在2.46 左右。

2.双轨汇率制度：1973 年至 1980 年，中国实行双轨汇率制度，官方汇率和调剂市场汇率并存。

3.浮动汇率制度：1980 年至 1994 年，中国实行浮动汇率制度，人民币汇率由市场供求关系决定。

4.盯住汇率制度：1994 年至 2005 年，中国实行盯住汇率制度，人民币对美元的汇率保持在 8.27 左右。

5.有管理的浮动汇率制度：2005 年至今，中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

三、中国现行的汇率制度中国现行的汇率制度是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。

四、中国汇率制度的特点1.盯住一篮子货币：中国汇率制度参考的一篮子货币包括美元、欧元、日元、英镑等，其中美元占比较大。

2.有管理的浮动：中国汇率制度允许人民币汇率在一定范围内浮动，但同时也通过中央银行的干预来保持汇率的稳定。

3.资本管制：中国实行严格的资本管制，不允许自由兑换外币。

五、中国汇率制度的影响1.经济增长：汇率制度的稳定有助于促进经济增长，提高国际贸易竞争力。

2.通货膨胀：汇率制度的变化可能会影响国内通货膨胀水平，进而影响国民生活水平。

3.资本市场：汇率制度的变化可能会对资本市场产生影响，进而影响投资者的信心和投资决策。

中国如何选择合理的汇率制度

中国如何选择合理的汇率制度近几年来，国际及国内社会对人民币汇率问题展开了激烈争论，美国一直要求人民币升值，事实上，人民币升值的压力不仅来自于欧美国家，还来自所有对中国有贸易逆差的国家，各国对美元汇率连创新高，进而会将希望寄托在人民币升值上，日本、韩国、巴西等国都希望人民币升值从而提高本国出口产品竞争力。

向人民币汇率施压的局面已由美国“独唱”逐渐演变为多国组成的“大合唱”。

同时，在中国国内，资本账户的开放问题也一直是理论界和政府决策层关注的热点。

国内有很多学者认为，缺乏弹性的汇率制度会影响中国政府的宏观经济政策的效率。

为此，中国汇率制度的选择面临较大难题。

关于中国如何选择合理的汇率制度，我们组主要从四个方面来谈论：一、影响汇率制度选择的主要因素（我们列出的主要有以下五个方面）1、本国经济基本面情况。

要准确把握本国基本经济变量的情况，如国内生产总值，物价水平，就业水平等等宏观经济变量，还要关注国际贸易额，进出口贸易间的结构比例情况。

当本国国内生产总值和国际贸易额相对较大，物价水平和就业水平相对处于较好的层面时，可以选择固定汇率制度，利用固定汇率的稳定性为经济增长创造稳定的外围环境。

2、特定的政策目的。

3、本国国内完善制度建设情况和金融体系状况。

吸取拉美金融货币危机的教训，我们可以认为，当一国国内各种经济法律等市场运行的制度建设完善，国内金融体系发展稳定，外汇的配套市场发展较为完善的情况下，该国可以实行浮动汇率制度，反之，该国更适合于有管制的固定汇率制度。

4、国际国内经济条件的制约。

当该国在国际上保持较好的国际融资能力的情况下，本国又具备相对较强或较稳定的外汇储备和外汇收入来源时，该国有条件采用固定汇率制度，反之，该国很可能在国际游资的攻击下，无法维持固定汇率，从而走向浮动汇率制度。

5、地区经济合作情况。

过去，中国在国际分工中的位置，使得美国成为中国最主要的资金和贸易往来对象。

基于这样的情况，人民币汇率一直是以美元为盯住对象。

论人民币参考一篮子货币汇率制度

论人民币参考一篮子货币汇率制度[摘要]人民币汇率制度改革的长期目标应是浮动汇率制度，但鉴于当前我国金融市场、微观经济主体和金融监管等方面存在的问题，我国选择了较为缓和的参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

与人民币钉住美元汇率制度和人民币钉住一篮子货币汇率制度相比，人民币参考一篮子货币汇率制度下的汇率形成机制更趋市场化。

人民币参考一篮子货币汇率制度不仅有助于稳定人民币实际有效汇率，促进我国国际贸易和国际投资的健康发展，而且可以发挥人民币汇率在资源配置中的积极作用，增强我国货币政策的独立性。

同时，人民币参考一篮子货币汇率制度也增加了市场预期的不确定性。

[关键词]参考一篮子货币;钉住单一美元;钉住一篮子货币2005年7月21日中国人民银行宣布，放弃人民币钉住美元汇率制度，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

为何我国选择人民币参考一篮子货币汇率制度?人民币参考一篮子货币汇率制度的特点是什么?人民币参考一篮子货币汇率制度有何作用?本文拟对这些问题进行探讨。

一、选择人民币参考一篮子货币汇率制度的理论依据汇率制度选择理论指出，在固定汇率制度、自由资本流动和独立货币政策之间存在三难选择。

①如要想选择独立货币政策和固定汇率制度的政策组合就必须放弃资本自由流动，实行资本管制。

这是我国改革开放前选择的一种政策组合，在当今世界经济一体化和金融自由化背景下，我国再选择这种政策组合已不合时宜。

要想选择固定汇率制度和资本自由流动的政策组合就必须放弃独立的货币政策。

20世纪90年代发生的一系列货币金融危机说明，这种政策组合的危害决非货币政策无效这样一个温和的负面影响，固定汇率制度在开放的资本账户下往往伴随着货币冲击和货币危机，从而给经济带来巨大的动荡，使经济时时处于不稳定的威胁之中，从长期来看，我国也不宜选择这种政策组合。

要想选择独立货币政策和自由资本流动的政策组合就必须放弃固定汇率制度，实行浮动汇率制度，这是我国应当选择的一种政策组合。

一篮子货币构造及其在汇率管理中应用(金融与经济3)

一篮子货币构造及其在汇率管理中应用丁志杰张薇薇（对外经济贸易大学金融学院，北京 100029）摘要：包括货币当局在内，社会对一篮子货币的认识都存在这样或那样的误区，严重影响到参考一篮子货币在人民币汇率管理中的作用。

本文以特别提款权为例介绍一篮子货币的构造方法，指出是篮子货币的数量而非权重不变，进而探讨一篮子货币在汇率管理中的应用经验，分析篮子汇率与有效汇率之间的差异，在此基础上就人民币汇率如何参考一篮子进行调节提出政策建议。

关键词：一篮子货币；汇率管理；人民币汇率2005年7月21日，人民币汇率形成机制改革启动，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

参考一篮子货币进行调节是新汇率机制的重要内容。

尽管汇改已过去了1年半的时间，但是国人对一篮子货币仍然不甚了解，甚至存在严重的误区。

这不仅影响到新汇率机制被接受程度，甚至扭曲了该机制的运行。

一、一篮子货币构造方法一篮子货币是将现有的一组货币按照一定方法组合而成的复合货币。

一篮子货币不是现实的货币，只是一种记账单位和计价标准。

它被一些国家用于汇率管理，如将本国货币盯住已有的或构造出的一篮子货币，或者在日常汇率管理中参考一篮子货币。

从技术层面看，构造一篮子货币包括四个步骤：1．选择货币篮子的币种构成。

按照与本国经贸关系的密切程度进行选择，为了避免汇率和利率计算复杂化带来的实际操作问题，货币篮子所包含的币种宜少不宜多。

2．确定各种货币所占的权重。

权重反映对本国货币汇率影响的重要性。

为了稳定有效汇率，大多选择双边贸易作为计算权重的基础，在此基础上还可以根据该国在世界经济中的地位、双边资本流动、直接投资等因素对权重进行调整。

3．确定最主要的篮子货币如美元与本国货币以及其他篮子货币的基期汇率水平。

基期汇率的确定非常重要，如果基期汇率不是均衡汇率，计算出来的篮子汇率就会存在系统性偏差。

4．根据已确定的权重和基期汇率，计算出货币篮子中各种货币的数量。

一篮子货币汇率制度的思考

时代经贸２１００年１月中旬刊总第１０２９期
一
篮子货币汇率制度的思考
朱鲁木齐８０１）３０２
【摘要】人民币汇率形成机制改革的最大特点之一是采用 “ 参考一篮子货币的形式，实行有管理的浮动汇率制度。本文从参考一篮子货币汇率制度的核心机制钉住一篮子货币入手，评析了钉住一篮子货币到参考一篮子货币的特点和区别并提出应对一篮子货币的潜在风险和应对策略。【关键词】钉住一篮子货币；参考一篮子货币；汇率改革
２０年７１０５月２日，中国人民银行发布关于人民币汇率制度形现对外贸易和资本的较大变化等非汇率冲击，则这些变化不会成机制改革的公告，宣布开始实行以市场供求为基础、参考一反映在货币篮子中，货币篮子又不能迅速调整，这时钉住篮子篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再人民币汇率就不能反映外汇市场的变换。盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制；并宣布人二、参考一篮子货币的汇率制度民币兑美元的汇率由８２元变为８１元，并让人民币对美元升 ‘ ．７．ｌ我国本次汇率改革所要达到以市场供求为基础、参考一篮值２。而参考一篮子货币汇率制度的核心机制是从钉住一篮子子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度与钉住～篮子的汇率％货币汇率制度演变而来，要了解我国目前的汇率形成机制，我制度有较大不同。们必须从钉住一篮子汇率制度入手。１与钉住一篮子货币不同，参考一篮子货币属于严格的．钉住一篮子货币的汇率制度有管理浮动。在严格的钉住一篮货币的汇率制度下，货币的汇钉住一篮子货币的汇率制度是在一个主要货币都自由浮动率变动完全根据篮子中各种货币的汇率变动而被动地变动。而的时代里寻求汇率相对所引致的制度创新。这一汇率制度的选在参考一篮子汇率制度下，货币将以三种方式发生变动：一是择在７年代末８年代初得到追捧，曾一度上升至４余个国家和日常的波动，即日常的波动，即每天以上一交易日收盘价为中０００地区，进入９年代后这一数字不断下滑，现在已不足ｌ个。ＯＯ心正负３０内的波动；二是参考货币篮子调整中间价；三是必％之（）钉住一篮子货币的汇率制度的数学表达一要时扩大汇率浮动区间。在现行的世界体系中，官方明确宣布钉住一篮子货币的汇率制度是使一种货币相对于几种货币参考一篮子货币进行汇率调节的国家很少，最为典型的是新加（称为一篮子货币）的加权平均汇率保持不变的一种汇率制坡。然而，很多实行有管理浮动的发展中国家，其货币汇率的或度。钉住一篮子货币本质上仍是钉住一种货币，只不过这种货实际运行表现出对某一篮子货币的稳定，如印度，通常都公布币是我们通过多种实际货币经过特定组合构造出的一种虚拟货本货币的汇率指数。无论是哪种情况，只要在实际运行中对任币，并使之与本币比价保持不变而已。何一种货币的汇率波动幅度不小于１，都归入有管理浮动。％假设篮子中有１货币，分别为，，本币为Ｒ，并且与２种，２．与钉住一篮子货币相比，参考一篮子货币的弹性较大。在参这ｎ货币的比价为，种则：考一篮子货币框架下，一般都有货币当局认可的波幅，汇率可以有一定程度的偏离，而且往往并不事先公布；货币篮子的构成信息，包括其中，是篮子中各种货币相应的数量，但不是权重，权币种和数量，也不对外公布。 “ ，参考”而不是 “ 钉住”，意味着中央重是事先确定的，然后根据权重决定数量，而权重实为，Ｅｍ／银行不～定会根据一览货币的给定计算公式来确定人民币兑美元和其Ｅ本币与该虚拟货币（货币篮子）的比价，该值为不他货币的汇率水平，中央银行可以完全独立于一篮子货币而根据市场是即变的常数，钉住一篮子就是保持这个加权平均汇率％不变。这供求和中国宏观经济稳定需要等因素来确定人民币兑美元的升、贬值与钉住单一货币（ｓ）是不同的，在钉住单一货币汇率制度幅度。 “ 如参考 ”意味着中央银行有了决定汇率水平的很大灵活性。当下，其他货币相对于货币ｓ的汇率变化并不影响本币Ｒ货币ｓ然，这样一来，决定货币篮子各种参数（和特别是权重）就需要经常调之间的汇率。但在钉住篮子货币汇率制度下，由于Ｗ－，因此整。 “ Ｉ＃０参考 ”给予了货币当局更多决定汇率水平灵活性，但不能享受只要在其他货币相对于的汇率变化（当这种变化相互抵消稳定汇率预期带来的好处； “ 但钉住 ”则用一个明确的规则代替央行对的情况除外），本币Ｒ与货币之间的汇率就会变化。汇率的任意干预，从而能迅速稳定汇率预期，但同时丧失了货币当局（）钉住一篮子货币汇率制度的评析二调节汇率的主动权。作为中间汇率制度中曾经使用最为广泛的汇率制度，钉住三、参考一篮子货币汇率制度的潜在风险与对策篮子货币的汇率制度具有以下特征：参考一篮子货币相对于钉住一篮子货币有许多优点，但是首先是对货币政策独立性的影响。相对钉住单一货币，钉我们还应该认识到参考一篮子货币子都可能带来的潜在风险以住篮子货币无疑更具有弹性。根据蒙代尔的 “ 三元悖论 ”，随及相应采取的应对策略。着资本账户逐渐开放，加大汇率浮动的范围，可以扩展政府调（）参考一篮子货币汇率制度的潜在风险一节经济的空间，增强货币政策的独立性，并为资本账户的完全１．参考一篮子货币调节意味着人民币将逐步直接与美元挂钩。开放准备条件。但钉住篮子货币与钉住单一货币一样，仍然需由于我们参考实行的均是浮动汇率制，结果是人民币对美元的双边名要中央银行频繁地干预外汇市场，从而限制了货币政策独立性义汇率的变动与幅度都会增加，但这种变动并不完全是一个市场的发挥，同时，放弃钉住美元也使得货币政策在很大程度上失的结果，而是中央银行干预的结果，而且这种干预是一种被动干去了美元的名义锚，从而货币政策的不确定性增大。预，这会给对外贸易和投资带来很大的汇率风险。其次是对国际收支的影响。在钉住单一货币下，其他货币２．升值预期强化带来的大规模的资本流入。较低的升级使对美元的汇率出现较大波动时，人民币相对这些货币的汇率也得保持该货币汇率稳定的承诺已经不具有可信度，并会使一部将大幅波动，而在钉住篮子货币时这种波动就会相对较小，从分人迅速加入到货币具有升值预期的人的行列。其结果是可能而稳定名义有效汇率，进而有利于稳定国际收支。但这是以人导致大规模的外汇对货币的兑换。民币汇率经常波动为代价的，从而增加国家交往成本。３．不能规避非汇率的冲击。货币篮子主要是为了在其他货再次是对微观经济主体风险承担的影响。钉住篮子货币币相互之间大幅度波动的情况下来稳定汇率。在国际交往中，不意味着人民币相对各主要货币的汇率都会经常波动，从而增加定只有汇率冲击，还有非汇率冲击，比如现在的中国大规模开国内外贸企业和外国直接投资的汇率风险和防范汇率风险的成放贸易壁垒，也会对外汇市场的供求发生影响，这种冲击就不能本，但从另外一个角度看，这种趋势也有利于培养居民和企业够反映到货币篮子里面。再比如突然出现大规模的资本冲击，也形成汇率风险意识，金融机构也可借机开发汇�

人民币汇率调节参考一篮子货币

汇率改革明确提出，人民币将参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。

很多专家对于这种汇率制度十分看好。

中国并没有公布一篮子货币的成分，而表示允许人民币兑美元日波幅0.3％，人民币兑其他货币日波幅1.5％。

所谓参考一篮子货币，是指某一个国家根据贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，不同货币设定不同权重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该国货币就根据这一篮子货币并在范围内浮动。

盯住一篮子货币应慎之再慎我们将全世界167个国家所采用的汇率制度分成固定汇率制度,管理型浮动汇率制度和浮动汇率制度三种。

我想将重点先放在固定汇率制度。

在1970-1999的三十年间全世界有65.4%的国家采用固定汇率制度,有20.4%的国家采用了管理型浮动汇率制度,但只有14.2%的国家采用了浮动汇率制度。

以此数据看来,世界各国采用固定汇率的国家还是占了大多数,而不是采取了浮动汇率制度。

但我必须提醒读者,各国采用固定汇率的比例有着逐年下降的趋势。

在前十年(1970-1979)全世界有84.8%的国家采用固定汇率制度,而此比例在中十年(1980-1989)和后十年(1990-1999)分别降到了68.4%和46.6%。

但是固定汇率的组成部分包括了类似香港联系汇率制度,中国的盯住一种货币制度和未来中国可能采用的盯住一篮子货币等三种制度。

我们有必要对每个制度做更深入的分析。

第一,全世界有5.2%的国家采用了类似香港的联系汇率制度。

采取这个制度的国家在这三十年间没有太大变化。

在前十年、中十年和后十年的统计中,该比例维持在4.6%,4.7%和6.1%的稳定水平。

第二,中国大陆采用了盯住一国货币的固定汇率制度,而全世界在这三十年间有32.8%的国家采用了类似的制度。

但类似国内的固定汇率制度在这三十年间却有着相当大的变化。

在前十年、中十年和后十年的统计中,该比例持续缩减由61.2%跌至27.4%和13.9%。

第三,央行行长指出中国未来有可能该采用盯住一篮子固定汇率制度。

探析“参考一篮子货币”

２ “ 考一篮子货币 ” 中国的适参对用条件
．采成一篮子货币．定浮动范围．许该国货稳定．随时自我调整一篮子货币的比重与２１实践表明．用一篮子货币进行参考设允
币根据这一篮子货币在范围内浮动。后，权重．然使得外界无法准确的预测，加大预的汇率制度需要满足一定的条件或逐步适当扩大浮动范围．浮动范围之内，测的成本。在实行有管理的浮动汇率制度。（）国对外贸易必须是多边的，１一并且参考一篮子货币的汇率形成机制改分布比较均匀。篮子中货币的权重与两国
按照一篮子货币的定义．中国目前所革，其基本目的是让人民币汇率的形成机之间的贸易密切程度密切相关，集中地对实行的新的汇率形成机制．将按照中国对制更加趋向市场化，绝非单纯的升值。而更外贸易会使得某些贸易对象所占权重十分外经济发展的实际情况，选择若干种主要加灵活地汇率形成机制可以使中国更加适微小．从而使得对一篮子货币的参考意义
货币．赋予相应的权重．组成一个篮子货应国际贸易、投资以及政治经济形势的变不大。

人民币汇率权重估计

人民币汇率权重估计人民币汇率由钉住单一美元到参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度。

本文选用人民币汇率的日度数据对隐含的汇率权重进行了估计。

通过模型分析得出,在人民币汇率货币篮子中美元具有很高的权重,表明在汇改后虽然人民币汇率在观测期内波动很大,但是人民币汇率在每日基础上保持对美元的稳定。

标签：人民币汇率权重一篮子货币一、引言2005年7月,我国宣布对人民币汇率形成机制进行改革,放弃钉住单一美元,开始实行以市场供求为基础的,参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度,以形成更富弹性的人民币汇率机制。

人民币汇率不再盯住单一美元,而是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重,组成一个货币篮子。

同时,根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率,但参考一篮子不等于盯住一篮子货币,它还需要将市场供求关系作为另一重要依据,据此形成有管理的浮动汇率。

人民币汇率形成机制改革坚持了主动性、可控性、渐进性的原则。

基于“三性”原则,所以央行并没有公布汇率权重数据。

但是可以通过汇率数据来进行估计。

因为实际运行的汇率数据会表现这种隐含的汇率权重。

对于汇率权重的估计,弗兰克尔和魏尚进(Frankel and Wei,1994)在分析东亚美元和日元集团问题时以周为基础的汇率数据对东亚9个经济体(中国、中国香港、中国台湾、韩国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国)的汇率权重进行了估计,并得出美元在东亚经济体的汇率中具有很高的权重,日元的地位相对较轻,虽然这9个东亚经济体与日本有密切的贸易往来。

麦金农与施纳布尔(McKinnon and Schnabl,2004)对相同的9个东亚经济体以日为基础的汇率数据分析了亚洲金融危机前、中、后的货币篮子汇率的权重,指出,中国和中国香港由于实行固定汇率制度,所以美元权重在危机前、中、后的观测期内稳定在1,而韩圆、印度尼西亚卢比、马来西亚林吉特和菲律宾比索由于货币受到冲击放弃固定汇率制转而实行浮动汇率制度,所以在危机中的权重发生了突变,但是在危机过后,这些国家的汇率权重又差不多回到了危机前的水平,各国家货币汇率呈现出“软盯住”美元的特征。